编者按

　　本周，2023年一季(jì)报公募基金披露落幕，基金(jīn)经理的调(diào)仓路线(xiàn)被完整曝光。首季行情变化以春节为轴(zhóu)，节(jié)后市场热点从复苏线逐渐发散到中特(tè)估、人工智能(néng)、机械(xiè)制造等(děng)多(duō)个领(lǐng)域，尤其(qí)是(shì)AI的(de)里程碑式突破带火了科(kē)技一众赛道，这让一季度公募仓位顺势(shì)而(ér)为变(biàn)化明(míng)显(xiǎn)。

　　在国(guó)内的公(gōng)募(mù)基金(jīn)中，科(kē)技成长阵营中(zhōng)的(de)旗手(shǒu)之一冯明(míng)远(yuǎn)，目前在管的产品从10只缩减到6只，虽然开(kāi)年迄今业绩(jì)较(jiào)为(wèi)一般，但(dàn)是在管规(guī)模仍(réng)维持在(zài)230亿元的水平线上。从第一季度的调(diào)仓(cāng)来看，在(zài)他(tā)的成名作信澳新能(néng)源产业最新季报中，保留了上一季度的七只(zhǐ)重仓，同时用中(zhōng)伟股(gǔ)份、华阳集团(tuán)和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱(lái)克和保隆科技，可(kě)以看出其坚守(shǒu)新能源的(de)大框架，在细分赛(sài)道中不断寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常青(qīng)树”老(lǎo)将朱(zhū)少醒，一(yī)季报(bào)中他仅(jǐn)仅调(diào)换了(le)两处标的，用金(jīn)域(yù)医学和蓝晓(xiǎo)科技替换了(le)药明康(kāng)德和瑞丰(fēng)新材(cái)，特别是合成树脂板块的蓝晓科(kē)技成为年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保(bǎo)持了对喝酒(jiǔ)吃(chī)药大类赛道中(zhōng)龙头的持续(xù)青(qīng)睐(lài)，茅台(tái)持(chí)股量(liàng)与上季持平稳居首位(wèi)。而他也一如既往地表示，会在(zài)优质的(de)股票里寻找价(jià)值，去翻更(gèng)多的石头。众所周知(zhī)，三大(dà)白酒龙头是(shì)多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘(liú)彦春在其成(chéng)名作(zuò)景顺长(zhǎng)城新兴成长中(zhōng)，前三大重仓就依次(cì)是茅台、泸州老窖、五粮液，足(zú)见(jiàn)其白酒信仰(yǎng)之深。

　　整体(tǐ)来看，消费和新能源在公(gōng)募基(jī)金组(zǔ)合(hé)配置中的压舱石地位依然稳固，同时中特估、芯片、软件(jiàn)、机械(xiè)制造成(chéng)进攻(gōng)热(rè)点(diǎn)，公募在经历去年的(de)整体业绩低(dī)谷后，今年(nián)竭(jié)力(lì)寻求组(zǔ)合(hé)的α。值得关注(zhù)的(de)是(shì)，公(gōng)募(mù)名将们(men)对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速(sù)走红也(yě)有(yǒu)冷思考。“AI产业的发展(zhǎn)不(bù)会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也必然(rán)会有曲折，包括数(shù)据(jù)隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能(néng)造(zào)成板块后续波动(dòng)。目前TMT板块的(de)交易占比已经超过了40％。交易占(zh1页是一面还是两面啊，1页是一张还是一面àn)比创(chuàng)新(xīn)高代表了主线行情确(què)立，但(dàn)我们认为(wèi)太阳底下没有新鲜事，过度的热(rè)情在某个阶(jiē)段也(yě)总会消退。”李(lǐ)晓星(xīng)反(fǎn)思(sī)。

　　张(zhāng)坤加仓茅台(tái)

　　李晓星(xīng)增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了(le)其最新公布的两只A股基金(jīn)一季报，在管理时间更长的易方达(dá)蓝筹精选混合中(zhōng)，3月31日时前五大重仓的(de)占比均超过(guò)了(le)9.5％接近(jìn)顶配，这其中除去腾讯外全部为白酒，不过除去加仓茅台(tái)外，张坤(kūn)减持(chí)了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也出现在(zài)他管理的易方达优(yōu)质企业三年上。

