个人(rén)养老金(jīn)业务试点落(luò)地半(bàn)年，你参与了吗(ma)？

　　自(zì)去(qù)年11月27日开始，个人养老金(jīn)开(kāi)始进入为期一年的试(shì)点，在全国(guó)选取(qǔ)了36个试点(diǎn)城市和地区进行(xíng)推进。据人(rén)力(lì)资源和(hé)社(shè)会保障部数据显示，截至今年3月末，个人养老金开户数量(liàng)达到3324万，市场空间(jiān)初步打(dǎ)开(kāi)。

　　作为个(gè)人(rén)养老金(jīn)业(yè)务的代销主渠道之一，证(zhèng)券公(gōng)司凭(píng)借其与权益产品的紧(jǐn)密(mì)联系和与(yǔ)投资者的深(shēn)度了解(jiě)，在养老基金销售方面已有(yǒu)多方实(shí)践(jiàn)。时值(zhí)个人养老金(jīn)业务试点(diǎn)推行半年之(zhī)际，中国基金报(bào)记者深(shēn)入多家券商，了解个人养老金(jīn)代(dài)销中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优(yōu)势

　　券(quàn)商深耕个(gè)人养(yǎng)老金市场

　　中国基金报记(jì)者 闫晶滢

　　试点半(bàn)年以来，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务正在获得更多证(zhèng)券公司的重视。

　　早在去年11月个人养(yǎng)老金(jīn)试(shì)点落地，14家券商获得(dé)代销资(zī)格。截至今年3月31日(rì)，证监会更新名录中(zhōng)个人养老金基金数量增加至143只(zhǐ)，券(quàn)商数量扩容至18家，平(píng)安证券、安信证券(quàn)及中信证券（山东）、中信证券华南新增获(huò)批。

　　作为公募基金最主(zhǔ)要的代销方之一，证券公司在个人养老(lǎo)金业务试(shì)点的(de)铺开和推广中持续发力，个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务也成为大型(xíng)券商(shāng)们财(cái)富管理转(zhuǎn)型的重要(yào)抓手。通过精(jīng)心布局(jú)产(chǎn)品及渠道，与基(jī)金投顾服(fú)务(wù)结合，试点券商充分发挥财富(fù)管理优势(shì)，做“精”养(yǎng)老基金销售。

　　产(chǎn)品布(bù)局：要全更要(yào)精

　　投顾大有(yǒu)可为(wèi)

　　目前，个人(rén)养(yǎng)老金可投资的产品(pǐn)主(zhǔ)要(yào)有四(sì)类：银行理(lǐ)财、储(chǔ)蓄存款、养老保险、公募基金。据人社部(bù)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金产品名(míng)录显示(shì)，当前上线(xiàn)个人养老(lǎo)金产品共(gòng)有652只，其中储(chǔ)蓄类产品、理财类产品、基金(jīn)类产品、保险类产(chǎn)品分别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之下，证券公(gōng)司(sī)代销个人养(yǎng)老(lǎo)金产品(pǐn)资格(gé)受到明显限制，仅部分具备保险兼业代理牌照的(de)证券(quàn)公司(sī)可销售养老保险(xiǎn)，大多数试点券商将视线聚焦于公募(mù)基金上(shàng)进行重(zhòng)点开拓(tuò)，发力“全布(bù)局”。

　　例(lì)如，海通(tōng)证券在2022年年(nián)报中表示，其(qí)顺利获得首(shǒu)批个人养老金基金销(xiāo)售资格，完成全部40家(jiā)基金(jīn)管(guǎn)理公司(sī)共计126只个人养老金(jīn)基金产品的上(shàng)线，基(jī)本实现(xiàn)个人(rén)养(yǎng)老金公募基金产(chǎn)品全(quán)覆盖。

　　中信(xìn)建投个人养老金业务负责人向中国基金报记者(zhě)介(jiè)绍称(chēng)，中信建(jiàn)投已引进华(huá)夏(xià)基金等(děng)发行养(yǎng)老(lǎo)基金(jīn)管理人的137只Y份额产品，后续将不(bù)断完善(shàn)产(chǎn)品池。东(dōng)方证券亦表示，目前已基本实现了养老公募基金(jīn)的全覆盖(gài)。

　　银河证券相关业务负责人指出，从客户服务办理的角度看，大部(bù)分客户更愿意在产(chǎn)品货架丰(fēng)富的机构办理个人养老金业务。因此(cǐ)在服务体系的基础架构上，风格多样、风(fēng)险收益多元的产品(pǐn)货架能(néng)够带给客户更好的服务办理(lǐ)体验，产(chǎn)品布局(jú)的(de)“全面”是(shì)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务的基(jī)础。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，从(cóng)客户投资选(xuǎn)择的角度(dù)讲，大部分客户对(duì)于金(jīn)融(róng)产品的(de)特征和策略(lüè)的认(rèn)知、对自身投资能力、投资意愿、投资目的的(de)认知(zhī)较为模(mó)糊。帮助客户做好(hǎo)“养老规划”、协(xié)助客(kè)户筛鸡的三合生肖是什么 属鸡的6合生肖是什么生肖选“合(hé)适的产品”，就成为(wèi)服务机构的“核心竞争力”。在全面引(yǐn)入个人(rén)养老金可投资的产品类型的基础(chǔ)上，各家机构(gòu)需要(yào)深入、充(chōng)分(fēn)、严(yán)谨地研(yán)究(jiū)每类产品的(de)特性；结合存量客(kè)户的个(gè)性化画像和客(kè)户特点，为客(kè)户(hù)提(tí)供切实可行的产品评估体系和养(yǎng)老规划方案。

