北京时间(jiān)5月6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒(sā)韦召(zhào)开年度股东大会。公(gōng)司(sī)董事长93岁的沃伦(lún)·巴菲特和副(fù)董(dǒng)事长——99岁(suì)的查理(lǐ)·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边(biān)回答了来(lái)自全球投资者5个(gè)多小时的互(hù)动提(tí)问(wèn)。

　　在这次股东会中，两(liǎng)位奥马(mǎ)哈“先知”再(zài)度(dù)和(hé)投资者分享了投资、成功以及长寿的秘诀，并就市场关注的(de)AI、新(xīn)能源、美国(guó)银行危机、苹(píng)果(guǒ)以及公司“接(jiē)班人”等热点话(huà)题进行了(le)探(tàn)讨。

　　例如(rú)，巴菲特在股东(dōng)会上表示，他和(hé)芒格依然高(gāo)度看好苹果公司。“如果(guǒ)让消费者选择(zé)，是放弃第二台(tái)车(chē)，还是(shì)放(fàng)弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人会(huì)放弃(qì)第二辆车(chē)。这是消费者行为对苹果公司带(dài)来(lái)的机(jī)会(huì)。”

　　同时，也谈到了(le)台(tái)积电在产(chǎn)业(yè)链中(zhōng)的重要位置(zhì)。巴菲特认(rèn)为，“目(mù)前没有一(yī)家(jiā)公司(sī)可以与台积电相比拟，这家公司拥有非凡的(de)领导地位。”

　　为了(le)让读(dú)者(zhě)能够在第(dì)一时间获取本次股东会最新(xīn)观点，筛选出40条(tiáo)核心精华内容(róng)，以飨(xiǎng)读者(zhě)。

　　重点(diǎn)企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合(hé)理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者(zhě)好许多

　　会上(shàng)，巴菲(fēi)特说，“伯克希尔买卡车加(jiā)油站Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个(gè)分成三个阶段的交易，第一个阶段价(jià)格很好，第二个(gè)阶段由于(yú)他们去年(nián)优异(yì)的业绩对卖(mài)家很有利(lì)。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的(de)股份(fèn)以来，这部分股份已进行了“股(gǔ)权(quán)”会计处(chù)理。2023年(nián)初，伯克希(xī)尔(ěr)将购买Pilot的额(é)外(wài)权益(yì)，这将使我们的所(suǒ)有权提高(gāo)到80％，并导(dǎo)致(zhì)我们(men)在财务报表中充分整合Pilot的收益、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特(tè)表示，“沃(wò)尔玛(mǎ)的分销做的很好，我们有很(hěn)多产品供应(yīng)给它(tā)，但有些产品很难(nán)让人们只去沃(wò)尔玛(mǎ)购买，我们也(yě)会把产品(pǐn)的分销渠道多元化，我们希(xī)望(wàng)能够拥有多个具备沃尔玛一样分销能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特(tè)：喜诗糖(táng)果虽然(rán)有101年的历(lì)史，

　　但其魔力也不是无限的(de)

　　再谈自身钟爱(ài)的喜诗糖果(guǒ)，巴(bā)菲特(tè)说，“喜诗糖果当(dāng)前面(miàn)临(lín)的问题不在(zài)于是否开新店。我(wǒ)和查(chá)理(lǐ)为了把这(zhè)个(gè)品牌推向全球(qiú)做过很多尝试，每次(cì)我们都是在最初觉得走(zǒu)对(duì)了方向，但(dàn)后(hòu)来(lái)发现还是不(bù)行。喜诗糖(táng)果(guǒ)有101年的(de)历史，虽(suī)然有自己的魔(mó)力，但魔力也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多

　　关(guān)于(yú)电(diàn)影(yǐng)和(hé)迪(dí)士尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非常困难的(de)行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例子(zi)，假如疫情前(qián)有70％的业务(wù)，随(suí)着疫情的来(lái)临，客流(liú楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市人，楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市秭归县人)量减少了，但电影院不能减少影片供应，也(yě)不能(néng)减(jiǎn)少其他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动(dòng)视(shì)暴雪的事情(qíng)上

