5月以来(lái)，港(gǎng)股市场仍在持续下跌，最近一个交易日(rì)即5月25日主要指(zhǐ)数更是创出年内(nèi)收市新低。不过，虽然多(duō)只投资港股的ETF产品年(nián)内收(shōu)益告负，但资金越(yuè)跌越买，多只(zhǐ)港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下(xià)历史(shǐ)新高。如广发基金两(liǎng)只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，最新份(fèn)额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位业内人(rén)士对此(cǐ)表示，港股作为(wèi)离岸市场，基本(bě社会使命用英语怎么说，使命用英语怎么说n)面主(zhǔ)要跟随国内(nèi)市场，而流动性(xìng)与海外流动性(xìng)相关度较高，在(zài)基本面(miàn)及流动性双重压力(lì)下(xià)，5月市(shì)场走(zǒu)势(shì)较弱。不过(guò)，当前港股市场估值水平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备(bèi)一定(dìng)的投资性价比(bǐ)，看好人工智(zhì)能(néng)、互联网科(kē)技、创新药(yào)等细(xì)分领域的(de)投资机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合(hé)计达(dá)2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增幅(fú)超(chāo)37％，年(nián)内(nèi)资(zī)金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产(chǎn)品(pǐn)份额增幅明显，且再创历(lì)史新高。其(qí)中，广发恒生科(kē)技ETF、广发港股创新药ETF年内(nèi)份额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不(bù)仅领(lǐng)涨港股ETF产品(pǐn)，亦(yì)在跨(kuà)境ETF产品中位列前二。而易(yì)方达、富国(guó)基金等旗下5只港股ETF产品份额也(yě)实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互(hù)联网ETF份额(é)也持续增长(zhǎng)，年内份额增幅超(chāo)31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿份的高位，再创(chuàng)历史新高，并继续蝉联市场(chǎng)规模(mó)最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日(rì)，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产品年(nián)内收(shōu)益为负，产品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港股市场持续(xù)震荡(dàng)下(xià)跌，3月下旬虽(suī)有(yǒu)小(xiǎo)幅(fú)回调，但(dàn)4月下(xià)旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股(gǔ)再(zài)度缩量下跌，恒生(shēng)指(zhǐ)数、恒生科技指数在同日创(chuàng)下(xià)年(nián)内收市(shì)新低(dī)；而整体看，5月港股市场跌多涨少(shǎo)，波(bō)动中枢朝下(xià)移动。

　　对于近期(qī)港股(gǔ)市场(chǎng)波(bō)动下跌，广发(fā)恒生(shēng)科技ETF基金经理刘杰分析系受多个因(yīn)素影响。一方面，国内经济复苏斜率(lǜ)放缓，市场处(chù)于弱预期和弱复苏叠加(jiā)的(de)阶段(duàn)；另(lìng)一方面，海外核心(xīn)通胀仍存韧性(xìng)，美国债务上限到期带来的债务违约(yuē)风险也(yě)对市(shì)场风险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互(hù)联网以及新经济领域(yù)上市公司，5月份(fèn)日本正(zhèng)式出台了制造设备管制措施，加大了市(shì)场对(duì)于国内科技(jì)领域的担忧，同期A股市(shì)场情绪偏弱，均影响了(le)5月(yuè)份港股市场的表现(xiàn)。

　　诺德(dé)基金基金经理张昳泓认为，港股近期波动较大主要有基本(běn)面以及资金面两方(fāng)面的原(yuán)因。

　　首先(xiān)，从(cóng)基本(běn)面角度来(lái)看(kàn)，去年防疫政策转向后市场(chǎng)对于国内(nèi)疫后复(fù)苏有较高的预期，“从(cóng)春节(jié)前后(hòu)的(de)复苏情况，我们(men)确实看到由(yóu)于(yú)线下场景的修(xiū)复，消(xiāo)费需求(qiú)出现了比(bǐ)较好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相(xiāng)较一季度环比有(yǒu)所(suǒ)减弱，这也使得市场对于(yú)国(guó)内经济(jì)复(fù)苏预期(qī)开始修正(zhèng)，整体盈利端预期有所下修。”

　　其(qí)次，从资金流动性的角度来(lái)看，张昳泓(hóng)表示(shì)，海外(wài)对于暂停加息的节奏出现反复，人民币汇率也在持续走(zǒu)弱，近期跌破7的(de)关口。港股作为离岸市场，基(jī)本面主要跟随(suí)国(guó)内市场(chǎng)，而流动性(xìng)与海外流动性相关度较高，在基本面及流动(dòng)性双重压(yā)力下，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中融基(jī)金直言，港股从Beta的角度是中(zhōng)美经(jīng)济相对(duì)强弱(ruò)关系的直接反馈，“放开国门之后(hòu)我(wǒ)们预期(qī)中国经济向上，美国经济进入衰退，所以港股(gǔ)表现很亢(kàng)奋，但实际结果中(zhōng)美两边的状态变化还是需(xū)要更长时间，但大概率(lǜ)还是会发(fā)生(shēng)的，在(zài)这个过程(chéng)中的波折就对应着人(rén)民币汇率和港股的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投(tóu)资机会