　　实际上，对于个(gè)人投资(zī)者来(lái)说，当前阶段认可并开通个人(rén)养老金账户的理由，一是来(lái)自开(kāi)户鸡的三合生肖是什么 属鸡的6合生肖是什么生肖渠道的多重福利动员，二是个人养老(lǎo)金带来的(de)个(gè)税(shuì)抵扣优惠。但不可(kě)否(fǒu)认的是，虽然开户数量(liàng)众多，但缴存比率(lǜ)仍(réng)不理想。

　　由(yóu)于个人养老(lǎo)金退休后(hòu)才能取出，这每年12000元自然是需要在账户内充分利用(yòng)长(zhǎng)期投资，但如(rú)何投资(zī)也令不少投资者犯难：买(mǎi)什么、买多少，在(zài)哪(nǎ)买、怎么(me)买，选择(zé)越多，困难(nán)越多。现有养老产(chǎn)品的选择已令投资者目不暇接，如何让投资者选择到(dào)适合自己的产品，证(zhèng)券公(gōng)司(sī)的投顾(gù)力量大有可(kě)为。

　　“中信建投(tóu)拥有(yǒu)近万(wàn)名高素质(zhì)的投(tóu)资顾问，帮助客户甄选(xuǎn)适合自身的养老产品，做(zuò)好养老规划和资产(chǎn)配置(zhì)，做到(dào)客户的(de)‘好医(yī)生’。”前(qián)述负责人称，中信建投采(cǎi)取线上线下相结(jié)合的方式，注重交流和(hé)体验，为客(kè)户提供(gōng)有温度的专业(yè)服务。

　　国泰君安(ān)在推广(guǎng)个人养老金业务时曾介绍，其(qí)结合个人养老金基金特点，细化形成(chéng)“甄选(xuǎn)100个(gè)人养老金基金评价标准”，综(zōng)合基金(jīn)公司治理水(shuǐ)平(píng)、投研能力、业(yè)绩评价、风险管理、声誉(yù)口碑量化评价，优选(xuǎn)值得信赖的养老金(jīn)基金；选出“综(zōng)合(hé)优(yōu)选”、“养老专家(jiā)”、“投研大咖”、“风(fēng)险收(shōu)益性价比”、“聚焦股息”等(děng)特色养老金基金产品清单，满足养老金客户(hù)个(gè)性化(huà)养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企(qǐ)业员(yuán)工

　　不得不承认的是，虽然(rán)证券公司营业网点数量在“金融圈”内并(bìng)不(bù)算少，但远难(nán)以与大型商业(yè)银行的优势相匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报发布会上，该(gāi)行(xíng)高管(guǎn)透露，截至2022年(nián)末，该行已经(jīng)累计开(kāi)立个人养老金(jīn)账户229.16万户(hù)，位列全行业第三位，市场占(zhàn)有(yǒu)率超10％，仅次于建(jiàn)设银行和工(gōng)商(shāng)银行。相(xiāng)比之(zhī)下，鲜有券商愿意公布投资者通过其渠道开通个人养老金账户的情况。

　　产(chǎn)品方面(miàn)，国家(jiā)社(shè)会保险公共服务平台上(shàng)仅可查(chá)询商业银行(xíng)个(gè)人养老金业务开办(bàn)情况。其中(zhōng)显示(shì)，23家获准开办个(gè)人养老金业务(wù)的银行中(zhōng)，有(yǒu)22家开设了(le)资(zī)金(jīn)账户和储蓄交易业务(wù)，8家同时开展了基金交易业务、保险(xiǎn)交易业务和(hé)理财交易(yì)业务(wù)。

　　与大型商(shāng)业银行所拥有(yǒu)的产品和渠道优势相比，证券公司个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务(wù)的规模(mó)相对有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不(bù)过，虽然网(wǎng)点数量难以(yǐ)比拼，但券(quàn)商发(fā)力个人养老(lǎo)金业务，自(zì)有其独特“打法”。记者注意到，多家券商在推(tuī)广个人养老金业务(wù)时，将“一站(zhàn)式”服务作为(wèi)宣传重点。

　　例如，国泰(tài)君安此前表示(shì)，其个人养老(lǎo)金业(yè)务从引导客户形(xíng)成科学养老理(lǐ)财(cái)观念的长远视角出发，为客户(hù)提供从产品策略(lüè)、到产品优选、再到组合配置的全周(zhōu)期专业资配服务和一站式(shì)的(de)产品选(xuǎn)择。中(zhōng)信证券亦推出(chū)个人养老金(jīn)投资一站式解决方案“信养计(jì)划(huà)”，为(wèi)客户提供含账户管(guǎn)理、资产配(pèi)置、服(fú)务(wù)陪伴于(yú)一体的个人(rén)养老金投(tóu)资综合服(fú)务。

　　除了“引进(jìn)来(lái)”并全(quán)方位服务(wù)投资(zī)者外，“走出去”也是部分券商开(kāi)拓个(gè)人养老金业(yè)务(wù)的(de)解决方案。东(dōng)方证(zhèng)券副总裁徐海宁向记者介(jiè)绍，东方证券基(jī)于(yú)对个人(rén)养老金目标客(kè)群的深入研究，将开发(fā)大(dà)中(zhōng)型企业(yè)作为个人(rén)养老金客户拓(tuò)展(zhǎn)的重点(diǎn)方向，制定了“上海深度、全国广度”的推广(guǎng)计(jì)划(huà)。

　　具体而言，东方证券(quàn)协同(tóng)系统(tǒng)内成员公司开展走进(jìn)企业推广(guǎng)个人养老金活动，为企业单(dān)位员(yuán)工提(tí)供个人养老(lǎo)金(jīn)上门服务，免去客户前(qián)往营(yíng)业厅办理业务路上花费的时间，提高服(fú)务效(xiào)率，节约客户时间。展业初(chū)期组织了超过100场的(de)个人(rén)养(yǎng)老金走进企业服务活动，覆盖企业员(yuán)工(gōng)近万(wàn)人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有体(tǐ)验成产品胜负(fù)手