　　微软已经(jīng)做得非常出色了

　　有投资人(rén)提问，伯克希尔出售动(dòng)视暴雪股份是否影(yǐng)响到了微(wēi)软对其的收购？对此，巴菲特回(huí)复：“伯克希尔所有监管要求下应披露的事项都已在13-F或10Q文件里(lǐ)写明了。至于微软(ruǎn)，我认(rèn)为他们已经(jīng)做得非常(cháng)出色了，为了达成这笔收购，微软与英国有关部门(mén)积极地进行了合作，但这(zhè)并不代表他(tā)们最终一定会成(chéng)功，这也不是愿意多花钱就能(néng)解决的问题。我还不清楚最终结果会如何，但即使这(zhè)笔收购(gòu)最(zuì)终没(méi)有成功，也不代表微(wēi)软或动视暴雪有任何的(de)缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定苹果公司，

　　其(qí)在(zài)伯克希尔持仓占比已(yǐ)超过(guò)了能(néng)源业务(wù)

　　在股东大会上(shàng)，巴菲特高度肯定了苹果(guǒ)公司。他说，“苹果公司在我们仓位中的占(zhàn)比超(chāo)过了能源业务。虽然我们持(chí)有苹果(guǒ)的股份占比不高(gāo)，但每年的权(quán)重(zhòng)都在增(zēng)加。我不懂手机，但(dàn)我能(néng)看明(míng)白(bái)消(xiāo)费者的(de)习惯(guàn)。如(rú)果让消费者选是(shì)放弃买手机(jī)还是(shì)放弃买(mǎi)汽车，我想(xiǎng)很多人会选放弃汽(qì)车。”

　　“我们不知道未来趋(qū)势会如何发展，但我们知道什么是正(zhèng)确(què)的(de)价(jià)格，我们可(kě)以在消费(fèi)者行为方面做一定的(de)预测，以(yǐ)及它对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃买车

　　有投资者对(duì)于苹(píng)果占(zhàn)伯克希尔组(zǔ)合(hé)的35％表(biǎo)示担忧，认(rèn)为这已经接近(jìn)了危险范围。

　　对(duì)此(cǐ)，巴菲特(tè)肯定地表(biǎo)示，“你的美(měi)元是好的。”以此来表示，这(zhè)笔投资(zī)是没问题的，甚至是非常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹果的商业模式更好。消费者花(huā)钱的时候都(dōu)有自己的喜好，有些(xiē)人会花1500美(měi)元买一部(bù)手机，同样(yàng)，也有人花3.5万(wàn)美元买第二辆(liàng)车。我(wǒ)认为，如果他们要么放弃(qì)第二辆(liàng)车(chē)，要么放弃他们的(de)iPhone，我想，他们会放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片(piàn)行业台积电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事(shì)前(qián)发送(sòng)了提问，想(xiǎng)了解伯克(kè)希尔在一个季度内快速买入卖出台积电的原因。在问答环节，巴菲特对此(cǐ)进行了说明，在(zài)他看来台(tái)积电是世(shì)界范(fàn)围内(nèi)管理最完(wán)善且最重要(yào)的公司之一，即使是(shì)5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我重(zhòng)估过(guò)，尽管很多(duō)人想要提高美国的芯片产(chǎn)能(néng)，但我(wǒ)认为(wèi)，它只(zhǐ)能留在（中国）台湾地(dì)区。我们通过(guò)Allegheny购买的一家子(zi)公司参(cān)与了亚利桑(sāng)那州的部分芯片工作，但至少在我(wǒ)看来，目(mù)前(qián)我们没有一家公司可(kě)以与台积(jī)电比拟(nǐ)，这家公(gōng)司拥有非凡的领导地(dì)位。何(hé)况它们还拥(yōng)有(yǒu)一位91岁(suì)的创(chuàng)始人，这家公(gōng)司(sī)非常(cháng)棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高估了自己，

