个人养老金业务试点落地(dì)半年，你参与了吗？

　　自(zì)去年11月27日开始，个(gè)人养老(lǎo)金开始进入为期一年的试(shì)点，在(zài)全国选取了(le)36个试点城(chéng)市和(hé)地(dì)区进行推进(jìn)。据人力(lì)资源和(hé)社会保(bǎo)障部数(shù)据显(xiǎn)示，截至今年3月末，个人养(yǎng)老金开户(hù)数量达(dá)到3324万，市场空间初步(bù)打开。

　　作(zuò)为个(gè)人养老金业务的代销(xiāo)主(zhǔ)渠道之一，证券公司凭(píng)借其与权益产品的紧密联系(xì)和与投资(zī)者的深度了解，在(zài)养老基(jī)金(jīn)销售方(fāng)面已(yǐ)有多方实(shí)践。时值个人养老金业(yè)务试点(diǎn)推行半年之际，中国基金报记者深入多家券商，了解个人养老金(jīn)代(dài)销中的“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥财(cái)富管理优势

　　券商(shāng)深耕个人(rén)养老金市场

　　中国基(jī)金报(bào)记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养老(lǎo)金业务正在(zài)获得更多证券公司的重视。

　　早在去年11月个人养老金试点落地，14家(jiā)券(quàn)商获(huò)得代销资格。截(jié)至(zhì)今年3月(yuè)31日，证监(jiān)会更新名录中个人养老(lǎo)金基金(jīn)数量(liàng)增加至143只(zhǐ)，券商(shāng)数(shù)量扩容(róng)至18家，平安证券(quàn)、安信(xìn)证(zhèng)券(quàn)及中信证券（山东）、中信证券(quàn)华(huá)南新增获(huò)批。

　　作为公募基金(jīn)最主要(yào)的代销(xiāo)方之一，证券公司(sī)在个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务试点的铺开和(hé)推广中持续发力，个人(rén)养老金业务(wù)也成为大型券商们财富管理转型的重要(yào)抓手。通过精心布(bù)局产品及渠(qú)道，与(yǔ)基金投顾(gù)服务结合，试点券商充分发挥财富管理优势(shì)，做“精”养老(lǎo)基金(jīn)销(xiāo)售(shòu)。

　　产品布局：要(yào)全(quán)更要(yào)精

　　投顾(gù)大(dà)有可为

　　目前，个人养老金可投(tóu)资的(de)产(chǎn)品主要有四类：银行(xíng)理财、储蓄存款、养老保险、公募基金。据人社(shè)部个人养老金产品名录显示，当前上线个人养老金产品共有652只，其(qí)中储蓄类(lèi)产品、理财类产(chǎn)品、基金类产(chǎn)品、保(bǎo)险类产品分别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销个人养老金(jīn)产品资(zī)格受到明显限制，仅部分具备保险兼业代理牌(pái)照的证券公司可销(xiāo)售养老保险(xiǎn)，大多数试点券商将(jiāng)视线聚焦于(yú)公募基金上进行重点开(kāi)拓，发力“全(quán)布局”。

　　例如，海(hǎi)通证券(quàn)在2022年年报中(zhōng)表示，其顺利(lì)获得首批个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)基金销售资格，完成全部40家基金管理(lǐ)公司共计126只个人养老金基(jī)金产(chǎn)品的上线，基本实现(xiàn)个人养老金公募基金产品全覆盖。

　　中信建投个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务负责(zé)人向中国基金报记者介绍称，中信(xìn)建(jiàn)投已引进华(huá)夏基金(jīn)等发行(xíng)养老(lǎo)基金管理人(rén)的137只Y份额产品，后续将不断完善产品(pǐn)池。东方证券亦表(biǎo)示，目(mù)前已基本实现了养老公募基金的全(quán皖d是哪里的车牌号，皖d是哪里的车牌号码)覆盖(gài)。

　　银河证(zhèng)券相关业务负(fù)责人指(zhǐ)出，从客户(hù)服务办理的角(jiǎo)度(dù)看，大(dà)部分(fēn)客户更愿意在产(chǎn)品货架丰富(fù)的机构办理个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务。因此在(zài)服(fú)务体(tǐ)系的基础架构(gòu)上(shàng)，风格多(duō)样、风险收益多元(yuán)的产(chǎn)品(pǐn)货架(jià)能够(gòu)带给(gěi)客户更好的服务(wù)办(bàn)理体验，产品(pǐn)布局的“全(quán)面”是个人(rén)养老金业务的基础。

　　与此同时，从客户投资选择的(de)角度讲，大部分(fēn)客户对于金(jīn)融产品的特征(zhēng)和策略的认知、对(duì)自(zì)身投资能力、投资(zī)意愿、投资(zī)目的(de)的认知较(jiào)为模(mó)糊。帮助客户(hù)做(zuò)好“养老规划”、协助客(kè)户筛选(xuǎn)“合(hé)适的产品”，就成为服务机(jī)构的“核心竞争力”。在全面引入个人养老金(jīn)可(kě)投资的产品类型的(de)基础上(shàng)，各(gè)家机构(gòu)需要深入、充(chōng)分、严谨地研究(jiū)每类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)的特性；结合存量客(kè)户(hù)的个性化画像和(hé)客(kè)户特(tè)点(diǎn)，为(wèi)客户提供(gōng)切实(shí)可行的产品评估体系和养老(lǎo)规(guī)划方案。

　　实(shí)际上，对(duì)于个人投资者来说，当(dāng)前阶段认可并开通个(gè)人养(yǎng)老金账户的理由，一是来自开户渠道的多重福利动(dòng)员，二是个人养老金(jīn)带(dài)来的(de)个税抵扣优惠。但不(bù)可(kě)否(fǒu)认的是，虽(suī)然开户数量众多，但(dàn)缴存比率仍(réng)不理想。

