昨夜，美国银行股持续暴跌(diē)，内外盘商(shāng)品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股(gǔ)三大指数(shù)集体(tǐ)低(dī)开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共(gòng)和银行股价(jià)重挫，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷历史(shǐ)新(xīn)低。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银(yín)行跌(diē)15.7％，北方(fāng)信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银行股再次大(dà)跌(diē)，导(dǎo)致美国(guó)国债价格(gé)飙升，短期市场利率大幅下跌，债券交易员不再(zài)完全押(yā)注美(měi)联储会再加息(xī)25个基点。6月的美联储利率(lǜ)掉期合约目前反映出(chū)，央行基准利率仅比当前有效联(lián)邦基金利(lì)率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有(yǒu)一(yī)次(cì)加息(xī)的可能性约(yuē)为(wèi)80％。而(ér)本周早(zǎo)些(xiē)时(shí)候(hòu)，交易员认(rèn)为(wèi)美联储在(zài)5月份加息几乎(hū)是肯定的，且6月份有可能(néng)进一(yī)步加息。除(chú)了大幅降低加息(xī)的可能性外，掉期交易(yì)还显(xiǎn)示，市场对利率见顶后美联储降息的(de)押注有所增加(jiā)，他们预(yù)计到(dào)年(nián)底(dǐ)联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股(gǔ)时段，新加(jiā)坡铁矿石指数(shù)期(qī)货05合约跌破(pò)100美元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为去年12月(yuè)以来首次(cì)。WTI原油(yóu)日内(nèi)走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日23时收盘，国(guó)内期货(huò)主力(lì)合约(yuē)几(jǐ)乎(hū)全线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外(wài)盘有色金属全(quán)线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美(měi)国总统拜登(dēng)将否决众(zhòng)议院议(yì)长(zhǎng)、共和党(dǎng)领袖麦卡锡提(tí)出的债(zhài)务上限方案。白宫(gōng)称：众议院共和党人必(bì)须在没有任何要(yào)求和(hé)条件的情况下(xià)打消违约的可能(néng)性(xìng)，并解决债务(wù)上限(xiàn)问题(tí)。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一(yī)项将债务上限问(wèn)题和削减支出(chū)捆(kǔn)绑(bǎng)的计划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但(dàn)同时(shí)还要削(xuē)减4.5万亿美元的(de)政府支(zhī)出。

　　同在周二(èr)，美国财政(zhèng)部(bù)长(zhǎng)耶伦警(jǐng)告称，如果美国国(guó)会不提高(gāo)政府(fǔ)的(de)债务(wù)上限，由此(cǐ)产生的债(zhài)务(wù)违约将(jiāng)在美国引发一(yī)场“经济灾难”，使未来(lái)几年的利率(lǜ)上升。

　　耶(yé)伦当天表(biǎo)示，债务违约将导致失业率上升，同时使(shǐ)美国(guó)家庭在(zài)抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款和信用卡上的支出(chū)增加(jiā)。耶(yé)伦称，提(tí)高或暂停(tíng)31.4万亿美元(yuán)的(de)债务上限是国会的一项“基本(běn)责任”，如果违约将产生一场经济和金(jīn)融灾难，使(shǐ)借贷(dài)成本永久提高，增加未来的投资(zī)成(chéng)本。如果不(bù)提高债务上限，美国企业将面临信贷市场(chǎng)的恶化(huà)，政府将可能无法向军人家庭和依赖社会(huì)保(bǎo)障的老(lǎo)年人发放(fàng)款(kuǎn)项。

　　拜(bài)登正式(shì)宣布竞选连(lián)任(rèn)美国(guó)总统

　　北京时(shí)间4月(yuè)25日(rì)傍晚，美国总统拜(bài)登正式(shì)宣布，他将(jiāng)参(cān)加2024年的(de)连任(rèn)竞选(xuǎn)。法新社(shè)称，拜登将“以创纪录的80岁(suì)高龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经历为了民主挺身(shēn)而出(chū)的时刻，为了他们(men)的基本(běn)自由挺身而出(chū)。我相信这是我们的时刻。这就是(shì)我(wǒ)竞(jìng)选连任(rèn)美(měi)国总统的原因。加入我(wǒ)们，让我们完成这项任务(wù)。”拜(bài)登还附上(shàng)了(le)一段视频(pín)。

