大家好(hǎo)，转眼假期就结束了，泰勒小区都没出一(yī)直在(zài)加(jiā)班，这(zhè)个长假，国内旅游消费爆了，而海外有爆了，不过(guò)是爆雷。按照惯例(lì)，我们梳理一下重大消息，以及券商老师(shī)们(men)的(de)最新看法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中(zhōng)央政治局会议定调(diào)！

　　中共中央政治局4月(yuè)28日召开会议(yì)，分析研究(jiū)当前经济形势和经济工作。中(zhōng)共中央总书记习近平主持会议。会议(yì)认为，今年以来，在以习近平同(tóng)志为(wèi)核心的党中(zhōng)央坚强领导(dǎo)下，各地(dì)区各部门更好统筹(chóu)国(guó)内(nèi)国际(jì)两个大局，更(gèng)好统筹疫情防控和经济社会发展(zhǎn)，更好统筹发(fā)展和安全(quán)，我国疫情防控(kòng)取得重大决定性胜利，经济社会全面(miàn)恢(huī)复(fù)常态化运行，宏(hóng)观政策靠前协同(tóng)发力，需求(qiú)收缩、供给(gěi)冲击(jī)、预期转(zhuǎn)弱三(sān)重(zhòng)压力(lì)得到缓解，经济(jì)增长(zhǎng)好于(yú)预期，市场需求逐(zhú)步恢复，经济(jì)发展呈现回升向(xiàng)好态势(shì)，经济运行(xíng)实现(xiàn)良好开(kāi)局(jú)。

　　会议指出(chū)，当(dāng)前我国经济运行好(hǎo)转主要(yào)是(shì)恢复性的，内生动力还(hái)不强，需求仍然(rán)不足，经济转(zhuǎn)型升级面临新的阻力(lì)，推动(dòng)高质量(liàng)发展仍需要克服不少(shǎo)困(kùn)难(nán)挑战。

　　此外(wài)，会议重申对(duì)刚性和改善(shàn)性住房需求(qiú)的支持，强调(diào)做好(hǎo)保交楼、保(bǎo)民生(shēng)、保稳(wěn)定工作，促进房(fáng)地产市场平稳健康发展。同时(shí)，会议还提出，在超(chāo)大特大(dà)城市积极稳步推进城中村改(gǎi)造和(hé)“平急两用”公共(gòng)基础设施建设等。

　　2、国家(jiā)统计(jì)局：4月(yuè)份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局(jú)消息，4月(yuè)份，制造业(yè)采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下(xià)降2.7个百(bǎi)分点，低于临界点(diǎn)，制造业(yè)景气水平(píng)回落。

　　3、美国(guó)第一共和(hé)银(yín)行被(bèi)正式接管

　　在(zài)勉强支撑了两个月后，风雨(yǔ)飘摇(yáo)的美(měi)国第一共和银行终究还是(shì)没(méi)能逃脱倒闭并被(bèi)接管收购(gòu)的命(mìng)运。美(měi)国加州金融保护与创新部（DFPI）周(zhōu)一(yī)表示，监管机构(gòu)已接管了第一(yī)共和(hé)银行，这(zhè)是(shì)本轮美国银行业危机中第四(sì)家倒下的银(yín)行，同时(shí)也是美国历(lì)史(shǐ)上第二大(dà)的破(pò)产银行。

　　4、今年(nián)五(wǔ)一假(jiǎ)期国内旅(lǚ)游(yóu)出(chū)游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文(wén)化和(hé)旅游(yóu)部(bù)数据中心测算(suàn)，全国国内旅游(yóu)出游合计2.74亿人(rén)次，同(tóng)比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国(guó)内旅游收入1480.56亿元(yuán)，同比(bǐ)增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄(é)新社报(bào)道，当地时间5月3日凌(líng)晨，乌克兰试图用无人机(jī)袭击(jī)克里(lǐ)姆林宫。

　　据报道(dào)，当晚两架(jià)无人(rén)机(jī)瞄准了克里姆林宫，俄(é)军方和特种部队及时采取(qǔ)行动，并使(shǐ)用(yòng)电子对抗系统，使这两(liǎng)架(jià)无人机出现(xiàn)异常，未能达到袭击目的(de)。