　　可他是(shì)天才

　　有观(guān)众问巴菲(fēi)特，你是否(fǒu)认为埃隆(lóng)·马斯克高估了(le)自己(jǐ)？巴菲特的回答是，“是的(de)，我认为埃(āi)隆(lóng)·马斯克高估了自己(jǐ)，但他很有才华。所以，他高估了一个不需要高估就能成为天才(cái)的人。他真的很(hěn)聪(cōng)明，我想他的智商(shāng)可能会超过(guò)170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目(mù)标，他喜欢接(jiē)受(shòu)不可能的目标。我们的不(bù)同之处在于，我想要的不多，我在寻找简单、确定性(xìng)高(gāo)的工作，我(wǒ)不想要(yào)那么多(duō)的失败。但(dàn)埃隆(lóng)·马斯克(kè)需要狂热(rè)，致(zhì)力于解决不可能的问题(tí)。我喜(xǐ)欢(huān)我现在的生(shēng)活方式，我不(bù)喜欢(huān)和他在(zài)一起，他也不喜欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成(chéng)功，

　　但我(wǒ)并不喜(xǐ)欢(huān)

　　关于新能源和汽车厂商(shāng)，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和查(chá)理都觉得，汽车行业(yè)太艰难了。例如(rú)福(fú)特(tè)汽车(chē)公(gōng)司(sī)，曾经亨(hēng)利·福特(tè)看起(qǐ)来拥有整(zhěng)个世界(jiè)，但20年后(hòu)，他(tā)们正在赔(péi)钱(qián)。前(qián)几天，我读了通用汽(qì)车公司1932年的年度报告，其中(zhōng)显示(shì)，他们有19000个经销商(shāng)，而当时人口大约是(shì)1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有(yǒu)汽车品牌(pái)只有18000左(zuǒ)右个经销商。此外，美国的(de)汽车公司(sī)还会面临(lín)来(lái)自世界(jiè)各地的竞争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但事实也并(bìng)非如此，法拉利就(jiù)处(chù)于一个特殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是(shì)一个吸(xī)引(yǐn)人(rén)的行业，但电动汽车即将(jiāng)大(dà)获成功。现在(zài)它带(dài)来了巨大的成(chéng)本和巨(jù)大的(de)风险，但我不喜(xǐ)欢(huān)巨大的资金成本(běn)和巨(jù)大(dà)的风险。”

　　关于新(xīn)技(jì)术 新能(néng)源(yuán)

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能持(chí)怀疑态度

　　在回答新加坡投(tóu)资者关于(yú)人工智(zhì)能的问题时，芒(máng)格表示(shì)，如果你到中国的比亚迪工厂去看一看，会(huì)发现自(zì)动化操作程(chéng)度非(fēi)常高，但我还是觉得用人可能(néng)更好，因(yīn)为(wèi)人工智能并(bìng)不能(néng)取(qǔ)代很多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工(gōng)智能虽然可以(yǐ)做一些令人惊奇的(de)事情，比尔盖茨(cí)也曾带我去看微软(ruǎn)的(de)产品，但这(zhè)类产品仍不完善，譬如目前还不能讲笑话(huà)。发明(míng)AI的初衷是好的，但很(hěn)多(duō)事情是不能掌控的。人(rén)工智(zhì)能可以改(gǎi)变全(quán)世(shì)界，但(dàn)它并不能改变(biàn)人(rén)类的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超(chāo)额(é)收益的机会在降(jiàng)低(dī)，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的(de)机会在相对降(jiàng)低，但(dàn)这并不代表没有(yǒu)投资机会。从1940年(nián)到现在，无论汽车(chē)、工业、飞机以及能源(yuán)等领域都有(yǒu)新(xīn)的改变，新的(de)事(shì)物(wù)永远在不断出现，而且会(huì)取代一些原(yuán)有的技术，因此，在这其中(zhōng)会存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很多投入，但还远远不(bù)够(gòu)

