中国金融行业(yè)加速对(duì)外(wài)开放，外资券商们的2022年过得如(rú)何？

　　近(jìn)日，外资控股券商2022年(nián)的“成绩(jì)单”陆续公布：9家外资控股券商中(zhōng)，仅有4家(jiā)在(zài)2022年(nián)取得盈利，另外5家均出现亏损。

　　其(qí)中，在2019年获批成立的摩根(gēn)大通证券(quàn)2022年业绩突飞猛进，当(dāng)年净利(lì)润达到2.63亿(yì)元，领先(xiān)各家“洋券商”。相比之下(xià)，与摩根(gēn)大通证券(quàn)同(tóng)期获批(pī)的(de)野村东方国际证(zhèng)券2022年亏损达到2.25亿元(yuán)，业绩分化加剧。

　　另外，今年3月(yuè)瑞信、瑞(ruì)银“官宣”合(hé)并，两家国(guó)际金融巨头均在国内(nèi)拥有外资控股券商牌照(zhào)。其中，瑞信证券2022年亏损达(dá)2.55亿(yì)元，而瑞银证券则大赚(zhuàn)2.24亿(yì)元。后续两家(jiā)外资控股券商面临的“一参一控”问题如(rú)何解(jiě)决，仍是(shì)业内关(guān)注重点。

　　过(guò)去几年(nián)里，“财富(fù)管理转型”成为行业(yè)热词。而透(tòu)视各家外资券商(shāng)在(zài)2022年的“打法”来看(kàn)，依托于(yú)各自(zì)股东资源禀赋、深入财富管理成为(wèi)其在中(zhōng)国(guó)展(zhǎn)业的首要(yào)方向。

　　来看详情——

　　9家外资(zī)控股券商半数亏损

　　对于(yú)国内各家证券公(gōng)司来说，除了(le)面临(lín)行业“二八分化”的激烈态势，来(lái)自“洋券(quàn)商”们(men)的市场竞争也同样(yàng)带来压力。

　　日前(qián)，中证协公布(bù)各家券商2022年(nián)年报/财务(wù)数据，9家外资控股券商纷纷晒出2022年成绩单。

　　在2022年的(de)“券商小年”，受制于市场行情、成立(lì)时(shí)间(jiān)、牌照资质等(děng)问题，9家共有5家出现亏(kuī)损，分别为(wèi)瑞信证券（-2.54亿(yì)元(yuán)）、野村东(dōng)方国(guó)际证券（-2.25亿元）、大和证券（-8266.01万元）、星展(zhǎn)证券(quàn)（-8274.58万元）和汇丰(fēng)前海证券（-5223.54万元）。

　　具体来(lái)看，瑞信证券2022年实现营业(yè)收入2.89亿元，同比下降(jiàng)41.91％；实现净亏损2.55亿元，由盈转亏。野村东方国际(jì)证券则延续自成立(lì)以来(lái)的(de)亏损状态：2022年实现营业收入1.1亿(yì)元，同比下降38.14％；净亏损(sǔn)2.25亿元，较上年同期的8491万元亏(kuī)损幅(fú)度继续扩大。

　　在(zài)2022年(nián)因(yīn)获得(dé)外资(zī)股东增(zēng)持而成为外资控股券商(shāng)的汇(huì)丰(fēng)前(qián)海(hǎi)证券(quàn)，业绩(jì)较(jiào)上年(nián)出现明显进步，但仍然(rán)录得亏损：2022年实现营(yíng)业收入5.04亿(yì)元(yuán)，同比增长54.78％；实(shí)现净亏润5223.54万(wàn)元，上(shàng)年(nián)同期为亏损(sǔn)1.59亿元。

　　另外(wài)，大(dà)和证(zhèng)券(quàn)和(hé)星展(zhǎn)证(zhèng)券均于2020年获得证监会批(pī)文，分别(bié)于2020年底、2021年(nián)初完成工商登记，正式(shì)展业时间不长(zhǎng)。星展(zhǎn)证(zhèng)券2022年实(shí)现营(yíng)业收入8633.25万(wàn)元，同(tóng)比增长(zhǎng)76.71％；亏损8274.58万元(yuán)，较上年同期有所收窄。大和(hé)证券2022年(nián)实现营业收(shōu)入4773.93万(wàn)元，同(tóng)比(bǐ)下降16.12％；亏损(sǔn)8266.01万元，亏幅进一步扩大(dà)。

