4月以来(lái)，棉纺(fǎng)织(zhī)市场延续消(xiāo)费旺季(jì)强(qiáng)劲势头，下游纺(fǎng)企开工负荷高位，加(jiā)之市场对新年(nián)度减产担(dān)忧(yōu)加重，国(guó)内(nèi)棉(mián)价持续上涨。而国外金融市场风险隐(yǐn)忧仍存，消费延续偏弱局(jú)面下，外(wài)棉价格承压(yā)运行，导致(zhì)国(guó)内外棉(mián)花价差不断(duàn)收缩，最终至4月底(dǐ)5月初(chū)结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外(wài)棉(mián)价自2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近期随着(zhe)国内棉价(jià)连续(xù)攀升，价差逐渐(jiàn)收窄(zhǎi)、由负转正(zhèng)。内盘(pán)表现相对较强的原(yuán)因在于(yú)国内供需矛盾更(gèng)为突出，春节后国内需(xū)求持(chí)续修复，外贸(mào)订单表现也好(hǎo)于预(yù)期，叠加新疆天(tiān)气不利棉花(huā)播(bō)种(zhǒng)和出苗，减产预期(qī)推动国(guó)内棉秋以为期句式特点，秋以为期句式判断价不(bù)断(duàn)走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全(quán)球棉市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申银万(wàn)国(guó)期(qī)货棉花分析师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花分析师(shī)高(gāo)飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织市场受(shòu)消费(fèi)旺季拉(lā)动效果(guǒ)明显，大(dà)多纺(fǎng)企纱线产(chǎn)品库存低(dī)位(wèi)，开工负荷保持高位运行(xíng)。据监测，山东主销区4月(yuè)纺企开机负荷达到(dào)75％，较上(shàng)月提(tí)高8个(gè)百分点；纺(fǎng)企所(suǒ)接订单(dān)排单时间达到10天，较上月增加2天，开(kāi)工(gōng)负荷及订单排单时间达到近(jìn)两(liǎng)年来最(zuì)高水平。同(tóng)时(shí)由于大部(bù)分(fēn)纺(fǎng)企纱线产品库(k秋以为期句式特点，秋以为期句式判断ù)存低位，产销压力较小，促使部分企业增加原棉储备(bèi)库存，为(wèi)棉花市场消费(fèi)提供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉花现货(huò)价格(gé)持续上涨(zhǎng)，但下游纺企(qǐ)对高价棉花的(de)接受程度并不高，仍以刚需采购为主(zhǔ)。5月(yuè)进(jìn)入淡季后(hòu)，下(xià)游(yóu)订单明显(xiǎn)减少(shǎo)，购(gòu)销(xiāo)也较为(wèi)冷清(qīng)，棉价的上(shàng)涨也并未(wèi)有效(xiào)传导到下(xià)游，棉纱、坯布价格(gé)近期均有(yǒu)所(suǒ)走弱(ruò)。”李(lǐ)馨(xīn)说(shuō)。

