5月(yuè)12日晚间，根据美国(guó)证券交易(yì)委员会（SEC）披露，国内(nèi)千亿(yì)私(sī)募景(jǐng)林资产递交(jiāo)了(le)截至2023年3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是(shì)国内管理超千(qiān)亿元(yuán)人民(mín)币(bì)的对冲基(jī)金(jīn)机构，亦是内地少有的进(jìn)行大(dà)手笔(bǐ)持(chí)有美股的(de)买方(fāng)机构之一，景林的(de)动向受(shòu)到了市场(chǎng)广(guǎng)泛的关(guān)注。

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　　千亿私募景林资产持仓曝光

　　报告期内，景(jǐng)林资产整(zhěng)体持仓规模小幅提升至17.29亿美元，折合人民(mín)币120.2亿元，相较于2022年四季度的(de)16.29亿美元规模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显示(shì)，截止2023年一(yī)季度末，景林资产在美股市(shì)场持有34家上市公司的股票。其中，前十(shí)大持仓(cāng)标的在总市(shì)值中的(de)占比下降到77.89％，上季(jì)度这一数据(jù)为82.33％。

　　一(yī)季度，景林共建仓5只股票(piào)，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好(hǎo)未(wèi)来、booking。清仓和减持方(fāng)面，景林资产一(yī)季(jì)度前五大(dà)卖出标的包括：京东、满(mǎn)帮、贝壳(ké)、雾芯科技(jì)、拼多多(duō)。

　　景林(lín)资产(chǎn)美(měi)股持(chí)仓前十(shí)大(dà)重仓股分(fēn)别为：拼(pīn)多(duō)多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景(jǐng)林(lín)美股(gǔ)头号重仓股依旧是(shì)拼多多，与(yǔ)上(shàng)季度对比，景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)减仓了133.85万(wàn)股(gǔ)，较(jiào)上季度(dù)持(chí)仓数量下(xià)降24％。

　　此(cǐ)前，景林连续三个季度(dù)增持拼多(duō)多(duō)。2022年二季度增持拼多(d什么是自主招生初升高，什么是自主招生考试uō)多(duō)24.02万(wàn)股，三季(jì)度增持123.39万股，四季度则增持233.75万股，一(yī)次比一次猛。拼多多(duō)也不负众望，从股价(jià)表现看，拼多(duō)多去年二、三(sān)、四季度分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多多的上涨(zhǎng)势头(tóu)在今(jīn)年(nián)2月初便戛然而止了，景(jǐng)林资产在此前(qián)“越跌越买”的策略奏效后，或(huò)许(xǔ)在股价(jià)“掉(diào)头”之(zhī)际进(jìn)行了(le)止(zhǐ)盈(yíng)操作。？？？

　　此外，一季度(dù)景(jǐng)林新建仓的(de)英伟达(dá)，空降前十(shí)大(dà)重仓股第七(qī)位(wèi)，一口气(qì)买入32.53万股，一季度末持仓(cāng)市值为0.9亿元。截(jié)止至5月12日，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高(gāo)毅“唱反调”

　　一季度(dù)，景林(lín)资产在美(měi)股的操(cāo)作(zuò)中，最为(wèi)亮眼的当(dāng)属重点加仓教育股。

　　数据(jù)显示，截至(zhì)今年一季度末，景(jǐng)林资产持有新东方430万股，环比去年底加仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿美元，一(yī)跃成为景林(lín)资产的第二(èr)大(dà)重仓股。与此(cǐ)同时，景林(lín)资产(chǎn)一(yī)季度还建仓(cāng)了好未来(lái)，期(qī)末持股数量(liàng)达(dá)224.6万股。

　　今年以(yǐ)来(lái)，上述(shù)两只教育(yù)个股股价(jià)均处于震荡(dàng)态势，并无太多亮眼表现。

　　景(jǐng)林资产认为，从全(quán)行(xíng)业来看(kàn)，不同年龄层的(de)用户(hù)对“教育(yù)”的需求(qiú)依然旺盛，除了应对考试(shì)，还包括(kuò)开拓眼(yǎn)界、增(zēng)长(zhǎng)知识、潜力挖掘(jué)、提升综合能力等。双(shuāng)减政(zhèng)策推行(xíng)之后，目前行业政策环境趋于稳定，但过程中很多公(gōng)司退出离开，使得行(xíng)业竞争格局(jú)趋缓，对于存量公司(sī)有利。

　　“从行业(yè)龙头公司本身来说，凭借(jiè)多年(nián)积累的口碑和公信力(lì)，品牌的护城河依然很深。个别头部(bù)企业在K9学科之外(wài)的教育领域业务(wù)基础扎实，原有的留学等业务恢复增长，同时素质教(jiào)育、直播电商业务等新业务成为新的增长驱动力。且公司(sī)的利(lì)润和现金流稳(wěn)中转(zhuǎn)好，同时账上资金充足，当时的估值下有(yǒu)足够的安全边际。在过去几个(gè)季(jì)度的财报中，我们看到了相关的积极信(xìn)号。”景林资产表示。