　　该(gāi)基金的(de)一季报显示，仅是前五大的重仓次(cì)序有(yǒu)所不同，而实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并(bìng)列第(dì)一位。同(tóng)时， 除去(qù)加(jiā)仓茅台(tái)外(wài)，张坤也是(shì)小(xiǎo)幅减持(chí)了(le)另外三大(dà)白(bái)酒标(biāo)的。再(zài)看另外的半壁重仓股，港交(jiāo)所(suǒ)、美(měi)团、伊利、招行均(jūn)是持续上榜(bǎng)的老面孔，惟一的变化(huà)是他用中国海洋石油替换(huàn)了(le)上一季(jì)的药明生物(wù)。

　　张坤在季报中也对调(diào)仓思(sī)路(lù)有所阐述：“基(jī)金在(zài)一季度股(gǔ)票仓位基(jī)本稳(wěn)定，对结构进行了调(diào)整，增加(jiā)了(le)消费(fèi)等行(xíng)业的(de)配置，降低了(le)金融等行业的配置。个(gè)股方面，我们仍然持有(yǒu)商业模式出(chū)色、行业格(gé)局清晰(xī)、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华(huá)基(jī)金的(de)明(míng)星基金经(jīng)理(lǐ)李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)，在和张萍合管的(de)银华(huá)盛世最新(xīn)季(jì)报十大重仓中，持有7只(zhǐ)白(bái)酒股。对(duì)比(bǐ)上一(yī)季度仅有三大白酒(jiǔ)龙头和古井贡(gòng)酒来看，这一季其新进重(zhòng)仓了山西汾(fén)酒、顺鑫农业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此(cǐ)推断(duàn)，其思(sī)路可能(néng)是(shì)想利用次(cì)高端和地产酒(jiǔ)来增加组(zǔ)合的进攻弹性(xìng)。同时，其重仓的另三只非白酒标(biāo)的(de)为爱美客、安(ān)井食品、海大(dà)集团(tuán)，而(ér)这三者在上一季度就(jiù)是前十中(zhōng)的标的。

　　对此，李晓星在(zài)季报中强调：“复苏仍然是主线，进(jìn)入二季度，改善(shàn)弹性会(huì)加大。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应(yīng)链，餐饮的恢复是确定(dìng)的(de)；其次，看(kàn)好线下场景(jǐng)恢复后，需求相对刚性的医美以及消费医疗板块(kuài)。”

　　对比(bǐ)来看，公(gōng)募老(lǎo)将朱(zhū)少醒(xǐng)这一季将“喝酒(jiǔ)吃(chī)药”的主(zhǔ)打(dǎ)思路(lù)体现得淋漓(lí)尽(jǐn)致。白酒(jiǔ)方面(miàn)，贵(guì)州茅台依然(rán)是(shì)他的最爱，不过他对于(yú)另一重(zhòng)仓(cāng)五粮(liáng)液(yè)有所减持；医药方(fāng)面，他对重仓表现得是有所取舍：首先，他选择加(jiā)仓了(le)“眼茅(máo)”爱(ài)尔(ěr)眼科，该股升(shēng)至十大重(zhòng)仓股(gǔ)的第五位；其次，他选(xuǎn)择小幅减持了(le)创新(xīn)药龙头迈瑞医疗(liáo)；此外，他用金域(yù)医学替(tì)换了CXO龙头(tóu)的药明康德(dé)，而(ér)新进(jìn)重仓的前者年内(nèi)目前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周(zhōu)知，金域医学(xué)去年作为核酸检(jiǎn)测机(jī)构(gòu)，业(yè)绩相当亮眼；而在后疫情时(shí)代，公司主营回归本(běn)源后依然亮点众多(duō)，作为(wèi)第三方医学检验及病理诊(zhěn)断(duàn)服务商，金域医学近日率先推出国内首(shǒu)个国家药品监督(dū)管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基因(yīn)甲基化(huà)检测项目(mù)，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯明远专注(zhù)赛道细分(fēn)机会(huì)