　　针(zhēn)对新能(néng)源前景，巴菲特(tè)说，“之前买下伯克希尔能源(yuán)这(zhè)家公司，就是希(xī)望能够帮(bāng)助(zhù)解(jiě)决(jué)一些环境方面的问题。从传统能源向(xiàng)新能源的转变，我(wǒ)们在这个方面(miàn)做了非(fēi)常多的投入。不过(guò)，现(xiàn)在做(zuò)的还远远不够。”更多(duō)精彩观点请关注证券市(shì)场红周刊(kān)公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔表示(shì)，“我们现在正在(zài)经历能源行(xíng)业的变革，全球都(dōu)是(shì)如此(cǐ)，我们(men)有3家美国的(de)公(gōng)共事业公司，我们希望能够(gòu)在全国的每(měi)一(yī)个州制定不同的计(jì)划(huà)，然后将(jiāng)这些计(jì)划进行(xíng)整合。我们也将我们的目标进行了同步规划，我们(men)希望(wàng)2030年(nián)的碳足迹与2005年相比能够(gòu)降低50％。这(zhè)是我们在公共事业(yè)方面希望能够取得的成(chéng)绩，但这(zhè)个过程是不容(róng)易的”。

　　关于美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引发的蝴蝶效(xiào)应(yīng)

　　会扰(rǎo)乱世界金融体(tǐ)系(xì)

　　在针对(duì)投(tóu)资(zī)者提出(chū)的(de)硅谷(gǔ)银(yín)行破产事(shì)件会带来怎样的经济后果时，巴菲特表示，这是灾难性的，即使(shǐ)联(lián)邦存款保险公司的限(xiàn)额是25万美(měi)元，这是法令的(de)规定，但(dàn)这不是美(měi)国(guó)的行为方式，就像(xiàng)他们不会让债务上限导致世界陷入混乱一样。他判断(duàn)FDIC不会有人愿意公开(kāi)向美国公众解释为(wèi)什么只有(yǒu)25万(wàn)美元有“存款”保险(xiǎn)，这次(cì)事(shì)件(jiàn)引(yǐn)发的后续问题会扰乱世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这(zhè)是不(bù)应该发生的

　　巴菲特说，“银行(xíng)业一(yī)直以(yǐ)来的情况都非常相似，恐惧总是会传染(rǎn)的，我父亲在(zài)1931年因(yīn)为银行挤兑而失去了(le)工作。不过，这些年来(lái)，银行系统发生了很大变化(huà)。二战后(hòu)的那一年，有多达2000家银行倒闭，也(yě)是在那(nà)时(shí)，我们做了一件非(fēi)常明(míng)智的事(shì)情，就是(shì)成立联(lián)邦(bāng)存(cún)款保险公司。现在已经(jīng)是2023年(nián)了(le)，人们仍（对(duì)银(yín)行挤兑）感到担(dān)忧(yōu)，这是(shì)不(bù)应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次(cì)修改规则

　　导致银行(xíng)系(xì)统风险增加(jiā)

　　巴菲(fēi)特说，“美(měi)联(lián)储被赋予了(le)制定保证金(jīn)要(yào)求的(de)责任(rèn)。他们改变了很多次保证(zhèng)金要求(qiú)，因为我们都知(zhī)道，借(jiè)了很多钱的(de)人(rén)会给银行系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美(měi)联储解(jiě)决(jué)不了财政问题

　　由于美联储(chǔ)投放的天量流动性，引发了严重的通货膨(péng)胀，市场普遍在(zài)批评美联储(chǔ)失职。不过，巴菲特却认为，问题不在美联储(chǔ)，“他们无法解(jiě)决财政问(wèn)题，他们正在履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此(cǐ)也(yě)不很乐观(guān)，他表示(shì)，我们在第二次(cì)世界(jiè)大战中付出(chū)了代价(jià)。我们每个人，包括学校的(de)孩(hái)子和其(qí)他(tā)人，也包括(kuò)我自己。我们(men)购买了(le)最初所谓的战(zhàn)争(zhēng)债券、国(guó)防债券和储蓄(xù)债券等等。如果不停印(yìn)钞(chāo)票，我无法(fǎ)预计(jì)宏观(guān)环境会(huì)变得多(duō)糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银行危机：

