北(běi)京时间5月6日(rì)晚，伯克希尔·哈撒韦(wéi)召开年度(dù)股东大会(huì)。公司董事(shì)长(zhǎng)93岁的沃(wò)伦·巴(bā)菲特和副董事(shì)长——99岁的查(chá)理·芒格先(xiān)生，一边吃喜诗糖果，一边回答了来自全球投资者(zhě)5个(gè)多小时的互动提问。

　　在这次(cì)股东会中，两(liǎng)位奥马哈(hā)“先知”再度(dù)和投资者分(fēn)享了投资、成(chéng)功以(yǐ)及(jí)长寿(shòu)的秘诀，并就市(shì)场关注(zhù)的AI、新(xīn)能源(yuán)、美国(guó)银行危机(jī)、苹果以(yǐ)及公司“接班人”等(děng)热点话(huà)题进行了探讨(tǎo)。

　　例如(rú)，巴菲特在股东(dōng)会上表示(shì)，他和(hé)芒格依然高度(dù)看好苹果公(gōng)司。“如(rú)果让消费者选择，是放弃第(dì)二台车，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大(dà)多数(shù)人(rén)会(huì)放(fàng)弃第二辆车(chē)。这是消(xiāo)费者行为(wèi)对苹果公司带来的机会。”

　　同(tóng)时，也谈到了台积电在产(chǎn)业链中的重要位置(zhì)。巴菲(fēi)特认为，“目前没(méi)有一家公司可(kě)以与台积电相比拟，这(zhè)家(jiā)公司拥有非凡(fán)的领导地位。”

　　为了让读(dú)者(zhě)能够(gòu)在第一时间获取本次股(gǔ)东会最新观点(diǎn)，筛选出40条核心精华内容，以飨读(dú)者。

　　重点企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的(de)选址要(yào)比后(hòu)者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车(chē)加油(yóu)站Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵(guì)的原因是，买(mǎi)Pilot是一个分成三(sān)个阶(jiē)段的交易，第一个阶段价格很好(hǎo)，第二个阶段(duàn)由于他们去年(nián)优异的业(yè)绩(jì)对卖家很有利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的(de)股份以来，这(zhè)部分股份已进行了“股权”会计处理(lǐ)。2023年初(chū)，伯克希尔将购买Pilot的额(é)外(wài)权益(yì)，这将使我们的所(suǒ)有权(quán)提高到80％，并(bìng)导(dǎo)致我们在财务报(bào)表中(zhōng)充(chōng)分整合Pilot的收(shōu)益(yì)、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不(bù)太(tài六加一等于几是什么梗，抖音六加一是什么意思)合(hé)理，Pilot的选址要(yào)比后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特(tè)：希望能够拥(yōng)有多个(gè)

　　具(jù)备沃(wò)尔玛一样分销能力的分(fēn)销商

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔玛的分(fēn)销做的很好，我们有(yǒu)很多产品供应(yīng)给它，但有些(xiē)产品很(hěn)难让(ràng)人们(men)只去沃(wò)尔玛购买(mǎi)，我们也会把(bǎ)产品(pǐn)的分(fēn)销(xiāo)渠道多元(yuán)化，我们希(xī)望(wàng)能够拥有多个具备沃(wò)尔玛一样分销(xiāo)能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果虽然有101年的历史，

　　但(dàn)其魔力也不是无限的

　　再(zài)谈自身钟(zhōng)爱的(de)喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前(qián)面临的问题不(bù)在于是否开(kāi)新店(diàn)。我和查理为了把(bǎ)这(zhè)个品牌推向全球做过(guò)很多尝试，每次我们(men)都是(shì)在最初(chū)觉得走对了方向，但后来发现还是(shì)不行。喜诗糖果(guǒ)有101年的(de)历史，虽然(rán)有(yǒu)自己的魔力(lì)，但魔力也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经营难题比较(jiào)多

　　关于电(diàn)影和迪士尼(ní)，芒格说，电影行业是一(yī)个(gè)（经营）非常困难的行业，是（竞(jìng)争）非(fēi)常严峻的行业。“举个(gè)例子，假(jiǎ)如疫情前有70％的业务，随着(zhe)疫情的来(lái)临，客流量减少了，但(dàn)电影院不能(néng)减少影片供应，也不(bù)能减少(shǎo)其他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动视暴(bào)雪的(de)事情上

