5月(yuè)10日，有消息称(chēng)部分银行相关部门收到《关于调整协(xié)定存款及通知存款自(zì)律上限的通知》，四大国有银(yín)行协(xié)定(dìng)存款和通知存款自律上限的下调幅度为30BP，其(qí)它金(jīn)融机构下调50BP，调(diào)整自2023年(nián)5月15日起执行。本次拟下调中协(xié)定存款(kuǎn)更多是对公(gōng)业务，而通(tōng)知存款则集中(zhōng)于短期(qī)存款。

　　就(jiù)本次协定(dìng)存款及通知存款自(zì)律上限拟(nǐ)下调的(de)背景、影响，后续(xù)货币政策走向等，记者采访了招商基金研究部(bù)首席(xí)经济学(xué)家(jiā)李(lǐ)湛、长城基金总经理助理兼现金管理部(bù)总经(jīng)理邹德立、鹏扬基金固定收益(yì)副总(zǒng)监(jiān)兼鹏扬利泽基(jī)金经理陈钟闻(wén)、平安基金、光大保(bǎo)德信基金、德邦基金(jīn)等公募基金公司(sī)及投(tóu)研人士。

　　在业内看(kàn)来，本轮调降更(gèng)多是出于(yú)推进(jìn)利(lì)率市场化改(gǎi)革(gé)深化大(dà)背景(jǐng)的考(kǎo)虑。对银行而言，存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下调有助于减少存(cún)款定价的无序竞争，降低(dī)银行负债成(chéng)本；同(tóng)时本次降息有助(zhù)于(yú)促进投资、消费，也被看(kàn)作是(shì)促进宏观(guān)经济复苏的表现。

　　长(zhǎng)期来看(kàn)，存款利率下行(xíng)仍是大势所趋。2023年经济有所复(fù)苏(sū)，进(jìn)一步降低(dī)贷款利率(lǜ)的紧迫(pò)性不高(gāo)，但(dàn)银行(xíng)普遍以量(liàng)补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。预计(jì)下半年(nián)货币政策不(bù)会(huì)出现急转(zhuǎn)弯，延续(xù)稳健货币政策基(jī)调。

　　延续(xù)银行存款利率调(diào)降(jiàng)的趋势

　　中国基金报记者：四大(dà)国有银行为何下调(diào)协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)？

　　李(lǐ)湛：我们认为(wèi)，当前(qián)调降更多是出于推(tuī)进利(lì)率市(shì)场化改革深化大(dà)背景的考虑。2022年4月，央行(xíng)指导利率自律(lǜ)机制建立(lì)了存款利率(lǜ)市场化(huà)调(diào)整(zhěng)机(jī)制，自律机(jī)制成员(yuán)银行参考以10年期(qī)国(guó)债收(shōu)益率(lǜ)为代表(biǎo)的债券市场利(lì)率和以1年期(qī)LPR为代(dài)表的贷(dài)款市场利率，合理调整存款利率水平(píng)。

　　随后，国有大(dà)行去年9月下调(diào)存款利率，中小(xiǎo)银行陆(lù)续跟进下调(diào)存款(kuǎn)利率。今(jīn)年4月(yuè)市(shì)场利(lì)率定价(jià)自律机(jī)制发布《合格审慎(shèn)评(píng)估实施(shī)办法（2023年修订版）》，在(zài)相关指标中引入了存(cún)款定(dìng)价惩罚(fá)措施。而(ér)此前4月(yuè)部分中小银行(xíng)、农商行存款利(lì)率下(xià)调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家(jiā)股份(fèn)行挂牌利率下调，均是在利(lì)率(lǜ)市场化改革推进背景(jǐng)下，银行出于自(zì)身经营考虑的自发行为(wèi)。