　　陆(lù)彬(bīn)混(hùn)搭新能(néng)源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去上周率先交卷主打产(chǎn)业链(liàn)上游(yóu)的施成(chéng)外，本周一众新能源高(gāo)手中的顶流(liú)冯明远(yuǎn)所管(guǎn)产品(pǐn)一季报全部披露，截至(zhì)4月19日收盘，目前(qián)他所管(guǎn)理的6只产品维(wéi)持年内(nèi)小幅正(zhèng)收益。当前冯(féng)明(míng)远在管基金中，任职管(guǎn)理最长(zhǎng)的就是代表作(zuò)新能源产业(yè)股票。从被调出的三只产(chǎn)品(pǐn)看，其中(zhōng)斯莱克的主营(yíng)与(yǔ)新能源产业(yè)链关系不大。

　　而在(zài)新进重仓的三只标的中(zhōng)，占比相对(duì)最高的就(jiù)是(shì)非(fēi)传统新能源产业赛道龙头中伟股份，这家主(zhǔ)营锂电池正极体(tǐ)研发的公司，主要产品是三元前驱体和四氧化三(sān)钴，从近期发布的年度业绩快报(bào)来看，公司的主(zhǔ)营与(yǔ)净利润均实现50％以上的逆势增(zēng)长。而据《红周刊》对其季报(bào)的全面(miàn)梳理，在信(xìn)澳研究(jiū)优选中还出现了一只(zhǐ)新(xīn)的重仓股(gǔ)银邦股份，这也是一家高科技公司，主营业务(wù)中有分布式光(guāng)伏发电系统(tǒng)。

　　在季报总结(jié)中(zhōng)，他表示：“本基金的投资主要聚(jù)焦在新(xīn)能源(yuán)、科技、高(gāo)端制(zhì)造等新兴产业领域，细分板块的(de)整体走势与市场趋同，导致本(běn)基金的净值也出(chū)现小幅(fú)震(zhèn)荡。对于二季度，展望TMT板块部分(fēn)公(gōng)司加入AI或数(shù)字(zì)经济等热门概念的创新(xīn)，以及半导体和制(zhì)造业正经历(lì)触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效(xiào)应(yīng)。我们会继续在新能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等主要赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基状元陆(lù)彬则是(shì)在新能源大(dà)潮中快速走(zǒu)红的类型。天(tiān)天基金网显示，早在去年底时他就已(yǐ)经是“双(shuāng)二百”的基金(jīn)经理了，而他在(zài)管的7只基金今年同(tóng)时段几乎全线飘红(hóng)，特(tè)别是动态策略混合年内涨(zhǎng)幅(fú)超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在管的汇丰晋信低(dī)碳先锋股票为例，最(zuì)新的(de)基金一季报显(xiǎn)示(shì)，其重仓的新能(néng)源产业链中股(gǔ)票(piào)依然为上(shàng)季的7只，它(tā)们分别是宁德时代、亿纬(wěi)锂能(néng)、天齐锂业、赣锋锂业(yè)、比亚迪、雅化集(jí)团、华友钴业，虽(suī)然上述标(biāo)的年初(chū)至今表现一般。但他此前曾公开表示，看(kàn)到(dào)了(le)新能源(yuán)类似2019年的投资机会(huì)。

　　而(ér)在季报中(zhōng)，他表示：“从中(zhōng)长期维度看，新能源产业还具备(bèi)较长(zhǎng)的(de)生命周期，不少(shǎo)细(xì)分(fēn)板块还能维持较长(zhǎng)时间的(de)高速增长，而经过市场的调整，我(wǒ)们(men)看到行业中的优(yōu)质(zhì)公司对(duì)应2025年的盈利中枢在当前市值(zhí)的投资(zī)价值(zhí)。或许，新(xīn)能源(yuán)行业(yè)的终局如(rú)大部分制造业(yè)一样是一个竞(jìng)争充分、利润极度压缩的市场，但在发(fā)展过(guò)程中不少公司(sī)一(yī)定(dìng)有(yǒu)一段(duàn)精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前(qián)两(liǎng)位，2019年状元刘格菘今年业绩开(kāi)局不顺，最新(xīn)数据显示目前在管产品(pǐn)年内(nèi)回撤全部超(chāo)过了(le)10％，以他的代表作之一的广发小盘(pán)成(chéng)长来看，基金一(yī)季报表明(míng)他的重(zhòng)仓行业(yè)配(pèi)置(zhì)思路依然首选(xuǎn)新能源。

