金融界4月28日消息 为规(guī)范开展内地与香港利率互换市(shì)场互联互通合作(zuò)相(xiāng)关(guān)业(yè)务，保护(hù)境内外投资者合法权益，维护(hù)利率互换(huàn)市场秩序，中国人民银行制定了《内地与香港利(lì)率互换(huàn)市场互(hù)联互通合作管理(lǐ)暂行办法》，现予以公布(bù)，自(zì)2023年4月28日起施(shī)行。

　　中国(guó)人民银行有(yǒu)关部门负责人表示，未(wèi)来中(zhōng)国人民银行将根(gēn)据市场(chǎng)发(fā)展情况，适时增加(jiā)投资品种，调(diào)整(zhěng)交易和清(qīng)算额(é)度，优化(huà)交易清算安(ān)排，为(wèi)境外投资(zī)者(zhě)提供更加便(biàn)利(lì)高效(xiào)的风险管(guǎn)理工具。另外，两地监管当(dāng)局(jú)将结合各(gè)方面(miàn)情(qíng)况，在风(fēng)险(xiǎn)可控、对(duì)等互利的原则下(xià)，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

　　以下为中国人(rén)民(mín)银行有关部门负(fù)责人就《内地(dì)与香港利率互换市场互联互通合(hé)作管理暂行(xíng)办法(fǎ)》答记者问(wèn)

　　一、符合中国(guó)人民银行要(yào)求的(de)境外投(tóu)资者(zhě)包括哪些(xiē)？

　　答：符合《中国人民银行关于境外(wài)央行、国际金融(róng)组(zǔ)织、主权(quán)财富基金运用人民(mín)币投资银行间(jiān)市场有(yǒu)关事宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)关于进一步做好(hǎo)境外(wài)机构(gòu)投资者投(tóu)资(zī)银(yín)行间债券市场有关事宜的(de)公告》（中国人民银行公告〔2016〕第(dì)3号(hào)）和《内地与香港债(zhài)券(quàn)市场互(hù)联互通合(hé)作管理暂行办法》（中国人民(mín)银行(xíng)令(lìng)〔2017〕第(dì)1号）等文件要(yào)求、完成银行间债券(quàn)市(shì)场(chǎng)准入(rù)备(bèi)案的(de)境外投(tóu)资者等，可根据《内地与香(xiāng)港利率互换(huàn)市场(chǎng)互(hù)联互通合作管(guǎn)理暂行办(bàn)法》（以下简称(chēng)《办法》）相(xiāng)关(guān)规定参与“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”。

　　二、“北(běi)向互换通”境内外投资(zī)者(zhě)可以(yǐ)签署的协议范围(wéi)是什么？

　　答(dá)：根据《办法(fǎ)》，境内外投(tóu)资(zī)者开(kāi)展“北向(xiàng)互换通”交易前可以与交易对手方签署经中国(guó)人民(mín)银行认可的(de)衍生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议(yì)以及中央清算衍生品执行协议(yì)（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者应(yīng)当将是否签署协议、签署协议类型等(děng)事项(xiàng)向中(zhōng)国外汇交易(yì)中(zhōng)心备(bèi)案(àn)。目前，中国银(yín)行间(jiān)市场交易商协会正在研究制定(dìng)“互(hù)换通”衍生品协议，待其正式发布后也(yě)可供境内(nèi)外(wài)投(tóu)资者选(xuǎn)择(zé)签(qiān)署。

　　三、“北向互(hù)换通”境外投资者的投(tóu)资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶(jiē)段可在银行间(jiān)市场开展(zhǎn)符合集中清算要求的人民币(bì)利率(lǜ)互换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平台、境内电子交易(yì)平台包括哪些？境外投资者的(de)对手方、交易(yì)模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换(huàn)通”下受认(rèn)可(kě)的境外电子交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来(lái)可(kě)应市(shì)场需求加入其他受认可的电子交易(yì)平台，受认可的(de)境内电子交(jiāo)易平台为中国外汇交易中心。

　　为(wèi)便利境外投(tóu)资(zī)者开(kāi)展人民(mín)币(bì)利率互换交易(yì)，“北向互换通”参照“债券通(tōng)”相关安(ān)排，由境内投资者（即“互换通”报价商）与境外(wài)投(tóu)资者进行交易，“互换通”报(bào)价商名单可在中(zhōng)国外汇交易中心网(wǎng)站上查询。

