随着(zhe)公募基(jī)金2023年一季报(bào)披露拉开帷幕，多位(wèi)知(zhī)名基金经理调(diào)仓换股(gǔ)以及对后市看法跃然纸上。

　　银华(huá)基金李晓星在(zài)一季(jì)报中表(biǎo)示，看(kàn)好半导(dǎo)体、电动车、风光电(diàn)储、军工(gōng)等(děng)领(lǐng)域(yù)投资机会(huì)。他认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜(qián)在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。投资机(jī)会上(shàng)，“卖水人”硬件先(xiān)行(xíng)的算力产(chǎn)业(yè)链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直(zhí)类应用场(chǎng)景(jǐng)值(zhí)得(dé)关注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明远(yuǎn)一(yī)季报中表示，二季(jì)度，随(suí)着(zhe) TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数(shù)字(zì)经(jīng)济等热门(mén)概念(niàn)的创新，以及(jí)半导体(tǐ)和制造业正经(jīng)历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。会继续在(zài)新 能源、科技(jì)、高端制(zhì)造(zào)等主要(yào)赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎(zhā)实的优质(zhì)个股(gǔ)，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基金(jīn)王睿等(děng)人也发布了一季报，均(jūn)谈(tán)到了自己(jǐ)对AI领域的密切关注，但(dàn)观点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新进(jìn)成为第一(yī)大重仓股

　　李晓星一(yī)季度大(dà)幅调(diào)入AI相关(guān)概(gài)念股

　　一季报(bào)数据显示(shì)，从银华基金李(lǐ)晓(xiǎo)星在管(guǎn)的10只基金来看，整(zhěng)体基(jī)金仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银华(huá)中(zhōng)小盘(pán)精选、银华(huá)盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享一年持有(yǒu)、银华心(xīn)选一年(nián)持有A 在今年(nián)一(yī)季(jì)度小幅减仓，其中，减仓幅度(dù)最大的是银(yín)华(huá)心选一年持有(yǒu)A，较(jiào)去年(nián)底下(xià)降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银(yín)华心诚A、银华心怡A、银华心(xīn)佳两年持(chí)有期(qī)、银华(huá)心享一年持(chí)有、银华心(xīn)兴三年持有A 则在一(yī)季(jì)度小幅加仓(cāng)，其中，加仓幅度(dù)最大的是银华心兴三年持有(yǒu)A，较去年底(dǐ)加仓了(le)2.30个百分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下(xià)基金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)大幅提高了港股仓(cāng)位，比如银华心佳两年持(chí)有(yǒu)期港(gǎng)股仓位(wèi)从去(qù)年底(dǐ)14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去年底(dǐ)14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华中小盘为例，前十大(dà)重(zhòng)仓股变动(dòng)较大。今年一季度，立(lì)讯精密、金山办(bàn)公(gōng)、用友网络、中科创达、中微公司(sī)、星(xīng)环科技-U “新(xīn)进”前(qián)十大。其中，“果链”龙头立(lì)讯精密(mì)成为(wèi)第一大重(zhòng)仓股，截(jié)至一季报，该基金持有(yǒu)立(lì)讯精(jīng)密826.3万(wàn)股(gǔ)，持有市值约2.5亿(yì螺蛳粉去掉酸笋还臭吗，螺蛳粉是汤臭还是笋臭)元。一季度(dù)，该基(jī)金(jīn)还(hái)增持了精测电(diàn)子(zi)，较去年底增加了(le)16倍，目前持(chí)有(yǒu)市(shì)值约1.61亿元，新晋成为(wèi)第(dì)7大重仓股。值得注意的是，上(shàng)述“进新(xīn)”个股大多数是AI相关概(gài)念股。

　　而宁(níng)德时代(dài)、晶澳科技(jì)、德业股份(fèn)、晶科能源、海光(guāng)信息(xī)、复旦微电(diàn)、锦浪科技则退出前十大(dà)。

