近日，有焦化企业发告知(zhī)函称(chēng)，因(yīn)亏损严重，对于钢企提降50元/吨的行(xíng)为暂不(bù)接受。

　　记(jì)者注意到，从今年4月(yuè)1日起(qǐ)，焦炭开启首(shǒu)轮降价，并正式(shì)进入降价通道，5月17日(rì)，河北(běi)部(bù)分钢(gāng)厂开启焦(jiāo)炭第8轮提(tí)降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后(hòu)山(shān)东主流钢(gāng)厂跟进。截至(zhì)目前，焦炭(tàn)已(yǐ)有8轮(lún)降价落(luò)地，港(gǎng)口(kǒu)准一级湿熄焦平仓(cāng)价累计下调(diào)670元/吨，跌幅(fú)达(dá)24.7％。同期，焦炭期货2309合(hé)约下跌(diē)404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦(jiāo)研究员阮(ruǎn)俊涛认为，近两个(gè)月来，焦(jiāo)炭期货(huò)的下跌是(shì)宏(hóng)观(guān)、产业(yè)等多因素共同作用的结果。首先，宏观层面，3月上旬美国(guó)硅(guī)谷银行暴雷，多(duō)数大(dà)宗商品价格(gé)下跌，同时国内宏观强预期在(zài)经过1—2月的反复发酵后，市场(chǎng)对今年的(de)定(dìng)性逐渐转向“弱复苏”，这也(yě)使得黑色系商品交易需求利多的(de)信(xìn)心不足。其次，产业层面，今年煤焦最(zuì)大(dà)产业利空来自焦煤的进口(kǒu)，3月(yuè)份(fèn)澳洲焦煤近2年来首次通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量(liàng)也出(chū)现较大(dà)增(zēng)长。根据海(hǎi)关总署统计，今(jīn)年3月我国共计进(jìn)口(kǒu)炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供(gōng)应(yīng)的17.5％，去(qù)年(nián)同期(qī)仅为7.8％。同时，该进口量也(yě)几乎是近10年来(lái)的最高水平，仅次于(yú)2020年1月的(de)981.3万吨。进口焦煤的(de)大(dà)量释放(fàng)削弱了国内(nèi)煤企(qǐ)的(de)议价能力，焦炭(tàn)成(chéng)本支撑坍塌，驱动焦(jiāo)炭期货下行。最后，4月以来(lái)，在铁水产(chǎn)量不断(duàn)走(zǒu)高的(de)同时(shí)，黑色终端需求表现一(yī)般，国(guó)家统计局公(gōng)布的房(fáng)屋新开工、施工面积同比大幅回落，继(jì)而引发了市(shì)场(chǎng)对(duì)煤、焦、钢(gāng)产(chǎn)业(yè)链(liàn)的负反馈担忧。综上所述，焦(jiāo)炭成本端、需求端均(jūn)有明显利空驱动，叠加宏观支(zhī)撑不足，多(duō)因素共振带动焦炭(tàn)期货主力合约持(chí)续下行(xíng)。

　　“焦炭价格(gé)此轮下跌，并不是(shì)自身的供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖(tuō)累。焦煤因国内(nèi)产量稳(wěn)增和进口量大增，供需(xū)关(guān)系逐步(bù)向宽(kuān)松转(zhuǎn)变，致使煤价自(zì)年初就开始呈偏弱走势mbb是什么公司，mbb是什么意思缩写(shì)运行。其间，受内蒙(méng)古地(dì)区(qū)煤矿(kuàng)事故影响，煤(méi)价(jià)经(jīng)历短暂反(fǎn)弹后开始加(jiā)速回落。另外，下游钢材需求表现不(bù)及预期，钢价承(chéng)压回调(diào)致使钢(gāng)厂利润收缩，遂通过调降焦价将(jiāng)需求压力向原材(cái)料端传(chuán)导。因此(cǐ)，在失去成本支撑、下游施(shī)压(yā)的双重作用下，焦(jiāo)价持续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯(féng)艳(yàn)成说。

　　记(jì)者(zhě)从受(shòu)访人士处获悉，本周焦(jiāo)煤价格率先出现触底反弹，而焦价连(lián)跌(diē)8轮后(hòu)，个别地区(qū)焦企(qǐ)出现亏(kuī)损。同时，近期焦炭期价的反(fǎn)弹给(gěi)出升(shēng)水现货空间，买(mǎi)现卖期(qī)套利需(xū)求(qiú)增(zēng)加(jiā)对现货市场信心有所提振，刺激焦企有提mbb是什么公司，mbb是什么意思缩写涨意(yì)愿，但短期全面提(tí)涨并成(chéng)功(gōng)落地的概率较小，主(zhǔ)要(yào)原因是目前焦(jiāo)企整(zhěng)体(tǐ)盈利情况尚可，焦(jiāo)炭主产区(qū)山西省焦企平均吨焦盈利接近140元(yuán)，而下(xià)游钢材(cái)需求(qiú)并(bìng)未出现明显好转(zhuǎn)，钢厂(chǎng)整体盈(yíng)利情况(kuàng)一般，对焦炭则保持按需采(cǎi)购(gòu)节奏。