　　法新社分析称，目前拜登在(zài)民主党内部没(méi)有真(zhēn)正(zhèng)的挑战者，但(dàn)他(tā)的年龄(líng)可能受到(dào)“持续而激(jī)烈”的审视。拜(bài)登(dēng)已经(jīng)80岁(suì)，到第二任期结束时，这(zhè)位(wèi)资深民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的(de)一(yī)项(xiàng)民调显示，70％的美国(guó)人包(bāo)括(kuò)51％的民(mín)主党人，认为(wèi)拜登不应该(gāi)参选。不支持他参(cān)选的人中，69％的人认为年龄是一(yī)个主要或(huò)次要原因。

　　国内期交所公布劳(láo)动节(jié)期(qī)间风控(kòng)工(gōng)作安排

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳动节期间有关工作(zuò)安(ān)排，调整(zhěng)相关期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)。

　　上期所通(tōng)知(zhī)称，自4月27日(rì)起第一(yī)个(gè)未出现单(dān)边(biān)市的交易日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为(wèi)12％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为10％；白(bái)银期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石(shí)油沥青期货(huò)合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)12％；锡期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为16％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)14％。5月4日(rì)交(jiāo)易后(hòu)，自第一个未出现单边市的交易日收盘结(jié)算时，黄金(jīn)期货合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％；其他品种期货(huò)合约的(de)交易保证金比例和(hé)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢(huī)复至原有(yǒu)水平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月(yuè)27日(rì)起第一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘(pán)结算时，国际铜期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)9％；低(dī)硫燃料(liào)油期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为12％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，所有品种期货合约的交易保证金比例和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商(shāng)所(suǒ)方面，自4月27日(rì)结算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货(huò)合(hé)约(yuē)的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整(zhěng)为(wèi)10％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金标(发奋还是发愤读书啊，发奋还是发愤图强biāo)准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉(mián)纱、花(huā)生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短(duǎn)纤期货合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)仍(réng)为13％。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后，自品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边(biān)市的第一个交易日(rì)结算时(shí)起，上述(shù)品种期货(huò)合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢复至调整前水平(píng)。

　　大商所通知称，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯和(hé)聚氯乙(yǐ)烯(xī)期货合约涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为7％，交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金水平(píng)调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液(yè)化(huà)石(shí)油气(qì)期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其(qí)他期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平维持不变。5月4日恢复交易(yì)后，在(zài)各期(qī)货持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边无连续报价的(de)第一个交易日结算时起，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套(tào)期保(bǎo)值交易保证金水(shuǐ)平(píng)调整为7％，投机(jī)交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水平调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气期(qī)货合(hé)约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金水平恢复至节前标准；其他期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金水平维持不(bù)变。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货各合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易(yì)后，自相(xiāng)关(guān)品种持仓量(liàng)最大的(de)合约未出现(xiàn)单边市的(de)第一个交易日结算时起，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易(yì)保证金(jīn)标准调(diào)整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权各合(hé)约的保证金调整系数(shù)根据相应股指期货的交易保证金标准进行调整。

　　广期所公告称(chēng)，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，工业硅期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)和交易保证金标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后，在工(gōng)业硅品种(zhǒng)持仓量最大的(de)合(hé)约(yuē)未(wèi)出(chū)现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边无连(lián)续(xù)报价的(de)第一个交易日结算时起(qǐ)，工业硅期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货价格(gé)走势背离，期(qī)货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价(jià)格(gé)继续上涨，截至4月(yuè)25日(rì)，全(quán)国(guó)均价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公(gōng)斤(jīn)。

