昨夜，美国(guó)银(yín)行股持续(xù)暴跌，内(nèi)外(wài)盘商(shāng)品(pǐn)期货全线下跌。

　　当地时(shí)间周(zhōu)二，美股三(sān)大指数集(jí)体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和(hé)银行股价重挫，盘(pán)中一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至(zhì)50％，续刷历(lì)史新(xīn)低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导致美国国债价(jià)格飙升，短(duǎn)期市场利率大幅下跌，债(zhài)券(quàn)交易员不再完全(quán)押注美联储会再(zài)加息(xī)25个基点。6月的美联储利率(lǜ)掉期合约(yuē)目前反映出(chū)，央行基准利率仅(jǐn)比(bǐ)当前有效联邦基金利(lì)率高出20个基点(diǎn)，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议中有(yǒu)一次(cì)加息(xī)的可(kě)能性约为80％。而(ér)本周早些时候(hòu)，交易员(yuán)认为美联储在5月份加(jiā)息几乎(hū)是肯(kěn)定的，且(qiě)6月份有可能进一(yī)步加息(xī)。除(chú)了大(dà)幅降低加息(xī)的可能性外，掉期交易还(hái)显示，市场对利(lì)率见(jiàn)顶后美联储降(jiàng)息的押注有所增(zēng)加，他们预计到年底联邦基(jī)金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股时段(duàn)，新加坡铁矿(kuàng)石指数期货05合(hé)约跌破100美元/吨(dūn)，日内(nèi)跌幅(fú)近4％，为去年(nián)12月以来首(shǒu)次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面(miàn)，截至昨日23时收盘，国内期货(huò)主力合约几乎全(quán)线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料(liào)油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面(miàn)，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货(huò)收跌(diē)2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油(yóu)期货(huò)收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有(yǒu)色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发(fā)布声明称，美国总统拜登将否决(jué)众议院议长、共和党领袖(xiù)麦卡(kǎ)锡提出的债务上(shàng)限方(fāng)案。白(bái)宫(gōng)称：众议院共和党(dǎng)人(rén)必须在没有任何(hé)要求(qiú)和条件的(de)情况下(xià)打(dǎ)消(xiāo)违约的可能(néng)性，并解决债(zhài)务(wù)上限问题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一项将债务上限问题和(hé)削(xuē)减支出捆绑的(de)计(jì)划，要将债(zhài)务上限上调1.5万亿美(měi)元，但(dàn)同时还(hái)要(yào)削(xuē)减4.5万亿美元(yuán)的政府(fǔ)支(zhī)出。

　　同在周二，美(měi)国财政部长耶伦(lún)警告(gào)称，如果(guǒ)美国国会不提高政府的债务上限，由此产(chǎn)生的债务违约将在美国引(yǐn)发一(yī)场“经济灾难”，使(shǐ)未来几年的利率上升。

　　耶伦(lún)当天(tiān)表(biǎo)示(shì)，债务违约将导致失业率上(shàng)升，同(tóng)时使美国家(jiā)庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款和信用卡上的(de)支出增(zēng)加。耶(yé)伦(lún)称，提(tí)高(gāo)或暂停(tíng)31.4万亿美元的(de)债务(wù)上限是(shì)国(guó)会的(de)一(yī)项“基本责任”，如(rú)果违约将(jiāng)产生一场(chǎng)经济和金融灾(zāi)难，使借贷成(chéng)本永久提高，增加未来的投(tóu)资(zī)成本。如果(guǒ)不提(tí)高(gāo)债务上限(xiàn)，美(měi)国企(qǐ)业(yè)将面临(lín)信贷(dài)市场的恶化(huà)，政府将可能无法向军人家庭和依赖社会保障的老年人发(fā)放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选连任美(měi)国总(zǒng)统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚，美国总(zǒng)统拜登正式(shì)宣(xuān)布，他(tā)将(jiāng)参加2024年(nián)的连任竞(jìng)选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以(yǐ)创纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜(bài)登(dēng)在推(tuī)特上写道：“每一(yī)代人都要经历为了民主挺身而出的时刻(kè)，为了他们的(de)基本自由挺身而出。我相信(xìn)这是我(wǒ)们的时刻(kè)。这就是(shì)我竞选(xuǎn)连任美国总(zǒng)统(tǒng)的原(yuán)因。加(jiā)入我们(men)，让我们完成这(zhè)项任务。”拜登还(hái)附上了一段视(shì)频。

