编者按

　　本周，2023年(nián)一季报公募基(jī)金披露落(luò)幕，基金经理的调(diào)仓路线被完整曝(pù)光。首季行情变化(huà)以春(chūn)节为轴(zhóu)，节后市场(chǎng)热点从复苏线(xiàn)逐渐发(fā)散到中特估、人工(gōng)智能、机械制造等多个领域，尤其(qí)是AI的里程碑式突(tū)破带火了科技一众赛道，这让一季度公募仓位(wèi)顺势而(ér)为变化明(míng)显(xiǎn)。

　　在国(guó)内的公募基金中，科技成长(zhǎng)阵营中的(de)旗(qí)手之一冯明远，目前在管的产品(pǐn)从(cóng)10只(zhǐ)缩(suō)减到(dào)6只(zhǐ)，虽(suī)然开年迄(qì)今(jīn)业绩较为一般，但是在管规(guī)模仍维持(chí)在(zài)230亿(yì)元的水平(píng)线上。从第一季度的(de)调仓来看(kàn)，在他的(de)成名(míng)作信(xìn)澳(ào)新能源产业(yè)最新季报中，保留了上一季(jì)度的七只重仓，同(tóng)时(shí)用中(zhōng)伟股(gǔ)份、华阳集团(tuán)和祥鑫科技替换(huàn)了比亚(yà)迪、斯莱(lái)克和保隆科技(jì)，可以看出(chū)其坚守新能源的大框架，在(zài)细(xì)分赛道中(zhōng)不断(duàn)寻找性价比更优(yōu)的(de)领域(yù)。

　　对比看“常青树”老将朱少(shǎo)醒，一季报中他仅仅调换了(le)两(liǎng)处(chù)标的，用金域医学和蓝晓(xiǎo)科技替换了药明康德(dé)和(hé)瑞丰新材，特(tè)别是合成树脂(zhī)板(bǎn)块的蓝晓科技(jì)成为年内大黑马(mǎ)，股(gǔ)价迄(qì)今上涨超过30％，同时他(tā)保(bǎo)持了对喝酒吃药(yào)大(dà)类赛道中龙头的持续青睐，茅台持股(gǔ)量(liàng)与上季持平稳居首位(wèi)。而他也一如既往地(dì)表示，会在优(yōu)质的(de)股票里寻找价(jià)值，去翻更多的石头。众(zhòng)所周知，三大白酒龙头是多位顶流的最(zuì)爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名(míng)作景顺(shùn)长城新兴成(chéng)长中(zhōng)，前三大重仓就依(yī)次是茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮液，足(zú)见其白(bái)酒信仰(yǎng)之深。

　　整体来看(kàn)，消费和新(xīn)能源在公募基(jī)金组合(hé)配置中的压(yā)舱石(shí)地位依然稳固，同时中(zhōng)特估、芯(xīn)片(piàn)、软件、机械(xiè)制造成进攻热点，公募(mù)在经历去(qù)年的整体(tǐ)业绩低(dī)谷后，今年竭(jié)力寻求组合(hé)的α。值得关(guān)注的是，公募(mù)名(míng)将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷(lěng)思考。“AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后续波动。目前TMT板块的(de)交易占比已经超过了40％。交易占比创新高代表了(le)主线(xiàn)行(xíng)情(qíng)确立，但(dàn)我们认为太阳底下没有新鲜事，过(guò)度的热情(qíng)在(zài)某个(gè)阶段也(yě)总会消退。”李晓星反思。

　　张坤(kūn)加仓茅(máo)台

　　李晓星增配次高(gāo)端白酒

　　朱少醒加仓爱(ài)尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张坤目前(qián)在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计(jì)了其最新公布的(de)两只A股基金一季报，在(zài)管理时间更(gèng)长的易方达蓝筹(chóu)精选混合中，3月31日时前(qián)五大重仓的占比均超过了9.5％接(jiē)近(jìn)顶配(pèi)，这其中除去(qù)腾讯外全部为(wèi)白酒，不过除去加(jiā)仓茅台外，张坤减(jiǎn)持了五粮(liáng)液、泸州老窖(jiào)、洋河股份。相似的一(yī)幕也出现在他管理的易方达优质企业三年(nián)上。

