今(jīn)年以来(lái)，港股走势(shì)可(kě)谓一波三折，香港恒生(shēng)指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。目前基金(jīn)一季报披(pī)露渐落(luò)帷幕，整体来看，陆港通基金整体港(gǎng)股仓位略有(yǒu)提升，大幅(fú)加仓AI、油(yóu)气、电力(lì)等(děng)行业，腾讯(xùn)控股、美团-W、中国移(yí)动、中国海洋石油、快(kuài)手(shǒu)-W等为重仓(cāng)股。

　　多位(wèi)港股基金基金经理(lǐ)表(biǎo)示，预计港股市场(chǎng)已经进入了企(qǐ)业盈(yíng)利的(de)拐(guǎi)点且即将迎来收入加(jiā)速(sù)扩张，未来港股(gǔ)市(shì)场将(jiāng)在波动中(zhōng)上行，板块方面，看好政策(cè)优化下的(de)消费(fèi)和地产、预(yù)期(qī)反转(zhuǎn)修复的互(hù)联网(wǎng)和医药、高景(jǐng)气的(de)制造业等。

　　一季(jì)度港股(gǔ)基金仓(cāng)位(wèi)略有上升，大(dà)幅(fú)加(jiā)仓AI、油气、电力等

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，在5000多(duō)只陆港通基金（不同份额(é)分开统计，下同）中含(hán)“港(gǎng)”字的主动(dòng)权(quán)益基金(jīn)近400只，这些都是“高纯度”以港股为(wèi)投资方向的(de)基金。截至(zhì)一季度末，这些基金的港股(gǔ)平均仓位为62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其(qí)中有83只基金港股持仓在90％以(yǐ)上。

　　今年以来，以恒生(shēng)科技(jì)指数为代表的港股数字经济呈现了上涨、调(diào)整(zhěng)、反弹(dàn)的N型走势，截至4月23日，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知名基金经理在(zài)一季度加大(dà)了对港股的投资(zī)力(lì)度，提(tí)升港股配置在(zài)10-40个百分点不等。比(bǐ)如，崔宸龙管理的(de)前(qián)海开(kāi)源沪港深新机遇A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由(yóu)去(qù)年底的1.18％提升至(zhì)今(jīn)年(nián)一季(jì)度(dù)末的(de)39.13％；史博管理的南方(fāng)港股创新视野(yě)一(yī)年持有A，港股仓位由(yóu)去年底的71.08％提升(shēng)至今年一季度末的81.82％；赵宪成管理的博(bó)时港股通红利精(jīng)选A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去年(nián)底的70.80％提升至今年(nián)一(yī)季度(dù)末(mò)的88.35％；刘扬管理的国投(tóu)瑞银港股通价值(zhí)发现(xiàn)A，港股(gǔ)仓位由去(qù)年(nián)底的(de)78.83％提升至今年一季度(dù)末的(de)92.92％；曲径管(guǎn)理的中欧港股数字经济A，港股仓位由去年(nián)底(dǐ)的(de)83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按(àn)照持有市值(zhí)统计，截至一季报，被陆港通基金(jīn)重(zhòng)仓(cāng)的(de)前(qián)十大港股分别(bié)为腾讯(xùn)控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W、药明生(shēng)物(wù)、香港交(jiāo)易所、青岛啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖通信服(fú)务、油(yóu)气开采、数字媒体、生物制品、多元金融、服装家纺、视(shì)频(pín)饮料等(děng)领域。其中，腾讯(xùn)控股(gǔ)、中国移(yí)动、中(zhōng)国海洋石(shí)油、快手-W、青岛啤酒股(gǔ)份(fèn)获不同程度增持(chí)。

　　按照增持情况排序，加(jiā)仓幅度最(zuì)大的前十(shí)只港(gǎng)股(gǔ)为中国海洋石油、新天绿(lǜ)色能源、中远海能、商汤-W、中国旭阳(yáng)集团、中国石油化工股(gǔ)份、中国南方航(háng)空(kōng)股份(fèn)、华电国际电力股(gǔ)份、越秀地产、中广核(hé)电力，分(fēn)别涵盖(gài)油气(qì)开采(cǎi)、电力、航(háng)运(yùn)港口(kǒu)、IT服务、焦炭(tàn)、炼化(huà)及(jí)贸易、航(háng)空机场、房地产开发等领域。值得注意的是(sh学生党如何自W，如何自我安抚ì)，商汤(tāng)-W涉及AI概念，陆港通基金(jīn)在(zài)一季度(dù)对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股(gǔ)市场(chǎng)或将在(zài)波动中上行，重仓港股优质龙头

　　对于港(gǎng)股后市(shì)，南(nán)方港股创新视野一年持(chí)有基(jī)金(jīn)基(jī)金经理史博在一季度中表示(shì)，展(zhǎn)望未来，仍然看好港(gǎng)股市场投资机会：中国(guó)经济方面(miàn)，宏(hóng)观经济仍在企稳回升，3月中国官方制(zhì)造业PMI为51.9％，制(zhì)造业生产活动和市场需求继续增加，非制造(zào)业恢(huī)复(fù)速(sù)度加(jiā)快(kuài)；海外无风险利率方面，3月(yuè)初非农(nóng)和通胀(zhàng)数据以及(jí)突发的银行风险事件已经让美(měi)联储(chǔ)过于强硬(yìng)的紧(jǐn)缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾部区域(yù)；风险偏好方面，欧美银行业风(fēng)险事件对(duì)市场冲击可(kě)控，国内政策积(jī)极信号涌现。

