今年A股市(shì)场最为(wèi)火热(rè)的(de)“中(zhōng)特估”板块又将迎来(lái)重磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国(guó)基金(jīn)报记者获悉，4月末(mò)刚刚获批(pī)的3只中(zhōng)证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF，发(fā)行日(rì)期(qī)已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富(fù)3家基(jī)金公司旗下的中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF同时公告，基金将(jiāng)于5月15日至19日(rì)正式(shì)发售，其中，网下现金、网下股票认(rèn)购期为5月(yuè)15日(rì)至19日，网(wǎng)上现金认购(gòu)期为5月(yuè)17日19日，产品的首发募(mù)集(jí)上限(xiàn)均(jūn)为20亿(yì)元。

　　谈及产品(pǐn)发行(xíng)预(yù)期，多位业内人士用“乐观、理性”来(lái)形容。在他们看来，首先，中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF契(qì)合(hé)目前资本市场(chǎng)的行情主线，预计发行(xíng)情况较(jiào)为理想；其(qí)次，上述(shù)ETF设置(zhì)了发行上限，加上部分券商近期对于(yú)基(jī)金的(de)发行导向转为保有量考核，也不(bù)会过份冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有(yǒu)业内人士表(biǎo)示，中证国新(xīn)央企主(zhǔ)题系列指(zhǐ)数有助于(yú)资(zī)本市场从科技领域、能源(yuán)产业(yè)等(děng)多维度(dù)服务央企，强化股东回报，帮助投(tóu)资者(zhě)走(zǒu)进央企、中山有多少个镇区，中山有多少个镇区,都叫什么名认识央企(qǐ)，支持央企利用资(zī)本市(shì)场做强做优做大，提升市场影响力、号召力，切实促进央企(qǐ)上市公司实现高(gāo)质(zhì)量发展(zhǎn)。

　　3只(zhǐ)央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF“官宣”15日(rì)正式发行

　　4月末(mò)刚(gāng)刚获批的(de)3只中证国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF，正式对外(wài)“官(guān)宣”发行日(rì)期。

　　5月(yuè)9日，包括广发(fā)、招(zhāo)商、汇添富3家(jiā)基金公(gōng)司旗下(xià)的中证国新央(yāng)企股东回报ETF同时对外(wài)发布基金发售公告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证国新央企股东回(huí)报ETF定于5月15日至19日(rì)期(qī)间(jiān)正式发售(shòu)，其中，网下现(xiàn)金、网下股票(piào)认购期(qī)为5月15日至(zhì)19日，网上现金认(rèn)购期(qī)为5月(yuè)17日19日。

　　从发行规模上(shàng)看，3只基金均设置20亿元(yuán)的首发募集上限。3只基金费率也稍(shāo)有差异，招商(shāng)及汇添富旗(qí)下的中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管费合计0.6％，广发中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF管理费+托管费合(hé)计(jì)为0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认购份额小于50 万份(fèn)的，认购费(fèi)为0.8％；认购份(fèn)额在50万份至100万份(fèn)之间的，广发中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商及(jí)汇添富旗下的中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认(rèn)购份(fèn)额(é)大于100万份的，认购(gòu)费用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央企股东回报ETF由工商银行托管，汇(huì)添(tiān)富中证国新央企股东回报ETF由建(jiàn)设银行托管，招商中证国新央企股东回报ETF的托管方则(zé)是中信(xìn)建投(tóu)证券。

　　此(cǐ)外，据基金君(jūn)了解(jiě)，上交(jiāo)所拟定(dìng)于5月11日举(jǔ)办“发现央企(qǐ)投资价值促进央(yāng)企估值回归”业务交流会暨(jì)国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF宣(xuān)介(jiè)会。会议主旨(zhǐ)为(wèi)进一步探索建立中国特色估(gū)值体(tǐ)系，引(yǐn)导央企投资价(jià)值发(fā)现，推动央企估值回归合理水平。上交所、中国国新、指(zhǐ)数公司、券商、基金公司等(děng)相(xiāng)关领导将出席会议。

　　在多位(wèi)业内人士看来，3只中证国(guó)新央企股东回报ETF未来(lái)都将在上交所上市，上交所(suǒ)此次(cì)会(huì)议(yì)或为产品(pǐn)发行(xíng)预热(rè)。

