美(měi)国银行业危(wēi)机持续！

　　危(wēi)机升级，美(měi)地区银(yín)行(xíng)大跌

　　美东(dōng)时间5月4日，媒体称(chēng)，阿莱(lái)恩斯西部银行(xíng)（WAL）在(zài)考虑若(ruò)干选(xuǎn)项(xiàng)，其中包括资产出售，可能出售(shòu)所有业务(wù)或(huò)部(bù)分业务(wù)。该行已(yǐ)经为此聘请多家顾问。

　　这是继西太平(píng)洋合(hé)众银(yín)行（PACW）之后又一(yī)家地区银行传出(chū)考虑可能出(chū)售的消息(xī)。本周三(sān)美股(gǔ)盘(pán)后，因媒体称该(gāi)行考(kǎo)虑包括出(chū)售在内的战(zhàn)略选择，但鲜(xiān)有(yǒu)感(gǎn)兴趣的潜在买家，此后收跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太(tài)平洋合众(zhòng)银行(xíng)发布声明确认了周(zhōu)三的(de)媒体消息，称在(zài)和多(duō)位(wèi)潜在的投资(zī)者商(shāng)谈，还表示，其核心存款3月以(yǐ)来已经增长(zhǎng)，在第一共和银行被出(chū)售后，该行并未经历超出正常(cháng)水(shuǐ)平的存款流失(shī)。

　　但西太平洋合众银行股价继续暴跌，周四(sì)早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂(zàn)停交易九次(cì)。

　　阿(ā)莱恩斯西部银行此(cǐ)后表示，关于该行磋(cuō)商出(chū)售资产等战略(lüè)选(xuǎn)项(xiàng)的媒体报道(dào)“绝(jué)对(duì)失(shī)实”。此(cǐ)后，该行股价跌幅收(shōu)窄(zhǎi)到40％以内。西太平(píng)洋合(hé)众银行跌幅(fú)收窄到50％以内。

　　另一家让(ràng)地区银行危机(jī)火上浇油(yóu)的第一地平(píng)线银行（FHN）早(zǎo)盘跌(diē)幅(fú)曾超过40％。

　　截至(zhì)美(měi)股收盘(pán)，道琼斯指数下(xià)跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指数下跌(diē)30.15点(diǎn)，跌幅(fú)0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯达克综合(hé)指数下跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地(dì)区性银行股(gǔ)重挫，KBW银行(xíng)指数收(shōu)跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银行(xíng)收(shōu)跌38％，第一地平线银(yín)行收跌33％。

　　当地时间(jiān)5月(yuè)4日，美(měi)国参议(yì)院银行委员会就近期大型银行倒闭(bì)事件举行听证会。会上(shàng)，银行监(jiān)管专家表示，管理不(bù)善(shàn)是导致破产的主要原因。美国(guó)商(shāng)会副主席托马斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听(tīng)证(zhèng)会上表示(shì)，硅(guī)谷(gǔ)银行、签(qiān)名银行(xíng)和第一共和银行有非常(cháng)独特(tè)的商业模式，硅(guī)谷银行专注于资本(běn)密集型的科(kē)技(jì)以及生物医学初创(chuàng)企业；第一共和银行集(jí)中于财富管理；而签名银行(xíng)则有大(dà)量(liàng)的数字(zì)资产风险。在(zài)听证会(huì)上，专家(jiā)们明确(què)将最(zuì)近银行(xíng)倒闭潮归咎于行政(zhèng)管理不善，同时他们担心银行(xíng)倒闭(bì)会(huì)将(jiāng)美国经济拖入衰退(tuì)。专家和议员们也表示，美(měi)联储存(cún)在监管失(shī)误。

　　据外(wài)媒援引(yǐn)知(zhī)情人士周(zhōu)四报道，美国联邦和(hé)州政府官员正在评估近(jìn)几天银行股大(dà)幅波(bō)动背后(hòu)存在“市场操纵”的可能性，白宫方面(miàn)也表示(shì)将监控(kòng)“健康银行(xíng)面临的做空压(yā)力(lì)”。美股地区银行股本周大幅下跌，西太平洋合众银行累跌(diē)近70％。根据分析(xī)公司(sī)Ortex的数据，做空(kōng)者仅(jǐn)在周四就通过做空某些地区银(yín)行(xíng)获利3.789亿(yì)美元。消息人士称(chēng)，鉴于地区(qū)银行基本面强劲(jìn)且资本充足，近几日，做(zuò)空(kōng)活(huó)动增加和股市(shì)波动已引起官员及监管机(jī)构(gòu)越来越多的关注。

