5月(yuè)10日，有消(xiāo)息(xī)称部(bù)分银行相关部门收到(dào)《关于调整协定存款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限的(de)通知》，四大国有(yǒu)银行协定存款和通知存款自(zì)律上限的(de)下调幅度为30BP，其它金(jīn)融机构下调50BP，调(diào)整(zhěng)自2023年5月15日(rì)起执行。本(běn)次拟下(xià)调中(zhōng)协(xié)定存款更多是对公业务，而通知存款则集中(zhōng)于短期(qī)存款。

　　就(jiù)本次(cì)协定(dìng)存款及通知存款自律(lǜ)上限拟下(xià)调(diào)的背景、影响，后(hòu)续(xù)货币政(zhèng)策走向等，记者(zhě)采访了招商(shāng)基金研究(jiū)部(bù)首席经济学(xué)家李湛、长城基金(jīn)总(zǒng)经理(lǐ)助理兼现金管(guǎn)理部总经理邹德立、鹏(péng)扬(yáng)基金固(gù)定收益副(fù)总(zǒng)监兼鹏(péng)扬利泽(zé)基金经理陈钟闻、平安基金、光大保德信基金、德邦(bāng)基金等(děng)公募基金公司及(jí)投研人(rén)士。

　　在业(yè)内看来，本轮调降更多是出于推进利率市场化改革深化大(dà)背景的考虑。对(duì)银行而(ér)言，存款(kuǎn)利率下(xià)调有助于(yú)减(jiǎn)少存(cún)款(kuǎn)定价的无序竞争，降(jiàng)低银行(xíng)负债成本；同时(shí)本次降(jiàng)息有助于促进投资、消费，也被看作是促进宏观经(jīng)济(jì)复苏(sū)的表现。

　　长期来看，存款利率下行仍(réng)是大势所(suǒ)趋。2023年经济(jì)有所(suǒ)复苏，进(jìn)一(yī)步降低贷款利率的(de)紧迫性不高(gāo)，但(dàn)银(15英寸等于多少厘米 15英寸等于多少寸yín)行普(15英寸等于多少厘米 15英寸等于多少寸pǔ)遍以量补价(jià)，使(shǐ)得(dé)贷款价格战激烈，贷款利率很难(nán)上行。预计下半年货币政策(cè)不会出现急转(zhuǎn)弯，延续稳健(jiàn)货币(bì)政策(cè)基调。

　　延续(xù)银行存款利率调降的趋势

　　中国(guó)15英寸等于多少厘米 15英寸等于多少寸基金报(bào)记者：四大(dà)国有银行(xíng)为何(hé)下调协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是出(chū)于推进(jìn)利率市场(chǎng)化改革深(shēn)化大背景的考(kǎo)虑。2022年4月，央行指导利率自律(lǜ)机(jī)制(zhì)建立了存款(kuǎn)利率市场(chǎng)化调(diào)整机制，自律机制成员银行参考以10年(nián)期(qī)国债(zhài)收益(yì)率为代表(biǎo)的债券市(shì)场利率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市(shì)场利(lì)率(lǜ)，合(hé)理调整(zhěng)存款利率(lǜ)水平。

　　随后，国(guó)有大行(xíng)去(qù)年9月下(xià)调存款利(lì)率，中小银行陆续跟进下(xià)调(diào)存款利率。今年(nián)4月(yuè)市场利率定价自律机制发(fā)布《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版）》，在(zài)相关指标(biāo)中(zhōng)引(yǐn)入(rù)了存款定价惩(chéng)罚措(cuò)施。而此前4月部分(fēn)中小银行、农商(shāng)行存(cún)款(kuǎn)利率下调，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰(fēng)三家股份行挂牌(pái)利率下(xià)调，均是在利率(lǜ)市(shì)场化改革推进背景(jǐng)下，银行出于自身经营(yíng)考虑的自发行为。