　　基于此，预判港股市场将(jiāng)在波动中上行(xíng)，在(zài)板(bǎn)块配置方面，我(wǒ)们将加(jiā)大对(duì)政策优化下的消费和地产、预期反转(zhuǎn)修复的互联网和医药、高景气的制造业等板块的配置(zhì)。

　　中(zhōng)欧港股数字经济基金经理(lǐ)曲(qū)径表示，港股数字经(jīng)济(jì)的(d学生党如何自W，如何自我安抚e)代(dài)表行(xíng)业为互联网和先进制造，在经历(lì)了过去2年的(de)合(hé)规整治及业务梳理后(hòu)，股价(jià)均处在价值投资区域，具有良好(hǎo)的投资(zī)性价比。同时，互(hù)联网相(xiāng)关(guān)公(gōng)司，也更(gèng)具有数据、平台和(hé)算法的整合(hé)能力，通过推出(chū)人工(gōng)智能相关模型及应(yīng)用，提升自身运营效率，以及对外(wài)输出算(suàn)学生党如何自W，如何自我安抚法(fǎ)和(hé)算力。作为(wèi)人工智(zhì)能赋能(néng)各(gè)个行业(yè)的元年(nián)，我(wǒ)们中长期看好(hǎo)港股数(shù)字(zì)经济板(bǎn)块的前景。

　　华(huá)宝港股(gǔ)通香(xiāng)港基(jī)金经(jīng)理周(zhōu)欣(xīn)表示，港股市场(chǎng)方面，港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)大部分的(de)企业盈利来源于中国内地(dì)，中(zhōng)国内地(dì)经济的环比上行将会支撑港(gǎng)股(gǔ)公司(sī)盈利(lì)的(de)环(huán)比增长，从(cóng)而支撑下港股公司下(xià)半年的(de)市场表现(xiàn)。然而，虽然公司盈利环(huán)比仍有一定的增长(zhǎng)，但是由于(yú)基数效应，下半年港股盈(yíng)利同比增速会较上半年有所回(huí)落。对于(yú)估值(zhí)相(xiāng)对较高的行业将有(yǒu)一(yī)定的压(yā)力。

　　行业方面(miàn)，受行业反垄断的影响，TMT行业龙(lóng)头公司的估值仍将受到一定程度的(de)压(yā)制，但是(shì)当行业龙(lóng)头公(gōng)司(sī)受情绪(xù)影响出现超(chāo)跌时(shí)，将会有较好的买入机(jī)会出现。生物医药行业仍(réng)将处在行业快速增长的(de)红利中，但是随着中(zhōng)报业(yè)绩(jì)的释放(fàng)和四季度(dù)集采的预期，生物行业(yè)前(qián)期涨幅较(jiào)多的龙头公司可能会出(chū)现一定的调整(zhěng)，但是(shì)通过自下而上的方式生物医药行业仍(réng)将有机会选(xuǎn)出有较好成长性的公司。

　　汇丰晋信沪港(gǎng)深基(jī)金经理付倍佳表(biǎo)示，展望未来，我们(men)预计(jì)港股市场已经进入了企业盈利的拐点(diǎn)且(qiě)即将迎来收入加(jiā)速扩张，并且(qiě)A股市场也即将进入企业盈利的拐点，这是推动两地市场向上(shàng)的决(jué)定性因素。

　　在盈(yíng)利周期(qī)“内强外弱”及(jí)加息周(zhōu)期临近尾(wěi)声流动性逐步宽松背景下，中(zhōng)国(guó)资产的(de)吸引(yǐn)力(lì)有望进一步凸显。在(zài)A股及港(gǎng)股估值均在低位、风险溢价(jià)均在高(gāo)位的背景(jǐng)下，有望开(kāi)启盈(yíng)利与估值(zhí)修复的戴维(wéi)斯(sī)双击行情。

　　主(zhǔ)要关(guān)注三条投(tóu)资主线(xiàn)：1.关注盈利增长高弹性(xìng)的(de)机会：由于中国经济修复有望成为全(quán)球投资的主线，因此(cǐ)经营杠杆弹性(xìng)大、前(qián)期降(jiàng)本增(zēng)效(xiào)优的(de)行业和板(bǎn)块更有(yǒu)望受益于经济复苏，盈利预测有较(jiào)大上修空间；同(tóng)时部分龙头公司有长(zhǎng)期(qī)的前沿技术/产品储备以迎接下一轮的收入(rù)扩张机(jī)会，有望开启二次增长曲线，如互联网、部分可选消费、部分医药等。

　　2.关(guān)注收益风险比显著右偏(piān)的机(jī)会：关注在未来经济(jì)周期中上行(xíng)风险(xiǎn)显著大于下行(xíng)风险的(de)行(xíng)业。市场预期在低位(wèi)、景气(qì)度有拐点或持续性超(chāo)预期的行业。供需格局佳，价格弹性贡献盈利超预期的行业，如电子、新能源、有(yǒu)色(sè)金(jīn)属(shǔ)等。

　　3.关(guān)注高股息资(zī)产的机(jī)会：关注基(jī)本面夯实，整体ROE水(shuǐ)平稳中有升(shēng)，以及(jí)分红意愿提(tí)升的高股息资产的投资机会，如通(tōng)信、石油石化等。

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