今年A股市场水密码这个牌子靠谱吗，水密码这个牌子怎么样最为火热的“中特估”板块又将迎来(lái)重(zhòng)磅级指数ETF产品！

　　中国基金(jīn)报记者获悉，4月(yuè)末刚刚获批的3只中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF，发行日期已经正(zhèng)式(shì)定(dìng)档。

　　5月(yuè)9日，广发、招(zhāo)商(shāng)、汇添富3家基(jī)金(jīn)公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日(rì)正式发售，其(qí)中，网下现金(jīn)、网下股(gǔ)票认购期为5月15日至19日，网上现金(jīn)认购期为5月17日(rì)19日，产品(pǐn)的首(shǒu)发(fā)募(mù)集上限均为20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发行预期，多(duō)位业内人士(shì)用“乐观、理性”来形容(róng)。在他们看(kàn)来，首(s水密码这个牌子靠谱吗，水密码这个牌子怎么样hǒu)先，中证国新央企股东回报ETF契合目前(qián)资本市(shì)场(chǎng)的行情主线(xiàn)，预计(jì)发(fā)行情况较(jiào)为理想；其(qí)次，上述ETF设置(zhì)了发(fā)行(xíng)上(shàng)限，加上部分券(quàn)商(shāng)近期(qī)对于基金的(de)发行导向转为保有量考核，也(yě)不(bù)会过份冲(chōng)刺首发(fā)规模。

　　还有(yǒu)业内(nèi)人士表示，中证(zhèng)国新央企主(zhǔ)题(tí)系(xì)列指数(shù)有助于资本市场从科技领域(yù)、能源(yuán)产业等(děng)多维度服务(wù)央企，强化股东回报，帮(bāng)助投(tóu)资者走(zǒu)进央企、认(rèn)识央企，支(zhī)持央企利用资(zī)本市场(chǎng)做(zuò)强(qiáng)做优做大，提升市场影(yǐng)响力、号召力，切(qiè)实促进央(yāng)企(qǐ)上市(shì)公司实(shí)现(xiàn)高(gāo)质量发展。

　　3只央企股东回(huí)报ETF“官宣”15日正式发(fā)行

　　4月末刚(gāng)刚(gāng)获批(pī)的3只中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发行日期(qī)。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF同时对(duì)外发布基(jī)金发(fā)售(shòu)公告。

　　公告显示，3只中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF定(dìng)于5月15日至19日期间正(zhèng)式发售，其中，网下(xià)现金(jīn)、网(wǎng)下股票认购期为(wèi)5月15日至(zhì)19日，网上(shàng)现金认购期为5月(yuè)17日19日(rì)。

　　从(cóng)发行规模上看，3只基(jī)金均(jūn)设置20亿元的(de)首发募集上(shàng)限。3只基(jī)金(jīn)费率也(yě)稍有差异，招商及汇添富旗下(xià)的中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计0.6％，广发中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管费(fèi)合计(jì)为0.55％。

　　从认(rèn)购费上看，认购(gòu)份(fèn)额小于50 万份的，认购(gòu)费为(wèi)0.8％；认(rèn)购份(fèn)额(é)在50万份至100万份之(zhī)间的，广发中证国新央企股东回报(bào)ETF的(de)认购费为0.4％，招商(shāng)及汇添(tiān)富旗(qí)下的中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF的(de)认购费为0.5％；若是认购份额大于(yú)100万份的，认购费用(yòng)统一为1000元(yuán)/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广(guǎng)发中(zhōng)证国(guó)新央企股东(dōng)回(huí)报ETF由工(gōng)商银行托管，汇添(tiān)富(fù)中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF由(yóu)建(jiàn)设(shè)银行(xíng)托(tuō)管，招商中证国新央企股东回报(bào)ETF的(de)托(tuō)管方(fāng)则是中信(xìn)建投证券。

　　此外，据(jù)基金(jīn)君了解，上交所拟(nǐ)定于5月11日举办“发现央(yāng)企投资价值促进央(yāng)企估值回归”业务交流会暨(jì)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF宣(xuān)介会(huì)。会(huì)议(yì)主旨为进(jìn)一步探索建立中(zhōng)国特色估值(zhí)体系，引导(dǎo)央企(qǐ)投(tóu)资(zī)价值发现，推动央企(qǐ)估(gū)值回(huí)归合(hé)理水平。上(shàng)交(jiāo)所、中国国新、指数公司、券商、基金公司等(děng)相关领导将出席会议(yì)。