　　由于(yú)个人养老金退休后才(cái)能取出(chū)，这每年12000元自然是需要在(zài)账户内(nèi)充(chōng)分利用(yòng)长期(qī)投资，但如(rú)何投资(zī)也令不少投资者犯(fàn)难(nán)：买什么(me)、买多少，在哪买、怎么买(mǎi)，选择越(yuè)多(duō)，困难(nán)越(yuè)多。现有养老产品的选择(zé)已令投资(zī)者(zhě)目(mù)不(bù)暇接，如何让投资(zī)者选(xuǎn)择(zé)到适合(hé)自己的产品，证券(quàn)公司的(de)投顾力量大有可为。

　　“中信建投(tóu)拥有近万名高素质的投资顾(gù)问，帮助客户甄选适(shì)合自(zì)身的(de)养老产(chǎn)品(pǐn)，做好养(yǎng)老(lǎo)规划和资产配置，做到(dào)客户的‘好医生’。”前述负(fù)责人称，中信建投(tóu)采取线上(shàng)线下相(xiāng)结合的(de)方式，注(zhù)重交流和体验，为(wèi)客户提(tí)供有温度的(de)专业服务。

　　国泰(tài)君(jūn)安在推广个人养(yǎng)老金(jīn)业务时曾(céng)介绍，其结(jié)合个人养老金基(jī)金特点，细化形成(chéng)“甄(zhēn)选100个人养老金(jīn)基金评价标准”，综合(hé)基金公司(sī)治理(lǐ)水(shuǐ)平、投研能力、业绩评(píng)价、风险管理(lǐ)、声誉(yù)口碑(bēi)量化评(píng)价，优选值(zhí)得(dé)信赖的养老金基(jī)金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投(tóu)研大(dà)咖(kā)”、“风(fēng)险收(shōu)益性价比”、“聚焦股(gǔ)息”等特色养老金基金(jīn)产品(pǐn)清(qīng)单，满足养老金(jīn)客(kè)户个性化养老需求(qiú)。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上(shàng)门服务”企业员工(gōng)

　　不(bù)得不(bù)承认的是，虽然证(zhèng)券公司(sī)营业网(wǎng)点数量在(zài)“金融圈”内并不(bù)算少，但远难以与大型商业(yè)银行的优(yōu)势相匹(pǐ)敌。

　　此前兴业银行(xíng)召开(kāi)的2022年报发布会上，该行(xíng)高管透露，截至2022年末，该行(xíng)已经累(lèi)计(jì)开立个(gè)人(rén)养老金账(zhàng)户229.16万户，位列全行(xíng)业(yè)第三(sān)位，市(shì)场占有(yǒu)率超10％，仅(jǐn)次于(yú)建设银行和(hé)工商(shāng)银行。相比之(zhī)下(xià)，鲜有券商愿意公布投资者(zhě)通(tōng)过其渠道开通个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金账户(hù)的情况。

　　产品方(fāng)面，国家社会保险公共服务平(píng)台上仅可查询商业银(yín)行个人养老金业务开办情况(kuàng)。其中显示，23家获准开办个(gè)人养(yǎng)老金业务的银行中，有22家开设了资金账户和储蓄交易业务(wù)，8家同时开展了基金交易业务、保险交易(yì)业(yè)务和(hé)理财(cái)交易业务。

　　与大型(xíng)商业银行所拥有的产品和渠道优势(shì)相比(bǐ)，证(zhèng)券(quàn)公司个人养老金业务的规模相(xiāng)对有限，仍处于积(jī)极开拓阶段(duàn)。

　　不过，虽然网点数量难(nán)以比拼，但(dàn)券商发(fā)力个人养老金业务(wù)，自有其(qí)独特(tè)“打(dǎ)法(fǎ)”。记者注意到，多家券商在推(tuī)广个人养老金业务时，将“一站式(shì)”服务作(zuò)为宣传重点。

　　例(lì)如，国(guó)泰君安此(cǐ)前表示，其(qí)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)从引导客户(hù)形成科(kē)学养老(lǎo)理财观念(niàn)的长(zhǎng)远视角(jiǎo)出发，为客(kè)户(hù)提供从产品策略、到(dào)产品优选、再到组合配(pèi)置(zhì)的全周期(qī)专业资配服(fú)务(wù)和一(yī)站式的产品选择。中信(xìn)证券亦推出(chū)个人养(yǎng)老金投资(zī)一站式解(jiě)决方案(àn)“信养计划”，为(wèi)客户(hù)提供含账户管理、资产配置、服务陪(péi)伴(bàn)于一体的个(gè)人养老金投资综合服务。

　　除了“引(yǐn)进来”并全方位服务投资者外，“走出去(qù)”也是部分券商开拓个人养老金业务的解(jiě)决方(fāng)案。东方证(zhèng)券副总裁徐海宁向记者介(jiè)绍(shào)，东方证券基(jī)于对个人养(yǎng)老金目标(biāo)客群的深入(rù)研究，将(jiāng)开发(fā)大中型企(qǐ)业作为(wèi)个(gè)人养老金客户(hù)拓展的重(zhòng)点方向，制(zhì)定(dìng)了(le)“上海深(shēn)度、全(quán)国广度”的推广计划。

　　具体而(ér)言，东方证券协同系统内成(chéng)员(yuán)公(gōng)司开展走进企业推(tuī)广(guǎng)个人(rén)养老金(jīn)活(huó)动，为企业(yè)单(dān)位(wèi)员工(gōng)提供个人养老(lǎo)金上门服务，免去客户前往营业厅办理(lǐ)业务路上(shàng)花(huā)费的时间，提高服务效率，节(jié)约(yuē)客户时间。展业初期组织了超过(guò)100场(chǎng)的个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)走进(jìn)企(qǐ)业(yè)服务(wù)活动，覆盖企业员工近(jìn)万人(rén)。

