财联(lián)社记者近期从行(xíng)业内(nèi)了解到，信贷市场需求低迷持续之(zhī)下(xià)，部分银行出(chū)现了贷款最优惠利率与(yǔ)同期理财收益率倒挂(guà)或接近倒(dào)挂的罕(hǎn)见(jiàn)现象。

　　“我们(men)个贷最低已经到年化3.65％左右了，但投(tóu)放依旧比(bǐ)较难。房贷和前十年(nián)比(bǐ)那都是放不(bù)出去(qù)的。”4月25日，中部一家大型城商行相关(guān)负责(zé)人对财(cái)联社记者说。

　　这种情况并(bìng)非(fēi)个(gè)案。4月(yuè)26日，财联社记者(zhě)向兴业、广(guǎng)发等多家银行(xíng)了解到，当前抵押贷(dài)款最优(yōu)惠利率区间为3％-3.85％之间。与一季度情况相比，贷款利(lì)率(lǜ)水平仍在进一步下滑。

　　而(ér)普益标准(zhǔn)监测(cè)数据显示，上周（4月17日-4月23日）全市(shì)场共新发了661款理财(cái)产品(pǐn)，环(huán)比增(zēng)加22款，其中86款为开(kāi)放式产品，其平均业绩(jì)比(bǐ)较基准为3.46％，环(huán)比下(xià)跌(diē)0.07个百分点；575款为封闭式产品，其平均业绩比(bǐ)较基准为3.66％，环比下跌0.02个百分点。

　　4月26日(rì)，一家(jiā)头(tóu)部银行(xíng)理财子负责人对财联社(shè)记者表(biǎo)示，正常情况(kuàng)下贷款利率要高于理(lǐ)财收益(yì)，否则会形成套利空间。近期出现的收益率倒(dào)挂的情况的确多年来少见(jiàn)。这(zhè)种情况本质上反(fǎn)映实体(tǐ)经济需(xū)求不足，资金(jīn)可能在金融市场(chǎng)空(kōng)转的信(xìn)号。

　　走(zǒu)低的贷(dài)款利率VS走高的理财收益率

　　4月23日，央行国际司司(sī)长金中夏对外(wài)表示，人民银行认(rèn)真贯(guàn)彻党中央、国(guó)务院决策(cè)部署，采取了很(hěn)多(duō)措施(shī)做好金融支持稳外贸工作。首先是降低实体经(jīng)济(jì)融资(zī)成(chéng)本。2022年，我国企业贷(dài)款加(jiā)权平均利率(lǜ)同比(bǐ)下降了34个基点(diǎn)，仅4.17％，这(zhè)在历史上是比(bǐ)较低(dī)的水平。

　　而上(shàng)周，央行一季度金融(róng)统计数据发(fā)布会上公布的数5公里是多少米 5公里是多少步据显示，3月份银行体系新发企业贷加权平(píng)均利率同比下降29BP，达(dá)到3.96％。

　　但如央行所表(biǎo)述，3.96％系3月份银(yín)行体系新发企业(yè)贷款加权(quán)平均利率水平，并没有考(kǎo)虑(lǜ)区域差异。财联社(shè)记(jì)者(zhě)注意到，在部分资(zī)金充裕的一线城市利率(lǜ)水平下(xià)沉更(gèng)快(kuài)，比如央(yāng)行营管(guǎn)部(bù)早在2月(yuè)份即表示，去年12月份，北京(jīng)地(dì)区新发(fā)放企业贷款加权平均(jūn)利(lì)率仅为(wèi)3.09％。

　　海通国(guó)际最新(xīn)报告(gào)分析认(rèn)为，一季度的(de)贷(dài)款需求非常(cháng)好，央行今年一季(jì)度公布的贷款需求指数飙升(shēng)，达(dá)到78.4，还是(shì)2012年下半年(nián)以来的最(zuì)高值。但(dàn)最近贷款需求有下降趋势，如近(jìn)期票据转贴现利率下降，表示银(yín)行贷(dài)款需求较差，需要购买票据来填充贷款额度(dù)。