　　齐(qí)盛期货分析师孙一鸣表示，近期(qī)生猪(zhū)现货偏强的主要原因有四点：一(yī)是短期二次育肥造成货源有所收紧；二是来自政策面的支(zhī)撑；三是近期(qī)降雨导致调运不便(biàn)；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预(yù)期为主，昨(zuó)日盘面下跌的主要逻辑依旧在(zài)于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性触底。中小养户惜售(shòu)推涨情绪较浓，且南北部分区域二次育肥采购量(liàng)增加，政(zhèng)策消息稳市信号相(xiāng)对强(qiáng)烈，期现货价格同时上(shàng)涨。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约(yuē)虽有乐观预期，但已注入(rù)升(shēng)水，反弹至(zhì)养(yǎng)殖成本附近明显承压(yā)。同时，套保资金介(jiè)入。因此周二期货盘面(miàn)减仓大(dà)跌。”华联期(qī)货(huò)生猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截至(zhì)3月末，全国能繁母猪存(cún)栏(lán)相当(dāng)于(yú)正常保有量的105％，一季(jì)度(dù)猪(zhū)肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析(xī)称(chēng)，能繁母(mǔ)猪存(cún)栏(lán)以及生猪存栏(lán)依(yī)旧处(chù)于(yú)高位，意味着(zhe)今年一季度去产能不(bù)及(jí)预期，供应偏宽松(sōng)是事实。从目前的(de)存栏以及屠(tú)宰企(qǐ)业库存来(lái)看，今年下(xià)半年市场不会出现生猪货源(yuán)紧张(zhāng)或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽松(sōng)大概率(lǜ)延长(zhǎng)至今(jīn)年下(xià)半年。

　　格林(lín)大华期货生(shēng)猪分析师(shī)张晓君介绍，从月度(dù)初(chū)生仔猪(zhū)来看，农(nóng)业部监测(cè)数(shù)据显示(shì)，去年9月到(dào)今(jīn)年2月全国新生仔猪数量各月(yuè)环(huán)比增幅逐(zhú)月增加，至少对应到今年(nián)7月生猪出(chū)栏供给相对充足。从(cóng)出(chū)栏体重来看，当前生(shēng)猪出(chū)栏均(jūn)重仍接近(jìn)123公斤，同(tóng)比(bǐ)去(qù)年(nián)增加约(yuē)3％，预计二育(yù)猪源仍将支撑出栏(lán)体重。

　　值得(dé)一提的是(shì)，目前生猪(zhū)养殖逐步(bù)向规模(mó)化、集团化方向(xiàng)发展，而且(qiě)规模化占比得到明显提升。蒋琴表示，今年(nián)猪(zhū)场中大(dà)猪存(cún)栏量(liàng)明显高于去年同期，产能较为(wèi)充裕。同时(shí)，2023年(nián)中(zhōng)央一号文件将“稳定生猪基础产(chǎn)能”目标细化为“强(qiáng)化以能繁母猪为主的(de)生(shēng)猪(zhū)产能调控(kòng)”，将全国(guó)能繁母(mǔ)猪数(shù)量稳定在4100万头的正常保有量，可见(jiàn)国家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外(wài)，从冻品库存(cún)来看，随着屠宰场(chǎng)持续入(rù)冻(dòng)，冻品库(kù)存持(chí)续攀(pān)升。卓创资讯数据显(xiǎn)示，截(jié)至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价(jià)差恢(huī)复，冻品持续出库(kù)，目前(qián)冻品(pǐn)的(de)高库存水平将抑制猪(zhū)价上涨空(kōng)间(jiān)。”张晓君(jūn)说。

