AI板块成为2023年(nián)最火爆的板块，吸引人全市场的目光(guāng)。

　　随(suí)之而(ér)来的是，不(bù)仅(jǐn)不少上市公司宣布试(shì)水人工(gōng)智能(néng)、基金经理开始布局AI概念，也有基金(jīn)公司尝试以AI试水(shuǐ)投(tóu)资者关系管理，更有基金(jīn)经(jīng)理尝试用AI撰写季报！

　　引起市场关注的是(shì)，此次(cì)公募(mù)基金2023年(nián)一季度(dù)报中，无(wú)论是成长派、还是价值(zhí)派，众多基金经(jīng)理均谈及对AI投资机遇。各(gè)大派别(bié)基(jī)金经理均认(rèn)可AI所带来的颠覆性影响，并看好其中长期投资价值，但是对于短期(qī)人工智能极致行(xíng)情(qíng)演(yǎn)绎下，也有基金经理对AI保留了(le)一份清醒。

　　基金经理试水

　　部(bù)分季报用取AI撰写(xiě)

　　4月21日，嘉实文体(tǐ)娱乐公布2023年一(yī)季报，引人关注的是，季报中部(bù)分内容使用了AI撰写(xiě)。

　　季报中(zhōng)明(míng)确写道(dào)，这段AI生成(chéng)的内容阐述了(le)人工(gōng)智(zhì)能对各个行业的改(gǎi)变，比如医疗、教育、工业生(shēng)产、环境(jìng)保护和(hé)可持续发展(zhǎn)，以及(jí)新能源开发和利用等(děng)领域。文中表(biǎo)示，人工智(zhì)能领域的快速(sù)发展(zhǎn)为(wèi)全(quán)球带来无(wú)数(shù)机遇和(hé)挑战，将(jiāng)极大(dà)地影响我们的生(shēng)活方式和社会发展，为确保AI技(jì)术的健(jiàn)康(kāng)、可(kě)持续发展，需(xū)要建立完善的法律法规(guī)和伦理准则(zé)，以保护个人(rén)隐私、确保(bǎo)数据安全(quán)并防止滥用。在(zài)应对挑战的同(tóng)时，也应(yīng)抓住(zhù)人工(gōng)智能带来(lái)的机(jī)遇，共同推(tuī)动这一(yī)领域的创新和发(fā)展。

　　嘉实文体娱乐基金经(jīng)理王贵重在季(jì)报(bào)中也明确表示，产(chǎn)业方向(xiàng)上，我(wǒ)们坚定的看好人工智(zhì)能对各(gè)个行业的改变。他还专门谈(tán)及，一季度进行了一(yī)定比(bǐ)例的调(diào)仓，方向上(shàng)主要是(shì)受(shòu)益(yì)于人工智能的(de)计(jì)算机和(hé)传(chuán)媒互联网行业。数字化(huà)的核心逻辑是提(tí)高效率，而(ér)高质量发展(zhǎn)的(de)核心在(zài)于效率的提(tí)升。

　　在谈到(dào)具体TMT行业的观(guān)点(diǎn)时，他(tā)针对半导(dǎo)体、数字化、互联网(wǎng)平台等提出自(zì)己想法。说到(dào)数字化时，表示其本质是利用技术的手段，提升组织信息计(jì)算、存储、传播的效(xiào)率，这是一个长期向上(shàng)的类消(xiāo)费行业，在美国是一个和互联网(wǎng)行业一样大(dà)规模的产业。在中国(guó)，依然(rán)处于产业的(de)早期，但是我们可以看到(dào)疫情背景(jǐng)下，大家越(yuè)来(lái)越意识(shí)到数字化的重要性。而此轮(lún)数字(zì)化将会和人工智(zhì)能深度融合，也会(huì)给中国公(gōng)司带来发展的机会(huì)。目前整个板块的估值都到了(le)历史最(zuì)低的(de)水平。

　　此次是(shì)基(jī)金经理首次利(lì)用人工智能(néng)完成(chéng)季报，也显示出人工智能(néng)确实开始方方面面(miàn)开始影响我们的(de)生活、工作等，是一个历史性大浪潮(cháo)。此前，也(yě)有基(jī)金公司积(jī)极拥抱(bào)AI，如鹏华基金投资(zī)者教育基地宣(xuān)布成为百度文心一言首批生态合作伙伴，鹏华(huá)基金投教(jiào)基(jī)地也将通过百度智(zhì)能云接入文心(xīn)一(yī)言能力(lì)，致(zhì)力于创新投资者(zhě)关系管理新模(mó)式，提升客户投资体验感(gǎn)。