　　对比分析其(qí)基金相关(guān)产品的2022年四(sì)季报(bào)和一季(jì)报，《红(hóng)周刊》发现他所持有的(de)是完(wán)全一致(zhì)的10只股(gǔ)票，虽(suī)然第一大(dà)重(zhòng)仓股依然是半导体公司圣邦(bāng)股份，但是整(zhěng)体新(xīn)能源(yuán)的地位似(shì)乎进一步稳固，比如(rú)晶(jīng)澳(ào)科技从第三升至第二位，隆基绿能从第六(liù)升至第四位。同时极为罕(hǎn)见的情况是(shì)，如果按(àn)照保留小数两位来统计，竟(jìng)然所有(yǒu)10只标的(de)股持仓量(liàng)与上一季度保(bǎo)持一(yī)致。

　　就此，刘格菘在基金季(jì)报中表示：“报告期内(nèi)，基(jī)金的持仓结构并没有进行大幅度的调整，依然围绕已经建立(lì)全(quán)球(qiú)比(bǐ)较(jiào)优(yōu)势的高端制造(zào)产业链(liàn)布局。我们对(duì)重点持仓的光伏(fú)、储能、新能(néng)源车方向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和(hé)增量价(jià)值积累(lèi)的公(gōng)司。经(jīng)过调整，行业估值水平已在历史低位(wèi)，产业链的(de)变化在(zài)市(shì)场定价中(zhōng)未被充分认知(zhī)和(hé)体现。”

　　鲍无可(kě)加(jiā)仓中(zhōng)国移动

　　姜(jiāng)诚精准布(bù)局(jú)中国(guó)铁(tiě)建

　　余广新(xīn)进重仓海油、移(yí)动

　　除(chú)去高举(jǔ)“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外(wài)，中泰资管的(de)姜诚(chéng)是近(jìn)几年出镜相(xiāng)对较多的(de)基金经理，而(ér)他的(de)业(yè)绩特(tè)别从去年迄(qì)今颇为(wèi)抗打。2023年年(nián)初以来，在(zài)他所管理的8只基(jī)金中，除去(qù)刚满两个(gè)月的(de)中泰(tài)元和价值精选不(bù)纳入统计外，其(qí)余(yú)7只基(jī)金均实现(xiàn)了(le)正收(shōu)益(yì)，特别(bié)是兴诚价值一年持有的收益率接近(jìn)了14％，同(tóng)时还(hái)有(yǒu)两只(zhǐ)基金净值(zhí)增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价(jià)值一(yī)年为例，对(duì)比(bǐ)基金四季(jì)报和(hé)今年一季度可以看出，姜诚实际上只是微调了(le)一(yī)个(gè)席位，而(ér)新调(diào)进来的中国铁建(jiàn)恰(qià)好就是中字头中的典型(xíng)代(dài)表(biǎo)公(gōng)司，该股从年初至今上涨超过了(le)40％。由(yóu)此，该(gāi)基金所(suǒ)重仓的中字(zì)头公司达到了四家。而从相关标的的年内涨跌(diē)幅(fú)来看，表现最(zuì)好的(de)是(shì)游戏股吉比特(tè)，最新(xīn)该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不仅谈到了坚守(shǒu)的价(jià)值投资(zī)，同时也谈到(dào)了今年大热的(de)AI：“在(zài)海量信息中，我们(men)需(xū)要重点(diǎn)关注长期因素(sù)，淡(dàn)化(huà)短期因(yīn)素。人工(gōng)智能的发展是(shì)一个长期(qī)因素，我们(men)还没有足(zú)够(gòu)的(de)把握去捕捉(zhuō)到它(tā)带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的(de)价格买尽可能(néng)好的资(zī)产是我们(men)的投资目标。好(hǎo)资产的标准是活得久、站得牢、竞争优(yōu)势维持得(dé)长、平均(jūn)净资产收益率(lǜ)高(gāo)，以及(jí)在(zài)好的公司治(zhì)理加持下能(néng)够把长期利(lì)润转化为(wèi)诱人分红(hóng)。”

