用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型，即(jí)云服务转型(xíng)第二(èr)阶段进展明显不(bù)佳。

　　2023年(nián)一季度(dù)，用友网(wǎng)络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上(shàng)市以来单季最大亏损(sǔn)；2022年净(jìng)利润2.19亿元，同比下(xià)降69％，是2020年以来连(lián)续第三年净利下滑。与此对应的是(shì)，2020年以来公司(sī)股价持续大跌。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营(yíng)收、净(jìng)利同步大增(zēng)、股价大(dà)涨的同向共振(zhèn)，大相迥异。

　　目(mù)前，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)股(gǔ)价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市23年来单季最(zuì)大亏(kuī)损

　　净利连续三(sān)年下(xià)滑

　　用友网络(luò)4月28日(rì)晚间发布2023年第一季度(dù)报告(gào)，一(yī)季度实现营(yíng)业收入(rù)14.75亿元，同比(bǐ)增长15.3％；归属(shǔ)于(yú)上(shàng)市公司股东(dōng)的净亏损(sǔn)3.97亿(yì)元，创该公司2001年(nián)5月(yuè)上市以来单季最大(dà)亏(kuī)损。

　　此前，用友网络(luò)发布(bù)的年(nián)报(bào)显示，2022年公司营收92.62亿元(yuán)，仅(jǐn)微增3.69％；归母净利润2.19亿(yì)元，同比(bǐ)下降69％。这是在2019年创下净利(lì)11.8亿(yì)元(yuán)的(de)历史最高点(diǎn)之后，用友网络(luò)连续第三年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下(xià)历(lì)史新高之后，用友网络股价就(jiù)总体(tǐ)上呈下(xià)降趋(qū)势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被(bèi)套

　　在2022年(nián)股价大(dà)跌(diē)前，用友(yǒu)网络(luò)在股价相(xiāng)对高(gāo)点进行了(le)定增融(róng)资(zī)。此(cǐ)次定增(zēng)吸引了(le)不少(shǎo)机构参与，包括高毅、葛卫东等知(zhī)名机构和投资者。

　　2022年1月，用友网络披露定(dìng)增结(jié)果，增发数量约(yuē)1.7亿(yì)股，每股价格(gé)为31.95元，定(dìng)增募资约(yuē)53亿元。当时，在定增市场颇为活跃的私募(mù)大佬葛卫东，也(yě)参与了定增，投入资金约2亿(yì)元。

　　但在定增结束之后，用友(yǒu)网络发布的2021年业绩明显不及市场(chǎng)预期，2021年净利润为(wèi)7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络(luò)的2022年各季度业绩更(gèng)是(shì)连续爆雷：一季报净(jìng)利润-3.932亿元，同比(bǐ)下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比(bǐ)下降218.93％；三季报净利(lì)润-5.395亿(yì)元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网(wǎng)络的股价从2022年(nián)2月37元的高点，最低跌至(zhì)2022年9月的16.28元，跌幅近六(liù)成(chéng)。而葛卫(wèi)东的总持股(gǔ)数，也从2022年一季度的7626万(wàn)股，到2022年三季度末(mò)退出前十大股东，在(zài)此期(qī)间，其(qí)减持数(shù)量至少(shǎo)有4100万股。其定增投(tóu)资也惨遭被套。

　　2022年以(yǐ)来，用友网(wǎng)络股价大(dà)跌。

　　云(yún)服(fú)务转型第(dì)二(èr)阶段道阻且(qiě)长

　　在用友(yǒu)网(wǎng)络的(de)发展历史上，其1.0阶段是通过财(cái)务(wù)软件服务企业的会计电算化，2.0阶段是(shì)通过(guò)ERP软件服务企业(yè)的信息化(huà)，现在的3.0阶段是(shì)服务(wù)企业的数智化。

　　具体(tǐ)来(lái)说，从2016年起(qǐ)，用友的(de)3.0-I战略是转型云服务(wù)业(yè)务，引(yǐn)领(lǐng)中(zhōng)国企业(yè)级服务(wù)市场。在此基(jī)础上，公司2020年进入新的战略发展阶段(duàn)（3.0-II），战略目标是(shì)构建和(hé)运营(yíng)全球领先的企业云服(fú)务平台。

　　2015年(nián)，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)正式发布了完全基于互联(lián)网架构的(de)企业互联网(wǎng)开发(fā)平台。2017年以来，其云平台、财务云、人(rén)力云等云(yún)产(chǎn)品得到逐步发展，各领域云上(shàng)线运营(yíng)、逐(zhú)步融(róng)合。

　　从2017年开始(shǐ)，用友(yǒu)BIP经历了第一个阶段的”用友(yǒu)云(yún)”面世、云平(píng)台(tái)及领域服务快速发展，第二个(gè)阶(jiē)段的统一底(dǐ)座和服务融合。2022年8月(yuè)，经(jīng)过6年(nián)的规模研发和(hé)持(chí)续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友(yǒu)云进入新(xīn)的发展阶段(duàn)。

　　从(cóng)公司业务占比来看(kàn)，用友网络云服(fú)务(wù)转型取得了较(jiào)大成功。

　　2022年，其(qí)云服务业务实现(xiàn)收入63.53亿元，同比增长(zhǎng)19.4％，占总营(yíng)收的比重为68.6％，较(jiào)2021年提升9个百分点，已成(chéng)为公司主要收入来源并继续扩大收(shōu)入占比。

　　但从高(gāo)端市场份额来看，用(yòng)友(yǒu)却还是没(méi)有多大突破。《2021年(nián)中国(guó)工业软件发展白(bái)皮书》显示，国产ERP软件整体(tǐ)市占率超过70％，其中用友市(shì)占率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有(yǒu)率仅有(yǒu)25％，国外巨头SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场(chǎng)曝出华为将在4月启用(yòng)自己研发的MetaERP软(ruǎn)件之(zhī)后，用(yòng)友网络股(gǔ)价(jià)直接跌停。尽管华为目前仅(jǐn)为自(zì)用，并不(bù)一(yī)定会面向外部(bù)市场提供高端ERP软件，但股价的跌停，反应出市场对用友在高端ERP软件市场竞争力信心的(de)严重不足，也反应了其在高端市场(chǎng)的进展不佳。

　　具体到财务和股价(jià)上，在用友(yǒu)网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即(jí)2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同时，净(jìng)利(lì)润也在同时逐年增(zēng)长，且增幅(fú)远高于营(yíng)收增(zēng)幅。对(duì)应到(dào)股(gǔ)价(jià)上(shàng)，在此期间，用(yòng)友网络(luò)股价(jià)大涨约8倍。

　　但在用(yòng)友网络3.0转(zhuǎn)型的(de)第(dì)二阶段，即2020年至(zhì)今(jīn)，其营收仅仅小(xiǎo)幅增长，几乎可以说是踏步(bù)不前(qián)，净利润却大幅下跌，股价(jià)也因此大跌，公司市值(zhí)严重缩水。

　　用(yòng)友网(wǎng)络董事(shì)长王(wáng)文(wén)京(jīng)在2022年(nián)曾表16英寸是多少厘米，16英寸是多少厘米长示，3.0阶(jiē)段，用友的(de)市值(zhí)还是有很(hěn)大的提升空间。但(dàn)从目前的情况来看，用友3.0的第二阶段(duàn)，道(dào)阻且长。

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