昨夜，美国银行股持续暴跌(diē)，内外盘(pán)商(shāng)品期货(huò)全线下(xià)跌(diē)。

　　当地(dì)时间周(zhōu)二，美股三大指数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行(xíng)股(gǔ)又崩了(le)，第一共(gòng)和银行股价重挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大(dà)至(zhì)50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名(míng)银(yín)行(xíng)跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地(dì)区性银(yín)行(xíng)股(gǔ)再次大跌，导致美国国债价格飙升(shēng)，短期市场(chǎng)利率大幅下跌，债券交易员不再(zài)完全押注美联储会(huì)再加息25个基点。6月的美(měi)联储(chǔ)利率掉期合约目(mù)前反(fǎn)映出，央行基准利率仅比当前(qián)有效联邦基金利(lì)率高(gāo)出(chū)20个基点(diǎn)，这暗示未来两(liǎng)次(cì)FOMC会议中(zhōng)有一次加(jiā)息(xī)的(de)可能性约为(wèi)80％。而本周早些时(shí)候，交易员认为美联储在5月(yuè)份(fèn)加息几乎(hū)是(shì)肯定的，且6月份有可能进一步加(jiā)息。除了大幅降低加息的可能性外(wài)，掉(diào)期交易还显示，市场对利率见顶后美联储降息(xī)的押注有所增加，他(tā)们预计到年底联邦(bāng)基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货(huò)05合(hé)约跌破100美元/吨(dūn)，日(rì)内跌幅近4％，为去(qù)年12月以(yǐ)来(lái)首(shǒu)次。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时(shí)收盘(pán)，国内期(qī)货主力合(hé)约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线(xiàn)下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布(bù)声明称，美国总统拜(bài)登将否决众议院议长、共和党(dǎng)领(lǐng)袖麦(mài)卡锡提出的债务(wù)上限方(fāng)案(àn)。白宫(gōng)称：众议院共和党人必须在没(méi)有任何要求和(hé)条件的情况下打(dǎ)消违约的可能(néng)性，并解决债务(wù)上限问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一项将(jiāng)债务(wù)上限问题和(hé)削减支出捆绑的计(jì)划，要(yào)将债务上限上调1.5万(wàn)亿美元，但(dàn)同(tóng)时还要削减4.5万亿美元的政府(fǔ)支(zhī)出。

　　同在(zài)周二(èr)，美国(guó)财政部长耶(yé)伦(lún)警告称，如果美国国(guó)会不提高(gāo)政府(fǔ)的债务(wù)上限，由此产生的债务(wù)违约(yuē)将在(zài)美国引发一场“经济灾难”，使未来(lái)几年的利(lì)率上升。

　　耶伦(lún)当天表(biǎo)示(shì)，债务(wù)违(wéi)约将导致失业(yè)率上升(shēng)，同(tóng)时使美国(guó)家庭在抵押贷(dài)款、汽车贷款和信用卡上的支(zhī)出增加。耶伦称，提(tí)高或暂停(tíng)31.4万亿美(měi)元的债务上限是国会(huì)的(de)一项“基本责任”，如果违约将(jiāng)产生一场经济和金融灾难(nán)，使借贷成本永久提高，增加(jiā)未来的投资成本。如果不提高债务上(shàng)限，美国企(qǐ)业将面(miàn)临(lín)信(xìn)贷市场(chǎng)的(de)恶化，政府将可(kě)能无法(fǎ)向军人(rén)家庭和依赖(lài)社(shè)会保(bǎo)障的老年人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式(shì)宣布竞(jìng)选连任(rèn)美国总(zǒng)统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚，美(měi)国总统拜登(dēng)正式宣布(bù)，他将参(cān)加(jiā)2024年的连任(rèn)竞选(xuǎn)。法新社称，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁(suì)高龄”投入到一场新的激(jī)烈竞选中。

　　拜(bài)登在推特(tè)上写道：“每一代人都(dōu)要经历为(wèi)了(le)民主挺身而出的时刻，为了他们的(de)基本自由挺身(shēn)而出。我相信这是我(wǒ)们的时刻。这就(jiù)是我(wǒ)竞选(xuǎn)连任美国总统(tǒng)的(de)原因(yīn)。加入(rù)我们，让我们完成这(zhè)项任务。”拜登还附(fù)上(shàng)了一(yī)段视频。

