昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期(qī)货全线下跌。

　　当地时间周二(èr)，美(měi)股三大指数(shù)集(jí)体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌(diē)0.37％。

　　美(měi)国(guó)地(dì)区性银行(xíng)股又崩了，第一共(gòng)和银行股价重挫(cuò)，盘中一(yī)度跌近(jìn)30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史新低(dī)。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太(tài)平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行股再次大跌，导致美国国(guó)债(zhài)价格飙升，短期市场(chǎng)利率(lǜ)大幅下跌(diē)，债券交(jiāo)易员不再完全押注美联储(chǔ)会再加息25个基点。6月的美联储利(lì)率掉期合约目前(qián)反(fǎn)映出，央行基准(zhǔn)利率仅比当前有效联邦基金利率高(gāo)出20个基(jī)点，这暗(àn)示未来两(liǎng)次FOMC会(huì)议中(zhōng)有一次加息的可(kě)能性约(yuē)为(wèi)80％。而(ér)本周早(zǎo)些时候，交易员认为(wèi)美(měi)联储在5月份加(jiā)息(xī)几乎是(shì)肯定的，且6月份有可(kě)能(néng)进一(yī)步加息。除(chú)了(le)大幅降(jiàng)低(dī)加息的可(kě)能性外，掉期交(jiāo)易(yì)还(hái)显示，市(shì)场对利率见(jiàn)顶后美联储(chǔ)降(jiàng)息(xī)的押注有所(suǒ)增加，他们预计(jì)到年底联邦(bāng)基金利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面，美股时(shí)段，新加坡铁矿(kuàng)石指数(shù)期货05合(hé)约跌破100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日23时收盘，国内期货主力(lì)合约几乎(hū)全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌(diē)超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货(huò)收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期(qī)货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶(tǒng)。外盘有色金(jīn)属全(quán)线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌(xīn)跌2.6％，伦(lún)铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登(dēng)将否决众议院议长(zhǎng)、共和党领袖麦卡(kǎ)锡(xī)提出的债务上限方(fāng)案(àn)。白宫(gōng)称：众议院共和党(dǎng)人必须在(zài)没有任何要求和(hé)条件的情况下打消违约的可能性，并解决债务(wù)上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一项(xiàng)将债(zhài)务(wù)上限问题和削减支出捆绑(bǎng)的计(jì)划，要将(jiāng)债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同时(shí)还(hái)要削减4.5万亿美元的(de)政府美甲建构是什么意思，语言建构是什么意思支出。

　　同在周二，美国财(cái)政(zhèng)部长耶伦警(jǐng)告(gào)美甲建构是什么意思，语言建构是什么意思称(chēng)，如果(guǒ)美国国会(huì)不(bù)提(tí)高政府(fǔ)的债务上限，由此产生的债(zhài)务违(wéi)约将在(zài)美国(guó)引发一场“经济(jì)灾难”，使未来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务违约将导致(zhì)失业率上升(shēng)，同时使美国家庭在(zài)抵押贷(dài)款、汽车(chē)贷款和(hé)信(xìn)用(yòng)卡上(shàng)的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是国(guó)会(huì)的一项“基本(běn)责任”，如果违(wéi)约将产生一场经(jīng)济和金融灾难，使借贷成本永久提高(gāo)，增加未来的(de)投资成本。如果不提高债务上限，美国企业将面临信贷市场的恶化，政(zhèng)府将可(kě)能无法向军(jūn)人(rén)家庭和依赖社会保障的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜(bài)登(dēng)正式宣(xuān)布竞选(xuǎn)连(lián)任美国总统

　　北(běi)京(jīng)时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式(shì)宣(xuān)布，他将参(cān)加2024年的连任竞选。法新社称，拜登(dēng)将“以创纪(jì)录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特(tè)上写道：“每一代人(rén)都要经(jīng)历为(wèi)了民(mín)主挺身而出的时(shí)刻，为(wèi)了他(tā)们的基本(běn)自由挺(tǐng)身(shēn)而(ér)出(chū)。我相信这是我们(men)的时刻。这就是我竞选(xuǎn)连任美国总(zǒng)统(tǒng)的原因(yīn)。加入我们，让(ràng)我们完成这项任务。”拜登还(hái)附上了(le)一段视频(pín)。