　　据(jù)盖洛(luò)普民调显示，在美国银行体系动荡之际，近一半的(de)美国人担心他们在银行或其他金(jīn)融机构(gòu)账户(hù)上的钱(qián)的安(ān)全。总(zǒng)共有48％的美国成年人(rén)表示(shì)他(tā)们担心(xīn)自己(jǐ)的钱，其中(zhōng)19％的(de)人为(wèi)“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这些最新数据与2008年雷(léi)曼兄弟(dì)破产后不久的(de)数据相似。当(dāng)时有45％的美国成年(nián)人表示，他们(men)非常或中(zhōng)度担心自(zì)己资金的安全。尽管盖洛普并未(wèi)在银(yín)行(xíng)业较为(wèi)平静(jìng)的时期(qī)测(cè)量过这一(yī)数(shù)据(jù)，但2008年12月的数据显示，在危机得到解决后(hòu)，人们对存(cún)款安全的担忧略有减少，这表明对存款安全的高度担忧可能并(bìng)非(fēi)美国人的常态。

　　俄罗斯两处石油化(huà)工厂(chǎng)遭无人机袭击(jī)

　　据(jù)塔斯(sī)社报道，当地时间5月(yuè)4日(rì)凌晨，位于(yú)俄(é)罗斯罗斯托夫州的诺沃沙赫金斯(sī)基(jī)石化厂(chǎng)遭到一(yī)架无人机(jī)袭(xí)击，并(bìng)引发了火灾。据(jù)介绍，一架无人(rén)机撞(zhuàng)击(jī)了该工(gōng)厂的在(zài)建(jiàn)厂房间连廊，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔(tǎ)斯社当天还报(bào)道称，另一(yī)处位于(yú)俄罗斯克拉斯诺达尔边疆(jiāng)区的伊里(lǐ)斯(sī)基炼油(yóu)厂(chǎng)也遭无人机袭(xí)击，导致一(yī)储油罐发生火灾，总过火面积(jī)为400平方米(mǐ)。

　　两起事件中均没有(yǒu)造成人员伤亡(wáng)，火灾目(mù)前都已被扑灭。

　　欧洲央(yāng)行宣布加息(xī)25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲央行召开货(huò)币政策会(huì)议，决定将欧元区三大关键利率(lǜ)均上调25个基点(diǎn)。主要(yào)再融资利率、边际借贷利率和存(cún)款机制利率从本月(yuè)10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以(yǐ)来(lái)已(yǐ)连续7次(cì)上调关键利(lì)率(lǜ)，以期阻止通胀(zhàng)。不过专家预计(jì)，要(yào)将通胀(zhàng)率(lǜ)降至2％的目标(biāo)还需要数年时间。

　　WTI原(yuán)油盘中暴跌

　　近日，受(shòu)经济衰退担忧压(yā)制，外盘原(yuán)油大幅下(xià)跌(diē)。受(shòu)外盘原油大幅走低(dī)带动，内盘(pán)原油“五一(yī)”假期后跳空低开，较(jiào)假期前(qián)低开43.7元/桶。昨(zuó)日(rì)凌(líng)晨(chén)，美(měi)联储如期加息25个基(jī)点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为连续(xù)第10次(cì)加息(xī)，本轮已累计加息500个(gè)基点，这(zhè)一区间仅略低于2008年大衰退前的利(lì)率峰(fēng)值。

　　截至周(zhōu)四(sì)收盘，WTI原油期货(huò)6月合约微(wēi)跌0.04美元/桶(tǒng)，报(bào)68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一度(dù)跌超7％，触及(jí)63.64美元(yuán)/桶的(de)日低，为2021年12月(yuè)以(yǐ)来的最低水(shuǐ)平；ICE布伦特原油7月合(hé)约上涨0.雅诗兰黛红石榴水适合什么年龄，雅诗兰黛红石榴水适合什么肤质17美(měi)元/桶，报72.50美元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷纷表示，近期原油暴跌主要(yào)受到宏观避险情绪的影响(xiǎng)，原(yuán)油(yóu)市场自(zì)身基本面变(biàn)化(huà)不大。