　　个人养(yǎng)老金制(zhì)度试点半(bàn)年

　　持有(yǒu)体验成产品胜(shèng)负手

　　中国基金报(bào)记(jì)者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个人养(yǎng)老金业(yè)务“开闸”，多家获资质的机(jī)构正式展业，逐(zhú)鹿(lù)个人养老金市场(chǎng)。如今，个人养老金制度(dù)实施已有半(bàn)年，相关产品的(de)收(shōu)益率和回撤情况、产(chǎn)品能否真正满足养老诉求等问题，持续成(chéng)为市场(chǎng)关(guān)注焦点。

　　多位(wèi)券商业(yè)内人士(shì)表示，由于资金“只进不出(chū)”，认购的产(chǎn)品又是为了满(mǎn)足养老需求，投(tóu)资者更(gèng)希望能实现低波动(dòng)、低回撤。如何做(zuò)到(dào)从(cóng)中长(zhǎng)期(qī)保值增(zēng)值同时(shí)又让(ràng)客户(hù)体(tǐ)验良好是(shì)个人养(yǎng)老产(chǎn)品成败(bài)的关键。

　　提供更匹(pǐ)配的养老产品

　　同(tóng)时(shí)服(fú)务上寻求创新突破

　　眼下，个人养(yǎng)老金业务已然成为(wèi)券商财富管理转(zhuǎn)型的核心方向之(zhī)一。通过(guò)不断完善(shàn)客户(hù)服务(wù)体系，满(mǎn)足(zú)客户多层次金融需求，促进财富管理业务高质量发展，券商在(zài)业务内涵上正不断挖(wā)潜。

　　多(duō)名(míng)券商(shāng)业内人士表示，在客户(hù)分类服务方面，会根据国家政策选择社保关系在先行城市（地(dì)区）、能享受(shòu)税优且(qiě)对税(shuì)优敏(mǐn)感、对(duì)理财有初步认(rèn)知的客户进行第一(yī)阶段的重点服务，对(duì)其(qí)他客户会随着试点扩大(dà)和客户画像(xiàng)的覆盖进行后续服务。

　　东(dōng)方证券(quàn)副总裁徐海宁表示(shì)，证券公司可(kě)重点(diǎn)关(guān)注企事业(yè)单位员工，特别是大中型(xíng)城市(shì)具有一定经营规模的企(qǐ)业员工，他们(men)能够享受(shòu)个税抵扣的优势，具备一定投资意识(shí)和财务认知；这类人群对(duì)未来退休(xiū)有(yǒu)一(yī)定的规划和想法。

　　同(tóng)时(shí)，由于(yú)个人养老金是一个(gè)增(zēng)量市场，对证(zhèng)券(quàn)公司而言，针对(duì)潜在客群可以(yǐ)全市(shì)场覆盖。证券公司可以通过投研(yán)优势和(hé)专(zhuān)业投(tóu)顾队伍，创造更(gèng)多(duō)养老投(tóu)资(zī)场景(jǐng)，跟踪了解客(kè)户的风(fēng)险偏好，结(jié)合稳健、平衡、积极等(děng)不(bù)同风险类型(xíng)的养(yǎng)老基金，帮助客户建立个人养老金投(tóu)资计划(huà)。此外(wài)，证券公司(sī)可以通过加强顾问(wèn)服务，帮助客户有效(xiào)应(yīng)对投(tóu)资组合净值的波动，引(yǐn)导客户持续参与养老金投资，提升客户养老投资的获得(dé)感(gǎn)、体验感。

　　银河(hé)证(zhèng)券相关业务负责(zé)人表示，会针对(duì)不同风(fēng)险承受能力、不同年(nián)龄(líng)结(jié)构(gòu)和不同资金体量制定个性化(huà)养老(lǎo)策略。比如对每年享税优的1.2万(wàn)个人养老金(jīn)，为居民（无需开户(hù)）提供符合监管部门要求的金融机(jī)构和金融产品清单、通俗易懂的“养老看隔(gé)壁(bì)”理财(cái)案例、养老讲堂等信息和交易服(fú)务；对(duì)1.2万之外(wài)的(de)资(zī)金，提供(gōng)更丰富的“安养计划plus”养老(lǎo)金融服务，包括(kuò)养(yǎng)老计(jì)算器、个(gè)性化的补(bǔ)充养老解(jiě)决方案、定期(qī)的养老方(fāng)案跟踪报告(gào)以(yǐ)及养老直播服(fú)务，做(zuò)好“老百姓身(shēn)边的养老专(zhuān)家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为(wèi)，证券公司需要有长(zhǎng)远(yuǎn)眼光(guāng)，打造增量市场，承担起构建养老金第三支柱的重要使命。

　　第(dì)一，在获客及(jí)投(tóu)教方(fāng)面，应加大资源投入，通过教育和陪(péi)伴，提高客户对个人养老(lǎo)金的认知。走(zǒu)进企(qǐ)事业单(dān)位，通过上门(mén)服务(wù)的方式触达企业(yè)和客户，举办专(zhuān)题讲座、在(zài)线研讨会和投资教育活(huó)动，帮助客(kè)户了解(jiě)个人养老金的重要(yào)性(xìng)、投资策略(lüè)和长期规划，激(jī)发客(kè)户(hù)对个人(rén)养老金产品的(de)兴趣(qù)和(hé)参与(yǔ)度。