　　该基金(jīn)的一季报显示(shì)，仅是前五大的重仓(cāng)次序有所不(bù)同，而(ér)实际(jì)上(shàng)腾讯和(hé)茅台同以占比(bǐ)9.93％并列(liè)第一(yī)位。同(tóng)时， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅减持了另外三大白酒标的。再看另(lìng)外(wài)的半壁(bì)重仓股，港交所、美团、伊利、招行均(jūn)是持续上榜的老面孔，惟一的(de)变化(huà)是他用中国(guó)海洋石油(yóu)替换了上一季(jì)的药明生(shēng)物。

　　张坤在(zài)季报中也对调仓(cāng)思路有所(suǒ)阐述：“基金在一季度股票仓位基本稳定，对结构进行了调整，增加了消费等行业(yè)的配置，降(jiàng)低(dī)了金融等(děng)行业的配置。个股方面，我(wǒ)们(men)仍然持有商业模(mó)式出色(sè)、行(xíng)业格局(jú)清晰(xī)、竞争(zhēng)力强(qiáng)的优质公司(sī)。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金(jīn)经(jīng)理李(lǐ)晓(xiǎo)星，在和张萍合管的银华盛世最新季报十大(dà)重仓中，持(chí)有7只(zhǐ)白(bái)酒股。对比上(shàng)一(yī)季度(dù)仅(jǐn)有(yǒu)三大白酒龙头和古井贡酒(jiǔ)来看，这一季(jì)其新进重仓了(le)山(shān)西汾酒、顺鑫农(nóng)业和(hé)舍得(dé)酒业。

　　由(yóu)此推断，其思路可(kě)能(néng)是(shì)想利用次高(gāo)端和地产酒(jiǔ)来增加组合的进攻弹性。同时，其重仓的另三(sān)只非白酒(jiǔ)标(biāo)的为爱美客(kè)、安井食品(pǐn)、海大集团(tuán)，而(ér)这(zhè)三者在(zài)上(shàng)一季度就是前十(shí)中的标的。

　　对(duì)此，李晓星(xīng)在季报中强(qiáng)调：“复苏仍然是主(zhǔ)线(xiàn)，进入二季(jì)度，改善弹性(xìng)会加大。方向上(shàng)，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调味(wèi)品等(děng)供应(yīng)链，餐(cān)饮的恢复(fù)是(shì)确定的；其次(cì)，看好线下场景恢(huī)复后，需求相对刚性的医美以及消费医疗(liáo)板块。”

　　对比来(lái)看，公募老将朱(zhū)少醒(xǐng)这一季(jì)将(jiāng)“喝酒吃药(yào)”的(de)主打(dǎ)思路体现得(dé)淋漓尽(jǐn)致。白酒方(fāng)面，贵州(zhōu)茅(máo)台依然是(shì)他的最爱(ài)，不过(guò)他对(duì)于(yú)另(lìng)一(yī)重仓(cāng)五粮液有所(suǒ)减持；医药方面(miàn)，他对重仓表现(xiàn)得是有所取(qǔ)舍(shě)：首先，他选择(zé)加(jiā)仓了(le)“眼茅”爱(ài)尔(ěr)眼科(kē)，该股升(shēng)至十大(dà)重仓股的第五位；其(qí)次，他选择小(xiǎo)幅(fú)减持了创(chuàng)新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医(yī)学替换了CXO龙头的(de)药(yào)明康德，而新进重仓的前者年内目(mù)前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金(jīn)域医学去(qù)年(nián)作为核(hé)酸检测机构(gòu)，业绩相(xiāng)当亮眼；而在后疫情(qíng)时代，公司主(zhǔ)营回归本源后依然亮点众多，作为第三方医学检验及(jí)病理(lǐ)诊断服(fú)务商，金(jīn)域(yù)医学(xué)近日(rì)率先推出国内首个国家药(yào)品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基(jī)化检(jiǎn)测项目，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯明(míng)远专注赛道细分(fēn)机会

