今(jīn)年A股市场最为火热的“中特估”板(bǎn)块又将迎来重磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记(jì)者获悉(xī)，4月末刚刚(gāng)获批(pī)的3只中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF，发行日期已经正(zhèng)式(shì)定档。

　　5月9日(rì)，广(guǎng)发、招商(shāng)、汇添(tiān)富3家基金公司(sī)旗下的中证国新央企股东回报ETF同时公告(gào)，基金将于5月15日至(zhì)19日正式发售，其中，网下现金、网下股票(piào)认购期为(wèi)5月15日至(zhì)19日，网(wǎng)上(shàng)现金认(rèn)购(gòu)期为5月17日19日，产(chǎn)品的首发(fā)募集上限均为(wèi)20亿元。

　　谈及产品发行预期，多(duō)位(wèi)业内人士用“乐观、理性”来形容。在他们看来，首先(xiān)，中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF契合目前资(zī)本(běn)市场的行情主(zhǔ)线，预计发行情(qíng)况较(jiào)为理(lǐ)想；其(qí)次，上述ETF设(shè)置了发行上(shàng)限，加上部(bù)分券商近期对于(yú)基金的(de)发行导向转为保有量(liàng)考核(hé)，也不会过份(fèn)冲刺首发规模。

　　还(hái)有(yǒu)业内人士表(biǎo)示(shì)，中证国新央(yāng)企(qǐ)主题系列指数有助于(yú)资(zī)本市(shì)场(chǎng)从科技领(lǐng)域、能源产业等多维度服务央企，强化股(gǔ)东回报，帮助投资者走(zǒu)进央企(qǐ)、认识央企，支持央企利用资本市场做强做优做(zuò)大，提升市(shì)场影(yǐng)响(xiǎng)力、号召力，切实促(cù)进央企上市公司实现高质量发展。

　　3只央(yāng)企股东回报ETF“官宣”15日正式(shì)发(fā)行

　　4月末刚刚获批的3只中证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行日期(qī)。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF同(tóng)时对(duì)外发布基金发售公告。

　　公告显示，3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其中，网(wǎng)下现金(jīn)、网下股票认购期(qī)为5月15日(rì)至19日(rì)，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从(cóng)发行规模(mó)上看(kàn)，3只基金均设置(zhì)20亿(yì)元的首发(fā)募(mù)集上限。3只基金费率也稍有差异(yì)，招(zhāo)商及汇添(tiān)富旗下的中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF管理费+托管费合计0.6％，广(guǎng)发中(zhōng)证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF管理费(fèi)+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认购(gòu)份额(é)小于(yú)50 万份的(de)，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广发中证国(guó)新央企股东(dōng)回(huí)报ETF的(de空调制热和辅热哪个更暖和，空调制热和辅热有什么不同)认购费为0.4％，招商及(jí)汇添富旗下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购费(fèi)用统一为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面，广发中证国新央企股东回报ETF由工商银(yín)行托管，汇添(tiān)富(fù)中证国新央企股东(dōng)回报ETF由建设银行托管，招商中证国新央(yāng)企股东回报ETF的托管方则是中信(xìn)建投证券。

　　此外，据基金(jīn)君了解，上交所拟定于5月11日(rì)举(jǔ)办“发现央(yāng)企投资价值促进央(yāng)企(qǐ)估值回归”业务交(jiāo)流会暨国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步探索建(jiàn)立中国特色估(gū)值(zhí)体系(xì)，引导央企投(tóu)资(zī)价值发现，推动央企估值回归合理水平。上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)、中国国新、指数公司(sī)、券(quàn)商、基金公司(sī)等相关(guān)领导将出席(xí)会议。

　　在(zài)多位业内人士看(kàn)来，3只中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF未来都将在上(shàng)交所上市，上交所此次会(huì)议或为产品发(fā)行(xíng)预(yù)热。

　　不少行业人士(shì)也(yě)看好(hǎo)央企股东回报(bào)ETF的(de)发行情(qíng)况(kuàng)。“‘中特估(gū)’是近期资本市场(chǎng)的行(xíng)情主线，包括交易(yì)所、券商(shāng)、基金(jīn)工(gōng)商各方(fāng)对此也(yě)比(bǐ)较重视，基金公司肯定会重点发行，但(dàn)目前(qián)市场上也存在不(bù)少央企主题基金，因此预计此次央企股东(dōng)回报ETF发行也会相对理性。”一(yī)位(wèi)基金公司人士表现。

