4月以来，棉纺织市(shì)场延续(xù)消费旺季强劲势头(tóu)，下(xià)游纺(fǎng)企(qǐ)开工负荷高位(wèi)，加之市场(chǎng)对新年(nián)度减产担忧加重，国(guó)内(nèi)棉价持续上涨(zhǎng)。而国外金融市(shì)场风(fēng)嫦娥二号拍到外星人已经证实险(xiǎn)隐忧(yōu)仍存，消费(fèi)延续偏弱局面(miàn)下，外棉价(jià)格承压(yā)运行，导(dǎo)致国内(nèi)外棉花价(jià)差不断收缩(suō)，最终至4月(yuè)底(dǐ)5月初(chū)结束(shù)了内(nèi)外棉倒(dào)挂(guà)局面。

　　“内外(wài)棉价自(zì)2022年3月(yuè)以(yǐ)来一直维持倒挂的格局，近(jìn)期随着国内棉价(jià)连续攀升(shēng)，价(jià)差逐渐收窄(zhǎi)、由(yóu)负转正。内盘表现(xiàn)相(xiāng)对较强的原因在于(yú)国(guó)内供需矛盾更为突出，春节后国内需求持续修复，外贸订单表(biǎo)现也好于(yú)预(yù)期，叠加新疆(jiāng)天气不利棉花播种和出苗，减产预期推动国(guó)内棉价(jià)不断走强。外盘由于(yú)2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨空间受(shòu)限。”申银万国期货棉花分析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺织市(shì)场受(shòu)消费(fèi)旺季拉动效果(guǒ)明显，大(dà)多纺企纱线产(chǎn)品库存低位(wèi)，开(kāi)工负荷保持高位(wèi)运行。据监测(cè)，山东(dōng)主销区4月纺企开机(jī)负荷(hé)达到75％，较上月(yuè)提高8个百分点；纺(fǎng)企(qǐ)所接(jiē)订单排单时(shí)间达到(dào)10天，较上(shàng)月(yuè)增加2天，开(kāi)工负荷(hé)及订(dìng)单排(pái)单时间达(dá)到(dào)近两年来最高水平。同时由于大部分纺企纱线产(chǎn)品库存低位，产销压力(lì)较(jiào)小，促(cù)使(shǐ)部分企(qǐ)业(yè)增加原棉储备库存，为(wèi)棉花市场(chǎng)消费(fèi)提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但(dàn)下游(yóu)纺(fǎng)企对高价棉花(huā)的接受程度并不高，仍以(yǐ)刚需采购为主。5月进入淡季后，下(xià)游订单明显减少，购销也较(jiào)为冷(lěng)清，棉价的上涨也并未有效传(chuán)导到下(xià)游，棉(mián)纱、坯布价格(gé)近期均有所(suǒ)走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期(qī)郑棉在供(gōng)应端利多的推动下(xià)强(qiáng)势(shì)上涨。中(zhōng)棉协调查(chá)报告显示，2023年全国植棉意向面积为(wèi)4155.75万(wàn)亩(mǔ)，同(tóng)比下(xià)降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个(gè)百分点。4月(yuè)份以来，新(xīn)疆地区(qū)陆续(xù)出现低温(wēn)降雨降雪天(tiān)气，给(gěi)棉花播种以及出(chū)苗带来了不利(lì)影响，进一(yī)步(bù)加(jiā)剧(jù)了市场对于(yú)新年度产量(liàng)大降的担忧，也(yě)为减产炒作提(tí)供了助推剂。5月(yuè)新疆气温快速回升(shēng)，郑棉一度回落，但(dàn)近(jìn)日(rì)新疆(jiāng)地区迎来强降雨，部(bù)分地区伴(bàn)随大风和沙尘暴，可(kě)能会对棉苗生长产生(shēng)不(bù)利(lì)影响，再(zài)度引(yǐn)发了市场(chǎng)对于(yú)天气的关注，期价再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区棉花播(bō)种面积普遍下降(jiàng)，根据我们的(de)调研(yán)结果(guǒ)推算，2023年新疆棉花种植面(miàn)积总计或下降8.16％。同时，今(jīn)年春播开启以来(lái)，南北疆气温(wēn)普遍偏低(dī)，尤其是北疆因积温不足，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部(bù)分地区出现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹等(děng)极端天气，导致部分(fēn)棉田重播，预计新年度棉苗生(shēng)长进(jìn)度较去(qù)年(nián)同期或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞(fēi)堂说，再者就是行(xíng)业人士对新(xīn)年度供应收紧预期增强，普遍(biàn)提高现货售卖价格。