近日，笑果文化HOUSE事(shì)玩梗过(guò)火事件，引发舆论地(dì)震(zhèn)。曝光的网友称，使用大家广泛知晓的“强军口号”来(lái)进行调侃式的比喻，让其感到不适。

　　北京文旅(lǚ)局(jú)5月17日发布通报，决定没(méi)收笑(xiào)果(guǒ)文化违法(fǎ)所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由(yóu)不(bù)恰当(dāng)言论引发的风波中，《科创板日报》记者发现，随着脱口秀不断破圈，笑果文(wén)化也成(chéng)为了备受资本青睐的宠儿(ér)，在(zài)6年中(zhōng)获得众多资本8轮融资，并(bìng)于(yú)2021腾讯入股(gǔ)后，估值(zhí)超过(guò)40亿元。

　　资本宠儿笑果6年8轮融资，对外投(tóu)资9家(jiā)企业

　　2014年，叶烽等(děng)人成立笑果(guǒ)文化，注册资本为208.13万元，经营范围(wéi)包(bāo)括文化艺术(shù)交(jiāo)流策划(huà)、演(yǎn)出(chū)经纪(jì)、文艺创作与表演等(děng)。

　　脱口秀近几年(nián)的发展可谓(wèi)“风(fēng)生水起(qǐ)”。《脱口秀(xiù)大会》《吐槽大会》等节目的(de)火爆，让脱口秀演员(yuán)和脱口秀俱乐部(bù)成为了炙手可热(rè)的(de)行业，笑果文化也(yě)成为(wèi)中国最(zuì)成(chéng)功的脱口秀俱乐部之一(yī)。

　　由此(cǐ)，资本(běn)敏锐察觉到商机并押宝(bǎo)这一赛道(dào)，《科创板日报》记者整(zhěng)理公开信息(xī)发现(xiàn)，笑果(guǒ)文化于2016年至2021年(nián)共完成8轮融资。2021年3月，腾讯关联公司入股笑果文(wén)化后，估值超过(guò)4我的贤内助是什么意思，贤内助是什么意思啊0亿元(yuán)。

　　财联社创投通数据显示(shì)，2016年6月，笑(xiào)果文化得到游(yóu)族网络天使轮投资。同(tóng)年9月(yuè)，得到游族网络(luò)、普(pǔ)思(sī)资(zī)本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年(nián)4月(yuè)，得到南山资(zī)本(běn)、游族网络、CMC资(zī)本、普思资本(běn)1.2亿元(yuán)的A轮(lún)投资。

　　同年5月，得到南(nán)山(shān)资本、游(yóu)族网(wǎng)络、CMC资本、天图投(tóu)资近(jìn)亿(yì)元A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资本(běn)、华人文化(huà)集团(tuán)、泽时投资的(de)战略投资，此轮未披(pī)露(lù)具体金额。

　　2019年04月，得到南山资(zī)本、天(tiān)图投资(zī)的B轮投资(zī)。

　　2020年12月，得到南山资本的战略投(tóu)资。

　　2021年3月，得到腾讯的(de)战(zhàn)略(lüè)投资。

　　可以看出，南山资本和游族网络对笑果(guǒ)文(wén)化最为青睐(lài)，8轮(lún)融资(zī)中(zhōng)一共投了(le)4次，游族网(wǎng)络更(gèng)是(shì)笑果(guǒ)文(wén)化的天使(shǐ)投资(zī)人。

　　与此同(tóng)时，线下是笑果文(wén)化(huà)走向扩张的关键一子，今(jīn)年4月，位(wèi)于北京东城(chéng)区隆福(fú)寺(sì)的(de)笑(xiào)果文(wén)化线(xiàn)下喜(xǐ)剧空间“笑果工厂”开业，这是笑果(guǒ)工厂继(jì)上海(hǎi)、南京、苏州之(zhī)后的第(dì)四个演艺空间。此外，近年来对外投资(zī)也在扩张(zhāng)。

