财(cái)联(lián)社4月(yuè)28日(rì)讯（记(jì)者 吴(wú)雨其(qí)）随(suí)着公募基金2023年一(yī)季报(bào)披露完成，多位知(zhī)名基(jī)金经(jīng)理大(dà)幅调(diào)仓换股的(de)动向和投资方向(xiàng)也浮(fú)出水面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅(fú)加(jiā)仓中国海洋石油，刘彦(yàn)春则加仓海康威(wēi)视、美(měi)的(de)集(jí)团、腾讯控(kòng)股，谢治宇布局AI板块，加仓海康威(wēi)视(shì)、晶(jīng)晨(chén)股份、中际旭创、澜起科技、中(zhōng)国移动、腾讯(xùn)控股、赛腾股份(fèn)、星环(huán)科技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开(kāi)始布局人工智(zhì)能，加仓同花顺、金山(shān)办公、寒武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在人工(gōng)智能(néng)大行(xíng)其道的首季，包括谢(xiè)治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些专注长期成长(zhǎng)价值(zhí)的(de)基金经理仍坚守新能源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐(zhú)成了(le)风

　　2023年(nián)一季(jì)度(dù)，是人工智能的盛典。面对火出天际(jì)的AI赛道，究竟是应该与其(qí)共舞，还是(shì)不为所(suǒ)动继续坚守“初(chū)心”？

　　观(guān)察一季(jì)报的调仓换(huàn)股，可见越来(lái)越多的(de)基金经理选(xuǎn)择了前(qián)者。“不(bù)买AI就是等死(sǐ)，追买AI可能是找死，横竖都(dōu)是死，不(bù)如搏一把(bǎ)再死(sǐ)，也许富贵险中求呢”，是行业心态的生动写(xiě)照(zhào)。

　　光大证券统计数据也证明了这一点(diǎn)，公募基金(jīn)一季度大幅加(jiā)仓TMT板块(kuài)中的计算机和通信行业(yè)。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓(cāng)股(gǔ)在TMT板(bǎn)块配置市值4707亿元，一季度大幅(fú)提升1163亿元。

　　包(bāo)括一直深耕(gēng)医疗的葛(gé)兰在内，众多知(zhī)名(míng)基金经理(lǐ)布局AI。具体来看，中(zhōng)欧阿(ā)尔法混合(hé)一季度大手笔新(xīn)进(jìn)中芯国际、上海电影，其中前(qián)者加仓(cāng)1366.4股，还加(jiā)仓腾(téng)讯83.67万股(gǔ)。其所管的另一只(zhǐ)中欧研(yán)究精选混合一季度新进金(jīn)山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混合一季度(dù)新(xīn)进(jìn)中芯国际、同花顺(shùn)，将寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山(shān)办公的仓位从0.09万(wàn)股(gǔ)加(jiā)到15万股(gǔ)。

　　从上述调仓换股(gǔ)中也能看出葛兰的人工智能(néng)投(tóu)资方向——从AI上游的芯片、到算力(lì)以及终端的(de)应用、办公(gōng)等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰(lán)的操作(zuò)只是(shì)公(gōng)募基金经理钟南山为什么被说成钟百亿加仓AI的一(yī)个缩影。从各位知(zhī)名基金(jīn)经(jīng)理调仓(cāng)动(dòng)向可(kě)以看出，大家都(dōu)纷(fēn)纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧(ōu)“顶(dǐng)梁(liáng)柱”的周蔚(wèi)文也在一季报中也(yě)提到，随着(zhe)ChatGPT的横空(kōng)出世(shì)，海外大模型(xíng)以及相关人工智(zhì)能的(de)产业趋势受到市场(chǎng)关注，并很快扩(kuò)散(sàn)到国内产(chǎn)业界，市场聚(jù)焦(jiāo)于上(shàng)游(yóu)算(suàn)力、传输和下游(yóu)运用，在(zài)经济(jì)复苏相对(duì)温和的情景下，计算机、通讯、传媒、电子行业受(shòu)到各方资金的追(zhuī)捧(pěng)，涨幅遥遥领(lǐng)先(xiān)。

　　从十大重仓股来看，万达(dá)电影新入他(tā)所管(guǎn)理的(de)中欧新趋势十大重仓股，中欧(ōu)洞见(jiàn)一年持有则加仓了立(lì)讯精密、腾讯控股等(děng)个股；中欧明(míng)睿新常(cháng)态则加仓深(shēn)信服等。

