“非农之夜(yè)”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数(shù)据显(xiǎn)示，美国5月非农新增就业33.9万人，几(jǐ)乎是估计中值19.5万(wàn)的两倍，为(wèi)2023年1月以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高(gāo)于前(qián)值3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年10月以来(lái)新(xīn)高(gāo)。

　　非农就业数据公布后，美国国债价格盘中跳水，收益率拉升，对利率前景德国有多大面积，德国相当于中国哪个省(jǐng)更敏感(gǎn)的两年期美债收益率日(rì)内升幅(fú)扩大到10个基(jī)点以上；美元指数迅速转(zhuǎn)涨，摆脱两周低(dī)位。互换合约定价显示，投资(zī)者预期的美联储7月(yuè)加息几率增加，预计未来两次会议(yì)期间将加息25个基点(diǎn)，6月加息的几率(lǜ)不(bù)到50％。

　　三(sān)大美国股(gǔ)指集体高开，早盘均曾涨超1％，午(wǔ)盘刷新(xīn)日(rì)高时，道琼(qióng)斯工业平均指数(shù)涨(zhǎng)超(chāo)740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合(hé)指数涨近(jìn)1.2％。 最终，三大指数连(lián)续两日(rì)集体收涨。

　　道指收涨701.19点(diǎn)，涨(zhǎng)幅2.12％，创(chuàng)去年11月30日鲍威尔讲(jiǎng)话暗示12月放缓加息(xī)当天以来最大收(shōu)盘涨幅 报(bào)33762.76点(diǎn)，创5月1日以来收盘(pán)新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹(píng)果(guǒ)一季报(bào)公布次(cì)日以来最大涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标普均(jūn)创去(qù)年4月(yuè)以来(lái)收盘(pán)新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美(měi)油继续脱离两(liǎng)个(gè)月低谷，但未能抹平全周跌幅，和布油均三(sān)周来首次累跌，市场焦点(diǎn)转向(xiàng)本周末(mò)的OPEC+会(huì)议。黄金在美元(yuán)和美债(zhài)收益率反弹的打击下(xià)持续(xù)下行，创(chuàng)两周多(duō)来(lái)最差单日表(biǎo)现。

　　东证衍生(shēng)品研(yán)究院分析师徐颖表示，就5月新增就业人数而言(yán)，美国(guó)劳动力市场存在韧性。可(kě)以看到(dào)，5月美(měi)国非农(nóng)新增就业33.9万人，好于(yú)市场预期的19万(wàn)人(rén)，同时4月非(fēi)农(nóng)从25.3万(wàn)上修(xiū)至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上修(xiū)9.3万人，2023年至今平均(jūn)每月新增就业(yè)31.4万。

　　具体来看(kàn)，5月新增就业主要(yào)集(jí)中在教育与医疗（+9.7万）、休(xiū)闲与(yǔ)酒店（+4.8万）、专业及商业(yè)服务（+6.4万），以及(jí)政府部门（+5.6万），信息(xī)行业就业(yè)人数(shù)减少，私(sī)人服务(wù)行业整体表(biǎo)现好于4月，生(shēng)产部门就(jiù)业稳(wěn)定，建筑业(yè)表现亮眼，与近期房地产市场(chǎng)的反弹一致，建(jiàn)筑业新增(zēng)就(jiù)业2.5万人，制造业中非耐用品(pǐn)生产连续(xù)三个月就业人数减少(shǎo)，与制造(zào)业目(mù)前(qián)持续(xù)收(shōu)缩的状态吻(wěn)合。同时她指出，5月非(fēi)农就业报告也显示出就业市场(chǎng)边际降温的更多(duō)迹象，5月失业人数增加44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各(gè)行业裁员人数的(de)增加，失(shī)业率预计会(huì)继(jì)续回升，但(dàn)3.5％的失(shī)业率水平基(jī)本是60年(nián)代以来的(de)最低水平，在失业率回(huí)升(shēng)至(zhì)4％之(zhī)前，预计还不(bù)会引发市(shì)场和官方的明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职(zhí)位空缺(quē)数量回升(shēng)，就业市(shì)场供需矛盾仍在(zài)，但随着需求降(jiàng)温，已经(jīng)有所缓解，体现为工资(zī)上涨(zhǎng)压(yā)力开(kāi)始降温，5月工资增(zēng)速环(huán)比回落(luò)至(zhì)0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低于市场预期(qī)，工资对通胀的助推(tuī)作用缓解后(hòu)，核(hé)心通胀压(yā)力减弱，美联(lián)储进(jìn)一步加(jiā)息(xī)的必要性(xìng)降低。