　　法(fǎ)新社(shè)分析称，目前拜登在民主(zhǔ)党内(nèi)部(bù)没有真正的挑战(zhàn)者，但他(tā)的年龄(líng)可能受到(dào)“持续而激(jī)烈”的审视(shì)。拜登已经80岁，到第二任(rèn)期结束(shù)时，这(zhè)位资(zī)深民(mín)主党人将年满(mǎn)86岁(suì)。

　　美国全(quán)国(guó)广播(bō)公司（NBC）上周末(mò)发布的一项(xiàng)民调显示，70％的美国人包(bāo)括51％的民主党人，认为(wèi)拜登(dēng)不应(yīng)该参选。不支持他(tā)参选的人中，69％的人认(rèn)为年龄是一(yī)个主要或次要(yào)原因。

　　国内期交所公布(bù)劳动节(jié)期间风控工作安排

　　昨日，国(guó)内(nèi)各家期货交易所公布劳动节期间有关工作安排，调整相关期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平(píng)。

　　上期(qī)所通(tōng)知称，自4月(yuè)27日(rì)起第一个未出现单边市的交易日收盘(pán)结(jié)算(suàn)时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％；不锈钢(gāng)、纸(zhǐ)浆期货合约的交易保证金比例调(diào)整为12％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为10％；白银期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例调整为13％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整为11％；镍、石油沥(lì)青期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为12％；锡期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出现单边市的交易(yì)日收盘结(jié)算时(shí)，黄金期(qī)货合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)7％；其他(tā)品(pǐn)种期货合约的交易保证金比例和(hé)涨跌停板幅度(dù)恢复至原(yuán)有水平。

　　上(shàng)期能源方面(miàn)，自4月(yuè)27日起第一个未出现单边市的交易日(rì)收盘结算时，国际铜期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)9％；低硫燃料油(yóu)期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为12％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自(zì)第一个(gè)未出现单边市的交易(yì)日收盘(pán)结算时，所有品(pǐn)种(zhǒng)期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢复至原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　郑(zhèng)商所(suǒ)方面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜(cài)油、玻璃(lí)、纯碱期(qī)货合约的交易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤(xiān)期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的(de)交易保证金标准仍(réng)为13％。5月4日(rì)恢复交易后，自(zì)品种持仓量(liàng)最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单边市的(de)第一个(gè)交(jiāo)易(yì)日结(jié)算时起，上述品种期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准和涨跌停板幅度恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大(dà)商所通知称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为7％，交易(yì)保证金(jīn)水平(píng)调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石(shí)油(yóu)气期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度调整为8％，交易保(bǎo)证金水平(píng)调整为9％；其他期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金水平维持(chí)不变。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后，在各期货持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单(dān)边无(wú)连续(xù)报(bào)价(jià)的第(dì)一个交易(yì)日(rì)结算时起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋(dàn)期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套期保值交易保证金水平调整(zhěng)为(wèi)7％，投机(jī)交易保证(zhèng)金水平调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚(jù)氯(lǜ)乙烯(xī)、乙二醇(chún)、苯(běn)乙(yǐ)烯和液化(huà)石(shí)油气期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交(jiāo)易(yì)保证金水平恢复至(zhì)节前(qián)标(biāo)准；其(qí)他期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平(píng)维(wéi)持(chí)不变。

　　中金所公告(gào)称，自(zì)4月27日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期货(huò)各(gè)合约的(de)交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自相关品种(zhǒng)持仓量最大的合约(yuē)未(wèi)出现单边市的第一个(gè)交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各(gè)合约的交(jiāo)易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证(zhèng)金调整系数根据相应股(gǔ)指(zhǐ)期货(huò)的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月(yuè)27日结算时起，工业硅(guī)期货(huò)合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后，在工业(yè)硅品种持仓量最(zuì)大的(de)合约未出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边无连(lián)续(xù)报价(jià)的第(dì)一个交易(yì)日结算时起(qǐ)，工业硅(guī)期(qī)货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供(gōng)强(qiáng)需(xū)弱，生猪期价(jià)大跌(diē)