　　俄(é)新(xīn)社称，俄罗斯总统普京没有因袭击受伤，其(qí)工作日程将照常进行。 掉落的(de)无人(rén)机(jī)碎片也(yě)没(méi)有造(zào)成人员(yuán)伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻秘书佩斯科(kē)夫称，乌克兰(lán)无人(rén)机试图发动(dòng)袭击时普(pǔ)京不(bù)在克里姆林(lín)宫中。 他表(biǎo)示，普(pǔ)京3日(rì)在位于莫斯科州(zhōu)的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻处表示，俄方保留在合(hé)适的时间和地点采取回应措施的(de)权利。

　　另据(jù)俄新(xīn)社(shè)5月3日(rì)报(bào)道(dào)，俄罗(luó)斯首都莫斯科自当日(rì)起(qǐ)禁(jìn)止放飞无(wú)人机，经政府批准的除外。 莫斯科市长索比亚宁(níng)表(biǎo)示，这一决定是为了防(fáng)止(zhǐ)未经授权使用无(wú)人(rén)机，避(bì)免妨碍执法(fǎ)机构的工作。

　　据法(fǎ)新(xīn)社当(dāng)地时间(jiān)3日报道，乌(wū)克兰方面表示“没(méi)有参(cān)与”对克里姆林(lín)宫(gōng)的(de)无人机袭击。

　　另据俄罗(luó)斯《生(shēng)意人报》网(wǎng)站消(xiāo)息(xī)，针对(duì)无人机试图袭(xí)击俄罗斯克里姆(mǔ)林宫(gōng)一(yī)事，乌(wū)总统新(xīn)闻秘书谢(xiè)尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关(guān)于(yú)袭击的(de)信息。

　　据俄新社3日报(bào)道，俄罗斯国家(jiā)杜马议员米哈伊尔·谢列(liè)梅特(tè)接受该媒(méi)体采(cǎi)访时，呼吁俄(é)军对乌克兰总统(tǒng)泽连(lián)斯基位于基辅(fǔ)的(de)官邸进行(xíng)导弹打击，作为(wèi)对乌方企图使用(yòng)无人机袭击克宫(gōng)的回应(yīng)。

　　十(shí)大券商最新研(yán)判

　　1、中信证券：从失衡到平(píng)稳，布局业绩驱(qū)动的五月行情

　　4月A股(gǔ)经历了(le)AI主(zhǔ)题行(xíng)情诱发的过度(dù)博弈和(hé)心态失衡，市(shì)场大幅描写瘦西湖春天的诗句，扬州瘦西湖美景佳句动(dòng)荡(dàng)。进入5月(yuè)，国内的经济(jì)、政策(cè)和外部(bù)环境(jìng)相比(bǐ)4月继续不断改善，投资者对经济的预期将在微观体验(yàn)、宏观数据(jù)、A股(gǔ)业绩三个层面实现统一，投(tóu)资(zī)者(zhě)心态也将逐步从(cóng)短(duǎn)暂失衡趋向(xiàng)平(píng)稳，市场依然处于全(quán)年第二个(gè)关键做多窗口(kǒu)，财报季结束后，市场将(jiāng)步入业(yè)绩驱动的行情阶段，配置思(sī)路(lù)上建(jiàn)议(yì)坚持(chí)高切低，关注(zhù)上半年(nián)景气持续改善的(de)品种。

　　首(shǒu)先，政治局会议(yì)提振市(shì)场信心，扩内(nèi)需(xū)仍是着(zhe)力重点，政策预期回归理性，经济内生动能稳步修复，并将(jiāng)得到同比和(hé)高频(pín)数据验(yàn)证；外部流(liú)动性拐点明确，美(měi)国银行业风险不断发酵，但预计对A股实质影(yǐng)响(xiǎng)十分(fēn)有限。其次，财报季(jì)数据显示，A股业(yè)绩(jì)跨年筑底(dǐ)特征明显，全年(nián)逐季改善(shàn)的(de)趋势(shì)显现(xiàn)，其中行业(yè)的结构性亮点日(rì)益(yì)清晰，经济预期5月将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层(céng)面(miàn)统一，夯实市场上行基础。最后(hòu)，预计5月(yuè)A股仍处于今(jīn)年(nián)第二个关键做多窗口中，并将(jiāng)步入业绩驱动的(de)行(xíng)情阶(jiē)段，投资者心(xīn)态(tài)由短(duǎn)暂失衡(héng)趋向平稳(wěn)。

　　配(pèi)置上，建议紧扣业绩主线，重点布局医药、数字经(jīng)济和“一带一路”板块中有(yǒu)业绩亮点的品(pǐn)种，以(yǐ)及其他板块中一季度业绩明(míng)显改善，且在二季度有望持续的(de)细分行业(yè)。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股有望相比(bǐ)全(quán)球市场显(xiǎn)现相对韧性

