个人养(yǎng)老金业务试点落地半年，你参与(yǔ)了吗？

　　自去年11月27日开(kāi)始，个人养老金开始进入为期一年的试点，在全(quán)国选取了36个试(shì)点城(chéng)市和地区进行(xíng)推进。据人力资源和(hé)社会保障部数据显示(shì)，截(jié)至(zhì)今年3月(yuè)末，个人(rén)养老金开户数量达到(dào)3324万(wàn)，市场空间(jiān)初步打开。

　　作为(wèi)个人养(yǎng)老金(jīn)业务的(de)代销(xiāo)主(zhǔ)渠道(dào)之一(yī)，证券公司凭借其(qí)与权益产品的紧密(mì)联系和(hé)与投(tóu)资(zī)者的深度了解(jiě)，在养老基(jī)金销售方(fāng)面已(yǐ)有多方实践。时值个人养老金业务(wù)试点(diǎn)推行半年之际，中国基金报记者深入多(duō)家(jiā)券商，了(le)解个人养老金代销中的(de)“苦与(yǔ)乐(lè)”。

　　发(fā)挥(huī)财富管(guǎn)理优势

　　券商深耕个人养(yǎng)老金市场

　　中国基金报记者 闫晶(jīng)滢

　　试点半年(nián)以来，个人养老金(jīn)业务正(zhèng)在获得更多证券(quàn)公司的重(zhòng)视。

　　早在去年11月个(gè)人(rén)养老金试点落地，14家券商(shāng)获得(dé)代销资(zī)格。截至今年3月31日，证监(jiān)会更新名录中(zhōng)个人养老金基金数量增加(jiā)至143只，券商数量扩容至(zhì)18家，平安证(zhèng)券、安信证券及中信证券（山东）、中(zhōng)信证券(quàn)华南新增获批。

　　作为公募基金最(zuì)主要的代销方之一，证券公(gōng)司在个人养老(lǎo)金业务试点的(de)铺(pù)开和推广中持续发力，个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务(wù)也成(chéng)为大型券商们财富管(guǎn)理转型(xíng)的(d先中间后两边的字有哪些 先外后内的字有哪些e)重要抓(zhuā)手。通过精心布局产品及(jí)渠道，与基金投顾服务结合，试点券商充分发挥(huī)财富(fù)管理优势(shì)，做“精”养老(lǎo)基金销(xiāo)售。

　　产(chǎn)品布局：要(yào)全更要精

　　投顾(gù)大有(yǒu)可为(wèi)

　　目前(qián)，个人养老金(jīn)可(kě)投资(zī)的(de)产品主要有(yǒu)四类：银(yín)行理财、储(chǔ)蓄(xù)存(cún)款、养老保险、公募基金。据人社(shè)部个人(rén)养老金产(chǎn)品名(míng)录显示，当前上(shàng)线个人养老(lǎo)金产品(pǐn)共有652只，其中储蓄(xù)类产品、理财类产品(pǐn)、基金类产品、保险类(lèi)产品(pǐn)分别为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销个人养老金产品资格受到明显限制(zhì)，仅部分具备保(bǎo)险兼业代理(lǐ)牌照的证券公司可销(xiāo)售养老保险，大多数(shù)试点(diǎn)券商将视(shì)线聚焦于公募基金上进行重点开拓，发(fā)力“全布局(jú)”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表示，其顺(shùn)利(lì)获得(dé)首批个人养老(lǎo)金(jīn)基(jī)金销售资格，完成全部40家基金管理公司(sī)共计126只个人养老金基金(jīn)产品(pǐn)的上线，基本实现个人养老(lǎo)金公募(mù)基金产品全覆盖。

　　中信建投(tóu)个人养老金业务负责人向中国(guó)基金报记者介绍称(chēng)，中信建(jiàn)投已引进(jìn)华夏基金等(děng)发(fā)行(xíng)养(yǎng)老基金管理人的137只Y份额(é)产(chǎn)品，后续(xù)将不断完善(shàn)产(chǎn)品池。东方证券亦表(biǎo)示，目前已基(jī)本实现了(le)养(yǎng)老公募基金的全覆(fù)盖。

　　银(yín)河证券相关(guān)业务(wù)负(fù)责人指出，从客户服务(wù)办(bàn)理的角度(dù)看，大部分客户更愿意在产品货架丰富(fù)的机构(gòu)办理个(gè)人养老金业务(wù)。因此在(zài)服务体系的基础架构上，风(fēng)格多样(yàng)、风(fēng)险(xiǎn)收益多(duō)元的产品货架能够(gòu)带给客户更(gèng)好的服务办理体(tǐ)验，产品布局的(de)“全面”是个人养老金业务的基础。

　　与此同时，从客户投资选择的角度讲，大(dà)部分客(kè)户(hù)对于金融产品的特征和策(cè)略的(de)认知(zhī)、对自身投资能力、投资意愿、投资(zī)目的的认知较为(wèi)模糊。帮助(zhù)客户做好“养(yǎng)老规(guī)划”、协助客户筛选“合适(shì)的产品”，就(jiù)成(chéng)为服务(wù)机构的“核心竞争力(lì)”。在全面引入个人养(yǎng)老金可投资(zī)的产品类型的(de)基础上，各家(jiā)机构(gòu)需要深入、充分、严谨地研(yán)究(jiū)每类产品的特性(xìng)；结合(hé)存量(liàng)客(kè)户的(de)个性化画像和客户特点，为客户提供切实可(kě)行的(de)产品(pǐn)评估体系和养老规划方(fāng)案。

