如果要论二季(jì)度迄今，全球股票市场中最为靓丽的一道“风景线”，那么显(xiǎn)然非日本股市(shì)莫属！

　　周五（5月19日），日经(jīng)225指(zhǐ)数进一步强(qiáng)势高开逾1％，最高触及30924.47点(diǎn)，创(chuàng)下了自1990年8月以来的新高，收在30808.35点(diǎn)。在(zài)本周早些时候(hòu)，东证指数已经率先(xiān)创下长沙哪个区是中心区，长沙哪个区属于市中心了1990年8月3日以来的(de)最高收盘点位(wèi)。

　　多组对比可以显示出日股(gǔ)今(jīn)年以来的(de)强势：东证指数年内已累计(jì)上涨(zhǎng)了逾15％，远远超过了标(biāo)普500指数约9％的涨(zhǎng)幅。截止本周三，追踪(zōng)日本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已上涨了11.8％，而(ér)追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把(bǎ)周期缩短(duǎn)到二季度迄(qì)今的短短一(yī)个半月，日股(gǔ)的涨幅更是在全球主要(yào)股指中几无(wú)敌(dí)手……

　　日股(gǔ)为何能一举领涨(zhǎng)全球？对于许(xǔ)多国际市(shì)场(chǎng)的投资者(zhě)而言，近来提到日股的(de)优异(yì)表现(xiàn)，脑(nǎo)海(hǎi)中第一时间浮(fú)现出的，无疑都是“股(gǔ)神”巴菲特在上月对日(rì)本市场表现出的强(qiáng)烈投资意(yì)愿。正是巴菲(fēi)特进一步增持了(le)日(rì)本五大商社仓位，令(lìng)越(yuè)来越(yuè)多的业(yè)内人士开始注(zhù)意到(dào)这一全球第(dì)三大经济体的巨大投资机会。

　　不过(guò)，日股(gǔ)本轮爆发背后(hòu)的成(chéng)功秘诀(jué)，真(zhēn)的仅仅只(zhǐ)是获(huò)得了“股(gǔ)神”的青睐(lài)吗？

　　答案(àn)显然没那么简(jiǎn)单！事(shì)实上，在M&；；G Investments亚(yà)太股票团队联席(xí)主(zhǔ)管(guǎn)Carl Vine看来，并(bìng)不是巴菲特的出现让日(rì)股变得吸引人。巴菲特所看到的（机会）其实也正是其他(tā)人眼下正在(zài)看到的(de)，人们对(duì)日(rì)股的前景正感到非常兴奋！

　　至于究竟有哪些因素在推动着日股上涨(zhǎng)？“干货”其实(shí)有很多……

　　狂热的外资(zī)买需

　　根(gēn)据东京证券交易(yì)所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的数据显示(shì)，外国(guó)投资者目前(qián)已经连续第六周成为了日本股票(piào)的净(jìng)买(mǎi)家(jiā)。在(zài)此期(qī)间，外国投资者大举(jǔ)涌入(rù)了日股股票(piào)和(hé)期货(huò)市场，净流入逾300亿美元，是过去(qù)10年(nián)最大规模的(de)资金流入之一。

　　根据交易所(suǒ)的数据(jù)，在截至5月(yuè)12日的最近一(yī)周内，海外交(jiāo)易者又净买入了价值(zhí)7810亿(yì)日元（约合57亿美元）的股票(piào)和期货。

　　杰长沙哪个区是中心区，长沙哪个区属于市中心tyle='color: #ff0000; line-height: 24px;'>长沙哪个区是中心区，长沙哪个区属于市中心富瑞日(rì)本股票策略师(shī)Shrikant Kale表示，自2012年(nián)“安倍经济(jì)学”时代初期(qī)以(yǐ)来，他就从未见过(guò)外(wài)国投资者对日本(běn)如此感兴(xīng)趣。

　　在(zài)欧美银行系统不稳定和信(xìn)用紧(jǐn)缩(suō)风险的笼罩(zhào)下，越来越多的海外投资者似乎看到了(le)日本股市(shì)作为(wèi)避险地的“稳定性”。日本(běn)股票给人的长期(qī)低迷印象正在减弱(ruò)，持续稳定在1美元兑换130日(rì)元的日元汇(huì)率、以及股神巴菲特对日本(běn)五大(dà)商社的(de)增持(chí)，也令不少(shǎo)海(hǎi)外投资者对投资日本产(chǎn)生了(le)更多的(de)兴趣。

　　高盛日本公司就表示，近来已受到了越来越多平时不(bù)太(tài)关注日(rì)本市(shì)场的(de)海(hǎi)外投资者的咨询。不少海外投资者在(zài)看(kàn)到日(rì)本股市的涨幅(fú)超过(guò)美股后，开始调查其(qí)中的原因，他们的(de)建仓买(mǎi)入又进一步促(cù)使股市上涨，形(xíng)成了目前(qián)的良(liáng)性循环。