　　邹德立：银(yín)行近年息差不断下行。在资产(chǎn)端定价压力(lì)较大且存款持续高增的情况下(xià)，压降存款成本成为改善(shàn)息差的重(zhòng)要手段。此外，2023年(nián)以来银行(xíng)贷款向企业固定资产(chǎn)投(tóu)资(zī)传导较弱，下调协定(dìng)存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限有利于对公客户(hù)留存的活期资金投(tóu)向实体(tǐ)经济(jì)。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近年来市场利率整体(tǐ)下行，实(shí)体经济(jì)综(zōng)合融资成本不(bù)断下降，银行资产端收益下降较为(wèi)明显；第二，银行整体净息差持续走低，银行利润空间(jiān)压缩(suō)明显；第三，企业和居(jū)民风险偏好大(dà)幅(fú)下降(jiàng)导(dǎo)致存(cún)款增长(zhǎng)比较明显(xiǎn)，存款市场供(gōng)需关系发(fā)生了变化，降低了(le)银行高吸揽储的必要性；第四(sì)，协定存款和通(tōng)知(zhī)存款介于活期与定期存(cún)款之间，自2022年存款自(zì)律(lǜ)机制(zhì)对(duì)于活期存款(kuǎn)与定期存款利率进(jìn)行了几轮调(diào)整，本次将协定(dìng)存款与通知(zhī)存款自律上限下调也是要将存(cún)款产品线的调整进(jìn)行统一，全面缓解银行(xíng)负债压力。

　　综合各项(xiàng)因(yīn)素(sù)，银行从(cóng)自身(shēn)经营情况考(kǎo)虑，顺应(yīng)市场趋(qū)势，通过(guò)自(zì)律(lǜ)机制协调(diào)调降负债(zhài)成本，有(yǒu)利(lì)于提升银(yín)行放(fàng)贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好的(de)落实(shí)央行宽信用的政策贯彻落实(shí)。

　　平安基(jī)金(jīn)：中(zhōng)国的存款利率管控为上限管控，贷款利率(lǜ)则为下(xià)限管控(kòng)，近年来贷(dài)款利率(lǜ)下限管控(kòng)彻底取(qǔ)消(xiāo)。存款(kuǎn)利率定价方式的改变也拉开序幕，2022年(nián)4月(yuè)利率自律机(jī)制建立以来(lái)，4月和(hé)9月经历了两轮(lún)大规模存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)降，主要是大(dà)行(xíng)和(hé)股份行参与，今年以来的调整更多(duō)是延(yán)续去年9月这一轮(lún)存款(kuǎn)利率下调，中小(xiǎo)银行补充下调。

　　另(lìng)外(wài)，考评制(zhì)度(dù)由原来的激(jī)励为主引入(rù)惩罚措施，加(jiā)速了中(zhōng)小银行(xíng)存款利率补降的进度。就今年(nián)的经济背景而言，疫后(hòu)脉冲式复苏后(hòu)经济边际走弱，经济修(xiū)复存在(zài)波折。目前居民超额储蓄高增，实体融资需求有限，银行存款增加，降低存款利率可以引导减少信(xìn)贷(dài)套利(lì)，助力经济增(zēng)长。从银(yín)行(xíng)的角度，净息(xī)差不断压缩，银(yín)行经营(yíng)压力增(zēng)大，调整存款成本(běn)成为改(gǎi)善(shàn)息差的重要(yào)手段(duàn)。

　　光大保德信基金：下调协定存(cún)款及(jí)通知存(cún)款自律上限，主(zhǔ)要影响对公客户(hù)在商业银行的活(huó)期类存款收益，延续(xù)近期(qī)银行(xíng)存款利率调(diào)降的趋势。

　　一方面，有助(zhù)于缓解商业银行净息差收窄趋势，特别(bié)是中小行高(gāo)息揽(lǎn)储的成本压力(lì)；另一方面，有利于引导超额储(chǔ)蓄向消费(fèi)投资转化，符合“不(bù)搞(gǎo)大水漫(màn)灌”、“盘(pán)活存(cún)量资(zī)金”的(de)定位。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利率机制(zhì)创设以来，两轮利率调降都集中(zhōng)在活(huó)期和定(dìng)期存款，实(shí)际上(shàng)忽略了这些介于活期(qī)和定期存款之间的(de)存款的利率调整，当(dāng)下有必要(yào)一(yī)次性调整通知存款和协定存款利(lì)率上限，保证存款利率下调的有效性。银(yín)行(xíng)一季度净息(xī)差水平(píng)均创历史新低，上市(shì)银行(xíng)整体净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通(tōng)过(guò)存款利率下调可以有(yǒu)效(xiào)降低银行负债成(chéng)本，增厚(hòu)息差(chà)，缓解(jiě)银行(xíng)经营压力。

