昨夜今晨，全球投(tóu)资界“春晚(wǎn)”——伯克(kè)希尔年度(dù)股东大会召开。

　　昨晚10点15分(fēn)开始，今年8月30日将满93岁的巴菲特(tè)和(hé)老搭档、已经(jīng)99岁的芒(máng)格出席伯克(kè)希(xī)尔哈撒韦年度股东大会的问答环节(jié)。

　　本次大会召开(kāi)时的宏观背景颇不(bù)平静(jìng)：美国(guó)银行(xíng)业动荡不安，债务上限谈(tán)判僵持，经(jīng)济(jì)徘(pái)徊于衰退的危险(xiǎn)边(biān)缘，地缘政治冲突持续升温，人工智(zhì)能正带来重大的机遇和(hé)风险，怀着“朝圣”心态而(ér)来的投资者们热切盼望(wàng)聆(líng)听(tīng)“奥马哈先知”对大变革时(shí)代的(de)点评和投资智慧。

　　大(dà)会召开前(qián)，伯克希尔(ěr)哈(hā)撒(sā)韦发布一季度财报显示，第(dì)一季度净利润355.04亿(yì)美元，去(qù)年同期为55.8亿美元(yuán)；第(dì)一季度营(yíng)收(shōu)853.93亿(yì)美(měi)元(yuán)，去年同期为708.1亿美元；第一(yī)季度投资(zī)和衍生品收益为347.58亿美元，去年同期(qī)为(wèi)亏损19.78亿美元。

　　先来看(kàn)看巴(bā)菲特、芒格的重要(yào)观点：

　　1.巴菲特：不全力(lì)支持倒(dào)闭的(de)硅谷银(yín)行“将带来灾难性(xìng)后(hòu)果”

　　巴菲(fēi)特表示，在硅(guī)谷银行(xíng)倒闭后，监管机构(gòu)必(bì)须做出(chū)赔偿所有(yǒu)储户(hù)的决(jué)定，因为不这样做(zuò)可能会损(sǔn)害全球金融体系(xì)。

　　“这将是灾难性(xìng)的，”巴菲特在(zài)回答一个问题时说(shuō)，如果储(chǔ)户得不到(dào)补偿(cháng)，它给美国(guó)经(jīng)济带来的后果无法想象。

　　2.美国(guó)和(hé)中国发(fā)生冲突很(hěn)愚蠢

　　巴(bā)菲特和芒格都认为，中美关系紧张对(duì)两国会造成(chéng)不必要的伤害(hài)。芒格说：“美国和中(zhōng)国发生冲(chōng)突是很愚(yú)蠢的。我们(men)应该(gāi)做的就是和中(zhōng)国(guó)和睦相处。美国应该与中国大量开展自由(yóu)贸(mào)易。”巴(bā)菲特(tè)说，中美会有(yǒu)竞争，但一直都需(xū)要(yào)判断，如果没(méi)有(yǒu)对方(fāng)回应，事情(qíng)能有多大进步。两国都会有竞争力，都可以(yǐ)繁荣发展。

　　3.巴菲特：过去几个月的波动可(kě)能是(shì)二战(zhàn)以来最厉(lì)害的一次

　　巴菲特(tè)表示，我(wǒ)们大部分的事(shì)业，在(zài)今年报告的营收(shōu)都会比去年(nián)较低，这都是因为过去(qù)6个月经济的不景气造成的(de)。

　　巴菲特称，过去的这几个月(yuè)公司都(dōu)经历了很多的(de)波动，这可能是二战以来最厉害的一(yī)次，二(èr)战的(de)时候我(wǒ)们没(méi)有办(bàn)法获得商品、货物，但(dàn)是这(zhè)一次的(de)波动来自(zì)于另外一个地方，他们可(kě)能(néng)在过去(qù)的6个月中出(chū)现了存(cún)货过多(duō)的情况，这(zhè)不(bù)是说好像失(shī)业率、就业率的(de)情况造成的，但(dàn)是(shì)现在的(de)经济(jì)环境在这六个月已(yǐ)经(jīng)非常(cháng)不(bù)一样了，而我(wǒ)们很多的经理人(rén)对于(yú)这种情况(kuàng)感(gǎn)觉到比较惊(jīng)讶，存货怎么会一下(xià)子那(nà)么多(duō)卖不(bù)出(chū)去。现(xiàn)在我们(men)才慢慢地让(ràng)销售情况有(yǒu)所恢复。