　　微软已经(jīng)做得非常出色了

　　有(yǒu)投资人(rén)提问(wèn)，伯克希尔出售动视暴(bào)雪股份(fèn)是否影(yǐng)响(xiǎng)到了微(wēi)软对其的收购(gòu)？对(duì)此，巴菲(fēi)特回复：“伯克希尔所(suǒ)有监管要求(qiú)下应披露的事项都已在13-F或(huò)10Q文件里写(xiě)明了。至于微软，我认为他(tā)们已经做得非(fēi)常出色了，为了达成这笔收购，微软(ruǎn)与英国(guó)有关部门积极地进(jìn)行了(le)合(hé)作(zuò)，但这并(bìng)不代表他们最终一定会(huì)成功，这也(yě)不是愿意(yì)多花钱就能解决的问题。我还不(bù)清楚最终结(jié)果会(huì)如何，但即(jí)使这笔收购最终没有成功，也不(bù)代表微软或(huò)动视(shì)暴雪有(yǒu)任何的(de)缺陷(xiàn)。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度(dù)肯定(dìng)苹果公司(sī)，

　　其(qí)在伯克希尔持仓占(zhàn)比已(yǐ)超过了能(néng)源业务

　　在(zài)股东大(dà)会上，巴菲特高(gāo)度(dù)肯(kěn)定了苹果公司(sī)。他说，“苹果公司在我们仓位中的占(zhàn)比超过了能源业务。虽然(rán)我(wǒ)们(men)持有苹果的(de)股份占比不(bù)高，但每年的权重都在增加。我不懂(dǒng)手(shǒu)机(jī)，但我能看明白消(xiāo)费者的习惯。如果让(ràng)消费者选(xuǎn)是放(fàng)弃买(mǎi)手机还是(shì)放(fàng)弃买汽车(chē)，我想很多(duō)人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势(shì)会如何发展，但我们知(zhī)道什么(me)是正确的价格，我(wǒ)们(men)可以在消(xiāo)费者行(xíng)为方面做一(yī)定的(de)预测，以及它对(duì)企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可能会选(xuǎn)择(zé)放弃买车(chē)

　　有投(tóu)资者对于(yú)苹果占伯(bó)克希尔(ěr)组合的35％表示担忧，认为这已经(jīng)接近了危险范围。

　　对此，巴菲特(tè)肯(kěn)定(dìng)地表示(shì)，“你的美元是好(hǎo)的。”以此来表(biǎo)示(shì)，这(zhè)笔投资是没问题的，甚至(zhì)是非常(cháng)有(yǒu)机会的。“铁(tiě)路、能源和喜诗(shī)糖果等都是生(shēng)意，而(ér)苹果的(de)商业模式更好。消(xiāo)费者花钱的时候都(dōu)有自(zì)己的喜好，有些人会花1500美元买一部手机，同样，也有人(rén)花(huā)3.5万美(měi)元买(mǎi)第(dì)二辆车。我认为，如果他们要么放弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会(huì)放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片行业台积电拥有(yǒu)非凡的领导地(dì)位

　　《红周刊(kān)》事前发送了提(tí)问，想(xiǎng)了(le)解伯克(kè)希尔在一个季度内快(kuài)速买(mǎi)入(rù)卖出台积电的(de)原(yuán)因。在问答环节，巴菲(fēi)特对此进行了说明，在(zài)他看来(lái)台积电(diàn)是世(shì)界范(fàn)围(wéi)内管理最完善且最重要(yào)的公司之一(yī)，即使是5至20年(nián)后也不会变。