　　中国基金报记(jì)者曹雯(wén)璟

　　去年(nián)11月下(xià)旬，券商代(dài)销个(gè)人养老(lǎo)金业务“开闸”，多(duō)家获(huò)资质(zhì)的机构正式展业(yè)，逐鹿(lù)个(gè)人养老金市场。如今，个人养(yǎng)老金制(zhì)度(dù)实施(shī)已有半(bàn)年(nián)，相关产品的收(shōu)益率和回撤情况、产品能否真正满足养老诉求等问题，持续(xù)成(chéng)为(wèi)市场关注焦点(diǎn)。

　　多位券商业内人士(shì)表(biǎo)示，由(yóu)于资金“只(zhǐ)进不(bù)出”，认购的产(chǎn)品又(yòu)是(shì)为(wèi)了(le)满足养老需求，投资(zī)者更希望能(néng)实现(xiàn)低波动、低回(huí)撤。如何做(zuò)到从(cóng)中(zhōng)长期保(bǎo)值(zhí)增值(zhí)同时(shí)又让客户体验良好是个人养老(lǎo)产品(pǐn)成败的关键。

　　提供更匹(pǐ)配的养老产品

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼下，个人(rén)养老金业务(wù)已(yǐ)然成为券商财富管理转(zhuǎn)型的核心方向之一(yī)。通过(guò)不断完善(shàn)客户(hù)服务体系，满足客户(hù)多层次金融需求，促(cù)进财富管理业(yè)务(wù)高质量(liàng)发展，券商(shāng)在业(yè)务内涵上正不断(duàn)挖潜。

　　多名券商业内人士表示，在客户(hù)分类服务方面(miàn)，会根据(jù)国家(jiā)政策选(xuǎn)择社保关(guān)系在先行(xíng)城市(shì)（地区）、能享(xiǎng)受(shòu)税优(yōu)且对税优(yōu)敏感、对理(lǐ)财有(yǒu)初步认知的客户进行第一阶段的重点(diǎn)服务，对其他(tā)客户会随着试点扩大和客户画像的覆(fù)盖进(jìn)行后续服务。

　　东方证券副总裁(cái)徐海(hǎi)宁表示，证券公司可重(zhòng)点关(guān)注企事业(yè)单位员工，特别是大中型(xíng)城市具有一定经营规模的(de)企业员工，他们能(néng)够享受个税(shuì)抵扣(kòu)的优(yōu)势，具(jù)备(bèi)一定投资(zī)意识和财务认知；这类人群(qún)对未来退休有(yǒu)一定(dìng)的规划(huà)和(hé)想法。

　　同时，由于个人养老金是一(yī)个增量市场(chǎng)，对(duì)证券公司而言，针对(duì)潜在客群可以(yǐ)全市场覆盖。证券公司可(kě)以通过投研优势和专(zhuān)业投(tóu)顾队(duì)伍，创(chuàng)造更多(duō)养老投资(zī)场景(jǐng)，跟踪了解客(kè)户的风险(xiǎn)偏好(hǎo)，结合(hé)稳健、平(píng)衡、积(jī)极等(děng)不(bù)同风险类型的养老基(jī)金，帮(bāng)助(zhù)客户(hù)建立个人养(yǎng)老金投资(zī)计(jì)划。此外，证券(quàn)公司可以通过加强(qiáng)顾问服务(wù)，帮助客(kè)户(hù)有效(xiào)应对投资组合净值的波动，引导客户(hù)持续参与(yǔ)养老(lǎo)金投资(zī)，提(tí)升客户养老(lǎo)投资的获得感、体(tǐ)验(yàn)感。

　　银河证券相关业务负责人表(biǎo)示，会针对不同(tóng)风险承受能力、不同(tóng)年龄结构和不同资(zī)金体量制定个性化养老策(cè)略。比如对每年享税优的1.2万个人养(yǎng)老金，为居民（无需开(kāi)户(hù)）提供(gōng)符(fú)合(hé)监(jiān)管部(bù)门要求的金融机构和金(jīn)融产品清单、通俗易懂的“养老(lǎo)看隔壁”理财(cái)案例、养老讲堂(táng)等信息和(hé)交易(yì)服务；对1.2万之(zhī)外的资金，提供(gōng)更丰富的“安养计(jì)划plus”养老(lǎo)金融服务，包(bāo)括养(yǎng)老计算器、个性化(huà)的补充养(yǎng)老解决方案、定期的养老方案跟踪报告以及养(yǎng)老(lǎo)直(zhí)播服务，做好(hǎo)“老百姓身边的养老专家”。

　　在(zài)服(fú)务创新方(fāng)面，徐海宁认为，证券公(gōng)司(sī)需要有长远眼光，打造(zào)增量(liàng)市场，承担起构(gòu)建养老(lǎo)金(jīn)第三支柱(zhù)的重要使(shǐ)命。

　　第一，在获客(kè)及投(tóu)教方面(miàn)，应(yīng)加大资源投入(rù)，通过教育和陪(péi)伴，提高客户对个人养老金的认(rèn)知。走(zǒu)进企事业单位，通过上门服务的方式触(chù)达企业(yè)和客户，举办(bàn)专(zhuān)题讲座、在线研讨会和投资教育活动，帮(bāng)助客户(hù)了(le)解(jiě)个人养老金的重要性、投资策(cè)略(lüè)和长(zhǎng)期规划，激发客户对个人养老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)的兴趣和(hé)参与度。