　　银行(xíng)可以有新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有(yǒu)各种各样的新发明，但它需(xū)要有旧(jiù)的(de)价(jià)值(zhí)观。我们不知道会发生什么，因为在(zài)目(mù)前的情况下(xià)，可能会发生(shēng)很(hěn)多事情。你必须有(yǒu)惩(chéng)罚，打击那些制造问题的人(rén)。如果他们承担了不该承担的风险，如果(guǒ)你(nǐ)要改变人(rén)们未来的行为方式，风险就必(bì)须落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我们准备买下许多(duō)银行(xíng)

　　巴菲(fēi)特说，“如(rú)果你遵(zūn)循健全的(de)银行投资方法(fǎ)，不做别人做的(de)一些风险(xiǎn)性事情(qíng)，银行可能是一个非常(cháng)不错的投资。最初(chū)在(zài)1969年，查理和我以1900万美(měi)元投资了(le)一(yī)家银行(xíng)。如果1970年的《银行控股(gǔ)公司(sī)修正法案(àn)》没有通过，我们最终(zhōng)可(kě)能会(huì)拥有许(xǔ)多银行，而不是(shì)许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲(fēi)特：当人们对货币失(shī)去信心，

　　这不会是一(yī)个(gè)好现象(xiàng)

　　针对去美元化与(yǔ)“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不到任何其他(tā)货(huò)币能(néng)够取(qǔ)代它(tā)。我觉得没人能理解现(xiàn)在的(de)情况(kuàng)，只有鲍威尔(ěr)（美联储主席）可(kě)能比我们更(gèng)清楚，但是他(tā)也不(bù)能完全控制(zhì)我们的财政政策。当疫情发生(shēng)的(de)时(shí)候，并没有(yǒu)人知道需要印多少数额的货币才能解(jiě)决(jué)问(wèn)题，而直到(dào)它(tā)失控。人们会对货币失去信心，他们(men)的行为(wèi)方式可能(néng)会完全不(bù)同。我(wǒ)们无法(fǎ)预测，但我们知(zhī)道这不(bù)是一(yī)个(gè)好(hǎo)现象(xiàng)”。

　　关(guān)于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一(yī)家保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司

　　巴菲特(tè)表示(shì)，过去10年，虽(suī)然(rán)有很多上市公司(sī)涉及保险业务，但没有一(yī)家是自己愿意去投的。虽(suī)然有人诟病盖可保(bǎo)险(xiǎn)已经是(shì)一家技术(shù)公司，但在(zài)我们看来，其依然(rán)是一家保险公(gōng)司(sī)。他同时解释，盖可在技术方面需要做的工作要比(bǐ)想象的多很(hěn)多。

　　作为(wèi)政(zhèng)府雇员保险公(gōng)司，盖可第一季度业绩表现(xiàn)得非常好，这背后(hòu)有两个原因，首(shǒu)先(xiān)是减少了(le)前一年的保险准备金，其次(cì)一季(jì)度还是汽车保险的旺季(jì)，此(cǐ)外(wài)在(zài)远(yuǎn)程信息(xī)处理(lǐ)方面，盖可(kě)也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业地产领域

　　从(cóng)来就不特别活(huó)跃

　　在(zài)回答有投资(zī)者提出的(de)商(shāng)业地产损失情况有多(duō)严重，和伯克希尔是否会在商业地产领域更活跃(yuè)时？巴菲(fēi)特(tè)表示，伯(bó)克希尔在(zài)商业地产领(lǐng)域从来不(bù)是特别(bié)活跃，因此也不(bù)会受到不良(liáng)贷款等一(yī)系列负面因素影响。

　　但美(měi)国和世界(jiè)很多地方市中心的空洞化(huà)却(què)是非常严重的，它(tā)会(huì)影响很多人。建筑不会消失，但所有者会变化，人们总是喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁(tiě)路的重点是

　　以安(ān)全的(de)方(fāng)式恢复(fù)长期运营(yíng)