　　不(bù)少(shǎo)行业(yè)人士也看(kàn)好央企(qǐ)股东回报ETF的发行(xíng)情(qíng)况(kuàng)。“‘中特(tè)估’是近(jìn)期资本(běn)市场(chǎng)的(de)行情主线(xiàn)，包(bāo)括交易所、券商、基(jī)金(jīn)工商各方(fāng)对此也比较重视，基金(jīn)公司肯定会重点发行，但(dàn)目前市(shì)场上(shàng)也存在(zài)不少(shǎo)央企主题基金，因此预计此次央(yāng)企股东回报ETF发行也会(huì)相对理性。”一位基金公司人(rén)士表现。

　　一位券商人士也表示，所在券商会参与(yǔ)其中一只(zhǐ)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的发(fā)行工作，但(dàn)并不会(huì)过(guò)度(dù)冲(chōng)刺首(shǒu)发规(guī)模。

　　“首先(xiān)，央企股东回报ETF契(qì)合目前资本市场的行情主线，产品本身就(jiù)比较好卖；其次，我们近期已将考核侧重(zhòng)点(diǎn)放在产品保有量(liàng)上，中山有多少个镇区，中山有多少个镇区,都叫什么名同时降低基金首发的考核权重。”上述(shù)券(quàn)商人士称。

　　一位基金公司人(rén)士也预计，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在此次央企股东回报ETF上上(shàng)演。“近期多家基金公司上报的中(zhōng)证国新央企ETF已经(jīng)分为三批陆续推向市场，而不是九(jiǔ)只(zhǐ)同时获批(pī)发售，就(jiù)是为(wèi)了避免发行(xíng)大(dà)战的出现。”

　　“尽管销售机构不会(huì)过度(dù)拼基金首发，不(bù)过，目前市(shì)场上非(fēi)常关注‘中特估’板(bǎn)块，预计发行(xíng)情况也会比较乐(lè)观。”

　　基金积极布(bù)局央企主题产(chǎn)品(pǐn)

　　为投资者带(dài)来分享改(gǎi)革(gé)红(hóng)利(lì)工具

　　“中特估”成为今年(nián)以(yǐ)来资本市场的热门，基金公司也积极布局相关产品(pǐn)。

　　中国(guó)基金(jīn)报从Wind数据发现，今年以来全市场已有18家基金公司(sī)陆(lù)续申报了21只(zhǐ)央国企主题基金，易方(fāng)达、汇添富、南方、博时、招商等各大公(gōng)募巨头(tóu)都有参与(yǔ)，其中嘉(jiā)实、华(huá)安、银华基金(jīn)等(děng)多家机构，还各(gè)申报了主、被动(dòng)两只产品，积极填(tián)补这一产(chǎn)品条线。

　　除了中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF之外，此前，易(yì)方达、南方中山有多少个镇区，中山有多少个镇区,都叫什么名、银华还(hái)同(tóng)时上(shàng)报了跟踪(zōng)“中证国新央企科技引领指数(shù)”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时(shí)、嘉实则上报了中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企现代能(néng)源ETF，据了解(jiě)，上(shàng)述(shù)中证国(guó)新央企ETF也(yě)有望尽(jǐn)快获(huò)批，会陆续(xù)进入(rù)发行。

　　伴随(suí)着这些主题产(chǎn)品的发行，意味着，个人和机构(gòu)投资者拥有配置央企特(tè)色指数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内(nèi)人士表示，早在去(qù)年(nián)11月，证监会主席易会满提出“探索(suǒ)建立具(jù)有(yǒu)中(zhōng)国特(tè)色的估值体系(xì)，促进市场资源配(pèi)置功能更好发(fā)挥(huī)”。这一讲话为A股市场未来发展和(hé)改革指(zhǐ)明了方向，成熟完(wán)善(shàn)的(de)估值体系对于资本(běn)市场的价值发现以及(jí)资源配置功能的发(fā)挥有(yǒu)重要作用(yòng)，也是资本(běn)市场支持实体经济发展的重要(yào)基础。因此，看(kàn)准(zhǔn)“中国特(tè)色估值体系”背景之下(xià)，央(yāng)国企估值重(zhòng)塑的(de)机遇(yù)，行业(yè)对这一(yī)领域(yù)的产品积(jī)极布局。