　　昨日，生猪期(qī)现货价格走势(shì)背(bèi)离，期(qī)货主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货(huò)价(jià)格继续上涨，截至(zhì)4月25日，全国(guó)均(jūn)价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙(sūn)一鸣表示，近期生(shēng)猪现货偏强的主(zhǔ)要原因(yīn)有四点：一是短(duǎn)期二次育肥造成货(huò)源(yuán)有所(suǒ)收紧；二是(shì)来自政(zhèng)策面的支撑；三是近期(qī)降雨导(dǎo)致(zhì)调运不便；四(sì)是(shì)“五(wǔ)一”假(jiǎ)期需求支(zhī)撑。不(bù)过，盘面主要以(yǐ)预期为主(zhǔ)，昨日盘(pán)面(miàn)下跌的(de)主要(yào)逻辑依旧(jiù)在于产业基本(běn)面偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪(zhū)价(jià)阶段性触底。中小养户(hù)惜售(shòu)推涨情(qíng)绪(xù)较浓，且南北部分区域二(èr)次育肥采购(gòu)量增加，政策消息稳市信号相(xiāng)对(duì)强烈，期现货价格(gé)同(tóng)时上(shàng)涨(zhǎng)。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观(guān)预(yù)期，但已注入升水，反弹至养殖成本附近明显承压。同时，套(tào)保资金介入。因此周二(èr)期货盘(pán)面(miàn)减仓大跌。”华联(lián)期货(huò)生猪分(fēn)析师蒋琴说(shuō)。

　　从供(gōng)应端来看(kàn)，截至3月末(mò)，全国(guó)能繁母猪存(cún)栏相当于(yú)正(zhèng)常保有(yǒu)量的105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比增(zēng)长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位，意味着今年一季度去产能不(bù)及预期，供应偏宽松是(shì)事实。从目(mù)前的存(cún)栏以及屠宰企业库存来看(kàn)，今年下(xià)半年(nián)市(shì)场不会出现生(shēng)猪(zhū)货源紧(jǐn)张或猪(zhū)肉紧张的(de)状态(tài)，供(gōng)应宽松大概率延长至(zhì)今年(nián)下(xià)半年。

　　格林(lín)大华期货生猪分(fēn)析(xī)师张晓君介绍，从月度初(chū)生仔猪(zhū)来看，农(nóng)业(yè)部监(jiān)测数(shù)据显(xiǎn)示，去年9月(yuè)到今年(nián)2月(yuè)全国新生仔猪数(shù)量各(gè)月环比增幅逐月增加，至少(shǎo)对应到今年(nián)7月生猪出栏供给相(xiāng)对充足。从(cóng)出栏体(tǐ)重(zhòng)来(lái)看，当前(qián)生猪出(chū)栏均重(zhòng)仍接(jiē)近123公斤，同比去年增(zēng)加约3％，预计(jì)二育猪(zhū)源仍将支撑出栏(lán)体重。

　　值(zhí)得一提的是，目前生(shēng)猪养殖逐步(bù)向规模化、集团化方(fāng)向发(fā)展(zhǎn)，而且规模化(huà)占比得(dé)到明显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪(zhū)场(chǎng)中大猪存栏(lán)量(liàng)明显高于去年同期(qī)，产(chǎn)能(néng)较(jiào)为充裕。同(tóng)时，2023年中央一号文件将(jiāng)“稳定生(shēng)猪基础产能”目标细(xì)化为(wèi)“强化以能繁母猪为(wèi)主的生猪产能(néng)调控”，将(jiāng)全国能繁母猪数量稳定(dìng)在4100万(wàn)头的(de)正常保(bǎo)有(yǒu)量，可见国(guó)家(jiā)稳猪价的决(jué)心。