　　她表示，美联储6月利(lì)率会议“按兵(bīng)不动”是大概(gài)率事件，还需要关注后续公布的5月(yuè)美(měi)国(guó)通胀数(shù)据，当前的就业市场(chǎng)状态可以(yǐ)支(zhī)撑(chēng)在通胀压力较(jiào)大(dà)时继续加(jiā)息。美联储利率会(huì)议落地前，市场步入(rù)振(zhèn)荡盘(pán)整(zhěng)状态，预计美元指数(shù)在105附近偏强运行，随着美国政府债(zhài)务上限问题落地，美债收益率风险(xiǎn)偏(piān)向上行，预计(jì)国际金价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有(yǒu)变数(shù)？欧佩克(kè)+可能会(huì)进一步减产

　　据消(xiāo)息人士(shì)声称，在周(zhōu)日（6月4日）的部长(zhǎng)级会议上(shàng)，欧(ōu)佩(pèi)克+可能会宣布(bù)进一步减产，以提振原油价格。

　　据悉，可能的选(xuǎn)项(xiàng)之一是额外减产约100万桶/日。而此前(qián)有(yǒu)报道称，欧佩克(kè)+不(bù)太可能在会议(yì)上(shàng)决定进一步削减石油产(chǎn)能。

　　虚虚(xū)实实的消息意味着更多的不确定性，结果仍然不明朗。眼下(xià)欧佩克+面(miàn)临诸多挑战，不仅成员国之间相(xiāng)互争吵，美国、加拿大和(hé)巴西等国家还在蚕食该(gāi)集(jí)团的市(shì)场(chǎng)份额，这也让分析师们左(zuǒ)右为难。

　　随着经济前景(jǐng)的恶(è)化(huà)，欧佩(pèi)克(kè)+成(chéng)员国(guó)在4月份(fèn)承诺(nuò)，从(cóng)5月(yuè)份开始(shǐ)自(zì)愿减(jiǎn)产，不过这(zhè)些(xiē)行(xíng)动(dòng)都未能止住油价(jià)的下(xià)跌势头。

　　上周，沙特能(néng)源大臣威胁要进一步(bù)减(jiǎn)产，他告诫投机者要“当(dāng)心”。两天(tiān)后，俄罗(luó)斯(sī)副总理(lǐ)诺瓦克则与沙特能源大臣唱了(le)反调，这(zhè)位俄罗斯官员表示，他认为(wèi)欧佩(pèi)克+本周(zhōu)末不可能减(jiǎn)产(chǎn)，布伦特(tè)油价可能会在年底前(qián)自行(xíng)回升(shēng)至每桶80美元。

　　数(shù)据和分析公司OANDA的(de)高级市场分析(xī)师Edward Moya表示：“没有人想(xiǎng)在欧佩克+会议之前做空原油，交易员永远(yuǎn)不应该(gāi)低估沙特在欧佩(pèi)克+会议(yì)期间采取行动的可能。”

　　伊拉克(kè)石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧佩克+希望维持石(shí)油(yóu)市场稳定，我们将毫不(bù)犹(yóu)豫地做出(chū)任何决定，以使市场(chǎng)更加平衡。他似乎(hū)支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师(shī)认为，进一步减(jiǎn)产的可(kě)能性为40％。他们写(xiě)道：“各国石(shí)油部长们决心(xīn)避(bì)免重蹈2008年(nián)的覆辙(zhé)，当时全球经济(jì)和(hé)金融稳定突然(rán)崩溃(kuì)，导致原油价格在六个月(yuè)内从(cóng)逾140美元跌(diē)至35美元。”