　　第二，在App服务功(gōng)能(néng)优化(huà)方面，建立内容丰(fēng)富的一站式个人养老金专区，既包括产品购(gòu)买、定投、持仓查询等基础功能，提供丰富的(de)养老资讯和实用养老工具（如节税(shuì)计算器），加强(qiáng)与客户的深度互动(dòng)。

　　第三，在(zài)金融(róng)科(kē)技应用(yòng)方(fāng)面，引入智能科技和(hé)人工智能技术，通过数据分析和算法模型，根据客户的风险承受能力、资产状况(kuàng)和目标退休年限，定制化推(tuī)荐养(yǎng)老金产品(pǐn)组合，并提供实时投资组合跟踪和风险(xiǎn)管(guǎn)理工具，帮助客(kè)户更好地实现养(yǎng)老投资保值增值(zhí)。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关业务负责人则表示，可以(yǐ)通(tōng)过“人+科技”，在大数据智能(néng)客户分析系统的基(jī)础上，可(kě)以针(zhēn)对(duì)不(bù)同养老诉求(qiú)的客(kè)户达成“千(qiān)人(rén)千面”的个(gè)性(xìng)化服务，人是“1”，科(kē)技(jì)（线上与线下结合）是后面的“0”，二者(zhě)有机结合，为不同(tóng)生(shēng)命周期和年(nián)龄阶段的(de)客户提供专业(yè)的、一对一的(de)养老配置(zhì)服务。

　　运行半年七成收益告负

　　客户体验成产品胜负手

　　个人养老金制度(dù)实(shí)施(shī)已有半年，产品收益和回撤(chè)率大不(bù)大？产品能(néng)不(bù)能满足真正的养老诉求？这些问题都是投资者(zhě)的重要关注点。

　　记(jì)者注(zhù)意到，目前养老(lǎo)目标(biāo)基金的整(zhěng)体收益(yì)水(shuǐ)平并不乐观(guān)。Wind数据显示，全市场(chǎng)149只(zhǐ)公募(mù)养老基金产品，近七成收(shōu)益告(gào)负。其中(zhōng)，业绩(jì)垫底的一(yī)只(zhǐ)个人养老目标基金自成立以来回(huí)报为-7.27％，此外，还有超(chāo)20只产品收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业(yè)绩表现较(jiào)好的有平安(ān)稳健养老一年Y、中欧预见养老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去(qù)年(nián)11月成立以(yǐ)来回报均为3.15％，紧(jǐn)随其后的是兴全安泰(tài)稳健养(yǎng)老一(yī)年持(chí)有Y，自成(chéng)立(lì)以来回报为2％，另有富国(guó)、万家(jiā)、华宝(bǎo)、景顺(shùn)长城、南方、华夏等旗下超10只(zhǐ)养老目标基金收益(yì)在1％以上。

　　多(duō)位券商(shāng)业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购(gòu)的(de)产品又是(shì)为了(le)满足养老需求，投资者更希(xī)望能实现低波动、低回撤(chè)。如何做到从中长期(qī)保值增(zēng)值(zhí)同时(shí)又让客户体验良好是个(gè)人养老产(chǎn)品成败的核(hé)心。

　　“养老(lǎo)属(shǔ)性的产品应力(lì)争为(wèi)客户保(bǎo)值增值，否则将违背客户通过(guò)投资达到‘养老目的’的(de)初(chū)衷(zhōng)。”银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责人介绍，目前个人养老金可投资的4类产品风(fēng)险收益特(tè)点明显，有的类别更侧重本(běn)金安全(quán)、有的类别更侧重资产增值(zhí)；但同时，每个(gè)类别很难做到在保证(zhèng)其特(tè)点达到(dào)的同(tóng)时又规避掉该类产品(pǐn)的(de)风(fēng)险或缺(quē)陷(xiàn)。“从不同客群情况(kuàng)来看，低波低回撤对于离退(tuì)休(xiū)时点(diǎn)较(jiào)近的投资者比较(jiào)合(hé)适，性(xìng)价比高(gāo)的中(zhōng)波动(dòng)中(zhōng)回撤(chè)、高波动高回撤特征产品对于还(hái)有20-30年才退休的投资者(zhě)也是可以选择的，拉长周(zhōu)期看也能满足(zú)客户养老类资金(jīn)的保值增值(zhí)效果。”

　　为(wèi)达(dá)到上述两个目的，前(qián)提是有一(yī)套完整(zhěng)、自洽、适(shì)用、有效且动态(tài)适配(pèi)的产品评价体系，通过(guò)该体系的评价，能较(jiào)为(wèi)清晰地区(qū)分出产品的“性(xìng)价比”（如风(fēng)险收益比等）、能公平(píng)、公正地对同(tóng)类或者同(tóng)策略产品(pǐn)进(jìn)行(xíng)综(zōng)合评判。如此，才能真(zhēn)正将好的产品、合适的产(chǎn)品推荐给合适(shì)的客户群(qún)体。

　　“养老组合(hé)基金分为(wèi)目标(biāo)风险型和(hé)目(mù)标(biāo)日期(qī)型两(liǎng)大类，投资者可以根据(jù)自身投资目标和风险承受能力选择具体的(de)产品。比如(rú)低风险(xiǎn)偏好(hǎo)的客户可选择目标日(rì)期型(xíng)中的(de)稳健类(lèi)产品，通过严格(gé)控制(zhì)股(gǔ)票(piào)资产仓位降低产(chǎn)品波动(dòng)，带给(gěi)客(kè)户(hù)相对稳(wěn)健的(de)收(shōu)益。”徐海(hǎi)宁表示，目(mù)前我国(guó)城镇职工养老(lǎo)金替代率尚有不足，根据(jù)国际经验，如果退休后的养(yǎng)老金替代(dài)率大于70％，即可(kě)维持退休前的(de)生活水平，养(yǎng)老金投资的增(zēng)值(zhí)功能也是一个重要考量。由于个人(rén)养老金取用需(xū)要达(dá)到(dào)年龄(líng)等条件(jiàn)，投资资(zī)金具有长期性，可以(yǐ)达到几十年，能够承受一定的短期波动，对(duì)于(yú)追求(qiú)长期(qī)投(tóu)资(zī)收益的客(kè)户，可以配置一定高比例资金(jīn)在权益型资产(chǎn)上，实现养老投资的保(bǎo)值增值目(mù)标。