　　邹德立：银行近年息差不(bù)断下(xià)行。在资产端定价压力较(jiào)大且存款持续高(gāo)增的情况(kuàng)下，压降存款成本(běn)成(chéng)为改(gǎi)善息差的(de)重要手段。此外，2023年以来银行贷(dài)款(kuǎn)向(xiàng)企业(yè)固定资产投资(zī)传导较弱，下(xià)调协定存款及通知存款自律上(shàng)限有利于(yú)对(duì)公客户留存的活(huó)期资金投向实体(tǐ)经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近(jìn)年来市场利率整体下行，实体经济综合融资成本不断下降，银(yín)行资产(chǎn)端(duān)收益下降较为明显(xiǎn)；第二，银行整(zhěng)体净息(xī)差持续走(zǒu)低(dī)，银行(xíng)利润空间(jiān)压(yā)缩明显；第三(sān)，企业(yè)和(hé)居民风险偏好(hǎo)大幅下降导(dǎo)致存款增(zēng)长比较明显，存款市场(chǎng)供需关系发生了变化，降低了(le)银行高(gāo)吸(xī)揽储的(de)必要性；第四，协定(dìng)存款和通知存款(kuǎn)介于(yú)活期(qī)与定期存(cún)款之间(jiān)，自2022年存款自律机制对于活期存款与(yǔ)定期存款利(lì)率进行(xíng)了(le)几轮调整，本次将协定存款(kuǎn)与通知存款自律上限下调(diào)也是要将(jiāng)存(cún)款产品线的调(diào)整进(jìn)行统一，全面缓解银(yín)行负债压力。

　　综合各(gè)项因素(sù)，银行从自身经(jīng)营情况考虑(lǜ)，顺(shùn)应市场趋势(shì)，通过自律(lǜ)机(jī)制协(xié)调调降负债成本，有利于提升银行放贷意愿，抑制资金脱(tuō)实向虚，更好的落(luò)实央行宽(kuān)信用的政策贯彻(chè)落实(shí)。

　　平安(ān)基金：中国的存款利(lì)率管控为上限管控，贷款利率则为下(xià)限(xiàn)管控，近年(nián)来贷款利(lì)率下(xià赓续前行是什么意思，赓续前进的意思)限管(guǎn)控(kòng)彻底取消。存款利(lì)率定价(jià)方式(shì)的改变也拉(lā)开序幕，2022年(nián)4月利率(lǜ)自律(lǜ)机制建立以来，4月和9月经历了两轮(lún)大规模存款利(lì)率下降(jiàng)，主要是(shì)大行和股份行参与，今年(nián)以来的(de)调整更多(duō)是延续去年9月这(zhè)一轮存款利率(lǜ)下调，中小(xiǎo)银行补充下调。

　　另外，考(kǎo)评(píng)制度(dù)由原(yuán)来的激励为主引(yǐn)入惩罚(fá)措(cuò)施，加速了中(zhōng)小银行存款利率补降的进度。就(jiù)今年(nián)的经济背(bèi)景而言，疫(yì)后脉冲式复(fù)苏后经济边际走弱，经济修(xiū)复存在波折。目前居民超(chāo)额储蓄高增，实体融资需求有限，银行(xíng)存(cún)款增(zēng)加，降(jiàng)低存款(kuǎn)利率可以引导减少信贷套利，助力经济增长(zhǎng)。从银行的(de)角度，净(jìng)息差不断压(yā)缩，银行经营压力增大，调整存款(kuǎn)成本(běn)成为改(gǎi)善息差(chà)的重要手(shǒu)段。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限，主要影响对公(gōng)客户在商业银行的活期类存款(kuǎn)收益，延续近期(qī)银行存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)调(diào)降(jiàng)的趋势。

　　一(yī)方面，有(yǒu)助于缓解商业银(yín)行净(jìng)息差收窄趋(qū)势，特别是(shì)中小行高(gāo)息揽(lǎn)储的成本压(yā)力；另一方面，有利(lì)于引导超额储蓄向消费投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量(liàng)资金(jīn)”的定位(wèi)。

　　德邦基金(jīn)：存款(kuǎn)利率(lǜ)机制创设以(yǐ)来(lái)，两轮利率调降都集中在活期和定期存款，实际上忽略了这(zhè)些介于活期和定(dìng)期存款之间(jiān)的(de)存款的利率调整，当下有必要一次(cì)性(xìng)调整(zhěng)通(tōng)知存款和协定存款利率上限(xiàn)，保证存款利率下调的有(yǒu)效(xiào)性。银行一季(jì)度净息差水平均创历史新低(dī)，上(shàng)市银行(xíng)整体净(jìng)息(xī)差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款利率(lǜ)下调(diào)可以有(yǒu)效降低银行负债成本，增厚息差，缓解(jiě)银行经营压力(lì)。