　　“我(wǒ)重估(gū)过，尽(jǐn)管很多人(rén)想要提高美国的芯片产能(néng)，但(dàn)我(wǒ)认为(wèi)，它只(zhǐ)能留(liú)在（中国）台湾(wān)地区。我们通(tōng)过Allegheny购(gòu)买(mǎi)的一家(jiā)子(zi)公(gōng)司参与了亚利桑那州的部分芯片工作，但至(zhì)少在我(wǒ)看(kàn)来，目前我们没有一家公司可(kě)以(yǐ)与台积电比(bǐ)拟(nǐ)，这家公司拥有非六加一等于几是什么梗，抖音六加一是什么意思凡的领导地位。何况它们还拥有一位91岁的创始人，这家公司非(fēi)常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯(sī)克高估了自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有(yǒu)观(guān)众问(wèn)巴菲特，你是否认(rèn)为埃(āi)隆·马斯克高(gāo)估了自己？巴菲特的回答是，“是(shì)的，我认为埃隆·马(mǎ)斯克(kè)高估了自(zì)己，但他很有才华。所以(yǐ)，他高(gāo)估(gū)了(le)一个不需(xū)要(yào)高估就能(néng)成为天才的人。他真(zhēn)的很聪明(míng)，我想(xiǎng)他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些（伟大的(de)）目(mù)标，他喜欢接(jiē)受不可能(néng)的目标。我们(men)的不同之(zhī)处在于(yú)，我想要的不(bù)多，我在寻找简单、确定性高(gāo)的工(gōng)作，我不想要那么多的失败(bài)。但埃隆·马(mǎ)斯克(kè)需要狂热，致力(lì)于解决不(bù)可能的问(wèn)题。我喜欢(huān)我现在的生活(huó)方(fāng)式，我不喜欢和他在一起，他也不(bù)喜欢和(hé)我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获(huò)成(chéng)功，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关(guān)于(yú)新能源和(hé)汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段(duàn)时间内，我(wǒ)和查理都觉(jué)得(dé)，汽(qì)车(chē)行业(yè)太艰难(nán)了。例(lì)如福特汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥有(yǒu)整个世界，但20年后，他们(men)正(zhèng)在赔钱。前几天，我读了(le)通用汽车公司1932年的年度报告，其中(zhōng)显示，他们有19000个经销(xiāo)商，而当时(shí)人口大(dà)约是1.2亿左(zuǒ)右(yòu)。现在美国(guó)有3.3亿人(rén)，所有汽车(chē)品牌只有18000左(zuǒ)右个(gè)经销(xiāo)商。此外，美国的(de)汽车(chē)公司还会面临来自(zì)世界各地(dì)的(de)竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此，法拉利就处于(yú)一个特殊的位(wèi)置(zhì)。虽然我们觉得，汽车不是一(yī)个吸引人的行(xíng)业，但电动汽车(chē)即将大(dà)获(huò)成(chéng)功。现在(zài)它(tā)带(dài)来了巨(jù)大的成本和巨大(dà)的风险，但我不喜欢巨大(dà)的资金成本和巨大的风险。”

　　关于(yú)新(xīn)技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智(zhì)能持怀(huái)疑态度

　　在回答新加坡投资者关于人工智(zhì)能的问题时，芒(máng)格(gé)表示，如果你到中国的比亚迪工厂去看一看，会发现(xiàn)自动化操作程度非(fēi)常(cháng)高，但我还是(shì)觉得用(yòng)人可(kě)能更好(hǎo)，因为人工智能并不能取(qǔ)代很多领域的人才(cái)。

　　巴菲特也表示(shì)，人(rén)工智能(néng)虽然可(kě)以(yǐ)做一些令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我去看微软的产品，但(dàn)这(zhè)类产(chǎn)品(pǐn)仍不完善，譬(pì)如(rú)目(mù)前还不能讲笑(xiào)话。发(fā)明AI的初衷是好的，但(dàn)很多事情是不能掌(zhǎng)控(kòng)的。人工(gōng)智(zhì)能可以改变(biàn)全世界，但它并不能(néng)改变人(rén)类的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超额收益的机会(huì)在降低，

　　但总(zǒng)会有(yǒu)新(xīn)技术创造新机会

　　巴(bā)菲特说，“现(xiàn)在赚取超额收益的机会在相对(duì)降低，但这并不代(dài)表没有投资(zī)机会。从1940年到(dào)现在(zài)，无论(lùn)汽车、工业、飞(fēi)机(jī)以及能源等领(lǐng)域都有新的改变，新的事物永远(yuǎn)在不断出现，而且会取代一些(xiē)原(yuán)有(yǒu)的技(jì)术，因此，在这其中(zhōng)会存(cún)在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔在新能源(yuán)方(fāng)面

