射频芯片领域面临变局(jú)，下(xià)游(yóu)市场增速放缓叠加进(jìn)入竞争红海，海外巨头已开(kāi)始寻求(qiú)业务转型。

　　今日，射(shè)频芯(xīn)片厂商慧(huì)智微正式在(zài)科创板上市。公司股价开盘破发，跌9.75％。截至收(shōu)盘，慧智微(wēi)报19.05元/股，较发行价(jià)跌去8.94％，目前总市值为(wèi)85.2亿(yì)元(yuán)。

　　IPO前，慧智(zhì)微在一(yī)级(jí)市场受到资本热捧。据(jù)公司上市文(wén)件，慧智微于2018年末开始进入(rù)融(róng)资快车道，先后引入了(le)华(huá)兴资(zī)本、元禾璞华、大基金二期、红(hóng)杉中国、IDG资本、光速中国以及金(jīn)沙江创投(tóu)等一系列外部机构(gòu)股(gǔ)东。截至上市前，大基金二期(qī)、广发(fā)信(xìn)德以及(jí)金(jīn)沙江创投为持股达5％以上的外部机(jī)构(gòu)股东，持股比(bǐ)例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的是，与慧智微产品结构相似的唯(wéi)捷创芯，上市首日(rì)也走出了破发的行情，该(gāi)公司股价于去年下半年触(chù)底回升，但截(jié)至今日(rì)收(shōu)盘股价仍略(lüè)低(dī)于(yú)发行价。

　　二级(jí)市场(chǎng)遇冷背后，是射频领域正面临(lín)变局。目前，正射频需求走向(xiàng)疲软。Yole数据显示，由(yóu)于智能手(shǒu)机增(zēng)速放缓以及5G普及(jí)潜力(lì)有(yǒu)限等因(yīn)素影响，预计到2028年(nián)射(shè)频前端市(shì)场年(nián)复合增长率(lǜ)约(yuē)为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家全球射频芯片巨头，近(jìn)年来也(yě)在响应市场变(biàn)化(huà)谋求射频芯片(piàn)业务以外的(de)转型。

　　《科创板(bǎn)日报》记者注意到，当前，射(shè)频领(lǐng)域仍有飞(fēi)骧科技、康希通信(xìn)等(děng)公司正排队(duì)IPO。

　　▌引入(rù)大基金二期等多个知名(míng)资方

　　公开资料显示(shì)，慧智微成立于2011年，主营业务为射频前端芯片(piàn)及模(mó)组(zǔ)的研发(fā)、设计和销售(shòu)，下(xià)游(yóu)应用领域主要包括(kuò)智能手(shǒu)机以(yǐ)及物(wù)联(lián)网，客户包括三星、OPPO等智能手机品(pǐn)牌，闻泰科技等移动终端设(shè)备ODM厂商，以及移远通信(xìn)等无线(xiàn)通(tōng)信(xìn)模组厂商。<特朗普中文名字叫什么，特朗普英文全名叫什么/p>

　　据(jù)招(zhāo)股书(shū)，2020-2022年，公司分别实现(xiàn)营(yíng)业收(shōu)入2.07亿(yì)元、5.14亿(yì)元以(yǐ)及3.57亿元；公(gōng)司当前仍(réng)处(chù)于亏损状态，净亏损(sǔn)额(é)分(fēn)别(bié)为9619.15万元、3.18亿元以(yǐ)及(jí)3.05亿元。

　　对于公司(sī)亏损持续的原因，慧智微在招股文件(jiàn)中称，是(shì)由于持续进行(xíng)高(gāo)额研(yán)发投入(rù)；下游(yóu)客户集(jí)中(zhōng)且具有产品验证周期，尚未形成规模效应；市场(chǎng)竞争(zhēng)激(jī)烈，叠加下(xià)游去库存周期影响，公司产品毛利(lì)空间受挤(jǐ)压。

　　研发投入方面(miàn)，近三年的总额分(fēn)别为7588.54万元、1.16亿元以(yǐ)及1.85亿(yì)元，占营(yíng)收比(bǐ)例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近(jìn)三年(nián)公(gōng)司的综(zōng)合毛(máo)利率分别为6.69％、16.19以(yǐ)及17.97％，远低(dī)于同行业头部卓胜微(wēi)50％左(zuǒ)右的(de)毛利率水平，也不(bù)及和慧智(zhì)微产品结构更接(jiē)近的唯(wéi)捷创芯，后者(zhě)毛利率为30％上下。

　　在(zài)自(zì)身造(zào)血能力不足，但仍要抓紧扩大规模的情况(kuàng)下，慧智微开启了对外融资之路。公开信息显示(shì)，公司于(yú)2018年末开始进入融资快(kuài)车道(dào)，尤其是冲刺IPO前的(de)2021年，其在一年内(nèi)完成了(le)三轮融(róng)资，众多知名(míng)资(zī)方(fāng)，包(bāo)括(kuò)大(dà)基金二期、元禾(hé)璞华、红杉中国、IDG等也(yě)是在这一阶段对(duì)慧智(zhì)微进入了慧智微的股东序(xù)列。