　　4.“好日子可能已(yǐ)经(jīng)结束”！巴(bā)菲特第一季度净卖出104亿美元股票

　　巴菲特(tè)说(shuō)，他在第一季度是股(gǔ)票的(de)净卖家(jiā)。财报显示，伯克希(xī)尔出售了价值132亿(yì)美元的(de)股票，仅买入了(le)28亿美元。净(jìng)卖(mài)出104亿美(měi)元股(gǔ)票。

　　这(zhè)些数据突显出，巴菲(fēi)特和他(tā)的长(zhǎng)期(qī)得力助手查(chá)理·芒格认为，当(dāng)期(qī)的估值没有吸引力。自今(jīn)年(nián)年初以来，该(gāi)公司(sī)的现金储备(bèi)增(zēng)加了20亿美元，达(dá)到1306亿美元，为2021年底以来的最高水平。

　　芒格上个(gè)月表示，随着美联储加息(xī)和经(jīng)济放缓(huǎn)，投(tóu)资者应该降低对(duì)股市回报的预(yù)期。

　　巴菲特对自己的企业(yè)做出(chū)了(le)悲观的(de)预测(cè)：好日子可能已经(jīng)结束。这位(wèi)亿万(wàn)富翁投资者预计，随着(zhe)经济低迷(mí)放缓，伯克希尔哈撒韦公司大部分业务的收益今年(nián)将(jiāng)下(xià)降。因为在过去6个月左右(yòu)的时间里，美(měi)国经(jīng)济的“令人难以置信的增(zēng)长时期(qī)”已(yǐ)经接(jiē)近尾声。伯克希尔经常(cháng)被(bèi)视(shì)为经济健康状况的代表，因(yīn)为其业务范围广泛，从铁路(lù)到电力(lì)公用(yòng)事业和零售(shòu)。巴菲特曾表示(shì)，伯克希尔哈撒(sā)韦公司(sī)的成功归功于过去几(jǐ)十(shí)年美国(guó)经济(jì)的惊人增长。

　　5.巴菲特强调：接班人是阿贝尔

　　巴菲特指出，阿贝尔一定(dìng)会(huì)继承(chéng)我的(de)工作(zuò)，但(dàn)他(tā)还(hái)会(huì)与(yǔ)贾(jiǎ)恩一(yī)起协商，做最后的决(jué)策。公(gōng)司传承(chéng)在执行(xíng)上并(bìng)不是这么简单，管(guǎn)理伯克(kè)希尔可能(néng)不(bù)仅需要现在的这五个下一代领导人，而是更(gèng)多有能(néng)力的人。如果他(tā)们不(bù)能处理得当的话，他就不会(huì)将伯克希尔(ěr)交给他们。他还补充，每一个(gè)公(gōng)司的情(qíng)况(kuàng)都(dōu)不一样(yàng)。

　　芒(máng)格(gé)则表示，现(xiàn)在伯克希尔内部都很支持阿贝(bèi)尔等高层。

　　6.美联储不能疯狂印钱

　　有投资者提问：美联储现有的资产负债表(biǎo)规模是否令你担忧？

　　巴菲特表称他不担心美联储，支(zhī)持美(měi)联储压低通胀率的使命(mìng)，他也(yě)不担心美联(lián)储的资产(chǎn)负债表，尽管打趣(qù)称“那是一个很大的数(shù)字，而我喜欢看(kàn)这些大数字”。

