北京时(shí)间5月7日，备受(shòu)关注的巴菲(fēi)特(tè)股东大会(huì)在奥马哈如期(qī)落下(xià)帷(wéi)幕(mù)，93岁的巴(bā)菲(fēi)特和他的老搭(dā)档芒格在5个半小时的(de)提问环(huán)节中，回答了投资(zī)人(rén)的47个问题。

　　现场云集了来自(zì)全球各地的(de)投(tóu)资者(zhě)。“来自(zì)中国的(de)投资者(zhě)是最多的，据说达(dá)到1万人。”5月6日(rì)，前海开源(yuán)基金首席(xí)基金学家(jiā)杨德龙(lóng)如此分享自己在股东(dōng)大会的现场见闻。

　　往届(jiè)大会上(shàng)，巴(bā)菲特(tè)都会(huì)谈到(dào)中国经济，今(jīn)年也(yě)不例(lì)外。

　　“中美两国(guó)都具有竞争力，都(dōu)能达成繁荣发展的前(qián)景(jǐng)。中(zhōng)国(guó)将会成为更好的国家，美(měi)国也可以如此。”巴菲(fēi)特说道。此前，他也曾多次公开表(biǎo)示十分(fēn)看好(hǎo)中国(guó)市场。

　　巴(bā)菲特也(yě)曾围(wéi)绕中国(guó)公司进行过投资部(bù)署，不过投(tóu)资对(duì)象均(jūn)为(wèi)中国公司的H股。根据公开(kāi)资(zī)料，巴菲特曾曾投资中国(guó)石(shí)油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战(zhàn)绩”不俗，收(shōu)益率(lǜ)达到了10倍甚至30倍以上。

　　在今(jīn)年2月16日(rì)召开的Daily Journal（每日期刊）年度股东大会上，作(zuò)为董事(shì)长的芒格(gé)也曾表示，“投资(zī)人(rén)去投资中国是没有(yǒu)问题(tí)的。相较于(yú)投资美(měi)国而言，投资中国可(kě)以(yǐ)让你用便(biàn)宜(yí)的价格买到一些(xiē)更好的公(gōng)司，而(ér)这(zhè)即便有一(yī)些不确定因素(sù)的影响，也是值得的。”

　　那么，按照巴菲特的投资标准，A股(gǔ)哪些股票(piào)可能会得到他(tā)的青睐？

　　时代(dài)财经根据巴菲特提出的(de)“净资产收(shōu)益率不(bù)低于20％而且能(néng)稳定增长(zhǎng)”的(de)最(zuì)低(dī)标准，加上(shàng)其投资特点，对A股5167家上市公司进行了梳理，选(xuǎn)出了相对符合巴菲特投资逻辑的18只(zhǐ)股票(piào)。

　　18只股票中，消费仍占据三分之一，其中酒(jiǔ)企表现尤为出(chū)色；而从近(jìn)3年的净资产收益率来看，医(yī)疗行(xíng)业无疑是“最大赢(yíng)家”。

　　医疗行业成“最大赢家”

　　此次选(xuǎn)股，时代财经(jīng)首先考虑(lǜ)净资(zī)产收益率指(zhǐ)标，且出于对公(gōng)司的(de)价值判(pàn)断(duàn)而不是价格判断，选择的(de)是加权(quán)平(píng)均（年化）净资产收益率。

　　近5年(nián)（2018年-2022年），这一(yī)指标达到巴菲特“20％”标准的A股上市(shì)公司共有100家。

　　以过(guò)去(qù)3年的净资产收(shōu)益率来看，排名第一的分别为博拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家(jiā)ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为(wèi)医药生物行业公司。

　　其次(cì)，时(shí)代财经参考了上市公司最(zuì)新(xīn)（截至5月5日）滚(gǔn)动(dòng)市(shì)盈率（TTM），并通过与其(qí)所属行业算术平(píng)均(jūn)值进行对比(bǐ)，又从100家(jiā)公司中挑选(xuǎn)出了估值相对行(xíng)业平均值偏低的67家公司。

　　最后，时代财经通过巴菲特的(de)持仓变动发现，巴菲特一如既往(wǎng)偏(piān)爱快消领域，同时也在重(zhòng)金押注能源领(lǐng)域，如西方石油、雪佛龙(lóng)。