　　在回答(dá)有投资者提出(chū)的伯灵顿北方(fāng)圣太菲铁路公司面临的机(jī)遇和挑战时？巴菲特表示，他(tā)密切(qiè)关注这一(yī)团队的运营指标，其中不仅(jǐn)有美国的铁(tiě)路，而且(qiě)还有加拿大的(de)铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情(qíng)确(què)实经历了一(yī)段困难时间，但好(hǎo)在(zài)我们走(zǒu)出疫情和供应方(fāng)面的挑(tiāo)战(zhàn)，不过还面(miàn)临劳工问题和其他一些问题。我们的团队优(yōu)先考虑的(de)是恢复铁路的长期运(yùn)营，而不(bù)是短期专注于在20年(nián)内达到某一(yī)运营指(zhǐ)标(biāo)，要长期为(wèi)客户提供(gōng)可持续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有(yǒu)一次情(qíng)绪化投资决定

　　在回(huí)答(dá)有没有因(yīn)为情绪(xù)作(zuò)出错误的投资决定时，巴菲特表(biǎo)示：“虽然(rán)在生活中谁都不(bù)想成为一(yī)个(gè)没有感情的人，但肯定想在(zài)做投资或(huò)商业决定时成为(wèi)一个没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔(ěr)投资并创造了

　　超过(guò)5000亿(yì)美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如(rú)果我们拥有更多的企业(yè)，企业赚更多的钱，作为股东的份额(é)，作(zuò)为伯克(kè)希(xī)尔(ěr)的所有(yǒu)者，每年(nián)都在增加(jiā)，而投资者不需要花任(rèn)何钱。我们投资并创造(zào)了(le)超(chāo)过5000亿(yì)美(měi)元(yuán)的股东权益(yì)和超过300亿(yì)美元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购的机会是(shì)非常有限的

　　关于是否对持有的超过1000亿美元的(de)现金充满信心(xīn)？巴菲特回(huí)答道，为什么要派发现金？我们感(gǎn)兴趣的、真正想做(zuò)的(de)是收购伟大的企业。我们可(kě)以做到以500亿(yì)或750亿美元的价格，收购(gòu)一家价值1000亿美元(yuán)的(de)公(gōng)司。

　　“适当的情况(kuàng)下，没有人能像我们一样达(dá)成交易。2008年我收购了一大堆公司，这种(zhǒng)事情(qíng)会再次发生。但问题是，我(wǒ)们(men)收(shōu)购(gòu)的机会(huì)是非常(cháng)有限的，所(suǒ)以当(dāng)一(yī)家好公司面临被卖掉的时候(hòu)，我们(men)需要足够的资金。但我们的股东可能会把(bǎ)股票卖得太(tài)便(biàn)宜，而且无法做什么让(ràng)股(gǔ)价稳步上涨。我(wǒ)们有(yǒu)足够的钱，我(wǒ)们正在用我们所(suǒ)拥有的(de)东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特(tè)：投资的秘诀是洞悉(xī)消(xiāo)费(fèi)者的行为

　　关于公司如(rú)何在短期利润和(hé)长期防御(yù)能(néng)力之间做出选择？巴菲特对此表示：“我们不关心季度预(yù)算是否(fǒu)达标，我们感兴趣的是，永远(yuǎn)拥有(yǒu)一(yī)个美好的事业。好的企业不多，但(dàn)我们确实找到了一些(xiē)，例如(rú)，当我们在(zài)1966年试图涉足百货商店业务时，我们学到的是，在(zài)奖品上(shàng)做图案(àn)绘制，这可以(yǐ)算是一(yī)件愚蠢的事(shì)。我们(men)一直(zhí)在试图(tú)洞悉的是消费者的行为(wèi)，我们不能洞悉企业的技(jì)术(shù)趋势，如果能做到这点，那也能获(huò)利！但这并不(bù)重要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特(tè)重申，格(gé)雷格(gé)·阿(ā)贝尔将(jiāng)接班！

　　关于投(tóu)资人关注的接班人话题，巴(bā)菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的(de)工(gōng)作，当然(rán)现(xiàn)在(zài)我(wǒ)还在位，格雷格的主(zhǔ)要(yào)价值是可以把一(yī)些事情做得更好(hǎo)，或者去管理更多的事情。阿吉特•贾恩也会给他一(yī)些好(hǎo)的建议，但(dàn)格(gé)雷格是做出最终决定(dìng)的(de)那个人(rén)。未来我们还需(xū)要(yào)更多(duō)的优秀人才，去(qù)涉及更多的业务。如(rú)果这些人不足够(gòu)聪明，我们是绝不会(huì)让(ràng)他们接替(tì)我(wǒ)们(men)做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀在于从不(bù)会(huì)频繁(fán)更换(huàn)经理(lǐ)人