　　做了(le)很(hěn)多(duō)投(tóu)入，但(dàn)还远远不够

　　针对新能源(yuán)前景，巴菲特(tè)说，“之前买(mǎi)下伯克(kè)希尔能(néng)源这家(jiā)公司，就是(shì)希望(wàng)能够帮助(zhù)解(jiě)决一些环境(jìng)方(fāng)面的问题(tí)。从传统(tǒng)能源(yuán)向新(xīn)能源的转(zhuǎn)变，我们在这(zhè)个方面(miàn)做(zuò)了非常多的投入。不过(guò)，现在(zài)做的还远远不够。”更(gèng)多(duō)精彩观点请关注证券市场(chǎng)红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人(rén)：希望2030年的碳足迹

　　与(yǔ)2005年(nián)相比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业(yè)务副(fù)董事长格雷格·阿贝(bèi)尔表示，“我(wǒ)们现在正在经历能源行业的变革，全球都是如此，我(wǒ)们有3家(jiā)美国的(de)公(gōng)共事业公司，我们希望能够在全国(guó)的(de)每(měi)一(yī)个(gè)州制定(dìng)不同的计划，然后将这些计(jì)划(huà)进行整合。我们(men)也将(jiāng)我(wǒ)们的目标进行了同步(bù)规划，我们希望2030年的碳足(zú)迹与2005年相比能够降(jiàng)低50％。这是我们在(zài)公(gōng)共事业方面希望能够取得的(de)成绩(jì)，但这个过程是不容易(yì)的(de)”。

　　关于美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件(jiàn)引发的蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世界金融体(tǐ)系

　　在针对投资者提出的硅谷(gǔ)银(yín)行破产事件会带来怎样的经济(jì)后果时，巴菲(fēi)特(tè)表示(shì)，这(zhè)是灾难性的，即使联邦存款保险公司的限额(é)是25万美元，这是(shì)法令(lìng)的规定，但这(zhè)不是美国的行(xíng)为方式(shì)，就(jiù)像他们不会让(ràng)债(zhài)务上限导(dǎo)致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公开向美(měi)国公众解释(shì)为什么只有25万美元有(yǒu)“存(cún)款(kuǎn)”保(bǎo)险，这次事(shì)件引(yǐn)发的后续问(wèn)题(tí)会扰乱世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存(cún)款挤兑感到担(dān)忧，

　　这是不应该发(fā)生的

　　巴菲特说，“银行业一直以(yǐ)来的情(qíng)况都非常相(xiāng)似，恐惧总是(shì)会(huì)传染的，我(wǒ)父亲(qīn)在1931年因(yīn)为银行挤兑而失去了工作。不(bù)过，这些年来，银(yín)行系统发生了很大变化。二战后的那一年，有(yǒu)多达2000家银行(xíng)倒闭，也(yě)是在那时，我们(men)做了一件(jiàn)非常明智的事情(qíng)，就是成立(lì)联邦存款保险公司。现在已经是2023年了(le)，人(rén)们仍（对(duì)银行挤兑）感到担(dān)忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次(cì)修改(gǎi)规则

　　导致银行(xíng)系统风(fēng)险增加

　　巴菲特说(shuō)，“美(měi)联储被赋予了制定保证金要求的(de)责任。他们改(gǎi)变了很多次保证金要求(qiú)，因为我们都知(zhī)道，借了(le)很多钱(qián)的人会给银(yín)行系统带来(lái)危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特(tè)：美(měi)联(lián)储解决不了财(cái)政问题

　　由于美(měi)联储投放的(de)天量流(liú)动性，引发了(le)严重(zhòng)的(de)通(tōng)货膨胀(zhàng)，市场普(pǔ)遍在批(pī)评(píng)美联储失职(zhí)。不过，巴(bā)菲特却认为，问题不在美(měi)联储，“他们无法解决财政问题，他们正在履行其(qí)职(zhí)能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对(duì)此也不(bù)很乐(lè)观，他表示，我(wǒ)们在第二次(cì)世界(jiè)大战(zhàn)中(zhōng)付(fù)出了代(dài)价。我们每(měi)个人，包括学校(xiào)的孩子和其他人，也包括(kuò)我自己。我们购买(mǎi)了最初所谓的(de)战争债券、国防债券和储蓄债券等(děng)等。如果(guǒ)不(bù)停印钞(chāo)票，我无法(fǎ)预计宏观环境会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银行危机：