　　实际上，对(duì)于个人投资者(zhě)来说，当前阶段认可(kě)并开(kāi)通个人养老金账户的理(lǐ)由，一是(shì)来自(zì)开户渠道的多重福利(lì)动(dòng)员，二是个(gè)人养老金带来(lái)的个(gè)税抵(dǐ)扣优(yōu)惠。但不(bù)可(kě)否(fǒu)认的是，虽然开户(hù)数量众多，但缴存比率仍不(bù)理想。

　　由于个人养老金退休(xiū)后才能取出(chū)，这每年(nián)12000元(yuán)自然是需(xū)要在账户内充分利用长期投(先中间后两边的字有哪些 先外后内的字有哪些tóu)资，但如何(hé)投资也令不(bù)少投资者犯(fàn)难：买(mǎi)什么、买多(duō)少，在哪(nǎ)买、怎么买，选择越多，困难(nán)越(yuè)多。现(xiàn)有养老产(chǎn)品的(de)选择已令投(tóu)资者目不暇接(jiē)，如何让投资(zī)者选择(zé)到适(shì)合自(zì)己的产品(pǐn)，证券公司(sī)的投(tóu)顾力量大(dà)有(yǒu)可为。

　　“中信建(jiàn)投拥有(yǒu)近万(wàn)名高素质的(de)投资顾(gù)问，帮助客户甄选适合(hé)自身的养老产品，做好养(yǎng)老(lǎo)规(guī)划和资产配置，做到(dào)客户的‘好医生’。”前述负责人称(chēng)，中信建投采取线上线下相(xiāng)结合(hé)的方式，注重交流(liú)和体验，为客户(hù)提供有温度的专业服务。

　　国泰(tài)君安在推广个人(rén)养老金业务时曾(céng)介绍，其结(jié)合(hé)个人养老金基金特点，细化形成“甄选100个(gè)人养老金基金评价标准”，综合(hé)基金公司治(zhì)理水平、投(tóu)研能(néng)力、业绩评价、风险管理、声誉(yù)口(kǒu)碑量化(huà)评价，优(yōu)选值得信赖的养老金(jīn)基金；选出“综(zōng)合优选”、“养(yǎng)老(lǎo)专(zhuān)家”、“投研大咖”、“风(fēng)险收益(yì)性价(jià)比”、“聚焦股息”等特(tè)色养老金(jīn)基金产品清单，满足养老(lǎo)金客户个(gè)性化(huà)养老需求。

　　渠道(dào)：打(dǎ)造“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企业(yè)员工(gōng)

　　不得不承认的(de)是，虽然证(zhèng)券公司(sī)营业网点数量在“金融(róng)圈(quān)”内并不算少(shǎo)，但远难(nán)以与大型商业银行(xíng)的优势相匹(pǐ)敌(dí)。

　　此前兴业银行召开(kāi)的(de)2022年报发布会上，该行高管透露(lù)，截至2022年末，该行(xíng)已经累计开立个(gè)人(rén)养(yǎng)老金账户(hù)229.16万户(hù)，位(wèi)列全(quán)行业(yè)第三位，市场占有率(lǜ)超10％，仅次于建设银(yín)行和工商银行。相比之下(xià)，鲜(xiān)有券商愿意公布投(tóu)资者通(tōng)过其渠道(dào)开通个人养(yǎng)老金账户(hù)的情况。

　　产(chǎn)品方面，国(guó)家(jiā)社会(huì)保险公共服务平(píng)台(tái)上仅可(kě)查询商业银(yín)行个人养老金业务(wù)开办情况。其中(zhōng)显(xiǎn)示，23家获准开办个人养老金业(yè)务的银行中(zhōng)，有22家开设了资金(jīn)账户和(hé)储蓄(xù)交(jiāo)易业(yè)务，8家同(tóng)时(shí)开展了(le)基金交(jiāo)易业务、保险交易业务(wù)和理财交(jiāo)易业(yè)务。

　　与大型商业银(yín)行所拥(yōng)有的产品和渠道(dào)优势相比，证券公(gōng)司(sī)个人养老金业务的规模相(xiāng)对有限，仍处于积极开(kāi)拓(tuò)阶(jiē)段。

　　不过，虽然网点数(shù)量(liàng)难以比拼，但券(quàn)商发力个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务(wù)，自(zì)有其独特“打法”。记者(zhě)注意到(dào)，多(duō)家券商(shāng)在(zài)推广(guǎng)个人养老金业务(wù)时，将“一站式”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰(tài)君安此前表示，其个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)从引导(dǎo)客户形成科学(xué)养老理财观念(niàn)的长远视角(jiǎo)出发，为客(kè)户(hù)提供(gōng)从产品策(cè)略、到产品优选(xuǎn)、再到组(zǔ)合(hé)配置(zhì)的全周期(qī)专业资配服务和一站式的(de)产品选(xuǎn)择(zé)。中信证券亦推出个(gè)人养老金投资(zī)一(yī)站式解决方案(àn)“信养计划(huà)”，为客(kè)户提供含账(zhàng)户(hù)管理、资产配置、服务陪伴于一(yī)体(tǐ)的个人养老金投(tóu)资综合(hé)服务。

　　除了(le)“引进来”并全(quán)方位服(fú)务投(tóu)资者外，“走出去”也是(shì)部分券商(shāng)开拓个人养(yǎng)老金业务的(de)解(jiě)决方(fāng)案(àn)。东方证券副总裁(cái)徐海宁(níng)向记者介绍，东方证(zhèng)券基(jī)于(yú)对(duì)个人养老金目标(biāo)客(kè)群的深入研究，将(jiāng)开发大中型企业作为(wèi)个人养老金客户(hù)拓展的重(zhòng)点方向，制(zhì)定了“上海深度、全国广度”的推广计划。

