财联(lián)社4月30日讯（编辑 笠晨）碳(tàn)酸锂(lǐ)迎来(lái)一波久违的反弹(dàn)，据上海钢(gāng)联(lián)发布数据显示，4月28日电池级碳酸锂涨(zhǎng)5000元(yuán)/吨(dūn)，均价报18.9万元/吨，继上周(zhōu)五开始止跌企稳四个交易(yì)日(rì)后价(jià)格连(lián)续(xù)两日上涨。暖意也(yě)提前(qián)传导到A股，锂矿股(gǔ)本周三(sān)表现强势，融(róng)捷股份一度涨停(tíng)，雅化集团和永兴材料最高(gāo)涨超(chāo)9％、中(zhōng)矿(kuàng)资源和盛新(xīn)锂能一度涨超7％、赣锋锂业和天齐(qí)锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂(lǐ)反弹的(de)原因之(zhī)一(yī)是上海车展(zhǎn)有望带动(dòng)购(gòu)车(chē)需求(qiú)预期的提振。乘(chéng)联会秘书长崔东树表示，上海车(chē)展将让(ràng)消费者(zhě)感受到汽车消(xiāo)费的火热，提升(shēng)消费(fèi)信心，也提(tí)振(zhèn)士(shì)气。国泰君安表(biǎo)示，此前车企(qǐ)大幅降价导致消费者对电动车的观望心(xīn)态有望逐渐改善，市场开始(shǐ)预(yù)期5月需求回暖(nuǎn)。

　　有电池企(qǐ)业人士提到，目(mù)前磷(lí乌克兰有中国人吗，在乌克兰的中国人安全吗n)酸铁锂电(diàn)池的价(jià)格已经(jīng)逐渐稳定，且在谈价策略(lüè)上以企稳(wěn)为主(zhǔ)，不(bù)太可能进行降价。但未来，止跌信(xìn)号(hào)能否持续稳定，受(shòu)多(duō)方因(yīn)素影响。有产(chǎn)业人士分析称，乐(lè)观来(lái)看，国内动力电池厂商清库存工作或到(dào)5月完结(jié)，届(jiè)时电池厂商(shāng)库存水(shuǐ)平有望逐步(bù)恢(huī)复至(zhì)健(jiàn)康水平，并带动(dòng)上游材料采购(gòu)，进而对碳(tàn)酸(suān)锂价格(gé)起到支撑作(zuò)用。

　　据鑫椤资讯近日(rì)调查的情况看，一些电池龙头企业5月份的排(pái)产预(yù)计(jì)将环(huán)比(bǐ)增长20-30％，一些中小企业由于前(qián)期(qī)基数较低，环比增幅更是高(gāo)达(dá)50％以(yǐ)上。其中(zhōng)，亿纬(wěi)锂能在4月26日的业(yè)绩说明会上表示，5月份(fèn)开始会(huì)全面恢复生产(chǎn)，排产相比一季度(dù)会有明显的提升。由此(cǐ)可见，碳酸锂市场需求回暖已是大势所趋。

　　另(lìng)有观(guān)点认为，此次碳酸锂价格属于阶段(duàn)性反(fǎn)弹还(hái)是底部反转，目前仍难以判(pàn)断。“一方面需要观(guān)察下游库存状(zhuàng)况，另(lìng)一方面还需(xū)要看终端需求是否(fǒu)真正回暖，”华南一(yī)家主流锂盐厂商(shāng)内部人士此前(qián)对财联社记者表(biǎo)示。该人士表示，电池厂商(shāng)实际上从(cóng)去(qù)年四季度开始便启动大规(guī)模去(qù)库存举措，这一举(jǔ)措在一季度实际上(shàng)已(yǐ)经有所反映(yìng)。