　　法新社分析称，目前(qián)拜(bài)登在民主党内部(bù)没有真正(zhèng)的挑战者，但他的(de)年龄可能受到“持续(xù)而激(jī)烈”的审(shěn)视。拜登(dēng)已经80岁，到第二任期结(jié)束时，这位(wèi)资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民调显(xiǎn)示，70％的(de)美国人包括51％的民主党人，认(rèn)为拜登不(bù)应该(gāi)参选。不支(zhī)持他参选(xuǎn)的人中，69％的人认为(wèi)年龄是一个主要或次要(yào)原(yuán)因。

　　国(guó)内期交(jiāo)所公布劳(láo)动(dòng)节期间风(fēng)控工(gōng)作安(ān)排

　　昨日，国内各家期货交易(yì)所公布(bù)劳动节期间有关工作安排，调整(zhěng)相关期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平。

　　上(shàng)期所通(tōng)知称，自4月27日起第一(yī)个未出现单(dān)边(biān)市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)调整为12％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)10％；白银期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％；锡期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为(wèi)16％，涨跌停板幅度(dù)调整为14％。5月4日交易(yì)后，自(zì)第一个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交易(yì)日(rì)收盘结算(suàn)时，黄金(jīn)期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为7％；其他品种期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例(lì)和涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢复至(zhì)原有水平。

　　上期能源方(fāng)面，自4月27日起第一(yī)个未(wèi)出现单(dān)边市的交易(yì)日收盘(pán)结算(suàn)时，国际铜(tóng)期货(huò)合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证金比(bǐ)例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后(hòu)，自第一个(gè)未(wèi)出现单边市的交(jiāo)易日(rì)收盘结(jié)算时(shí)，所(suǒ)有品(pǐn)种期货合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至原有水平。

　　郑商(shāng)所方(fāng)面，自4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)10％，涨跌停板幅度调整为9％，其(qí)中纯(chún)碱2305合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲(jiǎ)醇(chún)、尿(niào)素、短纤期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍为(wèi)13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自品种持仓(cāng)量最大的(de)合约未出现涨跌停板单边(biān)市的第一个交易日结算时起，上述品种期货合约的交易保证金标准(zhǔn)和(hé)涨跌停板幅度恢复至(zhì)调整前水平(píng)。

　　大(dà)商(shāng)所通知称，自4月27日结算时(shí)起，豆(dòu)粕、七分之二十二是无理数吗，七分之22是不是无理数豆(dòu)油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平调(diào)整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为8％，交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为(wèi)9％；其(qí)他(tā)期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平维持不(bù)变。5月4日恢复交易后，在(zài)各期(qī)货持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边(biān)无连续报价(jià)的第一个交易(yì)日结(jié)算时起，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)6％，套期保值交易保(bǎo)证金水平(píng)调(diào)整为7％，投机(jī)交(jiāo)易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈(lǘ)油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和液(yè)化石油气期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水平恢复至节前标准(zhǔn)；其他期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)水平维持不(bù)变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货各合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标(biāo)准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持(chí)仓量最大的合约未出(chū)现单边市的(de)第(dì)一个交易日结(jié)算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期(qī)货各(gè)合约的交易保证(zhèng)金标准调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指期(qī)权各合约(yuē)的保(bǎo)证金调(diào)整系数(shù)根据相应股(gǔ)指(zhǐ)期货(huò)的交易保证金标准进行调(diào)整。