　　具(jù)体而言，东方(fāng)证券协同系统内成员公司开展走进企(qǐ)业推广个(gè)人养(yǎng)老金活动，为企业单位员工提供个人(rén)养老金上门服务，免去客户前往营业(yè)厅办理业(yè)务路上(shàng)花费的(de)时间，提高服务(wù)效率，节约客户时间。展业初(chū)期(qī)组织了超过100场的个人(rén)养老金走进企(qǐ)业服务活动，覆盖企(qǐ)业员(yuán)工(gōng)近万(wàn)人。

　　个人(rén)养老金制度试点(diǎn)半年

　　持有体(tǐ)验成产品胜负手(shǒu)

　　中国基金报记者曹雯璟(jǐng)

　　去年11月(yuè)下(xià)旬，券商代销个人养老金(jīn)业(yè)务“开闸”，多家获资质(zhì)的机构正式展业(yè)，逐鹿个人(rén)养老金市场。如(rú)今，个(gè)人养老金制(zhì)度实(shí)施已有半年，相关产品的收益率和回撤情况、产品能否真(zhēn)正满足养(yǎng)老诉求(qiú)等问题，持续成为市场关注焦点。

　　多位券商业内人士表示，由(yóu)于资金“只(zhǐ)进(jìn)不出(chū)”，认购(gòu)的产品又是(shì)为了满足(zú)养老需求，投资(zī)者更(gèng)希望能实现低波动、低回(huí)撤。如何做(zuò)到从中长(zhǎng)期保值增值同时又让客户体验良好是个人(rén)养老产品(pǐn)成败的关键。

　　提供更匹配的养老(lǎo)产品

　　同时服(fú)务上寻(xún)求创(chuàng)新突破

　　眼下，个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)已然成为券商财富管理转型(xíng)的核心方向之一。通过不断完善(shàn)客户服务体(tǐ)系(xì)，满足(zú)客户多层次金融需(xū)求，促进财富管理(lǐ)业务高质量发展，券商在业务内涵上正不断挖(wā)潜。

　　多名券商业内人士表(biǎo)示，在客(kè)户(hù)分(fēn)类服务(wù)方(fāng)面，会根据国(guó)家(jiā)政策选(xuǎn)择社保关系(xì)在先(xiān)行城市（地区）、能(néng)享(xiǎng)受税优(yōu)且对税优敏(mǐn)感、对(duì)理财有(yǒu)初步认知的客户(hù)进行第一阶段的重点服务，对其(qí)他客户会随着试点扩大(dà)和(hé)客(kè)户画像的覆盖(gài)进行后续(xù)服务。

　　东方(fāng)证券副总裁(cái)徐海宁表示(shì)，证券(quàn)公司(sī)可重点(diǎn)关注企事业单位(wèi)员工，特别是大中型城市(shì)具有一定经(jīng)营(yíng)规(guī)模的企业员工，他们能够享受个(gè)税(shuì)抵扣的优势，具备一定投资意识(shí)和(hé)财(cái)务认知；这类人群对未(wèi)来退休有一定的规划(huà)和(hé)想法(fǎ)。

　　同时，由于(yú)个人养老(lǎo)金是一个增量市场，对证券公(gōng)司(sī)而言，针对潜(qián)在(zài)客群可以全市场覆盖。证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司可以通过投研优势和专业(yè)投(tóu)顾队(duì)伍，创造更多养老投资(zī)场景，跟踪了(le)解客户的风险偏(piān)好，结合稳健(jiàn)、平(píng)衡、积(jī)极等(děng)不同风险类型(xíng)的养(yǎng)老基金，帮(bāng)助客(kè)户建立个人养老(lǎo)金投(tóu)资计(jì)划。此外(wài)，证券公司可以(yǐ)通过加强顾问服务，帮助客户(hù)有效应对投资(zī)组(zǔ)合净值(zhí)的(de)波动，引导客户(hù)持续(xù)参(cān)与养老金投资，提(tí)升客户养老(lǎo)投资的获得(dé)感(gǎn)、体验感。

　　银河(hé)证(zhèng)券相关业务负责人表示，会针对不同风险(xiǎn)承(chéng)受(shòu)能力、不同年龄结构(gòu)和不同(tóng)资(zī)金(jīn)体量制定个性化(huà)养(yǎng)老(lǎo)策略。比如对每年享税优的1.2万个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)，为(wèi)居民（无需开户）提供符合监管(guǎn)部门要求的金融(róng)机构(gòu)和金融产品清单(dān)、通(tōng)俗易懂的(de)“养(yǎng)老看(kàn)隔壁(bì)”理(lǐ)财案(àn)例(lì)、养老讲堂等信(xìn)息和(hé)交易(yì)服务；对1.2万之(zhī)外的资金，提供更丰富的“安养计(jì)划plus”养老金融服(fú)务，包括养老计(jì)算器、个性化(huà)的补充养老解决方案(àn)、定期的养老方案跟踪报告以及养老直播服(fú)务，做好“老(lǎo)百姓身边的养老专(zhuān)家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为，证券公司需要(yào)有长远眼光，打造增(zēng)量(liàng)市场，承担起构建养老金(jīn)第三支柱的重要使命(mìng)。

　　第一(yī)，在(zài)获(huò)客(kè)及投(tóu)教方面，应(yīng)加大资源(yuán)投入，通过教育(yù)和陪伴，提高客户对个人养(yǎng)老金的(de)认知(zhī)。走进企(qǐ)事(shì)业单位，通过上门服务(wù)的方式触达企业和(hé)客户，举办专题讲(jiǎng)座、在线研讨会和投资教育活动(dòng)，帮助客(kè)户了解个(gè)人养老金的重要性、投资策(cè)略和(hé)长期规划(huà)，激发客户对个(gè)人养老金产(chǎn)品的(de)兴趣和参与度(dù)。