　　尽管年内持续下跌，但(dàn)多位(wèi)业内人(rén)士认为，当前港股市场估值水平(píng)已处于历史偏(piān)低水平，具备一(yī)定的投资性价(jià)比(bǐ)，并看好人工(gōng)智能、互联网科(kē)技、创新药等细分领域的投资机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示(shì)，受欧美银行业(yè)危(wēi)机(jī)影响和主要(yào)经济(jì)体政策变(biàn)化扰动(dòng)，今年(nián)以来港股持续回调，整体表现不如A股。但随着国内外流动性压力持续(xù)缓解，未来港股(gǔ)资金(jīn)面或有机会得(dé)到改(gǎi)善，结合当前(qián)的低估(gū)值水平，港股(gǔ)吸(xī)引力或(huò)许逐步凸显(xiǎn)。“某(mǒu)些波动较大且回调较多的细分板块或许是值得关注的方向，例如恒生科技以(yǐ)及港股创(chuàng)新药等，若(ruò)未来市场(chǎng)进一步回暖，科技领(lǐng)域、港股创新药(yào)以及消费复苏(sū)或(huò)者更能调动(dòng)市场(chǎng)的关注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广发基金刘(liú)杰认为(wèi)港(gǎng)股(gǔ)波动性较(jiào)大，建议投资(zī)者通(tōng)过(guò)定投分散参(cān)与，较好平(píng)衡(héng)风(fēng)险和机会。同时，选择更有价(jià)值(zhí)的细分赛道，或许更(gèng)符合未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工(gōng)智(zhì)能有望成为全球投(tóu)资的主(zhǔ)线，推(tuī)动(dòng)了中美股市的表现(xiàn)，未来人工智能应(yīng)用或(huò)利好科技相(xiāng)关细分领域。其次(cì)，港(gǎng)股创新药(yào)是国内医药领域长期具备相对优势(shì)的细(xì)分赛道，对比美(měi)国创新药(yào)占比医药市场80％的占比，国(guó)内占(zhàn)比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更(gèng)先进的疗(liáo)法和创新药(yào)，长期(qī)投资价值(zhí)值得(dé)关注。此(cǐ)外，社会使命用英语怎么说，使命用英语怎么说港股(gǔ)消费行(xíng)业也有望上行。因为目(mù)前我国经济总(zǒng)量(liàng)数据回暖，国(guó)内经济长远发展(zhǎn)的确定性增强，居民可支配收(shōu)入(rù)增(zēng)加，消费信(xìn)心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和外资为主导的市场(chǎng)，因此(cǐ)海外经济(jì)数据对港股资金面会产生较大影响。在(zài)当前(qián)流动性持(chí)续承压和较弱的国际宏观环境(jìng)背景下(xià)，短期(qī)港股(gǔ)或(huò)是震荡(dàng)行情，投资(zī)者可以关注高(gāo)稳定性且具备(bèi)估值(zhí)性价比的标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比预期更强或者美国经济下(xià)滑(huá)比(bǐ)预期(qī)更快这二者中任(rèn)一(yī)情景发生甚至同时(shí)发生时，我们可(kě)能就会看到人民币汇率(lǜ)的走强，同时港股(gǔ)整体表现也会走强。”中融(róng)基金进(jìn)一步指出，可以先重点关注运营(yíng)商等(děng)高(gāo)股息资产，而随着市场预期更进一步强化，可以更多关注互联网、创新药等高弹性板块。因为消费品的业绩差(chà)异(yì)很大，建(jiàn)议(yì)更多(duō)关注个(gè)股的(de)性价比与(yǔ)成长的确(què)定性。

　　诺德基(jī)金张昳(dié)泓直言(yán)，从长期维度(dù)来看，当下港股市场(chǎng)具备(bèi)一定的投资性价比，当前(qián)估值(zhí)水平仍然(rán)位于历(lì)史偏低水平(píng)。从基本面(miàn)角度(dù)来(lái)说，他们(men)认(rèn)为国内经济的(de)复苏节奏可能大概率是一波三折趋势向上的弱复苏态势，当下港股市(shì)场(chǎng)已经price in经济复苏较弱的相(xiāng)对悲观的预期，往后看随着经济的缓慢(màn)复苏，预计盈(yíng)利预期也会逐步上(shàng)修。而从流(liú)动性角度来看，美联(lián)储(chǔ)暂(zàn)停加息虽(suī)在节奏上(shàng)较难判断，但往未来看是大概(gài)率事(shì)件，预计人民币汇率的压(yā)力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们(men)认为顺(shùn)周期受益(yì)于国内经济复苏(sū)的消(xiāo)费(fèi)、互(hù)联网、医药等(děng)板块仍(réng)然值得重点关注。”张昳泓表示，港股(gǔ)市场由于其离(lí)岸市(shì)场特性，海外投资(zī)人占比较高(gāo)，受(shòu)国内及海外多重因(yīn)素影响，市场整体波动性较大，建(jiàn)议投资人可以(yǐ)逢低(dī)布局，更多可以采取基金定投(tó社会使命用英语怎么说，使命用英语怎么说u)的方式(shì)投资于(yú)港股(gǔ)市场。

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