　　不过进(jìn)入(rù)4月中旬(xún)以后(hòu)，相关电池(chí)厂商(shāng)提到，目前库(kù)存已恢复(fù)至健(jiàn)康水平，此前(qián)暂停(tíng)的(de)产线也已(yǐ)经逐渐复产。特(tè)别是(shì)针对磷(lín)酸铁(tiě)锂电池库存，有业内人士直言，相(xiāng)关库(kù)存基本出清，后(hòu)续将根(gēn)据公司规划，逐步进行补货。作为锂(lǐ)电产业(yè)的风(fēng)向标，宁德(dé)时代(dài)一季度报告显示，其库(kù)存金(jīn)额已从(cóng)年初的766.7亿(yì)元下降到640.6亿元，环比下(xià)降16.5％。从绝对金(jīn)额来(lái)看，宁德时代的库存已经(jīng)退(tuì)回到2022年(nián)第一季度(dù)的(de)水平。材料价格和库(kù)存水平，两(liǎng)项关(guān)键的指标也构成锂电产业走向的关键，随价格企(qǐ)稳以及(jí)库存水平恢复健康，将(jiāng)带动锂电(diàn)产业(yè)恢复(fù)稳(wěn)定。

　　▌市场激辩未来(lái)锂盐价格走向 最乐观者预判涨回25万(wàn)元(yuán)/吨(dūn) 最悲观(guān)者全(quán)年看跌至(zhì)10万以下

　　碳酸锂(lǐ)价(jià)格在不(bù)到(dào)半年时(shí)间跌去超过2/3，也引起了(le)市场(chǎng)热议。就(jiù)在26日召开的中国汽车动力电(diàn)池产业创新联盟2023年度大会上，中国汽(qì)车工业协会常务副(fù)会长(zhǎng)付炳锋指出，国内(nèi)动力电池(chí)行业仍然存在(zài)一些(xiē)问题，包括(kuò)电池产业链(liàn)分(fēn)工(gōng)，价值链分配(pèi)问(wèn)题。“原材料短期大幅(fú)下降也不(bù)是正常(cháng)的(de)现(xiàn)象(xiàng)，”他直言(yán)。在他看来，原材料适当涨价是正常现象，行业要(yào)以之前(qián)大(dà)幅涨价为教训，保证(zhèng)价值(zhí)链的合理分配，避免大起大(dà)落。

　　据财联社(shè)不完全(quán)梳(shū)理(lǐ)，这(zhè)些业(yè)内人(rén)士和分析师(shī)近(jìn)期(qī)对锂盐(yán)价格(gé)未来(lái)走势(shì)进行预判并(bìng)阐(chǎn)述具体逻辑(jí)，汇总如下：

　　以碳酸锂价格反弹为信号，一系列的数据验证锂电产业拐点或已经到来。分析人士指出，此前锂电产业进(jìn)入调整阵痛期，主要在于下游车市短期需(xū)求下(xià)滑，叠加(jiā)中游扩产迅速从而在需(xū)求表现(xiàn)上提前透支碳酸锂的未来增长空(kōng)间。进而导致，碳酸锂(lǐ)价格持续下跌，中(zhōng)游电池厂(chǎng)商(shāng)集体(tǐ)进入清(qīng)库存阶段(duàn)。从上游(yóu)材料价格(gé)变化来(lái)看(kàn)，近期(qī)碳酸(suān)锂价(jià)格率先实现(xiàn)反弹。更(gèng)值(zhí)得注意(yì)的(de)是，在锂(lǐ)电(diàn)产业链，包括六氟磷酸锂(lǐ)、人(rén)造石(shí)墨、极(jí)片粉等系列材料(liào)价(jià)格也出(chū)现企稳甚至(zhì)反弹的局面。