　　泽连斯基(jī)：俄乌(wū)冲突期间，乌克兰不会成为北约成员！

　　当地(dì)时(shí)间6月2日，乌克(kè)兰总统泽(zé)连斯基(jī)在(zài)与爱沙尼亚总(zǒng)统的(de)联(lián)合新闻发(fā)布会上表示，在俄(é)乌冲突(tū)进(jìn)行期间，乌克兰不会成为北约成员。泽连斯基说，不是因为(wèi)不想(xiǎng)，而(ér)是因为目(mù)前很难。乌(wū)克兰只是希望北(běi)约合作伙伴听到(dào)声(shēng)音，这一点非常(cháng)重要(yào)。

　　同时，他指出，乌克兰在成(chéng)为(wèi)北约成员国之前(qián)需要更多安(ān)全保障，乌克兰需要把这些保(bǎo)障都写在纸上，直到乌克兰能真正获(huò)得安(ān)全保(bǎo)证，有资格成(chéng)为北约成员。

　　据参考消(xiāo)息援引俄新社莫斯科5月31日报道，英国《金(jīn)融时(shí)报》援引(yǐn)知(zhī)情人士的话报道称，乌克兰总统(tǒng)泽连(lián)斯基向北(běi)约各国(guó)领导人明确表(biǎo)示，除非向基(jī)辅提供加入北约的路线图，否则(zé)他将不会出席(xí)7月举(jǔ)行的维尔纽斯峰会。此外，泽连斯基6月1日在(zài)访问摩尔多(duō)瓦时(shí)表示，乌克兰已经做好了(le)加入北约(yuē)的(de)准(zhǔn)备，基辅正在等(děng)待北约接纳乌(wū)克兰。

　　对乌克兰(lán)近期加入(rù)北约(yuē)一事，法国(guó)、德国等北约国家持反(fǎn)对意(yì)见。

　　德国国外长(zhǎng)贝尔伯(bó)克当地时间6月1日(rì)在奥斯陆(lù)参加北约外长会(huì)期间表示，德国不认为北约(yuē)应该在近(jìn)期(qī)内接纳乌克兰。此外，包括法国(guó)在内的其他(tā)一(yī)些北约成(chéng)员(yuán)国也(yě)不希(xī)望乌(wū)克(kè)兰迅速(sù)成为北约(yuē)成员(yuán)国，而(ér)只是希望为(wèi)乌克兰提供安全(quán)保障(zhàng)。

　　进入6月，在宏观市场情绪(xù)回暖影(yǐng)响下(xià)，大(dà)宗商品市场出现普(pǔ)涨行情。从海外宏观层面来看，美(měi)国债务上限危机“闹剧”落(luò)幕，美国(guó)参(cān)议院通过债(zhài)务上限法案，暂时取消了(le)政(zhèng)府31.4万亿(yì)美(měi)元(yuán)的债务上限，避(bì)免(miǎn)了(le)可(kě)能出(chū)现的美国有(yǒu)史(shǐ)以来首次违约，使(shǐ)得市场(chǎng)避险(xiǎn)情绪消(xiāo)退。同时(shí)在美(měi)联储(chǔ)本月会议或(huò)暂停加息的预(yù)期推动下，美元指数回落至一周(zhōu)低点，对风险资产(chǎn)的压制(zhì)减弱。

　　国(guó)内方面(miàn)，中国5月(yuè)财新(xīn)PMI重返50上方(fāng)，好于预期的数(shù)据改善(shàn)了市(shì)场情绪，同时市场也在翘首等待新一轮稳增长(zhǎng)政策的出台。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五，在(zài)市场情(qíng)绪回暖的带动(dòng)下，天然橡胶期(qī)货价格回(huí)升。截(jié)至收(shōu)盘，天然(rán)橡胶期货主(zhǔ)力合约站上12000元/吨的整数(shù)关(guān)口(kǒu)。纵观本周，沪胶(jiāo)期货主(zhǔ)力(lì)价格表(biǎo)现振(zhèn)荡微升，周度收涨1.05％。整体来看，本(běn)周国内天胶市场利好支撑疲软，胶价维持宽幅(fú)振荡格局(jú)。