　　与新发放(fàng)贷款市场当前的不景(jǐng)气(qì)形成鲜明对比(bǐ)的是，一季(jì)度理财市场的收益率却(què)在节节回升。普益标准数(shù)据显示，截至205公里是多少米 5公里是多少步23年1季度末，理财公司存(cún)续理财产品14892款，占全市(shì)场存续理财(cái)产(chǎn)品的44.03％。理财公司存续开(kāi)放式(shì)固收类理财产(chǎn)品（不(bù)含(hán)现金管理类产品）的近1个月年化收益率的(de)平均(jūn)水(shuǐ)平为(wèi)4.00％，环比上(shàng)涨5.81个百分点。

　　国(guó)金(jīn)固(gù)收最新数据显(xiǎn)示，4月(yuè)24日封(fēng)闭式理财(cái)平均基准(zhǔn)利率3.81％，已恢复(fù)至去(qù)年12月水平；3月以来6M-1Y封闭(bì)式理财基准利率与1年期AAA级中票(piào)、存单利差走阔。

　　即便与新发(fā)理财(cái)产品收益(yì)率相比，当前(qián)银行新发贷款的利率也不占优。普益(yì)标准(zhǔn)监测数据(jù)显(xiǎn)示，上周（4月(yuè)17日-4月23日）全市场新发理财产品(pǐn)中，开放式产品平均业绩比较(jiào)基(jī)准(zhǔn)为3.46％，封闭(bì)式产品平均(jūn)业绩比较基准为3.66％。

　　业内(nèi)：要警惕资金出现空转套利可能

　　多位受访金融行业人士(shì)对(duì)记者表示(shì)，当(dāng)前新发(fā)贷款利(lì)率和理财收益率之间出现倒挂(guà)是多年(nián)来(lái)罕见的情(qíng)况。部分人士认为(wèi)，应(yīng)该(gāi)警(jǐng)惕当(dāng)前(qián)非对称(chēng)利(lì)率政策之下(xià)，贷款、存款和金融市场之间出现收益“套(tào)利”空间的可能。

　　融360数字科技研究院分析师刘银(yín)平对(duì)财联社记者表示，理财产品收(shōu)益率(lǜ)超过银行贷款利(lì)率(lǜ)，可能会给部分客(kè)户钻空子的机会，从银(yín)行那里获取(qǔ)的低息(xī)贷(dài)款(kuǎn)没有投入实际经(jīng)营，而是拿去(qù)购买收益率(lǜ)更高(gāo)的理财产品，导致(zhì)资金空转(zhuǎn)，前几年结(jié)构性(xìng)存款(kuǎn)市(shì)场曾(céng)存在这种现象。

　　不(bù)过刘银平认(rèn)为，目前理(lǐ)财产品业绩比较基准不代(dài)表实际收(shōu)益率，净值是不断波动的，不会一直上涨，实际上(shàng)，理财产品向(xiàng)净值化(huà)转型(xíng)之(zhī)后对企业(yè)的吸引力有所减弱。

　　上(shàng)海金融与发展实验室主任曾刚对财联社记者表示，理财收益(yì)与金融市(shì)场利率相对应，出现倒挂(guà)的情况(kuàng)主要是即(jí)期的(de)贷款(kuǎn)利率与发行当期定价的(de)理财收益率的差异，在市场(chǎng)利率快速下(xià)行的时容(róng)易出现(xiàn)这(zhè)种收益(yì)率(lǜ)不同步的脱(tuō)节现(xiàn)象(xiàng)。

　　曾刚认为(wèi)，如果银行贷款利率继续下行，意味着当期发(fā)行的理财(cái)产品的收益(yì)率会(huì)同步下降。从这一个角度来看(kàn)，未(wèi)来一(yī)段时间的理财产(chǎn)品收(shōu)益率会进(jìn)入下行通道。

　　这一判断得(dé)到银(yín)行(xíng)业内(nèi)人(rén)士的认同。4月(yuè)25日，某(mǒu)城商行广州分行(xíng)负责人(rén)对财联(lián)社表示，该(gāi)行已经关注到理(lǐ)财收益和(hé)存贷款利(lì)差的(de)情况，理(lǐ)财与贷款利率差(chà)距过(guò)大必然(rán)引发资金空(kōng)转套(tào)利，这(zhè)与货(huò)币政策初衷不(bù)符。估(gū)计下一(yī)步理财产品(pǐn)收益水(shuǐ)平要(yào)降低到3％以(yǐ)下。

　　一(yī)家头部银行理财子负责人(rén)对财联社记(jì)者表示，考(kǎo)虑到理财产品底层资产大多(duō)数为(wèi)债(zhài)券，而债券市场(chǎng)发行(xíng)人大多是(shì)大型企业，理(lǐ)论上其收益率比个贷是(shì)要低一个(gè)等(děng)级。