　　“北向(xiàng)互换通”交易在境(jìng)内电(diàn)子交易平台达成，交易一经达成即视为交(jiāo)易已确认。境(jìng)外投资者(zhě)可通过中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行(xíng)认可的境外电子(zi)交易平台与境内电子交易平台的连(lián)接，向境内电子交(jiāo)易平台发送(sòng)交易(yì)指令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五(wǔ)、中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的境内(nèi)清算机构和香港证监会认可(kě)的境外清算机构包括哪些机构(gòu)？

　　答：目(mù)前，中国人民(mín)银行认可的境(jìng)内清算(suàn)机构为银行(xíng)间市场清(qīng)算所股份有限(xiàn)公(gōng)司(sī)（以下简称上(shàng)海清(qīng)算所），香(xiāng)港证监(jiān)会(huì)认可的境(jìng)外清算机构为香港(gǎng)交(jiāo)易所旗下香(xiāng)港场外结算有限(xiàn)公司（以下简称(chēng)场外结(jié)算公司）。

　　六、境外投资者(zhě)开展集中清算(suàn)的主要流程是？

　　答：境(jìng)外投(tóu)资者需要(yào)申请(qǐng)获(huò)得场外结算公司清(qīng)算会员资格或作为清算客户委托(tuō)场(chǎng)外(wài)结算公司综合清算(suàn)会员代(dài)理清算，并(bìng)与场外结算公(gōng)司综合清算会员(yuán)签(qiān)订客户清算(suàn)协议。交易达(dá)成(chéng)后，境内外清算机构(gòu)对交易进行风控检查，对于符合集中(zhōng)清算要求的(d18krgp带钻的值钱吗 项链上的18krgp值钱吗e)交(jiāo)易及时(shí)纳入集中清算。境(jìng)外机构(gòu)通过场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)或其综合清算会员(yuán)完成保证金及(jí)资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机(jī)构(gòu)如何(hé)进行衍生品交易的合约替(tì)代？

　　答：合约(yuē)替代是(shì)指清算(suàn)机(jī)构作为中央对手方针(zhēn)对已(yǐ)成交的交易充当买(mǎi)方(fāng)的卖方和卖方的买方(fāng)的(de)一(yī)种法律安排，并据此与买方和卖(mài)方建(jiàn)立两个新合约，以(yǐ)清(qīng)偿买(mǎi)卖双(shuāng)方之间的(de)初始债务。“北向互换通”业务中(zhōng)，境外与境(jìng)内(nèi)参与者达成的交易在(zài)经过上(shàng)海清算(suàn)所与场外(wài)结算公司的集中清算审核后(hòu)，上海清算所与场(chǎng)外结算公司(sī)于当日(rì)将交易进行(xíng)合约替代，进入集中清算，生成为三个独立的新合约(yuē)，分别为境外参(cān)与者(zhě)与场外结算公司(sī)、场外结(jié)算公司与(yǔ)上(shàng)海清算所、上海清(qīng)算所与境内参与者(zhě)之间的合约。境外与境内参与者之间将不再(zài)存在合(hé)同关系。对于未纳入集中清算的(de)交易，依(yī)照成(chéng)交双方约(yuē)定的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业(yè)务场(chǎng)景(jǐng)下的跨境(jìng)资金流(liú)动如何管理？

　　答(dá)：在“互换通”业务场景下，上海清算所与场外结(jié)算公司之间的跨境资金结算(suàn)主要通过(guò)人民(mín)币(bì)跨境支付系统办理。同时，场外结算公司可(kě)在境(jìng)内银行开立人民币基本(běn)存(cún)款账户和(hé)人民(mín)币“互(hù)换通”结算专(zhuān)用存款(kuǎn)账户(hù)（NRA账户），作为(wèi)极(jí)端情况下(xià)应急(jí)结算安排。NRA账(zhàng)户收(shōu)支(zhī)范围包(bāo)括：“互(hù)换(huàn)通”交易(yì)结(jié)算(suàn)资金、因(yīn)“互换通”交易结(jié)算(suàn)需(xū)要在应急情(qíng)况下所融入资金的本息和(hé)费用以(yǐ)及(jí)符(fú)合中国人民银行规定的其他(tā)收入(rù)支出等。