　　就亏损原因而言(yán)，2022年受市场影响，证(zhèng)券行业(yè)营业收入普遍下降，外资(zī)控股(gǔ)券商(shāng)也难以幸免。且新公司建(jiàn)设(shè)成本、业务费(fèi)用(yòng)、员工(gōng)薪酬等支出过高，在展(zhǎn)业初期容易(yì)导致(zhì)亏损的产(chǎn)生(shēng)。

　　与国内大型券商(shāng)相比，外资控股券商仍(réng)呈现“本小(xiǎo)利薄”的情况，自营业务影响有限，因此影(yǐng)响2021年业绩(jì)的主要还是(shì)经(jīng)纪(jì)、投行等传统(tǒng)业务(wù)。

　　例如，瑞(ruì)信证(zhèng)券(quàn)在2022年年报中表示(shì)，其(qí)当年投行业务手续(xù)费及佣金净收入为6561.57万元，同比(bǐ)下滑72.7％；经纪业务(wù)为1.06亿(yì)元，同比(bǐ)下降(jiàng)46.44％。而营业(yè)支出(chū)则有增无(wú)减，业务(wù)及管理费(fèi)从上年的4.27亿(yì)元增长到5.38亿元。“赚少(shǎo)花多”，导致业绩(jì)出现大(dà)额亏损。

　　摩(mó)根大通证券大赚(zhuàn)2.6亿

　　当然(rán)，也有“外来的和尚”念(niàn)好了中(zhōng)国(guó)市(shì)场这本经。

　　具体来看(kàn)，2022年(nián)共有4家外资(zī)控股券(quàn)商(shāng)实现盈利(lì)，分别为(wèi)摩根大通证券(quàn)（2.63亿(yì)元）、瑞银证券(quàn)（2.24亿(yì)元）、高盛(shèng)高华（8163.28万元）和摩根士(shì)丹(dān)利证券（1931.48万元 ）。其中(zhōng)，摩根大通证(zhèng)券和(hé)瑞银(yín)证券均实现了营收、净利润的双增长。

　　摩根大通证券2022年实现营业(yè)收入8.84亿(yì)元，同(tóng)比增长39.44％；实(shí)现净利(lì)润(rùn)2.63亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)264.94％，这一业绩水平在2022年的(de)“券(quàn)业小年”可算是相当亮眼。

　　从员(yuán)工规模来(lái)看(kàn)，截(jié)至2022年底，摩(mó)根大(dà)通证券共有员工210人(rén)，数量在行业内(nèi)排(pái)名下游，但其业绩已跻身行业中游(yóu)水平，而这只是(shì)摩根大通(tōng)证券(quàn)展业的第三个完整会计年度。

　　公开信(xìn)息显示，摩根(gēn)大通证(zhèng)券于2019年(nián)3月获得证监会批复，成立合资证券(quàn)公司。彼时由摩(mó)根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外(wài)高桥(qiáo)集团、珠海迈兰(lán)德等5家内(nèi)资(zī)股东持有(yǒu)另外49％。2021年8月，JPMIFL受(shòu)让(ràng)其(qí)他(tā)5家内资股东(dōng)所持股权(quán)，成为摩根大(dà)通证(zhèng)券唯一股(gǔ)东。

　　财务(wù)报表显(xiǎn)示，摩根大通证(zhèng)券2022年经纪业务大爆发(fā)，实现手续费净收入5.56亿元，同比增长(zhǎng)超300％。

　　摩根大通证券(quàn)表(biǎo)示，其证(zhèng)券(quàn)经(jīng)纪业(yè)务团队成立已逾三(sān)年(nián)，2022年(nián)业务开展和运作取得进一步(bù)进展，新(xīn)客户(hù)开发稳(wěn)步推进。摩根大通(tōng)证券充分利用(yòng)全球(qiú)化的平(pí文言文许行原文及翻译注释，文言文许行原文及翻译及注释ng)台优(yōu)势，整合集(jí)团(tuán)资(zī)源(yuán)，持续(xù)关注并开拓传统QFII投(tóu)资者以(yǐ)及(jí)新(xīn)取得QFII牌照的合(hé)格境外机构投(tóu)资者(zhě)，目标客群(qún)机构投资者队伍逐年壮(zhuàng)大。

　　瑞银、瑞(ruì)信(xìn)突发合并

　　“一参一控”下或将取(qǔ)舍

　　除摩根大通证券外，瑞(ruì)银证券在2022年也取(qǔ)得(dé)了较好的业绩表现(xiàn)：当期(qī)实现(xiàn)营(yíng)业收入11.79亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)增长11.81％；净利润(rùn)2.24亿元，同(tóng)比增长52.89％。