　　与此同时，巴菲特(tè)多次减仓(cāng)银行股(gǔ)，包括2006年(nián)入(rù)手的合众(zhòng)银行和(hé)2010年入(rù)手的(de)纽约梅隆银行，分别减持约90％和60％，甚至在2022年一季度(dù)清仓持有33年的百年老(lǎo)行——富国银行。但(dàn)巴菲特对金融领(lǐng)域的(de)持仓仍有一(yī)定比重。

　　因而，时代财经又进行(xíng)了行(xíng)业筛选，还对海天味(wèi)业等(děng)这类(lèi)之前(qián)商品信誉受过不良影响的公(gōng)司进行了剔除。最终，“淘”出了18家相(xiāng)对符合巴菲特标准(zhǔn)的公司。

　　数据来源：Wind、中证指数官网。时代财经制图(tú)

　　如上表所(suǒ)示，这18家公司涉及吃、喝、穿(chuān)、用多个领域(yù)，其中饮料行(xíng)业约瘦的女孩子是不是容易满足，为什么瘦人的紧呢有5家(jiā)，占比近三分(fēn)之一。而(ér)在近五(wǔ)年(nián)内(nèi)，酒企表现出色，净利润复合年增长(zhǎng)率均在22％以上(shàng)，其中泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净(jìng)利润复合年(nián)增长率(lǜ)高达32.29％。

　　绩优股多(duō)在饮料界，明星家电潜力大

　　实(shí)际上，在A股市场上，有不少行业龙头股五年ROE超20％且净(jìng)资产收益率为正，达到(dào)巴(bā)菲特关(guān)注的最低标(biāo)准，如贵(guì)州(zhōu)茅台（600519.SH）。但是目(mù)前这些企业的TTM高于其所属行业滚动市盈率，所(suǒ)以或还需要等待(dài)入场时机。

　　时代(dài)财经筛(shāi)选出的(de)18家(jiā)公司中(zhōng)，家用电器行业公(gōng)司(sī)上榜不少(shǎo)。其中，有专(zhuān)做厨卫电器(qì)的(de)浙江美(měi)大(dà)（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊(pō)尔（002032.SZ）、以(yǐ)及“插座大王”公(gōng)牛(niú)集团（603195.SH），不过(guò)相(xiāng)比起酒企(qǐ)，上述三家(jiā)企业的(de)5年净(jìng)利润复合年增长率表现(瘦的女孩子是不是容易满足，为什么瘦人的紧呢xiàn)略显逊色(sè)，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从(cóng)公司(sī)与行业市盈率(lǜ)之差来看，差距最大的(de)是主营集(jí)成电路设计的中颖(yǐng)电子（300327.SZ），相差40.11倍，随(suí)后是专攻数字营销的三人(rén)行（605168.SH）和主推露露杏仁(rén)露的承德露露（000848.SZ），分别相(xiāng)差17.39倍和15.23倍。而(ér)差距(jù)最小的是公牛(niú)集团（603195.SH），公司最新市盈率为27.19倍，与行业最新(xīn)市盈率仅差0.72倍。

　　从区(qū)间(jiān)股价(jià)涨跌幅(fú)来看，2018年1月2日(rì)至2023年5月(yuè)5日，仅有可川科(kē)技（603052.SH）、浙江美大(dà)（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下(xià)跌，跌幅在21.4％瘦的女孩子是不是容易满足，为什么瘦人的紧呢-55.3％之间(jiān)，其余企业股价均有上(shàng)涨(zhǎng)。其中(zhōng)，区(qū)间涨(zhǎng)幅前三(sān)名仍是酒(jiǔ)企，分(fēn)别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世(shì)缘（603369.SH）320.68％、泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别(bié)在1997年、2014年及1994年(nián)登陆A股(gǔ)。

　　2019年(nián)，时代财(cái)经也曾筛选出相对符合巴菲(fēi)特投资逻辑(jí)的(de)22只股票，承德(dé)露露(lù)（000848.SZ）和德赛(sài)电池（000049.SZ）彼时便(biàn)已上榜(bǎng)。

　　而(ér)上述(shù)两家公司自2018年(nián)以来，股价(jià)涨幅(fú)分(fēn)别为22.81％和37.9％，跑赢上证(zhèng)指数的0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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