　　中(zhōng)信建投个人(rén)养老金相关业务负责(zé)人(rén)也认为，个人(rén)养老金产品(pǐn)具有一定的普惠金融属性，需要关注老(lǎo皖d是哪里的车牌号，皖d是哪里的车牌号码)百姓长期(qī)保值增值(zhí)的养老需求。站在资产角度，想(xiǎng)要实现长期资金的稳健投资回报，资产配置不可或缺。通过(guò)投资(zī)不同品种(zhǒng)、不同收益特征(zhēng)、低相关性的金融资产，有助于(yú)实现(xiàn)风险分散、降(jiàng)低(dī)总体(tǐ)波动，从而(ér)更(gèng)好(hǎo)地满足投资者的养老投资目标。

　　推动个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)高(gāo)质量发(fā)展(zhǎn)

　　道(dào)阻且长

　　在个人(rén)养老(lǎo)金业务积(jī)极发展的(de)同时，与(yǔ)渠道(dào)网(wǎng)点和客户众多的银行等机构相比(bǐ)，券商如何突破(pò)自身瓶颈(jǐng)，实现差异(yì)化(huà)的(de)发展，可以说是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券相(xiāng)关业(yè)务负责人表(biǎo)示(shì)，银行、券商(shāng)、基金独立(lì)销售机构都可(kě)参与到为客(kè)户提供(gōng)个人养老基(jī)金(jīn)服(fú)务，几类机(jī)构优势互补，严格意(yì)义上说是(shì)竞(jìng)合而非竞争更(gèng)非“相(xiāng)杀(shā)”关系，每类机构或(huò)者每家机构(gòu)可以(yǐ)根(gēn)据(jù)自(zì)己的(de)资源(yuán)禀赋，充分发挥自身优(yōu)势(shì)，服(fú)务(wù)好(hǎo)有(yǒu)养老(lǎo)投(tóu)资需(xū)求的投资(zī)者。

　　“在政策(cè)上，未来还有以(yǐ)下三(sān)方(fāng)面诉(sù)求：一是增强基础(chǔ)设施建设(shè)，能在服务时效性上(shàng)与银行拉平，提供7×24小时的(de)开户、下单服务；二是增加产品销售范围，在养老品类上(shàng)更加丰富，除(chú)特殊产(chǎn)品外(wài)，增加可为客户提供(gōng)的(de)养老产品（如(rú)养老(lǎo)理财）；三(sān)是明确养老规划业务合规(guī)性，为(wèi)不同的客(kè)户提供基于(yú)客户需求和(hé)画(huà)像的养老规划(huà)方案。”上述负(fù)责(zé)人提到(dào)。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金相关业(yè)务负责人提出(chū)，当前的政策要求下，客户如果想在券(quàn)商端参与个人养(yǎng)老金投(tóu)资，需要分别在银行端、个税端进行一系列前(qián)序操作步骤，对于尚不(bù)熟悉(xī)业务流程的投资者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由(yóu)于(yú)政(zhèng)策(cè)对代销个人养老(lǎo)金产品的管理要求，券商(shāng)暂时(shí)无(wú)法上线储(chǔ)蓄类、理(lǐ)财类(lèi)、保险类产品，可供投资(zī)者(zhě)选择的(de)产品种类较为单一，难以进一步为投(tóu)资者提供更丰富(fù)的(de)个人养(yǎng)老金配置方案。未来期待能够从政策端进(jìn)一步简化投(tóu)资者的办(bàn)理(lǐ)流(liú)程，提升(shēng)客户体验；给予券商(shāng)在多(duō)样化(huà)个(gè)人养老金品种的(de)引(yǐn)入和研发上的政(zhèng)策支持，丰富客户(hù)多元化的投资选择。”该负责(zé)人称。

　　开户热投资冷(lěng)

　　券商发(fā)力个(gè)人养老(lǎo)第二(èr)曲线

　　中国基金报记者 莫琳(lín)

　　随着个人所得税退(tuì)税的(de)开(kāi)始，不(bù)少(shǎo)人(rén)发现自(zì)己的(de)退(tuì)税(shuì)比去年多(duō)了不(bù)少，仔细(xì)询问之下才发现，是因为去年底开通(tōng)了(le)个人(rén)养老金(jīn)业务，并入(rù)了金。这(zhè)一(yī)消(xiāo)息大大刺激(jī)了不少(shǎo)本来不想开(kāi)户的年(nián)轻人(rén)。

　　根据人(rén)社(shè)部披(pī)露的数据，截(jié)至今年3月(yuè)底，个人养(yǎng)老金(jīn)参加人(rén)数(shù)达3324万人。与3月初的2817万人相比，短短的(de)一个月的(de)时间里，增加了(le)500万户，开户速度明显提(tí)升。

　　虽然开户数快(kuài)速攀(pān)升，但是个人(rén)养老金累计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此(cǐ)外，据中国保险资(zī)管业(yè)协会执行(xíng)副会长兼秘书(shū)长(zhǎng)曹德云透露，在截至2023年3月开立个人(rén)养老金账(zhàng)户的(de)三千多万人中，仅900多(duō)万人完成了(le)资金储存。