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交卷主(zhǔ)打产业链上(shàng)游(yóu)的施成外(wài)，本周一众新能源高手中(zhōng)的顶流(liú)冯(féng)明远所管产品一季报全部披露，截至(zhì)4月19日收盘，目前他(tā)所管(guǎn)理(lǐ)的6只产品(pǐn)维持年(nián)内小幅正收益(yì)。当前冯(féng)明远在(zài)管基金中(zhōng)，任职管理最长的(de)就是代表作新能源产业股票。从被调出的三只(zhǐ)产品看，其中斯莱克的主(zhǔ)营与新能源产业链关(guān)系不大。

　　而在新进重仓的三只标(biāo)的中，占比(bǐ)相对(duì)最高的就是(shì)非传统新(xīn)能源产业赛道(dào)龙头中伟股份，这家(jiā)主营锂电池正极体研(yán)发的公司，主要(yào)产品是三元(yuán)前驱体和四氧(yǎng)化(huà)三钴，从近期发(fā)布的年度业绩快报来看，公司(sī)的主(zhǔ)营与净利润均实现50％以上的(de)逆势(shì)增长。而据《红周刊》对其季(jì)报的全面梳理，在信澳研究优(yōu)选中还出(chū)现了(le)一只新的重仓股银(yín)邦股(gǔ)份，这也(yě)是一家高科技(jì)公司(sī)，主营业务中有(yǒu)分布式光(guāng)伏发电系统。

　　在季报总结(jié)中，他(tā)表示(shì)：“本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科(kē)技、高端制造等新兴产业领域，细分(fēn)板块的整体走势与市场趋同，导致本基金(jīn)的(de)净值也出(chū)现小幅震荡。对于二季度(dù)，展望TMT板块部(bù)分公司加入AI或数字经(jīng)济等热门(mén)概(gài)念的创(chuàng)新(xīn)，以及半导(dǎo)体和制造业正经(jīng)历(lì)触底反弹的复(fù)苏(sū)，市(shì)场整体会逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生一定(dìng)正面效应。我(wǒ)们会继续在新能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本(běn)面(miàn)扎(zhā)实的优(yōu)质个股，自下而上(shàng)挖掘投(tóu)资机(jī)会。”

　　相比(bǐ)成名多时的(de)冯明远，2020年股基状元(yuán)陆彬则(zé)是在新(xīn)能源大(dà)潮中快(kuài)速走(zǒu)红的类型。天天(tiān)基金网(wǎng)显示，早在去年底时他就已(yǐ)经(jīng)是“双二百(bǎi)”的(de)基金经理了，而他(tā)在管(guǎn)的7只基金今年同(tóng)时(shí)段几乎全线飘红(hóng)，特别(bié)是动(dòng)态策(cè)略混合年内涨幅超(chāo)过10％一枝独(dú)秀。

　　以他在管(guǎn)的(de)汇丰晋信低碳先锋股票为例，最新的(de)基(jī)金(jīn)一季报显(xiǎn)示，其重仓的新(xīn)能源产(chǎn)业链(liàn)中股票(piào)依然为上(shàng)季的(de)7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂能(néng)、天(tiān)齐锂业、赣锋锂(lǐ)业、比亚(yà)迪(dí)、雅化集团、华友钴业，虽然上(shàng)述(shù)标的年初(chū)至(zhì)今表现一般。但他(tā)此前曾公开表(biǎo)示(shì)，看到了新能源类(lèi)似2019年的投资机会。