　　广期(qī)所公告称，自4月(yuè)27日(rì)结(jié)算时(shí)起，工业硅期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证金标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢(huī)复交易(yì)后(hòu)，在(zài)工业硅品种持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停板单边(biān)无连续报价的第一(yī)个交易日结算时起(qǐ)，工(gōng)业硅(guī)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交(jiāo)易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背(bèi)离，期货主(zhǔ)力(lì)LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要(yào)原(yuán)因有四(sì)点：一是短期二次育肥造成货源有所收紧(jǐn)；二是(shì)来(lái)自政策面(miàn)的支撑；三是近(jìn)期降雨导致调(diào)运不便；四是(shì)“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预(yù)期为主，昨日盘(pán)面(miàn)下(xià)跌的主要逻辑(jí)依旧在(zài)于产业基本(běn)面偏弱的(de)事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多(duō)地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性触(chù)底。中(zhōng)小养户(hù)惜售推涨情绪(xù)较浓，且南北部(bù)分区域二次育(yù)肥采购量(liàng)增(zēng)加，政(zhèng)策消息稳市(shì)信号相(xiāng)对强(qiáng)烈(liè)，期(qī)现货价格同时上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐(lè)观预(yù)期，但已(yǐ)注入升水，反弹至(zhì)养殖成本(běn)附近明显承压。同时，套保资金介入。因此周二期货盘面减仓大(dà)跌。”华联期(qī)货生猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看，截(jié)至3月末(mò)，全国能繁母猪(zhū)存栏(lán)相当于(yú)正(zhèng)常保(bǎo)有量的105％，一季度猪(zhū)肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁(fán)母猪(zhū)存(cún)栏以(yǐ)及生猪存(cún)栏(lán)依旧处于高(gāo)位，意味着今年一季度去(qù)产(chǎn)能不及预期，供应偏宽松是(shì)事实(shí)。从目前的(de)存栏以及屠宰企业库存来看，今年(nián)下半年(nián)市场不会出现生猪货源紧张或猪肉紧张的(de)状态，供(gōng)应宽松大概率(lǜ)延长至今年下半年。

　　格林大华(huá)期(qī)货生猪分(fēn)析师张晓君介绍，从月度(dù)初生仔猪来(lái)看(kàn)，农业部监测数据显示，去年9月到今年2月全国新生(shēng)仔猪数量(liàng)各(gè)月环比增幅逐月增(zēng)加，至少对(duì)应到今年7月生猪(zhū)出(chū)栏供给相对(duì)充足。从出栏(lán)体重来看，当(dāng)前生猪出栏(lán)均重仍(réng)接近123公斤，同比去年增加(jiā)约(yuē)3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值(zhí)得一提的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集(jí)团化方向发展，而(ér)且规(guī)模化占比得到明显提升。蒋琴表示，今年(nián)猪场中(zhōng)大猪存栏(lán)量明显高(gāo)于(yú)去(qù)年同期，产能较(jiào)为充裕。同时(shí)，2023年中央一号文(wén)件将“稳定生猪基础产能”目(mù)标(biāo)细化为(wèi)“强化以能繁(fán)母猪为主的生猪产能调控”，将全国能繁(fán)母猪数量稳定在4100万(wàn)头(tóu)的正常保有量，可见(jiàn)国家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外(wài)，七分之二十二是无理数吗，七分之22是不是无理数从冻品库(kù)存来看(kàn)，随着屠宰场持续入冻，冻品库(kù)存持续攀升。