　　一个值得留意的现(xiàn)象是，在(zài)巴菲特上月(yuè)公(gōng)开(kāi)表态力挺日(rì)股(gǔ)后，包括对冲基(jī)金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资本也已相继造访(fǎng)日本。这些海(hǎi)外资(zī)金有意复制巴菲特(tè)的(de)策(cè)略(lüè)，通过低成本日(rì)元融(róng)资(zī)押注高股息日(rì)元资产。

　　其实，巴(bā)菲(fēi)特在日本五(wǔ)大商社上(shàng)的(de)加大投资(zī)，也存(cún)在着(zhe)在国际市场(chǎng)上分散投资对象的想法(fǎ)。虽然巴菲特相信美(měi)国的(de)增长(zhǎng)潜力，但过(guò)度集中会产生风险。

　　嘉信(xìn)理财（Charles Schwab）首(shǒu)席全球投资策略师Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日本(běn)股市(shì)的回报率是(shì)在波动性远低于美国科技股的(de)情况下实现的。这意味着日(rì)本股市对(duì)美国投(tóu)资者来说应该颇有吸引力。对美国(guó)债务上限(xiàn)的担忧可能(néng)也刺激了(le)一些“末日准备者(zhě)”涌(yǒng)入日本股市，以此(cǐ)作为避险手段。

　　法国兴业银行分析(xī)师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人(rén)在周二(èr)的一份报告(gào)中也表示，“外资的回归是日本股市复苏的重(zhòng)要标志。（我们）将继续对日本股票维持超(chāo)配，并(bìng)偏向银行、金融和(hé)价值股的投资。”

　　深层次的企业治理变(biàn)革

　　当然，在海外投资者今年对日本产生兴(xīng)趣之前(qián)，他们此前在这片“失落地(dì)带”曾经(jīng)历过长达数十年虚(xū)假的曙光和令人(rén)失望(wàng)的低回报。那么这一次，即便有着避险(xiǎn)和多元化(huà)分散(sàn)投资的需(xū)求，他(tā)们又(yòu)为何(hé)铁(tiě)了心(xīn)一定要来日(rì)本市场？日本市场(chǎng)的吸引力就一定远(yuǎn)超(chāo)全球(qiú)其他地区吗(ma)？

　　这便不得不提日本市场眼下正经历的一场“蜕变”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本(běn)股市本轮上涨的主要原因还源于治(zhì)理标准(zhǔn)的提高(gāo)，以及企业部(bù)门推动向股东返(fǎn)还现金。日本(běn)多年的公司治理改革已开(kāi)始(shǐ)见效，这项改革(gé)最初由已故前首相(xiāng)安倍晋(jìn)三倡导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目前日本企业的派息已大幅增加，在(zài)截至今年3月的(de)财年(nián)中，日本企(qǐ)业宣(xuān)布的(de)回(huí)购规模已飙(biāo)升至9.7万(wàn)亿日元（合714亿美元）的(de)历史最高水平(píng)。

　　Rosenberg还(hái)发现(xiàn)，近(jìn)50％的日本公(gōng)司资(zī)产负(fù)债表上(shàng)有净现金，而美国的这一比(bǐ)例只有20％多一(yī)点；东证指(zhǐ)数成分股(gǔ)公司(sī)中约有54％的公司股价(jià)低于每股账面(miàn)价值(zhí)，而标(biāo)普(pǔ)500指数(shù)成分股中这一(yī)比例仅为(wèi)7％。单从(cóng)市(shì)净(jìng)率等估(gū)值(zhí)指(zhǐ)标来看，这(zhè)就为(wèi)日本股市(shì)提供了更坚实(shí)的底部和更高的(de)上限。

　　今年3月(yuè)底，东京证券交易(yì)所(suǒ)为了(le)改变股价跌破每股净资产(chǎn)——市净率低于1倍的情(qíng)况，还请求(qiú)上市企(qǐ)业在(zài)意识到(dào)资本成本的前提下(xià)推(tuī)进(jìn)经营并公布(bù)改(gǎi)善方案等。

　　与此相呼应的行动(dòng)已开始扩(kuò)大。4月(yuè)下旬(xún)，JVC建(jiàn)伍株(zhū)式会社推出了力争“早日实现市净(jìng)率超过1倍”的(de)中期(qī)经营计(jì)划和股(gǔ)票回购，股价随后(hòu)大涨近4成。清水建设株式(shì)会社(shè)4月(yuè)下旬也宣布了上限200亿日元(yuán)的股(gǔ)票回(huí)购(gòu)和积极压缩政策性(xìng)持股的方针，该公(gōng)司股价随(suí)后(hòu)上涨(zhǎng)了10％。