　　一位券商人(rén)士也表(biǎo)示，所在券商会参与其(qí)中一(yī)只央企股东回报ETF的发行工作，但(dàn)并不会过度冲刺(cì)首发规模。

　　“首先，央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF契合目前(qián)资(zī)本市场的行(xíng)情主线，产品本(běn)身(shēn)就(jiù)比较好卖；其次，我们近期已将考核侧重点放(fàng)在产品保有量上，同时(shí)降低基(jī)金首发的考核权(quán)重。”上述券商人(rén)士称。

　　一(yī)位基(jī)金公司人士也预计，类似(shì)去(qù)年(nián)中(zhōng)证1000ETF的(de)发行大战不会在此(cǐ)次央企股东(dōng)回报ETF上上演。“近期多家基金公司(sī)上报(bào)的中证国新央企ETF已(yǐ)经分为三(sān)批陆(lù)续推向市场(chǎng)，而不是九只(zhǐ)同时(shí)获批发售，就是为了避免发行大(dà)战的出现(xiàn)。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不会过度拼基金首发，不过，目(mù)前市场上(shàng)非常关(guān)注‘中特估’板块，预(yù)计发(fā)行情况也会比较乐观。”

　　基金积极布局(jú)央企(qǐ)主题产品

　　为投资者带(dài)来分(fēn)享改革红利工具

　　“中特估”成为今(jīn)年以来资本市场的热门，基(jī)金公(gōng)司也积极布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据(jù)发现(xiàn)，今年以来全市场已有18家(jiā)基(jī)金公(gōng)司陆续申报了21只(zhǐ)央国企主题基金，易方达、汇添富(fù)、南方、博时、招商等各大公募巨头都(dōu)有参与，其中(zhōng)嘉实(shí)、华(huá)安、银华(huá)基金等多(duō)家机构(gòu)，还各申报了主、被动两只产品(pǐn)，积极填补这(zhè)一产品条线。

　　除了(le)中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF之外(wài)，此前，易方达、南方、银华还(hái)同时上(shàng)报了跟踪“中证国(guó)新央企科技(jì)引(yǐn)领指(zhǐ)数(shù)”的ETF，工银瑞(ruì)信、博(bó)时、嘉实则上报了(le)中(zhōng)证国新央企现代能(néng)源ETF，据了解，上述中证国新央(yāng)企ETF也有望尽快(kuài)获批，会陆续进(jìn)入发(fā)行。

　　伴随着(zhe)这些主(zhǔ)题(tí)产(chǎn)品的(de)发行，意味着(zhe)，个人和机构(gòu)投资者拥有配置(zhì)央企(qǐ)特色指数、分享改革(gé)红利的便(biàn)捷(jié)工具(jù)。

　　据业内人(rén)士表示，早在去(qù)年11月，证(zhèng)监会主(zhǔ)席易会满提(tí)出“探索建立具有(yǒu)中国(guó)特色的估值体系，促进(jìn)市(shì)场(chǎng)资源配(pèi)置功(gōng)能更好(hǎo)发挥”。这一讲话为A股市场未(wèi)来发(fā)展和(hé)改(gǎi)革(gé)指明(míng)了(le)方向，成熟完(wán)善的估值体系(xì)对于资本市场的价值发现(xiàn)以(yǐ)及资源配置功能的发挥有(yǒu)重(zhòng)要作用，也是资(zī)本市场支持实(shí)体经济发展的重(zhòng)要基础(chǔ)。因此，看(kàn)准“中国特色估值体(tǐ)系”背(bèi)景之下，央国企估值重塑的机遇，行业对这一领域的产品积极布局。