　　第二，在App服务功能优化方面，建立(lì)内(nèi)容丰富的(de)一站式个人(rén)养老金专区，既包括产品(pǐn)购买、定投、持仓查询等基础(chǔ)功能，提供(gōng)丰富的养老资讯(xùn)和实(shí)用养老工具（如(rú)节税计算器），加强与客户的深度互动。

　　第三，在金融(róng)科(kē)技应用方面(miàn)，引入(rù)智(zhì)能科技和人(rén)工智能技(jì)术，通(tōng)过数(shù)据分(fēn)析和算(suàn)法模型，根据客(kè)户的风(fēng)险(xiǎn)承受能力(lì)、资(zī)产(chǎn)状况和目标(biāo)退(tuì)休年限，定制化(huà)推荐养老(lǎo)金产品组合，并提(tí)供实时投资组合跟踪和风险(xiǎn)管理(lǐ)工具，帮助客(kè)户更好地实现(xiàn)养老(lǎo)投资保(bǎo)值(zhí)增值(zhí)。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人养老(lǎo)金相关(guān)业务负(fù)责人(rén)则表示，可以通过“人+科(kē)技”，在大数(shù)据智能客户分(fēn)析(xī)系统(tǒng)的(de)基础上(shàng)，可(kě)以针对不同养(yǎng)老诉求的(de)客户达成“千(qiān)人千(qiān)面”的个性(xìng)化服务，人是(shì)“1”，科技（线上(shàng)与线下结合）是后面的“0”，二者有机结合，为不同生命周期和年龄阶段的客户提(tí)供专业(yè)的、一对一的养(yǎng)老配置服务。

　　运(yùn)行半年七成收益告(gào)负(fù)

　　客户体验成产(chǎn)品胜负手

　　个人养老金制度实施已有半年(nián)，产品收益和(hé)回撤(chè)率大不大？产品(pǐn)能不能满足真正的养老(lǎo)诉求(qiú)？这(zhè)些问题都是投资者(zhě)的重要关(guān)注(zhù)点。

　　记者注意到，目前养老(lǎo)目(mù)标(biāo)基(jī)金的(de)整体收益(yì)水平并不(bù)乐观。Wind数据(jù)显(xiǎn)示，全(quán)市场149只公募养老基(jī)金产品，近(jìn)七成收益告负。其(qí)中，业绩垫底的一(yī)只(zhǐ)个人养老目(mù)标基金自成立以来(lái)回报为-7.27％，此外(wài)，还有超20只产品(pǐn)收益在-3％左右。

　　而业(yè)绩表(biǎo)现较好的有平(píng)安稳(wěn)健养老一年Y、中欧预(yù)见(jiàn)养(yǎng)老2025一年持(chí)有（FOF）Y自去年11月成立以(yǐ)来回(huí)报均为3.15％，紧(jǐn)随其后的是兴(xīng)全安泰稳健养老一年持(chí)有(yǒu)Y，自成立以来回报为(wèi)2％，另有富国、万家(jiā)、华宝、景(jǐng)顺长城、南方、华夏等旗下超10只养(yǎng)老(lǎo)目标基(jī)金收益在(zài)1％以(yǐ)上(shàng)。

　　多位券商业内人士表(biǎo)示，由(yóu)于资金“只(zhǐ)进不(bù)出”，认购的产品又(yòu)是为了满足(zú)养老需(xū)求，投资(zī)者(zhě)更希(xī)望能实现低(dī)波动、低回(huí)撤。如何做到从中长期保值增值同时又让客户体验良好是个人养老产品成败的核心。

　　“养(yǎng)老(lǎo)属性的产品(pǐn)应力争为客户保值增值，否则将违背客户(hù)通过投(tóu)资达到‘养(yǎng)老目的’的初衷。”银河证券相关业务负责人(rén)介绍，目(mù)前个人养老金可投资(zī)的4类产(chǎn)品风险(xiǎn)收益特(tè)点明显，有的类别更侧重本金安全(quán)、有(yǒu)的类别更侧重资(zī)产增(zēng)值；但同时，每个类别(bié)很(hěn)难做到(dào)在保证其特点达到的同时又规避(bì)掉该类产品的风险或缺陷。“从不同客群情况来看，低波(bō)低回(huí)撤对(duì)于离退休时(shí)点较近的投资者比较合适(shì)，性(xìng)价比高的中(zhōng)波动(dòng)中回撤、高波(bō)动高回撤(chè)特征产(chǎn)品对于还(hái)有20-30年才退休的(de)投资者也(yě)是可以选择的，拉长周期看也(yě)能满足(zú)客户养老类资金的保值增值效果。”

　　为(wèi)达到上述两个(gè)目的，前提是有(yǒu)一套完整、自洽、适用、有效且动态适(shì)配的产品评价体系，通过该体系的评价，能较为清晰地区(qū)分出产品的“性价比”（如风险(xiǎn)收益比等(děng)）、能公平、公正(zhèng)地对同类或(huò)者同策略产品(pǐn)进行综合评判。如(rú)此，才(cái)能真正(zhèng)将好的(de)产品、合适(shì)的产品推荐给合适的客户群(qún)体(tǐ)。

　　“养老(lǎo)组合基金分为目(mù)标风险型(xíng)和(hé)目标日期型两大类，投(tóu)资者可以根据(jù)自身投(tóu)资目标和风险(xiǎn)承(chéng)受能力选择具体的产(chǎn)品。比如低风(fēng)险偏好的客户可选择目标日期型中的稳健类产品，通过严格控制股(gǔ)票资产仓位降(jiàng)低(dī)产品波动，带给(gěi)客户相(xiāng)对稳健(jiàn)的收益。”徐海宁表示，目前我(wǒ)国(guó)城(chéng)镇职工养老金替(tì)代率尚有(yǒu)不(bù)足，根据(jù)国际经验，如果退休(xiū)后的养老金替代率大于70％，即(jí)可维持退休(xiū)前的(de)生活水平，养(yǎng)老金投(tóu)资的增(zēng)值功能也是一个重要考量。由于个人(rén)养老金取(qǔ)用需要达到年龄等条件(jiàn)，投(tóu)资资金具(jù)有长期性(xìng)，可以达到几(jǐ)十年(nián)，能(néng)够承受一定的短期波动，对于追求长期(qī)投资(zī)收(shōu)益的(de)客户，可以配置(zhì)一定高(gāo)比例资金在(zài)权益(yì)型资(zī)产上，实(shí)现养老投资的(de)保值增(zēng)值目标。