　　中金策(cè)略团队5月3日表示，节(jié)后(hòu)A股有望相比全球市场显现相对(duì)韧(rèn)性。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有望延续稳中求进基(jī)调。2）上市公司业(yè)绩低迷期已过。3）海(hǎi)外风险需要密切关(guān)注(zhù)，如(rú)若应(yīng)对得当(dāng)，对A股影响(xiǎng)可能(néng)有限。上述(shù)因素结合当前A股市场整体估值(zhí)水平不高仍处于历(lì)史(shǐ)中低位，A股节后(hòu)两个交易日虽受节假期(qī)间的(de)事件(jiàn)性因素影响(xiǎng)可(kě)能(néng)有所(suǒ)波动，但对后(hòu)市整体表现不用过于(yú)谨慎，当(dāng)前(qián)位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信(xìn)建(jiàn)投策(cè)略：耐(nài)心等待，低位把握

　　一季度(dù)全A营收增速等(děng)指标仍(réng)在探底(dǐ)，五一出行恢复亮眼，但(dàn)制造业PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高利率环境下美(měi)国银(yín)行风险事件频发(fā)，衰退风险上升。市场处于再平衡期，低位把握(wò)再布局(jú)机会；短期结构上关注在低位资(zī)产中寻找(zhǎo)景气稳定或好于(yú)预(yù)期方向，中(zhōng)期(qī)线索(suǒ)在(zài)于科(kē)技周(zhōu)期与复苏链中(zhōng)的弹性方向。行业(yè)重点关(guān)注：医药、传(chuán)媒、通信、餐饮链(liàn)（预制菜、啤酒）、军工(gōng)、新能源等。主题(tí)重点(diǎn)关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛市初期，对比(bǐ)历史，这次牛市第一波上涨的结构分化(huà)更显著(zhù)。②牛市初(chū)期(qī)类似春天，市场有所反复(fù)很正常(cháng)，短期(qī)政策和业绩因素影响下(xià)，行业或更(gèng)均衡。③数字经济(jì)是全(quán)年主线，后续或依据(jù)基本面去伪存(cún)真，阶段(duàn)性关注(zhù)复苏(sū)的部分消费。

　　5、波(bō)动率已经回归 | 民生策略

　　往(wǎng)后看，核心资产、海(hǎi)外映射的科(kē)技和大宗商品都将被海外逐级放(fàng)大的宏观波动所(suǒ)影响。我们的资源(yuán)+重资产(chǎn)组合短期驱动逻辑建议以“红利+中特(tè)估”为主导，以等(děng)待通胀逻(luó)辑(jí)的(de)回归。重资产国企(qǐ)（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运(yùn)、干(gàn)散运、港口、公路）；近期场景(jǐng)消费正在展现出(chū)成(chéng)为未来经济增长(zhǎng)新动能的潜力(lì)，推(tuī)荐(jiàn)中(zhōng)低端消费、县(xiàn)域消费(fèi)；以“宁组合”为代表(biǎo)的(de)赛道板块(kuài)有望(wàng)企稳(wěn)。

　　6、兴证(zhèng)策略(lüè)：五一前后市(shì)场表现如何？行(xíng)业胜率如何？

　　参考(kǎo)过去(qù)13年（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上涨概(gài)率较(jiào)节前明显提(tí)升(shēng)。以全A指数为(wèi)代表，节(jié)前(qián)1周、1个月指数大多(duō)震荡调(diào)整(zhěng)，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上(shàng)涨概率则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分描写瘦西湖春天的诗句，扬州瘦西湖美景佳句行业看，五一节后1周国防军(jūn)工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一(yī)”假期间全球大(dà)类(lèi)资产波动以及背(bèi)后释放的信号(hào)