　　此(cǐ)外，作(zuò)为“互换通(tōng)”业务风(fēng)控方案的一部(bù)分，上(shàng)海清算所与场外结(jié)算公司(sī)将针对双方清算(suàn)所之间(jiān)的风险敞口建立“互换通”资(zī)源池安排。双方(fāng)向“互换通(tōng)”资源池缴(jiǎo)纳担保(bǎo)品，该资源池独立于每一(yī)中央对手方从(cóng)各自清算参与者收取和追(zhuī)缴的保证金、清算基金(jīn)之外，不(bù)用于任何会员机构(gòu)的违约损失分摊。上海清算所(suǒ)向资源(yuán)池(chí)缴纳的资(zī)金存放在以场(chǎng)外结算公司名义于境外开立的(de)“互换通”专用账户，场外结算(suàn)公司向(xiàng)资源池缴(jiǎo)纳(nà)的资金(jīn)存(cún)放在以上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)名(míng)义于境内开立的(de)“互(hù)换通”专用人民币(bì)/外币账户，相关账户(hù)内资金(jīn)可豁(huō)免跨境债权债务登记及额度管理要求。场(chǎng)外(wài)结算公司与(yǔ)上(shàng)海清(qīng)算所每日基于(yú)双方清算所(suǒ)之间的风险敞口计算“互换通(tōng)”资(zī)源池要求，并通过(guò)境内外存(cún)管银(yín)行(xíng)办理人民币或外币资(zī)金的跨(kuà)境划转。

　　有汇报(bào)责任的(de)机构应当及时履行报送义务。上海清算所和境内资源池存管银行应当(dāng)向人民币(bì)跨境收(shōu)付信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支(zhī)信息(xī)；被撤(chè)销的(de)交(jiāo)易如(rú)涉(shè)及双边结(jié)算补偿金(jīn)的，相关境内(nèi)结算银行应当进(jìn)行跨(kuà)境人民币收支信息报送。上(shàng)海清算所(suǒ)、境(jìng)内(nèi)投资(zī)者(zhě)等相关主体应当按照(zhào)规定履行国际收支统计(jì)申报义务，原则上“互换通”交易和资源池业务(wù)由上海清算所(suǒ)集中进(jìn)行国际收(shōu)支统(tǒng)计申报，补(bǔ)偿金等不(bù)经由上海(hǎi)清(qīng)算所清(qīng)算的交易或资金收付，由境内投资者(zhě)等(děng)相关主体进行国际收支统(tǒng)计申报(bào)。

　　九(jiǔ)、如何理(lǐ)解“北向互换(huàn)通”实行额(é)度管理？

　　答：为确保(bǎo)市场平稳运(yùn)行，“北向互换通(tōng)”充分考虑(lǜ)境外投资(zī)者投资银行间债券市场的情况(kuàng)，初(chū)期全市(shì)场每日交(jiāo)易净限额为200亿元人民币（即(jí)全部境外投资(zī)者通过“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”开(kāi)展利率互(hù)换交易在轧(yà)差后(hòu)的名义本金净(jìng)额每日不(bù)超过200亿元人民币），清算限额(é)为40亿(yì)元人民币（即上(shàng)海清算所(suǒ)与场外(wài)结算公司(sī)之间净头寸对(duì)应的(de)“互换通(tōng)”资(zī)源池(chí)风险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根据(jù)市场发(fā)展情(qíng)况(kuàng)适时调整额(é)度(dù)，并对外公布。

　　十(shí)、香(xiāng)港结算行应当遵守(shǒu)的人民(mín)币(bì)购售业务相关规定(dìng)具(jù)体(tǐ)包括哪(nǎ)些文件(jiàn)？

　　答：目前(qián)，关(guān)于人民币购(gòu)售业务的相关文件主(zhǔ)要(yào)包括：《中国人(rén)民银行关于明确跨境(jìng)人民币业务相关问题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行(xíng)关于调整人(rén)民币购售业务管理(lǐ)的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银(yín)行关(guān)于拓宽人民(mín)币(bì)购(gòu)售业务范(fàn)围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国(guó)人(rén)民(mín)银(yín)行(xíng) 国(guó)家外汇管理局(jú)公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办(bàn)公厅关(guān)于加强(qiáng)境外金(jīn)融机构进入银行间(jiān)外汇(huì)市(shì)场开展人民币购售业(yè)务宏观审慎(shèn)管理有关事项的(de)通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银(yín)行(xíng)关于完善人(rén)民(mín)币购(gòu)售业务(wù)管理(lǐ)有关(guān)问(wèn)题的通(tōng)知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民币购售业务境外参加行和境外(wài)清算(suàn)行进入银(yín)行间外汇市场有关事项的公(gōng)告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号(hào)）等(děng)。

