用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型，即云服(fú)务转型(xíng)第二阶段(duàn)进展明显不佳。

　　2023年(nián)一季(jì)度，用友(yǒu)网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月(yuè)上(shàng)市以来单季最大亏损；2022年净(jìng)利润(rùn)2.19亿元，同比下(xià)降69％，是2020年以(yǐ)来连续第三(sān)年净利下滑。与此对应的是，2020年以来公司(sī)股价持续大(dà)跌。

　　这(zhè)与用友(yǒu)网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段(duàn)营收、净利同(tóng)步大(dà)增(zēng)、股价大涨的同(tóng)向共振，大相迥异。

　　目前，用友(yǒu)网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单(dān)季(jì)最大亏损

　　净利连续(xù)三年下滑

　　用友网络4月28日晚间发布(bù)2023年(nián)第一(yī)季度报(bào)告，一季度(dù)实现(xiàn)营(yíng)业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公司股东的净亏损3.97亿元，创该公司(sī)2001年(ni香港区号是多少án)5月上市以(yǐ)来单季最大亏损。

　　此前，用友网络发布的年(nián)报显(xiǎn)示，2022年(nián)公司营收92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创(chuàng)下净(jìng)利11.8亿元的(de)历史最(zuì)高点之(zhī)后，用友网(wǎng)络(luò)连香港区号是多少续第三年(nián)净利下滑(huá)。

　　从股价来看，在(zài)2020年7月创下历史新高之后，用友(yǒu)网络股价就总(zǒng)体上呈下(xià)降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在(zài)2022年股价大跌前，用友网络在股价相对高点进行了定增融资。此次定增吸引了(le)不少机构参与，包(bāo)括(kuò)高毅、葛(gé)卫东等知名机构和(hé)投资者。

　　2022年(nián)1月，用友网络披露定增结果，增发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增市场(chǎng)颇为活跃的私(sī)募(mù)大(dà)佬葛卫东，也参(cān)与了定增，投入(rù)资(zī)金(jīn)约2亿元。

　　但(dàn)在定增结束之后，用友网络发布的2021年业绩明显不及市场预期，2021年(nián)净利润为7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友(yǒu)网(wǎng)络的(de)2022年(nián)各季度业(yè)绩更是连续(xù)爆雷：一季报净利润-3.932亿(yì)元，同比下降2931.14％；半年报净利润(rùn)-2.558亿元，同比下降(jiàng)218.93％；三(sān)季报(bào)净利润-5.395亿元，同(tóng)比下降525％。

　　在此背景下，用友网(wǎng)络的股价(jià)从2022年2月37元的高点，最低跌至(zhì)2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而(ér)葛卫东的总(zǒng)持股数，也从2022年(nián)一季度的7626万股(gǔ)，到(dào)2022年三(sān)季度末退出(chū)前十(shí)大(dà)股东，在此期间，其减(jiǎn)持数量至少有4100万股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年(nián)以来，用友网络股价大跌。

　　云服务转型第二阶段(duàn)道(dào)阻且长(zhǎng)

　　在用友网络的发展历史(shǐ)上，其1.0阶段是通过财务软件服(fú)务企业的会(huì)计(jì)电算化(huà)，2.0阶段是通过ERP软(ruǎn)件服务企业(yè)的信息(xī)化，现在(zài)的3.0阶段是服务企业的(de)数智(zhì)化。

　　具体来说，从2016年(nián)起，用友的3.0-I战略是转型云服务业(yè)务，引(yǐn)领中(zhōng)国企业级服务市场。在此(cǐ)基(jī)础(chǔ)上，公司2020年进入(rù)新的战略发展(zhǎn)阶(jiē)段（3.0-II），战(zhàn)略目标是构建和运营全球(qiú)领先(xiān)的企业云服务(wù)平台。

　　2015年，用友(yǒu)网络正式发布(bù)了完(wán)全基于互(hù)联网架构的企业(yè)互联网(wǎng)开发平(píng)台。2017年(nián)以来，其云平台(tái)、财务云、人力云等云(yún)产品得到逐(zhú)步发展，各(gè)领(lǐng)域云(yún)上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始(shǐ)，用友BIP经(jīng)历了第一(yī)个阶段的”用友云”面世、云平(píng)台及(jí)领域服务(wù)快速(sù)发展，第二(èr)个(gè)阶段的统一底座和服务融合。2022年8月(yuè)，经过6年(nián)的规(guī)模研发(fā)和持续迭代(dài)，用友的BIP 3正式发布，用友(yǒu)云进入新的发展阶段(duàn)。

　　从公(gōng)司(sī)业务占比来看，用友网络(luò)云服务转型(xíng)取得了较大成功(gōng)。

　　2022年，其(qí)云服(fú)务业(yè)务(wù)实现收入(rù)63.53亿(yì)元(yuán)，同比增(zēng)长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提(tí)升9个百分点，已成为公(gōng)司主要收入来源并继续(xù)扩大收入占(zhàn)比(bǐ)。

　　但从高端(duān)市场份(fèn)额来看，用友却(què)还是没有多大突破。《2021年中国工业(yè)软件发展白(bái)皮书》显示，国产ERP软件(jiàn)整体市占率超过70％，其中用友市占率达到40％。但在高端ERP市(shì)场，国产ERP软件占有(yǒu)率(lǜ)仅有25％，国外巨(jù)头SAP和(hé)Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月20日，在市(shì)场曝出华为将在4月启用自己(jǐ)研发(fā)的MetaERP软件之后，用友网络股(gǔ)价直接跌停。尽管华为目前仅为(wèi)自(zì)用，并不一(yī)定会(huì)面(miàn)向外部市场提(tí)供高(gāo)端(duān)ERP软件，但股价的跌停(tíng)，反应出市(shì)场对用友在高端(duān)ERP软件(jiàn)市(shì)场竞争力信心的严重(zhòng)不(bù)足，也反(fǎn)应了其(qí)在高端市场的进展不(bù)佳。

　　具体(tǐ)到财务和股价上，在用友网络3.0转型第一阶段，即(jí)2016年-2019年(nián)，在其营收逐渐增长的(de)同时，净利润也(yě)在同(tóng)时逐年增长(zhǎng)，且增幅远高于营(yíng)收增幅。对应(yīng)到(dào)股价上，在此期间(jiān)，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在用友(yǒu)网(wǎng)络3.0转型的(de)第二阶段，即2020年至今，其(qí)营(yíng)收仅仅小幅(fú)增长，几乎可以说是踏步(bù)不前(qián)，净(jìng)利润(rùn)却大幅下跌(diē)，股价也因此(cǐ)大跌，公司市值严重(zhòng)缩水。

　　用友网络董(dǒng)事长王文京在2022年(nián)曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有(yǒu)很大的提升(shēng)空间。但从(cóng)目前的(de)情况来看，用(yòng)友3.0的第(dì)二阶(jiē)段，道阻且长(香港区号是多少zhǎng)。

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