用友网络（600588）的3.0-II转型，即(jí)云服务(wù)转型第二阶段进展明(míng)显不佳。

　　2023年一季度(dù)，用友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上(shàng)市以(yǐ)来单(dān)季最大亏损；2022年净(jìng)利润2.19亿(yì)元，同比下降(jiàng)69％，是(shì)2020年以(yǐ)来(lái)连续第三年净(jìng)利下滑。与此对(duì)应(yīng)的(de)是，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这与(yǔ)用友网络(luò)3.0-I转型阶段营收(shōu)、净利(lì)同步(bù)大增、股价大涨的同向共振，大相迥异。

　　目前，用(yòng)友(yǒu)网络股价(jià)为21.61元(yuán)，市值(zhí)741.9亿元(yuán)。

　　上(shàng)市23年(nián)来单(dān)季最大亏损

　　净利连续三年(nián)下滑

　　用友网络4月28日晚(wǎn)间发(fā)布2023年第一季度报告，一季度实现营业收入14.75亿元，同比(bǐ)增长15.3％；归属于上市公司股东的净亏(kuī)损3.97亿元，创(chuàng)该(gāi)公司(sī)2001年5月上(shàng)市以(yǐ)来单季最大亏损。

　　此前，用友(yǒu)网(wǎng)络发布的(de)年报(bào)显示，2022年(nián)公司(sī)营(yíng)收92.62亿元(yuán)，仅微(wēi)增3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿(yì)元，同比(bǐ)下降(jiàng)69％。这是在2019年创下净利11.8亿(yì)元的历史最高点之后，用友网络(luò)连续第三年净(jìng)利下滑。

　　从股(gǔ)价来看，在2020年7月(yuè)创下历史新高之后，用(yòng)友网络股价(jià)就总体上呈下(xià)降趋(qū)势。

　　戊戌年是哪一年2022年定增53亿

　　葛(gé)卫东(dōng)等(děng)投(tóu)资者(zhě)被(bèi)套

　　在2022年股(gǔ)价大跌前，用友网络在(zài)股价相(xiāng)对高(gāo)点进行了定增融资。此次(cì)定增吸引了不少机(jī)构(gòu)参(cān)与，包括(kuò)高毅、葛(gé)卫东等知名机构和投资(zī)者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果，增发(fā)数量(liàng)约1.7亿股，每股价(jià)格为31.95元，定增募(mù)资(zī)约53亿元。当时，在定(dìng)增市场颇为活跃的私募大佬葛卫(wèi)东，也(yě)参与了(le)定增，投入资(zī)金约(yuē)2亿元(yuán)。

　　但在定增(zēng)结束之后，用友网络发(fā)布(bù)的(de)2021年业(yè)绩明显不(bù)及市(shì)场预期(qī)，2021年净(jìng)利润为7.078亿元，同(tóng)比下(xià)28.18％。

　　此后，用友网络(luò)的2022年各(gè)季度业绩更是连续爆(bào)雷：一(yī)季报(bào)净利润-3.932亿元，同比下(xià)降2931.14％；半年报(bào)净利润(rùn)-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报(bào)净利润-5.395亿元(yuán)，同比下降525％。

　　在此背景下，用友(yǒu)网络的股价从2022年2月37元的高点(diǎn)，最低跌至2022年9月(yuè)的16.28元(yuán)，跌幅近六成。而(ér)葛卫东的总持股数(shù)，也从(cóng)2022年一季度的7626万(wàn)股(gǔ)，到2022年三季度(dù)末退出(chū)前十大股东，在此期间，其减持数量至少有4100万股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来(lái)，用友网络股价大跌。

　　云(yún)服(fú)务转型第(dì)二阶段道(dào)阻且长

　　在用(yòng)友网络的发展历史上，其1.0阶(jiē)段是通(tōng)过财务(wù)软件服务企(qǐ)业的(de)会计电算化(huà)，2.0阶段是通过(guò)ERP软(ruǎn)件服务企业的信息化，现在的3.0阶段是服(fú)务企业(yè)的(de)数智化。

　　具体来说，从2016年(nián)起，用友(yǒu)的3.0-I战略是转型云服务业务，引领中国企业级服务市场。在此基础(chǔ)上，公司2020年进入新(xīn)的战略发展阶(jiē)段(duàn)（3.0-II），战略目标是构(gòu)建(jiàn)和(hé)运营全球领先的企业云服务(wù)平台。

　　2015年(nián)，用友网络(luò)正式发布(bù)了(le)完全基于(yú)互联网架构的(de)企业互联网(wǎng)开发平台。2017年(nián)以来，其云平(píng)台、财务云、人力(lì)云(yún)等云(yún)产品(pǐn)得到逐步发展，各领域云(yún)上线运营、逐步融合。

　　从2017年开(kāi)始，用(yòng)友BIP经历了第(dì)一个阶段(duàn)的”用友云”面世、云平台(tái)及领域(yù)服务快速发展(zhǎn)，第二(èr)个阶段(duàn)的统一底座和服务融合。2022年8月，经过6年的规模研发和持续迭代(dài)，用友(yǒu)的BIP 3正(zhèng)式发布，用友云进入新的发展阶段。

　　从(cóng)公司业务占比来看，用友网络(luò)云服务转型取(qǔ)得了较大成功。

　　2022年(nián)，其云服务业务实现收入63.53亿元(yuán)，同(tóng)比增长19.4％，占总营收的比重(zhòng)为68.6％，较2021年(nián)提升(shēng)9个百分点，已成为公司(sī)主(zhǔ)要(yào)收入来(lái)源并(bìng)继续扩大收入占比。

　　但(dàn)从高(gāo)端市场份额来看，用友(yǒu)却还是没有多大突(tū)破(pò)。《2021年中(zhōng)国(guó)工业(yè)软件(jiàn)发展白皮书(shū)》显示，国(guó)产ERP软件整体市占率超过70％，其中用友市(shì)占率达到40％。但(dàn)在高端(duān)ERP市场，国产(chǎn)ERP软件占有(yǒu)率仅(jǐn)有25％，国外巨头(tóu)SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月启用(yòng)自己研发的MetaERP软件(jiàn)之(zhī)后，用友网络(luò)股(gǔ)价直接跌停。尽管华为目前仅为自用，并(bìng)不(bù)一定会面向外部市场提供高(gāo)端ERP软件(jiàn)，但股价的跌停，反应出市场对(duì)用(yòng)友在高(gāo)端(duān)ERP软件市(shì)场(chǎng)竞(jìng)争(zhēng)力信心的严重不足，也反(fǎn)应了其(qí)在高端市场的进展不佳。

　　具(jù)体到(dào)财务和股价上，在用友网(wǎng)络3.0转型第一(yī)阶段(duàn)，即2016年-2019年(nián)，在其营(yíng)收逐渐增长的(de)同时，净利润也在同时逐年增长，且增幅(fú)远高(gāo)于营(yíng)收增幅。对应到(dào)股价上，在此期间，用友网络(luò)股价大(dà)涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶段，即2020年(nián)至今，其营(yíng)收仅仅小幅增(zēng)长，几(jǐ)乎可(kě)以说是踏步不前，净利润却大幅下(戊戌年是哪一年xià)跌，股价也(yě)因此大跌，公司市(shì)值严重缩水。

　　用友(yǒu)网络董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的(de)市值还是有很大的提(tí)升空(kōng)间(jiān)。但(dàn)从目前的情(qíng)况来看(kàn)，用友3.0的第二阶段(duàn)，道(dào)阻且长。

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