　　部分焦化(huà)企(qǐ)业开始提涨，能否提涨成功？冯艳成认为，提涨的是内蒙古某(mǒu)焦企，国内焦企生产成本和焦化利(lì)润会因为地(dì)区、设备(bèi)区别而存在很大差异。相对而言，内(nèi)蒙古非(fēi)主流焦(jiāo)化企业的(de)副(fù)产品(pǐn)较少，整(zhěng)体(tǐ)产线(xiàn)的(de)经(jīng)济性一般，对降价的承(chéng)受能力偏(piān)低(dī)，也(yě)因此率先(xiān)开(kāi)始提涨，不过对整(zhěng)体市场影响有限。

　　阮俊涛也认(rèn)为，在焦企(qǐ)未出(chū)现大(dà)幅亏损或(huò)需求明显增加的情况下，焦(jiāo)价提涨难度较(jiào)大。

　　记者了解(jiě)到，5月下半(bàn)月以来钢厂(chǎng)检(jiǎn)修减产节奏放缓，个别地区钢厂计划(huà)复产(chǎn)，日(rì)均铁水产量尚保持(chí)在偏高水平(píng)，这意味着煤(méi)焦刚性需求较(jiào)好，但钢厂持续采(cǎi)取低原料库存策略(lüè)，致使目(mù)前煤矿、洗煤厂端焦煤库(kù)存(cún)以及(jí)焦企(qǐ)端焦(jiāo)炭库存均处于往年同期高位(wèi)，钢厂端焦煤、焦(jiāo)炭库存则处(chù)于较(jiào)低水平，煤焦(jiāo)近期供应也有适当的减量，以缓(huǎn)解自身高库存(cún)的压力。基于此种库存格局，煤焦(jiāo)的议价主动(dòng)权仍掌(zhǎng)握在钢厂端(duān)。

　　现货提涨，期货为何反而大跌呢？阮俊涛认为，近(jìn)期由于国内外焦煤(méi)价格倒挂，贸易(yì)商进口积极(jí)性(xìnmbb是什么公司，mbb是什么意思缩写g)较低，导致(zhì)焦煤(méi)供应(yīng)短期内有收(shōu)缩趋势，不过焦(jiāo)企也(yě)处(chù)于(yú)主(zhǔ)动限产状态，焦煤供(gōng)需矛盾并(bìng)不突出。焦炭本周供减需增(zēng)，基(jī)本(běn)面(miàn)边(biān)际改善，但(dàn)钢(gāng)联公(gōng)布的(de)铁(tiě)水日(rì)产量依(yī)然维(wéi)持接(jiē)近240万吨的(de)水(shuǐ)平，在终端(duān)需求表现一般的背景下，焦炭(tàn)需求仍(réng)有转弱预(yù)期。中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)来看，考虑粗钢平控要(yào)求，今年全年焦煤供(gōng)需格局大(dà)概率仍将明显宽松(sōng)，且(qiě)蒙煤实际生产成本(běn)较低，三季度蒙煤中长(zhǎng)协重(zhòng)新定价后，预计进(jìn)口量会得到改(gǎi)善。因此，虽然焦煤现货价格因蒙(méng)煤(méi)减(jiǎn)量而有所企(qǐ)稳，但期(qī)货市(shì)场氛围仍难言乐(lè)观，导致期货和现(xiàn)货短(duǎn)暂劈叉(chā)。

　　“从价格(gé)表现上(shàng)看，前期(qī)煤(méi)焦(jiāo)跌(diē)幅明显大于板块内(nèi)其(qí)他品种，估值相对偏低，这也使得继续杀(shā)估值的驱动明(míng)显(xiǎn)减弱，而(ér)估值修复(fù)配(pèi)合近期焦煤进(jìn)口(kǒu)减量(liàng)、钢厂(chǎng)复产等消息，刺激(jī)煤焦(jiāo)价格出现反(fǎn)弹，但考虑到目前钢材(cái)需(xū)求依然乏力，钢厂复(fù)产将会再(zài)次加重其供需压力(lì)，需求负反(fǎn)馈仍将会向原(yuán)材料端(duān)传导，对煤(méi)焦价格形成压力。”冯艳成说(shuō)，短期煤焦交易逻辑变(biàn)化较(jiào)快，价(jià)格(gé)波动剧烈，预计仍将以底部区间振荡走势为主；中长(zhǎng)期来看，煤焦供(gōng)需趋于宽松的预(yù)期未变，在估(gū)值回升(shēng)后(hòu)仍将是板块内空配最佳品种。

　　对于煤焦后(hòu)市，阮俊涛认为，目(mù)前煤焦有三条主线：一是焦(jiāo)煤供应(yīng)宽松，并(bìng)给焦炭带来成本端压力；二是(shì)终端(duān)需求存疑(yí)，负(fù)反馈风险并未化解；三(sān)是海外衰退预期如何(hé)演(yǎn)绎(yì)。目前(qián)来看，焦煤供应宽松是大概(gài)率事件，且4月地(dì)产数据表(biǎo)现依然一般，负反馈以及粗钢平控都是(shì)压低铁水产量的(de)可能因素，因此煤焦即(jí)便出(chū)现超跌反弹，中(zhōng)长期来看(kàn)也是易跌难涨。

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