　　可(kě)以(yǐ)看(kàn)到(dào)，近两个月以来，天然橡(xiàng)胶市场消息(xī)比较热闹，前(qián)有云南(nán)旱灾消息发酵，后(hòu)有收(shōu)储(chǔ)传(chuán)闻，然而天(tiān)然橡胶期价终究支撑不力(lì)，逐步归于平静(jìng)。从整(zhěng)个5月行情来(lái)看(kàn)，生(shēng)意社指出，5月天然橡胶行(xíng)情上半月(yuè)上行，下半(bàn)月回调，全月呈倒“V形”走势。生意社商品行情分(fēn)析系(xì)统监测(cè)显(xiǎn)示，5月沪胶持(chí)续(xù)小幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行情(qíng)维持偏弱振(zhèn)荡。综合来(lái)看，5月天然橡胶盘面微(wēi)涨(zhǎng)1.04％，行情短期受消息提振有小幅(fú)上(shàng)行(xíng)，但市场供多(duō)需少，终究无力(lì)支撑，上行态势转而向下。

　　五一假(jiǎ)期归来，市场传言称(chēng)国储(chǔ)今(jīn)年将收储10万吨(dūn)天然橡胶新胶，天胶价格应声上涨，影(yǐng)响持(chí)续(xù)多日。直至5月月中，收储传闻叠加产(chǎn)区(qū)降雨，市场氛围再次提(tí)升，沪(hù)胶突破12300元/吨，国(guó)产全乳(rǔ)现货胶主流报价至11880元(yuán)/吨。而后该消息始终未(wèi)得(dé)到证实，市(shì)场(chǎng)影(yǐng)响逐步消(xiāo)失匿迹。

　　可以(yǐ)看到，继此前云南干(gàn)旱传闻发酵(jiào)后，5月(yuè)以收储为核心展开的(de)新(xīn)一季交割品博弈(yì)仍然激烈。中(zhōng)信建投期货能(néng)化分析(xī)师童长征表示，天然橡胶此(cǐ)轮(lún)的(de)上涨与下跌，与收储(chǔ)这一传闻息息相关(guān)。他指出，国(guó)储收储的政(zhèng)治、战略意(yì)义大于经济意义，橡胶(jiāo)与石(shí)油、钢铁、煤炭并称为四(sì)大工(gōng)业原料，是关系国计民生、国防安全的重要战略物资。毫无疑问(wèn)的是，对于全球来说，天(tiān)然橡胶是严重过(guò)剩的。但要(yào)考虑到一个事实：中国的天然橡胶的自给率不足20％，高度依赖进口。从中国本身的天然橡胶来说，是(shì)供不应求(qiú)的(de)。因(yīn)此，在当前诡(guǐ)谲多变的国际政治格局中，对天然橡胶的储备其实(shí)是有(yǒu)很高的必要性。

　　“此前橡(xiàng)胶收储传闻(wén)的收储(chǔ)量为10万吨，收储(chǔ)的对(duì)象是国产全乳胶（即期(qī)货交割品(pǐn)）。10万吨的量相(xiāng)对(duì)于整个天(tiān)然橡胶(jiāo)的年产量来说非常小，不过(guò)才占0.7％，即便对中国全年(德国有多大面积，德国相当于中国哪个省nián)的消费量来说也只占(zhàn)1.7％。从(cóng)这个角(jiǎo)度来(lái)说，对天然(rán)橡胶整体的供求几无(wú)影响。但是(shì)如果收(shōu)储的对象是交割品(pǐn)的(de)话，性质就不(bù)同了。因为目前(qián)全年国产全乳的最大产量不过30万(wàn)吨(dūn)（去年仅17万吨，今年(nián)估(gū)计在20万(wàn)—25万吨），那么收储的量其实(shí)占到相当全年交割(gē)品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非常大(dà)的一个比例。”在童长征看来，如果国储轮储橡胶(jiāo)事(shì)件成立，根据交割品的供求判断影响，再(zài)结(jié)合(hé)历(lì)史上收(shōu)储的影(yǐng)响(xiǎng)，RU的价(jià)格有可(kě)能会(huì)更上一层楼。但是，由于整(zhěng)个事件的(de)进程会非常(cháng)缓慢，价格的反应不会即刻见效。