　　中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投个(gè)人(rén)养老(lǎo)金相关业务负(fù)责人也认为，个人养老金产(chǎn)品(pǐn)具有一(yī)定的普惠金融属(shǔ)性，需要关注老百姓(xìng)长(zhǎng)期保(bǎo)值增值(zhí)的(de)养老(lǎo)需求。站在资产角度，想要(yào)实现(xiàn)长(zhǎng)期(qī)资金(jīn)的稳健投(tóu)资回报，资(zī)产配置(zhì)不(bù)可或缺。通过(guò)投资(zī)不同品种、不同收(shōu)益特征、低相关性的金融资产(chǎn)，有(yǒu)助于实现风险分散、降(jiàng)低总(zǒng)体波动(dòng)，从而(ér)更好(hǎo)地满足投资(zī)者(zhě)的养老投(tóu)资目标。

　　推(tuī)动个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)高(gāo)质量发展

　　道阻(zǔ)且(qiě)长

　　在个人养(yǎng)老金(jīn)业务积极发展的同时，与(yǔ)渠道网(wǎng)点和客户众多的银(yín)行等机(jī)构相(xiāng)比(bǐ)，券商(shāng)如何突破自身瓶颈，实现(xiàn)差异化的(de)发(fā)展(zhǎn)，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券相关(guān)业务负责人表示，银行、券商、基(jī)金独立销(xiāo)售机构都可(kě)参与(yǔ)到为客户提(tí)供个人养老基(jī)金服(fú)务，几类机(jī)构优势(shì)互补，严格意义上说是竞合而非(fēi)竞争更非“相杀(shā)”关系，每类(lèi)机(jī)构或者每家机构(gòu)可以根据(jù)自己的资源禀赋(fù)，充分发挥自身优势，服务好有养(yǎng)老投资(zī)需求的投资者。

　　“在政策上，未来还有以下(xià)三方面诉(sù)求(qiú)：一是增强基础(chǔ)设施建设，能在服务时效性上与银行拉平，提供7×24小时的开户、下(xià)单服务(wù)；二(èr)是增加产品销售范(fàn)围，在养老品类(lèi)上(shàng)更加丰富，除特(tè)殊产(chǎn)品外，增加可(kě)为客户提供的(de)养老产品（如(rú)养老理财）；三是明确养老规划业务(wù)合规性，为不(bù)同的(de)客(kè)户(hù)提供基于(yú)客户需求和画(huà)像的养老规划(huà)方案。”上(shàng)述负(fù)责(zé)人提到。

　　中(zhōng)信建投个人养(yǎng)老金相关业务(wù)负(fù)责人提出，当前的政策要求下(xià)，客户如果(guǒ)想在券商端参与个(gè)人养老金投资，需(xū)要分别(bié)在(zài)银行端、个税端(duān)进行一系列前序操作步骤，对于尚不(bù)熟悉(xī)业务流程的投(tóu)资者来讲，体验(yàn)不(bù)太友好。

　　“此(cǐ)外(wài)，由(yóu)于(yú)政策对代销个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)产品的管理要求，券商(shāng)暂(zàn)时(shí)无法上线储蓄类(lèi)、理财类、保险类产品(pǐn)，可供投资者选(xuǎn)择的产品种类较为单一，难以进一步为投资者提(tí)供更丰富的(de)个人养老金配置方(fāng)案。未来期待能够从政策(cè)端进一(yī)步简(jiǎn)化投(tóu)资者(zhě)的办理流程，提升客户(hù)体验；给予券商(shāng)在多样化个人养老金品种的引入和研(yán)发上的政策支持，丰富客户(hù)多(duō)元(yuán)化的(de)投(tóu)资选择。”该负责(zé)人(rén)称。

　　开户(hù)热(rè)投资冷

　　券商发力个(gè)人(rén)养(yǎng)老第二曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个(gè)人所(suǒ)得税退税的开始，不少人(rén)发现自(zì)己(jǐ)的退(tuì)税比去年多(duō)了不少，仔(zǎi)细(xì)询问之(zhī)下才(cái)发(fā)现，是因(yīn)为去年底开通了个人养老金业务，并(bìng)入了金。这一消(xiāo)息大大刺激(jī)了不少本(běn)来不想开(kāi)户的年轻(qīng)人(rén)。

　　根(gēn)据人社部(bù)披露的数据，截至今年3月底，个人养老金参加人数达(dá)3324万人。与3月初的2817万(wàn)人相比(bǐ)，短短的(de)一个月的时间里，增加了500万户(hù)，开户速(sù)度明显提升(shēng)。

　　虽然(rán)开(kāi)户数快速攀升，但(dàn)是个人养老金累计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中国保险资管业协(xié)会执行副会长(zhǎng)兼秘(mì)书长(zhǎng)曹(cáo)德云(yún)透露，在截至2023年3月开立个人养(yǎng)老金账户的三千多万人中，仅900多(duō)万(wàn)人完成了资金储存。