　　《科创板日(rì)报》记者发现，笑果文化(huà)对外投(tóu)资的企业共有9家，其中有6家已经注(zhù)销。如今存续的(de)企业有：笑果挺(tǐng)棒文化传媒（上(shàng)海）有限(xiàn)公司、上海青(qīng)豆结(jié)冰(bīng)文化传播有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司、上(shàng)海笑欢悦信息技术有限公司。

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　　笑果(guǒ)文(wén)化此前控股的笑果演(yǎn)艺股权也发生了变更。2021年11月，笑果演艺原股东(dōng)笑果文(wén)化、郭凌虹退出(chū)，新(xīn)增股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业(yè)类型变更为有(yǒu)限责(zé)任公司（港(gǎng)澳台法人独资）。新(xīn)股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月(yuè)在(zài)中国香港注(zhù)册。

　　此前曾有业内人士猜测，笑果(guǒ)文化或许是在(zài)悄悄开启上市的前奏。

　　作为普思(sī)资本的前高(gāo)管，Charles（化(huà)名）参与了对笑(xiào)果文化的A轮投资(zī)过程，他对《科创板日报》记者(zhě)表示，他也(yě)是刚(gāng)从网上(shàng)看到本次出事(shì)，此(cǐ)前脱口秀行业在国(guó)内处(chù)于快速发(fā)展阶段，表(biǎo)现形式丰富多样，而在(zài)该领域笑果文化做(zuò)的很早，成绩也很突出，其《吐槽大会》在年轻人圈子里很(hěn)火爆，出于这些原因进行(xíng)了投资。

　　脱口秀又(yòu)被称为“冒犯的艺(yì)术”，追求(qiú)的就是一种针砭时弊(bì)、刺中痛点，让(ràng)观众一边(biān)大笑一边反思的感觉。对(duì)本次“翻车(chē)”事件，他个人(rén)认(rèn)为，出(chū)于节目效(xiào)果可(kě)能需要(yào)张(zhāng)狂和外向一(yī)些，但(dàn)公众(zhòng)场合下脱(tuō)口秀中的开玩(wán)笑也要注意把握分寸，尤其(qí)涉及到国家政治(zhì)和解放军形象等严肃话题(tí)，确实不该口无(wú)遮拦，“踩(cǎi)红线的事肯定是不能干的”。

　　他还提醒，笑果在风(fēng)控(kòng)方面(miàn)，可能没有进行非常严格的把控。

　　此外，《科创(chuàng)板(bǎn)日报(bào)》记(jì)者注意到，笑(xiào)果文化的业务和腾讯关联颇深(shēn)，资(zī)料显示，目前大股(gǔ)东(dōng)叶烽持有31.57％的股份，宁波梅山(shān)保税(shuì)港区(qū)泽禧股权投资合伙企业持股13.58％，广西腾(téng)讯创(chuàng)业(yè)投资有限公司(sī)为第三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯(xùn)视频联合笑果文(wén)化打造了《吐槽(cáo)大会》，该节目(mù)让担任吐(tǔ)槽团成员(yuán)、策划(huà)人及(jí)编剧的李诞迅速(sù)走(zǒu)红。

　　2017年8月，由(yóu)腾讯视频出品(pǐn)，企鹅影视和笑果文化联合(hé)出品的《脱(tuō)口秀(xiù)大会》在腾讯(xùn)视频首播(bō)。

　　笑果文(wén)化(huà)相关人士去(qù)年称，受众(zhòng)面最广的是线上长(zhǎng)视频业(yè)务(wù)，如《脱口(kǒu)秀大会》、《吐槽大(dà)会(huì)》和《脱口秀反(fǎn)跨年》等以跟(gēn)腾讯合作的长视频节目，可(kě)以占到公司百分之四(sì)十的业务营收。