　　价值派、成(chéng)长派

　　都积极布局AI领域

　　随着人工智能成(chéng)为一季度市场热点，不(bù)少基金经理选择了积极(jí)参与(yǔ)布局，其(qí)中，除(chú)了(le)科技成(chéng)长派基金经理，也不乏价值投资派基(jī)金经理。

　　从(cóng)上述嘉实文(wén)体娱乐一季报可以(yǐ)看出，该基金一季度进(jìn)行了(le)一定比(bǐ)例的调仓(cāng)，方向上主要(yào)是受(shòu)益(yì)于人工智能的计算(suàn)机和传媒(méi)互联网行业(yè)。前十大(dà)重仓股中，除(chú)了海康(kāng)威视、金山办公，其余神(shén)州泰(tài)岳、吉比特(tè)等(děng)8只个股均(jūn)为一(yī)季(jì)度新(xīn)进。

　　嘉实文体娱乐一季报前十(shí)大重仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文体娱(yú)乐基金经理王贵(guì)重表(biǎo)示，产业方向上，坚(jiān)定看好人(rén)工智能对各个行业的(de)改(gǎi)变。

　　“我们长期聚焦的三大需求就是能源(yuán)、信息、生命。从而衍生(shēng)出(chū)看好的5大方向，半导体、数字化、新能源、互联网平台、创新(xīn)药。我(wǒ)们认为，各个(gè)细分行业的beta收(shōu)敛(liǎn)之后(hòu)，竞争力会重新(xīn)成为最(zuì)重要的增长(zhǎng)要素(sù)。另(lìng)外(wài)，我们依然旗帜鲜明的看好港股的(de)机会，特别是软件和互联网领域的机会。”王(wáng)贵重表示。

　　实(shí)际上(shàng)，除了王贵(guì)重(zhòng)，在嘉实基(jī)金科(kē)技成长团(tuán)队中(zhōng)，有不少(shǎo)基金经理(lǐ)明确看好人工智能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实成(chéng)长(zhǎng)增(zēng)强基(jī)金经理陈(chén)涛(tāo)在去年下半年开(kāi)始增持(chí)软(ruǎn)件(jiàn)，当时基本处于估值、机构持仓(cāng)的历史底部的位(wèi)置。他认为，行业在信(xìn)创(chuàng)、数字化、智能化等长期(qī)需求刺激下将迎来3年以上的景气周期(qī)，也是为数不(bù)多处于成长前期、对(duì)标国(guó)际也还有巨大成长(zhǎng)空间的(de)板块，长期(qī)坚定看好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮(lún)科技创美国各州的缩写是什么，美国各州缩写英文字母新周期(qī)的序幕，带来以十年为维(wéi)度的产业变革机会，同时配合2023年一季(jì)度的复苏和业绩修复(fù)，以软件(jiàn)计算机为代表(biǎo)的(de)科技(jì)板块内会持续有个股投资机(jī)会。”李涛表示。

　　此外，嘉(jiā)实股票投研CIO、嘉实新能源新材料基(jī)金经理姚(yáo)志鹏等也表(biǎo)示，未(wèi)来，毫无疑问人工(gōng)智能(néng)和可再(zài)生能(néng)源将(jiāng)构成未来社(shè)会(huì)的基石(shí)。在当下，随着经济的企稳和新人工智能浪潮(cháo)的进入，未(wèi)来新的产业机会将进入新(xīn)一轮的爆发期。

　　谢治(zhì)宇也(yě)是积极的一派(pài)。他在一(yī)季报中表示，随(suí)着ChatGPT取得突破性的进展，由(yóu)AI芯(xīn)片、服务器、光模块等子版块带动的人工智能、中字头的(de)“中特估”、半导(dǎo)体等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等板(bǎn)块也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　一季度，他所管理的(de)基金维持了较高(gāo)仓位，对人工(gōng)智能相(xiāng)关(guān)产(chǎn)业链进(jìn)行挖掘，对有长期竞争力、应(yīng)用空间广阔的硬件和软件公司(sī)进(jìn)行精选(xuǎn)和(hé)布局。海(hǎi)康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨(chén)股份新入兴全合润前(qián)十大(dà)重仓股名单，立(lì)讯(xùn)精密(mì)、鹏鼎控股、芒果超媒(méi)、普洛药业退出。其中，澜起科技(jì)、中际旭(xù)创，是2022年年末(mò)的0持仓，直接买到了十大重(zhòng)仓(cāng)股。兴全合宜(yí)的重仓(cāng)股上(shàng)，也体现了对人工智能相关产业(yè)链的(de)挖掘。澜起科技、晶晨股份(fèn)进入十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　兴全合润(rùn)一季(jì)报前十(shí)大(dà)重仓股