　　存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)行(xíng)仍是大(dà)势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮(cháo)”迭起，这是(shì)未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居(jū)民贷款(kuǎn)偏弱之外，企业贷款也在边际转弱(ruò)，但(dàn)企业中长期(qī)贷款同(tóng)比多增幅度较大。在这种背景下，MLF利率(lǜ)是(shì)否(fǒu)下调，还(hái)要进(jìn)一步(bù)观(guān)察5-6月(yuè)信贷情况。对(duì)于存款利率，2023年银行息差压力增大，控制存款(kuǎn)成本成(chéng)为当务(wù)之急。中小(xiǎo)银行(xíng)或有动力(lì)持续主动下调存(cún)款利率。长期来看，存款利率下(xià)行仍是大势所趋。因此(cǐ)银(yín)行降息潮可能仍聚焦于存款利(lì)率下(xià)调(diào)。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)义(yì)上的降(jiàng)息潮不仅(jǐn)仅集(jí)中在银行领域。以地方债(zhài)为例，2022年后广东(dōng)、上海、深圳、江苏、浙江等(děng)发达地区地方债发(fā)行利(lì)差降至10Bp，未来仍可能下降(jiàng)至5Bp。同理，对于(yú)资(zī)质较好的发(fā)债(zhài)主体，其信用债收益(yì)率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首先，利率的方(fāng)向(xiàng)仍是由实(shí)体经济资金供需决定的，而央(yāng)行的政策利率(lǜ)、基准利率在(zài)一(yī)方面要合适顺应市场环(huán)境，一方面也代表着政策意愿强调信号意义的作用(yòng)。今年(nián)是(shì)真正疫后(hòu)复苏的第一年，我们(men)仍面临内生动力不强需(xū)求(qiú)不足的(de)情况(kuàng)，央行已经(jīng)通过降准(zhǔn)以及结构(gòu)性(xìng)货币政策等多项举措给予了实体经济所需的一定的资(zī)金投放支持，有(yǒu)效降低了实体综合融资(zī)成本，后(hòu)续需要(yào)财政政策产业政策等配套政(zhèng)策继续激活内生动(dòng)力(lì)扭转预期。

　　当前央(yāng)行需(xū)要观察跟踪经济运行情况，短(duǎn)期调(diào)整政(zhèng)策利率的概率不大，但仍会维持资金(jīn)合理充裕的环(huán)境(jìng)，故从银行资产端的角度来讲，贷(dài)款利(lì)率或(huò)仍维持低(dī)位，后续(xù)是(shì)否进(jìn)一步下调要看实体经济(jì)复苏的(de)情况(kuàng)。银行负债端，存(cún)款(kuǎn)基(jī)准(zhǔn)利(lì)率(lǜ)下调(diào)的(de)概率不大，而存款利率上限的调(diào)整空间(jiān)仍存在，而是否(fǒu)进一步下调要看(kàn)银(yín)行自身(shēn)经营需(xū)要。

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：2022年4月，人民银行指导利率自(zì)律机制建立了(le)存款利率市场化调整机(jī)制，自律(lǜ)机制成员(yuán)银行(xíng)参考以10年(nián)期国(guó)债收益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率，合理调整存(cún)款利率(lǜ)水平。在存款利率市(shì)场(chǎng)化调整机制作(zuò)用下(xià)，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版(bǎn)）》新增存款利(lì)率市场化定价情况作为(wèi)合格审慎评估的(de)扣分项，引(yǐn)发中小(xiǎo)银行跟随调降存(cún)款利率。我(wǒ)们(men)认为，通过存款利率下(xià)行，稳定商业银行净息(xī)差(chà)进而保持贷款利率维持低(dī)位或继续下(xià)行(xíng)，最终有利(lì)于(yú)社(shè)会融资成本(běn)下行。

　　德邦(bāng)基(jī)金：从日前公布的(de)金(jīn)融数据看， M1增速回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求边(biān)际弱修复趋势或仍在(zài)。近(jìn)期国债利率(lǜ)持续下行(xíng)，银行(xíng)间利率下(xià)行，叠加银行存款定(dìng)价(jià)下调，4月社融信(xìn)贷低于预期，国内降息预期被进一步强(qiáng)化。海外(wài)来看，全球经济(jì)进入衰退周期，加息周(zhōu)期基(jī)本结束，后续有望(wàng)逐步(bù)迎来降息高峰(fēng)。