　　瑞银证券是进入(rù)中(zhōng)国时间最(zuì)早的一批(pī)合资券商之一，早在(zài)2007年(nián)就已在国内展业。2022年3月，瑞士银行受让两家内资股(gǔ)东分(fēn)别持有(yǒu)的14.01％、1.99％股权，持股比例(lì)提升至67％。截至2022年(nián)年底，瑞(ruì)银证券共有正(zhèng)式员工383人。

　　财务报表显(xiǎn)示，瑞银证券2022年投行业(yè)务进(jìn)步明显(xiǎn)，当期实现手续费(fèi)净收(shōu)入1.95亿元(yuán)，同比增(zēng)长(zhǎng)418％。瑞银证券表示，其在2022年完(wán)成了创业(yè)板注册(cè)制改革(gé)后的IPO保荐(jiàn)项目，积极筹(chóu)备并参与了沪深交易所互联互(hù)通全球存托凭证业务等。

　　值得关注的是，今年3月，百年大行(xíng)瑞士信贷被竞争对手瑞(ruì)银收购。瑞信集(jí)团和瑞银(yín)集团(tuán)股份公司（UBS Group）于2023年3月(yuè)19日(rì)正式宣布达成合并(bìng)协议，瑞士联邦财政部(bù)、瑞士国家银行(xíng)（SNB）和瑞士金融市(shì)场(chǎng)监督管理局（FINMA）介入了(le)此项交(jiāo)易。

　　上月瑞银发布一(yī)季(jì)报时表示(shì)，对(duì)瑞(r文言文许行原文及翻译注释，文言文许行原文及翻译及注释uì)信的收购(gòu)交(jiāo)易(yì)预计(jì)在6月底前(qián)完成(chéng)。不言而喻的是(shì)，集(jí)团层面的合并对(duì)两家外资控股券(quàn)商在(zài)中国展业情况，也将造成一定影(yǐng)响(xiǎng)。

　　基(jī)于此(cǐ)，审计所普华永道对瑞(ruì)信证(zhèng)券(quàn)出具了带强调事(shì)项段的无(wú)保留(liú)意(yì)见审计报告：2023年(nián)3月19日，瑞信集团(tuán)与瑞(ruì)银集团股份公司之(zhī)间达成协(xié)议和合并计划，截止(zhǐ)报告日，上述协议和(hé)合并计划的完(wán)成日尚不明确。瑞信证券作(zuò)为瑞(ruì)信(xìn)集团股份(fèn)有限公司(sī)下属控股(gǔ)子公司，未来的运营和财务(wù)业绩(jì)受到上述合(hé)并可能产生的影响亦不明确，该事项表明存在可能导致对公司持续经(jīng)营(yíng)能力产(chǎn)生重大(dà)疑虑的重(zhòng)大(dà)不确定性。

　　瑞信证(zhèng)券前身为成立于2008年的瑞信(xìn)方正证券，系证监会(huì)修订(dìng)《外商参股证券公司设立(lì)规(guī)则》后首(shǒu)家获批(pī)的合资证(zhèng)券(quàn)公司(sī)。2020年4月，证监会(huì)核准瑞信向瑞信方(fāng)正证(zhèng)券增资(zī)2.89亿元获得控股(gǔ)权（51％），2021年6月瑞信方正更(gèng)名(míng)为(wèi)瑞(ruì)信证券（中国(guó)）。

　　2022年9月，方正证券公告称，拟以11.4亿元的对价(jià)转让瑞信(xìn)证券49％股(gǔ)权。在该笔交易(yì)完(wán)成后，瑞信将(jiāng)全资持有瑞(ruì)信证券(quàn)。但突如(rú)其来的瑞(ruì)信、瑞银合并，使得瑞银证(zhèng)券和瑞(ruì)信证券(quàn)将受(shòu)同一股(gǔ)东控制。

　　根(gēn)据(jù)《证券公司股(gǔ)权管理规定》，证券公司股(gǔ)东以及(jí)股东的控股股东、实际控制人参股(gǔ)证券公(gōng)司的数量(liàng)不得超过2家，其中(zhōng)控制(zhì)证券公司(sī)的数量不(bù)得(dé)超过1家。在面临“一参一控(kòng)”的限制下，瑞银证券(quàn)和瑞(ruì)信(xìn)证券的牌照或将面(miàn)临“一去(qù)一留”的局面。