　　法新社分(fēn)析称，目(mù)前拜(bài)登在民主党内部(bù)没有真正(zhèng)的挑战(zhàn)者，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜(bài)登已(yǐ)经80岁，到(dào)第二(èr)任期结(jié)束(shù)时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播(bō)公司(sī)（NBC）上周末发布(bù)的(de)一项(xiàng)民(mín)调显示，70％的(de)美(měi)国人包括(kuò)51％的(de)民主(zhǔ)党人，认为拜登不(bù)应(yīng)该参选(xuǎn)。不(bù)支持(chí)他参选的人中(zhōng)，69％的人认为(wèi)年龄是一个主要(yào)或次要原因(yīn)。

　　国(guó)内期交(jiāo)所(suǒ)公(gōng)布劳(láo)动节(jié)期间风控工作(zuò)安排

　　昨日，国内各家期(qī)货交易所(suǒ)公布劳动节(jié)期间有关工作安排，调整相关(guān)期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金水平。

　　上期所(suǒ)通(tōng)知(zhī)称，自(zì)4月27日起第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)9％；不锈钢(gāng)、纸浆期(qī)货(huò)合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调(diào)整为(wèi)10％；白银期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍(niè)、石油(yóu)沥青期货合(hé)约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调(diào)整为16％，涨跌(diē)停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自(zì)第一个(gè)未出现单边市(shì)的(de)交易日收盘结算时(shí)，黄金期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货合约的交易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方(fāng)面，自4月(yuè)27日起(qǐ)第一个(gè)未出现单边市的(de)交(jiāo)易日(rì)收盘结算时，国(guó)际铜期货合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫(liú)燃料油(yóu)期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为12％。5月4日交易后，自(zì)第一(yī)个未出(chū)现单边市的(de)交易日收盘结算时，所有品种期(qī)货合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整为(wèi)10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的(de)交易保证金(jīn)标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱(shā)、花(huā)生(shēng)、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货合约(yuē)的交易保证金标准调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后，自品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边市(shì)的(de)第一(yī)个交易日(rì)结算时起，上述品种(zhǒng)期货合约的交易(yì)保证金标准和涨跌停板幅(fú)度恢复至调整前(qián)水平(píng)。

　　大商所通知(zhī)称(chēng)，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯粗犷，粗旷和粗犷区别在哪乙烯期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为7％，交易保证金水平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯和液(yè)化石油(yóu)气(qì)期货合约涨跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为(wèi)8％，交易(yì)保证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平维持(chí)不变。5月4日恢(huī)复交易后，在各期(qī)货持(chí)仓量最(zuì)大(dà)的合约(yuē)未出(chū)现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边无连续报价的第一个交易日结算(suàn)时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交(jiāo)易(yì)保证金水平调整为7％，投机交易保证(zhèng)金(jīn)水平调(diào)整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平恢复至节前标准；其(qí)他(tā)期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金水(shuǐ)平维持不变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指期货(huò)各合约的交易保证金标准分别(bié)调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关(guān)品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最(zuì)大(dà)的合(hé)约未出现单边(biān)市(shì)的第一个(gè)交易日结算(suàn)时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期(qī)权(quán)各合约的保(bǎo)证金(jīn)调整系数(shù)根据(jù)相应股(gǔ)指期(qī)货的交(jiāo)易保证金标(biāo)准进行(xíng)调整。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月(yuè)27日结算时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证金标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工业硅品种(zhǒng)持仓量最大的合(hé)约未(wèi)出现涨跌停板单边无(wú)连(lián)续(xù)报(bào)价的第一(yī)个交易日结算(suàn)时(shí)起，工业(yè)硅(guī)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格(gé)走势背离，期货(huò)主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内(nèi)跌4.11％。现(xiàn)货价格继(jì)续上涨，截(jié)至4月25日，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐(qí)盛(shèng)期(qī)货分析师孙(sūn)一(yī)鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原(yuán)因有四点：一是短期二(èr)次育肥造(zào)成(chéng)货源(yuán)有所收紧；二是来自政策面的支(zhī)撑；三是近期降雨导致(zhì)调运不便；四是“五一”假期需(xū)求支撑(chēng)。不过，盘面主要以(yǐ)预期为主，昨(zuó)日(rì)盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑依(yī)旧在于产业(yè)基本(běn)面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜(xī)售(shòu)推涨情(qíng)绪(xù)较浓(nóng)，且南北部分(fēn)区(qū)域(yù)二次育肥采购量增(zēng)加，政策(cè)消息(xī)稳市信号相对强烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但(dàn)已(yǐ)注入升水，反(fǎn)弹至养殖成本附近(jìn)明显(xiǎn)承(chéng)压。同时，套保资金介入。因此周(zhōu)二期(qī)货盘(pán)面减仓大跌。”华联期货(huò)生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看(kàn)，截至3月末，全国能繁母(mǔ)猪存(cún)栏相当于正常保有量的105％，一(yī)季度猪肉产量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能(néng)繁母猪存栏以及生猪存栏依旧(jiù)处于高(gāo)位(wèi)，意(yì)味着今年一季(jì)度去产能不及预期，供应(yīng)偏宽松是事实(shí)。从(cóng)目前(qián)的存(cún)栏(lán)以及屠宰企(qǐ)业库存来看，今年下半(bàn)年市场不会出(chū)现生猪货(huò)源紧(jǐn)张或(huò)猪(zhū)肉紧张的状态，供应(yīng)宽(kuān)松大概率延长至(zhì)今年(nián)下半年。