　　银行可以有新(xīn)发明，但要(yào)恪守旧的价值(zhí)观

　　巴菲特说，“银行(xíng)业可以(yǐ)有各种各样(yàng)的新发明，但它需(xū)要有旧的价(jià)值(zhí)观。我们不知道会发生(shēng)什么，因(yīn)为在目前(qián)的情况下(xià)，可能(néng)会(huì)发生很多事情(qíng)。你必(bì)须(xū)有惩罚，打击那些(xiē)制造问题的人。如果他们承担了不该承担(dān)的风险，如(rú)果你要改变人们未来(lái)的行为方式，风险就必(bì)须落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特(tè)：50多年前，

　　我们准备(bèi)买(mǎi)下(xià)许多银行(xíng)

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的(de)银行投资方法，不做别人(rén)做的一些风(fēng)险性事情，银(yín)行可能是(shì)一个非常不错的(de)投资。最初在1969年，查(chá)理和我以1900万美元投资了一家(jiā)银行(xíng)。如果1970年的《银行(xíng)控股公司修正法案》没(méi)有通过，我(wǒ)们最终可能(néng)会(huì)拥有许多银行，而不(bù)是(shì)许多保(bǎo)险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货(huò)币失(shī)去信心(xīn)，

　　这不会是一个好现象(xiàng)

　　针对去(qù)美元化与“放水(shuǐ)”，巴菲(fēi)特说，“美元是储备(bèi)货币，我看不到(dào)任何其他货币能够取代它。我觉得没人能理解(jiě)现在(zài)的情况，只有鲍威尔（美(měi)联储主席）可能比我们更清(qīng)楚，但是他也不(bù)能完全控制我(wǒ)们的(de)财政政(zhèng)策。当疫情发生的时候，并没有人知道需要(yào)印(yìn)多(duō)少数(shù)额的(de)货币(bì)才(cái)能解决问题(tí)，而直(zhí)到(dào)它失(shī)控。人们会对货币失去(qù)信心，他们的行为方式可能(néng)会完全不(bù)同。我们无法预测，但我们知道这不是一个好现象(xiàng)”。

　　关于大周(zhōu)期(qī)行业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一家(jiā)保险(xiǎn)公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然(rán)有很(hěn)多上市(shì)公司(sī)涉及(jí)保险业务(wù)，但(dàn)没(méi)有一家是自己愿意去投的。虽然有人诟病(bìng)盖可保险已经是一(yī)家技术公司，但在我们看来，其依然是一(yī)家(jiā)保险公司。他(tā)同(tóng)时解(jiě)释，盖可在技术方面需要做的(de)工(gōng)作要比(bǐ)想象的多很(hěn)多。

　　作(zuò)为政府雇员保(bǎo)险(xiǎn)公司，盖可(kě)第一季度业绩表(biǎo)现得非(fēi)常(cháng)好，这背后(hòu)有两个原因(yīn)，首先是减少(shǎo)了前一年的(de)保险准备金，其(qí)次一季度还是汽车保险的(de)旺季(jì)，此外在(zài)远程信息(xī)处理方面，盖可也(yě)取(qǔ)得了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来就不特别活(huó)跃

　　在(zài)回答(dá)有(yǒu)投资者提出(chū)的商(shāng)业(yè)地产损失情况有多严重，和伯克希(xī)尔是否会在商业地产(chǎn)领域(yù)更(gèng)活跃时？巴菲特表示，伯克(kè)希尔在(zài)商业(yè)地产领域从(cóng)来不是特别活(huó)跃，因此也不会受到不良(liáng)贷(dài)款等一系列负面因(yīn)素影响。

　　但美(měi)国和世(shì)界很(hěn)多地方市中心的(de)空洞(dòng)化却是(shì)非(fēi)常严重(zhòng)的，它会影响很多人。建筑不会消失，但所(suǒ)有者(zhě)会(huì)变化，人们总是喜欢买没有追索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重点是(shì)

