一度被称为(wèi)“机构投资者风向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个人投资者不(bù)仅(jǐn)在新发基金中占(zhàn)据主(zhǔ)流，存量产品(pǐn)也超(chāo)过了机构投资(zī)者(zhě)占比。

　　多位业内人士(shì)对此(cǐ)表示，在基金行业ETF投(tóu)教工作(zuò)成效显著，ETF交易(yì)工(gōng)具(jù)优势被投(tóu)资者逐渐(jiàn)认知(zhī)，以及投资热点轮(lún)动加快、主题(tí)和行业ETF跟踪效率(lǜ)较高等背(bèi)景下，国内资本(běn)市(shì)场正(zhèng)在经历股民转基民，由“投(tóu)个股”到“投(tóu)ETF”的(de)转变。长期来(lái)看(kàn)，个(gè)人在股(gǔ)票ETF占比抬升，有利于投资(zī)者分散风(fēng)险，提高(gāo)市(shì)场交易活跃(yuè)度(dù)，长远可(kě)提(tí)高A股市(shì)场(chǎng)稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至(zhì)5月13日，今(jīn)年(nián)新成立的(de)37只股(gǔ)票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周披(pī)露(lù)的个(gè)人投(tóu)资者平均占比83.9％，个(gè)人投资者(zhě)俨然成(chéng)为新发权(quán)益(yì)ETF的(de)主力军(jūn)。

　　而从全(quán)市场数据看，2022年个(gè)人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场(chǎng)占比超(chāo)过了机构资金。

　　针(zhēn)对个人投资者占比(bǐ)的变化，华泰柏瑞(ruì)指数投资部总(zǒng)监(jiān)助(zhù)理、基金经理李沐阳表(biǎo)示(shì)，2018年(nián)以前，权益(yì)类(lèi)ETF的规(guī)模主要(yào)集中在(zài)几大宽基(jī)ETF，一般都(dōu)是机构(gòu)投资者做配置去买ETF。2019年以(yǐ)后(hòu)，行业ETF如雨后(hòu)春笋般出现(xiàn)，叠(dié)加(jiā)全行业指(zhǐ)数相关业务同(tóng)仁在ETF投教工作(zuò)上的共同努力，ETF作为交(jiāo)易(yì)工具的优势，越来(lái)越被普通个人投资者认知，从而使个人股票占(zhàn)比的大幅提(tí)升。

　　具体到今年(nián)新发ETF个人占比(bǐ)较(jiào)高的(de)现象，国泰基金也(yě)分析，今年以来A股市场(chǎng)持续(xù)回暖，投资(zī)者(zhě)情绪比(bǐ)较积极，新发产品(pǐn)募资环境比较(jiào)好(hǎo)，也(yě)越来越受到个人(rén)投资者(zhě)的青睐。此外(wài)，ETF投资者大部分由股民转(zhuǎn)化而来，这些个人投(tóu)资(zī)者也(yě)认识(shí)到(dào)ETF持有一篮子(zi)股票(piào)，胜率大概率(lǜ)更高，相对于(yú)个股来说，也能更好地分(fēn)散风险。

　　基煜研究也(yě)补充道(dào)，个人投资者(zhě)“买新(xīn)不买(mǎi)旧(jiù)”的(de)理念扎根较深，更倾(qīng)向于交易新上市(shì)的ETF，而机(jī)构(gòu)投资(zī)者对(duì)于时间成本的把控(kòng)较严(yán)格，在看准投(tóu)资机会后，更(gèng)倾向于(yú)去(qù)申购老产(chǎn)品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构(gòu)增持行(xíng)业或主题ETF<什么是艾里斯ABC理论 艾里斯abc理论提出的时间/p>