　　存(cún)款利率下行(xíng)仍(réng)是大势所(suǒ)趋

　　中国基(jī)金报：今年“降息(xī)潮”迭起，这(zhè)是未来大(dà)趋势吗？

　　邹德(dé)立：对于4月份社融数据，居民贷款偏弱(ruò)之外(wài)，企(qǐ)业贷款也在边际转(zhuǎn)弱，但企业中(zhōng)长期贷款同比多增幅度(dù)较(jiào)大。在这种(zhǒng)背景(jǐng)下(xià)，MLF利率是否下调，还要进一步观察5-6月信贷情(qíng)况。对于存款(kuǎn)利(lì)率，2023年银行(xíng)息差(chà)压力增大(dà)，控(kòng)制存(cún)款(kuǎn)成本成为当务之急。中(zhōng)小银行或有动力(lì)持续主动下(xià)调存款利率(lǜ)。长期(qī)来看(kàn)，存款利率(lǜ)下行仍是(shì)大势所(suǒ)趋。因(yīn)此银行降息潮可能仍聚焦(jiāo)于存款(kuǎn)利率下调。

　　此外，广义上(shàng)的降息潮不仅仅集(jí)中在银行(xíng)领域(yù)。以地(dì)方债为(wèi)例，2022年后广东(dōng)、上(shàng)海、深圳、江苏、浙(zhè)江等(děng)发达(dá)地区(qū)地方债发行利(lì)差降至10Bp，未来仍(réng)可能下降(jiàng)至5Bp。同理，对于资质(zhì)较好的发债主体，其信用债(zhài)收(shōu)益率仍有(yǒu)下行(xíng)趋(qū)势(shì)和空间。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首先(xiān)，利率的方(fāng)向(xiàng)仍是由实体经济资金供需(xū)决定的，而(ér)央行的政策(cè)利率、基准利率在一方面要合适顺应(yīng)市场环境，一方(fāng)面(miàn)也代表着政策意愿强(qiáng)调信号意义的作用。今(jīn)年是真正疫后复苏的第一年，我们仍(réng)面临内生动力不(bù)强需求不足(zú)的情况，央行已经通过降准以及结构性货币政(zhèng)策等多项举(jǔ)措给予了实体经济(jì)所需的一定(dìng)的(de)资金投(tóu)放支持，有效降低了实(shí)体综(zōng)合(hé)融(róng)资成本，后续(xù)需要(yào)财(cái)政(zhèng)政策产(chǎn)业政策等配套政策继续激活内生动力扭(niǔ)转预期。

　　当前央(yāng)行需要(yào)观察跟踪(zōng)经济运行情况，短期调整政策利(lì)率的概率不大，但仍会(huì)维持资金合理充裕的环境(jìng)，故从(cóng)银(yín)行(xíng)资产端的(de)角(jiǎo)度(dù)来讲，贷款(kuǎn)利率(lǜ)或仍维(wéi)持低位，后续是(shì)否进(jìn)一步下调要(yào)看实体(tǐ)经济(jì)复苏的(de)情况。银行(xíng)负债端(duān)，存款基准利(lì)率下调的概率(lǜ)不大，而存款(kuǎn)利(lì)率上限的调(diào)整空间仍存在(zài)，而是否(fǒu)进一步下(xià)调要看银行自(zì)身经营需要。

　　光大保德(dé)信基金：2022年(nián)4月(yuè)，人民银(yín)行指导利率(lǜ)自律(lǜ)机制(zhì)建(jiàn)立了存(cún)款利(lì)率市场(chǎng)化调整机制，自律机制成员银行参考以10年期国债收(shōu)益(yì)率(lǜ)为(wèi)代表的债(zhài)券市场利率(lǜ)和以1年期(qī)LPR为代(dài)表的贷款市(shì)场利率，合理调整(zhěng)存款利率水平。在存(cún)款利率市场化调整机制作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月(yuè)，《合格(gé)审慎评估实施(shī)办(bàn)法（2023年(nián)修订版）》新(xīn)增(zēng)存(cún)款利率市场化定(dìng)价情况作为合格审慎评估的(de)扣分(fēn)项，引(yǐn)发中小(xiǎo)银行(xíng)跟(gēn)随调降存款利率。我们认为，通过存(cún)款利率下行，稳定(dìng)商业银行(xíng)净息差进而保持贷(dài)款利(lì)率维持低位或继续下行，最终有(yǒu)利于社会融(róng)资成本(běn)下行(xíng)。