　　以安全的方(fāng)式恢复长期运营

　　在(zài)回答有投(tóu)资者提出的伯(bó)灵顿北(běi)方圣太菲铁(tiě)路公司(sī)面临的机遇和挑战时(shí)？巴菲特(tè)表(biǎo)示，他密切关注这一团队的运营指标，其(qí)中(zhōng)不仅(jǐn)有美(měi)国的铁路，而且还有加拿大(dà)的(de)铁路。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫情(qíng)确实经历了一段困(kùn)难时间，但好在我(wǒ)们走出疫情和供应(yīng)方面的挑(tiāo)战，不过还面临劳(láo)工问题和其他一(yī)些问题。我们的团队优先(xiān)考虑(lǜ)的是恢复(fù)铁路的长期(qī)运营(yíng)，而不(bù)是短期(qī)专注于(yú)在20年内(nèi)达(dá)到某一运(yùn)营(yíng)指标(biāo)，要长(zhǎng)期为客户提供(gōng)可(kě)持续(xù)的(de)优质服(fú)务。”

　　复盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史(shǐ)上(shàng)

　　没有一次情绪化投(tóu)资决定

　　在(zài)回答(dá)有(yǒu)没有因为情(qíng)绪作出错误(wù)的投资决定时，巴菲特表示：“虽(suī)然在生活中谁都不想(xiǎng)成为一(yī)个(gè)没有感情(qíng)的(de)人，但肯定想在做投资(zī)或商业决定时成为一个没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔(ěr)投资并创造了(le)

　　超(chāo)过5000亿美元的股东(dōng)权益

　　巴菲特强(qiáng)调(diào)：“如果我们拥有更(gèng)多(duō)的企业，企业(yè)赚更多的钱，作(zuò)为(wèi)股东的份额(é)，作为伯克希(xī)尔的所(suǒ)有者，每年都在增加，而投资者不需要花(huā)任何钱。我们(men)投资并创造(zào)了超(chāo)过(guò)5000亿美元(yuán)的股东权(quán)益(yì)和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会(huì)是非常有限的

　　关于是否对(duì)持有的超过1000亿美(měi)元的现金充满信心？巴菲(fēi)特回答道，为(wèi)什么(me)要派发现(xiàn)金？我们感兴趣(qù)的、真正想(xiǎng)做的是收购伟大(dà)的企业(yè)。我们(men)可以做到以500亿或750亿美元的(de)价格，收购一家(jiā)价(jià)值1000亿美元的公司。

　　“适当(dāng)的(de)情况下，没有人能像(xiàng)我们一样(yàng)达成交(jiāo)易。2008年我收购了一大堆公司(sī)，这种事情会(huì)再(zài)次(cì)发(fā)生。但问题是，我们(men)收(shōu)购的(de)机会是非常(cháng)有限的，所以当一(yī)家好公司面临被卖掉(diào)的时候(hòu)，我(wǒ)们(men)需(xū)要足够的资金。但我们的股东(dōn六加一等于几是什么梗，抖音六加一是什么意思g)可能会把股(gǔ)票卖(mài)得太便宜(yí)，而且无(wú)法做什么让股价稳(wěn)步(bù)上涨。我们(men)有足够的钱，我们正在用(yòng)我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘诀是洞悉(xī)消费者的(de)行为

　　关(guān)于(yú)公(gōng)司如何在短期利润和长期防御能(néng)力之间做出选择？巴(bā)菲(fēi)特对此表示(shì)：“我们不关心季度预算是否(fǒu)达标，我们感(gǎn)兴趣的是，永远拥有一(yī)个美(měi)好的事业(yè)。好的企(qǐ)业不多，但(dàn)我们确实找到了一些，例如(rú)，当我们(men)在1966年试图涉足百货商店(diàn)业(yè)务时，我们学(xué)到(dào)的是，在奖品(pǐn)上做图案绘制，这可以算是一件(jiàn)愚(yú)蠢(chǔn)的(de)事。我们一直在试图洞悉的(de)是消费者的行为，我(wǒ)们不能洞悉企(qǐ)业的技术(shù)趋势，如果能做到(dào)这点，那也能获利！但这(zhè)并不(bù)重要。”