　　作为锂电(diàn)产业拐点的另一关键指(zhǐ)标，中(zhōng)游电池厂商(shāng)的库存也(yě)已经逐步恢复至健(jiàn)康水平(píng)。据(jù)高工锂电(diàn)了解，目前中游(yóu)电池厂商库存水位回退，此(cǐ)前部分电池厂商暂停的生(shēng)产(chǎn)线已经重启生产。在采购方面(miàn)，电池厂商和下游车企已(yǐ)陆续(xù)重(zhòng)启订单，带(dài)动产业需求回(huí)暖。从终端新能(néng)源汽车(chē)市场(chǎng)表现上看，年初的市场恐慌(huāng)情绪主要来自车市的需求(qiú)腰(yāo)斩。但(dàn)从(cóng)整(zhěng)体一季度(dù)新能源汽(qì)车销量数(shù)据来看，其月销量逐步攀(pān)升并且(qiě)回暖速度超(chāo)过往年。随着(zhe)二三季(jì)度到(dào)来，车市(shì)逐渐转入销售旺季，也将进一步带动锂电产业中(zhōng)上(shàng)游(yóu)的订单需(xū)求。加上(shàng)5月份临近，企业(yè)重新开启月(yuè)度采购谈判，行业有望(wàng)迎(yíng)来需求(qiú)订单的(de)集(jí)中爆(bào)发。

　　后(hòu)续(xù)碳酸锂价格(gé)可能会有回涨的空间，但幅度不可能太(tài)大，最多在10％左(zuǒ)右。业(yè)内人士表示(shì)，因为经(jīng)历本(běn)轮碳酸锂价格的暴(bào)涨暴跌，电池厂(chǎng)商对于碳酸锂(lǐ)真实乌克兰有中国人吗，在乌克兰的中国人安全吗的供给(gěi)情况(kuàng)更加(jiā)清晰(xī)，市场预期回调(diào)下，电池厂(chǎng)商在价格谈判(pàn)上会更加谨慎。同时电池厂商一(yī)体化带来的碳酸锂供应稳定，也将(jiāng)削弱上(shàng)游锂(lǐ)矿厂商的(de)议价权。电池回收端，邦普、格林美、天奇股份、华友钴业等企业持(chí)续推进电(diàn)池(chí)回收布(bù)局(jú)，来自终端材(cái)料回收(shōu)的产能也在稳步(bù)爬坡。相关数据显(xiǎn)示，2025年国内回收的废(fèi)旧电池的总量将达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到上(shàng)游，电池厂商都(dōu)已(yǐ)完善(shàn)在锂矿端的布(bù)局，包括宁(níng)德时代的(de)宜春锂(lǐ)矿(kuàng)项目(mù)，亿纬(wěi)锂能的(de)盐湖提锂项(xiàng)目(mù)均(jūn)进展顺利(lì)，将(jiāng)进一步释放碳酸锂供给。经历过(guò)复杂的产业(yè)调整(zhěng)过(guò)程之(zhī)后，整个(gè)锂电产业(yè)的运(yùn)作模式正从(cóng)“大开大合”的(de)波浪式变得更为平滑。从原材料到电池(chí)，再(zài)到(dào)下(xià)游车(chē)企，产(chǎn)业链(liàn)各个环节的价格以及(jí)供需变化也(yě)将变(biàn)得更加平衡且具(jù)有(yǒu)可预测性。

　　然而，亦有空方(fāng)则认为(wèi)，当前上游(yóu)库存水平(píng)依旧处于高位(wèi)，虽然(rán)需求端稍有好转，但是并不足(zú)以带动(dòng)价格企稳(wěn)。

　　▌锂价超预期下跌并不(bù)是一个下游获(huò)利(lì)、上游承(chéng)压的简单故事(shì)

　　过去一段时间，碳酸(suān)锂和电池材(cái)料(liào)的价格下跌过快，但(dàn)这并(bìng)不(bù)为业内(nèi)人士所乐见。碳(tàn)酸锂从2022年11月60万元/吨跌(diē)至当前20万(wàn)元不(bù)到，价格跌去近7成，最直(zhí)接受(shòu)到冲击的(de)当属锂矿企业。根(gēn)据(jù)藏格矿(kuàng)业一季度数据，碳酸锂(lǐ)销量为534吨，相比于(yú)2022年四(sì)季度(dù)销量2006吨，销量环(huán)比(bǐ)下滑(huá)73.4％；产量也(yě)从2022年第四(sì)季度的2461吨，削减至(zhì)今年一季度的1783吨，环比下降27.5％。由于市场行情策动，上游锂(lǐ)矿(kuàng)企(qǐ)业(yè)不断压低碳(tàn)酸锂(lǐ)出货(huò)价格，部分锂矿企业已经(jīng)出现主(zhǔ)动减产的情况(kuàng)。

