在华尔街经济学(xué)家和央行官员争论美国经济是否以及何时会陷入衰(shuāi)退之际，大型基金经理们(men)并(bìng)没(méi)有坐等(děng)答(dá)案(àn)揭晓(xiǎo)。

　　智通财(cái)经APP了解到，越(yuè)来(lái)越多的专业选股人士将(jiāng)资金(jīn)从银行等(děng)对经济敏感的股票中(zhōng)撤出，转而投资(zī)公(gōng)用事业(yè)和基本消费品等(děng)在经济低迷(mí)时期被视(shì)为具有弹性的股票。

　　美国(guó)银行汇编的数据显(xiǎn)示，同时做多(duō)和做空的对冲基金已将其周期(qī)性股票与防御性股票(piào)的比例(lì)降至至少(shǎo)2012年以来的最低水平。对(duì)于(yú)只做多(duō)的基金经(jīng)理(lǐ)来(lái)说，他(tā)们对周期性(xìng)公(gōng)司(这些(xiē)公司的命运取(qǔ)决于商业周期的起伏)的相对敞口接近2008年以(yǐ)来的最(zuì)低水平。

　　这一切都突显了主动投(tóu)资领域的悲观(guān)情绪仍在加剧，尽(jǐn)管美股从去(qù)年10月低点(diǎn)反弹，增加了(le)5万亿(yì)美元的市值。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国(guó)银(yín)行策略师表示，主动选股者“为2009年式的衰退做好(hǎo)了(le)准备”。

　　周期股相对防御股的(de)比例(lì)降至近10年低点

　　最(zuì)近对(duì)防御股(gǔ)的(de)偏(piān)好与去年不同，当时对衰退的担忧蔓延，主(zhǔ)动型基金紧(jǐn)紧抓住周期股。这一立场(chǎng)表明，人们(men)相信美(měi)联储有能力通过积极(jí)的抗(kàng)通胀行(xíng)动实现软(ruǎn)着(zhe)陆。现在(zài)，这(zhè)种(zhǒng)乐观情绪已经(jīng)消(xiāo)散。

　　行业仓位数据进一步(bù)证(zhèng)明，专业人士持(chí)续看空股市。在(zài)美国(guó)银(yín)行(xíng)4月份对(duì)基金经理的最新调查中，现(xiàn)金持有量保持在(zài)较高(gāo)水平(píng)，相(xiāng)对于股票(piào)，债券比2009年以来的任(rèn)何时候都更(gèng)受(shòu)青睐。

　　高(gāo)盛合伙(huǒ)人(rén)John Flood上周表示，在市场开始逃离时，只做多的(de)基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家(jiā)。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，选股者的谨慎态度与(yǔ)基于(yú)图表信号配置资产的计算(suàn)机(jī)驱动策略(lüè)形成了鲜(xiān)明对比(bǐ)。由于股(gǔ)市稳步上涨和市场波动性(xìng)下(xià)降，趋(qū)势追踪基金和(hé)波(bō)动(dòng)性目(mù)标基金等系统性资金管理公司近几个月(yuè)增(zēng)加了股票持有(yǒu)量。

　　德意(yì)志银(yín)行的投资者仓位模型最(zuì)能说(shuō)明这种分歧(qí)立场。德意志银行称，量化基金继续抢购股票，而自由(yóu)裁量投资者的敞口已降至一(yī)年区(qū)间的底部。

　　看空(kōng)者将(jiāng) 2023 年股市(shì)反中考考几科,总分多少分，中考一般各科考多少分弹中考考几科,总分多少分，中考一般各科考多少分的很大一(yī)部分归(guī)因于那些对(duì)价格不敏(mǐn)感(gǎn)的量化投资者，他们别无选择(zé)，只能在股价上(shàng)涨时买入股票。看空者还警告(gào)称(chēng)，持续数月(yuè)的股市反弹是不(bù)可(kě)持续(xù)的(de)。由于(yú)标普500指数几次(cì)突(tū)破4200点的尝试都以失败告(gào)终(zhōng)，缺乏动能可(kě)能(néng)会限制量(liàng)化基金的需求。另一方面，新一轮的抛售可能会(huì)促使量化基(jī)金改(gǎi)变(biàn)路线，并退出股市。

　　好于预期的经济数据和企(qǐ)业财报(bào)也提振股市。尽管各公司在本(běn)财(cái)报季(jì)的业(yè)绩超出预期(qī)，但目前来看，这还不(bù)足(zú)以(yǐ)让美国企业重回增长轨道。就连美联储(chǔ)官员也(yě)预(yù)测今年晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济(jì)衰退做(zuò)准备而(ér)采取防御措施，最终可(kě)能会付出高昂的(de)代价(jià)。

　　Subramanian发(fā)现10个最(zuì)具(jù)周期(qī)性的(de)行(xíng)业往往(wǎng)在(zài)衰退前的6个月内表(biǎo)现优异。直到真正的经济衰(shuāi)退(tuì)到来，防御(yù)性股票才开始大(dà)放异彩，尽(jǐn)管它们的领先地位通常会在下行周期结束前逆转。

　　美国银(yín)行的(de)经济(jì)学家预计，美国(guó)经济衰退将从第三季度开始。

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