　　市(shì)场(chǎng)迅猛上升，资(zī)本(běn)却后劲不足(zú)？

　　相较于西方脱口秀百年以上的发展历史，脱(tuō)口(kǒu)秀这个舶(bó)来品在国内的发(fā)展历程要短得(dé)多也(yě)快得(dé)多。近(jìn)10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱(tuō)口秀大会(huì)》等(děng)热门综艺频(pín)频(pín)占(zhàn)据(jù)收视榜与网络(luò)热议话题榜(bǎng)首，由此(cǐ)带(dài)来一波迅猛发展的脱口秀风潮。

　　热度席卷而来，资本也闻风而至。财联(lián)社创投通(tōng)数据(jù)显示(shì)，自2015年(nián)以来(lái)，有超过9家脱(tuō)口秀企业获得融资(zī)。其中，不乏明星投资机构。

　　如红杉中国、腾(téng)讯(xùn)投资投了(le)罗永浩旗下的思维造物，乐(lè)游(yóu)资本投了鲜榨喜剧(jù)，原子创(chuàng)投、合一集团(tuán)投(tóu)了单立人。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，资(zī)本对脱口秀行业也明显呈现出(chū)“一家独大”的趋势，除斩获8轮(lún)融资(zī)的笑(xiào)果文(wén)化外，其他脱口秀厂(chǎng)牌融资轮次都仅有(yǒu)一两轮，且集中在2018年及以前。同时，资本对脱口(kǒu)秀的倾注也(yě)有些后劲不足，2021年之(zhī)后(hòu)，市场(chǎng)上(shàng)暂无新的脱口(kǒu)秀(xiù)企(qǐ)业(yè)获得融资。

　　资本市(shì)场的反(fǎn)应与高速增长的市场(chǎng)似乎并(bìng)不匹配。据(jù)《中(zhōng)国脱口秀行业发展趋势分析(xī)与未来(lái)投资(zī)预测报告（2022-2029年）》显示(shì)，2021年脱(tuō)口秀市场全年商业(yè)演出场次1.85万场(chǎng)，比(bǐ)2019年增长(zhǎng)50％以上(shàng)，预计(jì)2021年至(zhì)2029年，行业年均(jūn)复合增速将保持20.18％的高速(sù)度(dù)。

　　市场仍在上升期，资本为何却逐渐远离(lí)了这一赛道？眺远营销咨询创始人高承远对《科创板日(rì)报》记者(zhě)表示(shì)，脱口秀行业虽然(rán)发展迅猛，深受观众喜爱(ài)，但在资本市场(chǎng)并不吃香。其核心原(yuán)因在于，资(zī)本的投资逻辑天然(rán)是(shì)确定性(xìng)和可复制性(xìng)，而脱(tuō)口(kǒu)秀行业(yè)却(què)具有巨大(dà)的(de)不确定性和不可复(fù)制性。演员的不(bù)确定性、创作的不确定性、观众审美的不确定性，以及踩红(hóng)线等重要舆情事件等(děng)，都可(kě)能让经营面临巨大(dà)的(de)风险。

　　因此(cǐ)，有(yǒu)投资人(rén)指出，“脱口(kǒu)秀(xiù)行业未来想(xiǎng)要可持(chí)续(xù)发(fā)展，就需(xū)要拥(yōng)抱监管，在合法合规的底线之上，不(bù)断运营爆款，激活创作，带动整个行业的(de)上(shàng)线，这才是这个行业可持续、良性发展(zhǎn)的可靠路径。”

　　学者张(zhāng)竹然(rán)亦对《科创板日报》记者表(biǎo)示，脱口(kǒu)秀(xiù)行业(yè)作为大(dà)文娱(yú)行(xíng)业(yè)中的(de)一员，和这个行(xíng)业中的其余行业(yè)一(yī)样（如(rú)影视(shì)剧作、游戏等等(děng)），都严重依赖IP本身(shēn)而非平台，行业本身的“护城(chéng)河”相对(duì)浅，而脱口秀本身(shēn)是靠故事起家的(de)，但这个行业的“故事”却很难讲述，这也是备(bèi)受(shòu)资(zī)本市场冷遇(yù)的原(yuán)因。

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