　　而在(zài)季报中，他(tā)表(biǎo)示：“从中长期维度看，新(xīn)能源产业还具备较(jiào)长的生命(mìng)周期，不少细(xì)分板(bǎn)块还能维持较长时间的高速增长，而(ér)经过市场(chǎng)的调整，我(wǒ)们看(kàn)到行业中的(de)优质公(gōng)司对应2025年的盈利中枢在当前市值(zhí)的(de)投资价值(zhí)。或(huò)许，新能(néng)源行业的(de)终(zhōng)局如大部分制(zhì)造业一样(yàng)是一个竞争充分、利润极度(dù)压缩的市场(chǎng)，但在(zài)发展过程中不少(shǎo)公(gōng)司一(yī)定(dìng)有一(yī)段(duàn)精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元(yuán)刘格菘(sōng)今年业绩(jì)开局不顺，最新数据显示目前在管产品年内回撤全部超过了(le)10％，以他(tā)的代表作之一的广发小盘成长来看，基(jī)金一季(jì)报表明他的(de)重仓(cāng)行业配(pèi)置(zhì)思(sī)路依然首选(xuǎn)新(xīn)能源。

　　对比分析其基金相关产品(pǐn)的(de)2022年四季报和一(yī)季报，《红周刊(kān)》发现他所(suǒ)持(chí)有的是完全一(yī)致的10只股票，虽然第一大重仓股依然是(shì)半(bàn)导体公司圣(shèng)邦(bāng)股份，但是(shì)整体(tǐ)新能源的地位似乎进一步稳(wěn)固(gù)，比如晶(jīng)澳科技从第三升至(zhì)第(dì)二(èr)位，隆基人死后尾七是什么意思，头三尾七是什么意思(jī)绿能从第六升至第(dì)四位(wèi)。同(tóng)时极(jí)为(wèi)罕见的情况是，如果按照保(bǎo)留小数两位来统计，竟然所有10只标的股持仓(cāng)量(liàng)与上一季(jì)度保持(chí)一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘(sōng)在基金(jīn)季报中(zhōng)表示：“报告期(qī)内，基(jī)金(jīn)的持仓结构并没有(yǒu)进行大(dà)幅度(dù)的(de)调(diào)整，依然围绕已经建立全球(qiú)比较优(yōu)势(shì)的高端制造产业链(liàn)布局。我(wǒ)们对重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能(néng)源车方向保持(chí)相对乐(lè)观，投资中相(xiāng)信基本面优(yōu)秀和增(zēng)量价值(zhí)积累的(de)公司。经过(guò)调整(zhěng)，行(xíng)业估值水平已在历史(shǐ)低位，产业链的变化在市场定价中未被(bèi)充(chōng)分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无(wú)可(kě)加仓中国移(yí)动

　　姜(jiāng)诚精准布局(jú)中(zhōng)国铁(tiě)建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资(zī)管的姜(jiāng)诚是(shì)近(jìn)几年(nián)出(chū)镜相(xiāng)对较多的基金经理，而他的业(yè)绩特(tè)别从去年迄今颇为抗(kàng)打。2023年年(nián)初(chū)以来，在他所管(guǎn)理的8只基金(jīn)中，除(chú)去(qù)刚满(mǎn)两个月的中(zhōng)泰元(yuán)和价(jià)值(zhí)精选不纳入(rù)统(tǒng)计外(wài)，其(qí)余(yú)7只(zhǐ)基金(jīn)均实(shí)现了正(zhèng)收益，特(tè)别是(shì)兴(xīng)诚价值一年持有的收益率接近了14％，同时还有两只基(jī)金净(jìng)值增长也超(chāo)过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值一年(nián)为例(lì)，对比基(jī)金(jīn)四(sì)季报和今年一季度可以看出，姜诚实(shí)际上只是微调了(le)一个席(xí)位，而新(xīn)调进来的中国铁建恰(qià)好(hǎo)就是中字头中的典型代(dài)表公(gōng)司(sī)，该股(gǔ)从年(nián)初至今上(shàng)涨(zhǎng)超(chāo)过了40％。由(yóu)此，该基金所重仓的中(zhōng)字头(tóu)公司达到了(le)四(sì)家。而(ér)从相(xiāng)关标的的年(nián)内涨(zhǎng)跌幅来看，表现最好的是游戏(xì)股吉比特，最新该股年内上涨达到了(le)66％。