　　“我(wǒ)们目前储备了不少央国企主题基金，就(jiù)是看准(zhǔn)这类企业的(de)投(tóu)资价值。”据一位基金公司人士(shì)表示(shì)，建立具有中国(guó)特色的估值体系，有(yǒu)助(zhù)于提升市场对国有上市企(qǐ)业的(de)关注度(dù)，对企业估值层面(miàn)的(de)各类因(yīn)素做进一步的研(yán)究和探讨，强(qiáng)化相关领域在(zài)新环境下的(de)资产价(jià)格(gé)预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长期来看，央国(guó)企板块的(de)投(tóu)资逻辑是比(bǐ)较完(wán)备的：一是央企是实现国家战略发展的“排头兵(bīng)”，不断受(shòu)到政策的支持与引导；二是(shì)央企作(zuò)为资本市场“压(yā)舱(cāng)石”“基本盘”具有重要作用；三是央(yāng)企(qǐ)引领科技(jì)创(chuàng)新(xīn)，研发占比逐年提升；四是央企仍(réng)是A股估值洼地。未来在(zài)不断(duàn)完善中(zhōng)国特色(sè)现代资本市(shì)场(chǎng)下，预计国资(zī)央企(qǐ)有(yǒu)望迎(yíng)来估(gū)值修(xiū)复。

　　汇添富(fù)基金(jīn)经理(lǐ)晏阳也表示(shì)，当前稳健的经营业绩为(wèi)央国企(qǐ)的估值重塑提供了市(shì)场认可(kě)的基础。从盈(yíng)利能力方面来看，近年来央国(guó)企ROE出现(xiàn)明显(xiǎn)企稳回(huí)升，目前已超过其他类型企业，高于A股(gǔ)平均水平，体现出央国企较强的“价值创(chuàng)造”能力。从成(chéng)长性来看，2022年三(sān)季度国资(zī)委旗(qí)下上市(shì)央企营业总收入同比增长8.53％，同(tóng)期全部(bù)A股为2.52％；归母(mǔ)净(jìng)利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同(tóng)期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体(tǐ)现(xiàn)出央(yāng)国企的发(fā)展韧劲。展望(wàng)未来，央国企上市(shì)公(gōng)司质量的提升(shēng)或将成为央国企估值重(zhòng)塑的核心动力(lì)。

　　招商(shāng)基(jī)金(jīn)量化投资部基(jī)金经理刘重杰也(yě)表示(shì)，从公(gōng)司经营的角度看，上市央、国企的(de)盈利能力(lì)相比(bǐ)A股市(shì)场整(zhěng)体而言更加稳(wěn)健，ROE、分红(hóng)率、股息率过往长期领先，具备较高的长期投资(zī)价值(zhí)，或更符合机构投资(zī)者、个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)等(děng)配置性的需(xū)求。在(zài)中国特色(sè)估值(zhí)体系(xì)的推进过程中(zhōng)，央企股(gǔ)东回报指数具备较好的长期(qī)配置(zhì)价值。

　　关于央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问(wèn)：目前(qián)这(zhè)3只(zhǐ)ETF所跟(gēn)踪的(de)央企股(gǔ)东回报(bào)指数(shù)是什(shén)么(me)？

　　答：中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数，指数由国新(xīn)投(tóu)资(zī)有限公(gōng)司定制，主(zhǔ)要(yào)选取(qǔ)国(guó)务(wù)院国资委下属现 金分红(hóng)或回购总(zǒng)额占(zhàn)总(zǒng)市值(zhí)比率较高(gāo)的(de)50只(zhǐ)上市公司(sī)证(zhèng)券作为指数样(yàng)本， 以(yǐ)反映央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)主题上市公司证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁(tiě)、建筑装(zhuāng)饰、公用事业(yè)、石油石化、煤炭(tàn)、建筑材料、房地产(chǎn)、机(jī)械设(shè)备等，前十大成份(fèn)股权重合(hé)计(jì)约33％，均(jūn)为(wèi)央企板块(kuài)蓝筹(chóu)股。

　　央企股(gǔ)东(dōng)回报指数前十大(dà)成份(fèn)股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指(zhǐ)数公(gōng)司， 截至(zhì)2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数有哪些特色？

　　答(dá)：高分红：央企(qǐ)股东回报指数聚(jù)焦高分红与高回购(gòu)央企，指数近(jìn)12个月股息率为4.86％，远高于(yú)主流指数的(de)分(fēn)红(hóng)水(shuǐ)平。

　　低估值(zhí)：央企(qǐ)股东回报(bào)指(zhǐ)数当前(qián)市盈率约为9倍(bèi)，相对于主流(liú)指数表(biǎo)现出更低的估值水平(píng)，央企估值重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指(zhǐ)数近(jìn)五年ROE水平均稳定保持在(zài)8％以上(shàng)，体(tǐ)现(xiàn)出(chū)较(jiào)好的(de)盈利(lì)水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产品募集日基(jī)本是5月15日(rì)至5月19日。投(tóu)资者可(kě)选择网上现金认购(gòu)、网(wǎng)下现金认购(gòu)和网下股票(piào)认购3种方式