　　减(jiǎn)持方面，今年一(yī)季度，该基(jī)金减持紫(zǐ)光国微、华(huá)海清科，分别较去年(nián)底(dǐ)减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基(jī)金分别持有(yǒu)紫光国微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二(èr)、四(sì)大(dà)重仓股。

　　在一季(jì)报(bào)中，李晓星再(zài)次(cì)用(yòng)“千(qiān)字小作(zuò)文”表达了自(zì)己对市(shì)场(chǎng)的看法，基金君为大家做(zuò)了些重(zhòng)点摘(zhāi)要。

　　李晓星在一季报中表示(shì)，对于今年(nián)国内的宏(hóng)观判断依然是经济整体稳健复苏，产业结构调(diào)整继续(xù)升级，居民消费信心逐(zhú)渐恢复；我们判断由于国家自身(shēn)实(shí)力(lì)的不断增强，国际伙(huǒ)伴跟我们的利螺蛳粉去掉酸笋还臭吗，螺蛳粉是汤臭还是笋臭益共同点(diǎn)变多(duō)，国际形(xíng)势(shì)相对之(zhī)前会趋暖，国际(jì)贸易(yì)会逐渐触底回升。

　　一季(jì)度市场最火热的方(fāng)向(xiàng)是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性(xìng)的(de)技术，现象级应用推出(chū)后，国内外各巨头加速入局。需要关注的(de)是(shì)，AI 产业的发(fā)展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块后续波(bō)动。投资(zī)机会上，“卖水人(rén)”硬件先(xiān)行(xíng)的算(suàn)力产业(yè)链，以及(jí) AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应(yīng)用场景值(zhí)得(dé)关注。

　　半导体方(fāng)面，我们维(wéi)持看好国产替(tì)代(dài)方向，集中(zhōng)在半导体设(shè)备、材料、零(líng)部件环节，中长期 看，伴随国产供应商积极(jí)验(yàn)证导入(rù)，国内晶圆产线建设将再度提速(sù)。在景气复苏方(fāng)向，我们的看 法边际转向积(jī)极，全球(qiú)半(bàn)导(dǎo)体下行周期接近(jìn)尾声，经历了(le)过去(qù)几(jǐ)个季度的去库存，有望在今年下 半(bàn)年重启上(shàng)行周(zhōu)期(qī)，向上弹性(xìng)取决于下游(yóu)需求恢(huī)复的力度，数据(jù)中(zhōng)心有望率先回(huí)暖，其次是汽(qì)车、 消(xiāo)费电子，关注相关左侧(cè)布局机会。

　　新能(néng)源(yuán)板块是一季度被市场(chǎng)抛弃较多的(de)板块，交(jiāo)易占比(bǐ)和估值已经处于历(lì)史偏低(dī)的位(wèi)置。只(zhǐ)是市场对于上涨的标(biāo)的(de)更多(duō)地关(guān)注(zhù)利好，对于下跌的板(bǎn)块(kuài)更多地关注利空。我们总体(tǐ)认为(wèi)现在市(shì)场(chǎng)对于(yú)新能源板块的担忧讨(tǎo)论，更多是对于一个(gè)下(xià)跌板块的应(yīng)激式反应。在(zài)去年的中(zhōng)报中，我们曾经(jīng)提到了新能源板块的(de)一些风险(xiǎn)点，这些风险点在经过大半年的消化后，在这个估(gū)值分(fēn)位以及(jí)股价(jià)位置下，我们(men)认为新能源(yuán)板(bǎn)块的风(fēng)险因素已经充分释放，目前这个时间段，具有较强吸(xī)引力。

　　此外，李晓星(xīng)还(hái)看好电动车、风光(guāng)电储、军(jūn)工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是(shì)第一大重仓股