　　供(gōng)应旺(wàng)季来袭 基本(běn)面(miàn)难(nán)言(yán)乐观

　　进入(rù)6月(yuè)，伴随着物候(hòu)条件的改变(biàn)，产(chǎn)区(qū)全面开割上量，橡胶供(gōng)应旺季到来，然而(ér)天(tiān)胶下游需求并未有(yǒu)趋势(shì)性改善，胶价上(shàng)涨动能驱动依旧缺乏。

　　国(guó)投安(ān)信(xìn)期货能化分析师胡华(huá)钎告诉记(jì)者，目前全球天(tiān)然(rán)橡胶供应进(jìn)入季(jì)节性的增(zēng)产期，中国云南天然橡胶产区(qū)加速(sù)恢复开(kāi)割，预计6月中旬(xún)全面(miàn)开割，海南产区已经全面开割，海外越南天然橡胶产区也全(quán)面开割，目(mù)前主要产(chǎn)胶国产区逐渐进(jìn)入雨季，物候(hòu)条件已经(jīng)由差变(biàn)好。但是由于目前天然橡胶上游原料价格相对偏低，胶农割胶积(jī)极性不高，加工厂利润也偏低，工厂加工积极性也不高。

　　大地期货橡(xiàng)胶研究员(yuán)唐(táng)逸表示，后续橡胶(jiāo)供应(yīng)端将逐(zhú)步恢复正(zhèng)常，产量逐渐增加。目前云南产(chǎn)区大面(miàn)积开割(gē)，预计后市仍(réng)有(yǒu)较多降(jiàng)雨，干(gàn)旱情况已得到缓解(jiě)。海(hǎi)南日(rì)收胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供应(yīng)相对正常(cháng)。泰(tài)国(guó)东(dōng)北(běi)部产(chǎn)区逐(zhú)步上量，南(nán)部产出(chū)仍在低位，本周以及下周预计雨水较多。越南、柬埔寨产区已大面积开割，原料数(shù)量逐(zhú)步增加。同(tóng)时根据历(lì)史降雨(yǔ)数据(jù)来看，厄尔尼诺现象(xiàng)下橡胶产(chǎn)区降雨量(liàng)虽然(rán)处于历史均值(zhí)以(yǐ)下的概率(lǜ)较高，但由于季节性(xìng)的因素，降雨绝对数(shù)量仍(réng)然能够保证。因此，他预(yù)计后市“厄尔尼(ní)诺”现象不会是引发(fā)行情上涨的主要因素。

　　从(cóng)需求端来看(kàn)，东证(zhèng)衍生品(pǐn)研究(jiū)院能(néng)化高级(jí)分析师曹(cáo)璐(lù)表示，目前轮胎厂家外贸(mào)订单(dān)量(liàng)较为(wèi)充足，对开工率(lǜ)形成一(yī)定支撑，加上轮胎用原(yuán)料价格处(chù)于(yú)低位(wèi)，轮胎厂家开(kāi)工积(jī)极(jí)性尚可。而内销市场需求表(biǎo)现(xiàn)依然偏(piān)弱，各层(céng)级(jí)经销商仍(réng)以(yǐ)消耗前期库(kù)存(cún)为主，对(duì)后市较(jiào)为悲(bēi)观、谨(jǐn)慎补货。