　　平(píng)安基(jī)金：目前，我国国有大(dà)型(xíng)商业银行(xíng)和股份(fèn)制商业银(yín)行的定期存(cún)款利率(lǜ)已告别“3时代”。压降存款成本仍(réng)是大势所趋。一方(fāng)面，银行仍(réng)有(yǒu)净息差压力，22Q4 新发放贷款加权(quán)平(píng)均(jūn)利率较(jiào)18Q1下(xià)降(jiàng)182BP，银行(xíng)息差压力加剧(jù)明显，监管层(céng)面(miàn)有动力去持续推动存款利率(lǜ)下降，来保障银行合理利差范围，增加银行信贷投放的动力。

　　另(lìng)一(yī)方面(miàn)，居民(mín)避险需求(qiú)仍在，存(cún)款持(chí)续高增，在揽(lǎn)储(chǔ)压力不大(dà)的基(jī)础上(shàng)，银行(xíng)自身也有动(dòng)力去下调(diào)存款(kuǎn)定价来保(bǎo)障利差(chà)。

　　缓解银(yín)行负债及经营压力

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报：协定存(cún)款(kuǎn)、通知(zhī)存款利率自律(lǜ)上(shàng)限调整，将(jiāng)有(yǒu)哪些(xiē)政策传导效果？

　　德邦基金(jīn)：一方面银行(xíng)息差压力(lì)大是普遍现象，此次政策(cè)调整有望带动中小银行主动跟随下调存款(kuǎn)利(lì)率。另一方面，由(yóu)于此前经济下(xià)行影响，投资者悲观预期(qī)被(bèi)放(fàng)大，大(dà)量资(zī)金集中在(zài)银行存款端，此次(cì)存款(kuǎn)利(lì)率下调(diào)也有望带动存款资金的释(shì)放，盘活市场(chǎng)流动性。

　　李湛：本次(cì)调降(jiàng)通知(zhī)释放了以下信号：①减轻银行息差(chà)压力。本(běn)次下调将引导银(yín)行的对公(gōng)活期成本(běn)下降(jiàng)，存款降价叠(dié)加资产端让利(lì)压力趋缓(huǎn)，银行息(xī)差、盈利将合(hé)理(lǐ)修复，有利于增(zēng)强银行(xíng)内(nèi)生资本补(bǔ)充能力；②减少企业及(jí)居民的短期存款(kuǎn)意愿(yuàn)、促进企业投(tóu)资、居民(mín)消费。

　　后续来看(kàn)，本次(cì)下调对市场的影(yǐng)响集中在以下两点：①规范银行(xíng)的协定存款定价秩序，减少存款定价的无序竞争。此前，部分中小银行(xíng)的协(xié)定存款和通知存款定(dìng)价过高(gāo)，会对遵(zūn)守自(zì)律机制、定价较低的银行产(chǎn)生(shēng)揽(lǎn)储冲击。本次上限下调后会普遍(biàn)降低(dī)中小行协定存款及通知存款利率，减(jiǎn)少中小银行间揽储恶意竞争，而对股份行及国有大行(xíng)影响(xiǎng)较小。②长(zhǎng)端(duān)利率下行仍(réng)有(yǒu)空(kōng)间。市场降(jiàng)息预(yù)期升温，但大概率落空。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定存款及通知存款自(zì)律上限，主要影响对公客户(hù)在商业银行(xíng)的(de)活期(qī)类存款(kuǎn)收益(yì)，使得对公客户活期存款收益(yì)向对私客户看齐(qí)，一方面有助于缓解商业银行净息差收窄趋势，另(lìng)一(yī)方(fāng)面有利(lì)于引(yǐn)导超额储(chǔ)蓄向消(xiāo)费投(tóu)资转化。

　　邹德立：对于银行，存(cún)款利(lì)率自(zì)律上限调(diào)整(zhěng)降低(dī)了银行(xíng)负债成本，目前(qián)上市银行协(xié)定存款占总存款的比重(zhòng)在13％左右，重新规定(dìng)协定(dìng)利率(lǜ)上限后(hòu)，预(yù)计行业资金成本可以缓释3-4bp左右(yòu)。另一方面(miàn)可以限制高息揽储，规范行业竞争，特别是降(jiàng)低银行(xíng)对公活期存(cún)款成本压(yā)力，减轻(qīng)银行负债及经营压力。此(cǐ)外，银行负债端(duān)成本的下(xià)降使得(dé)银(yín)行盈利能力(lì)增强(qiáng)，进一步打开了资产端收益率下行的空间，或带动债券收益率不断下行。