卓创资讯数据显示(shì)，截(jié)至4月20日，全(quán)国(guó)冻品(pǐn)库(kù)容率为31.9％，明显高于(yú)去年(nián)最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜(xiān)价差(chà)倒挂，冻品销(xiāo)售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持(chí)续出库，目前冻品的高库存水平(píng)将抑制猪价上涨(zhǎng)空(kōng)间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消(xiāo)费总(zǒng)结为持续向好发展态势，政策(cè)引导及(jí)市场预期(qī)向(xiàng)好(hǎo)，加(jiā)上居民(mín)收入增加、消(xiāo)费意愿增(zēng)强(qiáng)等利好(hǎo)因素，都是猪肉消(xiāo)费(fèi)的助(zhù)力。但是，实际需求却一直不温不火。目前看，今(jīn)年(nián)生(shēng)猪的需(xū)求大(dà)概率将(jiāng)回(huí)归到正常年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣(míng)也表示(shì)，此次需求好转主(zhǔ)要在于冻(dòng)品入(rù)库以(yǐ)及(jí)二育支撑，终端需求无(wú)实(shí)质性好转。目前“五(wǔ)一”备货基本收(shōu)尾(wěi)，从走量(liàng)看并未出现明显提升，随着二季(jì)度(dù)气温升高，需(xū)求逐步降低，预计需(xū)求再次回归至低迷状态。4月底到5月预(yù)计(jì)集(jí)团企(qǐ)业(yè)出栏计划或继续增加，市(shì)场整(zhěng)体处(chù)于供(gōng)大(dà)于(yú)求状态，现货价格“五(wǔ)一”后或继续(xù)回(huí)落为主，盘面升水状态下短(duǎn)期缺乏(fá)上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪(zhū)整体供给(gěi)相对充足，限制(zhì)猪价大(dà)幅(fú)上涨。短期(qī)来看，“五一”小长假前(qián)，终(zhōng)端备(bèi)货启动，集(jí)团(tuán)场(chǎng)缩量(liàng)挺价，支(zhī)撑(chēng)猪价(jià)短线反弹(dàn)。然而，假期效应(yīng)过后，市(shì)场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将重回供(gōng)需基本面(miàn)。当前距(jù)“五一(yī)”小长假(jiǎ)仅剩3个交易日，期货盘面(miàn)资金已经提前反(fǎn)映(yìng)了市场情绪。建议投(tóu)资者(zhě)控制(zhì)仓位，防范(fàn)假(jiǎ)期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合(hé)来(lái)看，猪价颓势(shì)不改，大概率仍将保持低位盘整运行(xíng)状态。不过，市场预期(qī)二季度(dù)二次(cì)育肥缓慢(màn)入场，行(xíng)情或好(hǎo)于一(yī)季度。按照(zhào)官方能繁存栏数(shù)据(jù)推算(suàn)，今年(nián)3到10月(yuè)，生猪理论出栏量处于逐(zhú)步增(zēng)加的阶段，并(bìng)于10月份(fèn)达(dá)到理论出栏峰值，11月(yuè)生猪理论出栏量大(dà)概率环(huán)比下降。而11月份正值(zhí)猪肉消费旺(wàng)季，供减需增(zēng)预期下，相(xiāng)对支撑当期(qī)生猪(zhū)价格，故目前(qián)盘面11月价(jià)格相对坚挺。不过在国家良好调控之(zhī)下，能(néng)繁母(mǔ)猪(zhū)产能(néng)并未过度去化(huà)，生猪(zhū)存出栏量保持稳定，猪价(jià)不具(jù)备持续(xù)大幅(fú)上涨的基础条件。在国(guó)家政策端(duān)稳(wěn)定猪价(jià)意愿强烈的(de)背景下(xià)，期价上(shàng)行压力恐加(jiā)大(dà)，追涨风险积聚，操(cāo)作上(shàng)，建议养殖端锚定成本，择机(jī)卖(mài)出(chū)套保锁定(dìng)利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长(zhǎng)期(qī)需求不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西(xī)亚(yà)BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大幅下跌，连续第三(sān)个交易日下滑(huá)，并触及(jí)约一个月低点(diǎn)。

