近日，笑(xiào)果文化HOUSE事玩梗过火事件，引发舆论地震。曝光(guāng)的网友称(chēng)，使(shǐ)用大(dà)家广泛知晓的“强军口号(hào)”来进(jìn)行调侃式的比(bǐ)喻，让其感到不适。

　　北京文旅局5月17日发布通报(bào)，决定没收笑果文化(huà)违法(fǎ)所得1325381.6元、罚(fá)款13353816元(yuán)。

　　在这一由不恰(qià)当言论引发的(de)风波中，《科创板(bǎn)日报》记者发现，随着脱口秀不断破圈，笑果(guǒ)文化(huà)也成为(wèi)了备受资本青睐的宠儿，在6年中获得众多资本8轮融资，并于2021腾讯入股后，估值(zhí)超过40亿元(yuán)。

　　资本宠儿笑果(guǒ)6年8轮融资，对外投(tóu)资9家企(qǐ)业

　　2014年，叶烽等人成立笑果文化(huà)，注册(cè)资本为208.13万元，经营(yíng)范围包括文(wén)化艺术(shù)交流策划、演出经纪(jì)、文(wén)艺创作与表演(yǎn)等(děng)。

　　脱口秀近几年的发展(zhǎn)可(kě)谓“风(fēng)生水起”。《脱口秀大会(huì)》《吐槽大会》等节目(mù)的火爆，让脱(tuō)口秀演员和脱口秀(xiù)俱(jù)乐部成为了炙手(shǒu)可热的行业，笑果文(wén)化也(yě)成为中国最成(chéng)功的脱口(kǒu)秀俱(jù)乐部之一。

　　由此，资本(běn)敏锐察觉到(dào)商机并(bìng)押宝(bǎo)这(zhè)一(yī)赛(sài)道(dào)，《科(kē)创板日报》记者整(zhěng)理公开信息(xī)发现，笑果文化于(yú)2016年(nián)至2021年共完成(chéng)8轮融(róng)资。2021年3月，腾讯(xùn)关联公司(sī)入(rù)股笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化后，估值超过40亿元。

　　财联社创投通数(shù)据显示，2016年6月，笑果文化得到游族网(wǎng)络天使轮(lún)投(tóu)资。同年9月，得(dé)到游族网(wǎng)络、普思资本数千万(wàn)的pre-A轮投资。

　　2017年(nián)4月，得到南山(shān)资本、游(yóu)族(zú)网(wǎng)络、CMC资本、普思资本1.2亿(yì)元(yuán)的A轮投资。

　　同年5月，得到(dào)南山资本(běn)、游族网络、CMC资本、天图投(tóu)资近亿元A+轮(lún)投(tóu)资。

　　同年12月，得到CMC资本、华人文化集团(tuán)、泽时投资的战略投资，此轮未披露具体(tǐ)金额(é)。

　　2019年04月，得到南山资(zī)本、天图投资的B轮投资。

　　2020年12月，得到南山资本的(de)战略投资(zī)。

　　2021年3月，得(dé)到腾讯的战略(lüè)投资。

　　可以看出(chū)，南山(shān)资本和(hé)游族网络对(duì)笑果(guǒ)文(wén)化(huà)最(zuì)为青睐(lài)，8轮融(róng)资中一(yī)共(gòng)投(tóu)了4次，游族网络更是笑果文(wén)化(huà)的天使投资人。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，线下是笑果文化走向扩张的关键(jiàn)一子，今年4月，位于北京东城(chéng)区(qū)隆福寺的笑果文化(huà)线下喜剧空间(jiān)“笑果工厂”开业，这是笑果工厂(chǎng)继上海、南京、苏州之后的第四个演艺空间。此外，近年(nián)来对(duì)外(wài)投资也在扩(kuò)张(zhāng)。

　　《科(kē)创板日报》记者发现，笑果文化对外(wài)投资(zī)的企业共有9家(jiā)，其中有6家已经注销。如今存(cún)续的企(qǐ)业有(yǒu)：笑果挺棒文化传(chuán)媒(méi)（上海(hǎi)）有(yǒu)限(xiàn)公司、上海青豆结冰文化传播有(yǒu)限公(gōng)司、上海笑欢悦信(xìn)息技术(shù)有限公司。