　　再(zài)如(rú)谢治宇，海康威视、澜(lán)起科技、中际旭创、晶晨股份等AI热股均为新晋(jìn)兴全(quán)合(hé)润重(zhòng)仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突(tū)破(pò)性的进展，由(yóu)AI芯片(piàn)、服务器、光模(mó)块等子板块带(dài)动的人工智能、中字头的“中特(tè)估”、半导(dǎo)体等板块涨(zhǎng)幅(fú)较大(dà)，在GPT应用端中(zhōng)游(yóu)戏(xì)、影视(shì)等板块也实现较大幅度上(shàng)涨。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，此前招商(shāng)证券(quàn)研报称(chēng)，从历史上来(lái)看，30％是(shì)主动偏股(gǔ)公(gōng)募基金大类(lèi)行业配置(zhì)比例一个(gè)很重要的临界值，往往(wǎng)预示着某个板块进入过热(rè)阶段。截至2023年一季度末，主动(dòng)偏股公募基金(jīn)对(duì)TMT配比明(míng)显提(tí)升(shēng)至20.26％，但与临界值尚存安全距离。从(cóng)这点(diǎn)看，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱(bào)团”，仍有基金经理并未上车。

　　有人守候成了景(jǐng)

　　在“追(zhuī)风”的另一面(miàn)，仍(réng)有一(yī)部分仍(réng)坚守新(xīn)能源，也有一部(bù)分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经(jīng)的(de)公募(mù)状(zhuàng)元刘格菘。据(jù)了解，广发基金(jīn)成长团队对新能源的钟爱业内(nèi)闻名，最新披露的一季报(bào)中也证实(shí)了他们的(de)“坚守初心”。

　　当(dāng)年的(de)冠军基(jī)金(jīn)广发双(shuāng)擎升级(jí)，从(cóng)其十大重仓股来看，前(qián)五大重仓股(gǔ)的(de)占比均超过了8.5％，分别是晶澳科(kē)技、阳光电源(yuán)、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份(fèn)，均属于(yú)新能(néng)源概(gài)念股(gǔ)。除此之外，他还仍加仓了天合光能、荣盛石化等个(gè)股，且新(xīn)晋晶(jīng)科(kē)能源为十大(dà)重仓股。

　　刘格菘(sōng)在(zài)一季报(bào)表达了仍对新能源保(bǎo)持信心，“我(wǒ)们(men)对(duì)本(běn)产(chǎn)品重点持仓的(de)光伏(fú)、储能(néng)、新能源(yuán)车(chē)方向保持相对乐观，投(tóu)资中(zhōng)相信(xìn)基本面优(yōu)秀和(hé)增量价(jià)值(zhí)积累的公司。经(jīng)过(guò)调整，行(xíng)业估值水(shuǐ)平已在历史低(dī)位，产业(yè)链的变(biàn)化在市场定价(jià)中未被充分认(rèn)知和体(tǐ)现。”

　　再(zài)如傅鹏博，其管理(lǐ)的睿远成长价值混合前十大重仓股分别为中国移动、宁(níng)德时(shí)代、三(sān)安光(guāng)电、通威股份(fèn)、万华化学、广汇能源、东方(fāng)雨(yǔ)虹、立讯(xùn)精密、三诺生物、新宙邦。对比去年年(nián)底该基金增持了宁德时代、通(tōng)威股(gǔ)份、万华化学、广汇(huì)能源、东方(fāng)雨(yǔ)虹。值得关注的是，加仓幅(fú)度(dù)最多的是光伏(fú)龙头通威股份，为(wèi)60％。

　　李晓星(xīng)所(suǒ)管的银华心怡(yí)混合(hé)也加仓了新(xīn)能源(yuán)，如(rú)晶科能源(yuán)、锦浪科(kē)技、东方电缆等。他表示，“我(wǒ)们曾(céng)经提到了新能源板(bǎn)块的一些(xiē)风险点，这些(xiē)风险点(diǎn)在经过(guò)大半(bàn)年(nián)的消化后，在这个估值分位以及股价位置下，我们认为(wèi)新能源板块的风险因(yīn)素已经充分释放，目前这个时(shí)间(jiān)段，新能源非常具有吸引力。在(zài)一季度(dù)我们对于(yú)电动车、光(guāng)伏、储能、海风的(de)一些标的，都增加了一些仓位。”