　　首季接(jiē)受过(guò)《红周刊》专访的(de)鲍无可，其投资风格同为公募中少(shǎo)数的深度价(jià)值。天天基金网显示，2023年(nián)年初以来(lái)，他所(suǒ)管理的基(jī)金全线飘红，6只产品(pǐn)年内净(jìng)值增长(zhǎng)率全部超过了10％。以他任职回报最高的景顺长城(chéng)能源基建为例，能够清晰地看(kàn)到其偏(piān)爱(ài)高估息(xī)和低(dī)估值类股票(piào)的痕迹。

　　一(yī)季报显示(shì)，鲍无可当季加仓中国移动大约15万股，从而使该股从上一季的(de)第三重仓(cāng)升至第二重仓，不过中国(guó)电(diàn)信却退出了(le)前一季的前十。同时他加仓了(le)川投(tóu)能(néng)源(yuán)、紫(zǐ)金(jīn)矿业、华能(néng)水电，新近重仓(cāng)了铜陵有色和(hé)神火股份(fèn)，表明了其对这一类资源股(gǔ)格(gé)外(wài)垂青。此外，他对于小众(zhòng)的中南传媒和凤凰传(chuán)媒依然持(chí)续青睐。

　　在(zài)基金季报(bào)中，他表示基金(jīn)仓位基本稳(wěn)定，主要增加了有色(sè)行业(yè)配置。“当下是AI发展初期，中国(guó)企业(yè)处于落后位置，无论是AI核(hé)心模(mó)型的研(yán)发、新型(xíng)商业(yè)模式的迭代以及底层芯片(piàn)制造，我们都(dōu)希(xī)望国内企业能在不(bù)远的将来迎头赶上。近(jìn)期而言(yán)尽管我们(men)认(rèn)为AI非常(cháng)重要，但当前(qián)A股(gǔ)市场基本上(shàng)是基于美股映射(shè)在(zài)炒作相关题(tí)材(cái)，对于(yú)这样的行情，需要对其(qí)可持(chí)续(xù)性保持审慎态度(dù)。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的基金经(jīng)理(lǐ)余广是(shì)2012年的(de)公募状元(yuán)，目前其(qí)担任基(jī)金经理也(yě)接近了13年。当前，其在管的产(chǎn)品为(wèi)4只，它们分(fēn)别是核心竞争(zhēng)力(lì)、核心(xīn)招景混合(hé)、核心(xīn)中景(jǐng)一年、核心(xīn)优选一(yī)年，从今年的(de)表现来看，虽然所管产品涨幅不大，但也(yě)整齐划一地(dì)实(shí)现了正收益(yì)。

　　以任职(zhí)回(huí)报翻四倍的核(hé)心(xīn)竞争力为例，第一季(jì)度他(tā)在(zài)前(qián)十中调(diào)仓了四个(gè)席位，其中新进(jìn)的公(gōng)司(sī)半数为中(zhōng)字头，它们就是中国海油和中国(guó)移动，与(yǔ)它(tā)们携手进入(rù)的还有安徽(huī)合力和紫金矿业(yè)。而这(zhè)样的(de)调整立竿见影，除去两只(zhǐ)中字(zì)头(tóu)外，后两者年(nián)内的涨幅(fú)也(yě)是超过了30％。此(cǐ)外，当季被其提拔为第一重仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄今(jīn)的涨幅(fú)也是接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他(tā)在季报中的(de)总结与“中特估(gū)”基(jī)本吻合：“基(jī)金(jīn)坚持(chí)自下而上(shàng)，看(kàn)重公司基本面，注(zhù)重公司的核心(xīn)竞(jìng)争(zhēng)力、高品质(zhì)、长期发展，以合(hé)理或(huò)偏低的估值水平(píng)买(mǎi)入持(chí)有。在经(jīng)济复苏和企业盈利修复的预期下(xià)，我们(men)较为看好今(jīn)年的权益市场(chǎng)，特别(bié)是前期调整较为(wèi)充分，估值较(jiào)为低估的多行(xíng)业的(de)龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进重仓(cāng)寒(hán)武(wǔ)纪