　　格林大华期货生猪分析(xī)师张晓君介绍，从月度初(chū)生仔猪(zhū)来看(kàn)，农业部监测数据(jù)显示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量各月(yuè)环比增幅逐月增(zēng)加，至少对应到今年7月生猪出栏供给(gěi)相(xiāng)对(duì)充足。从出栏体重来(lái)看，当前(qián)生猪出栏(lán)均(jūn)重仍接近123公斤，同比去年增(zēng)加约3％，预计(jì)二育猪源(yuán)仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值(zhí)得一提的(de)是，目前(qián)生猪养殖逐步向(xiàng)规模(mó)化、集团化(huà)方向发展(zhǎn)，而且规模(mó)化占比得到明(míng)显提(tí)升。蒋琴表示，今年猪场中大猪(zhū)存栏量明(míng)显高于去年(nián)同期，产能(néng)较为充裕(yù)。同时，2023年中央(yāng)一号文件将“稳定生猪基础(chǔ)产(chǎn)能”目标细化为“强化以能(néng)繁母(mǔ)猪为主的生(shēng)猪产能调控”，将全国能繁母猪数量(liàng)稳定在4100万头的正(zhèng)常(cháng)保(bǎo)有量，可见国(guó)家稳猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来看，随着(zhe)屠宰场持续入(rù)冻，冻(dòng)品库存(cún)持续攀升。卓(zhuó)创资讯(xùn)数据显示(shì)，截(jié)至4月20日，全国冻品库容(róng)率为31.9％，明显高(gāo)于去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差(chà)倒挂，冻品销售不畅，待(dài)冻(dòng)鲜价差(chà)恢复，冻(dòng)品(pǐn)持续出(chū)库，目前冻品的高库存水(shuǐ)平将抑制(zhì)猪(zhū)价上涨(zhǎng)空间。”张晓君(jūn)说(shuō)。