　　从记者(zhě)走访(fǎng)的结果来看(kàn)，个(gè)人(rén)养老金产品(pǐn)的收益(yì)率远低(dī)于预期(qī)，是大(dà)多(duō)人(rén)不(bù)愿意(yì)入金的主要原因。而(ér)选择开(kāi)户(hù)的原(yuán)因(yīn)主要是为了“薅羊(yáng)毛(máo)”（金(jīn)融(róng)机(jī)构出台了不少(shǎo)吸引客户(hù)开户(hù)的优(yōu)惠政策(cè)）。

　　如何解决“开户热投(tóu)资冷”的问(wèn)题？银(yín)河证券相关业(yè)务负责人认(rèn)为，这是一个专业活，既(jì)需要了解客户(hù)的(de)经济状况(kuàng)、风险偏好和养(yǎng)老规划，也需要业务人员及其所(suǒ)在机(jī)构有比(bǐ)较(jiào)专业且(qiě)综合的服务能力。

　　也有部分投资者认为(wèi)，个人(rén)养老金产品每年封(fēng)顶12000元(yuán)，难以充分满(mǎn)足个人或家庭(tíng)养老的全面需求，还需(xū)要结合其(qí)他商业产品等(děng)综合考(kǎo)虑(lǜ)；大多数产品流动(dòng)性差(chà)，难以预(yù)防到退休前的应急资金需求(qiú)。

　　从产品端(duān)改善“开户(hù)热投资冷”

　　虽然近半(bàn)年(nián)来，个人养老(lǎo)金产(chǎn)品正在逐渐(jiàn)丰(fēng)富(fù)，但是“开户热(rè)投资冷”的现象没有随之发生改变(biàn)。

　　中(zhōng)国保险资(zī)管业协会执(zhí)行副(fù)会长兼秘书长曹德云在近(jìn)期举办的2023清华(huá)五道口全(quán)球金融(róng)论坛上表示(shì)，目前个人养老金(jīn)试(shì)点效果(guǒ)呈“两低三不”漏斗状，即建立(lì)账户人(rén)数占(zhàn)基本养老保险参保(bǎo)人数比(bǐ)例低、已缴费人数占(zhàn)建立账(zhàng)户人数比例低(dī)；产品供应不(bù)均衡、选购渠(qú)道(dào)不(bù)畅、民众参保意(yì)愿(yuàn)不强。

　　针对产(chǎn)品供应不均衡(héng)的问题，国家金(jīn)融监督管理总(zǒng)局出手，率先增(zēng)加养老保(bǎo)险产品的(de)供给。近日，国家金融监督管理总局已向业内就关于(yú)促进(jìn)专属商(shāng)业(yè)养老保(bǎo)险发展(zhǎn)有关(guān)事项征(zhēng)求意(yì)见。根据征求意见稿，专属(shǔ)商业养老保险拟(nǐ)由试(shì)点业务转为常态化业(yè)务。

　　业内(nèi)人士表示，随着专属商业养老保险转(zhuǎn)为常(cháng)态(tài)化(huà)业(yè)务(wù)，参与该项(xiàng)业务的险企数量(liàng)将增(zēng)加不少。此外，专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险是对接个人(rén)养老金制(zhì)度的主要保险产品，这意味着个人(rén)养老金保(bǎo)险产品(pǐn)名单(dān)也将扩容。

　　据(jù)了解，专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险采取“保(bǎo)证+浮(fú)动”的收(shōu)益模式，提供稳健型、进取型两种风格账户供客户(hù)选择(zé)。据(jù)各家(jiā)保(bǎo)险公司披露的专(zhuān)属(shǔ)商业(yè)养老(lǎo)保险产(chǎn)品2022年结算利率(lǜ)，稳健账户结算(suàn)利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账户(hù)结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有(yǒu)的个人养老保险(xiǎn)的收益率。

　　在增加产品供(gōng)给的同时，多家金融机(jī)构(gòu)呼吁从(cóng)产(chǎn)品设计端解(jiě)决“开(kāi)户热投资冷(lěng)”的问题。

　　在(zài)银河证券(quàn)相关(guān)业(yè)务负责人看来，“老龄风险”与其(qí)他投资风险相比，有其更加突(tū)出的特点，包括(kuò)为(wèi)退休人(rén)群提供稳定(dìng)安(ān)全有保障且抗通胀(zhàng)的收入补充来源、对冲长寿风险、为高(gāo)龄人群(qún)储备(bèi)失(shī)能养护和医疗(liáo)应急(jí)资产、为退休(xiū)人群规划(huà)遗产、将(jiāng)养老投资与(yǔ)养(yǎng)老(lǎo)保障/养老生活无缝对接等。

　　养老金融产品的设计初心，必(bì)须(xū)切实从客(kè)户需(xū)求出(chū)发；养老金融产品(pǐn)的设计理念(niàn)，必须紧(jǐn)密围绕承担、减少或转移(yí)上述“老龄风(fēng)险”主(zhǔ)旨(zhǐ)；养老金融产(chǎn)品的(de)设计成果，应该更多的让利于民、普惠百姓，运(yùn)用(yòng)好专(zhuān)业的金(jīn)融工具、做艰难但长(zhǎng)期正确的(de)事。

　　因(yīn)此(cǐ)，能否设计(jì)出充分利(lì)用资本市场具(jù)有良好增值能力资(zī)产的养老产(chǎn)品(pǐn)取(qǔ)决(jué)于发(fā)行(xíng)人（或(huò)管(guǎn)理人(rén)）的产品设计能力和(hé)资产(chǎn)管理能力。“证券公司作为财富管理服务(wù)提供商，可以与(yǔ)产品发行人（或管理人(rén)）合作，根据客(kè)户需求(qiú)设计出在养老功(gōng)能方面更有(yǒu)竞争力的产品”，上(shàng)述负责人表示。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投也希望(wàng)能参与到具体的(de)产品设计之中。其个人养(yǎng)老业(yè)务负(fù)责人建议(yì)，参考部(bù)分(fēn)发达国家的经验，未(wèi)来除了股(gǔ)、债配置，或(huò)在未来可以考(kǎo)虑(lǜ)增加底层可(kě)投(tóu)标的(de)类(lèi)型，如REITS、衍生品、雪球等(děng)另类资产，丰富投资(zī)者(zhě)的(de)可(kě)选标(biāo)的，更好(hǎo)地分(fēn)散(sàn)投资(zī)风(fēng)险。