　　黄(huáng)兴(xīng)亮布局中(zhōng)微(wēi)公司

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名(míng)的郑巍山今年业绩(jì)优(yōu)异，特别是其去年(nián)3月接手的银河(hé)智联(lián)主(zhǔ)题净值(zhí)快(kuài)速拉(lā)升，截至(zhì)本周四(sì)的年内涨幅已(yǐ)经超过45％，这一(yī)水平甚至(zhì)超(chāo)过了他(tā)的成名作银河创新成(chéng)长。从郑巍在管基(jī)金的当季重仓行(xíng)业(yè)风格(gé)来(lái)看，除去银河(hé)和美(měi)生活还有较强的新能源属(shǔ)性外，其余产品几(jǐ)乎(hū)一边倒(dào)地(dì)偏向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主题为例分析，最新的十大(dà)重仓股除去用(yòng)友网(wǎng)络和海康威视外，年(nián)内最新的涨幅全部超过了30％，特(tè)别是海光信息、中科曙光、卓易(yì)信息、大华股份均(jūn)已实现了涨幅翻番，而(ér)这四只(zhǐ)标(biāo)的均是(shì)第一季度新近重(zhòng)仓的公司。同时，郑(zhèng)巍山(shān)所保留(liú)的(de)上一季(jì)重仓股仅有金山办公和国网通信。对比来看被调出的标的，中国长城、中望软件、中国软件(jiàn)等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的(de)是，郑巍山在季报总结中仅仅(jǐn)是寥寥数语(yǔ)：“本基(jī)金严格执行基金(jīn)合同(tóng)的配置范围，切合主题，主要围(wéi)绕(rào)智慧智联(lián)、信息技术(shù)等(děng)的概念范(fàn)畴展开(kāi)。一季度智(zhì)联主题(tí)继续增加了软件(jiàn)服务、信息技术的配置比例。围(wéi)绕(rào)数(shù)字(zì)经(jīng)济和新的(de)信息技术应用展开投资(zī)。二季度，将会继续围绕信息技术、数(shù)字经济的范畴(chóu)展开投(tóu)资(zī)。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物同期成名(míng)的还有(yǒu)华(huá)安胡宜斌，作(zuò)为当年公司力(lì)捧的三位基(jī)金(jīn)经理中最年轻者，他可谓是少年得志，但后(hòu)来(lái)所管产品(pǐn)几经浮沉，好在今年(nián)卷土重来。天天基金(jīn)网数(shù)据显示，年内他所(suǒ)管理的7只基金(jīn)全部涨(zhǎng)幅(fú)超过20％，其中表现最(zuì)好的还是他的成名(míng)作(zuò)华安媒体互(hù)联网混合(hé)。

　　具体(tǐ)聚焦(jiāo)该基金，我们(men)发现(xiàn)他所保(bǎo)留的上一个季度重仓股只有(yǒu)王府井和华大九天，而将剩余的八个(gè)席位全部(bù)更换。从最新的(de)标的来看，这其中(zhōng)就有近期大火(huǒ)的(de)芯片新贵寒武纪。从新进重仓标的年内表现来看(kàn)，其中中(zhōng)文在线(xiàn)的年内涨幅(fú)已经超过了180％，值(zhí)得买(mǎi)、浙(zhè)数文化(huà)、美亚柏科等标(biāo)的年内涨幅(fú)也是超过了50％。对比来看，他(tā)所剔除的(de)锦江(jiāng)酒店、首旅酒(jiǔ)店、中国平安等(děng)公司，目前年内至今仍然体现为股价(jià)下跌(diē)。