4月份国内(nèi)价(jià)格明显(xiǎn)上涨(zhǎng)，月底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较月(yuè)初(chū)上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上(shàng)，国(guó)内供应端方面，在嫦娥二号拍到外星人已经证实意向(xiàng)种植面积下降和播种期低温天(tiān)气的双重作用(yòng)下，新年度棉花减产概率大大(dà)增加(jiā)。需求(qiú)端(duān)，目前(qián)下游(yóu)纺织企业的开机率维持高位(wèi)，而成品库存(cún)仍(réng)位于历史偏(piān)低(dī)水平，整体表现尚可，需求端带来的(de)负反馈并不明显。“不(bù)过接下来(lái)5—7月是纺织(zhī)行(xíng)业淡(dàn)季，下游需求存在(zài)走弱的预期，短期(qī)对国内棉价(jià)形(xíng)成一定(dìng)的压力。但(dàn)中长期内(nèi)需持续复(fù)苏的逻辑并未改变，中国已经成为支撑(chēng)全球棉花消(xiāo)费(fèi)复苏(sū)的(de)主(zhǔ)力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问题持续，使业者担(dān)忧(yōu)持续(xù)加息的(de)紧缩政(zhèng)策，或降低居民对(duì)纺织品(pǐn)服装的消(xiāo)费动力，4月初USDA公布(bù)数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比(bǐ)3月(yuè)增加(jiā)1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环(huán)比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布(bù)的美棉周度净签约量(liàng)环比下(xià)降57％，较4周(zhōu)均值下降(jiàng)72％，进一步使(shǐ)市场担忧国(guó)外棉花(huā)市场阶段性需求下滑，外(wài)棉价格也随之(zhī)出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首次公布(bù)了对(duì)于(yú)2023/2024年度棉市(shì)的供需预测，将全球棉花产(chǎn)量小(xiǎo)幅下调15万(wàn)吨(dūn)至2519万(wàn)吨，同时将全球棉花消费量大幅调增144万吨至2531万吨(dūn)，最(zuì)终使得期末(mò)库存较上年(nián)度去库8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉花消费(fèi)将显著复苏，全(quán)球棉市供需有望转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事(shì)实上(shàng)，在(zài)国内经济向(xiàng)好预期(qī)下，棉纺织市场消费增(zēng)长明显，叠(dié)加极端天气对棉花(huā)正常出苗生长(zhǎng)带来(lái)袭扰，供应预期收缩(suō)，促使棉企(qǐ)挺价出(chū)货意愿增强，国内棉花价格(gé)随之(zhī)水(shuǐ)涨船高；而国外弱预期(qī)背(bèi)景下，消费下滑，与国内形成明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元(yuán)/吨(dūn)，实现自(zì)去年4月以(yǐ)来(lái)首次转正(zhèng)。截至5月16日(rì)，国内外棉花(huā)价差延续正值。国内棉花价格回归至外(wài)棉价格上方，或(huò)使纺企用棉成本增加，后续与外棉市(shì)场的(de)竞争(zhēng)压(yā)力或增(zēng)加(jiā)。

　　对于后市，李馨认(rèn)为(wèi)，下游步入(rù)淡季后(hòu)需求支撑减弱，当前基本面缺乏实质(zhì)性利好，天气对产(chǎn)量(liàng)的影响仍有待观察，郑棉(mián)短期预(yù)计宽幅振(zhèn)荡为主。中长期看，国(guó)内棉(mián)花(huā)产(chǎn)量下滑是大(dà)概率事(shì)件，今年已(yǐ)有许多轧花(huā)厂在升(shēng)级(jí)改造加工设备，对于产能(néng)持续扩(kuò)张的(de)轧花厂(chǎng)来说，如果棉花产量面临(lín)减少(shǎo)，新棉抢收(shōu)大概率会(huì)在今年重演，中长(zhǎng)期棉(mián)价重心有望继续(xù)抬升。

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