在华尔街经济(jì)学家和央行(xíng)官(guān)员争论美国经济是否以(yǐ)及何时会陷入衰退之际，大型(xíng)基金经理们(men)并没有坐等(děng)答案揭(jiē)晓。

　　智通财经APP了(le)解到，越来(lái)越多的(de)专(zhuān)业选股人士将资金(jīn)从银(yín)行等对经济敏感的股票中撤出，转(zhuǎn)而投资公用(yòng)事拉斯维加斯在美国的哪个地方 拉斯维加斯是沙漠城市吗(shì)业和基本(běn)消费品等在经济(jì)低迷时期被(bèi)视为具有弹(dàn)性的(de)股票(piào)。

　　美(měi)国银行(xíng)汇编的数据显(xiǎn)示(shì)，同时做多和(hé)做(zuò)空的(de)对冲基(jī)金已将其周期性股票与防(fáng)御性股票的比例降至至(zhì)少2012年(nián)以来的最低(dī)水平(píng)。对(duì)于只做多的(de)基金经(jīng)理(lǐ)来说，他们对周期(qī)性公司(这些公司(sī)的命运(yùn)取决于商(shāng)业(yè)周期的起伏(fú))的相对敞口接近2008年以(yǐ)来的(de)最低水平。

　　这一切都突显了主动投资(zī)领(lǐng)域的悲观情绪(xù)仍在加剧(jù)，尽(jǐn)管美股(gǔ)从去年10月(yuè)低点反(fǎn)弹，增加了(le)5万亿美元的市值。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首的(de)美(měi)国(guó)银行策略(lüè)师(shī)表示，主动选股者(zhě)“为(wèi)2009年式的(de)衰退做好了准备”。

　　周期(qī)股(gǔ)相(xiāng)对防御股的比例(lì)降(jiàng)至近10年(nián)低点

　　最(zuì)近对防御股的偏好(hǎo)与去年不(bù)同，当时对衰退的担忧蔓延，主(zhǔ)动(dòng)型基金紧紧抓住周期股。这一立场表(biǎo)明，人们相(xiāng)信美联储有能力通过积极的抗(kàng)通胀行动实现软着陆。现在，这种(zhǒng)乐观情绪(xù)已(yǐ)经消散。

　　行(xíng)业(yè)仓位数(shù)据(jù)进一步证(zhèng)明，专业(yè)人士(shì)持续(xù)看空股市。在(zài)美(měi)国银(yín)行4月(yuè)份对基金经理的(de)最(zuì)新调查中，现金(jīn)持有量保持在较高水平，相对于股票，债券(quàn)比2009年(nián)以来(lái)的(de)任(rèn)何(hé)时(shí)候都更(gèng)受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周(zhōu)表(biǎo)示，在市场开始逃离(lí)时(shí)，只做(zuò)多(duō)的基金被迫成为(wèi)FOMO(害怕错(cuò)过)买(mǎi)家。

　　值得(dé)注意的是，选(xuǎn)股者(zhě)的谨慎态度与(yǔ)基于图(tú)表信号配(pèi)置资(zī)产(chǎn)的计算机驱动策略形成了鲜明对(duì)比(bǐ)。由于(yú)股市(shì)稳步上涨和市场波动性下(xià)降(jiàng)，趋势追踪基金(jīn)和波动性目标基金等(děng)系统性资金管理公司近几个月增加了股票持有量。

　　德意(yì)志银行的投资者仓位模型最能说明(míng)这(zhè)种分歧(qí)立场。德意志银行称，量(liàng)化基(jī)金继续抢购股票，而自由裁量投资者的(de)敞口已降至一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年(拉斯维加斯在美国的哪个地方 拉斯维加斯是沙漠城市吗nián)股市反弹的很大(dà)一部分归因(yīn)于那些(xiē)对价(jià)格不敏(mǐn)感的(de)量化投(tóu)资者，他们(men)别无选择，只能在股(gǔ)价上涨时(shí)买入股票(piào)。看空者还(hái)警(jǐng)告称(chēng)，持续数月的股市反弹是不可持续的(de)。由于标普500指数几(jǐ)次突破4200点的尝试都以失败告终，缺乏(fá)动(dòng)能可能会限(xiàn)制量化(huà)基金(jīn)的需(xū)求。另一方面，新一轮(lún)的抛(pāo)售可(kě)能(néng)会促(cù)使量化(huà)基金改变路线，并(bìng)退(tuì)出(chū)股市(shì)。

　　好于预期的(de)经济数据(jù)和企业(yè)财报也提振股市(shì)。尽管各公司(sī)在本财报季的业绩超出(chū)预期，但目前来看，这(zhè)还不足以让美国企业(yè)重回增长(zhǎng)轨道。就连美联储官员也预测今年晚些时候会(huì)出现“温和(hé)衰(shuāi)退(tuì)”。

　　不过(guò)，美国银行的(de)Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴(jiàn)，过早地为经济衰退(tuì)做准备而采(cǎi)取防御(yù)措(cuò)施，最终可能会付(fù)出高昂的(de)代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往往在衰(shuāi)退前的(de)6个(gè)月内(nèi)表(biǎo)现优异(yì)。直到真正的经济(jì)衰退到来(lái)，防御性股票才开始大放异彩，尽管它们的领(lǐng)先地位通常会在下(xià)行周期结(jié)束前逆转。

　　美国银行的(de)经(jīng)济学家预计(jì)，美国经济衰退将从第三季(jì)度开(kāi)始。

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