　　“近期(qī)棕榈(lǘ)油行情(qíng)变化多集中在需求端的(de)扰动，一(yī)方面(miàn)，印度洗船事件(jiàn)为盘(pán)面带来(lái)了压力；另一方面，市场对于第二波新冠(guān)疫情可能到(dào)来从而降低国(guó)内需求的(de)担忧则进一步加速(sù)了(le)盘(pán)面下滑。”国联期货农产品(pǐn)事业部(bù)分析师姜颖告诉期货日报记者(zhě)，根据新加坡、日本等海(hǎi)外经(jīng)验，第二波疫情(qíng)的波及(jí)范围预计很(hěn)大概率将小于第一波，短期情绪释(shì)放后，棕榈油(yóu)将回归基本面。从相关(guān)因素的梳(shū)理(lǐ)来看，目前处于短多(duō)长空(kōng)的(de)局(jú)面。

　　据国海良时(shí)期货油脂分(fēn)析师(shī)孙啸介(jiè)绍(shào)，开斋(zhāi)节后市场延续了产地未来供需转宽松的交易逻(luó)辑。马来(lái)西亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船(chuán)期现(xiàn)货(huò)报价分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交(jiāo)易日均有(yǒu)20美元/吨左(zuǒ)右的下跌(diē)。巨大(dà)的back结构也显示出(chū)市场(chǎng)对东南亚地区棕(zōng)榈油(yóu)食用需求转入淡季以及印尼可能放(fàng)松(sōng)DMO出(chū)口限制的担忧。产(chǎn)地(dì)供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产(chǎn)量后得到强化。数据显示(shì)，印尼2月份棕(zōng)榈油产(chǎn)量高(gāo)达425.2万(wàn)吨，为(wèi)历史同期最高水平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于(yú)平均季节性减(jiǎn)量。目前产地已步(bù)入增产(chǎn)季(jì)，在马来西(xī)亚摆脱洪水(shuǐ)扰(rǎo)动后，产(chǎn)区(qū)未来整体(tǐ)产量(liàng)可能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来西亚出口(kǒu)大增，库(kù)存(cún)超预期下降至167万吨，不过，4月份马来西(xī)亚出口骤(zhòu)降，斋(zhāi)月节备货结束、主要进口国植物(wù)油供应充足，印(yìn)度(dù)3月棕(zōng)榈油库存仍有59万吨(dūn)，植物油库存则继续增高至(zhì)345万吨，充(chōng)足的(de)库存(cún)和竞争(zhēng)油(yóu)脂的影响(xiǎng)或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油(yóu)料分析师郭文(wén)伟表示(shì)，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示，马来西(xī)亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步入季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产(chǎn)量环比增(zēng)加22.5％，产需结构呈(chéng)宽(kuān)松(sōng)趋(qū)势(shì)。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份工作日(rì)较少，产(chǎn)量预计(jì)在150万吨以下，4月底马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油库存预计开始小幅度(dù)累(lèi)库(kù)，且随着复产利多增强(qiáng)和出(chū)口前(qián)景不(bù)佳(jiā)持续(xù)，后期(qī)马棕继续(xù)面临累库压力，棕榈油行情(qíng)或(huò)维持(chí)承压回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进(jìn)口113.56万吨，处于(yú)季节性中性位置，其中棕榈油进口量(liàng)高达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但(dàn)是其(qí)国内(nèi)食用油峰值库存问题仍未解决。截至3月(yuè)末(mò)，其食用油总库存依(yī)旧在344.7万吨(dūn)，未见(jiàn)回落。根(gēn)据目前已(yǐ)经(jīng)走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进(jìn)口需(xū)求大概率出(chū)现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈(lǘ)油(yóu)近月进口严重倒挂，远月有(yǒu)所修复，近月进口偏低，远月买船(chuán)有所增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油(yóu)4—6月进口量预(yù)估分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目(mù)前(qián)国内棕榈油港(gǎng)口库存仍处在历史同期(qī)高点(diǎn)，截至4月25日，库存(cún)为(wèi)85万吨，连续4周下降，随(suí)着气温升(shēng)高及棕榈油消费(fèi)进一步好转，需求有望回升，国内棕(zōng)榈油继(jì)续呈现去(qù)库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕(zōng)榈油仍将随(suí)油脂整体(tǐ)弱势运(yùn)行，有下破(pò)可能。5月份东南(nán)亚天气值得关注(zhù)，目(mù)前已有少雨迹象，泰国最为明显，印(yìn)尼次之。如果出现持续干燥天气，产区增产(chǎn)节(jié)奏(zòu)将被打破，届时，棕(zōng)榈油有望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短期棕榈油尚(shàng)存利多因素支(zhī)撑。国内贸易商进口利润深(shēn)度亏损，5月船(chuán)期频现洗(xǐ)船(chuán)，进(jìn)口到港(gǎng)数(shù)量将明显减少(shǎo)。在此基础上，随(suí)着天(tiān)气升温，棕榈油(yóu)消费季节性(xìng)回暖(nuǎn)。第二(èr)轮疫情虽可能有影响，但(dàn)无法改变消费逐步恢(huī)复的大(dà)势(shì)，国内库存(cún)短期内仍(réng)可(kě)能加速(sù)去(qù)化。长期市场对于未(wèi)来供(gōng)应(yīng)充裕(yù)的预期基本一致。天气情况(kuàng)有所好转(zhuǎn)，马来西(xī)亚(yà)与印尼步入增产周(zhōu)期，供应增加而出口需求较差，未(wèi)来产地存在累库预期。与(yǔ)此同时，国际豆粽FOB价差处(chù)于历(lì)史(shǐ)极低负值(zhí)，棕榈油价格丧失竞争(zhēng)优势(shì)，在豆油、菜油未来存(cún)在集中供应压(yā)力的情况(kuàng)下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合(hé)来看，短期利多(duō)因(yīn)素对盘(pán)面有一定支撑，价格或以区间调整为主。长期来看，棕榈(lǘ)油将逐(zhú)渐演变为(wèi)供强(qiáng)需弱格局，叠加(jiā)全球(qiú)宏观经(jīng)济环(huán)境(jìng)偏弱，价格(gé)重心或(huò)逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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