在股市高点成(chéng)立的主动权益(yì)类(lèi)定开基金(jīn)密集迎来开放日(rì)，近三(sān)个月即将开放的产品超3成跌破面值，破净率达33％，亏损最大(dà)产品成(chéng)立满两年(nián)亏损43％，部(bù)分产品甚至面临清盘危险。

　　多位行业(yè)内(nèi)人士表(biǎo)示(shì)，主动(dòng)权(quán)益定开基金(jīn)的整体破净(jìng)率与基金成立(lì)时间、基金(jīn)投资策略(lüè)，以及(jí)统计样本数量等众(zhòng)多因素有关。其中，高点成立(lì)是(shì)基(jī)金破净的(de)重要原因。同时(shí)，他(tā)们也(yě)建议基金公司要更加前瞻(zhān)性布局产品，克服(fú)短(duǎn)期盲目规(guī)模(mó)扩(kuò)张冲动(dòng)，从客户利益和(hé)导向(xiàng)开展产品(pǐn)的布局(jú)和发行。

　　近三月60只定开权益基金(jīn)开放

　　破(pò)净率超(chāo)30％

　　近日，华(huá)南一家基(jī)金公司发布公告称(chēng)，根据基(jī)金法、基(jī)金运作管理办(bàn)法、基金(jīn)合同的有关规定(dìng)，公司旗下主动权益一(yī)年定(dìng)期开放基(jī)金最(zuì)近一个开(kāi)放期(qī)为2023年4月20日至2023年5月(yuè)22日，若(ruò)该开放期(qī)最后一个(gè)开放日（即(jí)2023年5月22日）日(rì)终，基金出现(xiàn)触发基(jī)金合同(tóng)终(zhōng)止的情(qíng)形，基金管(guǎn)理人将终(zhōng)止(zhǐ)《基金合(hé)同》，并按(àn)照《基金合同(tóng)》约定履行基金财产清算程序，无须(xū)召(zhào)开基金份额持有(yǒu)人大会。

　　根(gēn)据公(gōng)告，该只基金(jīn)的(de)基金合(hé)同生效后，若登记机(jī)构完(wán)成每个开放(fàng)期(qī)最(zuì)后一个开放日的申购、赎回或转换业务申请确认时，基金的基金份额持(chí)有(yǒu)人数量不满200人或者基金资产净值低于五千(qiān)万元，基金管理人在履行相关(guān)监管(guǎn)报告和信息(xī)披露程序(xù)后(hòu)终(zhōng)止基(jī)金合同，无需召开基金份(fèn)额持(chí)有人大(dà)会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合型基金(jīn)管(guǎn)理规(guī)模0.79亿元，2021年4月成(chéng)立(lì)以(yǐ)来两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中的(de)破(pò)净产(chǎn)品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份(fèn)即将到期的(de)主动(dòng)权益类(lèi)定(dìng)期(qī)开放基金有60只(zhǐ)（份额合并(bìng)计算）即将迎来开放日，目(mù)前(qián)破净产品（统计复权净值）为20只，占比达到(dào)33.33％。破净率(lǜ)最(zuì)高的(de)产品(pǐn)成(chéng)立(lì)两年来亏损超(chāo)43％，目前基金净(jìng)值仅(jǐn)为(wèi)0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定(dìng)开基金5-7月份破净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达(dá)到35.71％、80％。整体来看，破(pò)净率呈现逐(zhú)月震荡上升态势。

　　上(shàng)海证券(quàn)基金评价研究中心(xīn)高(gāo)级分析师孙桂平(píng)对此表示，一般而言，随着基(jī)金开放(fàng)日临近，为了应对基(jī)金集中(zhōng)申赎影响(xiǎng)，基金(jīn希思黎什么档次的品牌，希思黎和雅诗兰黛哪个档次高)的(de)投资(zī)策略(lüè)可能倾向于保守(shǒu)，权益仓(cāng)位可能会(huì)有所降低。因此，在(zài)权益(yì)市场表现不好时，距离开放日(rì)越远，整体(tǐ)上破(pò)净率可能有增加趋势。当然(rán)，整体破净率情况也与(yǔ)基金成立(lì)时间、基金投资策略，以(yǐ)及统计(jì)样本数(shù)量等众多(duō)因素有关。

　　一位基金销售机构负责人也分析，今年8、9月份到期的定(dìng)开基(jī)金大多成立于(yú)2020年下半年，高点成立是基金破净的(de)重要原因；另(lìng)一方(fāng)面，8、9月份到期的(de)定开基金数量明(míng)显少于5、6月份，虽(suī)然8、9月份破净基金(jīn)的(de)数量较(jiào)6、7月份并没有明显上涨，破净率(lǜ)仍(réng)较(jiào)高，可能也(yě)与基金的发行(xíng)节(jié)奏(zòu)存在关(guān)系。

　　建议前(qián)瞻性布局(jú)产品

　　市场(chǎng)高点避(bì)免盲目规模扩(kuò)张(zhāng)