　　励正集团中国区总(zǒng)裁张(zhāng)雨萌建议，应该避(bì)免“开空账”。也就是说，参与者可以直接(jiē)在开(kāi)户的时候做投(tóu)资选择。这(zhè)样在开户的时候就可(kě)以形(xíng)成闭环体(tǐ)验(yàn)。

　　针对(duì)参与个人养老(lǎo)金可(kě)能(néng)面临(lín)的(de)流动(dòng)性问题，长城(chéng)人寿保险(xiǎn)股份(fèn)有限公司总经理王玉(yù)改近(jìn)日(rì)表示，保险(xiǎn)公(gōng)司可以通过“保单质(zhì)押(yā)贷款(kuǎn)”等多种金融工具来解决客户(hù)对短(duǎn)期(qī)资金的需求。

　　券商发力个人补充养老金融方案

　　此外，针(zhēn)对1.2万难以满足个(gè)人或家庭养老的全面需求，多家(jiā)券商还发力(lì)个人养(yǎng)老金账户以外的个人补充(chōng)养老金融方(fāng)案，例(lì)如银河(hé)证券的(de)“安(ān)养计划(huà)plus”、中信证券(quàn)的(de)“信(xìn)养计划”等。

　　银河(hé)证券产品中心副总经理鹿宁(níng)告诉记者(zhě)，目前，银河证券已根据在职群体(tǐ)养老(lǎo)规划的(de)长期性、稳(wěn)健性、安(ān)全性等特点，已退(tuì)休人群养老需求的(de)流动性、安全性、稳健性等特点，设计(jì)出多层次、多元(yuán)化、个性化的(de)养老配置方(fāng)案，积极履行养(yǎng)老(lǎo)保障社会责(zé)任，力争为居民(mín)提供持续卓越的养老规划与满足不同养老需求的资产配置服务。

　　中信证券的“信(xìn)养计划”则基于个人养老场景，引入(rù)更(gèng)丰富的(de)养老型年金、增额(é)终身(shēn)寿等不(bù)同(tóng)品类产品，覆盖养老收(shōu)益性(xìng)资产和保障(zhàng)性资(zī)产，满(mǎn)足客户多样化、多层级的(de)养老资产配置需求(qiú)。

　　针对三大(dà)支柱养老(lǎo)金业务中的企业年(nián)金业务，银(yín)河证(zhèng)券还上线了(le)自(zì)研的年金综合(hé)评价(jià)系统。该系(xì)统(tǒng)可以(yǐ)通过客户(hù)提供的“脱敏”后年金组(zǔ)合净(jìng)值与持股比例等数据(jù)，结合公募基金、股市债市数(shù)据(jù)，展示客户委托(tuō)年(nián)金组合的评价结果。此外，也可(kě)以(yǐ)利用年(nián)金机制间接服务背后的企业员工(gōng)和机构事业单位职工。

　　截(jié)至目前，银河(hé)证券(quàn)基金研究中心已为部分省(shěng)市提供职业年(nián)金的组合评(píng)价与管(guǎn)理咨(zī)询服务(wù)，也计划结合机构条线业务规(guī)划(huà)为央企与国企提(tí)供企业年(nián)金组合评价(jià)等综(zōng)合(hé)金融服务。

　　银(yín)河(hé)证券副(fù)总裁罗黎明告诉记者(zhě)，公司自主开发建(jiàn)设部署的年(nián)金(jīn)综(zōng)合评价(jià)系统及研究咨询服务，具(jù)有(yǒu)养老属性的综合金融服务体(tǐ)系均是(shì)公司(sī)积极响应国家(jiā)养老发(fā)展(zhǎn)战(zhàn)略而推出的(de)新服(fú)务，体现(xiàn)了在第(dì)二、三支(zhī)柱上的积极筹划。

　　“我们高度重视三大(dà)支(zhī)柱养(yǎng)老金业务，目前公司已初步建立了(le)个人养(yǎng)老金(jīn)及(jí)个人养老金融服务体(tǐ)系，充(chōng)分利用金(jīn)融产品代(dài)理销售牌(pái)照和保险兼(jiān)业代理牌(pái)照，为百姓(xìng)提供更加有温(wēn)度(dù)、有态(tài)度的个人养老金(jīn)融服务。”罗(luó)黎明说(shuō)道。

　　记者观(guān)察｜“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观(guān)望情绪浓厚

　　中国基(jī)金报记者赵心(xīn)怡(yí)

　　“现在个人(rén)养老金账(zhàng)户开(kāi)通(tōng)过程(chéng)非(fēi)常‘丝滑(huá)’，并且有不少开户人在我们介(jiè)绍(shào)之前都已有所了解，感觉这项制度的普(pǔ)及度和客户(hù)认识(shí)程度在不断提升(shēng)。”某大(dà)型银行的客户(hù)经理林漪（化名）向记者表示(shì)。

　　“但也有很多人只是开(kāi)了账户并没(méi)有存钱，或存了钱(qián)没(méi)有开始投资，主要(yào)因为不知道如(rú)何选择产品或者有其他顾虑(lǜ)。”林漪还(hái)告诉记者(zhě)，“这种(zhǒng)情况下我们就(jiù)会再(zài)用PPT或者(zhě)是纸质(zhì)资料向客户(hù)进行详细(xì)介(jiè)绍和对比分析。”