　　第二，在(zài)App服务功能优化(huà)方面，建立内(nèi)容丰富的一站(zhàn)式个人(rén)养老(lǎo)金专(zhuān)区，既包括(kuò)产品购买、定投(tóu)、持仓查询等基(jī)础(chǔ)功能(néng)，提供丰富的(de)养老资讯和实(shí)用养老工具(jù)（如(rú)节税(shuì)计(jì)算(suàn)器），加强与客户的深度互动。

　　第三，在金融科技应用方面(miàn)，引入智(zhì)能科(kē)技和(hé)人工智(zhì)能技术，通过(guò)数据分析和算(suàn)法模型，根据客户的风(fēng)险承受能力(lì)、资产状(zhuàng)况和目标(biāo)退休年(nián)限，定制化推荐养老(lǎo)金产品(pǐn)组合(hé)，并提供实时投资组(zǔ)合跟(gēn)踪和(hé)风险(xiǎn)管理工具(jù)，帮助客(kè)户更好地实现养(yǎng)老投资保值增值。

　　中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)个人养老金(jīn)相关(guān)业务负(fù)责人则表示，可以(yǐ)通(tōng)过(guò)“人+科技”，在大数据智能客(kè)户分析系统的(de)基础(chǔ)上(shàng)，可以针对(duì)不(bù)同养老诉求的客户达(dá)成(chéng)“千(qiān)人千面”的个(gè)性化(huà)服(fú)务，人是“1”，科技（线上与线下结合）是(shì)后面的“0”，二者有(yǒu)机结合，为不同生命周期(qī)和(hé)年龄阶段的(de)客户(hù)提供专业(yè)的、一对一的养老配置服务。

　　运行半年七成收益告负

　　客户(hù)体验成(chéng)产品(pǐn)胜负手(shǒu)

　　个(gè)人养老金制度(dù)实(shí)施已有半年，产品(pǐn)收益(yì)和回撤率大不大(dà)？产品能不能(néng)满足真正(zhèng)的养老诉求(qiú)？这些问(wèn)题都是(shì)投资者的(de)重要关注(zhù)点(diǎn)。

　　记者注意(yì)到，目前养老(lǎo)目标基金的(de)整体收益水平并不乐观。Wind数据显示，全市场149只(zhǐ)公募养老基(jī)金(jīn)产品(pǐn)，近七成收益告负。其中，业绩垫底的一(yī)只个(gè)人养老目(mù)标基金自成立以来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还(hái)有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业(yè)绩表现较(jiào)好的有平安(ān)稳健养老一年Y、中欧预(yù)见养老2025一年(nián)持有（FOF）Y自去年11月成立以来(lái)回(huí)报均为(wèi)3.15％，紧(jǐn)随其后的是(shì)兴全安泰(tài)稳健养老一年持(chí)有Y，自(zì)成立(lì)以来(lái)回报(bào)为2％，另有富国、万家、华宝(bǎo)、景顺长城(chéng)、南方(fāng)、华夏等旗(qí)下超10只养老目标基金(jīn)收益在1％以上。

　　多位券商业内人士表示，由(yóu)于资金(jīn)“只进不出(chū)”，认购的(de)产品(pǐn)又是为了(le)满足养老(lǎo)需(xū)求，投资者更(gèng)希望能实现低波(bō)动、低回撤。如何(hé)做到从中长期保值增值同时又让客户体验良好是个人养老产(chǎn)品成败的核心。

　　“养老属(shǔ)性(xìng)的产品应力争为(wèi)客(kè)户保值增值，否则将违背(bèi)客户通过投资(zī)达到‘养(yǎng)老目的(de)’的初(chū)衷。”银河证(zhèng)券相(xiāng)关(guān)业务负责人(rén)介绍，目前个(gè)人养(yǎng)老金可(kě)投资(zī)的4类产品风险收益(yì)特(tè)点明显，有(yǒu)的类别更侧(cè)重(zhòng)本金安全、有(yǒu)的类别(bié)更侧重资产增(zēng)值；但同时，每个类别很(hěn)难做到在保(bǎo)证其(qí)特点(diǎn)达到的同时又规避掉(diào)该(gāi)类产品的风险或缺(quē)陷。“从不同客群情(qíng)况(kuàng)来看，低波低回撤(chè)对于离(lí)退休(xiū)时(shí)点(diǎn)较(jiào)近的(de)投资(zī)者比较合适，性价比(bǐ)高的中波动中回撤(chè)、高(gāo)波动高回撤特征产品(pǐn)对于还有20-30年(nián)才退休(xiū)的(de)投(tóu)资(zī)者也是可以(yǐ)选择的，拉长周期看也(yě)能满(mǎn)足(zú)客户养老类(lèi)资金的保值(zhí)增值效果。”

　　为达到上述(shù)两个目的，前提是有一(yī)套完整、自洽、适用、有效且动态适配(pèi)的产品评价体系(xì)，通过该体系的评(píng)价，能较为(wèi)清晰(xī)地区分出(chū)产品的“性价比(bǐ)”（如(rú)风险收益比等）、能公(gōng)平(píng)、公正地对同类或(huò)者(zhě)同策略产品进行综合(hé)评判(pàn)。如此，才能真(zhēn)正(zhèng)将好的产品、合适的产品(pǐn)推荐给合适的客(kè)户群体。