　　巴菲(fēi)特称(chēng)，看到美联(lián)储资产负债表从8000亿美(měi)元增至2.2万亿(yì)美元，就让他想(xiǎng)到一句(jù)话“现金永(yǒng)远不是垃圾”。但是他(tā)反对疯狂(kuáng)印钱令通(tōng)胀暴涨，就(jiù)像二战刚(gāng)结束时美国(guó)所经历的那样。对此芒格也持(chí)相同(tóng)观点，称(chēng)如果靠不断(duàn)印钱来解决短期(qī)问题将会有负面的(de)后果。

　　7.为何大幅持仓(cāng)石油股？

　　巴菲特表示，美国没有其他地方可以像二(èr)叠纪盆(pén)地（permian）一样有这么多石(shí)油储备。不过页岩油(yóu)井的衰(shuāi)败(bài)也很快(kuài)，开井第(dì)一(yī)天可(kě)能产量1.2万(wàn)至1.5万桶(tǒng)/日，也(yě)许一年或者(zhě)一年半就枯竭了(le)。

　　“我非常喜欢西(xī)方(fāng)石油的管理层，对他(tā)们也很熟悉。西方(fāng)石(shí)油(yóu)做(zuò)了很多好的事情，建了很(hěn)多新(xīn)井还能盈(yíng)利。伯(bó)克希尔并不(bù)会购(gòu)买西方石(shí)油的控股权，管理层已经很棒了。未来(lái)不确定是否会继续购买更多石(shí)油公司(sī)的(de)股票(piào)，但对(duì)现在持(chí)股量很满意。”巴(bā)菲特说(shuō)。

　　8.没有货币能取(qǔ)代美(měi)元的储备货币地位

　　有投资(zī)者提问：美国大批发债，美联(lián)储让债务货币化，中国(guó)巴西沙(shā)特(tè)等都在与美元脱钩，在这种环境下，美(měi)元(yuán)的货(huò)币(bì)储备地(dì)位何时会受威(wēi)胁？

　　巴(bā)菲特认为，没有取代美元(yuán)储备货币地(dì)位(wèi)的候选币种。

　　巴(bā)菲(fēi)特说，没有人比美联储主席鲍(bào)威尔更(gèng)了(le)解形势，但他无(wú)法(fǎ)控制财政(zhèng)政策。谁都不知道，一种纸币能坚持用多(duō)久才会失控(kòng)，尤其是在这(zhè)种(zhǒng)货(huò)币是全球储备货币的时候。

　　巴(bā)菲特(tè)认为，美(měi)国要(yào)大举印钞很容(róng)易，但(dàn)应该非(fēi)常小心。如果货币太多，一(yī)旦把通胀的精灵从(cóng)瓶(píng)子里放(fàng)出来(lái)，就很难恢复，人们(men)会对货(huò)币失去信任。

　　巴菲特称，无(wú)法预(yù)测会(huì)有什么(me)结果，反正不会(huì)是好结(jié)果。现在（大量发债）是一个非常政治化的决(jué)策(cè)。

　　芒格说，在某些时候，通过印钞赢得选票(piào)会适得其反。芒格在提到日本(běn)的货币政策和(hé)财政政策时说(shuō)，日本用日(rì)元做了(le)些奇怪的事(shì)。对于日本实施的经济政策(cè)，日(rì)本(běn)人应(yīng)该(gāi)接受并作出应(yīng)对。巴菲特补充(chōng)说，如果(guǒ)日元是(shì)储备(bèi)货(huò)币，那些事(shì)不(bù)可能发(fā)生(shēng)。巴菲特说，他佩服日本(běn)，日本有(yǒu)一个(gè)更有凝聚力(lì)的社会，但(dàn)美国不应该效(xiào)仿(fǎng)日本(běn)。不断印钞是疯(fēng)狂的(de)。

　　猪价持续低迷，国(guó)家研(yán)究启动第二(èr)批中央冻猪肉收(shōu)储(chǔ)