　　“虽然(rán)今年(nián)生(shēng)猪(zhū)消(xiāo)费总结为持续向好发(fā)展态势，政策引导及市场(chǎng)预期向好(hǎo)，加上(shàng)居民收(shōu)入增(zēng)加、消费意愿增强等利好因素，都(dōu)是(shì)猪肉消费的(de)助力。但是，实际需求却一直不温不火。目前看，今年生猪的需求(qiú)大概率(lǜ)将(jiāng)回归到正(zhèng)常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示，此次需(xū)求好转主(zhǔ)要在(zài)于冻品入(rù)库以及(jí)二育支撑，终端需求无(wú)实质(zhì)性好转。目前“五(wǔ)一”备货基(jī)本(běn)收尾(wěi)，从走量看并未出现明显提升，随着(zhe)二(èr)季度气温升高，需(xū)求逐步降低，预计需求再次回归至低迷状态。4月底到5月(yuè)预计(jì)集团企业出栏计划(huà)或(huò)继(jì)续增加，市场整体(tǐ)处于(yú)供(gōng)大于求状(zhuàng)态(tài)，现货价格“五一”后或继续(xù)回落为主，盘面升水状态下短期缺乏上(shàng)涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪整体(tǐ)供给相(xiāng)对充足(zú)，限(xià粗犷，粗旷和粗犷区别在哪n)制猪价大幅上(shàng)涨。短期(qī)来看，“五一(yī)”小长(zhǎng)假(jiǎ)前，终端(duān)备货(huò)启动，集(jí)团场缩量挺价，支撑猪价(jià)短线(xiàn)反(fǎn)弹。然而(ér)，假(jiǎ)期效应(yīng)过(guò)后，市场(chǎng)情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价将重回(huí)供需基本面(miàn)。当前距“五一(yī)”小(xiǎo)长假仅剩3个交易日(rì)，期货盘面资金已(yǐ)经提前(qián)反映了(le)市场情绪。建议投资者控(kòng)制仓位，防范(fàn)假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍将(jiāng)保持(chí)低位(wèi)盘整(zhěng)运行状态。不过，市(shì)场(chǎng)预期二季度二次育肥缓(huǎn)慢入场，行情或好于一季度。按照官(guān)方能繁存栏数据推算(suàn)，今年3到10月，生猪(zhū)理论出栏量处于逐(zhú)步增加的阶(jiē)段，并于10月份达(dá)到理(lǐ)论出(chū)栏峰值，11月生猪理论出栏(lán)量大概率环比下降。而11月(yuè)份正值猪肉消费旺季，供(gōng)减需(xū)增(zēng)预期下，相对支撑当期生猪价格，故(gù)目(mù)前盘(pán)面11月(yuè)价格(gé)相(xiāng)对坚挺。不过在国家良好调控之下，能(néng)繁母猪(zhū)产能并未过度去化，生(shēng)猪(zhū)存(cún)出栏量保持稳定，猪价不具备(bèi)持续(xù)大幅(fú)上涨(zhǎng)的基(jī)础条(tiáo)件。在(zài)国家政策(cè)端(duān)稳定(dìng)猪价意愿(yuàn)强烈的(de)背(bèi)景下(xià)，期价上行(xíng)压力(lì)恐(kǒng)加大，追(zhuī)涨风险积聚，操作上(shàng)，建议(yì)养殖端锚(máo)定(dìng)成本，择机卖出套保锁(suǒ)定(dìng)利润(rùn)为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期(qī)需(xū)求不容乐观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油期(qī)货(huò)盘中大幅下跌，连续第三个交易日下滑，并(bìng)触及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变化多集中在需求端(duān)的扰动，一(yī)方面，印度(dù)洗船事件(jiàn)为盘面(miàn)带来了(le)压力；另(lìng)一(yī)方(fāng)面，市场对于第(dì)二(èr)波新冠疫情可能到(dào)来从而降低国内需求的(de)担忧则(zé)进(jìn)一步(bù)加速了盘面下滑。”国联期货农产品事业(yè)部分析(xī)师姜颖告诉期货日(rì)报记者(zhě)，根据新加坡、日本等海(hǎi)外经验(yàn)，第二波疫情的(de)波及范围预(yù)计很大概率(lǜ)将小于第一波(bō)，短期情绪释(shì)放后，棕榈油将回归(guī)基本面。从相关因素(sù)的梳理来看，目前(qián)处(chù)于短多长空的局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后(hòu)市场(chǎng)延续了(le粗犷，粗旷和粗犷区别在哪)产地(dì)未来供需(xū)转宽松的(de)交易逻(luó)辑。马来(lái)西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货报价分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个(gè)交易日均(jūn)有20美元/吨左右(yòu)的下(xià)跌(diē)。巨(jù)大(dà)的back结(jié)构也显示出市场对东南(nán)亚地区棕(zōng)榈油食用(yòng)需求转(zhuǎn)入(rù)淡季以及印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地供(gōng)需(xū)偏宽松的(de)预期在印尼GAPKI公布2月份产量后(hòu)得到强(qiáng)化。数(shù)据显(xiǎn)示，印尼(ní)2月(yuè)份棕榈油(yóu)产(chǎn)量(liàng)高达425.2万(wàn)吨，为历史同(tóng)期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均季节性减量。