　　在多位业内人士看来(lái)，3只中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF未来都将(jiāng)在上(shàng)交所上市，上交所此次会议(yì)或为产(chǎn)品发行预热(rè)。

　　不少行业人士也看好央企股东(dōng)回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特估’是近期资本市场的行情主线，包括交(jiāo)易所、券商(shāng)、基金工商各方对此(cǐ)也比较重视，基(jī)金公(gōng)司(sī)肯(kěn)定会重(zhòng)点发行(xíng)，但目前市场上(shàng)也存在(zài)不少央企主题基金，因此(cǐ)预计(jì)此次央企(qǐ)股东回报ETF发行(xíng)也会相(xiāng)对理性。”一位基金公司人士表(biǎo)现(xiàn)。

　　一位券商人士也表(biǎo)示，所在券商会参与其中一(yī)只(zhǐ)央企股(gǔ)东回报ETF的发行(xíng)工(gōng)作(zuò)，但并不会(huì)过(guò)度冲刺(cì)首发规模。

　　“首(shǒu)先，央企股东回报ETF契合目前资本市(shì)场的行情主线，产品本身就比较好卖；其次，我们近期(qī)已将考(kǎo)核侧(cè)重点放在产品保有量上，同(tóng)时降低基金(jīn)首发的考核(hé)权重。”上述券商(shāng)人士称。

　　一(yī)位基金公司人士(shì)也预(yù)计，类(lèi)似去年中证1000ETF的发行(xíng)大战不会(huì)在此次(cì)央企股(gǔ)东回报ETF上上演。“近期多家基金公司上报的中证国新(xīn)央企(qǐ)ETF已经分为三批(pī)陆(lù)续推向市(shì)场，而(ér)不是九(jiǔ)只(zhǐ)同时(shí)获(huò)批发售，就是(shì)为了避免发行大战的(de)出(chū)现。”

　　“尽(jǐn)管销售机(jī)构(gòu)不会过(guò)度拼基金首发，不(bù)过，目前市场上(shàng)非常(cháng)关注‘中特估’板(bǎn)块，预计发(fā)行情况也会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主(zhǔ)题产品

　　为投(tóu)资(zī)者带来分享改革红利工具

　　“中特估”成为(wèi)今(jīn)年以来资本(běn)市场(chǎng)的热门，基金公司也积(jī)极布(bù)局(jú)相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现(xiàn)，今年(nián)以来全市场已(yǐ)有(yǒu)18家基(jī)金公司陆续(xù)申报(bào)了21只央国企主题基金，易方达(dá)、汇添(tiān)富、南(nán)方、博(bó)时、招商等各大公募巨头都(dōu)有参(cān)与，其中(zhōng)嘉实、华安、银华基(jī)金等(děng)多家机(jī)构，还各(gè)申报了主(zhǔ)、被动两只产品，积极填补这(zhè)一产品(pǐn)条线。

　　除(chú)了中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还(hái)同时上报了跟踪“中证国(guó)新央(yāng)企科(kē)技(jì)引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉(jiā)实则上(shàng)报了中证国新央企现代能源ETF，据了解，上述(shù)中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)ETF也有望尽快获批(pī)，会陆续进入发行。

　　伴随着这些(xiē)主题(tí)产品的(de)发行，意味(wèi)着，个人和(hé)机构投(tóu)资者拥有(yǒu)配置央(yāng)企特(tè)色(sè)指数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年(nián)11月，证监会主席(xí)易会满提出“探索建立具有中国(guó)特色的估值体系，促进市场资源配(pèi)置(zhì)功能更好发挥(huī)”。这一讲(jiǎng)话为A股(gǔ)市场未(wèi)来发展和(hé)改革指明了方向，成熟完(wán)善(shàn)的估值体(tǐ)系(xì)对于资本(běn)市场的价值(zhí)发现以及(jí)资源(yuán)配置(zhì)功(gōng)能的发挥有重要作用，也是资本市(shì)场支持实体经济发展的重(zhòng)要(yào)基(jī)础。因(yīn)此，看准(zhǔn)“中国特色估(gū)值体(tǐ)系”背(bèi)景之下(xià)，央(yāng)国企估值重(zhòng)塑的机遇，行(xíng)业对这一领域的产品积极(jí)布(bù)局。