　　“近期原油的走势更多体现的(de)是金融属性。一方面，美联储(chǔ)如(rú)期加息(xī)25个基点，市(shì)场(chǎng)对连(lián)续加息对经济造(zào)成(chéng)影响的担忧加剧；另一方面，近期(qī)美国再度出现破(pò)产(chǎn)银行，造成美(měi)国股市下滑，原油作(zuò)为大(dà)宗商品(pǐn)代(dài)表受到(dào)一定(dìng)冲(chōng)击。”齐盛期货能(néng)源化工组组(zǔ)长于芃森(sēn)说。

　　齐盛期货(huò)原油分析师(shī)高健告诉(sù)期货日报记者，近期海外宏观集中避(bì)险，主(zhǔ)要还是与美国(guó)银行危机事件有(yǒu)关。另外，美国债务(wù)上限问题仍未(wèi)解决，市(shì)场担心该问题是另(lìng)一个“雷”。美国白宫对此发布的一份评估文(wén)件(jiàn)警告称，如果(guǒ)不提高债务上限，美国经济将(jiāng)面(miàn)临严重后果，在三种预(yù)期(qī)情形下，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏观层面再次进(jìn)入集中避险状态，对股市(shì)和商品等风险资产(chǎn)带来短期(qī)情绪冲击。”高健分(fēn)析(xī)称，目前美国银行问题再次(cì)出现，叠(dié)加债务上限临期风险，宏观层(céng)面的不确定性较大，主(zhǔ)要风险(xiǎn)在于当前的宏观(guān)避险情(qíng)绪是否有可(kě)能(néng)演化成趋势，即VIX指数是否(fǒu)会由(yóu)日度级别演变成周度级别的拉(lā)升(shēng)行情。如(rú)果这种情况出现，风险(xiǎn)资产将会出现类似于(yú)2008年和2020年的(de)走势(shì)。近期市场的关(guān)注点集中在宏(hóng)观情绪指标的跟踪上，重点观察美股和VIX指(zhǐ)数的(de)进一步动(dòng)向，侧(cè)重留意(yì)避险(xiǎn)情绪(xù)蔓延(yán)的风险。

　　4月，美(měi)国Markit制造(zào)业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前值53.5。海证(zhèng)期货能化分析师郑梦琦表示(shì)，美(měi)国制造业(yè)、服务业以及综合PMI均低(dī)于预期(qī)，显示在利(lì)率上升和通胀(zhàng)居(jū)高(gāo)不下的情况下，美国(guó)经济难以获得动能(néng)。叠加美国就(jiù)业市场招聘步伐放(fàng)缓，劳动力(lì)市场逐渐降温，经(jīng)济面临的风险正在上升。而在此次美联储议(yì)息会(huì)议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储致(zhì)力于实现2％的通胀目标，是否停止加息取决于数据。美联储将从通胀、就业(yè)、市场(chǎng)风险三方(fāng)面探索货(huò)币政策路径，如果6月初之前高利率(lǜ)带来的风(fēng)险事件进一步扩(kuò)大，美联储或将终止当前紧缩政策(cè)，回归宽松。目前(qián)市场的关注点在于美(měi)联储是否会在接下来的(de)议息会议中暂停加息，以及降息开启的时间和节(jié)奏。

　　值得注意(yì)的(de)是(shì)，近期原油盘(pán)面连续大跌的(de)情况与3月中旬的走(zǒu)势类似，甚(shèn)至驱动上也有(yǒu)较高的相似性。高健表示，共同点是在银行业危机(jī)的背景下(xià)，宏观避(bì)险情绪升(shēng)温(wēn)引发盘面快(kuài)速下跌。不同点有两个：一是此次宏观避险还有一部分债务上限的加成；二是当前原(yuán)油(yóu)基本面状态要好于3月(yuè)。综(zōng)合来(lái)看，3月中旬(xún)原(yuán)油(yóu)盘(pán)面的(de)走势，对(duì)此轮原(yuán)油大(dà)跌有较高的参考性(xìng)。3月下(xià)旬(xún)原油止跌回升，驱动因(yīn)素是VIX指数短(duǎn)线(xiàn)高位筑顶后(hòu)回落，盘面(miàn)上的(de)表现是连续收出长下影线。因(yīn)此(cǐ)，近期原油盘面也要重(zhòng)点(diǎn)留意是否会(huì)重现(xiàn)以上两点变化。