　　从近五年(nián)数据(jù)看，个人在股票(piào)ETF占比也(yě)呈(chéng)现明(míng)显的震(zhèn)荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人(rén)在股票(piào)ETF产品中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年(nián)个人持有比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年(nián)一度占比达(dá)到54.52％的高点，超过了机(jī)构(gòu)资金，股票ETF作为“机构投资者风向(xiàng)标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个(gè)人占比又回落(luò)近(jìn)5％，达到(dào)50.85％，但仍然(rán)超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上(shàng)升1.5个百分点；而个(gè)人投资(zī)者占比较高的(de)行(xíng)业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势中，个人(rén)投(tóu)资者(zhě)在行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝对份(fèn)额也是(shì)在增(zēng)长的，这一数(shù)据更代表了机构投资者对行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF的认可度也在不断(duàn)抬升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示(shì)，在下沉调研的过程中(zhōng)，我(wǒ)们发现大部分投资者都会(huì)将(jiāng)较为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪(hù)深300ETF等(děng)产品作为尝试。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮演(yǎn)了资产组(zǔ)合配置中的一个(gè)重(zhòng)要(yào)的台(tái)阶。

　　国泰基金也补充道，由(yóu)于(yú)近年来行(xíng)业轮动加快，而(ér)宽基(jī)ETF可(kě)以帮助投资者把握比较均衡的投资(zī)机会，受到资金(jīn)关注。早在2018年和(hé)2022年，市场震(zhèn)荡下行，投资者的风险偏好有所(suǒ)降(jiàng)低(dī)，宽基ETF会(huì)比较受欢迎；而在市场(chǎng)上(shàng)行时，行业和主题异彩纷呈(chéng)，机会又多上涨(zhǎng)空间又大，风险偏(piān)好也随之上升(shēng)，所以(yǐ)行业和主题(tí)ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜研究也(yě)表(biǎo)示，近(jìn)五年(nián)市场成(chéng)交热情的提(tí)升带来了A股市场的大幅发展，个人投资者入(rù)市规模激增，而在经历了多种行情风格(gé)的(de)锤炼后，尤其是操作(zuò)难度较高的2022年之(zhī)后，投资者们(men)对于(yú)跑赢基准的难(nán)度有(yǒu)了更清晰的认(rèn)知，而ETF能(néng)够有效的跟上基准的步(bù)伐(fá)；另(lìng)一方面(miàn)，近几年投资热点轮动较快，新(xīn)的投资领域带来(lái)了(le)大量的学习成本，而ETF的投资门槛较(jiào)低，运作透明度较高，因而逐步获得(dé)个人投(tóu)资者的认(rèn)可。

　　具体来(lái)看，基(jī)煜(yù)研究分析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性(xìng)提升(shēng)，个人投资者(zhě)对于β收益的认知将越来越深(shēn)入，近几年可以看到更多投资(zī)者会基于大势选择宽基投资工具；另(lìng)一方(fāng)面，2019年至2021年，市场的投资主(zhǔ)线较为清晰，如(rú)消费、新能源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随着个(gè)人占比的抬升(shēng)，股票ETF市场的交投(tóu)活跃度也呈(chéng)现(xiàn)明显的(de)提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票(piào)ETF市场总成交额12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士表示，长期(qī)来看，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)个人占比什么是艾里斯ABC理论 艾里斯abc理论提出的时间(bǐ)超过机构，有利于(yú)股民(mín)转为基民，为投资者分散风险，提升交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场的稳(wěn)定(dìng)性。

　　国(guó)泰基金表示(shì)，ETF的个人投(tóu)资者大都由股(gǔ)民转(zhuǎn)化而来(lái)，个人投资(zī)者发(fā)现ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉且相(xiāng)比个(gè)股可以更(gèng)好(hǎo)地平滑(huá)风险，也能够获得(什么是艾里斯ABC理论 艾里斯abc理论提出的时间dé)交易的参与感(gǎn)，于(yú)是(shì)更(gèng)多选择通过ETF来(lái)参与市场。相比(bǐ)个(gè)股来说(shuō)，ETF的(de)风险更分(fēn)散波(bō)动(dòng)也(yě)更小(xiǎo)，因此个人投资(zī)者(zhě)选择ETF而非股票，长远来(lái)看可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上(shàng)可能交易频率更高，也更容易受到市场消(xiāo)息的影响，这(zhè)对(duì)于(yú)我们(men)基(jī)金管理人的持(chí)续运营和(hé)投资者陪伴(bàn)都提出了更高的要求。”国泰(tài)基金相关(guān)人士称。

　　“更(gèng)高的个人占(zhàn)比(bǐ)可能(néng)会带来(lái)更活跃的交易(yì)，并带来更有(yǒu)吸引力的市(shì)场。”李沐(mù)阳也称。

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