　　德邦(bāng)基金：从(cóng)日(rì)前公布的金融(róng)数(shù)据看， M1增(zēng)速回升(shēng)，M2-M1略有(yǒu)收(shōu)窄，需求边际弱修(xiū)复(fù)趋势或(huò)仍在。近期(qī)国债利率持续下行，银行间利率(lǜ)下(xià)行，叠加银行存款定价下调，4月社融信贷低于(yú)预期，国内降息预(yù)期被(bèi)进一(yī)步强化。海(hǎi)外来看，全球经(jīng)济进(jìn)入(rù)衰退周期，加(jiā)息(xī)周期基本(běn)结束，后续有(yǒu)望(wàng)逐步迎(yíng)来(lái)降息高(gāo)峰。

　　平安基金(jīn)：目前，我国国有大型商(shāng)业银行(xíng)和股份制商(shāng)业银(yín)行的定期(qī)存款利(lì)率已告别“3时代(dài)”。压(yā)降(jiàng)存款成本仍是大(dà)势所趋。一方面，银行仍(réng)有净息差(chà)压力，22Q4 新(xīn)发放贷款加权平均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银(yín)行息(xī)差压力加剧明(míng)显，监管层面(miàn)有动力去持续推动存款利(lì)率(lǜ)下降(jiàng)，来保障银行合理利差范围(wéi)，增加银行信贷投放的动力。

　　另(lìng)一方面，居民避险需求仍在，存款持续高增，在揽储(chǔ)压力不大(dà)的基(jī)础上，银(yín)行自身也有动力去(qù)下调存款定价来保障(zhàng)利差。

　　缓(huǎn)解银行负债及经营(yíng)压力

　　中国(guó)基金报：协定存款、通知(zhī)存款利率(lǜ)自律上限(xiàn)调整，将有(yǒu)哪(nǎ)些政策(cè)传导效(xiào)果？

　　德邦基金：一方面银行息差压力(lì)大是普遍现象(xiàng)，此次政策调整(zhěng)有望带动中小(xiǎo)银行(xíng)主(zhǔ)动(dòng)跟(gēn)随下(xià)调存款利率。另一方面，由于此前经济下行影响，投资(zī)者悲(bēi)观预期(qī)被(bèi)放大，大量(liàng)资金集(jí)中在银行(xíng)存款(kuǎn)端，此次存款利率下调也有(yǒu)望带动存款(kuǎn)资(zī)金的释放，盘活市(shì)场流(liú)动(dòng)性。

　　李湛：本次调降通知释放(fàng)了以下信号：①减轻银行息差压力。本次下调将引导银行的对公活期(qī)成本下降，存款降价叠加资产端让利压力趋缓，银行息差、盈(yíng)利将合(hé)理修复，有利于增强银行内(nèi)生资本补(bǔ)充能力；②减少(shǎo)企业及居民的短期存款意愿、促(cù)进企业投资、居民消(xiāo)费。

　　后续(xù)来看，本次下调对市场的(de)影(yǐng)响集中(zhōng)在以下(xià)两点：①规范银行的协定存款(kuǎn)定价秩序，减(jiǎn)少存款定价的无序(xù)竞争(zhēng)。此前，部分中小银行的协定存款和(hé)通知存款定(dìng)价(jià)过高，会对(duì)遵(zūn)守(shǒu)自律(lǜ)机制、定价较低的银行产生揽储冲击。本次(cì)上限下调后会普遍降低(dī)中(zhōng)小行协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)利率，减少(shǎo)中小银(yín)行(xíng)间揽储恶意竞争(zhēng)，而对(duì)股份行及国有大(dà)行(xíng)影响较小(xiǎo)。②长端利率下行仍(réng)有空间(jiān)。市场(chǎng)降息预期升(shēng)温(wēn)，但大概率落空。

　　光大保德信基(jī)金：下(xià)调协定存款及(jí)通知(zhī)存(cún)款自律上限(xiàn)，主要影响对(duì)公客户在商业银(yín)行的活(huó)期(qī)类存款收益，使得对公客(kè)户活期(qī)存款收益向对私(sī)客户看(kàn)齐(qí)，一方面(miàn)有助于缓(huǎn)解商业(yè)银行净息差收窄趋(qū)势(shì)，另一方面(miàn)有利于引导超额储(chǔ)蓄向消(xiāo)费投资转化。

　　邹(zōu)德(dé)立：对于银(yín)行(xíng)，存款利率自律上限调整降低了银行负债成本，目前上(shàng)市(shì)银行协定存款占总存款的比重(zhòng)在(zài)13％左右，重新规(guī)定协定利(lì)率上限后，预(yù)计行(xíng)业资(zī)金成本可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方面(miàn)可(kě)以限制(zhì)高息揽储，规范行业(yè)竞(jìng)争，特别是降(jiàng)低(dī)银行对公活期存款成本压力，减轻银行(xíng)负债(zhài)及经营压力。此外，银(yín)行负债端成(chéng)本的下降使(shǐ)得银(yín)行盈(yíng)利能力增强，进一(yī)步(bù)打开了资产端收益率下行的(de)空间，或(huò)带动债券(quàn)收益(yì)率不断下(xià)行。

