作(zuò)者：于博 蒋佳榛

　　事件描(miáo)述

　　2023年5月(yuè)11日(rì)，国家统计(jì)局公布了4月份的通胀数(shù)据：4月份居(jū)民消费价格同(tóng)比上涨0.1％，环比(bǐ)下降0.1％，工业(yè)生产(chǎn)者出厂价格(gé)同比(bǐ)下(xià)降3.6％，环比(bǐ)下降0.5％。

　　核心观点

　　1、4月CPI环比(bǐ)降幅收窄(zhǎi)，同比涨幅回落至(zhì)0.1％；其中，鲜菜(cài)、猪肉(ròu)价格续降，出行(xíng)价格(gé)上涨。

　　2、4月PPI环比下降0.5％，同(tóng)比降幅扩大至(zhì)-3.6％；其中(zhōng)，分项(xiàng)价格跌多涨少，黑金价格走弱(ruò)。

　　3、4月(yuè)CPI同比离转负仅一步之遥，是否(fǒu)到(dào)了需要(yào)担心通(tōng)缩的时候？我们(men)认为“通(tōng)缩论”言(yán)过其实：一方面，今年初(chū)以来核心(xīn)CPI有所反弹(dàn)，意味着通缩压力(lì)正逐步缓解(jiě)；另一方面(miàn)，4月CPI环比降幅收窄、核(hé)心CPI环(huán)比回(huí)升，也指(zhǐ)向当前经济仍(réng)在温和修复。下半年随着生猪价格筑底回升、消费(fèi)需求逐步回暖，物价水(shuǐ)平(píng)有望回归正常水平，通缩和通胀均不(bù)构成当前主(zhǔ)要矛盾。

　　目录(lù)

　　1、食品拉低(dī)通(tōng)胀，核心通胀(zhàng)持平

　　2、菜、肉价(jià)格(gé)续降，出行价格(gé)上(shàng)涨

　　3、PPI环比走(zǒu)弱，同比降幅扩大(dà)

　　4、价格跌多(duō)涨少，黑金价格走弱

　　5、通缩言过其实，关注(zhù)核心(xīn)通胀

　　以下是正文

　　食品拉低通胀，核(hé)心通胀(zhàng)持平(píng)

　　4月CPI环比下降(jiàng)0.1％，降幅(fú)较上月(yuè)收(shōu)窄(zhǎi)0.2个(gè)pct，同比回落0.6个pct至0.1％，其中翘尾、新涨(zhǎng)价分别影(yǐng)响0.3、-0.2个百分点。从(cóng)结构上看(kàn)，食品项(xiàng)仍是(shì)主要拖累(lèi)，4月食品价格环比下降(jiàng)1％、非食品价格则(zé)环比小幅上涨0.1％。剔除(chú)食品(pǐn)和能(néng)源后，4月核心CPI环(huán)比(bǐ)回升0.1个百分点至(zhì)0.1％、同(tóng)比持平至(zhì)0.7％。

　　菜、肉价格续(xù)降，出(chū)行价格上涨

　　食品方面，菜、肉价格续降，仍(réng)是主要拖累。受受生猪(zhū)产能充足(zú)以及消(xiāo)费淡季影响(xiǎng)，猪(zhū)肉价格环比续降3.8％，但降幅较上(shàng)月收窄(zhǎi)0.4个(gè)pct；鲜菜、鲜果大(dà)量(liàng)上市，带动(dòng)价格分别环比下降6.1％、0.7％，降幅较上(shàng)月收窄1.1、走阔1.1个pct。非食(shí)品方面，小长假(jiǎ)出行需求(qiú)带动旅游(yóu)价格环(huán)比上涨4.6％，受(shòu)车企降(jiàng)价促(cù)销以及国内油价下降影响，交通工具及(jí)交通工具用(yòng)燃料价格环比分别下(xià)降0.9％、1.6％。

　　PPIh2so4是什么化学名称怎么读，hno3是什么化学名称环(huán)比走弱，同(tóng)比降幅扩大

　　受国(guó)内外市场需求表现偏弱及(jí)国际大宗商品价格波动影(yǐng)响(xiǎng)，4月PPI环比下降0.5％，同时受上(shàng)年(nián)同期高基数的影响，同比降(jiàng)幅扩大1.1个pct至-3.6％，其中翘尾(wěi)、新涨价分(fēn)别影(yǐng)响-2.6、-1.0个百(bǎi)分(fēn)点。国(guó)内生产资(zī)料、生活资料价格环(huán)比分别下降0.6％、0.3％。

　　价格跌多涨少，黑金(jīn)价格走弱(ruò)

　　分行业(yè)看，国际(jì)原(yuán)油价格波动带动国(guó)内油(yóu)煤加(jiā)工、化学原料及制品相关行业(yè)价格(gé)环比分别下降2.3％、1.1％；受国内需求(qiú)表现不及预期影响，黑金采选及(jí)冶炼、有色采选相关行业价格结束自(zì)去(qù)年底以来的强势表现，环比分别下降(jiàng)0.1％、1％、0.6％；煤炭采(cǎi)选(xuǎn)在产能继持续释(shì)放、供给相(xiāng)对充足(zú)的影(yǐng)响(xiǎng)下(xià)，价格环(huán)比(bǐ)续降4％。

　　通缩言过(guò)其实(shí)，关注(zhù)核心(xīn)通胀

　　4月CPI同比降至(zhì)0.1％的(de)历史(shǐ)较低水(shuǐ)平，离转负仅一步之遥，是否到了需要担心通(tōng)缩的时候？我们认为，应当(dāng)理性看待物价(jià)数(shù)据，“通缩论”言过其实：一(yī)方面(miàn)，去年下半年核(hé)心CPI同比持续(xù)徘徊在0.6％的历史低(dī)位，但今年(nián)初以来(lái)有所反弹，意味(wèi)着(zhe)通(tōng)缩压力正(zhèng)在(zài)逐步(bù)缓解；另一h2so4是什么化学名称怎么读，hno3是什么化学名称方面，4月CPI环(huán)比降(jiàng)幅收(shōu)窄、核心(xīn)CPI环比回升(shēng)，环比走势均处于正常波动区间，也指向当前经(jīng)济仍在温和修复。往前看，去年二、三季(jì)度受(shòu)疫情影响供(gōng)给偏紧，CPI同比涨幅较高，高基数或对今(jīn)年(nián)后续CPI同(tóng)比读数持续造成(chéng)扰动(dòng)。我们(men)认为，应更多关(guān)注环比变动(dòng)情(qíng)况以(yǐ)及核心CPI的走势(shì)。而(ér)随着下半年生(shēng)猪需求的回(huí)升，以及(jí)中央猪肉收(shōu)储工作的开展，生猪价格(gé)有(yǒu)望筑(zhù)底回升，食(shí)品项对CPI的(de)拖累(lèi)将有所缓解，下半年物价(jià)水平有(yǒu)望逐步回归至正常(cháng)水平、整体将保持(chí)温(wēn)和上涨态势，通缩和通胀均不构成当前经济(jì)的主要矛盾。

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