　　而在(zài)季报中(zhōng)，他不仅谈到了坚(jiān)守的价值投(tóu)资，同时也谈到了今年大热(rè)的AI：“在海量信(xìn)息中，我们需要重点关注长期(qī)因素，淡化(huà)短期因素。人工智能的发展是一个(gè)长期(qī)因素，我们还(hái)没(méi)有(yǒu)足(zú)够(gòu)的把握去捕捉到(dào)它(tā)带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能低(dī)的价格(gé)买尽可能好的资产是我(wǒ)们的投(tóu)资目标。好资产(chǎn)的标(biāo)准是活(huó)得久(jiǔ)、站得牢、竞争优势(shì)维(wéi)持得长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以及在(zài)好的公司(sī)治理(lǐ)加(jiā)持下能够把长期(qī)利润转化为诱(yòu)人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的(de)鲍(bào)无可，其投资风(fēng)格同(tóng)为公募中少数(shù)的深度价值。天天基金网显示，2023年年初以来，他(tā)所管(guǎn)理的(de)基金全(quán)线飘(piāo)红，6只产品(pǐn)年内净值增长率全部超过(guò)了10％。以(yǐ)他(tā)任(rèn)职回(huí)报(bào)最(zuì)高的景顺长城能源基建为例(lì)，能够清晰(xī)地看(kàn)到其偏爱高估息和(hé)低估(gū)值(zhí)类股(gǔ)票的(de)痕迹。

　　一(yī)季报显示，鲍无可(kě)当季加仓(cāng)中国(guó)移(yí)动(dòng)大约15万(wàn)股，从(cóng)而(ér)使该(gāi)股从上(shàng)一(yī)季的第三重(zhòng)仓(cāng)升至(zhì)第(dì)二(èr)重仓，不过中国电信却退出了前一季的前十(shí)。同时他(tā)加仓了(le)川(chuān)投能源(yuán)、紫金矿业、华(huá)能(néng)水电，新(xīn)近重仓了铜陵有(yǒu)色和神火(huǒ)股份，表明了其(qí)对(duì)这一类资源股格外垂(chuí)青。此外，他对于小众的中南传媒(méi)和凤凰传媒依(yī)然持续青睐。