　　并(bìng)非降息的确定性信号(hào)

　　中国基金报：未来存款(kuǎn)利率是否还有(yǒu)进一步下(xià)降的空间(jiān)？对股债市场有何影响？

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：近年来(lái)，贷款和存款利率的非对称下行使得(dé)商业银行净(jìng)息差已逼近1.8％的(de)监管下限，经营(yíng)压力倒逼存款利(lì)率有(yǒu)进(jìn)一步调降的预期(qī)。一方面(miàn)，为支持实体经济，政策导向下贷(dài)款加权平(píng)均利率创(chuàng)有(yǒu)统(tǒng)计以来新低(dī)，2022年12月金(jīn)融机构人(rén)民币贷款加权平均利率(lǜ)较2020年初下(xià)行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在(zài)存款市场上(shàng)的竞争类(lèi)似“非零和博弈”，“存款立行(xíng)”和存(cún)款市场(chǎng)份额考核(hé)压力(lì)使(shǐ)得各行下(xià)调存款(kuǎn)利率动力不足(zú)，同(tóng)样2020年(nián)以来(lái)上市银行存量存款平(píng)均成(chéng)本率(lǜ)基本持平。贷款和存款利率的非对称下行作用下，2022年12月商(shāng)业银行净息差(chà)缩小至1.91％，已经(jīng)逼近《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年(nián)修(xiū)订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调(diào)降预期，有利于降低全社(shè)会无风险(xiǎn)收益率，利(lì)多永(yǒng)续经营性质的票息资(zī)产，比如利(lì)率(lǜ)债(zhài)、稳定股息率的央(yāng)企等。

　　邹(zōu)德(dé)立：存款利率仍(réng)然有下(xià)降(jiàng)的趋势和(hé)空间。从银行角(jiǎo)度，2018年以(yǐ)来由于存款定期化，活期存款(kuǎn)占(zhàn)比明显(xiǎn)下(xià)降，存款付(fù)息率有所抬升，与此(cǐ)同时，贷款收益率大幅下行，大幅加剧了银(yín)行息(xī)差压力，这使得控(kòng)制存(cún)款成本尤为重要(yào)。

　　此(cǐ)外，从(cóng)政策角度，居民超额(é)储蓄高增(zēng)、企业(yè)存款提升、消费复苏较慢，监管层面有动力(lì)去持续(xù)推(tuī)动存款利率(lǜ)下(xià)降(jiàng)，促进存款流向消费(fèi)和实际投资(zī)。短期(qī)看，存款(kuǎn)利率下调带(dài)动流动(dòng)性继续进入债市，中短期(qī)利率，特别是中(zhōng)短期信用债(zhài)利(lì)率仍有下行空间。如果经(jīng)济复(fù)苏(sū)较强，流动(dòng)性也有可能进入股市，利好权益资产(chǎn)。

　　德邦基(jī)金：2023年(nián)经济有所复苏，进一步(bù)降(jiàng)低贷款(kuǎn)利率(lǜ)的紧迫性不(bù)高。但银行普(pǔ)遍以量补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很(hěn)难上行。考虑到存(cún)量(liàng)贷(dài)款重定价等影(yǐng)响(xiǎng)，2023年银行息差压力增大(dà)，中(zhōng)小银行或有动力主动跟(gēn)进下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。长期来看(kàn)，有望带(dài)动存款利率整体下(xià)行。现实中，存款(kuǎn)利率降(jiàng)低有助于压(yā)低全社会(huì)利率水平(píng)，利好债券，同时股(gǔ)票市(shì)场中，对流动性敏(mǐn)感的股(gǔ)票也将因此受益。

　　李湛：从本次(cì)降息释(shì)放的信号来看(kàn赓续前行是什么意思，赓续前进的意思)，是(shì)否意味(wèi)着货币政策(cè)进一步宽松？货币政策充裕延续，但解读为边际再(zài)宽松为时尚早(zǎo)。2022年四(sì)季度货币(bì)政(zhèng)策执行报告(gào)以及2023年一(yī)季(jì)度货政例会均(jūn)表(biǎo)明当前(qián)货(huò)币政策基(jī)调未变，“精准有力”仍是第一要求，而在此基础(chǔ)上强(qiáng)调“着力支持(chí)扩大内需，为实(shí)体经济提供更(gèng)有力支持”。