目前产地已(yǐ)步入增产季(jì)，在马来西(xī)亚(yà)摆脱洪水扰动(dòng)后，产区未来整体产量可能非常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存(cún)超预期下降至167万吨，不过，4月份马来西(xī)亚出(chū)口(kǒu)骤降，斋月(yuè)节备货结束、主要进口国植物油供应充(chōng)足，印度3月棕榈油库存仍有59万(wàn)吨，植物油(yóu)库(kù)存则继续增高至345万吨，充足(zú)的库(kù)存和竞争油脂的(de)影响(xiǎng)或将冲击印(yìn)度(dù)对棕榈油进口。”徽商期货(huò)油(yóu)脂油料(liào)分析师郭文伟表(biǎo)示，检验(yàn)机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季(jì)节性增产周(zhōu)期(qī)，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环(huán)比增加(jiā)22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋势。不(bù)过，4月(yuè)份处在复(fù)产初期，且今年4月份工(gōng)作日较少，产量(liàng)预计在150万吨以下，4月(yuè)底马来(lái)西亚棕榈油库存预计开始小(xiǎo)幅度累库，且随着复产利多增(zēng)强和(hé)出口前景不佳持续(xù)，后期马棕(zōng)继(jì)续面临累库压(yā)力(lì)，棕榈(lǘ)油(yóu)行情或(huò)维(wéi)持承压回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙(sūn)啸(xiào)称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份印度食(shí)用油(yóu)进口(kǒu)113.56万吨(dūn)，处于(yú)季节性中性位置，其(qí)中棕榈油(yóu)进口量高达72.8万(wàn)吨，占比突出。但是其国(guó)内(nèi)食用油(yóu)峰值库(kù)存(cún)问题(tí)仍未解(jiě)决(jué)。截至3月末，其食(shí)用油(yóu)总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据目前已(yǐ)经走负(fù)的国(guó)际豆棕差，预计4—6月(yuè)国(guó)际(jì)棕榈油(yóu)进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国(guó)内(nèi)方面，郭文伟表示，国内(nèi)棕榈(lǘ)油近月进口(kǒu)严(yán)重(zhòng)倒挂，远月(yuè)有所修复，近月进口偏低，远(yuǎn)月买船有所增加。海关数据显示，3月进口(kǒu)39万(wàn)吨(dūn)，国(guó)内棕榈油4—6月进口量预估分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前(qián)国内棕(zōng)榈油(yóu)港口库存仍处在(zài)历史同期高(gāo)点，截至4月(yuè)25日(rì)，库存为85万吨，连续4周下降(jiàng)，随着气温升高及棕榈油消费(fèi)进一步好转，需求(qiú)有望(wàng)回升，国内(nèi)棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为，短期(qī)连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势(shì)运(yùn)行，有下破可(kě)能。5月份东南亚(yà)天气(qì)值得关(guān)注，目前已有(yǒu)少雨迹象，泰国最(zuì)为明显，印尼次之。如果出现持续干燥(zào)天气，产(chǎn)区增产节(jié)奏将(jiāng)被打(dǎ)破，届时，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看(kàn)来(lái)，短期棕榈油(yóu)尚存利多因素(sù)支(zhī)撑(chēng)。国内(nèi)贸易(yì)商(shāng)进口利润深度亏损(sǔn)，5月船期频现洗船(chuán)，进口到港数量将明显减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈(lǘ)油消(xiāo)费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有(yǒu)影响(xiǎng)，但无(wú)法(fǎ)改变消费(fèi)逐步恢(huī)复的(de)大势，国内(nèi)库存短期内仍可能(néng)加(jiā)速去化。长期(qī)市场对于未来供应充裕(yù)的预期基本一(yī)致。天气情(qíng)况有所好转，马(mǎ)来西亚与印尼(ní)步入增产周期，供应增(zēng)加(jiā)而出口需求较(jiào)差，未来产(chǎn)地存(cún)在(zài)累(lèi)库预(yù)期(qī)。与此(cǐ)同时(shí)，国(guó)际豆粽FOB价差(chà)处(chù)于(yú)历史极低负值，棕榈油价格(gé)丧失竞争优势，在豆油、菜(cài)油未(wèi)来(lái)存在集中供应(yīng)压(yā)力(lì)的情况下，棕榈油长期需(xū)求不容乐观。

　　“综合来看，短期(qī)利多因(yīn)素对盘面(miàn)有一(yī)定支撑，价格或以区间调整(zhěng)为主。长期来看，棕榈油(yóu)将(jiāng)逐(zhú)渐演变为供强(qiáng)需弱格(gé)局，叠加全球宏观经(jīng)济环境偏(piān)弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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