　　至于大幅调仓原因，他表(biǎo)示：“当下我国仍处(chù)经(jīng)济结(jié)构(gòu)转型时期，我们相信未来(lái)科技创新(xīn)和消费升(shēng)级仍将(jiāng)成为(wèi)经济(jì)总量(liàng)增长(zhǎng)核心驱动力(lì)，围(wéi)绕(rào)产(chǎn)业创新(xīn)、尖端技术(shù)突破、新材料、新能源、新(xīn)消(xiāo)费等(děng)领域仍将(jiāng)诞生大量(liàng)投资机会，在(zài)策(cè)略上，我们已将(jiāng)挖掘、发现和配置基金合同(tóng)主题(tí)范围内的科技创新和受(shòu)益于国(guó)民经济持续(xù)增长的消费及原材(cái)料放在(zài)前所未有高(gāo)度。”

　　而(ér)当年(nián)一(yī)并(bìng)成(chéng)名的万家基(jī)金(jīn)名将黄兴亮，2023年一季(jì)度同样强势回(huí)归。天天基金网(wǎng)数据显示，他目(mù)前在管的基金年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过了10％。特别(bié)是(shì)万家(jiā)科技创新迄(qì)今的年内涨幅超过了25％，具(jù)体(tǐ)来(lái)分(fēn)析他的成名作万家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮(liàng)仅(jǐn)仅是做出了一处调(diào)整，也就是用中微(wēi)公司替代了四(sì)季度(dù)末(mò)的兆易创新。但(dàn)就是这只新(xīn)进标的，目前年内(nèi)的涨幅(fú)已经超过90％，与保留重(zhòng)仓中年内涨幅超(chāo)过70％的金(jīn)山办公交相辉映。对于当季度的(de)调仓(cāng)，黄(huáng)兴亮表示：“本(běn)基金(jīn)增持了机器视觉和医(yī)疗(liáo)器械行(xíng)业的部(bù)分个股，相应(yīng)地略微降低了(le)半导(dǎo)体行(xíng)业(yè)的(de)持仓。截(jié)至季度(dù)末(mò)，基金持仓仍以计算(suàn)机(jī)软件(jiàn)和半导体(tǐ)行业(yè)为(wèi)主(zhǔ)，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒(héng)立液压

　　陈良(liáng)栋布(bù)局消(xiāo)费(fèi)电子“半壁江山”

　　从基金(jīn)一季报来看(kàn)，这些(xiē)相对低调(diào)的领域也开始(shǐ)越(yuè)发(fā)受到明(míng)星基(jī)金(jīn)经理们的追捧(pěng)，比如融通基金的明星基(jī)金经理邹曦，这位任职已经逼近15年半的老将善(shàn)战周期，目前在(zài)公(gōng)司仍然管理(lǐ)6只(zhǐ)基金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)，其代(dài)表作是2012年开始(shǐ)管理(lǐ)、迄今任职回报超过(guò)180％的融通(tōng)行(xíng)业景气。

　　从(cóng)新(xīn)出炉的季报来看，在(zài)上(shàng)一季度没(méi)有单一标的(de)持仓比例(lì)超限后，这一季度(dù)头(tóu)三大重仓股竟然全部超过10％的比例上限(xiàn)，它们分别是恒立液(yè)压（10.50％）、华发股(gǔ)份(fèn)（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面重(zhòng)仓(cāng)中的汇川技术和安徽合力，虽然去年下(xià)半年以(yǐ)来(lái)重仓中(zhōng)就没有了(le)三(sān)一重工，但实际上在当季的重(zhòng)仓行业(yè)中，机械(xiè)制(zhì)造是仅次(cì)于房(fáng)地产的第(dì)二行业。