　　对于人(rén)工智能，他认(rèn)为(wèi)，“太阳底下没(méi)有新鲜事，过度(dù)的热情(qíng)在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金经(jīng)理在AI的“大(dà)风”之下，并没(méi)有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金(jīn)经理(lǐ)章(zhāng)恒(héng)在接受财联社记者采(cǎi)访时(shí)提到，他曾重点关(guān)注过(guò)TMT钟南山为什么被说成钟百亿板块，但并不喜欢去追(zhuī)逐风口，他选(xuǎn)择会在全市场做(zuò)行业轮动，在(zài)操作上绝(jué)对不是去捕捉(zhuō)每(měi)个时(shí)期的“最(zuì)靓(jìng)的仔”。“对于自己看好(hǎo)的行业，你重仓押进(jìn)去，不确定性来(lái)的时候，无论(lùn)是(shì)基金经(jīng)理个人还(hái)是投资(zī)者，其(qí)实都是无法(fǎ)承受(shòu)的。所以，任(rèn)何一个行业，即使(shǐ)你再看好，也要控制持(chí)有比例，分散风险。”他表示(shì)。

　　交银施罗德基(jī)金(jīn)的(de)王崇一季报表示暂时无(wú)法预测其兑现节奏和时(shí)间，短期内(nèi)也很(hěn)难在(zài)A股找到明显的受(shòu)益(yì)标的，就没有参与。不(bù)过他也认为这些(xiē)股(gǔ)票(piào)的(de)估(gū)值体(tǐ)系还在合理接(jiē)受范围内。

　　极致行(xíng)情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分(fēn)析可(kě)知，今年一季度仍有不少(shǎo)基金经理重仓“押注”AI。在这(zhè)种(zhǒng)极致行情下，AI板块的未来走势将(jiāng)如何？

　　一部分市(shì)场人士仍(réng)看(kàn)好AI。

　　国海策略目(mù)前仍维持TMT为全年市场主线的(de)判断，相关(guān)领域如AI芯(xīn)片、服务器以及(jí)光模块(kuài)等细分赛(sài)道将陆续迎(yíng)来基本面的确认，中微观层面(miàn)上尚(shàng)有空间，估值修复尚未结束，个股上是找机会的格局。

　　中(zhōng)金公司研报指出，年初至今市场对AI关注度(dù)持续高企，上一轮行情催化主(zhǔ)要集中于大模型的突(tū)破进(jìn)展(zhǎn)；而4月以来，我(wǒ)们观察到各个领域的应用厂(chǎng)商正加速AI融合应(yīng)用产品(pǐn)的研发和发(fā)布，其(qí)中办公场景进展相对较快，我(wǒ)们预计(jì)5月之后(hòu)将进(jìn)入AI应用的(de)加速繁荣阶(jiē)段。我们持续看(kàn)多AI，并(bìng)在应(yīng)用、算力、模型三(sān)层中建(jiàn)议投资者优先关(guān)注(zhù)应用层投资机遇(yù)。

　　百亿私募大佬董(dǒng)承(chéng)非也看(kàn)好相关板块，他认为，2011年之前是周期(qī)的时(shí)代，2011年之后是消费的时代，但未来10年，最(zuì)牛的资(zī)产是科技。他(tā)坦(tǎn)言，自(zì)己(jǐ)目前重仓半导(dǎo)体(tǐ)板块。

　　不过另一部分市(shì)场人(rén)士也指出，AI后续(xù)或有(yǒu)波动或调整。

　　中信建投证券策略(lüè)首(shǒu)席分(fēn)析师(shī)陈果，在A股二季度投资(zī)策略会(huì)上提到(dào)“今年(nián)大概率还(hái)是一个偏成(chéng)长风格占优(yōu)，尤其(qí)是(shì)很多科技股在过去几年(nián)其实没有太多的(de)表现。以前我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有很长时间没有太多表(biǎo)现。今年要(yào)推动数字经(jīng)济，今年半导体周(zhōu)期要(yào)见底，本身今年(nián)科(kē)技股的机会是可以(yǐ)期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但(dàn)二季度可能会有一些波动。AI现在还是主题投资阶段(duàn)不太(tài)适合大(dà)多数的(de)投资(zī)者，不适合在这个位置上去追。”

　　广发证券研(yán)报(bào)中判断，本轮AI板块已进入(rù)第(dì)一轮(lún)调整期，但(dàn)对标2013年“移动(dòng)互联网+”行情节奏，预计(jì)本轮(lún)后续调整(zhěng)时长(zhǎng)与幅(fú)度(dù)有(yǒu)限。对于下(xià)一阶段“AI+”行情，建(jiàn)议逢低布(bù)局有望率先(xiān)实现业绩兑现的环节，即满足(zú)“自身产业(yè)周期向上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计算机、传(chuán)媒、通信(xìn)。

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