　　“我们目前(qián)储备了不少央(yāng)国企主题基金(jīn)，就(jiù)是看准这类企(qǐ)业(yè)的投资价值(zhí)。”据一(yī)位基金公司人(rén)士(shì)表示，建立具有中(zhōng)国特色的估(gū)值(zhí)体系，有(yǒu)助(zhù)于提升市场对国(guó)有上(shàng)市企业的关注度(dù)，对企(qǐ)业估(gū)值(zhí)层面的各类因素做进(jìn)一步的研究和探讨，强化相(xiāng)关(guān)领域在新环境下的(de)资产价格(gé)预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长期来看，央国企(qǐ)板(bǎn)块(kuài)的投资(zī)逻辑是比较完备(bèi)的：一是央企是实现国家战略发展的(de)“排头兵(bīng)”，不断受(shòu)到政(zhèng)策(cè)的支持与引导；二是央(yāng)企(qǐ)作(zuò)为资本市场“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三(sān)是央企引领科技(jì)创(chuàng)新，研发占比逐年提升；四(sì)是(shì)央企仍是A股估(gū)值洼地。未来在不(bù)断完善中国特色现代资本市场下(xià)，预计国资央企有望迎来估值修复(fù)。

　　汇添富基金经理晏阳也表(biǎo)示，当前稳健的经营业绩为央国企的估值重塑提供了市场(chǎng)认可(kě)的基础。从盈利能力方面来看(kàn)，近年(nián)来央国企ROE出(chū)现明显企稳(wěn)回升，目前已超过(guò)其他类型企(qǐ)业，高于(yú)A股平均(jūn)水平，体现出央(yāng)国企较强的“价值(zhí)创造”能力。从成长性(xìng)来看，2022年三(sān)季度(dù)国资(zī)委旗下上(shàng)市央企营业总收入同比增长8.53％，同期(qī)全部A股为(wèi)2.52％；归母净利(lì)润同(tóng)比(bǐ)增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央国企(qǐ)的发展韧劲。展望未来，央国企上(shàng)市(shì)公司(sī)质(zhì)量的(de)提升或将成为央国企估(gū)值重塑(sù)的核心动力。

　　招商基金(jīn)量化投(tóu)资部基金经理(lǐ)刘重杰(jié)也表(biǎo)示，从公司经营的角度看，上市央、国企的盈利能力相(xiāng)比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息(xī)率过往长期领先，具备较高的长期投资价值，或(huò)更符(fú)合(hé)机构投资者、个人养老金等配(pèi)置性的需(xū)求。在(zài)中国特色估值体系(xì)的(de)推(tuī)进(jìn)过(guò)程中(zhōng)，央(yāng)企股东回报指数具备较(jiào)好的长期配(pèi)置价(jià)值。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指数是什么？

　　答：中证国新央企股东(dōng)回报指数，指数(shù)由国新投(tóu)资(zī)有限公(gōng)司定制，主要选取(qǔ)国务院国资委(wěi)下(xià)属现(xiàn) 金分(fēn)红(hóng)或回(huí)购总额占(zhàn)总市值(zhí)比率(lǜ)较高的(de)50只上(shàng)市公司(sī)证券(quàn)作为指数样本， 以反(fǎn)映央企股(gǔ)东回报主(zhǔ)题上市公司证券的整体表现。

　　指(zhǐ)数(shù)行业覆盖钢(gāng)铁、建筑装饰、公(gōng)用事业、石油石(shí)化、煤炭、建筑(zhù)材料、房地产、机械设备等，前十(shí)大成份股(gǔ)权重合计(jì)约33％，均(jūn)为央企板块(kuài)蓝(lán)筹股。

　　央企股东回(huí)报指数前十大(dà)成份(fèn)股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数(shù)有哪些特(tè)色？

　　答：高分红(hóng)：央企股东回报(bào)指数聚(jù)焦(jiāo)高(gāo)分红与高回购央企，指数近(jìn)12个月股息(xī)率为4.86％，远(yuǎn)高于(yú)主流指数的分(fēn)红水平。

　　低估值(zhí)：央(yāng)企股东回报(bào)指数当前市盈率约为9倍，相(xiān空调制热和辅热哪个更暖和，空调制热和辅热有什么不同g)对于主流指数表现出更低的估值水平，央企估值重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报指数近五年ROE水平(píng)均稳定保持(chí)在8％以上，体现出(chū)较(jiào)好的盈利水平和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企回(huí)报ETF发行时(shí)间是(shì)？

　　答：产(chǎn)品募集日(rì)基本是5月(yuè)15日至5月19日。投(tóu)资者(zhě)可选择网上现金(jīn)认(rèn)购、网下现金认购(gòu)和网下股(gǔ)票认(rèn)购3种方式