　　据记者观察，从近三月即将(jiāng)迎来开放的定期开放式基(jī)金来看(kàn)，多数成立于2020年(nián)下(xià)半(bàn)年-2021年1季度，高点(diǎn)成立(lì)可能是部分(fēn)基金破净(jìng)的重(z希思黎什么档次的品牌，希思黎和雅诗兰黛哪个档次高hòng)要(yào)原因希思黎什么档次的品牌，希思黎和雅诗兰黛哪个档次高。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从基(jī)金发(fā)行(xíng)角(jiǎo)度而(ér)言，权益市场高(gāo)点(diǎn)时基金发行(xíng)相对容易，而(ér)且规模(mó)也容(róng)易做(zuò)大，基金公司有动力去做；但(dàn)从(cóng)投资(zī)者(zhě)而(ér)言，高(gāo)点入市就容(róng)易(yì)出(chū)现一段时间(jiān)内基金业绩表现不佳(jiā)，甚(shèn)至(zhì)出(chū)现大幅(fú)下跌(diē)的情形。

　　因此，孙桂平认(rèn)为，对(duì)基金公司而言，在市场高(gāo)点时要保持冷静，相(xiāng)对谨慎发行产(chǎn)品，不(bù)盲(máng)目追(zhuī)逐市场热点，克服短期盲目规模扩(kuò)张冲动，从客(kè)户(hù)利(lì)益导向(xiàng)进行(xíng)产品布局和发行。此举既可以保(bǎo)护投资者利益，也可以树立(lì)基金(jīn)公司良好口碑，有利于基金公司长(zhǎng)期(qī)管理规(guī)模提升。

　　上述基金销售机构负责人也表示，在(zài)市场高(gāo)位、情(qíng)绪火热时发行基金(jīn)往往伴随(suí)着较(jiào)高(gāo)的风险(xiǎn)。一方面，近(jìn)两(liǎng)年权(quán)益市场的整体波动增大，风格轮动现象加剧(jù)。所以，近两年不同的投资策略(lüè)、不同投资范围的基金(jīn)收(shōu)益率差距较大。另一方面，市场情绪(xù)火热时容易出现(xiàn)爆款基(jī)金，较大规模给基(jī)金(jīn)经理带来的灵活(huó)性(xìng)限制很可(kě)能会影响产品未(wèi)来(lái)的(de)超额(é)收益。同时，优质资产的资金容(róng)量通常有限，且(qiě)短期快速上涨很可能估(gū)值(zhí)虚高(gāo)。过高的管理规模要(yào)求(qiú)基金经理(lǐ)不得不(bù)跨出舒适(shì)圈，覆盖更多投资机会(huì)，调整投(tóu)资分布，也可能(néng)会增加错判的风险(xiǎn)，对获取超(chāo)额收益(yì)影响很大。

　　同(tóng)时，该基金销售(shòu)部门机(jī)构负责(zé)人也(yě)建议基(jī)金公司前瞻性(xìng)布局(jú)产品，并将(jiāng)规模(mó)控制(zhì)在(zài)基金经理能力范围内，高点成立的产(chǎn)品，如果通过(guò)均衡和多元化(huà)的布(bù)局(jú)，避(bì)免(miǎn)单押(yā)一个赛道，并通过(guò)抓取阶段性投资机会、控制(zhì)回撤等方法，也能在中(zhōng)长期(qī)斩获一(yī)定(dìng)的超(chāo)额(é)收益。

　　事实上，随着定期开(kāi)放式权益类基金表现不(bù)及预期，近一年新成(chéng)立的定开权益类基金仅有7只，同比(bǐ)减少24只；平(píng)均发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基(jī)金的(de)发行陷(xiàn)入低迷。

　　“定开基金(jīn)表(biǎo)现不及预期(qī)时(shí)，投资者的心态(tài)会(huì)受(shòu)到一定程度的影响，甚至可能打(dǎ)击投资者的投资信(xìn)心(xīn)。如果破(pò)净率持续(xù)上升的话，投资者(zhě)对于后续新发(fā)基金的购买(mǎi)意愿(yuàn)可能(néng)会下降(jiàng)。” 上述基金销(xiāo)售(shòu)机构负责人称(chēng)。

　　孙(sūn)桂平也认为，定(dìng)开基(jī)金在基金经理更好(hǎo)施展投(tóu)资决策，有效阻(zǔ)止投资者频繁交易等(děng)方面具有明显优(yōu)势(shì)，有利于为投资者创造更(gèng)好收益。但是定开基金也受市场波动影响(xiǎng)，跌破净值也(yě)是(shì)正常现象(xiàng)。

　　“因此(cǐ)，未来(lái)定(dìng)开(kāi)基金发行时(shí)，一(yī)是要避免高位发行，二是(shì)要(yào)做好投资(zī)者(zhě)教育(yù)。”孙桂平称。

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