　　“此外(wài)，从冻品库存来看(kàn)，随着屠宰场持续入冻，冻(dòng)品库存持(chí)续(xù)攀(pān)升。卓创资讯数(shù)据(jù)显示(shì)，截至4月(yuè)20日(rì)，全国冻品库容率为(wèi)31.9％，明(míng)显高于去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差(chà)倒挂，冻(dòng)品销售(shòu)不畅，待冻鲜价差恢复，冻(dòng)品持续出库，目前冻品的高(gāo)库存水(shuǐ)平将抑制猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年(nián)生猪消费总结为持续向(xiàng)好发展(zhǎn)态(tài)势，政策引导及市场预期(qī)向好，加(jiā)上居民收入增加、消(xiāo)费意愿增强等利好因素，都是猪肉消费的助(zhù)力。但是，实际需(xū)求却一(yī)直不温(wēn)不火(huǒ)。目前看(kàn)，今年生猪的需求大(dà)概率将回归到正(zhèng)常年份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次需求好转主要在(zài)于冻(dòng)品入库以(yǐ)及二育支撑，终端需(xū)求无实质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本收尾，从走量看(kàn)并未出现明显提升(shēng)，随着二季(jì)度(dù)气温升高，需(xū)求逐步降(jiàng)低，预计需求再次回归至低迷状态(tài)。4月(yuè)底到(dào)5月预计(jì)集团(tuán)企业出栏计划或继续(xù)增加，市场(chǎng)整体处于供大于(yú)求状(zhuàng)态，现货(huò)价格“五一”后或继续回(huí)落为主，盘面升水状(zhuàng)态下(xià)短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对(duì)充足，限制猪价大(dà)幅上涨。短期来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终(zhōng)端(duān)备货启动(dòng)，集团场缩量挺价，支撑猪(zhū)价(jià)短线反(fǎn)弹(dàn)。然而，假期(qī)效应(yīng)过后，市场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价将重(zhòng)回(huí)供需(xū)基本(běn)面(miàn)。当前距“五一(yī)”小长假仅剩(shèng)3个交易(yì)日，期(qī)货盘面资金(jīn)已经(jīng)提前反映(yìng)了(le)市场情绪。建议投资者控制仓位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合(hé)来(lái)看(kàn)，猪价(jià)颓势不(bù)改，大概率仍将(jiāng)保持低位(wèi)盘整运行状态。不(bù)过，市场预期(qī)二(èr)季度(dù)二次育肥缓慢入场，行(xíng)情或(huò)好于一季度。按照(zhào)官方能繁(fán)存栏数据推算，今年3到(dào)10月，生猪理(lǐ)论出(chū)栏量处于逐步增加(jiā)的阶段(duàn)，并于10月份达到理(lǐ)论出栏峰值，11月(yuè)生猪理(lǐ)论出栏量(liàng)大概率环(huán)比下降。而11月份正值猪肉(ròu)消费旺(wàng)季，供减需(xū)增预期下，相(xiāng)对支撑(chēng)当(dāng)期生猪价格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过(guò)在国家良好调(diào)控之下，能繁母猪产能(néng)并未过度(dù)去(qù)化，生(shēng)猪存(cún)出(chū)栏(lán)量(liàng)保持稳(wěn)定，猪价不(bù)具备持(chí)续大幅上涨的基础条件。在国家政策端稳定(dìng)猪价意愿强烈的(de)背(bèi)景下(xià)，期价上行压力恐加(jiā)大，追涨风险积聚，操作上，建议(yì)养殖端锚定成本(běn)，择机卖出套(tào)保(bǎo)锁(suǒ)定利(lì)润(rùn)为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不容(róng)乐观

　　昨日(rì)，马来西亚(yà)BMD毛棕榈(lǘ)油(yóu)期货盘中大幅下跌，连续第三个(gè)交易日下滑，并触及约一(yī)个月低点(diǎn)。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化多(duō)集中(zhōng)在需(xū)求端的(de)扰动，一方面，印度洗(xǐ)船(chuán)事件为盘面带来(lái)了压力(lì)；另一方面，市场对(duì)于第二波新冠疫情可能(néng)到来从(cóng)而降低(dī)国内需(xū)求的担忧则进一步加(jiā)速了盘面下(xià)滑。”国(guó)联期货农产品事业部分析师姜颖告诉期货日报记者，根据新加(jiā)坡、日(rì)本等海外(wài)经(jīng)验，第二波疫(yì)情的波(bō)及(jí)范围预计很(hěn)大概率将小于(yú)第一波(bō)，短期情(qíng)绪释(shì)放后，棕(zōng)榈(lǘ)油将回归基(jī)本面。从(cóng)相关因素的梳理(lǐ)来(lái)看，目前处于(yú)短多长空的局(jú)面。