　　香港结算行在境内银行间外汇(huì)市场平盘(pán)头寸(cùn)时(shí)，沿用现有境外清算行和境外参(cān)加(jiā)行的业务模式、产品种(zhǒng)类和(hé)信息报送等相(xiāng)关(guān)安排。根据《办法》和(hé)人(rén)民币购售(shòu)业务管理规(guī)定，香(xiāng)港结(jié)算行在(zài)境内银行(xíng)间外汇(huì)市场平(píng)盘(pán)头寸(cùn)时，应当确保(bǎo)与其相关的(de)境外投(tóu)资者在本机构的资金兑换(huàn)是基于“北向互(hù)换(huàn)通”的真实合理需求。

　　十一、如(rú)何理解“使用外汇参与(yǔ)交易的(de)，其交易到期(qī)或不(bù)再(zài)继续(xù)参与的(de)，原则上应当通过香(xiāng)港结算(suàn)行(xíng)兑换回外汇”？

　　答：为(wèi)方便持有外汇的境(jìng)外投资者通过“北向互换通(tōng)”投资内地银行间金融衍生品(pǐn)市场，使用(yòng)外汇的境外投资者(zhě)可在香港(gǎng)结算行办理外汇(huì)资金兑换(huàn)，香港(gǎng)结算行由(yóu)此所产生的头寸可(kě)到(dào)境内银行间(jiān)外(wài)汇市场(chǎng)平盘。初期，境(jìng)外投资者可(kě)选择一家香港结(jié)算行(xíng)办理业务。香港结(jié)算行为(wèi)境外(wài)投资(zī)者办理(lǐ)外汇(huì)资金兑换(huàn)时，应当做好真实性审核相关工(gōng)作，确保所兑换的资金用(yòng)于“北向互换通”交(jiāo)易。其(qí)交(jiāo)易到期所得的(de)人民币资金，可继续投资，如用于非“北向(xiàng)互换(huàn)通”投资用途，应当(dāng)通过香港结算行兑换为(wèi)外汇。

　　十二、“北(běi)向(xiàng)互换通”交易报告有(yǒu)哪(nǎ)些要求(qiú)？

　　答：境内外投资者和相(xiāng)关(guān)金(jīn)融市(shì)场基(jī)础设施(shī)应当向中国人民(mín)银(yín)行认可(kě)的交(jiāo)易报告库(kù)报告“北向互换通”交易相关数据。中国外汇交易中心是中国人(rén)民银行认可(kě)的(de)“北(běi)18krgp带钻的值钱吗 项链上的18krgp值钱吗向互换通”数据的交易报告库，在中国外汇(huì)交易(yì)中心达成的“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”交易，境内外投(tóu)资者无需另(lìng)行报告(gào)。此外，中国人民银行和相关监管部门可(kě)以根据(jù)需要(yào)向基础设施(shī)调(diào)取(qǔ)与境外投资者投资活动相关的(de)数据。

　　十三、《办法》发布后(hòu)，还(hái)会发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发布，境(jìng)内电子交易平台(tái)、境内(nèi)外清(qīng)算(suàn)机(jī)构将制订配套的业务规则(zé)等(děng)文件并对外(wài)发布。

　　十四、“互换通”未来(lái)有什么发展计划？

　　答：未来中(zhōng)国人民银行将根据市场发(fā)展(zhǎn)情况，适时增加(jiā)投资品种(zhǒng)，调整交易和清算额(é)度，优化(huà)交易清算安排，为境外投资者(zhě)提供更(gèng)加(jiā)便利(lì)高效的风(fēng)险管理工具。另(lìng)外，两地监管(guǎn)当局将(jiāng)结合各方(fāng)面(miàn)情况，在风险可控、对等互利的(de)原则下，适时研究扩展至“南向(xiàng)互换(huàn)通”。

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