　　冯明远继续加(jiā)仓(cāng)新能源相关个股

　　一季(jì)报数据显示，信达澳亚基(jī)金(jīn)冯(féng)明远(yuǎn)在(zài)管(guǎn)的6只(zhǐ)基(jī)金平(píng)均仓(cāng)位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优(yōu)选A的股票仓位从去(qù)年底(dǐ)75.82％上升到今年一季度(dù)末87.68％，信澳新能源(yuán)产业、信澳科技(jì)创新一(yī)年定开A、信澳(ào)星奕A则(zé)不同程度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓情况来(lái)看，以冯明(míng)远的代表作信澳新能源产业为例，该基金一季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟(wěi)股(gǔ)份、宁(níng)德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其(qí)中，增(zēng)持(chí)幅(fú)度(dù)最(zuì)大的是中(zhōng)伟股份，今年一季度(dù)较去年底增(zēng)持了129.40％，目前持(chí)有(yǒu)市值2.16亿元，为例第5大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　其中(zhōng)，中(zhōng)伟(wěi)股份、华(huá)阳(yáng)集团、祥鑫科技为“新进”前十(shí)大个股，斯莱克、保隆(lóng)科技、比亚迪(dí)则退出前十大(dà)之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业进行不同程度减(jiǎn)持，其中，减持幅度最大(dà)的(de)是天齐锂业，今年一季度较去年底减持了(le)24.23％，目(mù)前(qián)持有市值2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫(yì)情复苏后的调整修复，经济(jì)先是在大家“强复苏”的预(yù)期 中趋于明显的回暖，但基于“强(qiáng)预期，弱(ruò)现(xiàn)实”的(de)担忧，随后又(yòu)出(chū)现了显著(zhù)的回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金的投(tóu)资主要(yào)聚焦在(zài)新能源、科技、高端(duān)制(zhì)造(zào)等新兴产业领域，细分板块的(de)整体走势与市场趋同，导(dǎo)致本(běn)基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数字经济等(děng)热门概念的创新，以及半导体(tǐ) 和制造(zào)业正(zhèng)经历触(chù)底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生一定正(zhèng)面效(xiào)应。我们会继续在新(xīn) 能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的(de)优质个(gè)股，自下而(ér)上挖掘(jué)投资(zī)机(jī)会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能(néng)

　　今日(rì)，中信(xìn)保(bǎo)诚基金旗下多(duō)位基金经理也发布了(le)一季报。其中，中信保诚基金权(quán)益(yì)投(tóu)资部总监王睿在一季报中表(biǎo)示，宏观(guān)经(jīng)济(jì)目(mù)前处(chù)在一个温和复苏的(de)通(tōng)道，在海(hǎi)外(wài)加息进入尾声后，社会(huì)流动(dòng)性将相对(duì)宽松，宏(hóng)观及货币(bì)环境(jìng)有利于权益市场行情的开展，二(èr)季(jì)度(dù)指数仍有可能会是震荡上(shàng)行的态势。

　　一季(jì)度，王(wáng)睿(ruì)减(jiǎn)表(biǎo)示持了部分短期达到目标价的相关品种(zhǒng)，并根据收(shōu)益率预期的变化调(diào)整了(le)一(yī)部(bù)分科技持仓。具体来看(kàn)，以其代表作中信(xìn)保诚创新(xīn)成(chéng)长为例，该基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航(háng)光电等(děng)个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对于人(rén)工(gōng)智能这一非常(cháng)宏大的命题，他目前持谨(jǐn)慎乐(lè)观的态度(dù)。首先(xiān)我(wǒ)们相信这是一项会对(duì)目(mù)前的生产和生活(huó)方(fāng)式带来重(zhòng)大变化的技术变革，值得我(wǒ)们投入(rù)非常多(duō)的(de)精力去跟踪和研究(jiū)。但另一方面，我们目前还(hái)无法相(xiāng)对准确的评估(gū)这(zhè)项技术革命给具体公司和行(xíng)业格局带(dài)来的影(yǐng)响，也不能给出大部分公司一个相对清晰的定价，因此我们(men)一季度暂时还(hái)没有明显增加相关(guān)的持仓。后续我们会(huì)紧(jǐn)密跟踪。一季度我(wǒ)们持(chí)仓较(jiào)多的电动车和(hé)光(guāng)伏表现不佳，受到了一些(xiē)短期因素的干扰，投资(zī)者(zhě)的信(xìn)心(xīn)出现了波动。投资者预期变化(huà)导致部分个(gè)股(gǔ)出现了较大回调，目前行(xíng)业整(zhěng)体估值水平处于历史较低位(wèi)置，而这(zhè)两个(gè)行业(yè)未来的(de)发展(zhǎn)方向还是相对比(bǐ)较确定的(de)。