　　莫海波(bō)的万家品质生(shēng)活(huó)在(zài)一(yī)季(jì)度(dù)也进行了调仓(cāng)换股，提高TMT行业结构占(zhàn)比(bǐ)，减持地产、军工(gōng)比例(lì)，目前(qián)主要持仓TMT、农林牧渔、军(jūn)工为(wèi)前三大(dà)持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三六零、金山(shān)办公、中科曙光等4个TMT股票(piào)进入(rù)前十(shí)大重仓股之列(liè)，招商蛇(shé)口、保利发展(zhǎn)退出十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一季报前十大(dà)重仓股(gǔ)

　　对于调仓TMT行业的原因(yīn)，莫海波表示，主要是基于对(duì)未来2年数字经济的看好(hǎo)。随着(zhe)人口(kǒu)老龄(líng)化与(yǔ)经济发展模式(shì)转变(biàn)，数(shù)据成为新(xīn)的(de)生产(chǎn)要素(sù)，高质量(liàng)发展的(de)核心在于全要素生产率的提(tí)升，充分利(lì)用好(hǎo)云计算、大数(shù)据、人工智(zhì)能等底(dǐ)层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好(hǎo)的(de)产(chǎn)业逻辑，通过信息(xī)技术全方(fāng)位(wèi)赋能传统(tǒng)行业，从生产(chǎn)和服务端全面提升效(xiào)率。

　　“数字经济(jì)涵盖底层的(de)通信网络(luò)、算力(lì)、算法，以(yǐ)及(jí)多样化的行业应用等，这是一个系(xì)统性工程(chéng)，产业空间(jiān)较(jiào)大、持续时间较长，是未来具有成长性的行(xíng)业(yè)之(zhī)一。”莫(mò)海波表示。

　　此外，建信基(jī)金权益投资部(bù)总经理陶灿管理的基金也重点(diǎn)布局了(le)TMT或人工(gōng)智能相关板(bǎn)块(kuài)。比如，建信智(zhì)能生活在一季度继续调整了行(xíng)业(yè)配置，降低了制造业、大(dà)金融地产行业(yè)的配置，增加(jiā)了消费、TMT 板块的配置(zhì)，特别(bié)是重点布局了人工智能技术创新(xīn)带(dài)来(lái)的(de)相关(guān)产业趋势机会。

　　保留一(yī)份清醒(xǐng)

　　分(fēn)歧声音开始显现

　　不(bù)过(guò)，在人工智能极致行情(qíng)演绎下，也有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远回报基(jī)金经理秦毅虽然在一季报中表达了对人(rén)工(gōng)智(zhì)能的重视(shì)，但一季度(dù)并未加入对于(yú)AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去一个季度中(zhōng)，以TMT为代表的科(kē)技板(bǎn)块走出了(le)轰轰烈烈的(de)行情，以(yǐ)ChatGPT为代表的(de)人工智(zhì)能成(chéng)为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路(lù)线的成功，这一成功比之前(qián)几次的如(rú)AlphaGo等更具现实(shí)意义，因为(wèi)本次的人工智能(néng)的应用领域得(dé)到了极大的拓展(zhǎn)，模型具备(bèi)了强大(dà)的通用性(xìng)。这属(shǔ)于科技(jì)史上的一次重(zhòng)大创新，未来多个行业将极大受益(yì)于(yú)这一技术的应用和普(pǔ)及。未来我(wǒ)们应该(gāi)更加重(zhòng)视这一领域的研究和(hé)投(tóu)资。