　　回(huí)应(yīng)接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于投资人(rén)关注(zhù)的接班人话题，巴菲特(tè)说，“格雷(léi)格•阿贝(bèi)尔一定会(huì)继承我的工作，当然现在(zài)我还在位，格雷格的(de)主要价值是(shì)可以把一些事情做得(dé)更好(hǎo)，或者去管理更多的事情(qíng)。阿吉特•贾恩也会(huì)给(gěi)他(tā)一些好的建议(yì)，但格雷格是做出(chū)最终决定的那(nà)个人。未来我们还需要(yào)更多的优秀(xiù)人(rén)才，去涉及更(gèng)多的业务。如果这些人不足(zú)够(gòu)聪明，我们是绝(jué)不(bù)会让(ràng)他(tā)们接替(tì)我们做(zuò)任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的(de)优秀(xiù)在(zài)于从不会频繁(fán)更换经理(lǐ)人

　　查(chá)理•芒格表示，“伯克希尔有很多很优(yōu)秀(xiù)的经理人，相对(duì)其他(tā)大型公司，伯克希尔之所以能够(gòu)做(zuò)的更好原因之一，是(shì)从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的(de)认可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地位(wèi)无可取代

　　沃(wò)伦•巴菲(fēi)特(tè)说，“阿吉(jí)特•贾恩是全(quán)球(qiú)选出的十大最佳保险经(jīng)理人之(zhī)一，他(tā)的地位无可(kě)取(qǔ)代。阿吉特从不(bù)会去尝试(shì)改(gǎi)变一个体系，而总是会去改善一(yī)个体系(xì)。我很享受与(yǔ)他(tā)交流，以前我们每天都会(huì)聊天(tiān)，现在没有(yǒu)那么频(pín)繁了(le)，但他绝对是世界(jiè)上独(dú)一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访(fǎng)日本(běn)五大商(shāng)社

　　是(shì)为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了(le)为(wèi)何到访日本，并参观(guān)五大商社(shè)。“我去(qù)那(nà)里的部分原因，是为(wèi)了把格(gé)雷格介(jiè)绍(shào)给(gěi)那些(xiē)生意伙伴。至于那些企业，让人感到非常(cháng)惊喜(xǐ)”，巴菲(fēi)特说。

　　格(gé)雷格补充(chōng)道，“我(wǒ)们(men)确实希望和（那(nà)些(xiē)企业）有长期合作的机会。它们(men)是(shì)一些令人(rén)难以置信的投资机会，一直是非常好的投(tóu)资(zī)机(jī)会(huì)。我(wǒ)很(hěn)喜欢(huān)这些公司的(de)文化和(hé)历史。我们对五大商社的两(liǎng)天走访是(shì)非常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年(nián)后的伯克希尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为社会(huì)带来(lái)幸福感(gǎn)

　　在(zài)问答环节(jié)，巴菲(fēi)特提(tí)出了(le)一(yī)百年(nián)后伯克希(xī)尔的发(fā)展愿(yuàn)景，他说(shuō)，希望这家公司仍能(néng)被股东们眷顾，并且为社(shè)会(huì)带来幸(xìng)福感，拥有(yǒu)无限(xiàn)的资(zī)本和大量(liàng)的人才。“就像格雷厄(è)姆1949年写下的书时至今日依然畅(chàng)销且屹(yì)立不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大(dà)部(bù)分(fēn)公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克(kè)希尔被认为是一个国家(jiā)的资产而(ér)非(fēi)负债(zhài)，以(yǐ)往记录已(yǐ)经说明了这一(yī)点(diǎn)。未(wèi)来(lái)12~15年，伯(bó)克希尔的资本还是会比大部分公司都要(yào)多，也仍然(rán)可以在国家的经济(jì)中投入(rù)非常多的钱，带来(lái)更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔的股票回购(gòu)不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷(léi)格继任(rèn)后，他仍会做(zuò)出与现在相同的股票回(huí)购决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董(dǒng)事(shì)长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理(lǐ)定下了非常优秀的回购计划(huà)框(kuāng)架(jià)，我会继续沿用，因为(wèi)股票回购将同时对股东和公司(sī)自(zì)身的运营产(chǎn)生益处(chù)，如果资本足(zú)够且股票很有吸(xī)引力(lì)，那(nà)么为什么不通过回购来提(tí)升单股内(nèi)在价值呢(ne)？因(yīn)此(cǐ)当时机(jī)来(lái)临(lín)，我(wǒ)们会成为活跃的股票(piào)回购(gòu)方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自(zì)己(jǐ)写(xiě)讣告(gào)，