　　包括软银、丰(fēng)田(tián)汽车(chē)、三菱商(shāng)事在内的日本(běn)龙头企业在近期公布财报时，也均宣布(bù)了新的股票(piào)回购计(jì)划。不少分析(xī)师预(yù)计，到今年5月底，各日本上市(shì)公司(sī)的回购规(guī)模(mó)将进(jìn)一步创下(xià)新纪录。

　　高盛首(shǒu)席(xí)日本(běn)股票策略师Bruce Kirk表示：“（东(dōng)京证(zhèng)交所(suǒ)）主题(tí)正(zhèng)引(yǐn)起许(xǔ)多(duō)海(hǎi)外投资(zī)者(zhě)的共(gòng)鸣，他(tā)们开始看到(dào)这方面的有(yǒu)利(lì)证据(jù)。在交易所这(zhè)些变化的推(tuī)动下(xià)，许多公(gōng)司正在回(huí)购股份，厘清经常令人困(kùn)惑的交(jiāo)叉持股，并在定期公开会议之前与(yǔ)股东进行(xíng)更密切的接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示，东京(jīng)证交(jiāo)所的鼓励意(yì)味着(zhe)“过去(qù)两年在这(zhè)方面发生的事(shì)情比过(guò)去(qù)30年还要多”，这(zhè)是股市(shì)充满活力表现的最大单一原因。他们对提高股本回(huí)报率(lǜ)有着(zhe)坚定的(de)态度(dù)，希(xī)望市值上升。

　　宽(kuān)货(huò)币、稳经济

　　最(zuì)后，日本央行目(mù)前依然宽松的货币政(zhèng)策和日本相对稳健(jiàn)的经济(jì)基本面，显(xiǎn)然也对日(rì)股的表(biǎo)现构成(chéng)了(le)提振。

　　尽管新行长植田(tián)和男上月已走(zǒu)马(mǎ)上任，但日(rì)本央(yāng)行暂时仍未改变(biàn)其大(dà)规(guī)模(mó)的货币(bì)宽松路线(xiàn)。即便日(rì)本通(tōng)货膨胀率超过了央行2％的(de)目标，但(dàn)植田和男依然强调(diào)，“还不能放心地说通(tōng)胀（达到了央(yāng)行目标）”。

　　相比之下，欧美央行(xíng)今(jīn)年(nián)上半年还在持续加息，并(bìng)已被(bèi)迫在物价与经济稳定之间作(zuò)出艰难(nán)抉择。继续宽松的日本央(yāng)行眼下依然(rán)处于(yú)能让海(hǎi)外投资(zī)者放心购买的状态(tài)。

　　日本宏观经济的表现目(mù)前也相对(duì)更(gèng)为(wèi)稳健。日本内(nèi)阁府17日公(gōng)布的数据显(xiǎn)示，今(jīn)年(nián)前三个月(yuè)日本(běn)国内生产总值（GDP）折合成年率增长1.6％，创下(xià)了(le)近三个季度以(yǐ)来新(xīn)高。

　　日本(běn)国(guó)家(jiā)旅游局(jú)表示，受(shòu)益于中(zhōng)国(guó)放宽(kuān)旅行限制(zhì)，4月商务和休闲(xián)外国游客(kè)人数从此前的182万攀升至195万。高盛策(cè)略师在报告中指出，考(kǎo)虑到(dào)入(rù)境旅(lǚ)游业复苏、强劲资本支出计(jì)划和日本央行持续宽(kuān)松等积极因素，日本这(zhè)个(gè)世界第(dì)三(sān)大经济(jì)体的(de)前景十分强劲(jìn)。

　　值得一提(tí)的是，从经济合作(zuò)与发展组(zǔ)织的经济前(qián)景指数(shù)来看，日本目前是七国(guó)集(jí)团中唯一一个超(chāo)过临界线100的。

　　日(rì)本(běn)第(dì)三大(dà)在线经纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示，日本(běn)企业的业绩似乎相当不(bù)错，重要的(de)汽(qì)车行业(yè)预计利(lì)润将(jiāng)增长。以内(nèi)需为导向的(de)企(qǐ)业正受(shòu)益于入境游增长(zhǎng)的(de)前景，而(ér)大型银(yín)行(xíng)也获(huò)得了丰厚的收益(yì)。预计日本股市(shì)到今年年(nián)底将进一步(bù)上涨10％或(huò)更多。

　　里(lǐ)昂证券(quàn)也(yě)认为，日本股市今年的涨势或将延续下去(qù)，因盈利增长、股票回购和估值仍处于低(dī)位吸引了买家，巴菲特(tè)的认可(kě)、公司治理的(de)改(gǎi)善均提振(zhèn)了市场(chǎng)，而企业财报的不俗表(biǎo)现或有望成为最新的(de)上(shàng)行催化(huà)剂。

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