　　并非降息的确定性信号(hào)

　　中国基金(jīn)报(bào)：未来(lái)存款利率是否还有进一步下降的空(kōng)间？对股(gǔ)债市场(chǎng)有何影(yǐng)响？

　　光大保德(dé)信基金：近年(nián)来，贷款和存款利率的(de)非对(duì)称(chēng)下行使得商业银行净息(xī)差(chà)已逼近1.8％的监(jiān)管下(xià)限，经营压力倒逼(bī)存(cún)款利率有进一步调降的预期。一方面(miàn)，为支(zhī)持实体经济，政策(cè)导向下贷(dài)款加权(quán)平均利率创有统计以(yǐ)来新低，2022年(nián)12月(yuè)金(jīn)融机(jī)构人民币贷款加权平均(jūn)利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行(xíng)在存款(kuǎn)市(shì)场(chǎng)上(shàng)的(de)竞争类似(shì)“非(fēi)零和(hé)博弈(yì)”，“存款立行”和(hé)存款(kuǎn)市场份(fèn)额(é)考核(hé)压力使(shǐ)得各行下(xià)调存款利率动力不(bù)足，同样2020年以(yǐ)来上市银行(xíng)存(cún)量存款平均(jūn)成本率(lǜ)基本持(chí)平。贷款和(hé)存款利率的(de)非对称下行作用下，2022年12月商业银行净息差(chà)缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近(jìn)《合格审(shěn)慎评估实(shí)施办法（2023年修订(dìng)版）》规(guī)定(dìng)的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预期，有利于降低全社(shè)会无风(fēng)险收益率，利多永续经营性质的票息资产，比如利率债、稳定股息(xī)率的央企等。

　　邹德立(lì)：存款利率(lǜ)仍然有下降的趋势和(hé)空间。从银行角(jiǎo)度，2018年以来由于存款(kuǎn)定期化，活期存款占(zhàn)比明显下降，存款付息率有所(suǒ)抬(tái)升，与(yǔ)此同时，贷款收益率大幅下行，大幅(fú)加剧了银行息差压力，这使得控制存款成本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄(xù)高增、企业存(cún)款提升、消费复苏较慢，监(jiān)管层(céng)面有动力去持续推(tuī)动存款利率下(xià)降，促进存款(kuǎn)流向消费和实际投资(zī)。短期看，存(cún)款利率下调(diào)带(dài)动流动性继续进入债市，中短期利率，特别是中短期(qī)信(xìn)用(yòng)债(zhài)利率仍(réng)有下行空间。如果经(jīng)济复(fù)苏(sū)较强，流动性(xìng)也有可能进(jìn)入(rù)股市，利(lì)好权益资产。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率的(de)紧(jǐn)迫性不高。但银行普(pǔ)遍以量补(bǔ)价，使得贷款(kuǎn)价格(gé)战(zhàn)激烈，贷款利率很难上行。考虑到存量贷(dài)款重(zhòng)定价(jià)等(děng)影响，2023年银行(xíng)息差压力增大，中小银行或有(yǒu)动力主动跟进下调存款利率。长期来看(kàn)，有望带动(dòng)存款利率整(zhěng)体下(xià)行。现实中，存(cún)款利率降低有助于压低全社会(huì)利率水平，利好债券，同(tóng)时股票市场中(zhōng)，对流动(dòng)性敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从(cóng)本次降息释放的(de)信号来看(kàn)，是(shì)否意味着货币政策进一步(bù)宽(kuān)松(sōng)？货(huò)币(bì)政策充裕延续(xù)，但解读为边际再宽松为时尚早。2022年四季度货币政策执行报告以及2023年一季度货政例会(huì)均表明当前货币政策基(jī)调(diào)未变，“精(jīng)准有力”仍是第一要求，而(ér)在此基础上强调“着力支(zhī)持扩大内需(xū)，为实体经济提(tí)供更有(yǒu)力(lì)支持”。