　　从(cóng)记者(zhě)走访的结果来看，个人养(yǎng)老金(jīn)产品的收(shōu)益率远低于(yú)预(yù)期(qī)，是大多人不愿意入(rù)金的主要原因。而(ér)选择开户的(de)原因主要是为了“薅(hāo)羊毛(máo)”（金融(róng)机构出台(tái)了不(bù)少吸引客户开户的优惠(huì)政策）。

　　如何(hé)解决“开户热(rè)投(tóu)资冷”的问题？银河证券相关业务负责人认为(wèi)，这是一个专(zhuān)业活，既需(xū)要了解客(kè)户的经济(jì)状况、风险偏好和养老规(guī)划，也需要业务人员及其所(suǒ)在机构(gòu)有比(bǐ)较专(zhuān)业且综合的(de)服务能(néng)力。

　　也(yě)有部(bù)分投资者认(rèn)为，个人(rén)养老金产品每年(nián)封(fēng)顶12000元，难以充分(fēn)满(mǎn)足个人或家庭养老的全面需(xū)求，还需要结(jié)合其他商业(yè)产品(pǐn)等综(zōng)合(hé)考虑；大多数产品流动性差，难以预防到退休前的(de)应急(jí)资(zī)金(jīn)需求。

　　从产品(pǐn)端改善“开户热(rè)投资冷”

　　虽(suī)然(rán)近(jìn)半年来(lái)，个人养老金产品(pǐn)正(zhèng)在逐渐丰富，但是(shì)“开户热投资冷”的现象没有随之发生(shēng)改(gǎi)变。

　　中国保险资管业(yè)协会执行副会长兼秘书长曹德云(yún)在(zài)近期举办的2023清华(huá)五道口全球金(jīn)融(róng)论坛(tán)上表示，目前个人养老金试点效果呈“两低(dī)三不(bù)”漏斗状，即建立账(zhàng)户(hù)人数占基本养老保险参保人数比例低(dī)、已缴费(fèi)人数(shù)占(zhàn)建(jiàn)立账(zhàng)户人(rén)数比例低；产品供应(yīng)不(bù)均衡、选购渠道不畅、民众参保(bǎo)意愿不强。

　　针对(duì)产(chǎn)品供应不均衡(héng)的问题，国家金融监督管理(lǐ)总局出手，率先增加养(yǎng)老保险产品的供(gōng)给。近日，国家(jiā)金融监督管理(lǐ)总局已向(xiàng)业内(nèi)就关于促进专属商业养老保险发展(zhǎn)有(yǒu)关事项征求意见。根据征求意见稿，专属商业养老(lǎo)保险拟(nǐ)由试点业务转为(wèi)常态化业务。

　　业内人士(shì)表示，随着专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险转(zhuǎn)为常态化(huà)业务，参与(yǔ)该(gāi)项(xiàng)业务的险(xiǎn)企数量将增加(jiā)不(bù)少。此外，专属商业养老保险是对接个人(rén)养老金制(zhì)度的(de)主要保险(xiǎn)产品，这意味着(zhe)个(gè)人养老金保(bǎo)险(xiǎn)产(chǎn)品名(míng)单也将扩容(róng)。

　　据了解，专(zhuān)属(shǔ)商(shāng)业养(yǎng)老保险采取(qǔ)“保证+浮动”的(de)收益(yì)模式，提供稳(wěn)健(jiàn)型、进(jìn)取型两种风格账(zhàng)户供客户(hù)选择。据各(gè)家保险公司披(pī)露的专属商业养老保险产品2022年结(jié)算(suàn)利率，稳(wěn)健账户结算(suàn)利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的(de)个人养老保险的收益率。

　　在增加产(chǎn)品供给的同时，多家金融机构(gòu)呼(hū)吁从(cóng)产品设(shè)计端解(jiě)决“开户热投资(zī)冷”的问(wèn)题。

　　在银(yín)河证券相(xiāng)关业务负责人(rén)看来(lái)，“老龄风险”与其他(tā)投资(zī)风(fēng)险相(xiāng)比，有(yǒu)其更加(jiā)突出的特(tè)点，包括为(wèi)退休(xiū)人群提供稳定安全有(yǒu)保障且抗通胀的收入补充来(lái)源、对冲长(zhǎng)寿风险(xiǎn)、为高(gāo)龄人群储备(bèi)失能养护和(hé)医疗(liáo)应急资产(chǎn)、为退休人群规(guī)划遗产(chǎn)、将养(yǎng)老投(tóu)资(zī)与养老保(bǎo)障/养老(lǎo)生活无缝对接等。

　　养老金融产品的(de)设计(jì)初心，必须切实从客户需求出(chū)发；养老金融产品(pǐn)的(de)设计理念(niàn)，必(bì)须紧密围绕承担、减少或转移上述(shù)“老龄风险”主旨；养老(lǎo)金融产品(pǐn)的设计成果，应该(gāi)更多的让利于民(mín)、普惠百姓，运用(yòng)好专业的金(jīn)融工具、做(zuò)艰难(nán)但长期正确的事。

　　因此(cǐ)，能否设计出充分利用资本市(shì)场具有良好增值(zhí)能力资产的养(yǎng)老(lǎo)产品取(qǔ)决(jué)于(yú)发行人（或(huò)管理(lǐ)人）的产品设计(jì)能力和资产管理能力。“证(zhèng)券(quàn)公司作为财富管理(lǐ)服务提(tí)供商(shāng)，可以与产品发行人（或(huò)管理人）合作，根据客户(hù)需(xū)求(qiú)设计出在养(yǎng)老功(gōng)能(néng)方面更有竞争力的产品”，上述负(fù)责人(rén)表示(shì)。