　　今年以来，在(zài)供大于(yú)需的市场格局下，我国生猪价格整体(tǐ)偏弱运行(xíng)，期间最高仅涨至16元/公斤，最低(dī)跌至14元/公斤以下(xià)。

　　回(huí)顾(gù)今年春节(jié)过后的(de)猪价走势，记者查询上甲(jiǎ)数据(jù)梳理发现，2月中旬至3月初期(qī)间，生(shēng)猪价(jià)格曾出现一波(bō)企稳反弹，但在涨至16元/公斤后(hòu)再次振荡下跌(diē)，直至4月17日跌至今年低点13.9元(yuán)/公斤后，才再度出(chū)现小幅反弹至4与25日(rì)的(de)15.12元/公斤，随后(hòu)在(zài)五一假期前又略有回落。

　　在近(jìn)期(qī)生(shēng)猪价(jià)格低位运行的情况下，国家发改委于5月5日下(xià)午发布最新研(yán)究(jiū)收储(chǔ)的公告称，据国(guó)家发展改革(gé)委监测(cè)，4月24日—4月28日当周，全(quán)国平均(jūn)猪粮(liáng)比价为5.21：1，处于过度下跌二级预警区间。根据《完善政府(fǔ)猪(zhū)肉储(chǔ)备调节机制(zhì) 做好猪肉市场保供稳价工作预案》规定，国家发(fā)改委会同有(yǒu)关部门(mén)研究适时启动年内第二批中央冻猪肉(ròu)储备收(sh130万韩元等于多少人民币，130万韩元等于多少美元ōu)储工作，推动生猪价格尽快回归(guī)合理区间。

　　在国家(jiā)发改委(wěi)发声后，生猪期货(huò)市场预(yù)期(qī)走(zǒu)强，应(yīng)声上(shàng)涨。截(jié)至5月5日下(xià)午收盘，生猪期货主力合约2307报收(shōu)16165元/吨(dūn)，涨幅达1.63％。

　　从进入4月后来看，生(shēng)猪现货市(shì)场整体(tǐ)延续振荡下跌走势(shì)，价格无太大起色。徽商期货生猪分析师尉秀接(jiē)受期货日(rì)报记者(zhě)采访时表示，4月来生猪现货价格呈先跌(diē)后(hòu)涨再跌的振荡走势。

　　“具体来看，4月初至(zhì)中旬，因需(xū)求缺乏明显利(lì)好，叠加(jiā)散户逢高出栏心(xīn)态增(zēng)强，利(lì)空生猪价格(gé)，猪价振荡回(huí)落(luò)并在4月17日逼近春节后低点(diǎn)（1月31日13.95元/公斤）；随后进(jìn)入(rù)4月(yuè)中下(xià)旬后，在相对较低(dī)的猪(zhū)价下，市场心(xīn)态开始转变，养殖端低(dī)价惜售情绪强、二育询盘增加，支撑价格(gé)止跌反弹，同时冻品(pǐn)猪肉(ròu)价格(gé)的(de)相对优(yōu)势(shì)也刺(cì)激贸(mào)易(yì)商从进口肉采购(gòu)转向对(duì)国内冻品猪肉采购，支撑屠宰企业分割入(rù)库意愿加大，再叠(dié)加月底逢(féng)五一假期备货(huò)，猪肉终端需求有所好(hǎo)转，猪价升至4月25日的15.12元/公斤；而此(cǐ)后，较高(gāo)的成本(běn)导致(zhì)生(shēng)猪(zhū)二育入场(chǎng)转为谨慎，屠企分割比例(lì)也有开收(shōu)敛，叠加月末部分集(jí)团企业(yè)有提前(qián)出栏(lán)迹象，在缝节(jié)必(bì)跌的(de)‘魔咒’下，月末价格再次(cì)回落，截至4月28日猪价(jià)跌至14.54元/公斤。”尉秀说。