　　近(jìn)期(qī)郑棉在供应端利多的推动下(xià)强势(shì)上涨(zhǎng)。中棉协调查报告显(xiǎn)示(shì)，2023年(nián)全国植棉意向面积为4155.75万(wàn)亩(mǔ)，同比(bǐ)下降7.4％，降(jiàng)幅(fú)较上期扩大3.7个百分点。4月(yuè)份以来，新(xīn)疆地区陆续出现低(dī)温降雨(yǔ)降雪(xuě)天气，给棉花播种以及出苗带来了不(bù)利影(yǐng)响(xiǎng)，进一步加剧(jù)了市(shì)场对(duì)于新年(nián)度产秋以为期句式特点，秋以为期句式判断量大降的担(dān)忧，也为减产炒作提供(gōng)了助推剂。5月新疆气(qì)温快速(sù)回(huí)升(shēng)，郑(zhèng)棉一(yī)度(dù)回(huí)落(luò)，但近日新疆地(dì)区迎来(lái)强(qiáng)降雨，部(bù)分地(dì)区(qū)伴随大风和沙尘暴，可能(néng)会对(duì)棉苗生长产(chǎn)生不(bù)利影响，再(zài)度引发了市场对于天气的关注，期(qī)价(jià)再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播种面积普遍下(xià)降，根(gēn)据我(wǒ)们的调(diào)研(yán)结(jié)果(guǒ)推(tuī)算，2023年(nián)新疆(jiāng)棉花(huā)种植面积总计或(huò)下降8.16％。同时，今年春(chūn)播开(kāi)启以来，南北疆(jiāng)气(qì)温(wēn)普(pǔ)遍偏(piān)低，尤其(qí)是北疆因(yīn)积温不足，播种时(shí)间推迟5—7日，加之4月中下旬(xún)及5月初部分(fēn)地区出(chū)现大风(fēng)沙、降雪、冰雹等极端天气(qì)，导致(zhì)部分棉田重播(bō)，预计新(xīn)年(nián)度棉(mián)苗(miáo)生(shēng)长进度较去年(nián)同期或推迟(chí)10—15日，将影(yǐng)响棉(mián)铃克重，或导致减产幅度(dù)扩(kuò)大。”高飞堂(táng)说(shuō)，再者就(jiù)是行业人(rén)士对新年(nián)度供应收(shōu)紧(jǐn)预期增强，普遍提高现(xiàn)货(huò)售卖价格。4月份国内价(jià)格明显上涨，月(yuè)底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较月(yuè)初(chū)上涨(zhǎng)792元/吨(dūn)，涨(zhǎng)幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在(zài)意向种植面(miàn)积下(xià)降和播种(zhǒng)期低温(wēn)天气的双重作(zuò)用下，新年度(dù)棉花减产概率(lǜ)大大增(zēng)加(jiā)。需求端(duān)，目前下游纺织企业的开(kāi)机率维持高位，而(ér)成品库存(cún)仍位(wèi)于(yú)历史偏低水平，整体表现尚可，需(xū)求端带来的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季(jì)，下(xià)游需求(qiú)存在走弱的预(yù)期(qī)，短期对国内棉价形成一定的压(yā)力。但中长期内需(xū)持(chí)续复苏(sū)的逻辑(jí)并未改变，中国已经成(chéng)为支撑全(quán)球(qiú)棉花(huā)消费复苏(sū)的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注(zhù)意(yì)的(de)是，4月(yuè)份欧美高(gāo)通(tōng)胀问题持续，使业者担(dān)忧持续加息的紧缩政(zhèng)策(cè)，或降低居(jū)民对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布数据(jù)显示，中国棉花(huā)消(xiāo)费为794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而(ér)国外地区(qū)棉(mián)花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净签约量环比(bǐ)下降57％，较4周均(jūn)值(zhí)下降72％，进一步使(shǐ)市(shì)场担忧国外棉花市场阶段性需求下滑，外棉价格也随之出现(xiàn)下探。

　　5月(yuè)USDA报告(gào)首次公(gōng)布了(le)对于(yú)2023/2024年度(dù)棉市的(de)供需预(yù)测，将全球棉花(huā)产(chǎn)量(liàng)小幅下(xià)调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅调(diào)增(zēng)144万吨至2531万吨，最终使(shǐ)得(dé)期末库存较上年度(dù)去库8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏(piān)多，2023/2024年度全球棉花消费将显(xiǎn)著(zhù)复苏，全球棉市(shì)供需有(yǒu)望转强，支撑(chēng)国际棉价重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实(shí)上，在国内经(jīng)济向好预期下，棉(mián)纺(fǎng)织(zhī)市场消(xiāo)费增长(zhǎng)明(míng)显，叠加极端天气对棉花正常出苗(miáo)生长带来袭(xí)扰，供应(yīng)预期(qī)收缩(suō)，促使棉企挺(tǐng)价出货意愿增(zēng)强，国内棉花价格随之(zhī)水(shuǐ)涨船(chuán)高；而(ér)国外弱预期背景(jǐng)下，消费下(xià)滑，与国内形成(chéng)明显反差。

　　据监测，4月(yuè)初国内外棉花价差（国内(nèi)棉价-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月(yuè)以来首次转正。截(jié)至5月(yuè)16日(rì)，国(guó)内外棉花价差延续正(zhèng)值。国内棉花价(jià)格回(huí)归至外棉(mián)价(jià)格上(shàng)方，或使纺企用棉成本(běn)增加，后续与外棉市场的竞争压(yā)力或增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨(xīn)认(rèn)为，下游步(bù)入(rù)淡季后需(xū)求支撑减弱，当前(qián)基本(běn)面缺乏(fá)实(shí)质性利(lì)好，天气(qì)对产(chǎn)量的影响(xiǎng)仍有待观察，郑棉短期预计宽幅(fú)振荡为主。中长(zhǎng)期看(kàn)，国(guó)内棉花产(chǎn)量(liàng)下滑(huá)是大概率事件，今(jīn)年(nián)已有许多轧花(huā)厂在升(shēng)级(jí)改造加(jiā)工设(shè)备，对于(yú)产能持续扩(kuò)张的轧花厂(chǎng)来说，如果棉花产(chǎn)量面临(lín)减(jiǎn)少，新棉抢收大概率(lǜ)会在今(jīn)年重(zhòng)演，中长期棉价重(zhòng)心有(yǒu)望继续抬升。

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