　　江特电机4月24日公告，一季度营业(yè)收入7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同(tóng)比下降92.39％，2023年(nián)Q1净(jìng)利(lì)润(rùn)环比(bǐ)下降86％，第二日股(gǔ)价跌(diē)停。

　　直接生产、售(shòu)卖碳酸锂的锂盐企业则命运分化，大公司如天齐锂业和赣锋锂业有(yǒu)机会在价格下降(jiàng)周(zhōu)期中(zhōng)获(huò)得更(gèng)多市场份额，行(xíng)业(yè)将变得更集中。这是(shì)2016年到2018年上一轮(lún)锂(lǐ)价下降中(zhōng)发生过(guò)的事。而同(tóng)环节的大量中小企业，尤其是最近两年追(zhuī)高入局的(de)新公司，则面临停产(chǎn)乃至破产。

　　乘(chéng)着锂(lǐ)价(jià)的东风(fēng)，赣锋锂业(yè)在去年轻(qīng)松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚(yà)迪(dí)。业内(nèi)人士表示，这一轮价格下降(jiàng)长期(qī)利好(hǎo)中国(guó)最大的两个锂盐(yán)供应商天齐锂业和赣(gàn)锋锂(lǐ)业(yè)。它(tā)们去年的净利润都超过(guò)200亿元(yuán)，比中国(guó)最大的新能源车企比(bǐ)亚迪还(hái)多，其中(zhōng)天齐锂业净利(lì)润增长超(chāo)过10倍。足够厚的血，使他们更能承(chéng)受价格下跌和可能的未来亏损。这两家公司(sī)也有(yǒu)行(xíng)业里最优(yōu)的成(chéng)本(běn)。赣锋锂业、天齐(qí)锂业(yè)等(děng)公(gōng)司入股的海外(wài)锂矿资源开(kāi)采(cǎi)成本普(pǔ)遍在3万-5万元/吨，几乎是全球(qiú)最低水平。

　　但这并不意(yì)味着，这(zhè)两家公司能以(yǐ)低于5万元/吨的价(jià)格采购(gòu)碳酸锂，因(yīn)为在锂矿国际交易中，即使拥(yōng)有海外矿产(chǎn)的(de)分销权或开(kāi)采权，交易(yì)价(jià)格也需(xū)要通(tōng)过长(zhǎng)协确定，按市价(jià)定(dìng)期调整(zhěng)。但能获得上游更(gèng)低成本的(de)资(zī)源，让(ràng)这(zhè)两家大企业更能容忍低价，并能在上游因降(jiàng)价减产(chǎn)时保持产能供应。

　　锂(lǐ)价(jià)超预(yù)期下跌牵动(dòng)着(zhe)万亿新(xīn)能源车(chē)市场(chǎng)。不(bù)过锂价下降(jiàng)带来的连锁(suǒ)反应，并不是一(yī)个下游获利，上游(yóu)承压的(de)简单故事。作为(wèi)碳酸锂的(de)下游(yóu)，宁德时代理论上会受益，但(dàn)锂价的(de)超预期下跌，使宁德时代(dài)今(jīn)年2月提出的(de) “锂矿返利” 计划沦(lún)为鸡(jī)肋，它本想用20万(wàn)元/吨的碳酸锂价格绑定(dìng)一些(xiē)车企的三年长单。另一层影响是，宁德时代今年5月(yuè)计(jì)划投产的宜春锂矿很有可能一开采就亏损。

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