　　笑果文化此前控股(gǔ)的(de)笑果演艺股(gǔ)权也发生了变更。2021年11月，笑(xiào)果(guǒ)演艺原股东(dōng)笑果文化(huà)、郭凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持(chí)股，同时企业类型变(biàn)更为有(yǒu)限责任公司(sī)（港澳台法人(rén)独资）。新股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国(guó)香港注(zhù)册。

　　此前(qián)曾有业内(nèi)人士猜测，笑果文(wén)化或许是在(zài)悄悄开启上市(shì)的(de)前(qián)奏(zòu)。

　　作为普(pǔ)思资本的(de)前(qián)高管，Charles（化名）参与了对笑果文化的A轮投资过程，他对《科创(chuàng)板日(rì)报》记者(zhě)表(biǎo)示，他也是刚从(cóng)网上看到本次(cì)出(chū)事，此前脱口秀行业在国内(nèi)处于快速(sù)发展阶(jiē)段，表现形式丰富(fù)多样，而在该领域笑果(guǒ)文(wén)化做(zuò)的很早，成绩(jì)也很突出，其《吐槽大会》在(zài)年轻人圈(quān)子里(lǐ)很(hěn)火(huǒ)爆，出于(yú)这(zhè)些原因进行了投资(zī)。

　　脱口秀又被称为“冒犯的艺术”，追(zhuī)求的就是(shì)一种针(zhēn)砭(biān)时(shí)弊、刺中痛点(diǎn)，让观众一边大笑一边反思的感(gǎn)觉。对本次“翻车”事件，他个人认为，出于节目效果(guǒ)可能需要张狂(kuáng)和外向(xiàng)一些，但(dàn)公(gōng)众场(chǎng)合下脱(tuō)口秀(xiù)中(zhōng)的开玩(wán)笑也要注意把握分(fēn)寸，尤其涉及到国家政治和解放(fàng)军形象等严肃(sù)话题，确实不(bù)该口(kǒu)无遮拦，“踩(cǎi)红线的事肯定是不能干(gàn)的”。

　　他(tā)还提醒，笑果在比较长的古诗词，比较长的古诗10句风控(kòng)方面，可能(néng)没(méi)有(yǒu)进行(xíng)比较长的古诗词，比较长的古诗10句非常严(yán)格的把控。

　　此外(wài)，《科创板日报》记者注意(yì)到(dào)，笑果(guǒ)文化的业(yè)务(wù)和腾讯(xùn)关联颇深，资料显示，目前大股东叶烽持有31.57％的股份，宁波(bō)梅山(shān)保税港(gǎng)区(qū)泽禧股权投资合伙企业持股13.58％，广西腾讯(xùn)创业投资有(yǒu)限公司(sī)为第三(sān)大股东，持股比例(lì)为(wèi)12.55％。

　　2017年1月，腾(téng)讯视频联合笑果文化打造了(le)《吐(tǔ)槽大会》，该节目让(ràng)担任吐槽(cáo)团成员(yuán)、策划人及(jí)编剧(jù)的李诞(dàn)迅速走红(hóng)。

　　2017年8月，由(yóu)腾讯视(shì)频(pín)出品，企鹅影视和笑果文化联合出品(pǐn)的《脱口秀(xiù)大(dà)会》在腾(téng)讯(xùn)视频(pín)首播。

　　笑果(guǒ)文(wén)化相(xiāng)关人士去年称(chēng)，受众面最广的是线上长视频业务，如《脱口秀大会》、《吐槽大会(huì)》和《脱(tuō)口秀反跨年》等以跟腾讯合作的(de)长(zhǎng)视(shì)频节目(mù)，可以(yǐ)占(zhàn)到(dào)公(gōng)司百(bǎi)分之(zhī)四(sì)十(shí)的业务营收。