　　“虽(suī)然(rán)今年生猪消费总结为持续向(xiàng)好发展态势，政(zhèng)策(cè)引导及市(shì)场预期(qī)向好，加上居民收入增加、消费意愿增强等利好(hǎo)因(yīn)素，都是猪(zhū)肉消费(fèi)的(de)助力。但是(shì)，实(shí)际需求(qiú)却一直不温(wēn)不火。目前看，今(jīn)年生猪的需(xū)求大概率将回归到正常(cháng)年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需求好(hǎo)转主要在(zài)于(yú)冻品入库以及二育支撑，终端需(xū)求无(wú)实质(zhì)性好(hǎo)转。目前“五一”备(bèi)货基本收尾(wěi)，从走量(liàng)看并未出现(xiàn)明显提升，随(suí)着(zhe)二季度气温(wēn)升高，需求(qiú)逐步降(jiàng)低(dī)，预计需求再次回(huí)归(guī)至低迷状(zhuàng)态。4月底到5月预计集团(tuán)企业出(chū)栏计(jì)划或继续增加，市场整体处于供大于求状态，现货价格“五(wǔ)一(yī)”后或继续回落为主，盘(pán)面升水状态下短期缺乏上涨(zhǎng)支撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪(zhū)整体供(gōng)给相对充足，限(xiàn)制猪(zhū)价大幅上涨。短(duǎn)期(qī)来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场缩(suō)量挺价，支(zhī)撑猪(zhū)价短线反弹。然而，假期效应过后，市场情绪(xù)逐渐(jiàn)褪(tuì)去，猪价将重回(huí)供需基本面。当(dāng)前距(jù)“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个交易日，期货盘(pán)面(miàn)资金已经(jīng)提前反映了市(shì)场情绪。建议投资者控制(zhì)仓(cāng)位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看，猪价(jià)颓势不改，大概(gài)率仍将保(发奋还是发愤读书啊，发奋还是发愤图强bǎo)持低位盘整运行状态(tài)。不(bù)过(guò)，市场预期(qī)二季度二(èr)次育肥缓(huǎn)慢入场，行(xíng)情或好于一(yī)季度。按(àn)照(zhào)官方能繁存栏数据推算，今年3到10月(yuè)，生猪(zhū)理论(lùn)出栏量处于逐(zhú)步增(zēng)加的阶段(duàn)，并于10月(yuè)份达到理(lǐ)论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环(huán)比下降。而11月份正值猪肉(ròu)消(xiāo)费旺(wàng)季，供(gōng)减需增预期下，相对支撑当期生猪价(jià)格，故(gù)目(mù)前盘(pán)面11月价(jià)格(gé)相对坚挺。不过(guò)在国家良好调控(kòng)之下(xià)，能(néng)繁母猪产能并未(wèi)过度去化，生猪存(cún)出栏(lán)量保(bǎo)持稳定(dìng)，猪(zhū)价不具备持(chí)续大幅上(shàng)涨(zhǎng)的基础条(tiáo)件。在国家政(zhèng)策端稳定猪价意愿强烈的背景下(xià)，期(qī)价上行压力恐加大，追涨风险积聚，操作(zuò)上，建议养殖端锚定成本，择(zé)机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容(róng)乐(lè)观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘中大(dà)幅下跌(diē)，连续第三个交易日下滑，并(bìng)触及(jí)约一个月(yuè)低点(diǎn)。

　　“近(jìn)期(qī)棕(zōng)榈油(yóu)行情变化多集(jí)中在需(xū)求端的(de)扰(rǎo)动，一方面，印度洗船事件为(wèi)盘面带(dài)来了压力；另一方面(miàn)，市场对于第二波新冠疫情(qíng)可能到来从而降低国内需求的担忧则进一步加速了(le)盘面下滑(huá)。”国联期货(huò)农(nóng)产品事(shì)业部(bù)分析师姜颖告(gào)诉期(qī)货日(rì)报记者，根(gēn)据(jù)新加坡、日本(běn)等海外(wài)经验，第二波疫情的波及范围预计(jì)很(hěn)大(dà)概率将小于第一波，短期情绪释放后(hòu)，棕榈(lǘ)油将回归基本面。从(cóng)相关因(yīn)素的梳理来看，目(mù)前处于短多长(zhǎng)空的局面(miàn)。