　　在基金季(jì)报中，他表示(shì)基金仓位基本稳定，主要(yào)增(zēng)加了有色行业配置(zhì)。“当下是AI发展初期(qī)，中国企(qǐ)业处于落后位置，无论是(shì)AI核心模(mó)型(xíng)的研(yán)发、新型商业(yè)模式的迭代以及底层芯(xīn)片制造，我们(men)都(dōu)希望国内企业能在不远的将来迎(yíng)头赶上。近期而言尽管(guǎn)我们认(rèn)为AI非常重要，但当前(qián)A股市场基(jī)本上是基于美(měi)股映(yìng)射在炒作相关(guān)题材，对于这样的行情，需要对其可持(chí)续性保持审慎态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而同(tóng)在景顺长(zhǎng)城(chéng)的基金(jīn)经(jīng)理余(yú)广是2012年的公募状(zhuàng)元，目前其担任基金经理(lǐ)也接近了13年。当(dāng)前，其在管的产(chǎn)品为4只，它们分(fēn)别是核心竞争力、核心招景混合(hé)、核心中景一年(nián)、核心优选一年，从今年的表现来看，虽(suī)然所(suǒ)管产品涨幅(fú)不大，但也整齐划一地(dì)实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心(xīn)竞争(zhēng)力(lì)为例，第一季度他在前(qián)十中调仓了四个(gè)席位，其中新进的公司半数为中字头，它们就是(shì)中国海油和(hé)中国移动，与(yǔ)它们携手进入的还(hái)有(yǒu)安徽合力和紫金矿业。而这样的(de)调整立(lì)竿(gān)见影，除去两只(zhǐ)中字(zì)头外，后两(liǎng)者(zhě)年内的涨(zhǎng)幅也(yě)是超过了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄今的(de)涨幅也是接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在季(jì)报(bào)中的总结与“中特估(gū)”基本吻(wěn)合：“基(jī)金坚持自下而上(shàng)，看重公司基本面，注重(zhòng)公司的核心竞争力、高品质、长期(qī)发(fā)展，以(yǐ)合理或偏低的估值(zhí)水(shuǐ)平买入持有(yǒu)。在经(jīng)济(jì)复苏和企业盈利修复的(de)预期下，我们较为看好今年的权益市场，特(tè)别是前期调整较为充分，估值较(jiào)为低估的多行业的(de)龙头(tóu)公(gōng)司(sī)。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌(bīn)新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成名的郑巍(wēi)山今年业绩优异，特别是其去年3月接手的银河智联主题净值快速拉升(shēng)，截(jié)至(zhì)本周四的年内涨幅(fú)已经超过(guò)45％，这一水平甚至超过了(le)他(tā)的成名(míng)作(zuò)银河创新成长。从郑巍在(zài)管基金的当季重仓(cāng)行业(yè)风格来看，除去银河(hé)和美生活还有较(jiào)强的(de)新(xīn)能源属性外，其余产品几(jǐ)乎(hū)一边倒地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联主题(tí)为例分析，最新的十大重仓股除去用友网(wǎng)络和海(hǎi)康威视外，年(nián)内最新的涨幅全部超过了(le)30％，特别是海光信息(xī)、中科曙(shǔ)光、卓易信息、大华(huá)股份均已(yǐ)实(shí)现了涨(zhǎng)幅翻番，而这四只(zhǐ)标的均是第一季度新(xīn)近重仓(cāng)的公司。同时(shí)，郑巍山所(suǒ)保留的上一季(jì)重(zhòng)仓股仅有金山办公和国网通信。对比来看被调出(chū)的标的，中国长城(chéng)、中(zhōng)望(wàng)软(ruǎn)件、中(zhōng)国软件等明显涨幅(fú)稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在季报总结(jié)中仅仅是寥(liáo)寥数语(yǔ)：“本基金(jīn)严(yán)格执(zhí)行基金(jīn)合同(tóng)的(de)配置(zhì)范围，切合主题，主要(yào)围绕智慧智联、信息(xī)技术等的概念范畴(chóu)展开。一季度智联(lián)主题继续增加了软件服务、信息技术的配置比例。围绕(rào)数(shù)字(zì)经济和新的信(xìn)息技术应(yīng)用展开投资。二季度，将会继(jì)续围绕(rào)信息技(jì)术、数字经济(jì)的范畴(chóu)展开投(tóu)资。”

　　当年(nián)与这两(liǎng)位一度遭(zāo)遇非议(yì)人(rén)物同期成名的还有华安胡宜斌，作为当年公司(sī)力捧的三位基金经理中最(zuì)年轻者，他可(kě)谓是少(shǎo)年得志，但后来所管产(chǎn)品几经(jīng)浮沉，好在今年卷土(tǔ)重来。天天基金(jīn)网数据显示，年内他所管理(lǐ)的7只基金全部(bù)涨幅超过20％，其中(zhōng)表现最好的还是(shì)他的成名(míng)作华安媒体互联网混合。

　　具体聚(jù)焦该基金(jīn)，我们发现他所保留的上一个季度(dù)重仓(cāng)股只有(yǒu)王府井和华大九(jiǔ)天，而(ér)将剩余的八个席位全(quán)部更换。从最新的标(biāo)的来看(kàn)，这(zhè)其(qí)中就有(yǒu)近(jìn)期大火的芯片新贵寒(hán)武(wǔ)纪。从(cóng)新进重仓标的年内表现来看，其中中文(wén)在线的(de)年内涨幅(fú)已经超过(guò)了180％，值得买、浙数文(wén)化、美(měi)亚柏科等(děng)标的年内(nèi)涨幅也(yě)是超过(guò)了50％。对比来看，他所(suǒ)剔除的锦(jǐn)江酒店、首旅酒店、中(zhōng)国(guó)平安等公司，目前年(nián)内至今仍然体现为股价下跌。