　　于芃森分析称，从基本面看，短期原油尚不具备持续大幅下滑的基础。本周美(měi)国EIA原(yuán)油库(kù)存减少约505万(wàn)桶，已经连续五周出现大(dà)幅减(jiǎn)少，而美国即将进入夏季用油高峰，市场(chǎng)预期需(xū)求(qiú)将会逐步增加。OPEC+自5月1日(rì)起进入“自愿减产”状态，以沙特(tè)为首的中东产油国为稳定油价进行着(zhe)各种(zhǒng)努力，虽然实际落地情况仍(réng)需观察，但整体上(shàng)市(shì)场再度(dù)进入供小于需(xū)状态。

　　展望(wàng)后(hòu)市(shì)，郑梦(mèng)琦表(biǎo)示(shì)，随着超(chāo)卖情绪(xù)的逐步(bù)释放，原油供给(gěi)端尤其是OPEC+或(huò)将挺价，短期油价仍以弱势振荡为主，价格的突(tū)破(pò)上行仍需(xū)其他利(lì)多因(yīn)素指引。

　　高健也认为，目前原油还是振荡格(gé)局，价格向下逼近年内低点，短(duǎn)线观察前低的(de)支(zhī)撑(chēng)力度。未来能否驱动(dòng)原油破位向下，主要(yào)看避险情(qíng)绪的持续蔓延情况，特别是VIX指数能否(fǒu)出现周线级别的行情。除此之(zhī)外，原油(yóu)暂时看不到实质性大(dà)利(lì)空(kōng)。

　　在于芃森看来，美联储(chǔ)年内加(jiā)息(xī)基(jī)本全部落地，后期(qī)将不再存在加息对大(dà)宗商品压制的(de)预期，情绪(xù)上将有(yǒu)一定(dìng)缓和。但美联储连续大幅(fú)加(jiā)息后对(duì)市场的影(yǐng)响(xiǎng)仍需(xū)一段时(shí)间观察，情绪的底部可能已经出现(xiàn)，但(dàn)市场的底部(bù)仍需要观察。基本面上，市(shì)场对经济(jì)衰退的担忧仍(réng)未(wèi)结束，需求会下降多少也尚未有明确的(de)定(dìng)论(lùn)，但用(yòng)油旺季即将到(dào)来，短期(qī)内将会支撑油价。“综合来看，目前原油阶段性底部或已出现，将(jiāng)进入一(yī)段时(shí)间的振荡。”

　　成本端(duān)拖累沥青大幅下行

　　受原油下跌拖累(lèi)，沥青(qīng)期货假期(qī)后(hòu)首个交易(yì)日(rì)大幅下行，BU2307合(hé)约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较(jiào)原(yuán)油而言，沥青走势(shì)偏强。美(měi)国将与委内瑞拉石油有(yǒu)关(guān)的交易许可证延长至7月20日，稀释沥青分(fēn)流至(zhì)欧洲和(hé)美国的问题(tí)依然存在，沥青原料供应减少，稀释沥(lì)青贴水上(shàng)涨，从而减(jiǎn)缓了成本端原油价格下跌带来的(de)冲击。

　　“4月(yuè)沥青供应持续高位(wèi)，对比往年同期数据，供应提前发(fā)力，叠(dié)加终端需求未有明显回暖，沥青基本面有所走(zǒu)弱。”中(zhōng)信建投(tóu)期货能化分析师董(dǒng)丹丹(dān)表示，进入(rù)5月，沥青供应端总计划排产量为285.0万吨，环比下降(jiàng)3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显(xiǎn)，但原料通关(guān)情况(kuàng)对沥青生产供应造成阶段性扰动，部分(fēn)无配额炼(liàn)厂沥青生产或受影(yǐng)响。