　　去年(nián)11月，个人养老金制度正式落地，在(zài)北京(jīng)、上(shàng)海、青岛等36个先行(xíng)城市（地区）启(qǐ)动(dòng)实施。距(jù)离个人(rén)养老金制度落地已经过(guò)去(qù)半年，民众接受度(dù)和业(yè)务进展情况如何？从业人员在(zài)具体实操过程中又(yòu)遇到了(le)哪些困难？不同(tóng)年龄段的群体(tǐ)会怎(zěn)样理解这项(xiàng)制度(dù)？

　　近(jìn)日，本报记(jì)者实(shí)地探访上海(hǎi)地区几家银行(xíng)网点和券商营业部，了(le)解(jiě)个人养老金制(zhì)度近半(bàn)年的落地情况。

　　年轻人更关注税收优(yōu)惠

　　中(zhōng)老年人(rén)更在意退休后多一(yī)份保障

　　根据人(rén)社部和国家(jiā)社(shè)会保险公(gōng)共服务(wù)平台数据可知，个人养老金制度经过半年时间(jiān)的发(fā)展(zhǎn)，在产品种类、数量(liàng)和参与人(rén)数方面(miàn)都有所增加。

　　某券商营(yíng)业部(bù)财(cái)富管理相关岗位的黄宁（化名）告诉(sù)记者(zhě)：“很(hěn)多客户都对个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务热情高涨，有直接(jiē)到营业部咨询(xún)的，还有很多(duō)是打(dǎ)电话过来问。”

　　黄宁还观察(chá)到，“70后”“80后”普遍对(duì)个人养老金业务的热情和关注度比“90后”更高，并且除了个人咨询(xún)和(hé)开(kāi)户外，还有不少企业员工、学校教(jiào)师、退伍军人等通过企业和单位(wèi)组织来(lái)了解、参与个人养老金投资。

　　记者了(le)解了身边两位不同年(nián)龄段、均已购买个人(rén)养老金产品(pǐn)的朋友(yǒu)后发(fā)现(xiàn)，两人所关注的(de)问题“焦点”的确有所不同。

　　一(yī)位在上海地区金融机(jī)构(gòu)工作的“80后”告诉记者，自从工作以来，她每(měi)年(nián)都将收入的一部分拿(ná)来强(qiáng)制储蓄，有(yǒu)了个人养老金制度后，就分一部分在(zài)个(gè)人养(yǎng)老金账户(hù)中，这部分(fēn)强制储蓄的钱即(jí)使存长(zhǎng)期也(yě)不(bù)会影(yǐng)响她(tā)未来的(de)生(shēng)活质(zhì)量，并且放进个人养(yǎng)老金账户(hù)是在基本养老保险之(zhī)外多一份(fèn)积累。

　　而另一位工作不(bù)久的“90后(hòu)”表示，他现阶段最在意(yì)的就(jiù)是(shì)买个人养老金可以享受税收(shōu)优惠，直接考虑到退休后的生活质(zhì)量还有点(diǎn)遥远(yuǎn)。

　　针对上述两(liǎng)种(zhǒng)不同(tóng)的想法(fǎ)，黄宁也向记(jì)者坦言，他们在(zài)日常介绍(shào)个人养老金业务(wù)的过程中确实会考虑到不同年龄(líng)群体的(de)不同需求(qiú)和(hé)想法，进而更好地“对症(zhèng)下药(yào)”，比(bǐ)如给刚工(gōng)作(zuò)不久的(de)年(nián)轻人着(zhe)重介绍(shào)“退休后多一(yī)份保障”推广效(xiào)果就不(bù)明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个(gè)人养老金业务取(qǔ)得进展(zhǎn)的同(tóng)时，还有不少已经了解个人养(yǎng)老金业务的(de)民众仍(réng)在“观望”。从现(xiàn)有(yǒu)数据可知(zhī)，截至(zhì)2023年3月底，虽(suī)然(rán)有(yǒu)3000多(duō)万人(rén)开(kāi)通(tōng)了个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)账户，但完(wán)成资金存储的只有(yǒu)900多万人。

　　林漪(yī)在(zài)银(yín)行端个人(rén)养老金业务的(de)开展中(zhōng)感受(shòu)到(dào)，一些(xiē)客(kè)户开(kāi)了户但没存储的主要(yào)顾虑(lǜ)是锁定时间太(tài)长(zhǎng)，担心之后(hòu)如果要大(dà)笔用钱时会很“棘手”；另外一些客户(hù)则是认为在个人养(yǎng)老(lǎo)金产品并非(fēi)专门(mén)设(shè)计且收益优(yōu)势不明显，目前个人养(yǎng)老(lǎo)金可以购(gòu)买的养老储蓄(xù)、银行养老理财、养老保险(xiǎn)产品、养老(lǎo)目标基金四(sì)类产品，即使不通过(guò)个人养老金账户(hù)也可(kě)以直接(jiē)买，且收益差距不大(dà)。

　　黄宁则从券商从业人员的角度谈(tán)到了推(tuī)广个人养老金业(yè)务过程中(zhōng)的“困境”。他表示(shì)：“券商端(duān)个人养老金只支持代销(xiāo)公募基金，无法代(dài)销存款、银行理(lǐ)财、商(shāng)业养老保险，有些客(kè)户风险承受能力较低，想寻求(qiú)更(gèng)低风险等(děng)级(jí)的产品(pǐn)，纯公募基金难以达到资产(chǎn)配置的需(xū)求。”

　　此外，还有(yǒu)一部分年轻人向记者直(zhí)言，对于离退休还较遥远的(de)群体来说，养老需(xū)求当(dāng)然也(yě)需(xū)要考虑，但眼下的生活(huó)和经济(jì)状况才是更(gèng)重要的。

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