　　深入财富(fù)管理(lǐ)破局

　　过去几(jǐ)年里，“财富管理(lǐ)转型”成为(wèi)行业热词(cí)。而(ér)透视各家(jiā)外资券商在(zài)2022年的“打(dǎ)法”不(bù)难发现，依托(tuō)于各自资源禀赋深入(rù)财(cái)富管理成(chéng)为其(qí)在中国展业的首要方(fāng)向。

　　例如，野村东(dōng)方(fāng)国际证券表示，2022年其财富(fù)管理业务在(zài)原(yuán)有“大宗交易”、“市值托管”、“SMA（单一(yī)资产管理账户）”等业务(wù)持(chí)续(xù)推进的基础上，新(xīn)增(zēng)了特色投资咨询服务（如ESG行业咨询）、上(shàng)市公司大宗减持(chí)服(fú)务、集团间跨境业务联动等多种业务模式，通过服务手段的增加及(jí)优化，为(wèi)客户提供(gōng)多(duō)维度、一站式的综(zōng)合性(xìng)金融(róng)解(jiě)决方案(àn)。

　　后续，野村(cūn)东方国际证券财富管(guǎn)理业(yè)务将定位于“中国高端财富人群”，从产品配(pèi)置、人(rén)员建(jiàn)设、中后台支持(chí)以及集团跨境合作四个方面入手，打造以产(chǎn)品为中(zhōng)心的业务核心竞争(zhēng)力(lì)，持(chí)续为中(zhōng)国投资者提供具(jù)有野村(cūn)集团(tuán)特色的(de)高质量(liàng)财(cái)富(fù)管理服务。

　　在完成高盛集团全资持股备案后，高盛高(gāo)华(huá)在(zài)2021年底与北京(jīng)高(gāo)华签(qiān)订《业务转(zhuǎn)让协议》，受让(ràng)北京高华的所有业(yè)务。2022年(nián)5月，高盛高(gāo)华获证监会核发新增证券经纪、证券投资咨询、证券自营及代销金融产品业务的业务许可。2023年2月，高盛高华与北京(jīng)高华完成(chéng)业务迁移(yí)工作。

　　高盛高(gāo)华表(biǎo)示，其将(jiāng)持续以资(zī)产配置(zhì)为核心进行新产品(pǐn)和(hé)服(fú)务的(de)研发工作，进一步赋能部门为在岸(àn)客户提供财(cái)富(fù)管理综(zōng)合(hé)解决方案，丰富客户产(chǎn)品种类选择，开展境内私(sī)人财富管理平台(tái)未来战略规(guī)划，并进一步拓展境内产品(pǐn)平台(tái)。

　　与(yǔ)此同时，高盛高华将持续推(tuī)进私募股权基金管理人（PEWFOE）的设立工作，持续代销第三方金(jīn)融产(chǎn)品并推进(jìn)跨境投资新产品的研发(fā)，为客户提(tí)供直接对(duì)接境外资本(běn)市(shì)场(chǎng)的机会。

　　另(lìng)外，依托于外资股(gǔ)东打造私人财富管理业务，这在(zài)具备外资(zī)银行股(gǔ)东背景的券商中较为多见。例如，汇丰前海(hǎi)证券表示(shì)，其于2022年(nián)4月正式成立私(sī)人财富(fù)管理部(bù)，负(fù)责(zé)公司高净值个人客(kè)户综合财富(fù)管(guǎn)理业务的运作。私(sī)人财富管理(lǐ)部以汇(huì)丰前海证券(quàn)为平台(tái)，依(yī)托汇丰环球(qiú)私人银(yín)行，致力(lì)为高净值和(hé)超(chāo)高净值客户及其家族提供专业(yè)、多元及(jí)定制(zhì)化的资产(chǎn)配置服务(wù)，为客户实现其投资目标。

　　瑞银证券则另辟(pì)蹊径(jìng)，推出家族信托资讯业务，与4家(jiā)国内头部信托公司达(dá)成战略合作。同(tóng)时，瑞银证券在2022年重启深圳分公(gōng)司财富管理(lǐ)业务，依托国家对粤(yuè)港澳大湾区的新(xīn)政(zhèng)举(jǔ)措(cuò)，致力于发展财富管理大湾区业务(wù)。

　　瑞银证券表示，其(qí)财富管理部秉持着为(wèi)客(kè)户(hù)进(jìn)行全方位资产配置和满足客户全生命周期财富管理的(de)理念，进一(yī)步完善(shàn)投资解决方(fāng)案和(hé)财富规划(huà)方(fāng)面的业务，一(yī)方面(miàn)积(jī)极扩充现有架上(shàng)策略(lüè)，精(jīng)选上(shàng)架多支产(chǎn)品为(wèi)客(kè)户在同一(yī)策略下提(tí)供差异化(huà)选(xuǎn)择及多(duō)元化的投资方案。