　　“养老组合基金(jīn)分为目标风(fēng)险型和目标日(rì)期型两大类，投资者(zhě)可以根据自身投资目标(biāo)和风险承受能力选(xuǎn)择(zé)具体(tǐ)的产(chǎn)品(pǐn)。比(bǐ)如低(dī)风险偏好的客(kè)户可选择目(mù)标日期型中的稳健类(lèi)产品(pǐn)，通过严格控制股票资(zī)产仓位降低产品波动(dòng)，带给客(kè)户(hù)相对稳健的收(shōu)益。”徐海宁表示，目前(qián)我国城镇职工养老金替代率尚有不足，根据国际经验，如果退休后的养老金替代率大于70％，即可维持退休前的(de)生活水平，养老金投资的增值功(gōng)能也是一(yī)个重(zhòng)要考(kǎo)量。由于(yú)个人(rén)养老(lǎo)金取(qǔ)用需要达到年龄等(děng)条件，投(tóu)资资(zī)金具有长期性，可以达(dá)到几十年，能够承受一定的短期波动，对于追求长(zhǎng)期投资收(shōu)益的(de)客户，可以配置一定高比例资金在权(quán)益型(xíng)资(zī)产上(shàng)，实现养老投资的保值(zhí)增值目标。

　　中信建投(tóu)个人养老金(jīn)相关(guān)业(yè)务负责人也认为，个人养老金产品(pǐn)具有(yǒu)一定的普(pǔ)惠金融(róng)属性(xìng)，需(xū)要关注老(lǎo)百姓长期(qī)保值增值(zhí)的(de)养老需求。站在资(zī)产角(jiǎo)度，想要(yào)实(shí)现长期资金的稳健投(tóu)资回报，资产配置(zhì)不可或缺。通过投资不同品种、不(bù)同收益(yì)特征(zhēng)、低相关性的(de)金融资产，有助于实现风险分散、降(jiàng)低(dī)总体波动，从而更(gèng)好地满(mǎn)足投资者的养(yǎng)老(lǎo)投资(zī)目标。

　　推动个人养(yǎng)老金业务高质(zhì)量发展

　　道阻且长

　　在个(gè)人养老金业(yè)务(wù)积极发展的(de)同时，与渠道网点和(hé)客户众多的银行等机(jī)构相比，券商如何突破自身(shēn)瓶(píng)颈(jǐng)，实现差(chà)异化的(de)发展，可以说是“道阻(zǔ)且长”。

　　银河证券相(xiāng)关(guān)业务(wù)负(fù)责人表示，银行、券(quàn)商(shāng)、基金独立(lì)销售机构都可参与(yǔ)到为客户提(tí)供(gōng)个人养老基金服务，几类机构(gòu)优势互补(bǔ)，严(yán)格意义上说是(shì)竞合而非竞争更(gèng)非“相杀”关系，每类(lèi)机构或者每家机构可(kě)以根(gēn)据自己的资源禀赋，充分发挥自(zì)身优势，服(fú)务(wù)好(hǎo)有养老(lǎo)投资需求的投资者(zhě)。

　　“在政策上，未来(lái)还(hái)有以下三(sān)方(fāng)面诉求(qiú)：一是增强(qiáng)基础(chǔ)设(shè)施建设，能在服务时效性上与银行拉平，提供(gōng)7×24小(xiǎo)时的开户、下单服务(wù)；二是增加产品(pǐn)销售(shòu)范围，在养老品类上更加(jiā)丰富，除特殊产品(pǐn)外，增加可为客(kè)户提供(gōng)的养老产(chǎn)品(pǐn)（如(rú)养老理(lǐ)财）；三是(shì)明确养老规划业务(wù)合规性，为不同的(de)客户提供基于客(kè)户(hù)需求和画像的养老(lǎo)规划方(fāng)案。”上述(shù)负责人提到。

　　中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)个人养老(lǎo)金相(xiāng)关业务负责人提(tí)出，当前的政策要求下，客户(hù)如果想(xiǎng)在券商端参与个人养老金投资(zī)，需要分别在银行端、个税端进行一系列前(qián)序操作(zuò)步骤，对于尚不熟悉(xī)业(yè)务流程的投资者来讲，体(tǐ)验(yàn)不太友好。

　　“此外，由(yóu)于(yú)政(zhèng)策对(duì)代销个人(rén)养(yǎng)老金产品的管(guǎn)理(lǐ)要求，券商暂时无法上(shàng)线储(chǔ)蓄类、理(lǐ)财(cái)类(lèi)、保险类产品，可供(gōng)投资(zī)者选(xuǎn)择的产品种类(lèi)较为单一，难以进一(yī)步为投资者(zhě)提(tí)供更丰富的(de)个人养老金配置方案。未来期待能(néng)够(gòu)从政(zhèng)策端进一步简(jiǎn)化投(tóu)资(zī)者的办理流程(chéng)，提(tí)升客户体验；给予券(quàn)商(shāng)在(zài)多样化(huà)个人养老金品种的引入和研(yán)发(fā)上(shàng)的政策支持，丰富客户多元化(huà)的投资选择。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人养老第二曲线

　　中国基金报(bào)记(jì)者 莫琳

　　随着个人(rén)所得税退税的开(kāi)始，不少人发(fā)现自己(jǐ)的退税比去年多(duō)了不少，仔细询问(wèn)之下才发现，是因为去年底开通了个人养老金(jīn)业务，并入了金。这(zhè)一消息大大(dà)刺激(jī)了不少本来不想开户的(de)年轻(qīng)人。

　　根(gēn)据人(rén)社部披露的数据，截至(zhì)今年3月(yuè)底，个(gè)人养老金参加人数(shù)达3324万人。与3月初的2817万人相比(bǐ)，短短的一个月的时间里(lǐ)，增(zēng)加了500万户，开户速度明(míng)显提升。

　　虽然开户数快速(sù)攀升，但(dàn)是个人养老金累计(jì)缴(jiǎo)费约200亿元，人(rén)均(jūn)缴费低(dī)于1000元。此外(wài)，据中国保险资(zī)管业协(xié)会执行副会长兼秘书长曹德云(yún)透(tòu)露(lù)，在截(jié)至2023年3月开立个人(rén)养老金账(zhàng)户的三千多(duō)万人中，仅900多万人完成了资金储(chǔ)存(cún)。