　　截至5月4日(rì)当周，国内沥青(qīng)产能(néng)利用率为32.1％，环(huán)比下降3.4个百(bǎi)分点；样本装置检修量为(wèi)77.71万吨(dūn)，环比增加11.33万吨(dūn)，增幅(fú)48.56％；宁波(bō)科元和广(guǎng)西东油恢复(fù)沥(lì)青生产(chǎn)，华(huá)北部分地炼维(wéi)持停产状态。

　　“整体(tǐ)来看，一季度受沥青生产利润较(jiào)好影(yǐng)响，国(guó)内沥青装置(zhì)开工(gōng)率持续(xù)回升(shēng)，尽管(guǎn)近期随(suí)着利润的(de)压(yā)缩，沥青装(zhuāng)置检(jiǎn)修增加，但当前沥青(qīng)供应仍(réng)处(chù)于(yú)相对(duì)偏高(gāo)水平。”金信期货(huò)能化分析(xī)师汤剑林称，由于沥青利润压(yā)缩限(xiàn)制生(shēng)产积极性，叠(dié)加原(yuán)料稀释沥青(qīng)短缺的问题(tí)持续，5月份(fèn)国内沥青(qīng)供应存(cún)在收缩预期，后续关注国内炼厂排产计(jì)划。

　　需(xū)求方面，汤剑林表示，目前刚需仍处于季节性淡季(jì)，南方(fāng)开始进入(rù)雨季，需求回升偏慢，北方需求仍没有较好的表(biǎo)现。从下游(yóu)行业的开工率看，道路需求表现偏弱，防水需求表现稍(shāo)好(hǎo)但(dàn)占比较小，整体(tǐ)需求(qiú)一般。5月份基建(jiàn)乐观预期仍(réng)在，且随着气温的回升(shēng)，道路施工项目逐(zhú)渐启动，预计需(xū)求(qiú)会继(jì)续回升。

　　展望(wàng)后市，他(tā)认为，近期沥青价(jià)格波动(dòng)的主要逻(luó)辑在于成本端原油，短期(qī)供需端矛(máo)盾(dùn)并不突(tū)出。OPEC+挺价难抵(dǐ)海外风险事件(jiàn)以及衰退预期(qī)的(de)压力，预计原油仍(réng)维持(chí)弱势运行。在(zài)此背景下，沥青价格也难有较强的表现(xiàn)，短期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹认为(wèi)，当下沥青估值处(chù)于偏低位，炼厂(chǎng)生产成本下(xià)移，沥(lì)青综合(hé)加工利(lì)润或将有所雅诗兰黛红石榴水适合什么年龄，雅诗兰黛红石榴水适合什么肤质增(zēng)长(zhǎng)。另外，沥青总体库存持续累积(jī)，但仍处历(lì)史偏低(dī)水平，加之天气转暖，下游终端具备施工条件，刚需逐渐回(huí)暖。短(duǎn)期(qī)沥(lì)青期价弱势振荡，建议逢低做多裂解价差，中长期需关注沥青原料(liào)供应政策问题。

　　PTA偏弱格(gé)局难(nán)改

　　节后(hòu)首个(gè)交易日(rì)，聚(jù)酯(zhǐ)链跌幅也很明显，PTA盘面大幅下(xià)挫(cuò)，主力合约收(shōu)盘大幅下(xià)跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美(měi)元/吨(dūn)，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨(dūn)，较(jiào)假期前(qián)降3.3％。成本端让(ràng)利下，PTA加工差突破670元/吨，处(chù)于高位。

　　“假期前PTA价格(gé)下跌是PX调油需求不及预期、PX海外开(kāi)工率上升以及聚酯开工率下降对PTA的负反馈造成的。而假期期间(jiān)宏观(guān)事件(jiàn)的扰动加大了成本端的跌幅(fú)，从而(ér)拖累PTA价格(gé)。”物产中(zhōng)大期货研究院能化组组(zǔ)长谢雯(wén)告诉记(jì)者，由于PTA期货跌幅扩(kuò)大，现货(huò)市场基(jī)差(chà)偏强，聚酯工(gōng)厂买(mǎi)盘增加(jiā)。而(ér)且，因PX价格(gé)下跌(diē)，PTA加工(gōng)费(fèi)改善；PTA价格下跌，长(zhǎng)丝、短纤现金流明显回升，聚酯(zhǐ)开工(gōng)率改(gǎi)善，需(xū)求负(fù)反馈有所缓(huǎn)解。