　　4、问(wèn)：目前这3只央企(qǐ)回(huí)报(bào)ETF发行(xíng)有限额么？

　　答：目前3只产品募(mù)集(jí)规(guī)模上(shàng)限为20亿元(yuán)，如果募集规模超(chāo)过20亿元，将采取比例配售(shòu)的(de)措施(shī)。

　　5、问：目(mù)前这(zhè)3只央企回报ETF的(de)费用如何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及(jí)认购费(fèi)、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认(rèn)购费用来(lái)看，在(zài)认购(gòu)金额低于(yú)50万，认购费均为0.8％，在(zài)50万和100万之(zhī)间，广发旗下产品为(wèi)0.4％，其他两只(zhǐ)为(wèi)0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费上(shàng)，3只(zhǐ)产(chǎn)品均为0.5％，而托管(guǎn)费(fèi)上，广(guǎng)发旗下产(chǎn)品为0.05％，招(zhāo)商和(hé)汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商如何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将(jiāng)在上交所上市。多家(jiā)公司后(hòu)续将安(ān)排做市商，保障充(chōng)分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金经理人选？

　　答：从目前看，这三家基金公司(sī)都由“实力派”来担纲基金(jīn)经理。其(qí)中广发央企(qǐ)回(huí)报ETF拟(nǐ)任基金经理罗国(guó)庆为广发(fā)基(jī)金指(zhǐ)数投(tóu)资(zī)部副(fù)总经理，而汇添富(fù)央企回报ETF采取了双基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企(qǐ)股东(dōng)回报指数历史(shǐ)表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数(shù)据(jù)显示(shì)，截至3月31日，央(yāng)企股东(dōng)回报指(zhǐ)数过去(qù)三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超(chāo)越同期沪深300和上证(zhèng)红(hóng)利(lì)指数的表现。

　　9、问：如何看待(dài)央(yāng)企指数的投资价值？

　　第(dì)一、央企特色突(tū)出：1、市值优(yōu)势明显，具备较高的(de)长期投资价值；2、央企经(jīng)营较稳健，整(zhěng)体平(píng)均盈(yíng)利高于A股(gǔ)；3、肩(jiān)负社会责任，是国家(jiā)战(zhàn)略发展(zhǎn)主力军。

　　第二(èr)、“中特估(gū)”背(bèi)景：估(gū)值较低，重塑中国特(tè)色估(gū)值体(tǐ)系(xì)背(bèi)景下估(gū)值提升空间较大。

　　第(dì)三、红利因子叠加：1、红(hóng)利属性更(gèng)明显，追求分享高质量发展成(chéng)果(guǒ)2、具备一定抗(kàng)通胀能力和抗风(fēng)险的配置效(xiào)益。

　　10、问：目前央企概念已经(jīng)涨(zhǎng)过一轮了(le)，板块持续性如(rú)何？

　　答(dá)：一、央企当前估值仍处于较低分(fēn)位水平。截(jié)至(zhì)2023年4月(yuè)底，中证央企指数(shù)市(shì)盈率TTM为10.59，低于(yú)全市(shì)场(chǎng)中证全指的(de)17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证央企(qǐ)指数估值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于其38％分(fēn)位水平。无论横向(xiàng)对比还是(shì)纵向比较(jiào)，央企整体估值水平(píng)与其经(jīng)济(jì)地(dì)位并不匹配(pèi)，亟待(dài)改善，在政策支持(chí)下(xià)有(yǒu)望迎来重塑。

　　二、央企(qǐ)重(zhòng)估或是贯穿全年的主线(xiàn)。从券商机构的对外观点来看，多(duō)家券商明确表示(shì)今年的投资主(zhǔ)线之一(yī)就是央(yāng)国(guó)企(qǐ)价(jià)值重估。部分券商的观点(diǎn)如(rú)下：

　　国信证券(quàn)：继续把握国企价值重估这一投(tóu)资主线；

　　银河证券(quàn)：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企(qǐ)改革主线(xiàn)；

　　平安证券：数字经(jīng)济+国(guó)企改革的投(tóu)资(zī)主线更为清晰；

　　光大证券：在(zài)新(xīn)一轮(lún)国企改革和(hé)中国特色(sè)估值体(tǐ)系推动下，当(dāng)前(qián)国企价值重估(gū)行(xíng)情有望持续并形成(chéng)主线行(xíng)情。

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