　　“道理很简单，个人(rén)的信(xìn)用等级比大型企业要低(dī)，所以(yǐ)个贷(dài)的定价理(lǐ)论上要比理(lǐ)财收益率高才对。现在(zài)出现个(gè)贷定价和(hé)理财(cái)产品持平，甚至出现倒挂(guà)，这只能(néng)说(shuō)明个人部门当(dāng)前的信贷需(xū)求不足，没有什么人想贷款(kuǎn)，导致资金空转，这(zhè)也是(shì)近(jìn)年来比较罕见的情况(kuàng)。”该负责人(rén)表示。

　　该人士同样(yàng)认为，如果5公里是多少米 5公里是多少步贷(dài)款定价持续下行未来新发理财产品收益率也(yě)会回(huí)落。“市场对(duì)利率走势的(de)预(yù)期(qī)是一致的，新发的(de)收益率未来会下来，近期整体的趋(qū)势也是这样(yàng)。一些存量的产品(pǐn)年化收益率近期大(dà)幅(fú)上行(xíng)，主要是因(yīn)为底层资(zī)产是(shì)去年(nián)利率高(gāo)位(wèi)时候拿的，在利(lì)率走(zǒu)低预(yù)期下，其净值表(biǎo)现就会向(xiàng)上拉(lā)。”

　　息差(chà)承压将(jiāng)推动存款利率进一步下行

　　受访(fǎng)银行人士对财联社记者称，当前(qián)贷款端定价(jià)疲软的现状(zhuàng)，也是(shì)有关方面不断出手(shǒu)规(guī)范存款利率的核心(xīn)动因(yīn)。

　　4月(yuè)25日，前述中部地(dì)区(qū)大型城商行负(fù)责(zé)人对记者表示，在贷款定价上不去的情况下，未来存款利率持续下行应该是大趋势，否则(zé)银行净息(xī)差承受(shòu)的压力将是(shì)巨大的。“现在各行储(chǔ)蓄(xù)又多，之前理财(cái)波动的影响还没完全(quán)消除，很多客户的资金还(hái)没有出来，都压(yā)在储蓄(xù)里。”

　　有市(shì)场观点认为，一旦第二(èr)季(jì)度贷款需(xū)求走弱得到确(què)认，意味着贷款利率依然有下降的(de)可能性和空间，银行息差(chà)水平面临更(gèng)艰难的(de)局面。

　　4月25日，苏州银行一季度显示，截至3月末，该行净利息收(shōu)益率(lǜ)和净(jìng)利差从去年末的(de)1.87％、1.93％进一步下降到(dào)1.77％、1.84％。

　　光大证券王(wáng)一峰团(tuán)队最新研报认为，未来存款市场成本管控仍有后手(shǒu)牌，“类(lèi)活期”存款是重要抓(zhuā)手(shǒu)。其预计(jì)，后续对于存(cún)款定价自律管理的手段包括但不(bù)限于以下三个方面。首先，协定(dìng)存款、通知存款等创新类活期存款有可能将纳入自律机制管理。现阶段，对核(hé)心定(dìng)期存款而言，同时有EPA和MPA进行(xíng)约束(shù)，但“类活期”存款(kuǎn)缺少政策指(zhǐ)引，未来或将(jiāng)对这(zhè)类产品比(bǐ)照活期存(cún)款进行规(guī)范；其次，同业存款套壳协(xié)议(yì)存款需继(jì)续纠正；最后，期权价值(zhí)过(guò)低的“假”结构性存(cún)款(kuǎn)仍(réng)须规范，后续或将结构(gòu)性存款的（保底收益+期(qī)权价值(zhí)）合计同时(shí)纳入自(zì)律机制上限(xiàn)，进一步(bù)压降结(jié)构性存款利率。

　　王一峰团(tuán)队(duì)测算认为(wèi)，如果全部企业(yè)活期存款利率降至2013-2018年0.70％左(zuǒ)右的(de)平均水平(píng)，则上市银行企业活期(qī)存款(kuǎn)成本(běn)率加权平均(jūn)降幅在(zài)30bp左右(yòu)，将(jiāng)提振息差5.5bp左右，影响(xiǎng)上市银行营收增速2.3pct。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 5公里是多少米 5公里是多少步