　　“我们目前储备(bèi)了不少(shǎo)央国企主(zhǔ)题基金，就(jiù)是看准这类(lèi)企(qǐ)业的投资价值。”据一位基(jī)金公司人(rén)士表示(shì)，建立具有中国特(tè)色的(de)估(gū)值(zhí)体系，有(yǒu)助(zhù)于提升市场对国有上市(shì)企业的关注(zhù)度，对企业估值层面的(de)各类因素做进(jìn)一步的研究和(hé)探讨(tǎo)，强化相关领域在新(xīn)环境下(xià)的资(zī)产(chǎn)价格预期。

　　此外，广发(fā)基金罗国庆表示(shì)，从长期来看，央国企板块的投资逻辑是比较完备的：一是央企是实现国(guó)家(jiā)战(zhàn)略(lüè)发展的“排头兵”，不断(duàn)受(shòu)到政策的支持与引导(dǎo)；二是(shì)央企作为(wèi)资本市(shì)场“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三是(shì)央企引领科技创新，研(yán)发占比(bǐ)逐年提升；四是央(yāng)企仍是A股(gǔ)估值洼地。未(wèi)来在不断完善中国特色现代资本市场下(xià)，预计国资央企(qǐ)有望迎来(lái)估值修复。

　　汇(huì)添富(fù)基金经理晏(yàn)阳也表示，当前(qián)稳健的经营业绩为央国企(qǐ)的(de)估值重塑(sù)提(tí)供了市场认(rèn)可的基础。从盈利能(néng)力方(fāng)面来(lái)看，近年来央国企ROE出现(xiàn)明显企稳回升，目前(qián)已(yǐ)超过其他类型企业，高于A股平均水平，体现出央国(guó)企(qǐ)较强的“价值创造”能(néng)力。从成长(zhǎng)性来看，2022年三季度国资委旗下上市(shì)央企营业总收(shōu)入(rù)同比(bǐ)增长(zhǎng)8.53％，同期全部(bù)A股(gǔ)为2.52％；归母净(jìng)利润同比(bǐ)增(zēng)长12.53％，而同(tóng)期全部A股仅为8.01％，体现出(chū)央国企的发(fā)展韧劲。展望未来，央国企上市公司(sī)质量的提升或将成(chéng)为(wèi)央国企估值重塑的核心动力。

　　招商基金量化投资部基金经理刘重杰也(yě)表(biǎo)示，从(cóng)公(gōng)司经营的(de)角度看，上市央、国企(qǐ)的(de)盈利能力(lì)相比A股市场整体(tǐ)而言更加稳健，ROE、分红率、股息(xī)率过(guò)往长期领先，具备较高的(de)长期(qī)投资价(jià)值(zhí)，或更符(fú)合机构投资者、个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)等配置性的需求。在中国(guó)特色估值体系的推进过程中，央企(qǐ)股东回报指数具备较好的长(zhǎng)期配置价值。

　　关于央企(qǐ)回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企(qǐ)股东回报指数是(shì)什么？

　　答：中证国新央企股(gǔ)东回报指数，指数由国新投资有限(xiàn)公司定制，主要选取(qǔ)国务院国资委下属现 金分红(hóng)或回购总额占总(zǒng)市(shì)值(zhí)比率较高(gāo)的50只(zhǐ)上市公司证券作为指数样本， 以(yǐ)反(fǎn)映央企股东回报主(zhǔ)题上(shàng)市公司证券的(de)整(zhěng)体表(biǎo)现。

　　指(zhǐ)数行(xíng)业覆(fù)盖钢铁、建筑装饰、公(gōng)用事业、石油石(shí)化(huà)、煤炭、建筑材(cái)料、房(fáng)地(dì)产、机械设备等，前十大(dà)成份(fèn)股权重(zhòng)合计(jì)约33％，均为央企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回报指数前十大成份(fèn)股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指(zhǐ)数公(gōng)司， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国(guó)新央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数(shù)有哪些特色？

　　答：高分(fēn)红：央企股东回报(bào)指(zhǐ)数聚焦高(gāo)分红与高回购央(yāng)企，指数近12个月股息率为4.86％，远(yuǎn)高于主流(liú)指数的分红水平。

　　低(dī)估值：央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)指数当前市盈率约为9倍，相对于(yú)主(zhǔ)流指数(shù)表现(xiàn)出更低的估值水平，央企估(gū)值重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回(huí)报(bào)指数近五(wǔ)年ROE水(shuǐ)平均稳定保持在8％以上(shàng)，体现(xiàn)出较好(hǎo)的盈利水(shuǐ)平和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产(chǎn)品募集日(rì)基本是(shì)5月15日至5月19日。投资者(zhě)可选择网上现金(jīn)认购、网下现金认购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这(zhè)3只央(yāng)企回报ETF发行有(yǒu)限额(é)么？

