昨天深(shēn)夜，美国债务上(shàng)限谈判突然中止！

　　当地时(shí)间周五(wǔ)上午，美国共和党债务(wù)上限谈判代表格雷夫(fū)斯与白宫代表(biǎo)举行(xíng)闭(bì)门会(huì)议，但会议(yì)开(kāi)始后不久就(jiù)突然离开。格雷(léi)夫斯说：白宫谈判代表实在(zài)不可理喻，目前谈判处于(yú)“暂停”状态。格雷(léi)夫斯强调，他不(bù)知道双方(fāng)是否(fǒu)会在周(zhōu)五(wǔ)或周末(mò)再次会(huì)面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传出后(hòu)，三大美股指集(jí)体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传(chuán)出(chū)了有望暂(zàn)停(tíng)加息的鸽派信号。鲍威(wēi)尔称，银(yín)行(xíng)业的压(yā)力可(kě)能(néng)影响联储的利率路径，若源于银行(xíng)业(yè)危机的(de)信(xìn)贷(dài)环(huán)境(jìng)收紧(jǐn)导致经济放缓，美联(lián)储可能不必(bì)让利率升(shēng)到原(yuán)应有的高位(wèi)。

　　交易员(yuán)目前预计，美联(lián)储6月份(fèn)加(jiā)息(xī)25个基点的(de)可能(néng)性为22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与(yǔ)此同(tóng)时，交易员预计美联(lián)储(chǔ)下月将利率维(wéi)持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美(měi)联储主席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更(gèng)受债务上限(xiàn)事态发展的(de)影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格(gé)跳涨、收益率(lǜ)跳(tiào)水，对利率前(qián)景敏感的两(liǎng)年期(qī)美债收(shōu)益率(lǜ)迅(xùn)速(sù)远离他(tā)讲话前所(suǒ)创的两个月(yuè)来高位，一度(dù)较高位回落超(chāo)过10个(gè)基点；美(měi)元指数刷(shuā)新日(rì)低，加(jiā)速跌(diē)离周四所创的(de)3月末以来高位。鲍(bào)威尔讲话结束后(hòu)，美债(zhài)收益率逐步回(huí)升(shēng)，全天攀升收官(guān)，美(měi)股和(81的算术平方根是多少，81的算术平方根计算过程hé)美元的跌势未改。

　　最终(zhōng)，美股周五(wǔ)高开(kāi)低走，受债务上限(xiàn)谈判暂停拖累三(sān)大股指盘(pán)中转跌，道指(zhǐ)收跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热(rè)门中概股走(zǒu)势分化(huà)，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周(zhōu)基本金属涨(zhǎng)跌(diē)各异。伦镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后(hòu)继续领跌，和跌(diē)近3％的(de)伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致(zhì)持平一周前水平，都止住(zhù)四(sì)周连跌之势。

　　纽约黄金期(qī)货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨两(liǎng)周后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油期货(huò)收跌(diē)0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美油累(lèi)涨约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结四(sì)周连(lián)跌。

　　北京时间今(jīn)晨(chén)六点，有最新消息称，美国白宫谈判代表已抵达会(huì)场，准备(bèi)继续进行债务上限谈判(pàn)。

　　美国国会众议(yì)院议长麦卡锡表示(shì)，共和党(dǎng)人将(jiāng)于北(běi)京时间(jiān)今天上(shàng)午重(zhòng)返谈判桌，恢(huī)复债务谈判。麦卡锡(xī)称，动用(yòn81的算术平方根是多少，81的算术平方根计算过程g)宪(xiàn)法第(dì)14修正案来绕(rào)开债务上限解决不了任何问题(tí)，将阻止拜(bài)登推(tuī)动的增加政府开(kāi)支行动。

　　值(zhí)得注意的是，美国财政(zhèng)部现(xiàn)金余额截至5月(yuè)18日(rì)进一步(bù)降至573亿美元。截至5月17日，美国财(cái)政部(bù)财政紧急措施余额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀远远高于2％目(mù)标，鉴于信(xìn)贷压力可能无需继续加息

　　当地(dì)时间周五(wǔ)（北(běi)京时间今(jīn)天凌晨(chén)），美联储主席鲍威尔出席名为“货(huò)币政策观(guān)点”的小(xiǎo)组讨论。市场关(guān)注他提供的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍威(wēi)尔强(qiáng)调，“美(měi)国通(tōng)胀(zhàng)远远(yuǎn)高(gāo)于我们(men)2％的目标(biāo)”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经(jīng)济保持强劲(jìn)的根基。