　　对(duì)于调仓的思路，他在(zài)季报中(zhōng)就表示：“本季度增(zēng)加了(le)工(gōng)程机械、家居、顺周期装备、医药等行业的配置。目前组合配置(zhì)偏向周期价(jià)值，同时保(bǎo)持(chí)了科技(jì)、消费(fèi)板块的适度配(pèi)置。组合结(jié)构主要围绕国内经济稳增长的(de)主线展开，相关配置集中在优质房地(dì)产股(gǔ)、地产(chǎn)产业(yè)链，以及(jí)顺周期装备等板块。”此外，虽(suī)然未进重(zhòng)仓股前十，但朱(zhū)少醒对(duì)机械制造的(de)兴趣也越来越浓，例如(rú)兰(lán)石重装年报的十大流通股股(gǔ)东(dōng)中(zhōng)，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基金的(de)明星基金(jīn)经理陈良栋，其(qí)在圈内以善战(zhàn)高端制造板块闻(wén)名，目前他在(zài)公司所管理的产品数达(dá)到了6只，尤(yóu)其是(shì)他(tā)参与管理的长城科创板两年定(dìng)开业绩亮眼，最新(xīn)年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独(dú)自管理(lǐ)时间(jiān)最长的长城新兴产业(yè)为例，可以看到一季(jì)度与众不同(tóng)的一点是，消(xiāo)费电子(zi)赛道股票(piào)在其中占据明显的数量优势。具体说来，虽然在基金(jīn)十大重仓中不见(jiàn)耳熟能详的龙头立讯精密，但大体包(bāo)括华测(cè)导航、东山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞(fēi)都能被划入(rù)到消(xiāo)费(fèi)电子的大范畴(chóu)中，也就是说其占据了十大重仓中(zhōng)的半边天。

　　他解释了看好的原因：“预(yù)期今年下半年(nián)或明年，消费电(diàn)子会(huì)有一个触底回升(shēng)的过(guò)程。如果叠加在汽(qì)车产业(yè)链(liàn)上的布局，我判(pàn)断可能对收入利润拉动更大。消(xiāo)费(fèi)电子的复苏可(kě)能只是一个(gè)周期的因素。”而种种因素(sù)显示(shì)，目前(qián)该(gāi)板块去(qù)库存可能也进入到(dào)尾声(shēng)阶段，接下来苹果新品推出或是行(xíng)业复苏契机。

　　而在高端制造(zào)这一领域中，还有不可忽视的一(yī)环就(jiù)是军(jūn)工装备。同时作为成长股(gǔ)三大主阵营“新半军”中(zhōng)的(de)重(zhòng)要(yào)一级(jí)，军工虽然(rán)很难有持续性的表现，但也隔三差五会有亮眼的输出，而华夏(xià)的(de)少(shǎo)壮派基(jī)金经理万方方，是圈内少(shǎo)数同时管(guǎn)理(lǐ)两只军工主题的基(jī)金(jīn)经理。

　　以万方方(fāng)管理时间最长的军工安全(quán)混(hùn)合为(wèi)例，实际上一季度(dù)他(tā)仅在(zài)十大重仓股中做出了一(yī)处调(diào)整(zhěng)，也(yě)就是用昊华科技替(tì)代了上一季(jì)的新(xīn)雷(léi)能(néng)。从(cóng)整(zhěng)体10只标(biāo)的所属细分来看，明显(xiǎn)中航(háng)系乃(nǎi)至航空(kōng)航天赛(sài)道(dào)占据(jù)优势(shì)。而这一思路在他管理的(de)高端装(zhuāng)备龙头乃至全市场基(jī)金中都(dōu)体现(xiàn)得颇为明显。进一步(bù)对照两只军工主题产品，《红周(zhō1页是一面还是两面啊，1页是一张还是一面u)刊》发现重叠(dié)的公司有八家，惟二的(de)区别是(shì)高端装备(bèi)龙头中用复旦微电和(hé)西部超导替代了前者中的钢研高(gāo)纳和(hé)昊华科技。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着重(zhòng)探究未来两年确定性的产(chǎn)业趋势和(hé)高增长的(de)细分(fēn)赛(sài)道，组合构建从(cóng)2023年全年维度在高确定(dìng)性(xìng)的航(háng)空(kōng)发(fā)动机(jī)赛道、景气度弹性潜力较高的航天导弹(dàn)产(chǎn)业链、航空(kōng)装备(bèi)平(píng)台(tái)型企业以及技术禀赋(fù)和壁垒高筑的新材料领域(yù)重(zhòng)点(diǎn)投入。”

　　（本文已(yǐ)刊(kān)发于4月22日《红周(zhōu)刊(kān)》，文中(zhōng)提(tí)及(jí)个股(gǔ)仅为举例分析，不(bù)做(zuò)买卖推荐。）

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