　　而五一小长假期间(jiān)，虽有(yǒu)节假日提振，但生(shēng)猪现(xiàn)货价格平均也(yě)仅有0.2元/公斤的涨幅(fú)，延续(xù)偏(piān)弱态势。申银万(wàn)国期货(huò)农产品高级分(fēn)析(xī)师徐盛告诉记(jì)者，目前生(shēng)猪处(chù)于需求(qiú)淡季(jì)，同时五一(yī)节前各养殖类上(shàng)市(shì)公司(sī)公布(bù)一季报显示其经(jīng)营数据纷(fēn)纷亏损，若猪(zhū)价长期维持低迷(mí)，养殖(zhí)企业超预期去产能将对行业的发展不(bù)利(lì)，容易导(dǎo)致猪价的大起大落。在这个节(jié)点，国家发改委宣(xuān)布收储，可(kě)以看出国(guó)家对生(shēng)猪养殖行业(yè)健康发展的重视与(yǔ)呵护，有(yǒu)助于提振市场(chǎng)信(xìn)心。

　　“在猪(zhū)肉收储信号释放下，本周五生猪期货(huò)盘面随即(jí)作(zuò)出反应走(zǒu)多。从收(shōu)储本身看，不会带来实质性(xìng)生猪需求的增(zēng)长(zhǎng)。不过，倘若收储调控(kòng)长(zhǎng)期(qī)密集执行，叠(dié)加二育等利(lì)多因(yīn)素共振(zhèn)，或会给市场带来130万韩元等于多少人民币，130万韩元等于多少美元比较明显的利多影(yǐng)响。”尉(wèi)秀说。

　　生猪(zhū)价(jià)格(gé)磨底何时结束(shù)？

　　五一节假日过(guò)后，尉秀(xiù)告诉记者，因生猪终端需(xū)求缺乏实质性利好，短期内猪价(jià)或(huò)延续低位区间振荡走(zǒu)势。

　　具体从生猪需求端看，尉秀表(biǎo)示，参考2020年至2022年的屠宰数据，每年5月宰量均(jūn)有不同(tóng)程度的提升，但也非(fēi)猪肉季节性消费旺季(jì)。

　　从供给端(duān)看，据国家统计局最新(xīn)数据，截至今年一季度，全国生猪(zhū)出栏(lán)1.99亿头，同(tóng)比增长1.7％，出(chū)栏量处于近五(wǔ)年同期高位水平；生猪存栏4.31亿(yì)头(tóu)，同比增长2.0％，环比下跌4.78％。尉秀告诉记者，虽然今年一季度生猪存(cún)栏环比出(chū)现下跌，但同比依(yī)旧增长，并处于(yú)近130万韩元等于多少人民币，130万韩元等于多少美元9年(nián)同(tóng)期相(xiāng)对高位(wèi)。

　　此外从(cóng)生猪产(chǎn)能(néng)变化(huà)来看(kàn)，尉秀表示，据农业部(bù)监测，2023开年以来，国(guó)内能(néng)繁(fán)母(mǔ)猪存栏已连续三个月下降，但(dàn)下降幅(fú)度相当有限，累计下降1.97％。其中3月全国能(néng)繁母猪存栏量为4305万(wàn)头，环(huán)比下(xià)跌0.87％，较2022年同期(qī)增加2.90％，依然高于4100万头的正常产能调(diào)控目标（约为105.00％）。此外据(jù)第(dì)三方(fāng)机构数据，国内能繁(fán)母猪存栏自(zì)2022年11月开始下(xià)滑，已经连(lián)续5个月下(xià)滑，累计下降幅度为(wèi)5.33％。其(qí)中，3月环比下降1.95％，较2022年同期增加2.96％。“从不同口径的统计数据(jù)可以看出，生猪产能有继(jì)续(xù)回调走势，但截至3月(yuè)降(jiàng)幅均有限。综合来看，当下产能基础(chǔ)依(yī)旧稳固，生猪供应充(chōng)盈，并没有出现(xiàn)能够驱动周期上(shàng)行趋势的(de)力量。”