　　中信建投也(yě)希望能(néng)参与到(dào)具体的产品设计之中(zhōng)。其个人养老业务负(fù)责人建(jiàn)议，参考部分发达国家的经(jīng)验，未来除了股、债配置(zhì)，或在未来可以考(kǎo)虑增加底层可投标(biāo)的类型，如REITS、衍(yǎn)生品(pǐn)、雪球等另类资产，丰富(fù)投(tóu)资者的(de)可选标的，更(gèng)好地(dì)分散投资(zī)风险(xiǎn)。

　　励(lì)正集团中(zhōng)国区总裁张雨萌建(jiàn)议，应该避(bì)免(miǎn)“开空账”。也(yě)就(jiù)是说(shuō)，参(cān)与者可以直接在开(kāi)户的时候做投资选择。这(zhè)样在开户(hù)的时(shí)候(hòu)就(jiù)可以形(xíng)成闭环体(tǐ)验。

　　针对参与个人养老金可能面临的流动性问题，长城人寿保险股份有限公司总经(jīng)理(lǐ)王玉改(gǎi)近日表示，保险公司(sī)可以通过“保单质押(yā)贷款”等多(duō)种金融工具(jù)来解决客户对短期资金的需求。

　　券商(shāng)发力个人补(bǔ)充养老(lǎo)金(jīn)融方案

　　此外，针对1.2万难(nán)以满足个人(rén)或(huò)家庭养(yǎng)老的全面需(xū)求，多家券商还发力(lì)个(gè)人养老金账户以外(wài)的(de)个人补(bǔ)充养(yǎng)老(lǎo)金融(róng)方(fāng)案，例如银(yín)河证券的“安(ān)养计划plus”、中信证券(quàn)的“信养计划(huà)”等。

　　银河(hé)证券产品(pǐn)中心副总经理鹿宁告诉记(jì)者(zhě)，目前，银河证券已根据在(zài)职(zhí)群体养老规(guī)划的长(zhǎng)期性、稳健性、安全性(xìng)等(děng)特点(diǎn)，已(yǐ)退(tuì)休(xiū)人群养老需(xū)求的流动(dòng)性、安全(quán)性(xìng)、稳健性(xìng)等特点，设(shè)计出多层次、多元化、个性化(huà)的养老配置方案，积极(jí)履行养老保障社会责任，力争为居(jū)民提供持续卓越(yuè)的养老规划(huà)与(yǔ)满足(zú)不同(tóng)养老需求(qiú)的资(zī)产(chǎn)配置(zhì)服务。

　　中(zhōng)信证(zhèng)券的(de)“信养计划”则基于个人养老场景，引入更丰富的养老(lǎo)型年金、增(zēng)额终身寿等不同(tóng)品类产品(pǐn)，覆盖养老收(shōu)益性(xìng)资产和(hé)保障性资产，满足客(kè)户(hù)多样(yàng)化、多层级的养老资产配置需(xū)求。

　　针对三大支(zhī)柱(zhù)养老金(jīn)业务中(zhōng)的企业年金业务，银河(hé)证券还上(shàng)线(xiàn)了自(zì)研的年金综合评价系(xì)统(tǒng)。该系统可以通过(guò)客户(hù)提(tí)供(gōng)的“脱敏”后年金(jīn)组合净值与持股比(bǐ)例等数据，结合公募基金(jīn)、股市债市数据，展示客(kè)户委托年金组(zǔ)合(hé)的评价结果(guǒ)。此外，也可(kě)以利用年金机制间接(jiē)服务背后的企(qǐ)业员工和机构事业单位职工(gōng)。

　　截至(zhì)目前(qián)，银河证券基金研究中心已为(wèi)部分省市提供(gōng)职业年金的组(zǔ)合评价(jià)与管(guǎn)理咨询服务(wù)，也计划(huà)结合机构条(tiáo)线业务规划为央企与国企提供企(qǐ)业年金组合评价等(děng)综合金融服务。

　　银河证券副总裁罗黎明(míng)告诉记者(zhě)，公司(sī)自主(zhǔ)开发建(jiàn)设部署的年金(jīn)综合评价系统(tǒng)及(jí)研(yán)究咨询服务，具有养老(lǎo)属性的综(zōng)合金(jīn)融服务体系均是公司(sī)积极(jí)响应国(guó)家养老发展战略而推出的(de)新服务，体现了在第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我(wǒ)们高(gāo)度(dù)重视三(sān)大支柱养(yǎng)老金业务，目前公司已初步建立(lì)了个(gè)人养老金(jīn)及(jí)个人(rén)养老金融服务体系，充分利用金融产品(pǐn)代理(lǐ)销售牌(pái)照和保(bǎo)险(xiǎn)兼(jiān)业代理(lǐ)牌照，为百姓提供更加有温度(dù)、有态(tài)度的个人养老金融(róng)服务。”罗(luó)黎明说(shuō)道(dào)。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情(qíng)绪浓(nóng)厚

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者(zhě)赵(zhào)心怡

　　“现在个人(rén)养老金账户(hù)开通过程非(fēi)常‘丝(sī)滑’，并且有不(bù)少开户(hù)人在我们(men)介绍之前(qián)都已有所了解，感觉这项制度的(de)普及度和客户(hù)认识程度(dù)在不断提升。”某大型银行的客户经(jīng)理林漪（化名）向记(jì)者表示。

　　“但也有很多人(rén)只是开了账户并(bìng)没有存钱(qián)，或(huò)存了钱没有(yǒu)开始投资，主(zhǔ)要(yào)因为不知道如何选(xuǎn)择(zé)产品或者有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下我(wǒ)们就会再用PPT或(huò)者是纸质(zhì)资料向(xiàng)客户进行详(xiáng)细介绍和(hé)对比分析(xī)。”