　　查理(lǐ)•芒格表(biǎo)示，“伯(bó)克(kè)希(xī)尔有很多(duō)很(hěn)优(yōu)秀(xiù)的经理(lǐ)人，相对其他大型公司，伯克希尔(ěr)之所以能够(gòu)做的(de)更(gèng)好原因之一，是从(cóng)不会频(pín)繁更换(huàn)经理(lǐ)人(rén)”。

　　31.

　　来自(zì)“股神(shén)”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿吉(jí)特(tè)•贾(jiǎ)恩的地位(wèi)无可取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿(ā)吉(jí)特•贾恩是全球选出的(de)十大最佳(jiā)保险(xiǎn)经理人之一，他(tā)的地(dì)位无可取(qǔ)代。阿吉特从不(bù)会去尝试改变一个体系，而总是会去改善一个体(tǐ)系。我很享(xiǎng)受与(yǔ)他(tā)交(jiāo)流，以前我们每天都会聊天，现(xiàn)在没(méi)有那么(me)频繁(fán)了，但他(tā)绝对是世界上独一无(wú)二的(de)人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露(lù)到访日本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日本(běn)，并参(cān)观五大(dà)商社。“我去(qù)那里的部分原因，是为了把格(gé)雷格介绍给那些生(shēng)意伙伴。至于那些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我们确实希望和（那些企业）有长(zhǎng)期合作的机会。它们是一些令人难以置信的投资机(jī)会，一直是非(fēi)常好(hǎo)的投资机会。我(wǒ)很(hěn)喜(xǐ)欢这(zhè)些公司的文化和历史。我们对五大商社的两天走(zǒu)访(fǎng)是(shì)非常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔(ěr)未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百年(nián)后的伯克(kè)希尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为社(shè)会(huì)带(dài)来(lái)幸(xìng)福感

　　在问答环节，巴菲(fēi)特提出了(le)一百年后伯克希(xī)尔的发展愿(yuàn)景(jǐng)，他说，希望这家公(gōng)司仍能被股东们眷顾，并且为社会带(dài)来幸福感(gǎn)，拥有(yǒu)无(wú)限的资本和(hé)大量(liàng)的人才。“就(jiù)像格雷厄(è)姆1949年(nián)写(xiě)下的书(shū)时(shí)至今日依然畅(chàng)销且(qiě)屹立不倒一样，成为其他人的(de)榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本(běn)

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯(bó)克希尔被认为是(shì)一个国家(jiā)的资产而(ér)非(fēi)负(fù)债，以(yǐ)往记录(lù)已经说明了这一点。未来12~15年(ni楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市人，楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市秭归县人án)，伯克(kè)希尔的资本还是会比大(dà)部分公司都(dōu)要多，也仍然可以(yǐ)在(zài)国(guó)家的经(jīng)济(jì)中投入非常多的钱，带(dài)来(lái)更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔的股票回购(gòu)不会停

　　巴菲特(tè)说，“相信(xìn)在(zài)格雷格继(jì)任后，他仍会做出(chū)与现在相同的股票(piào)回(huí)购决定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦(wéi)非保险业务副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔补充道：“沃伦和查理定(dìng)下(xià)了非常优秀的回(huí)购计划框架，我会继续(xù)沿用(yòng)，因为股票回购(gòu)将(jiāng)同时对股(gǔ)东和(hé)公司自身的运营(yíng)产生益处，如果资本足够且(qiě)股票很有吸引(yǐn)力，那么为什(shén)么不(bù)通过回购来提(tí)升单股内在(zài)价值(zhí)呢(ne)？因(yīn)此当时机来临(lín)，我(wǒ)们会成为活(huó)跃的股票回购方。”

　　谆谆人生(shēng)教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己写(xiě)讣告，

　　并逆向行动，人生的路就(jiù)清晰(xī)了(le)