　　至于(yú)大幅调仓原因(yīn)，他表示：“当下我国仍(réng)处经济(jì)结构转型时期，我们相信未来科技创新和消费(fèi)升(shēng)级(jí)仍将成为经济总量增长核心驱(qū)动力(lì)，围绕产业创(chuàng)新、尖端技术突破、新材料、新能(néng)源、新(xīn)消(xiāo)费(fèi)等领域仍(réng)将(jiāng)诞生大(dà)量(liàng)投资机(jī)会，在(zài)策略上，我们已将挖掘、发现和配置基金合(hé)同主(zhǔ)题范围内的科技创新和受益于国民经济持续(xù)增(zēng)长的(de)消费及(jí)原材料放(fàng)在前所(suǒ)未有高度。”

　　而当年一并成名的万(wàn)家基金名将黄兴亮，2023年(nián)一(yī)季度(dù)同样强势回归。天天基(jī)金网数据(jù)显示，他目(mù)前(qián)在管的基(jī)金年内除去(qù)QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过了10％。特(tè)别是万家(jiā)科(kē)技创新迄今的(de)年内涨幅超(chāo)过了(le)25％，具(jù)体(tǐ)来分析他的成名作万家行(xíng)业优选(xuǎn)。

　　基金一(yī)季报显示(shì)，黄兴亮(liàng)仅仅是做出(chū)了一处(chù)调整，也就是(shì)用中微公司替代(dài)了(le)四季度(dù)末的兆(zhào)易创新。但(dàn)就是这只新进标的，目(mù)前年内的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保留重仓中年内涨(zhǎng)幅超过70％的金山办公交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机器(qì)视觉和医疗器(qì)械行业(yè)的部分(fēn)个股，相应地略微(wēi)降低了半(bàn)导体(tǐ)行业的(de)持仓。截至季(jì)度末，基(jī)金持(chí)仓仍以(yǐ)计算机软件和半导体行业为主(zhǔ)，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒(héng)立液压

　　陈良(liáng)栋(dòng)布局消费(fèi)电子“半壁江(jiāng)山”

　　从(cóng)基金一(yī)季(jì)报来(lái)看，这些相对低调的(de)领域也(yě)开始越发受到(dào)明星基金(jīn)经理们的追捧，比(bǐ)如融通(tōng)基金的明星基金经理邹曦，这位(wèi)任职(zhí)已(yǐ)经逼近(jìn)15年(nián)半的老将善战(zhàn)周期，目前在公司(sī)仍然管理(lǐ)6只基(jī)金产品(pǐn)，其(qí)代表作是2012年开始(shǐ)管理、迄今(jīn)任职回报超过180％的融(róng)通行业景气。

　　从新出炉的(de)季报来看(kàn)，在上一季度没有(yǒu)单一标(biāo)的持仓比(bǐ)例超限后，这一季度头三大重仓股竟然全部超过10％的(de)比例上(shàng)限，它们分别(bié)是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓(cāng)中(zhōng)的汇川(chuān)技(jì)术和安徽(huī)合力(lì)，虽然去年下半年以来重(zhòng)仓中(zhōng)就没有(yǒu)了三一重(zhòng)工(gōng)，但实(shí)际上在当季的重仓行业中，机械制(zhì)造(zào)是仅次(cì)于房地产(chǎn)的第二(èr)行业。

　　对(duì)于调仓的思路，他在季(jì)报中就表示：“本季度增加了工程机械、家居、顺周期装备(bèi)、医药(yào)等行业的(de)配(pèi)置(zhì)。目(mù)前组(zǔ)合(hé)配置偏向周(zhōu)期(qī)价值，同(tóng)时保持(chí)了科技、消费板(bǎn)块(kuài)的适度配置。组合结构主要围绕国(guó)内经济稳增长的主(zhǔ)线(xiàn)展开，相关配(pèi)置集中在优(yōu)质房地产(chǎn)股、地产产(chǎn)业链，以及顺周(zhōu)期(qī)装(zhuāng)备等板块(kuài)。”此外，虽然未(wèi)进重(zhòng)仓(cāng)股前十，但朱少醒对(duì)机械制(zhì)造的兴趣也越来越浓，例如兰石(shí)重装年报(bào)的(de)十(shí)大流(liú)通股股东中，富国天(tiān)惠新进(jìn)上榜排(pái)名第六位(wèi)。

