在华尔街经(jīng)济(jì)学家和(hé)央行官员争论美国经济是否(fǒu)以(yǐ)及何(hé)时(shí)会陷入衰(shuāi)退之(zhī)际，大型基金经理们并没(méi)有坐等答案揭晓(xiǎo)。

　　智通财经APP了解到，越来越多的(de)专业(yè)选股人士将(jiā中戏明星有哪些明星，中戏明星有哪些名单ng)资金从银行等(děng)对(duì)经济敏感的股(gǔ)票中撤(chè)出，转(zhuǎn)而投资公用(yòng)事业和基本消费品等在经(jīng)济低(dī)迷(mí)时(shí)期被视为(wèi)具有弹性(xìng)的股票。

　　美国银行汇编的数据(jù)显示，同时做多和做空的对(duì)冲基(jī)金已将(jiāng)其周期性(xìng)股票与防御性股(gǔ)票的(de)比例降至至少2012年以来的最低(dī)水平(píng)。对于只做多的基金经理来(lái)说，他们(men)对周期(qī)性公司(这些公司的命运(yùn)取决于(yú)商业周期的起伏)的相对敞口接近(jìn)2008年以来(lái)的最低水平(píng)。

　　这一(yī)切都突(tū)显了(le)主动投资领域的悲观(guān)情(qíng)绪仍在加剧，尽管美股从(cóng)去年10月(yuè)低点反(fǎn)弹(dàn)，增加了5万(wàn)亿美元(yuán)的(de)市值。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表(biǎo)示，主动选股者“为(wèi)2009年式的衰退(tuì)做好了准备(bèi)”。

　　周期股(gǔ)相对防御(yù)股的比例降至近10年低点

　　最(zuì)近(jìn)对防御股的偏好与去年(nián)不同，当时对衰(shuāi)退的担忧蔓延，主动(dòng)型(xíng)基金紧紧抓住周期股(gǔ)。这一立(lì)场表明，人们相信美联(lián)储有能力通过积极的抗通胀行(xíng)动实现(xiàn)软着陆。现在，这种(zhǒng)乐观情(qíng)绪已经消(xiāo)散(sàn)。

　　行业(yè)仓位(wèi)数据进一步证明，专业人士持续看空股市。在美国银行4月份对(duì)基金(jīn)经(jīng)理的最(zuì)新调查中，现金(jīn)持有(yǒu)量保持在较高水平(píng)，相对于股票，债(zhài)券比2009年(nián)以来的任何时候(hòu)都更受青(qīng)睐。

　　高盛(shèng)合伙(huǒ)人John Flood上(shàng)周表(biǎo)示(shì)，在市场(chǎng)开始逃离时，只做多(duō)的(de)基金被迫(pò)成为FOMO(害怕错(cuò)过)买家(jiā)。

　　值得注(zhù)意的是，选股(gǔ)者(zhě)的谨慎态度与(yǔ)基于图表信(xìn)号(hào)配置(zhì)资产(chǎn)的计算机驱动策略形(xíng)成了鲜明对比。由于(yú)股市稳步上涨和市场波动(dòng)性下降(jiàng)，趋(qū)势追(zhuī)踪基金和波动性目标基金等(děng)系统性资金(jīn)管理公司近几个(gè)月增加了(le)股票持有量(liàng)。

　　德(dé)意志银行的投资者仓位模型(x中戏明星有哪些明星，中戏明星有哪些名单íng)最能说(shuō)明这种分(fēn)歧立(lì)场。德意志银行称，量化(huà)基金继续抢购(gòu)股票(piào)，而自由裁量投资者(zhě)的敞口(kǒu)已降至(zhì)一年区间(jiān)的底部。

　　看空者将 2023 年股市反(fǎn)弹的很大一(yī)部分归因于那(nà)些对价格不敏感的量化投(tóu)资者，他们别无选(xuǎn)择(zé)，只能(néng)在股(gǔ)价(jià)上(shàng)涨时(shí)买入股(gǔ)票。看(kàn)空者(zhě)还(hái)警告称，持续数(shù)月(yuè)的股市(shì)反弹是不(bù)可持(chí)续的。由于标普500指(zhǐ)数几次突(tū)破(pò)4200点的尝试都以失败(bài)告终(zhōng)，缺乏动能(néng)可能会限制量化基金的(de)需求。另一方面，新(xīn)一轮的抛售可(kě)能会促使(shǐ)量化基金改(gǎi)变路(lù)线，并退出(chū)股市(shì)。

　　好(hǎo)于(yú)预期的经济数据和企业财报也提振股市。尽管各公司在本财报季的业绩超出预(yù)期，但目前来看，这还(hái)不足(zú)以让(ràng)美国(guó)企(qǐ)业重回增长轨(guǐ)道。就连美(měi)联储官员也预测今年(nián)晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不(bù)过，美国银(yín)行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济衰退做准备而(ér)采取防御措(cuò)施，最(zuì)终(zhōng)可能会付(fù)出高昂的(de)代价。

　　Subramanian发(fā)现(xiàn)10个最具(jù)周期(qī)性的(de)行业往(wǎng)往在(zài)衰退前的(de)6个月内(nèi)表现优(yōu)异。直到真正(zh中戏明星有哪些明星，中戏明星有哪些名单èng)的经济(jì)衰退到来(lái)，防御性股票才开始大(dà)放(fàng)异彩(cǎi)，尽管它(tā)们的(de)领(lǐng)先地位(wèi)通(tōng)常会在(zài)下行周期结束(shù)前逆转。

　　美国(guó)银行的经济学家预计，美国(guó)经济衰(shuāi)退将(jiāng)从第三季度开(kāi)始。

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