　　4、问：目前(qián)这(zhè)3只(zhǐ)央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集(jí)规模(mó)上限为(wèi)20亿元(yuán)，如果(guǒ)募集规模(mó)超过20亿元(yuán)，将(jiāng)采取比例配售的措(cuò)施。

　　5、问：目(mù)前这(zhè)3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及(jí)认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认购费(fèi)用(yòng)来(lái)看，在认(rèn)购金(jīn)额低于50万(wàn)，认购费(fèi)均为0.8％，在50万(wàn)和100万之(zhī)间，广发旗下产(chǎn)品为(wèi)0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高(gāo)于(yú)100万，均(jūn)为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广(guǎng)发旗(qí)下产(chǎn)品为(wèi)0.05％，招商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安(ān)排，以及(jí)后续(xù)做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交(jiāo)所上市。多家公(gōng)司后续将安(ān)排做市商(shāng)，保障充分的流动(dòng)性支持。

　　7、这(zhè)3只(zhǐ)ETF基金的基金经(jīng)理人选？

　　答：从目前(qián)看，这三家(jiā)基金公司都(dōu)由“实力派”来(lái)担纲基(jī)金经理。其中广发央企回报(bào)ETF拟任基金经理(lǐ)罗(luó)国庆为(wèi)广发基(jī)金(jīn)指(zhǐ)数投资部副总经理(lǐ)，而汇添富央企回报ETF采取了双基金(jīn)经理来管(guǎn)理(lǐ)。

　　8、问：央企股东(dōng)回报指数历史表现(xiàn)怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数(shù)据显示，截至3月(yuè)31日，央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数过去三年(nián)累计涨幅(fú)41.42％，过去三(sān)年历史年化回报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上证红(hóng)利(lì)指(zhǐ)数的(de)表现。

　　9、问：如何看待央(yāng)企指数的投(tóu)资价值？

　　第一(yī)、央企特色突出：1、市值(zhí)优势明显，具备较高(gāo)的长(zhǎng)期(qī)投资价(jià)值；2、央企经营较稳健，整体平(píng)均盈(yíng)利高于A股；3、肩(jiān)负社会责任，是国家战略发(fā)展(zhǎn)主力(lì)军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景(jǐng)：估(gū)值较低，重(zhòng)塑(sù)中国特色(sè)估(gū)值(zhí)体系背景下估值提升空间(jiān)较大。

　　第三、红利因(yīn)子叠加：1、红利属性更明显(xiǎn)，追(zhuī)求分享高(gāo)质量发展成果2、具(jù)备(bèi)一定(dìng)抗通胀能力(lì)和抗(kàng)风(fēng)险(xiǎn)的配置(zhì)效益(yì)。

　　10、问：目前(qián)央企概念已经涨(zhǎng)过一轮(lún)了，板(bǎn)块持续(xù)性如何？

　　答：一(yī)、央企当前估值仍处于较低分位水平。截至2023年(nián)4月底，中证央企指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低于(yú)全市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证(zhèng)央企(qǐ)指数(shù)估值水平（市盈率(lǜ)TTM）处于其(qí)38％分位水平。无论横向对比还(hái)是纵向比较，央企(qǐ)整体估值水平与(yǔ)其经济地位并不匹(pǐ)配，亟待改善，在政策支(zhī)持下(xià)有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是(shì)贯穿(chuān)全年的(de)主线(xiàn)。从券商机构的对(duì)外观点来看，多家券(quàn)商(shāng)明(míng)确(què)表(biǎo)示今年(nián)的投资主线之一(yī)就是央国企(qǐ)价值重估。部分券(quàn)商(shāng)的观点如(rú)下：

　　国(guó)信证券：继续(xù)把握(wò)国(guó)企价值重估(gū)这一投资主(zhǔ)线(xiàn)；

　　银(yín)河证券：不受黑天鹅(é)干(gàn)扰，坚持(chí)数字经济+国企(qǐ)改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企(qǐ)改革(gé)的投资主线更为清晰；

　　光大(dà)证(zhèng)券：在新一(yī)轮国企(qǐ)改革和中(zhōng)国特色估值体系推(tuī)动(dòng)下，当前国企价值重(zhòng)估行情有望(wàng)持(chí)续并形成(chéng)主(zhǔ)线行(xíng)情。

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