　　市场迅猛上升，资(zī)本却后(hòu)劲不足？

　　相较于西(xī)方脱(tuō)口秀(xiù)百年以上的发展历(lì)史，脱口秀这个舶来品在(zài)国内的发展历程(chéng)要短得多(duō)也快(kuài)得(dé)多。近10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀大会(huì)》等热门综艺(yì)频频占据收视榜与网(wǎng)络热议话题榜首(shǒu)，由此带来一波迅(xùn)猛发展的脱口秀风潮(cháo)。

　　热(rè)度席卷而来，资本(běn)也闻风而至。财联(lián)社创投通数据显示(shì)，自2015年(nián)以来(lái)，有(yǒu)超过9家脱口(kǒu)秀企业获得融(róng)资(zī)。其中，不乏明星投资机构。

　　如红杉中国、腾讯(xùn)投资投了罗永(yǒng)浩旗(qí)下的(de)思维造物，乐游资本投了鲜榨喜剧，原子创投、合一集团投(tóu)了单(dān)立人(rén)。

　　值得(dé)注意的是(shì)，资本对(duì)脱口秀行业也明显呈现出“一家独大”的趋势，除斩获8轮融资的笑果(guǒ)文化外，其他脱口秀(xiù)厂牌(pái)融资轮次都(dōu)仅有(yǒu)一(yī)两轮，且集中在2018年(nián)及以前。同时(shí)，资(zī)本对(duì)脱口(kǒu)秀(xiù)的倾(qīng)注也有些后(hòu)劲不足，2021年之后，市场上暂无新的脱口(kǒu)秀企(qǐ)业(yè)获得融资(zī)。

　　资本(běn)市场(chǎng)的反应与高速增长的(de)市(shì)场似乎并不匹配。据《中(zhōng)国脱口秀行(xíng)业(yè)发展趋势分析与未来投资预测(cè)报告（2022-2029年）》显示(shì)，2021年脱口秀市(shì)场全年商业演出场次1.85万场，比2019年增长50％以(yǐ)上，预计2021年(nián)至2029年，行业(yè)年均复合增速将保持20.18％的(de)高速度(dù)。

　　市(shì)场仍在(zài)上升期，资本为何却逐渐(jiàn)远(yuǎn)离(lí)了(le)这(zhè)一赛道？眺远营销咨询创始(shǐ)人高承远(yuǎn)对(duì)《科创板日报》记者(zhě)表示，脱(tuō)口(kǒu)秀行业虽(suī)然发展(zhǎn)迅猛，深受(shòu)观众喜爱，但(dàn)在资(zī)本市场并不吃香。其(qí)核心原(yuán)因在于，资本的投资逻辑天然(rán)是确定性(xìng)和可复制(zhì)性，而脱口秀行(xíng)业却(què)具有巨大的不确定性(xìng)和不可复制性。演员(yuán)的不(bù)确(què)定性、创作(zuò)的不确定性、观众审美的不(bù)确定(dìng)性，以及踩(cǎi)红线等重(zhòng)要(yào)舆(yú)情事件等，都可能让(ràng)经(jīng)营(yíng)面临巨大的(de)风(fēng)险。

　　因此，有投资人指出(chū)，“脱口秀行业未来想要可持(chí)续发展，就需(xū)要拥抱(bào)监管，在合法合规的(de)底(dǐ)线之上，不断运营(yíng)爆款，激活创作，带动(dòng)整个行(xíng)业(yè)的(de)上线，这才是这个行业(yè)可持续、良性发展的可靠路径。”

　　学者(zhě)张竹(zhú)然亦(yì)对《科(kē)创板日报》记者(zhě)表示(shì)，脱口秀行(xíng)业(yè)作为大文娱行业中的一员，和这个行(xíng)业中的其余行业一样（如(rú)影视剧作、游戏等(děng)等(děng)），都严重(zhòng)依(yī)赖IP本身而非平台，行业本身(shēn)的(de)“护城河”相对浅，而脱口秀本身是靠故(gù)事(shì)起家的，但这个(gè)行业(yè)的“故事”却很(hěn)难讲述，这(zhè)也是备受资本市场冷遇的原因。

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