　　而长城基金的明星(xīng)基金经理陈良(liáng)栋，其在圈(quān)内以(yǐ)善(shàn)战高(gāo)端制造板块闻(wén)名(míng)，目前(qián)他在(zài)公(gōng)司所管理的产品数(shù)达(dá)到了(le)6只(zhǐ)，尤其是他参与管(guǎn)理(lǐ)的(de)长城科创板两年定开业绩亮(liàng)眼，最(zuì)新年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管理时(shí)间最长(zhǎng)的长城新兴产业为例，可(kě)以看到一季度与众不同的一点是，消费电子赛道股票在(zài)其中(zhōng)占据明显(xiǎn)的数量优势(shì)。具体说来，虽然在基金十大重仓中(zhōng)不见(jiàn)耳熟能详的龙头立讯精密，但大体包括(kuò)华测(cè)导航(háng)、东山精密、电连技术(shù)、和(hé)而泰、科大讯飞都能被划入到(dào)消(xiāo)费电子的大范畴中，也(yě)就是说其占据了十大重仓中的半(bàn)边天(tiān)。

　　他解释(shì)了看好的原(yuán)因：“预期今年下半年或明年，消费电子会有一个触底回升的过程。如果叠加在汽车产业链(liàn)上的布局，我判断可能对(duì)收入(rù)利润(rùn)拉动更大。消(xiāo)费电(diàn)子的复苏可能只是一个周期的因(yīn)素(sù)。”而种种因素显示，目前该(gāi)板块去库存可(kě)能也进(jìn)入到尾声(shēng)阶段(duàn)，接下(xià)来(lái)苹果新品(pǐn)推(tuī)出或(huò)是行(xíng)业(yè)复苏契机(jī)。

　　而在(zài)高端制造这一领域中，还(hái)有不可忽视的一环就是军工装备。同时作为成长股三大主阵营“新半军”中(zhōng)的重(zhòng)要一级，军工虽然很难有持续性(xìng)的表现，但也隔三差五(wǔ)会有亮眼的输出，而华夏的少壮(zhuàng)派基金经(jīng)理万方方(fāng)，是圈内少数同时管(guǎn)理(lǐ)两(liǎng)只(zhǐ)军工主题的(de)基(jī)金经理。

　　以(yǐ)万方(fāng)方管理时间最长的军工安全混合为例，实(shí)际上一季(jì)度(dù)他(tā)仅在(zài)十大重仓股中做出(chū)了一(yī)处调整，也就是用昊(hào)华科技替代了上一季的新(xīn)雷能。从整(zhěng)体10只标的所属细分(fēn)来看，明显(xiǎn)中航(háng)系乃至航空航天赛道占据(jù)优(yōu)势。而这一(yī)思路(lù)在他管理的(de)高端装(zhuāng)备(bèi)龙头乃至全市(shì)场基金中都体现(xiàn)得(dé)颇为明显。进一步对照(zhào)两只军工人死后尾七是什么意思，头三尾七是什么意思(gōng)主题产品，《红周刊》发现重叠(dié)的(de)公司有(yǒu)八家(jiā)，惟(wéi)二的区(qū)别是高端(duān)装备龙头中用复旦(dàn)微电(diàn)和西(xī)部超导替代了前者中的(de)钢研高纳(nà)和昊(hào)华科技。

　　他(tā)在季报中的阐述思路清晰：“着重探究未来两年确(què)定性的(de)产(chǎn)业(yè)趋(qū)势和高增长(zhǎng)的细(xì)分赛道，组合(hé)构建从(cóng)2023年全年(nián)维度在高确(què)定性的航(háng)空发动(dòng)机赛道、景气度(dù)弹(dàn)性潜(qián)力(lì)较高(gāo)的航(háng)天导弹(dàn)产业(yè)链、航(háng)空装备(bèi)平台型企业(yè)以及(jí)技术(shù)禀赋和壁垒高筑(zhù)的新材料领(lǐng)域(yù)重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个(gè)股仅为举例分析，不(bù)做买卖推荐。）

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