　　据招股(gǔ)书，截至IPO前(qián)，大基金(jīn)二期(qī)、广发信德以及金沙(shā)江(jiāng)创投为持股达5％以上的外部机构股东，持股比(bǐ)例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投通-执中数据显示，从当前的股价情况(kuàng)看，大基金二期在投资慧智微的近(jìn)两年时间里，实现了(le)近2.5倍的账面回(huí)报，而较大基金二(èr)期晚3个月进入、并在后一轮持续(xù)加注(zhù)的(de)红杉中(zhōng)国，平均持(chí)股成本增至13.78元/股(gǔ)，当前(qián)实现账面回报1.38倍。

　　▌射频芯片领(lǐng)域面(miàn)临变局

　　慧(huì)智微招(zhāo)股书显示，公司(sī)目前(qián)有(yǒu)超过接近67％的收入来自于手机(jī)领域。当前，智能手机出货量的大幅下降，已经对慧智微的业绩造成(chéng)了冲击，而市场对智能手机(jī)未来增(zēng)速持(chí)续放缓(huǎn)的预期，也(yě)让(ràng)资(zī)本(běn)市场对(duì)包括慧智微在内(nèi)的射(shè)频(pín)芯片厂商做出了重新(xīn)思考。

　　根(gēn)据Yole的数(shù)据(jù)，2021年射频前(qián特朗普中文名字叫什么，特朗普英文全名叫什么)端的市场(chǎng)为(wèi)190亿(yì)美元以上，2022年(nián)由于(yú)手机市场的(de)下滑，射频前端市场规(guī)模与2021年的市场(chǎng)相差无几。而(ér)接下来，由于智(zhì)能手机(jī)的温(wēn)和增长以及5G普及(jí)的潜力有限，预计到2028年射频前端的(de)市场年(nián)复合增长率约为5.8％，将(jiāng)达到269亿美(měi)元。

　　与慧智微有着相(xiāng)似(shì)产品结(jié)构(gòu)，同(tóng)样在(zài)IPO前获豪华股东突击入股的射(shè)频龙(lóng)头唯捷(jié)创芯，在去年4月科(kē)创板(bǎn)上市时，也遭(zāo)遇了破(pò)发的(de)行情，上市首(shǒu)日跌36％。尽管在去年10月(yuè)跌至(zhì)30元每(měi)股的价格后(hòu)止跌回升，但截至(zhì)今日收盘，唯捷创芯股价仍低(dī)于66.6元/股的发行价，报61.19元(yuán)/股。

　　近几年，全球多家(jiā)射(shè)频芯片领(lǐng)域的巨头厂(chǎng)商都在谋求转型，拓展射(shè)频以外的(de)业务领域。以Qorvo为例，除了原有的(de)射频芯片外，其还增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下(xià)游触角延伸(shēn)至(zhì)汽车、物联网、电源等(děng)领(lǐng)域。

　　国(guó)内方面(miàn)，射(shè)频领域正呈现出一片红海的竞争格局，由于入局者(zhě)众，且产品仍(réng)集中在中低(dī)端市场(chǎng)，各射频(pín)芯(xīn)片厂(chǎng)商(shāng)只(zhǐ)能再卷价格，进(jìn)一步(bù)压低了(le)自(zì)身的利润空间。

　　射(shè)频厂商三伍微电子创(chuàng)始人钟林此前曾(céng)表示，国产射频前端芯片杀价已经(jīng)无底线(xiàn)，而预计(jì)未来每个射频细分(fēn)赛道还会有更多竞争者进(jìn)入，往后三年射频芯片厂商(shāng)将面临更大的生存(cún)和竞争压力。

　　目前(qián)，一级(jí)市场对射(shè)频芯(xīn)片厂商的关(guān)注亦有所下降，截(jié)至目(mù)前，今年共(gòng)有9家射频芯片厂商宣布完成融资，而在2021年(nián)上(shàng)半年，这个数据是近50家，且投资(zī)机构(gòu)涵盖了投资机构(gòu)涵盖了中金(jīn)资(zī)本、红杉资本中国、小米长江(jiāng)产业基金、深创投等知名机(jī)构。

　　当前，射频领域仍有(yǒu)飞(fēi)骧科技、康希(xī)通信等公司正(zhèng)排队(duì)IPO。

　　慧智微在招股书(shū)中表示，本次IPO募得(dé)资金(jīn)将(jiāng)用于芯片测设(shè)中心建设、总部基地及上海和广州研发(fā)中心(xīn)建设以及(jí)补充(chōng)流(liú)动资金。具体战(zhàn)略规(guī)划方(fāng)面，其(qí)表示(shì)将(jiāng)巩(gǒng)固(gù)在5G射频(pín)前端领域取(qǔ)得的市场地位，增加头部客(kè)户的市场份额；技术上跟进射(shè)频前端(duān)技术迭(dié)代，优化可重构(gòu)技(jì)术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应(yīng)用；产(chǎn)品上加(jiā)大对(duì)上游滤波(bō)器、多(duō)工器(qì)的产(chǎn)业链布局，拓展 L-PAMiD 等更高门槛的产品系列(liè)。

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