　　国内复苏延续，支(zhī)撑(chēng)A股指数(shù)震荡上移。从“五一”前后大类(lèi)资产表现来(lái)看，全球(qiú)主要权(quán)益市场及原油等大(dà)宗(zōng)商品走弱，美债收(shōu)益率下行(xíng)，黄金价(jià)格走强，表明(míng)海外市场“衰退交易”有所升温。美欧(ōu)一季度经(jīng)济(jì)增速(sù)不及市(shì)场预(yù)期，美国银(yín)行(xíng)业危机和两党(dǎng)债(zhài)务上限(xiàn)博弈使得(dé)海(hǎi)外风险偏好有所(suǒ)回落(luò)，同时也促使美(měi)联储(chǔ)更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾(gù)假期消费数据，国(guó)内服务消费大幅回升(shēng)，但地(dì)产销(xiāo)售复苏偏缓，4月制(zhì)造业PMI回落也(yě)表明国内(nèi)经济仍处(chù)于复(fù)苏早期。4月政(zhèng)治局(jú)会(huì)议(yì)强调“当前经(jīng)济运行好(hǎo)转主要是恢复性的(de)，内(nèi)生动(dòng)力还不强，需求(qiú)仍然(rán)不足”，因(yīn)此总量政策收紧风险不大，企业盈利上行将支撑A股(gǔ)指数(shù)震(zhèn)荡上移。结构(gòu)上，政治局会议(yì)首提“重视(shì)通用人工智能发展”，全球产业催化(huà)和国内(nèi)政(zhèng)策驱动的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时结束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万得全A指(zhǐ)数整体是震(zhèn)荡下(xià)行(xíng)的，是去(qù)年底(dǐ)熊(xióng)市结束后，指数的第一次长时间(jiān)回撤(chè)，可以类比历史上牛(niú)市(shì)第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一(yī)年中(zhōng)的第(dì)一次战术性回撤(chè)，时间约2个(gè)月，起始和(hé)结束的(de)拐点，均与高(gāo)频经济指(zhǐ)标和预期的(de)边际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时(shí)间是3个半月，由于经(jīng)济比2016年弱很多，所以主跌阶段(duàn)完成后还出现了2个月的底部(bù)震荡，整体回撤持续的时间比(bǐ)2016年(nián)更久(jiǔ)。

　　今(jīn)年3月(yuè)以来(lái)，股市、债市和商品市场的(de)表现(xiàn)，均表明资本市场对经济的判新偏向认(rèn)为(wèi)Q1的经济回升可(kě)能不会持续(xù)太(tài)久，或者(zhě)至少Q2可能不(bù)会持(chí)续。从最(zuì)新的PMI数据来(lái)看，4月份(fèn)确实出(chū)现了较为明显的(de)下降。这(zhè)一下降背后(hòu)我们认为可(kě)能(néng)主要有两个短期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据(jù)均会季节性回落；（2）根(gēn)据历史经(jīng)验，疫情后第一个季(jì)度(dù)经(jīng)济数(shù)据最容易恢复，4月开始经(jīng)济进入疫后第二个季度。PMI数据、商品价格、海外(wài)经济担(dān)心等因素，可能会让4-5月的经济数据(jù)很难(nán)超预期。由此导致这一次(cì)市场的(de)战术调整虽(suī)然可能已经完成(chéng)大部分，但由于缺乏数据改善(shàn)，可能还需要震荡磨底。

　　9、财(cái)通策略：第五次(cì)“赛(sài)道大切换(huàn)”

　　我们(men)或已正站在新(xīn)一轮牛市起点之上，短期的迷雾(wù)掩(yǎn)盖(gài)不了长(zhǎng)期的坦途，把(bǎ)握“上证50高股息央(yāng)国企+科创50赛道大切换(huàn)”。5月的迷(mí)雾在增加(jiā)：回落的PMI和长端利率、反(fǎn)复(fù)的(de)美(měi)联储(chǔ)、激(jī)烈的(de)中(zhōng)美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途(tú)较(jiào)为(wèi)明确：经济温和复苏、美联储年(nián)内结束(shù)加息、A股市场估值极低、产业趋势明确、机构(gòu)赛道大(dà)切(qiè)换向TMT。看长做短(duǎn)，如何应对短期迷(mí)雾？5月(yuè)建(jiàn)议重(zhòng)点关(guān)注上证50高(gāo)股息(xī)央国企，央(yāng)国企指数(shù)和ETF后续将(jiāng)发(fā)行、迎来增量资金(jīn)行情，高(gāo)股息(xī)组合在(zài)经济偏弱(ruò)、利率下行环境下获取超(chāo)额(é)收益（13只被(bèi)指数集中覆(fù)盖的高股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机(jī)构(gòu)赛道的第五次大切(qiè)换(huàn)（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方向在5月有(yǒu)明显调整，是进一步加配(pèi)的良机(jī)，其中(zhōng)以科创(chuàng)50方向最(zuì)为关键。若美联储能(néng)够在5月(yuè)完(wán)成最后一次加息，中美摩擦(cā)有所(suǒ)缓(huǎn)和，将极(jí)大地(dì)利于新兴市场（A股和港(gǎng)股）、尤其成长股表(biǎo)现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻势(shì)，科创再起

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