　　但(dàn)鲍威尔同(tóng)时发表鸽(gē)派信号称，自己(jǐ)倾向于支持6月会议暂(zàn)不加息，而且银行业危机导致的(de)信贷条(tiáo)件收紧，可能(néng)意味(wèi)着美联储峰值利率将低于(yú)预(yù)期：“鉴(jiàn)于(yú)信贷压(yā)力可能(néng)对经济增长、就业和通胀造成的负(fù)面影响，可能无(wú)需（继续）加(jiā)息至那么(me)高(gāo)的(de)水平就(jiù)能成(chéng)功打压(yā)通胀。美联储在收(shōu)紧货币(bì)政策(cè)方面已取得长足进(jìn)步，政策(cè)立场现在(zài)是(shì)对经济增长具(jù)有限制性的。做太多与做(zuò)太少的风险(xiǎn)正变得更加平(píng)衡。我们面临着迄今为止收紧政策的(de)效应滞后(hòu)，以及(jí)近期银行业(yè)压力导致的信贷(dài)收紧程(chéng)度等多重不(bù)确(què)定性(xìng)。有鉴于此，美联储有能(néng)力观察更多数据和未来前景(jǐng)的演变，然后再决定可能需要(yào)提高多少(shǎo)利率。”

　　同时(shí)，鲍(bào)威尔也强(qiáng)调季(jì)度经济(jì)预测的准(zhǔn)确度通常存在(zài)挑战，他上述提到的观点及其(qí)能实现的程度也都存在(zài)不确定性，理(lǐ)由(yóu)是“未来前景面临着历史(shǐ)性高企的(de)不(bù)确定性(xìng)”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币(bì)政策应进一(yī)步收(shōu)紧(jǐn)多少而作(zuò)出决定。”

　　有(yǒu)分析(xī)称，这(zhè)说明银行(xíng)业危机后(hòu)，鲍威尔开始释放“保(bǎo)持(chí)耐心”的利(lì)率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明银行业压力将影响(xiǎng)货(huò)币决(jué)策。

　　产业供(gōng)需结(jié)构(gòu)预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃(lí)连续下行

　　近期(qī)纯(chún)碱和玻璃期货持(chí)续走弱，昨日纯碱和(hé)玻璃期货继续(xù)深(shēn)跌，盘中纯碱2306合约触及跌(diē)停。昨日盘(pán)后，郑商所发布公告，自2023年5月23日(rì)当晚夜(yè)盘(pán)交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易手续费标准(zhǔn)调(diào)整为(wèi)3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝城期货研究所负责(zé)人闾振兴表示，主(zhǔ)要有三方面：一是(shì)产业供需(xū)结构(gòu)预(yù)期转弱；二是宏(hóng)观(guān)环境不(bù)乐(lè)观；三是交易者在对冲操(cāo)作中将纯碱玻璃作为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研(yán)究院(yuàn)能化分析师李嘉豪(háo)认为，各自的原因并不(bù)相同。纯(chún)碱(jiǎn)周五跌幅(fú)较大的主要原因在于远兴投(tóu)产(chǎn)的消息(xī)面刺(cì)激，使得盘(pán)面出现较大跌幅。除此之外，本周检修量(liàng)增加，库存(cún)依旧累(lèi)库，可(kě)见下(xià)游的(de)持货意愿依旧较差。纯碱上周(zhōu)到港5万吨，对供需(xū)关(guān)系也存在(zài)一定的影响(xiǎng)。在现货松动、投(tóu)产预期、库存累库的影响(xiǎng)下，纯碱价格持(chí)续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃，主要原(yuán)因在于前期(qī)（3月(yuè)和4月）需求较旺，下游补库(kù)至环比高位。”他说，短期(qī)价格松动(dòng)，中(zhōng)下游的备货(huò)情绪(xù)出现(xiàn)一定的谨慎(shèn)或者恐高的情形，因此产销(xiāo)出现了较为(wèi)明显的下滑。在(zài)现货松(sōng)动、产(chǎn)销较弱(ruò)的局面(miàn)下，玻璃的价格跌(diē)幅(fú)较为明显(xiǎn)。