　　展望5月猪价，在尉秀看来，伴随着猪价再次阶(jiē)段性走低(dī)，二育补栏或会再次进场，带动(dòng)猪价走高；但今年二次育肥进出场节奏(zòu)切换加快，需关(guān)注进(jìn)出场节奏(zòu)对猪(zhū)价的带动。此(cǐ)外受冬季猪(zhū)病等(děng)影响，今年2-3月(yuè)有(yǒu)比较明显的小体(tǐ)重猪急抛，出栏(lán)量的提前透支将在6月前后显现(xiàn)，对(duì)期货LH2307盘面的利多影响或许(xǔ)在5月份有体现。总的来看(kàn)，5月猪价价格重(zhòng)心或高于4月(yuè)，建议继(jì)续(xù)重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注(zhù)二(èr)次育肥、冻品入库及收储带来的(de)情绪(xù)面(miàn)影响。

　　方(fāng)正中(zhōng)期饲(sì)料(liào)养殖(zhí)板(bǎn)块研究(jiū)员宋从志认(rèn)为(wèi)，短期来看，当前(qián)生(shēng)猪整(zhěng)体屠宰量仍维持高位，并(bìng)高于(yú)去年同期(qī)水平，出栏(lán)体重虽(suī)有连续(xù)回(huí)落，但(dàn)绝对体重仍在120kg以上，反映上游大猪仍在释放之(zhī)中，二(èr)育增加导(dǎo)致大猪仍有阶段性出栏压力。尤其去年6月(yuè)份(fèn)以来能(néng)繁母(mǔ)猪(zhū)环比增(zēng)加带来的生(shēng)猪(zhū)出栏在5月份可能继(jì)续保持惯(guàn)性(xìng)增(zēng)涨(zhǎng)。但今年(nián)二季度(dù)开(kāi)始生(shēng)猪市场将逐步过度至季节性旺季(jì)，因(yīn)此(cǐ)生猪近端(duān)现货(huò)价(jià)格大概率已在慢慢接近底部。

　　中长期来(lái)看，尉秀表示，下半(bàn)年是(shì)生猪需求的(de)旺季，叠加能繁母猪的调减在(zài)下半(bàn)年会有一(yī)定程度的体(tǐ)现，价格(gé)重心或高于(yú)上半年(nián)，2023年全年猪价的高点有望在下半年形成(chéng)。

　　“我们认为(wèi)，上半(bàn)年生猪供应压力最大(dà)的时间点有(yǒu)望逐步(bù)过去，叠加经济(jì)复苏(sū)、非瘟带来仔(zǎi)猪存栏的损(sǔn)失以及猪肉(ròu)收储，消费端恢复后下方现货价格空间有限并有望反弹。但(dàn)考虑到2022下半年(nián)生猪养(yǎng)殖利润(rùn)偏高，能(néng)繁母猪(zhū)存栏恢复，2023年生(shēng)猪总体供(gōng)应有(yǒu)望逐(zhú)步增加，全(quán)年(nián)猪价重心(xīn)仍将低于(yú)2022年(nián)，交易节(jié)奏的把握将更为关键。”徐盛建(jiàn)议，长期投资者(zhě)可以在(zài)养猪(zhū)成本一带逐(zhú)步(bù)择机入场买入生猪2307合约(yuē)，另外等反弹(dàn)后逢高(gāo)空2309合(hé)约。

　　宋从志表示，当(dāng)前生猪期货2305合约期(qī)现已(yǐ)在逐步(bù)回归，2307及2309合约对2305旺季升水扩大，由于(yú)生猪期价(jià)目前(qián)整(zhěng)体估(gū)值不高(gāo)，后续在收储加持下，期价存在继续往(wǎng)上(shàng)修复(fù)的(de)空间。建(jiàn)议投资者在交易上可(kě)从单边转为观望，边(biān)际(jì)上警惕饲料养殖(zhí)板块(kuài)集(jí)体估(gū)值下移带来的系(xì)统(tǒng)性风(fēng)险。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 130万韩元等于多少人民币，130万韩元等于多少美元