　　外资券商队(duì)伍不断扩大

　　随着中国资本(běn)市场对外开放的力度不断加(jiā)大，各外(wài)资金融机构(gòu)加速了在境内设立控股券商的进程。

　　今年1月，渣打证券获批准设(shè)立，公司注册地(dì)为北京市，注册资本为(wèi)人民币10.5亿元，业务范围包括证(zhèng)券经纪、证券自(zì)营、证券承销、证券资产管理（限于从事资(zī)产(chǎn)证券化业(yè)务）。

　　值得关注的是，渣(zhā)打(dǎ)证(zhèng)券是首家新设的(de)外商独资证券公司。就监(jiān)管(guǎn)批复信息(xī)来看，渣(zhā)打证券(quàn)由渣(zhā)打(dǎ)银(yín)行（香港）有限公司全资设立，出(chū)资额10.5亿元人民币。

　　算(suàn)上渣打证券在内，目(mù)前国内的外资控股券商数量已达到10家。其(qí)中，摩根大通证券（中(zhōng)国(guó)）、高(gāo)盛(shèng)高华(huá)证券、渣打证券均为外商(shāng)独资券(quàn)商。从(cóng)数量(liàng)上(shàng)来看，外资控股券(quàn)商已成为市场上不容(róng)忽视的“新势力”。

　　此外，目前还(hái)有(yǒu)数家外资券商(shāng)的设立申请静待审批(pī)。截(jié)至5月(yuè)5日，花旗(qí)证券、法(fǎ)巴(bā)证券、日兴证券、青岛(dǎo)意才证(zhèng)券等多家外(wài)资券商的设(shè)立(lì)申请(qǐng)仍处(chù)于证监会(huì)审批阶段。其中，法巴(bā)证券和青岛意才证券已获第一次意见反馈。

　　今年(nián)3月底，证监会主席易会满等(děng)先后在(zài)京会见(jiàn)美(měi)国桥水基(jī)金、法(fǎ)国东方汇理、日(rì)本大和(hé)证券、英(yīng)国(guó)汇丰、加拿大宏(hóng)利金(jīn)融(róng)、新(xīn)加(jiā)坡淡马锡、德国安(ān)联保险、意大利(lì)联(lián)合(hé)圣保罗银行、美国景(jǐng)顺和高(gāo)盛等国际金融机构负责人。

　　来访的国际金融机(jī)构负责(zé)人普遍(biàn)表(biǎo)示(shì)，此(cǐ)次来华亲(qīn)身感(gǎn)受到中国经济的强大韧性(xìng)、潜力和活力，坚定看好中(zhōng)国经济(jì)和中国资(zī)本市场发展前景(jǐng)。近年(nián)来中(zhōng)国(guó)资(zī)本市(shì)场对外开(kāi)放稳(wěn)步(bù)推进，为国(guó)际金融(róng)机构(gòu)和全(quán)球投(tóu)资者带来了(le)实实在在的机遇。各金融机(jī)构高度重视中国市场，将继续与中(zhōng)国深化(huà)合作，积极拓展在(zài)华(huá)业务和投资，期(qī)待实现互利共赢。

　　面对来自外资券商的(de)市场竞争(zhēng)，国内券商也纷纷感受到了(le)挑战和机遇。例如，华西证券即在2022年年报中表示(shì)，外资(zī)机构来华展业(yè)便利度不断(duàn)提升，经营范围和监管要求(qiú)实现(xiàn)国(guó)民待遇，外资券商、资产管理机构等加速布局，全力抢滩中国(guó)证券市场(chǎng)，对本土证券公司既带来(lái)了国际金(jīn)融机(jī)构全面参与中国资本(běn)市场竞争所形成的(de)冲击(jī)，也带来(lái)了(le)通过与国际(jì)金融(róng)机(jī)构直接合作促进业务发展、提(tí)升管理水平(píng)的机(jī)遇。

　　西(xī)部证(zhèng)券(quàn)也(yě)表示，当前证(zhèng)券行业集中度稳中有(yǒu)升，头部券商(shāng)竞争优势(shì)更趋明显，业务多元化发展趋势初步形成，金融科技对行(xíng)业发展理念的变革和重塑不断(duàn)深化(huà)，外资券商市场冲击将逐渐显现，证券行业竞争(zhēng)新格局正加速演变(biàn)。

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