　　在回(huí)答关于遗(yí)产(chǎn)规划的问题时，巴菲特说(shuō)，在伯克希尔，只要把某几只(zhǐ)股票拿好就行，但这并不适合所有人。如果你想要你(nǐ)的孩子拥有某种(zhǒng)价值(zhí)观(guān)，重要的是：你要践行这样的价(jià)值观，并和他(tā)们谈论这(zhè)个价(jià)值观，从他(tā)们出生起，他们就在学(xué)习你(nǐ)。“你(nǐ)的(de)意志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄(nòng)清楚如何(hé)度过这一生，你(nǐ)可(kě)以写(xiě)一下(xià)讣告(gào)，并进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我(wǒ)年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前观察过很多富裕家(jiā)庭，它们在(zài)财(cái)产规划分配上都(dōu)存在(zài)各自的(de)问题。我(wǒ)年事(shì)已高，可我并没有签过(guò)遗(yí)嘱，因为签订遗嘱(zhǔ)需要孩子的(de)理解以及他(tā)们的建议。这件事情(qíng)对于孩子而(ér)言，在(zài)20岁和60岁的不同时期来(lái)做，效(xiào)果是不(bù)一样的”。

　　在他(tā)看来(lái)，过早(zǎo)向孩子(zi)宣告遗(yí)嘱会绑(bǎng)架他们的成长。“有一些(xiē)人(rén)完(wán)全不向他们的孩子透露任何遗嘱(zhǔ)有关的事(shì)情(qíng)，而有些人(rén)则(zé)用(yòng)遗嘱去绑(bǎng)架(jià)孩子的成长。当过早地向(xiàng)孩子宣(xuān)读遗嘱，比如在他们的成长阶(jiē)段(duàn)，让他(tā)们知道遗嘱上的(de)内容——这在以(yǐ)后会很难更改，我认为这是家长犯下的一(yī)个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒(máng)格分(fēn)享成功的秘诀(jué)：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上，查(chá)理·芒(máng)格说，“成功很简单，比如花钱要量入(rù)为出，花(huā)的钱要比赚的钱少；避(bì)免身(shēn)边(biān)有能量(liàng)的人和活(huó)动；要活到(dào)老学到老，要学(xué)会(huì)感恩。如果(guǒ)你能做到这(zhè)一切，那你一定会成功。如果做不到，成功就需要更(gèng)多(duō)的运(yùn)气，当然(rán)，你一(yī)定不(bù)要把自己的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工(gōng)作，业务中没有困(kùn)难(nán)

　　巴菲特说，“我们的业(yè)务中没有困难，我们都非常热(rè)爱自己的(de)事业。每天早(zǎo)上起床时，我都感觉非常(cháng)棒(bàng)。和一群我(wǒ)喜欢的人一起(qǐ)工作，彼此(cǐ)欣赏对方，而且(qiě)我(wǒ)上班通勤也只需要约(yuē)5分钟的路程，这是非(fēi)常理想(xiǎng)的(de)工作(zuò)环境(jìng)，楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市人，楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市秭归县人没有(yǒu)什么能比这(zhè)更(gèng)美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关(guān)注《聪明(míng)的投资者(zhě)》

　　在亚马(mǎ)逊的排名(míng)

　　股东大会上，巴菲特再度提起本(běn)·格雷(léi)厄姆在投(tóu)资上对他产生(shēng)的积极影(yǐng)响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄(è)姆在(zài)他的书(shū)中写(xiě)下一些非常有说(shuō)服力的话，告诉我我在过(guò)去8、9年间所从事和热爱(ài)的工作都是错(cuò)误(wù)的。我看了这(zhè)本(běn)书(shū)（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论(lùn)他的想法是否正确，我都非(fēi)常喜欢，甚至还不(bù)时去亚马逊看看这本(běn)书的排(pái)名(míng)，它一直(zhí)在畅销榜上排在差不(bù)多(duō)第300名或第350名的位置。试(shì)想下，到哪里再找一本书在其领(lǐng)域(yù)里(lǐ)具有这样持续的地位？”

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