　　去年11月，个(gè)人养老金制度正式落地，在(zài)北京、上海、青岛等36个先行城市（地区）启动实施。距离个人养老金制度落地已(yǐ)经过(guò)去(qù)半年，民众(zhòng)接受度和业务进展情况如何？从业人员在具体实操过程中(zhōng)又遇到了哪些困难(nán)？不(bù)同年龄段的群体(tǐ)会怎(zěn)样理解(jiě)这项制度？

　　近日，本(běn)报记者实地探访(fǎng)上(shàng)海地(dì)区几家银行网(wǎng)点和券商营业部，了解个人养老金制度近(jìn)半年的落地情况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中(zhōng)老(lǎo)年人更在意(yì)退(tuì)休后多一份保(bǎo)障

　　根据人社部和国家社会保(bǎo)险公共服务平台数据可(kě)知，个人养老金制度经过半年(nián)时间(jiān)的发展，在产品(pǐn)种(zhǒng)类、数量和参与人数方面都有所(suǒ)增加。

　　某券(quàn)商营业部(bù)财(cái)富管理相(xiāng)关岗位的黄宁(níng)（化名）告(gào)诉(sù)记(jì)者(zhě)：“很多客户都对(duì)个(gè)人养老金业(yè)务(wù)热(rè)情高涨(zhǎng)，有直接到营业部咨(zī)询的，还有很多是打电话过来问(wèn)。”

　　黄宁还观察到(dào)，“70后”“80后(hòu)”普遍对个(gè)人养老金(jīn)业务的热情(qíng)和关注度比“90后”更高，并(bìng)且除了(le)个人咨(zī)询和开户外，还(hái)有不少企业员工、学校(xiào)教师、退伍军人等通(tōng)过企业和单位组(zǔ)织来了解、参与个人养老金投资。

　　记者了(le)解了身边两位不同年龄段、均已购买个人养老金产(chǎn)品(pǐn)的朋友后(hòu)发现，两人所关(guān)注(zhù)的(de)问(wèn)题“焦点(diǎn)”的确有所不(bù)同。

　　一位在(zài)上海地区金融机构工作的“80后(hòu)”告诉记者，自(zì)从工作以来(lái)，她每年(nián)都(dōu)将(jiāng)收(shōu)入的一(yī)部分拿来强制储蓄(xù)，有了个(gè)人养老金(jīn)制(zhì)度后，就分一部分在个人养老金(jīn)账户中(zhōng)，这(zhè)部分强(qiáng)制(zhì)储蓄的(de)钱即使(shǐ)存长期也不(bù)会影响她未来的生活质(zhì)量，并且放进个人养(yǎng)老金账户是(shì)在基本养老保(bǎo)险之(zhī)外多一份积累。

　　而另一位工作(zuò)不久的“90后”表示(shì)，他现阶(jiē)段最在意的就是买个人(rén)养老金可以享受税收优惠(huì)，直接考(kǎo)虑(lǜ)到退休后的生活质(zhì)量还(hái)有(yǒu)点遥远。

　　针对(duì)上述两(liǎng)种不同的(de)想(xiǎng)法，黄宁也向记者坦言，他们在日(rì)常介绍个人养老金业(yè)务的过程中(zhōng)确(què)实(shí)会考(kǎo)虑到不(bù)同年龄群体的(de)不同(tóng)需求和想法，进而(ér)更好地“对症下药”，比如给(gěi)刚工作(zuò)不久的年轻人着(zhe)重介绍“退休后(hòu)多(duō)一份保障”推广效果就(jiù)不(bù)明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个(gè)人(rén)养老金业(yè)务取(qǔ)得进(jìn)展的(de)同(tóng)时，还有不少已经(jīng)了解(jiě)个人养老金(jīn)业务的民(mín)众(zhòng)仍在(zài)“观望(wàng)”。从现有数据可(kě)知(zhī)，截至2023年(nián)3月底(dǐ)，虽然(rán)有3000多万人开通了个人养老(lǎo)金账(zhàng)户，但完成资金存储的只有(yǒu)900多万人。

　　林(lín)漪在(zài)银行端个(gè)人养老(lǎo)金业务的(de)开展中感受(shòu)到，一些客户开(kāi)了户但没存储的主要顾虑是锁(suǒ)定时间(jiān)太(tài)长，担心(xīn)之后如果要大笔用钱时(shí)会很“棘(jí)手(shǒu)”；另外一些(xiē)客(kè)户则是认为在(zài)个人养老金产品并非专(zhuān)门(mén)设(shè)计且收(shōu)益(yì)优势不明(míng)显，目前个人养老金可以(yǐ)购买的(de)养(yǎng)老储蓄、银(yín)行养老理财、养老保(bǎo)险产(chǎn)品、养(yǎng)老目标基金四(sì)类产品，即使不通过个人养老(lǎo)金账(zhàng)户也(yě)可以直接(jiē)买，且收益(yì)差距不(bù)大。

　　黄宁则从券商从业人员的角(jiǎo)度谈到(dào)了推广(guǎng)个人养老(lǎo)金(jīn)业务过程中的“困境”。他表示：“券商端个人养老(lǎo)金只支(zhī)持(chí)代销(xiāo)公募基金，无法代销(xiāo)存款、银(yín)行理财、商业养老保险，有些(xiē)客户(hù)风险承受能力较(jiào)低，想寻求更低风险等级的(de)产品，纯公募(mù)基金难以达到资产配置的(de)需(xū)求。”

　　此外，还有一部分年(nián)轻人向记者直(zhí)言，对于离退(tuì)休还较遥远的群体来说，养老需求当然也需(xū)要(yào)考虑，但眼(yǎn)下的(de)生活和(hé)经济状况(kuàng)才是更重要(yào)的。

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