　　从记者走访(fǎng)的结(jié)果来看，个人(rén)养老金产品的收(shōu)益率远低于预期，是大(dà)多(duō)人不愿意入金的(de)主要原因(yīn)。而选择开户的原(yuán)因主要(yào)是为了“薅羊(yáng)毛(máo)”（金融机构出(chū)台了不(bù)少吸引客户开户(hù)的优惠政策）。

　　如(rú)何解决“开(kāi)户热(rè)投资冷”的问题？银河证券相关业务负(fù)责人认为(wèi)，这是(shì)一个专(zhuān)业(yè)活，既需要了解客户的经济状况、风险(xiǎn)偏好(hǎo)和(hé)养老规划，也需要业务人员(yuán)及其所在机构有比(bǐ)较专(zhuān)业且综合的(de)服务能力。

　　也(yě)有部分投资者认为，个人养老金产品每年封顶12000元，难以(yǐ)充分满(mǎn)足(zú)个(gè)人或家庭养老的全面需求(qiú)，还需要结合其他商业产品等综(zōng)合考(kǎo)虑；大多数(shù)产品(pǐn)流动性差，难以预防到退休前的应急资金需求。

　　从产(chǎn)品端改(gǎi)善“开户热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养老金(jīn)产品正在(zài)逐渐(jiàn)丰富，但是“开户(hù)热投(tóu)资(zī)冷”的(de)现象没(méi)有(yǒu)随(suí)之发生改变(biàn)。

　　中国保险资管业(yè)协(xié)会执行副(fù)会长(zhǎng)兼(jiān)秘书长曹德云(yún)在近期举(jǔ)办的2023清华(huá)五道口(kǒu)全球金融论坛上表(biǎo)示，目前个人(rén)养老(lǎo)金试点效果呈“两低三不”漏斗状(zhuàng)，即建立账户人数占基本养(yǎng)老保险参保人数比例(lì)低、已缴费人数占建(jiàn)立账(zhàng)户人数比例低；产品供(gōng)应(yīng)不均(jūn)衡、选购渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针对产(chǎn)品(pǐn)供应不均(jūn)衡的问题，国家金融(róng)监督管理总局(jú)出手，率先增加养老保险(xiǎn)产(chǎn)品(pǐn)的供给。近日，国家金融监督(dū)管理总局(jú)已(yǐ)向(xiàng)业内就关于促进专属商业(yè)养(yǎng)老保险(xiǎn)发展(zhǎn)有关事项征(zhēng)求意见。根据征(zhēng)求(qiú)意(yì)见稿，专属商业(yè)养老保险拟由试(shì)点业(yè)务转为常态化业务。

　　业内人士表示，随(suí)着专属商(shāng)业养老保(bǎo)险转为常态化业务，参与该项业(yè)务(wù)的险企数量将增加不少。此外，专属商业养老保险是对接个(gè)人养老(lǎo)金制(zhì)度的(de)主(zhǔ)要(yào)保(bǎo)险产(chǎn)品，这(zhè)意(yì)味着个人养老金(jīn)保险产品名单也(yě)将扩(kuò)容。

　　据了解(jiě)，专属商业(yè)养老(lǎo)保险采取“保证+浮动”的(de)收益模式，提(tí)供(gōng)稳健型(xíng)、进取型(xíng)两(liǎng)种风格(gé)账户(hù)供客户选择。据(jù)各(gè)家保(bǎo)险公司披露的专属商业养老保险产品(pǐn)2022年结(jié)算利率，稳健账户(hù)结算利(lì)率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结算利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍(biàn)高于现有的个人养老保险的收益率(lǜ)。

　　在(zài)增加产品供给的同时，多家金融机(jī)构呼吁从产(chǎn)品(pǐn)设计端(duān)解决“开户热投资(zī)冷”的问题。

　　在银河证(zhèng)券(quàn)相关业务负责人看(kàn)来，“老龄风险”与(yǔ)其他投资风(fēng)险相比，有其更加突出的特点(diǎn)，包括为(wèi)退(tuì)休人群提供(gōng)稳(wěn)定安全有保障且抗通胀的收(shōu)入补充来源(yuán)、对冲长寿风险、为(wèi)高(gāo)龄人群储备失能养(yǎng)护(hù)和医疗(liáo)应急资产(chǎn)、为退休人群规划遗产(chǎn)、将养老投(tóu)资与养(yǎng)老保障/养老(lǎo)生活无缝(fèng)对接等(děng)。

　　养老金融产品的设计初心，必(bì)须切实(shí)从客户需求出发；养老金(jīn)融产品的设计理(lǐ)念，必(bì)须紧密围绕(rào)承担、减少或转移(yí)上述“老龄风险”主(zhǔ)旨；养老金融产(chǎn)品(pǐn)的设计成果，应(yīng)该更多的让(ràng)利于民、普惠百姓，运用好专业的(de)金融工具、做艰难(nán)但长期(qī)正(zhèng)确(què)的事。

　　因此(cǐ)，能否设计(jì)出充(chōng)分利用资本市场具有良好增值能力(lì)资(zī)产的养老产品(pǐn)取决于发行人（或管(guǎn)理人）的(de)产品设计能力和资产管理能力。“证券(quàn)公司作为财富管理服务提供商，可以与产品发行人(rén)（或管理人）合作，根据客户需求设计出在养老功能方面更有竞争力的产品”，上述负(fù)责人表示。