　　泓德(dé)臻远回报(bào)一(yī)季度(dù)前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　坚持低估值价值投(tóu)资理念的(de)丘栋荣在一季(jì)报中也(yě)提到了对(duì)AI的看好(hǎo)，但他(tā)的基(jī)金(jīn)持仓中也(yě)鲜(xiān)少见到对相关(guān)板块的布局(jú)。他表示(shì)，除复合国家(jiā)安全自主可(kě)控和产业趋势外(wài)，今年市场高度关注的(de)以ChatGPT为(wèi)代表的大模型技(jì)术(shù)，有望开启新一轮(lún)的科(kē)技(jì)创新周(zhōu)期，深入和(hé)广泛应(yīng)用(yòng)，将对IT产业产生更(gèng)大、更(gèng)持(chí)久的需求拉动(dòng)，因此，计算机、电(美国各州的缩写是什么，美国各州缩写英文字母diàn)子等偏成(chéng)长行业(yè)的部分成长股是未来关注(zhù)的方向之一。

　　中庚价值领航一季度前(qián)十大重仓股:

　　嘉实品(pǐn)质发现基金(jīn)经理蔡(cài)丞丰(fēng)表示(shì)，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资产时抛(pāo)弃(qì)了(le)新能(néng)源板块的非理性行(xíng)为，就如同去(qù)年三季(jì)度半导体及医药板块的(de)抛售，反(fǎn)而造(zào)就了难得的(de)机会(huì)。“我们(men)这(zhè)时(shí)反而(ér)应该加大对能源板(bǎn)块机会的(de)挖掘。”

　　嘉实(shí)优势成长(zhǎng)基金经理孟(mèng)夏虽然也(yě)认为，AI是不亚于互联网级别的技术(shù)要素革命，或许我们已经站在新一轮科(kē)技(jì)浪潮带来的全球繁荣的开端。作为成长投资者(zhě)，会积(jī)极学习和拥抱，非常庆幸(xìng)有生之年能看到AGI通用人工智能的雏形。但她同时表示，也会努(nǔ)力在(zài)火热的(de)行(xíng)情面前保留一份清(qīng)醒(xǐng)，大胆(dǎn)假设(shè)、小心求证，仔(zǎi)细(xì)甄别真正(zhèng)能够兑现长期业(yè)绩的投资机会。

　　李晓星(xīng)的看(kàn)法也颇(pǒ)为谨慎，他表(biǎo)示，AI产(chǎn)业(yè)的发展不会一(yī)蹴(cù)而(ér)就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜(qián)在(zài)风(fēng)险，可能造成板块后续波动。正(zhèng)因为(wèi)此，他在去年三(sān)四季度(dù)布局了不少(shǎo)人工智能相关(guān)的标的，在一季度对TMT板块有所减(jiǎn)仓，现在的配置大概率少于市场(chǎng)平均水平(píng)。

　　“目前(qián)TMT板(bǎn)块的交易占(zhàn)比已经超(chāo)过了(le)40％。当然市场中有不少声(shēng)音(yīn)说(shuō)这次不一样(yàng)，交易占比创新高(gāo)代(dài)表了主(zhǔ)线行情的确立，但我们还是认为太阳底(dǐ)下没(méi)有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶段总会消退。”李晓星在银华心怡一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示。

　　“一季(jì)度的(de)市(shì)场走势再次佐证(zhèng)了一个道(dào)理，即市场是难以预测(cè)的。迄今为(wèi)止，表现(xiàn)最好(hǎo)的是AI相关板(bǎn)块(kuài)，这在(zài)今年(nián)初是想象(xiàng)不到的。就(jiù)好(hǎo)比去年初我(wǒ)们(men)想象(xiàng)不到俄乌(wū)冲突(tū)，和后(hòu)来的疫(yì)情(qíng)。”中泰资管(guǎn)基金(jīn)经理姜诚也在一季报(bào)中表示。

　　姜诚认为，AI或(huò)许是科技发展(zhǎn)进程中最(zuì)重要(yào)的事件(jiàn)之一，但(dàn)要(yào)搞清楚它对(duì)投资有哪些影(yǐng)响却很难。利润在产业链不同环节(jié)之(zhī)间将(jiāng)如何分配？市场(chǎng)当前认为的受益环节是(shì)否能如愿(yuàn)受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什么程度，以(yǐ)及渗透率将多快提升？都是很容易让人(rén)兴奋、可(kě)细说起来(lái)又让人不明就里的难题。谈(tán)资和(hé)投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能的发展(zhǎn)是一个长期因(yīn)素，我(wǒ)们(men)还没有足够的把握去捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽可能好(hǎo)的资产，是我(wǒ)们的投(tóu)资(zī)目标。

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