　　据(jù)国海(hǎi)良(liáng)时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋(zhāi)节后市场延续了产地未来(lái)供需转宽(kuān)松的(de)交(jiāo)易逻辑(jí)。马来西亚(yà)午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期(qī)现货报价分别(bié)为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交(jiāo)易日均(jūn)有20美元/吨左右的下(xià)跌。巨大的back结构也(yě)显(xiǎn)示出市场对(duì)东南亚地区棕榈油食用需(xū)求转(zhuǎn)入淡季以(yǐ)及印(yì美甲建构是什么意思，语言建构是什么意思n)尼可能(néng)放松DMO出(chū)口限(xiàn)制的(de)担忧。产地供(gōng)需(xū)偏宽松的(de)预期(qī)在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显(xiǎn)示，印尼(ní)2月(yuè)份(fèn)棕榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为历史同期(qī)最高水平(píng)，仅环(huán)比(bǐ)1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于平(píng)均季节性减量。目前产地已步(bù)入(rù)增产季，在(zài)马来西亚摆脱洪水扰动后，产区(qū)未来(lái)整体产量可能非常可观(guān)。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口大(dà)增，库(kù)存超预期下(xià)降至(zhì)167万吨，不过，4月份(fèn)马来西亚出口骤降(jiàng)，斋月节备货结束、主要进口(kǒu)国(guó)植物油供应充足，印度3月棕榈油(yóu)库存仍有59万吨，植物油库存则继续(xù)增高(gāo)至345万吨，充足的(de)库存和竞争油脂的影响或将(jiāng)冲击印度(dù)对棕榈(lǘ)油进口。”徽商期(qī)货(huò)油脂油料分析(xī)师郭文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经步入(rù)季节性(xìng)增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油产(chǎn)量环比增(zēng)加22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势(shì)。不(bù)过，4月份(fèn)处在复产(chǎn)初(chū)期，且今年4月份工作日(rì)较少，产量预计在150万吨以下(xià)，4月底马来西亚(yà)棕榈油库存预计开始小(xiǎo)幅(fú)度累(lèi)库，且随着复产利多增强和出口前景(jǐng)不佳持续，后期马棕继续面临累(lèi)库压力，棕榈油行情或维持(chí)承压回调走势。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印度(dù)SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食用油进(jìn)口113.56万(wàn)吨，处于季节性中性位(wèi)置，其中棕榈油进(jìn)口量高达(dá)72.8万吨，占比突出。但(dàn)是其国(guó)内食用油峰(fēng)值库存(cún)问题仍未解决。截至3月(yuè)末，其食(shí)用油总库存依(yī)旧在344.7万吨，未见回落。根(gēn)据目前(qián)已经走负的国(guó)际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需(xū)求大概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近(jìn)月进口严重倒挂，远(yuǎn)月有所修复(fù)，近月进口偏低，远(yuǎn)月买(mǎi)船有所增加(jiā)。海关数(shù)据(jù)显示，3月进口(kǒu)39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港(gǎng)口(kǒu)库存仍处(chù)在历史同(tóng)期高点，截至4月(yuè)25日，库存(cún)为85万(wàn)吨，连(lián)续4周下降，随着(zhe)气温升高(gāo)及棕榈油消费(fèi)进一(yī)步(bù)好转(zhuǎn)，需求有望(wàng)回升，国(guó)内棕榈(lǘ)油继续呈现去库走势。

　　展望(wàng)后市(shì)，孙啸认为，短(duǎn)期连盘棕(zōng)榈油仍将(jiāng)随油(yóu)脂整体弱势(shì)运(yùn)行，有下破可(kě)能(néng)。5月份东南(nán)亚天气(qì)值得关注，目(mù)前已有少(shǎo)雨(yǔ)迹象，泰国最为明(míng)显，印尼次之。如果出现持续(xù)干燥天气(qì)，产区增(zēng)产(chǎn)节奏将(jiāng)被打破，届时，棕(zōng)榈油(yóu)有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短期棕榈油尚存利多因素支撑(chēng)。国内贸易商进口(kǒu)利润深度亏损，5月船期频(pín)现(xiàn)洗船，进口(kǒu)到港(gǎng)数量将(jiāng)明显减少。在此基础上(shàng)，随着天气升温，棕榈油消费(fèi)季节性回暖。第(dì)二轮疫情(qíng)虽可能有影响，但无法改(gǎi)变(biàn)消费逐(zhú)步恢复的大势(shì)，国(guó)内库存短期(qī)内仍可能加速去化。长期市场(chǎng)对于未来供(gōng)应(yīng)充裕(yù)的预期基本一致。天气情况有所好转，马来西亚与印尼步入增(zēng)产(chǎn)周期(qī)，供应(yīng)增加而出口需求(qiú)较差，未(wèi)来产地(dì)存在累库(kù)预期(qī)。与此同时，国际(jì)豆(dòu)粽FOB价差处(chù)于历史极低(dī)负值，棕榈油(yóu)价格丧失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油未来(lái)存在(zài)集中供应压力的情况下，棕榈油长(zhǎng)期需求不(bù)容(róng)乐观。

　　“综合来看，短期利多(duō)因素对盘面有一定(dìng)支(zhī)撑，价格(gé)或以区间调(diào)整为(wèi)主。长期来看，棕榈油(yóu)将逐渐演变为供强(qiáng)需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价(jià)格重心(xīn)或逐步下移。”姜颖说。

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