　　本次调降意(yì)味(wèi)着当(dāng)前长端利(lì)率仍有(yǒu)下行空间，但(dàn)这一调降是针对银(yín)行(xíng)协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款利率自律上限(xiàn)，而(ér)非直接调降挂牌(pái)存款利率，存款利率下调并不等于(yú)政策利率就必(bì)须进行对等下(xià)调，市场(chǎng)不应视为降息的(de)确定(dìng)性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以(yǐ)及安全性

　　中国基(jī)金报：当前(qián)利率环境下(xià)，普通投资者应该如(rú)何(hé)守(shǒu)住自己的钱袋子？你有(yǒu)什么(me)建议？

　　邹(zōu)德(dé)立：普通投(tóu)资者(zhě)的投资工具应该(gāi)兼顾考量收益性、流动性以及安(ān)全性。在存款利率下降的背景下，短债基金以及其他固收(shōu)类基金在具一定流(liú)动(dòng)性的同时，相(xiāng)较活(huó)期存(cún)款和相当部分的银(yín)行理财产品，具(jù)有一(yī)定的超额收益，是风(fēng)险偏(piān)好较(jiào)低和风险偏(piān)好适中(zhōng)投资者的(de)合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以来，债券市(shì)场利(lì)率整体下行，4月以来下(xià)行加速(sù)，当前无论从绝(jué)对利率(lǜ)水平还是从信用利差，都回到了较低历史分位数水平，虽然债市多头环(huán)境仍未改变，但一致预期导致行情走的比较(jiào)迅速，市场(chǎng)进一步盈(yíng)利(lì)空间(jiān)被压缩，若看不到央行货币政(zhèng)策(cè)增量政策，后续或进入震荡(dàng)环境，而(ér)存(cún)量博弈交(jiāo)易(yì)下也(yě)可能会(huì)放大市场波动。

　　对(duì)于普通投资者来说，在(zài)这样的(de)环(huán)境下尽量(liàng)选(xuǎn)择(zé)防守类型的产品，规避(bì)市场波动，例(lì)如(rú)货币基金，而短债基金中要选择久(jiǔ)期短(duǎn)流动性(xìng)好、历史(shǐ)回撤(chè)控制好的产(chǎn)品(pǐn)。

　　德(dé)邦基金(jīn)：随着经济高频(pín)数据的弱化(huà)趋势显现，且4月底政(zhèng)治局会议从(cóng)疫情后(hòu)稳增长转向中长期调结构(gòu)，政策发力预(yù)期下降(jiàng)，市(shì)场对经济的“弱复(fù)苏”预期(qī)进一步(bù)强化，因此股票市场也进入到“休(xiū)整期”。在市场震荡休(xiū)整期，高股息策略往(wǎng)往跑赢市场。因(yīn)此(cǐ)在当前环(huán)境下，建(jiàn)议关(guān)注(zhù)行(xíng)业估值水平较(jiào)低(dī)，高(gāo)股息的个股。

　　平安基金(jīn)：目(mù)前(qián)面临低(dī)利率环境，需要我(wǒ)们识别金融(róng)陷(xiàn)阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比(bǐ)如面对收益率(lǜ)高达(dá)20％且能保本的所谓理(lǐ)财产品。对普通投资者而言，如(rú)果不具备相关专(zhuān)业知识，可以选(xuǎn)择把投(tóu)资理财交给少数专业的人来做，让优秀的基金经理管理自己的钱袋子。具(jù)备(bèi)一定投资能力和风控能力(lì)的(de)人士可通(tōng)过理财和投资试图跑赢(yíng)通胀，但(dàn)前提条件(jiàn)是做(zuò)好(hǎo)风控，选(xuǎn)择适合自己风(fēng)险偏好(hǎo)的方向和标的。

　　光大保德信基金：随着存款(kuǎn)利(lì)率下行，普通投资者储蓄收益下(xià)降，为保持资金保值增(zēng)值，投资者在评估自身风(fēng)险承受能力后可适当考虑公募(mù)货币基(jī)金、公募(mù)中短(duǎn)债基(jī)金、商业银行现(xiàn)金管理类产品等风险(xiǎn)等(děng)级(jí)较低、支(zhī)取(qǔ)相对灵活(huó)的(de)产品。

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