　　中信建投也希(xī)望(wàng)能参与到(dào)具体的产品设计之中。其个(gè)人养老(lǎo)业务负(fù)责人建议，参考部分发达国(guó)家的经验(yàn)，未来除了股、债配置，或在未来(lái)可(kě)以考虑增加(jiā)底层可投标的类型，如REITS、衍(yǎn)生(shēng)品、雪球等另类资产，丰富投(tóu)资者(zhě)的(de)可选标的，更好地分散投资风险。

　　励正集团中国(guó)区总裁张雨(yǔ)萌(méng)建议，应(yīng)该避免“开空账”。也就是说，参与者可以直(zhí)接(jiē)在(zài)开(kāi)户的时候(hòu)做投资选择。这样在(zài)开户(hù)的时候(hòu)就可以形成(chéng)闭环体验(yàn)。

　　针对参与个人养(yǎng)老(lǎo)金可能面临的流动性问题，长城人寿(shòu)保(bǎo)险股份有限公司(sī)总经(jīng)理王玉改(gǎi)近日表(biǎo)示(shì)，保险(xiǎn)公(gōng)司(sī)可以(yǐ)通过“保单质(zhì)押(yā)贷款(kuǎn)”等多种金融工(gōng)具来解决(jué)客户对短期资金(jīn)的需(xū)求。

　　券商发(fā)力个人补充养老金融方案

　　此外，针对1.2万难(nán)以满足(zú)个人或家庭养老的全面(miàn)需(xū)求，多家券商还发力(lì)个(gè)人养老金账(zhàng)户(hù)以外的个人补(bǔ)充养老金(jīn)融方案(àn)，例如银河(hé)证券的“安(ān)养计划plus”、中信(xìn)证券(quàn)的“信养计划”等。

　　银河证券(quàn)产品中心副总经理鹿宁(níng)告诉记者，目前，银河证券已根据在职群(qún)体养老规划的长期(qī)性(xìng)、稳健性(xìng)、安全(quán)性(xìng)等特点，已退休人群养(yǎng)老(lǎo)需求的流动性、安全性(xìng)、稳(wěn)健性(xìng)等特点，设计出多层次、多(duō)元化、个性化的(de)养老配置方案，积极履行(xíng)养老保障社会责任(rèn)，力争为(wèi)居(jū)民提供持续卓越的养(yǎng)老规(guī)划与满足不同养老需求(qiú)的资产配(pèi)置服(fú)务(wù)。

　　中信证券的“信(xìn)养计(jì)划”则基于个人(rén)养老场景，引(yǐn)入更丰富的养老型年金、增额终身(shēn)寿等不同品类产品，覆盖养老(lǎo)收益性资产和保障(zhàng)性资产(chǎn)，满足客户多样(yàng)化、多层级的养老资产(chǎn)配(pèi)置需求。

　　针对三大支柱养老金业务中的企业(yè)年金业务，银河证券(quàn)还上线了自(zì)研的(de)年金综合评价系统。该系统可以通过(guò)客户提供的“脱敏(mǐn)”后年金组合净值(zhí)与(yǔ)持股比(bǐ)例等(děng)数据，结合(hé)公(gōng)募(mù)基金、股市债市数据，展示(shì)客户(hù)委托(tuō)年金组合的评价结果。此外(wài)，也可以利用年(nián)金机制间接服务背后(hòu)的企业员工(gōng)和机构事业单位职工。

　　截至(zhì)目(mù)前，银河证券基(jī)金研究中心已(yǐ)为(wèi)部(bù)分(fēn)省市(shì)提供职业年金的组合评价与管(guǎn)理咨询服务，也计(jì)划结合机构(gòu)条线业务规划为(wèi)央企与国(guó)企提供企业年金(jīn)组合(hé)评价等综合(hé)金融(róng)服务。

　　银河证券副(fù)总裁罗黎明告诉记者(zhě)，公司自主开(kāi)发建设部(bù)署(shǔ)的(de)年金综合评(píng)价系统及研究咨询(xún)服(fú)务，具有养(yǎng)老(lǎo)属性(xìng)的综合金融服务体系均是公司(sī)积极(jí)响应国(guó)家养老(lǎo)发展战略(lüè)而推(tuī)出的新服(fú)务(wù)，体现了(le)在第二、三支柱上的(de)积(jī)极筹划(huà)。

　　“我们高度重视三(sān)大(dà)支柱养老金业(yè)务，目前公(gōng)司已初步建立了个人养老(lǎo)金(jīn)及个人养老(lǎo)金(jīn)融服务体系，充分(fēn)利用金融产(chǎn)品代理销售(shòu)牌照和保险兼业代理牌照，为百姓(xìng)提供(gōng)更加有温度(dù)、有态度的个(gè)人养老金融(róng)服务(wù)。”罗黎明(míng)说道。

　　记者观察｜“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓(nóng)厚

　　中国基金报记(jì)者赵心怡

　　“现在个人养老金账户开(kāi)通过程(chéng)非常‘丝滑(huá)’，并且有不(bù)少开户人在我们介绍(shào)之前(qián)都(dōu)已有(yǒu)所了(le)解，感觉这(zhè)项制度的普(pǔ)及度和客户认识(shí)程度在(zài)不(bù)断提升。”某大型银行(xíng)的客户(hù)经(jīng)理林漪（化名(míng)）向记者表示。

　　“但也有很(hěn)多人只是开了账户并没有存钱，或(huò)存了钱(qián)没(méi)有开始投资，主(zhǔ)要因为不(bù)知(zhī)道如(rú)何选择产品或(huò)者有(yǒu)其他顾(gù)虑。”林漪还告诉记者，“这(zhè)种情(qíng)况下我们就会再用PPT或者是纸质资料向客户进行(xíng)详(xiáng)细介(jiè)绍和(hé)对(duì)比分析。”