　　本次调降(jiàng)意味着当前长(zhǎng)端利率仍(réng)有下行空(kōng)间，但这一调降(jiàng)是针对(duì)银行协定存款及通知(zhī)存款利率自(zì)律上限(xiàn)，而非直接调降挂牌(pái)存(cún)款利(lì)率，存款(kuǎn)利率下调并不等于政策利率(lǜ)就必(bì)须进行(xíng)对等下调，市场不应(yīng)视为降息(xī)的确定性信(xìn)号(hào)。

　　兼顾考量收(shōu)益性、流(liú)动性以(yǐ)及安全性

　　中国(guó)基金(jīn)报：当前利率环境下，普通投资(zī)者应该如何守住自己的钱袋子？你(nǐ)有什么建议？

　　邹德立：普(pǔ)通投资者的(de)投资工具应(yīng)该兼(jiān)顾考量收益性、流动(dòng)性以(yǐ)及(jí)安(ān)全性。在存款利(lì)率下降的(de)背景下，短债基金(jīn)以及其他固收(shōu)类(lèi)基金在具一定流动性的同时，相较(jiào)活(huó)期(qī)存款(kuǎn)和(hé)相当部分(fēn)的银行理财产品，具有一定的(de)超(chāo)额收(shōu)益，是风险偏(piān)好较(jiào)低(dī)和风险(xiǎn)偏(piān)好适中(zhōng)投资(zī)者的合适投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以来，债券市场利率(lǜ)整体下(xià)行(xíng)，4月以来(lái)下行加速(sù)，当(dāng)前无论从(cóng)绝(jué)对利率(lǜ)水平还(hái)是从信(xìn)用利(lì)差(chà)，都回(huí)到了较低历史分(fēn)位数(shù)水平，虽然债市多(duō)头环(huán)境仍未改变，但一致预期导致行情走的比较迅速，市(shì)场进一步盈利空间被压缩，若看不到央行(xíng)货币政(zhèng)策增量(liàng)政策，后续或进入(rù)震(zhèn)荡环境，而存量博弈交易下也可能会放大(dà)市场波动。

　　对(duì)于普通投资者来说(shuō)，在(zài)这样(yàng)的环境下尽量选择防守类(lèi)型的产品(pǐn)，规(guī)避市(shì)场波(bō)动，例如货币(bì)基(jī)金，而短债基金(jīn)中(zhōng)要选择久(jiǔ)期短流动(dòng)性(xìng)好、历史(shǐ)回撤(chè)控(kòng)制(zhì)好(hǎo)的产品(pǐn)。

　　德邦基金：随着(zhe)经济(jì)高(gāo)频数(shù)据的弱化趋势(shì)显(xiǎn)现(xiàn)，且4月底政(zhèng)治(zhì)局会议从疫(yì)情后稳增长转(zhuǎn)向中长(zhǎng)期调结构，政策(cè)发(fā)力预期(qī)下降，市场对经(jīng)济的“弱复苏(sū)”预期进一步(bù)强化，因此股票(piào)市(shì)场(chǎng)也(yě)进入到“休整期(qī)”。在市场震(zhèn)荡休(xiū)整期，高股息策略往往跑赢市场。因(yīn)此在当前(qián)环境下，建(jiàn)议关(guān)注行业估值水平较低，高股息的个股。

　　平安(ān)基(jī)金：目(mù)前面(miàn)临低利率环(huán)境，需(xū)要(yào)我们识别金融陷阱，抵挡(dǎng)住金融陷阱的(de)诱惑，比如面对收益率高(gāo)达20％且能保本(běn)的所谓理财(cái)产品(pǐn)。对普通投资者(zhě)而言，如果(guǒ)不(bù)具备相(xiāng)关专业知识，可以选择(zé)把投(tóu)资理财交给少数专业的人来做，让优秀(xiù)的基金经理(lǐ)管理(lǐ)自己的钱袋子。具备(bèi)一(yī)定投资(zī)能力和风控能力的(de)人士可通过理(lǐ)财和投资试图跑赢通胀，但前提条件(jiàn)是(shì)做好风控，选择适合自己风(fēng)险偏好(hǎo)的(de)方向和标的(de)。

　　光大保(bǎo)德信基金：随着存款利率下(xià)行，普通(tōng)投(tóu)资者储蓄收益下(xià)降，为保持资金保值增值，投资(zī)者(zhě)在评(píng)估自身风险承(chéng)受能力后可适当考虑公募货币基金、公募中短债基(jī)金(jīn)、商(shāng)业银行现金(jīn)管理类产(chǎn)品等风(fēng)险等(děng)级较低(dī)、支取相对灵活的产品。

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