　　从产业供(gōng)需结构看，浙商(shāng)期货分析(xī)师江文敏具体介绍，纯(chún)碱(jiǎn)方面(miàn)，近期主要(yào)市场交易点是远兴能源(yuán)新增投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增天(tiān)然(rán)碱(jiǎn)产能(néng)150万吨(dūn)，后续2号(hào)线原计划于6月点火投产，产能(néng)为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产(chǎn)品，产能(néng)为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线(xiàn)原(yuán)计划于9月份出产品，产能(néng)为100万吨天然碱(jiǎn)和(hé)40万吨(dūn)小苏打。远兴能源的(de)天然(rán)碱(jiǎn)预计生产(chǎn)成本(běn)在1000元/吨(dūn)以(yǐ)内。纯碱盘面(miàn)在(zài)大量新(xīn)增产能和低成(chéng)本纯碱(jiǎn)的(de)叠加作用(yòng)下持续走低，周五又逢远兴能源点火(huǒ)的信(xìn)息(xī)落(luò)地(dì)，市(shì)场看空情绪高(gāo)涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供(gōng)需结构在(zài)9月(yuè)会发生(shēng)变化(huà)，这是市场早已预期的，市场(chǎng)也(yě)已充(chōng)分计价，这一点从9月合约的深贴水可以得到验(yàn)证。在这个(gè)供(gōng)需转宽(kuān)松的预期下，产(chǎn)业链开始形成(chéng)负反馈，纯碱(jiǎn)现货价格也出现崩(bēng)塌，这一(yī)点从近月合约的跌幅和现货向期货回(huí)归的方式(shì)收敛(liǎn)基差(chà)上可(kě)以得到验证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏表示，近(jìn)期市场(chǎng)主(zhǔ)要交易点是需求转弱(ruò)，供应上升。因为(wèi)玻璃深(shēn)加(jiā)工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订单天数为(wèi)16.4天，与4月底相(xiāng)比减少0.1天(tiān)。深(shēn)加工厂原片库存天数5月中旬为(wèi)21.5天，与(yǔ)4月底相比减少1.73天。从(cóng)历史(shǐ)数据来(lái)看，原片(piàn)库存偏高，补库意愿相(xiāng)比4月降低。从(cóng)玻璃产销数据来看(kàn)，5月沙(shā)河地区产销数据平均(jūn)为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于3月及4月(yuè)的数(shù)据(jù)，5月份产销数据(jù)大幅下滑(huá)。5月还(hái)要新增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨(dūn)，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨(dūn)，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻(bō)璃日(81的算术平方根是多少，81的算术平方根计算过程rì)熔量达到巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比较弱(ruò)，主要(yào)是高库存和低需求逻(luó)辑(jí)。”闾振(zhèn)兴说，4月中下(xià)旬玻璃价格(gé)在去库逻辑下(xià)出现(xiàn)过反(fǎn)弹，但反弹后利润(rùn)改善很多，加之终端表现并不乐观，因(yīn)此又出现大(dà)幅回(huí)落。

　　从宏(hóng)观因素(sù)看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧(ōu)美经济衰退预期、国内经济复(fù)苏不及预期(qī)的(de)背景下(xià)，整(zhěng)个工业(yè)品价(jià)格承压，纯碱此前(qián)强势的中观逻(luó)辑终敌(dí)不(bù)过疲弱的(de)宏观(guān)逻辑(jí)。从(cóng)持仓上(shàng)看，部分市场(chǎng)资(zī)金在做强弱(ruò)对冲，而纯(chún)碱和(hé)玻璃正是空头配置，强化了二(èr)者的弱(ruò)势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将持续

　　对于(yú)后市，李嘉(jiā)豪(háo)表示，纯碱主(zhǔ)要关注(zhù)检(jiǎn)修是否能带来现货(huò)价格短期的企稳，但中(zhōng)长期价格下跌至成本线(xiàn)为大概(gài)率事件。“从(cóng)商品(pǐn)格局看(kàn)，纯碱投(tóu)产后必然走向过剩，而(ér)短期检修的兑现有限，因此检修仅为长(zhǎng)期趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩的周期中(zhōng)，价格趋势预计继续向下。”他说(shuō)，对于玻璃，需要等待的则(zé)是中(zhōng)下游的备(bèi)货(huò)意(yì)愿何时能(néng)够起(qǐ)来：一是等待(dài)下(xià)游的原料库存(cún)消耗，二是对未来(lái)的需(xū)求(qiú)是否(fǒu)存在旺(wàng)季的(de)预期。短期来看，下游以消耗前期(qī)库存为(wèi)主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价格(gé)预(yù)期偏弱(ruò)。后市关(guān)注在需求存(cún)在缺口的情(qíng)形下，7月(yuè)订单是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴(xīng)认为，除非价(jià)格(gé)开始冲击成本(běn)，或是(shì)供需上有重大改变(biàn)，否(fǒu)则纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃依然维持弱(ruò)势。“短(duǎn)期则还是要(yào)关注持(chí)仓(cāng)的变化，短线(xiàn)资金(jīn)离场或(huò)使得低位波动加大。”他说(shuō)，止跌可以关注(zhù)两个指(zhǐ)标：一是基差(chà)不(bù)再是(shì)以现货(huò)下跌方式来修复(fù)；二是月供需预(yù)期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将(jiāng)维持弱(ruò)势，可重点关注远兴(xīng)能源的后续(xù)投产进展、碱价降(jiàng)价幅度。若(ruò)远(yuǎn)兴能源后续(xù)投产(chǎn)推迟，则盘面或将维(wéi)稳振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨(ān)碱厂大力(lì)挺价，则盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将(jiāng)继(jì)续保持，中长(zhǎng)期(qī)则视终端需求(qiú)变动来判断是否维持(chí)弱(ruò)势，可重点关注下(xià)游深加工(gōng)订单情(qíng)况、地产施工端情况。若后期(qī)地产施工端主体封顶数(shù)量较多(duō)，那么(me)玻璃(lí)的需求量将抬(tái)升，下游深加(jiā)工(gōng)订单数(shù)量也(yě)将因此(cǐ)抬升，盘面或(huò)维稳(wěn)。

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