　　隆众资讯最(zuì)新数据显示，目前下(xià)游外贸订(dìng)单(dān)充足，加之内(nèi)销订(dìng)单缺(quē)货现(xiàn)象仍存，企业排产积(jī)极性不减。半钢胎样本企(qǐ)业产(chǎn)能利用率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同(tóng)比 15.41％。不(bù)过全钢胎厂开工小降，个别(bié)企业(yè)因内销出(chū)货压力(lì)加大，为(wèi)控制成(chéng)品库存压力，存适度降负现象，全(quán)钢胎样本企业产能(néng)利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来(lái)看，胡华钎认(rèn)为，目前天然橡胶基(jī)本面处于供需两弱的格局中，尤其是下(xià)游(yóu)需求分(fēn)歧较大。“主要(yào)是不同的市场主(zhǔ)体预期(qī)不同，但是整体来说此(cǐ)前(qián)市场对今(jīn)年的预期过高。从(cóng)下游轮胎(tāi)行(xíng)业来看，今年(nián)以来国(guó)内轮胎(tāi)开工、产量和出口(kǒu)同比数据(jù)还是不错的，反映(yìng)国内实(shí)际需求并不(bù)差。但(dàn)是从(cóng)汽车行业(yè)来看，由于汽车刺激政策(cè)退出，今年国内汽车市场相对(duì)疲(pí)软，价格战等(děng)负面消息较(jiào)多，市(shì)场总(zǒng)体上偏悲观(guān)。此外，青岛地区天然橡胶现货库存(cún)持续攀(pān)升，有些人(rén)认为是国内需(xū)求不行，但(dàn)是其(qí)实(shí)是进口(kǒu)过(guò)多导致的。”

　　在胡(hú)华钎看(kàn)来，目前主(zhǔ)要还是宏观(guān)面主导胶(jiāo)价走势，一方面中国经济(jì)复苏进程、人民币汇率(lǜ)波动；另一方面美联(lián)储加息进程(chéng)，以及美国银(yín)行危机和美债(zhài)上限(xiàn)问题等(děng)。看(kàn)向下半(bàn)年，他认为(wèi)天然(rán)橡胶基(jī)本面仍然缺乏指引，只有天气(qì)和(hé)轮储仍(réng)有可能“掀起波澜“，而宏观面预(yù)计比上半年好，比如(rú)美联储加息步伐(fá)暂(zàn)缓、国内经济回暖等，因此对(duì)天然橡胶市场(chǎng)不宜过度悲观。

　　“短期市场没有明(míng)确方向，主要跟随宏观因素(sù)波动(dòng)。”唐逸认为，“供应端仍然(rán)是(shì)主导(dǎo)后市胶(jiāo)价走势的(de)主要因素，随着各(gè)产区开割(gē)后产量逐渐增加，海外(wài)恢复速(sù)度仍然偏慢(màn)，预计干胶(jiāo)的(de)数(shù)量并不(bù)会(huì)少(shǎo)，包括今(jīn)年交割品的数(shù)量。我们中期观(guān)点(diǎn)仍然偏空，后市预计(jì)存在下(xià)跌的空间。”

　　曹璐则表(biǎo)示，在供给端没有天气影响的情况下，后续(xù)主(zhǔ)导胶价(jià)的因素主(zhǔ)要在需求端。从下半(bàn)年来看，外需(xū)受(shòu)海外经济(jì)衰退和汽车半导(dǎo)体短(duǎn)缺影响，预计难(nán)有起色。外需走弱也导致海外货源涌入国内，对(duì)国(guó)内现货端(duān)构(gòu)成压力。内需(xū)方面，春节前市(shì)场基于内需(xū)复苏的逻(luó)辑，已经出现一波反弹行情，但节(jié)后(hòu)市场(chǎng)从(cóng)交易预期开始转向交易(yì)现实，由(yóu)于国(guó)内需求复苏不(bù)及预期，胶价因此持续承(chéng)压运行。整体来看德国有多大面积，德国相当于中国哪个省，她(tā)表(biǎo)示短期胶价基本面缺乏向上(shàng)驱(qū)动(dòng)，只有(yǒu)价格的绝对低位才(cái)能刺激有效的去库和资(zī)金(jīn)再次做多(duō)的意愿。后续还(hái)需继续关(guān)注天气端是否有(yǒu)扰动因素，一旦(dàn)天气出现异常(cháng)状况(kuàng)，或将带(dài)来新的(de)阶(jiē)段(duàn)性行(xíng)情。（有删减）

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