　　据国(guó)海良时期货油脂分析师孙(sūn)啸介绍，开斋节后(hòu)市场延续(xù)了产地未来(lái)供(gōng)需转宽(kuān)松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现(xiàn)货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上一个(gè)交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨(jù)大的back结构也(yě)显(xiǎn)示出市场对东南亚地区棕榈(lǘ)油食用需(xū)求转(zhuǎn)入淡季以及印(yìn)尼可能(néng)放松DMO出口限制的担忧。产地(dì)供(gōng)需偏宽松的预期(qī)在印尼GAPKI公布(bù)2月份产量(liàng)后得到(dào)强化。数据显示(shì)，印尼(ní)2月份棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为历史同(tóng)期最(zuì)高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均(jūn)季节性减量。目前产地已(yǐ)步入增产季(jì)，在马(mǎ)来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产区未来整体(tǐ)产量可能(néng)非常可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口大增，库存(cún)超(chāo)预(yù)期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份(fèn)马(mǎ)来西亚出口骤(zhòu)降，斋月节(jié)备(bèi)货(huò)结束、主(zhǔ)要进(jìn)口国植物油供应充足，印度(dù)3月(yuè)棕(zōng)榈油库存仍有59万(wàn)吨，植物油库存则(zé)继(jì)续增高至345万吨，充足(zú)的库(kù)存和(hé)竞争油脂(zhī)的影(yǐng)响或将冲击印度对棕(zōng)榈油(yóu)进口。”徽商期货油脂油料分(fēn)析师(shī)郭文伟表示，检(jiǎn)验机构(gòu)AmSpec数据显示(shì)，马来西(xī)亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口量为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入季(jì)节性增产周期，据(jù)SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈油产量(liàng)环(huán)比增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋势。不过，4月份(fèn)处在复产(chǎn)初(chū)期(qī)，且今年(nián)4月份工作日(rì)较少，产量预计在150万吨(dūn)以下(xià)，4月(yuè)底马来西亚棕榈油(yóu)库存预计开始小幅度(dù)累库(kù)，且随(suí)着复产利多增强和出(chū)口前(qián)景(jǐng)不(bù)佳持续，后期马棕继(jì)续面临累库压力，棕榈油(yóu)行情或(huò)维持承压回(huí)调走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印度(dù)SEA数据显(xiǎn)示，3月(yuè)份(fèn)印度食用油进口(kǒu)113.56万吨，处(chù)于季节性中(zhōng)性位置，其(qí)中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油(yóu)峰值(zhí)库(kù)存(cún)问题仍(réng)未解决。截至3月(yuè)末，其(qí)食用油总库存(cún)依旧在344.7万(wàn)吨，未见回落(luò)。根据目前已经(jīng)走负的国际(jì)豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需求大概(gài)率出现萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文伟表示(shì)，国内棕榈(lǘ)油近月进口严重(zhòng)倒挂，远月有所修复(fù)，近月(yuè)进口偏低，远月买船有所增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进(jìn)口量预估分(fēn)别在35万、45万(wàn)、40万吨(dūn)。目前国(guó)内棕榈油港口库存仍处在历史同期高(gāo)点，截(jié)至(zhì)4月(yuè)25日，库(kù)存为85万吨(dūn)，连续(xù)4周下降，随(suí)着气温升高及棕榈(lǘ)油消费进(jìn)一步好(hǎo)转，需求有望回升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸认为，短期连盘棕榈油(yóu)仍(réng)将随油脂整体弱势运(yùn)行，有下破(pò)可能(néng)。5月份东南亚天气(qì)值(zhí)得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印(yìn)尼次(cì)之。如果出现(xiàn)持续干燥(zào)天气，产区增产(chǎn)节奏将被打(dǎ)破(pò)，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短期(qī)棕榈(lǘ)油尚存利多(duō)因素支撑。国内贸(mào)易商进口利润(rùn)深(shēn)度亏(kuī)损，5月船期频现洗船(chuán)，进口到港数量将明显减少。在此基(jī)础(chǔ)上，随着(zhe)天气升温(wēn)，棕榈(lǘ)油消费季节性回暖。第二轮疫情虽(suī)可能有影响(xiǎng)，但(dàn)无法改变消费逐步恢复的大势(shì)，国内库存短(duǎn)期(qī)内仍可(kě)能加速(sù)去(qù)化(huà)。长(zhǎng)期市场(chǎng)对于未(wèi)来供应充裕的预期基(jī)本(běn)一(yī)致。天(tiān)气情况有所好转，马来西亚与(yǔ)印尼步入(rù)增(zēng)产周(zhōu)期，供应增加而出口需求较(jiào)差，未来产地(dì)存在累库预(yù)期。与此同时，国(guó)际(jì)豆(dòu)粽FOB价差处于历史(shǐ)极(jí)低(dī)负值，棕榈油价格丧(sàng)失竞争优势，在豆油、菜油未(wèi)来存(cún)在集中(zhōng)供应(yīng)压力的(de)情(qíng)况下，棕榈油(yóu)长期需求不(bù)容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期(qī)利多(duō)因素(sù)对盘(pán)面有一(yī)定支撑，价(jià)格或以区间调整(zhěng)为主。长期(qī)来看，棕榈油(yóu)将逐渐演变(biàn)为(wèi)供(gōng)强需弱格局(jú)，叠加全(quán)球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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