今年1月，美(měi)国政府债务余额又一(yī)次三件套是哪三件触及法(fǎ)定上限，这标志着美国(guó)再度陷入债务违约的(de)风险之(zhī)中。

　　美国财政部长耶伦已经多次警告(gào)称，如(rú)果国会不尽早采取行动(dòng)暂停或提高债务上限(xiàn)，美国政府最早可能6月1日出现债务违约——而(ér)这(zhè)将对全球经济和金融产生“灾(zāi)难性影响”。

　　美国(guó)面临债务违(wéi)约风险、两党就提(tí)高(gāo)债务(wù)上限进(jìn)行争(zhēng)斗(dòu)，这些画(huà)面在近些年似乎频频上演(yǎn)。那(nà)么，引(yǐn)发这(zhè)一危机(jī)的根本——美国(guó)债务和债务上限究(jiū)竟是怎么回事？美国债务为(wèi)何不断滚雪球般扩(kuò)大？美(měi)国又为何要人为(wèi)地给债务设定上(shàng)限？

　　美国债务(wù)为何不断(duàn)逼(bī)近(jìn)上限？

　　要讨论债务上(shàng)限，我们(men)需(xū)要(yào)先了解美国政府的(de)债务(wù)从何而来(lái)，以及(jí)其为何频频逼(bī)近上限。

　　自(zì)18世纪(jì)以(yǐ)来，美国政府在(zài)绝大部分(fēn)时(shí)期都(dōu)处于(yú)财政赤(chì)字(zì)状态(tài)，即(jí)政府支出(chū)在(zài)多数(shù)总(zǒng)统任期(qī)内都高于其财政收入。因此，美国政府举(jǔ)债成了惯例(lì)，而政府债务规模(mó)也(yě)一直随着(zhe)政府赤字的规模而增长(zhǎng)。

　　美国(guó)政府债务在近年疯狂(kuáng)飙升

　　近年来，美国债务规(guī)模更是大幅(fú)增长。这一方(fāng)面是由于(yú)新冠疫情以(yǐ)及阿富汗、伊(yī)拉克战争(zhēng)使得美国政(zhèng)府(fǔ)背负了庞大支出压力，另一方面，还因为美国人(rén)口老龄(líng)化导致政府医疗支出不断上升，拜(bài)登政府推(tuī)出的大规(guī)模基建(jiàn)政策导(dǎo)致财政支(zhī)出大增等(děng)。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，美国政府的税收收入并没有跟上支出(chū)的(de)步伐(fá)，尤其是(shì)在小布(bù)什政府和特(tè)朗普政府批(pī)准了减(jiǎn)税政策之后(hòu)，税收(shōu)压力更是与(yǔ)日(rì)俱增。

　　在(zài)收入和支出此消彼长的双重压力(lì)下，美国的赤字(zì)规模(mó)近年来(lái)如滚(gǔn)雪球一(yī)般扩大，债务规(guī)模(mó)也就因此(cǐ)不断攀升，在近年来频频(pín)逼近债务上限也就不足为奇了(le)。

　　美国政(zhèng)府债(zhài)务占GDP的比重

　　美国债务为(wèi)何会有(yǒu)上限(xiàn)？

　　而美国政府债(zhài)务上限(xiàn)的(de)出现，则最早可以追溯(sù)到上(shàng)世纪初的第(dì)一次世界大战。

　　在(zài)一战(zhàn)之(zhī)前，美(měi)国并没有明确的(de)“债务上限”，那(nà)时候只要白宫要发债借(jiè)钱(qián)，美国国会(huì)基本照单全批。

　　但在1917年，由于一战(zhàn)使得(dé)美国政府开支愈繁(fán)，债务规(guī)模越来越(yuè)大，引发(fā)部分美国议员提出的(de)反对（也(yě)有一些(xiē)议(yì)员是(shì)为了反(fǎn)对(duì)美国参战），美国国会便(biàn)通过《第二自由债券法案》，首次对联邦债务进行限额规定，以此(cǐ)来限制政府(fǔ)发债的规模。

　　1939年，由于预计美国将(jiāng)加入第二次世界大战，美国国(guó)会通过(guò)《公(gōng)共债务法案》，实质上正式确立了对美国政府(fǔ)债务总额的(de)限制。随后(hòu)，美国国(guó)会(huì)又对其进行了修(xiū)订，以(yǐ)更改上(shàng)限金额。从此，提高债务(wù)上(shàng)限就或多或少地成为了国会的惯例。