　　并逆向行动，人生(shēng)的路就清晰了

　　在回答(dá)关于遗产规划的问题时，巴菲特(tè)说，在伯克希尔，只要把某几只股票(piào)拿(ná)好就行，但(dàn)这并不适(shì)合所有人。如果你想要你的孩(hái)子拥有某(mǒu)种价值观，重要(yào)的是：你要(yào)践行这样的(de)价值观，并和(hé)他们(men)谈论这个价值(zhí)观，从他(tā)们出生起，他们就在学(xué)习你。“你(nǐ)的意志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你(nǐ)想弄清(qīng)楚如(rú)何度过这一(yī)生，你可以写一下讣(fù)告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已(yǐ)高但没有写过(guò)遗嘱

　　巴菲特说，“之前(qián)观(guān)察过很多富裕家(jiā)庭，它们在财产(chǎn)规划分配上都存(cún)在各自的(de)问题。我年事已高，可我并没有签过(guò)遗(yí)嘱，因为(wèi)签订遗嘱需(xū)要孩子的理解以及他们的建议(yì)。这件事(shì)情对于(yú)孩子(zi)而言(yán)，在(zài)20岁(suì)和(hé)60岁的不同(tóng)时(shí)期来(lái)做(zuò)，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早向(xiàng)孩子宣告(gào)遗(yí)嘱会绑架(jià)他们的成长(zhǎng)。“有(yǒu)一(yī)些人(rén)完(wán)全(quán)不(bù)向他们的(de)孩子(zi)透(tòu)露任何遗嘱有关的事(shì)情，而有些(xiē)人(rén)则用遗(yí)嘱去(qù)绑架孩(hái)子的成长。当过早地向孩子宣读(dú)遗嘱，比(bǐ)如在他(tā)们的成长阶(jiē)段，让(ràng)他们知道(dào)遗嘱上(shàng)的内(nèi)容——这在以后(hòu)会很难更改，我认为这是(shì)家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成功的(de)秘诀：

　　活(huó)到老学到老，并学(xué)会感恩(ēn)

　　会上，查理(lǐ)·芒格说，“成功很简单，比如花钱(qián)要量(liàng)入为(wèi)出，花的钱(qián)要比(bǐ)赚的钱(qián)少(shǎo)；避免身边有能(néng)量的人和活动(dòng)；要活到老学到老，要(yào)学会(huì)感(gǎn)恩。如果你(nǐ)能做到这(zhè)一切，那你一定会成功。如果做不到，成功就需要更多的运气，当然(rán)，你一定不要把(bǎ)自(zì)己的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡(fán)尔赛”？和(hé)自己喜欢(huān)的人(rén)一起工作，业(yè)务中(zhōng)没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困难，我们(men)都非常热爱自己的事业(yè)。每天早上起床时，我都感觉非常(cháng)棒。和一(yī)群我喜欢的(de)人一起工作，彼(bǐ)此欣赏对方(fāng)，而且(qiě)我上班通勤也只需要约5分钟的路(lù)程(chéng)，这是(shì)非常理想的(de)工作环境，没有(yǒu)什么能比这更美妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关(guān)注《聪明的投(tóu)资者》

　　在亚马逊的排名(míng)

　　股东大会上，巴菲特再度提起本(běn)·格雷厄(è)姆在投资上对他产生(shēng)的积(jī)极影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷(léi)厄(è)姆在他(tā)的书中写下一些(xiē)非(fēi)常有说服力的话，告诉我我在过(guò)去(qù)8、9年间所从事和热爱的(de)工作都是错(cuò)误的。我(wǒ)看了这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一(yī)遍。无论他的想法是否正确，我都非常喜欢(huān)，甚至(zhì)还不时(shí)去亚马(mǎ)逊看看这本书(shū)的(de)排名，它一直在畅(chàng)销(xiāo)榜上排在(zài)差不多第300名或第350名(míng)的位置。试(shì)想下，到哪(nǎ)里再找一(yī)本书在其领域里具有这(zhè)样持续的地位(wèi)？”

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