　　中(zhōng)泰(tài)资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没(méi)有(yǒu)躺平(píng)的一天

　　今日，中(zhōng)泰资管基金(jīn)经理姜诚(chéng)也发布了一季(jì)报在一(yī)季(jì)报中，姜(jiāng)诚表(biǎo)示(shì)，一季度的市场走势再次佐证了(le)一个道(dào)理(lǐ)，即市场是难(nán)以预测的(de)。迄(qì)今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关(guān)板块，AI或许是科技(jì)发(fā)展进程中最(zuì)重要(yào)的事件(jiàn)之(zhī)一(yī)，但要搞清楚它对投资有哪(nǎ)些影(yǐng)响(xiǎng)却很难。利润在产业链(liàn)不(bù)同环(huán)节之间将如何分配？ 市场当前认为(wèi)的(de)受益环节(jié)是否(fǒu)能如(rú)愿受(shòu)益？它的“智能”水平达到了什么程度以及渗(shèn)透率将多快提升？都(dōu)是很容易让人兴奋(fèn)、可细说起来又让(ràng)人不明(míng)就(jiù)里的(de)难题(tí)。谈资和(hé)投资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价值(zhí)投资的基本原理告诉我们(men)，价值(zhí)会随着时间增(zēng)长，而(ér)非随(suí)着利润波动。所以在海量信息中，我们需要(yào)重点关注长期因素，淡化(huà)短(duǎn)期(qī)因素。人工智能的(de)发(fā)展是一个长期因素(sù)，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的(de)投资(zī)机会，但可以(yǐ)尽量回避它(tā)带来(lái)的伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽(jǐn)可能好的(de)资(zī)产，是我们的投资目标(biāo)。好资产的标准是活(huó)得久、 站得牢、竞争优(yōu)势维持(chí)得长、平均净(jìng)资产收益(yì)率高(gāo)，以及(jí)在好的公司治理加(jiā)螺蛳粉去掉酸笋还臭吗，螺蛳粉是汤臭还是笋臭持下(xià)能够把长期(qī)利(lì)润转化(huà)为诱人分(fēn)红(hóng)。所以，我(wǒ)们会一(yī)如既往，不去猜(cāi)测和(hé)追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以(yǐ)姜诚代表作(zuò)中(zhōng)泰星元价值优(yōu)选A代(dài)表(biǎo)作为例，该基金在一季度减持了中(zhōng)国建(jiàn)筑、太(tài)阳纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的(de)集团，增持了工商银行(xíng)、建发股(gǔ)份、招(zhāo)商银行、扬(yáng)农化工(gōng)。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的组合没有大的(de)变化，是因为长期观点没有大的变(biàn)化。对中国经济(jì)的长(zhǎng)期(qī)乐观(guān)，结合当(dāng)前市(shì)场(chǎng)提供的较低估值水平，让(ràng)我(wǒ)们可以(yǐ)在热(rè)点(diǎn)不(bù)断(duàn)切换(huàn)的市场中保(bǎo)持平(píng)和(hé)。但(dàn)投资(zī)是一项苦(kǔ)差事，需要(yào)随时准备(bèi)证伪自己的观点，需(xū)要保(bǎo)持学习，永远没有躺平的(de)一天(tiān)。

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