　　去年11月，个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)制度正式(shì)落地，在(zài)北京、上海、青岛等36个先行城市（地(dì)区）启动实施(shī)。距(jù)离个人养(yǎng)老金制度(dù)落(luò)地已(yǐ)经过(guò)去(qù)半年，民众接(jiē)受(shòu)度和业务进展情况如何？从业(yè)人员在具体实操过程中又(yòu)遇到了哪些困难(nán)？不同年龄段(duàn)的群(qún)体会(huì)怎样理(lǐ)解这项(xiàng)制度？

　　近日(rì)，本(běn)报记(jì)者实地探访上(shàng)海地区几家银(yín)行网点和(hé)券商(shāng)营业部，了解个人养老金制度近半年(nián)的落(luò)地情况。

　　年(nián)轻人更(gèng)关注税收优惠(huì)

　　中老年(nián)人更在意退休(xiū)后(hòu)多一份保障

　　根(gēn)据人(rén)社(shè)部和国家社会保险公共服务平台数据可知，个人养(yǎng)老(lǎo)金制度经过半年时间的发展(zhǎn)，在(zài)产品种(zhǒng)类、数量和参与人数方面都有所增加。

　　某券商营(yíng)业部(bù)财富管理相(xiāng)关岗位的(de)黄宁（化名(míng)）告诉记(jì)者(zhě)：“很(hěn)多客户都对(duì)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务热情高(gāo)涨，有直(zhí)接到营业部咨(zī)询的，还有很多是打电话过(guò)来问。”

　　黄(huáng)宁还观(guān)察到(dào)，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务的热情和(hé)关(guān)注度比(bǐ)“90后(hòu)”更高，并且除了个人咨询和开户外，还(hái)有不少企业员工、学校教师、退伍(wǔ)军(jūn)人等通过企业和单位(wèi)组织来了解、参与(yǔ)个人养老金投(tóu)资。

　　记者了解了(le)身(shēn)边两位不(bù)同年(nián)龄段、均已购(gòu)买个人养老金产(chǎn)品的朋友后发现(xiàn)，两人所关注(zhù)的问题“焦点”的(de)确(què)有所不(bù)同。

　　一位在上海(hǎi)地区金融机构(gòu)工作的(de)“80后”告诉(sù)记者，自从工(gōng)作以(yǐ)来，她每年(nián)都将(jiāng)收入的(de)一部(bù)分拿来强(qiáng)制储蓄，有了(le)个(gè)人养老金制度后，就分一部分在(zài)个人养老金(jīn)账户中(zhōng)，这部分强制储(chǔ)蓄的(de)钱即使存(cún)长期也(yě)不会影(yǐng)响她未来的生活质量，并且放进个人养老金账户是在基本养(yǎng)老保险(xiǎn)之外(wài)多(duō)一(yī)份(fèn)积累。

　　而另一位工作(zuò)不久的“90后”表示，他现阶(jiē)段最在意的就是买个人(rén)养老金(jīn)可(kě)以(yǐ)享受税收优惠，直接考(kǎo)虑到退休后的生活质量还有(yǒu)点遥远。

　　针对上述(shù)两种不(bù)同的想法(fǎ)，黄宁也向记者(zhě)坦(tǎn)言，他们(men)在(zài)日常介绍(shào)个人养老金业务的(de)过程中(zhōng)确实(shí)会考虑到不同年龄群体的不同(tóng)需求和想法，进而更好(hǎo)地“对症(zhèng)下药”，比如给(gěi)刚工作不(bù)久的年(nián)轻人着(zhe)重(zhòng)介绍(shào)“退休后多一份保(bǎo)障(zhàng)”推广效(xiào)果就不(bù)明显。

　　“吸(xī)睛”大于(yú)“吸(xī)金”？

　　然而，在个人(rén)养老金业务取得进展的同时(shí)，还有不少已经了解(jiě)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)的民(mín)众仍在“观望”。从现有数据可知，截至(zhì)2023年3月底，虽然(rán)有3000多万人开通了个人养老金账户，但完成资金存储的只有900多万人。

　　林漪在银行端个人(rén)养(yǎng)老金业务的(de)开展中感受到，一(yī)些(xiē)客户开了户但没存储的主要顾(gù)虑是锁定时间太(tài)长，担心之(zhī)后如果要大笔用钱(qián)时会很(hěn)“棘手(shǒu)”；另外一些客户(hù)则是认为(wèi)在(zài)个人养老金产品并非专(zhuān)门设计且(qiě)收益优势(shì)不明显(xiǎn)，目前个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金可(kě)以购买(mǎi)的养老储(chǔ)蓄(xù)、银行养老理(lǐ)财、养老(lǎo)保险产品、养老目标基金四类产品，即使不通过个人养老金(jīn)账户(hù)也(yě)可以直接买，且收益差距不大。

　　黄(huáng)宁则从券商从业人员的角(jiǎo)度谈到了推广个(gè)人养老金(jīn)业务过程中的“困境”。他表示：“券商端(duān)个人养(yǎng)老金只(zhǐ)支持代销(xiāo)公募(mù)基金，无法代销存款(kuǎn)、银行理财、商业养老保险，有些客(kè)户(hù)风险(xiǎn)承受(shòu)能力(lì)较(jiào)低，想寻(xún)求(qiú)更低(dī)风(fēng)险等级(jí)的产品，纯(chún)公募基金难以达到资产(chǎn)配(pèi)置的(de)需求(qiú)。”

　　此外，还有一部分年轻(qīng)人向记者直言，对于(yú)离退休(xiū)还较遥(yáo)远的群体来说，养老(lǎo)需求当然也需要考虑，但眼(yǎn)下的生活和经济状况才是(shì)更重要(yào)的。

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