　　在(zài)历史上，美国债(zhài)务上(shàng)限总共提(tí)高了100多次。尤其是自1960年以来，美(měi)国两党已经提(tí)高了78次(cì)债务上限，平均(jūn)每(měi)9个(gè)月就会提高(gāo)一(yī)次——其中共(gòng)和党总统(tǒng)执政期间曾提(tí)高49次，民主党总统执政(zhèng)期(qī)间共提(tí)高(gāo)29次。

　　进入(rù)21世纪以(yǐ)来，美国债务上限(xiàn)的上调幅(fú)度进一步加大(dà)，在最近几届(jiè)总统任期内更是如此：在奥巴马任期内，美国(guó)最新(xīn)债务上(shàng)限为18万亿美元（2015年），到(dào)了特(tè)朗普任(rèn)内，这(zhè)个数字提高至(zhì)22万(wàn)亿(yì)美元(yuán)（2019年3月(yuè)）。此后在(zài)新冠疫情期间，美国(guó)国会暂停了债务上限，以暂(zàn)时取(qǔ)消美国政(zhèng)府的支(zhī)出(chū)限制(zhì)，这导致美国(guó)政府债务疯狂(kuáng)飙(biāo)升至27万亿美元。

三件套是哪三件mg src="http://img.jrjimg.cn/2023/05/15/92570bbba3480951566bfe1c7e909580.png" alt="美债(zhài)危机又(yòu)来了！一文看懂：美(měi)国债务(wù)上限(xiàn)究(jiū)竟是怎么回事？">

　　美国(guó)近几届政府大幅上调债务上限

　　直到(dào)2021年，美国国会最新一次提高债务上(shàng)限，美国债(zhài)务上限已经提高至现在的(de)31.4万亿美元(yuán)，相(xiāng)较于1917年最(zuì)初的(de)债(zhài)务上限115亿美元，已经(jīng)足足增长了超过2700倍。

　　为什(shén)么美国不能取消债务上限？

　　本质上(shàng)来(lái)说，“债务(wù)上(shàng)限”是美国国会为联邦政(zhèng)府设定的举(jǔ)债的(de)最(zuì)高额度(dù)，一旦触及这条“红线”，意味着美国财政(zhèng)部(bù)借款授权用尽，除非(fēi)国(guó)会调高债务上限，否则(zé)白宫(gōng)无权继续举债。

　　那(nà)么(me)，也许有人会疑惑，美(měi)国政府为(wèi)什么要“自(zì)我限制”，不能直接取消掉债务(wù)上限呢？

　　的确，债务上限会对美国(guó)政府造成(chéng)限制(zhì)，使其不能随(suí)心所以的(de)举债，但(dàn)从理论(lùn)上来说，这一限制也(yě)同时(shí)对其(qí)美国政(zhèng)府的(de)债务信用提供了保证(zhèng)。

　　这是因为，美(měi)国作为(wèi)手握美元(yuán)霸(bà)权的超级大国(guó)，本身并不(bù)受到(dào)发行(xíng)美钞的外在约束。如果美国政府开支无度(dù)、过度举债，将(jiāng)会导致美元贬值、通胀失控，那么其债(zhài)权信用将受到(dào)损害，原有债权人权益也会遭受(shòu)稀释。

　　因(yīn)此，只(zhǐ)有(yǒu)通过“债务上限”这一(yī)内控举措，才能维持美国(guó)政府的偿付信用，保证美元霸权(quán)地位。换句话来(lái)说，“债务上限”理论上也相当于(yú)是(shì)美(měi)方(fāng)对债(zhài)权人的一种信用宣(xuān)示。

　　中(zhōng)国和日本(běn)是美国(guó)债(zhài)券的最大(dà)海外“债(zhài)主”

　　为什么这次债务上限难以提高了？

　　那么，在过去(qù)被(bèi)频(pín)频上调的美(měi)国(guó)债务上(shàng)限，为什(shén)么(me)在现在会(huì)陷入无法(fǎ)上调的(de)僵局呢(ne)？

　　按照(zhào)规定，美国政府想要提高美国(guó)债(zhài)务上限，往往需要美国国会(huì)两院的通过。在(zài)此前的历史中，提高债务上限在国(guó)会中绝大多数时候类似于一个“走过场”的周(zhōu)期性任务(wù)，两党并不(bù)会对此(cǐ)进行过于激烈的(de)博弈。

　　但(dàn)近(jìn)年(nián)来(lái)，随着美国党派(pài)分(fēn)歧不断扩大，债务上限问(wèn)题逐步沦为两(liǎng)党(dǎng)的政治武器，被在野(yě)党用作了与(yǔ)执政党讨价(jià)还(hái)价的砝码(mǎ)。尤其(qí)是在当下(xià)美(měi)国两党分别占(zhàn)据两院(yuàn)多数席位的分裂(liè)背(bèi)景下，这一斗争就显得尤为激烈。