　　值得一提(tí)的是，高毅资(zī)产对于(yú)教育领域也颇(pǒ)为看好，但是(shì)标的选择(zé)似乎与景林资产存在分歧。

　　美国证(zhèng)券交易(yì)委员(yuán)会公开资料显示，截至(zhì)今年(nián)一季(jì)度末，高毅资产持(chí)有新东方(fāng)24.4万股(gǔ)，相(xiāng)比于去(qù)年(nián)底减仓超10万股(gǔ)，减(jiǎn)仓(cāng)比例接(jiē)近三成。而一季(jì)度(dù)高毅资产(chǎn)大举买入近156万股好(hǎo)未(wèi)来，相比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难(nán)眠，炮轰市场投机之(zhī)风

　　自五一节过后(hòu)，传媒、游戏板块成为资(zī)金炒作(zuò)AI的重点(diǎn)方向，中特估支线也由暗转明，晋(jìn)升市场第(dì)二大主线。

　　可好景(jǐng)不长(zhǎng)，本周中特估仅热(rè)闹了一两天，随后便开始持续下(xià)跌，传媒、游(yóu)戏板块更是大幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文内容为客观(guān)数(shù)据(jù)信息罗列，不构(gòu)成任何投资建议）

　　此(cǐ)前(qián)连续(xù)24个交易日成交额超万亿元阶段(duàn)纪录，在本周遭(zāo)遇终(zhōng)结。周三时(shí)，市场成交量(liàng)尚且(qiě)保(bǎo)持在1.2万亿水(shuǐ)平(píng)，周四便陡(dǒu)然跌破万亿，5月11日和5月12日成(chéng)交额(é)连续两(liǎng)日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷(xiàn)入(rù)缩量震荡阶段。

　　面对市场的急剧(jù)降温，市场观点(diǎn)认为，主要(yào)原因是(shì)5月11日(rì)晚间发布的金融数据大幅低于预期(qī)。

　　据(jù)国盛证券，4月新增信贷7188亿(yì)元，虽然同比多增(zēng)734亿元，但是(shì)考虑到去年4月基(jī)数的异常(cháng)，因而与往年相比，今年(nián)4月信贷则是(shì)明(míng)显跌落，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民贷款回落再度(dù)成(chéng)为信贷(dài)回落的主要(yào)原因(yīn)。而企业中长期贷款(kuǎn)继续保(bǎo)持同比多增，4月同(tóng)比多增(zēng)4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动(dòng)社融增速回落，4月新增社(shè)融1.22万亿，与2021年(nián)4月相比，今年4月同比少增(zēng)6370亿元。

　　署名光大证券的点评称(chēng)，4月下旬票据利(lì)率先下后上，并不意味着贷款好转了，主要因为(wèi)今年国股(gǔ)行NIM和(hé)营收(shōu)压力很大，一(yī)直(zhí)在压(yā)降(jiàng)票据等低效资产，对分(fēn)行收票额度控制很严。4月前(qián)两(liǎng)旬(xún)已经收了很多票，后(hòu)面改用其(qí)他贷款来冲。5月上(shàng)旬票据已经快(kuài)要(yào)接近零利(lì)率(lǜ)了，信贷再度出现深(shēn)度(dù)负增长，这(zhè)是(shì)4月信(xìn)贷斜率过于陡峭(qiào)化产生(shēng)的(de)后果，5月(yuè)份的贷(dài)款可能仍(réng)然不太乐观。

　　在这种背景之下(xià)，市场要想好(hǎo)起(qǐ)来(lái)，必然要(yào)让(ràng)大家(jiā)看到宽信用的信号出现，而(ér)这可能还(hái)需(xū)要一(yī)定的时间。什么是自主招生初升高，什么是自主招生考试>

　　当前(qián)市场存量资金博弈的背(bèi)景不(bù)改，而两(liǎng)大主(zhǔ)线人工(gōng)智能和中特(tè)估，今年已然(rán)累(lèi)计不(bù)小的涨幅。中特估这边，本月还有多只央企(qǐ)ETF等待进场，而(ér)人(rén)工智(zhì)能这边，在未有增量资(zī)金进场(chǎng)的情况之下，再想继(jì)续向上，压力不小(xiǎo)。

　　本(běn)周大(dà)跌之后(hòu)，但斌更是罕见的在深夜抒(shū)发(fā)感想。大谈公募基(jī)金(jīn)经理(lǐ)的难处(chù)，在(zài)业绩和投资信仰之(zhī)间无法两全。紧接着，炮轰(hōng)当下市场(chǎng)投机之风大(dà)盛，认为(wèi)当(dāng)下(xià)市场交易机制应要有所改变。

　　相信，这不仅仅(jǐn)只是但总一个人的心声。

　　今年以来，市场看着(zhe)红红火火，但(dàn)很多投资者都是(shì)“买在3000点，套(tào)在3400点”。公募基金(jīn)经(jīng)理更(gèng)是有苦难言(yán)，市场上大热的人工智能，游资(zī)炒作的“星辰(chén)大海”，根本不(bù)符合(hé)他们的机构审(shěn)美。直白点(diǎn)说，市(shì)场(chǎng)根本(běn)就是绕(rào)着公募持仓(cāng)在涨。

　　大家都(dōu)是(shì)有苦(kǔ)难言.......