　　答：目(mù)前(qián)3只产品(pǐn)募集规模上限为20亿元，如(rú)果募集规模超过20亿(yì)元(yuán)，将采取比例配售的措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF的(de)费(fèi)用(yòng)如何？

　　答(dá)：一般ETF产(chǎn)品涉及(jí)认购费、管理费(fèi)、托管费等。

　　目前3只产品认购费用来看，在认购金(jīn)额(é)低于50万(wàn)，认(rèn)购费均为(wèi)0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广(guǎng)发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两(liǎng)只(zhǐ)为(wèi)0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理(lǐ)费上，3只产品均(jūn)为0.5％，而托管费上，广发旗(qí)下(xià)产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后(hòu)续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在(zài)上交所(suǒ)上市。多(duō)家公司(sī)后续(xù)将(jiāng)安排做(zuò)市(shì)商，保障充分(fēn)的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金(jīn)经理人选？

　　答：从(cóng)目前看，这三(sān)家基金公司都(dōu)由“实(shí)力派”来担纲基金经理。其(qí)中广发(fā)央企回报ETF拟(nǐ)任基金经理罗国庆为(wèi)广发(fā)基(jī)金(jīn)指数投资部副总经理，而(ér)汇添富央企回报(bào)ETF采取了双(shuāng)基金(jīn)经理(lǐ)来(lái)管理。

　　8、问：央企股东回报指数(shù)历(lì)史表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显(xiǎn)示，截至3月31日，央企股东回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三(sān)年历史年化回报12.60％，超(chāo)越同期沪深300和上证红利指数(shù)的表现。

　　9、问：如(rú)何(hé)看待央(yāng)企指(zhǐ)数的投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明(míng)显，具备(bèi)较高(gāo)的长期投资价值(zhí)；2、央(yāng)企经营较稳健(jiàn)，整体平(píng)均盈利(lì)高于(yú)A股；3、肩(jiān)负社会(huì)责(zé)任，是(shì)国家战(zhàn)略(lüè)发(fā)展(zhǎn)主(zhǔ)力(lì)军。

　　第二、“中特(tè)估”背景：估值较低，重塑中国(guó)特色(sè)估值体(tǐ)系背景下估值(zhí)提升空间较大(dà)。

　　第(dì)三、红利因(yīn)子叠(dié)加：1、红利属性(xìng)更(gèng)明(míng)显，追(zhuī)求分享高质量发展成果2、具备一定抗通胀(zhàng)能力和抗风险的配置效(xiào)益。

　　10、问：目前(qián)央企概(gài)念已经涨(zhǎng)过一轮(lún)了，板块持续性(xìng)如何？

　　答(dá)：一、央企当前估值仍处于(yú)较低分位水平(píng)。截至2023年4月底，中证央(yāng)企指数市盈(yíng)率(lǜ)TTM为10.59，低于(yú)全市场(chǎng)中(zhōng)证(zhèng)全指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证央企(qǐ)指数估值水平（市盈率TTM）处(chù)于其(qí)38％分位水平。无论横向对比还(hái)是纵向比(bǐ)较，央企(qǐ)整体估(gū)值水平与(yǔ)其经济地(dì)位并不匹(pǐ)配，亟待改善，在政策支持(chí)下有(yǒu)望(wàng)迎来重塑。

　　二、央企重估(gū)或是(shì)贯穿全(quán)年的主线。从券商(shāng)机(jī)构(gòu)的对外观点来看(kàn)，多(duō)家券商明确表示今年的投(tóu)资主(zhǔ)线之一就(jiù)是央国企价(jià)值重(zhòng)估。部分券商(shāng)的观点(diǎn)如下：

　　国(guó)信证(zhèng)券：继(jì)续把握国企价(jià)值重估这一投(tóu)资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干(gàn)扰，坚(jiān)持数字经济+国企改(gǎi)革主线；

　　平安证券(quàn)：数字经济(jì)+国企改革的投资主线更为清晰；

　　光(guāng)大证券：在新一轮国企改革和中国特(tè)色估值(zhí)体系推动下，当前国企价值重估行情有望持续并(bìng)形成(chéng)主线行情。

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