　　目前，美国民主党占据参(cān)议院多数，而共(gòng)和党占据众议(yì)院多数。拜登要想提(tí)高(gāo)债务上限，就(jiù)需要和国会共和党人达成一致(zhì)。

　　然而，共和党人正试图利用债务(wù)上限的最后期限，向拜登总统施压，要求他先(xiān)同意削减开(kāi)支，再(zài)谈提高债务(wù)上(shàng)限。而民主党人坚(jiān)持不愿(yuàn)让(ràng)步，认为应无(wú)条件(jiàn)提高(gāo)债务上限(xiàn)，这(zhè)就导致(zhì)了当下的僵(jiāng)局(jú)。

　　拜登已经预(yù)定(dìng)于美东时间周二（5月16日）再度与国(guó)会领导人(rén)会面，讨论(lùn)提(tí)高美国债务(wù)上限的计(jì)划。

　　但值得注意的是，如果拜(bài)登(dēng)和国会领袖们(men)在周二(èr)仍无(wú)法取得突破(pò)性进(jìn)展(zhǎn)，这场危机恐怕真就要无限逼(bī)近(jìn)债务违约的“X日”了——因(yīn)为拜登已经(jīng)计划(huà)于(yú)本(běn)周(zhōu)三前(qián)往(wǎng)日本参加G7领导(dǎo)人(rén)峰会(huì)，并(bìng)将(jiāng)在周末访(fǎng)问(wèn)巴布亚新几内亚，并举行美国-大洋洲国家峰会，这意(yì)味着接下来留给拜登和两党领袖谈判的时间(jiān)将所剩无几 。

　　2011年的(de)危机将(jiāng)再次上演

　　事实上(shàng)，十多年前(qián)，美国也曾(céng)上(shàng)演过类似局面(miàn)。

　　2011年，美(měi)国也(yě)曾面临类似严峻的违约(yuē)风险：时(shí)任美国总统(tǒng)奥(ào)巴马和众议院共和(hé)党人在谈判(pàn)最后一刻，才就(jiù)债务上限达成协议，勉(miǎn)强避免了一场债务违(wéi)约灾难。奥巴马及民主党在最后关头妥协(xié)，同意在十年(nián)内(nèi)削减(jiǎn)9000亿美(měi)元的财政支出(chū)。

　　但在当时，即便没有真正违约而仅仅是逼近(jìn)违约，这一紧张(zhāng)局(jú)势也(yě)引发了全(quán)球资本市场剧烈波(bō)动，美股一度大跌，并直接导致标(biāo)准普尔首次下调美国的主权(quán)信用评级。这(zhè)使得美国面临更高(gāo)的借贷成本——美国第(dì)二(èr)年的借贷成本上升了13亿美元，并在之后数年继续(xù)上涨(zhǎng)，基本(běn)上抵消了(le)当(dāng)时(shí)两党谈判中的一些成本削(xuē)减措施。

　　对一些(xiē)经(jīng)济学家来说，上(shàng)述的(de)市场动(dòng)荡也只是短(duǎn)期影(yǐng)响。而更重(zhòng)要的(de)是，从(cóng)长期来(lái)看(kàn)，财政支出削(xuē)减意(yì)味着美(měi)国(guó)多年的预(yù)算(suàn)紧缩，这可能会(huì)产生更严重的长期(qī)影响——比如拖累(lèi)美国的经济(jì)复苏。

　　美国左(zuǒ)翼智库经济政策研(yán)究所首席(xí)经济学家乔希·比文斯(sī)在回顾2011年债务(wù)危机(jī)时表示：

　　“在实(shí)施这些削减措施时(shí)，我(wǒ)们仍(réng)处于相(xiāng)当低(dī)迷的经济中，并(bìng)且正(zhèng)处于从大衰退(tuì)中复苏的阶段。他们只是让复(fù)苏持续的时间远远超(chāo)过了应有(yǒu)的时间……在接下来的(de)六七年(nián)里，美国政府没有(yǒu)提(tí)供真(zhēn)正(zhèng)有价(jià)值(zhí)的公共(gòng)产品(pǐn)和服(fú)务，因为(wèi)它们（财政支出）被大幅削减。”

　　而如今这场债务上限危机，也被许(xǔ)多(duō)人看作2011 年债务(wù)上(shàng)限(xiàn)危机的(de)翻(fān)版：美国(guó)国会面临类似的分裂局面，美(měi)国经济(jì)也正处(chù)于类似(shì)的衰退(tuì)环境之中。即便美国两党(dǎng)能够重演2011年的戏码，在最后(hòu)关(guān)头提高债(zhài)务(wù)上限，由此带来的(de)短期市场动(dòng)荡和长期经济损害，恐怕也将再次重演。

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