　　事(shì)实(shí)上，PX供(gōng)需偏紧的格局(jú)将(jiāng)慢(màn)慢发生改变，PX与石脑油价差进入(rù)压缩阶段。董丹丹表示(shì)，3—4月PX处于检修高峰，开工率(lǜ)大幅下滑，5月PX检(jiǎn)修装(zhuāng)置(zhì)将逐步重启，全亚洲(zhōu)PX的开工率将从(cóng)4月中下旬的低点65％升至73％，国内开工率将(jiāng)提升(shēng)10个百分点。同时，全球汽油裂解(jiě)价差开始回落，芳(fāng)烃调油需求也不再有增量。PX与石脑油价(jià)差在4月时高达470美元/吨，盈亏平(píng)衡线为250美元/吨，考虑(lǜ)到年内(nèi)有三套共计(jì)820万吨新装置（产能占(zhàn)国内比重为20％）投产，PX估值将有一(yī)个向下(xià)压缩(suō)的过(guò)程(chéng)。

　　“值(zhí)得注意的是(shì)，虽然5月(yuè)新疆中泰、恒力(lì)石化(huà)等有检修(xiū)计划，但由(yóu)于高加工差下装置开(kāi)工较为积极，实际(jì)检修力度(dù)有待(dài)观(guān)察(chá)。而且(qiě)，亚东石(shí)化和英力(lì)士重启提(tí)负，桐昆新产能释放(fàng)，供应有小幅增(zēng)加(jiā)预期，叠加聚酯负荷(hé)降至84.3％附近，PTA社会库(kù)存(cún)从180万吨回升至198万吨附(fù)近，预计(jì)5月供需依然偏松。”福能期货能(néng)化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦(qí)还表示，目前来(lái)看调油驱动(dòng)稍显不(bù)足，美(měi)国汽(qì)油(yóu)库存进入4月后去化力(lì)度(dù)放缓，甚至出(chū)现小幅(fú)累(lèi)积，而(ér)且从(cóng)年初开始，韩国就(jiù)有甲苯、二甲苯、PX运(yùn)往美(měi)国，存在(zài)提前(qián)备货行为。同时，PXN维持(chí)在(zài)440美元/吨的偏高(gāo)水平，有助于带动(dòng)部分装置开(kāi)工，且随(suí)着集中(zhōng)检修将进(jìn)入尾声(shēng)，预计5月(yuè)底负荷或(huò)升至74％附近，PX供应将有所恢(huī)复。

　　展望后市(shì)，谢雯(wén)分析称，由于(yú)亚洲多套(tào)PX装置(zhì)检修期(qī)结束，PX开工(gōng)率回升明显，而国内部分(fēn)PX装置负荷处于上升状态，5月PX货源可能趋于宽(kuān)松。同(tóng)时，调(diào)油需求不及预期，当(dāng)前美湾芳烃(tīng)库存较高，需求饱和，抑制(zhì)芳烃美亚价差进一步扩大，PX价格或有所(suǒ)承(chéng)压(yā)。PTA在成本拖累下价格(gé)走势偏弱。后续需关注原油价格企稳(wěn)情况(kuàng)及调油逻辑(jí)在汽(qì)油需求旺季(jì)是否实质发生。若原油价格(gé)企(qǐ)稳、调(diào)油(yóu)需求再起，在(zài)聚酯开(kāi)工率有改善(shàn)预期的(de)前提(tí)下，PTA有望出现(xiàn)阶段(duàn)性反弹。

　　董丹(dān)丹认为，原油下跌和聚酯(zhǐ)端开工(gōng)下滑的利空可能会慢慢发生(shēng)改变，例(lì)如5月4日国内开盘后(hòu)油(yóu)价已经企稳，5月4日当周聚酯下游的(de)织造、加弹开工率也出(chū)现了(le)周度(dù)回升的态(tài)势。最大的利空因(yīn)素(sù)在于(yú)PX与石脑油价(jià)差的压缩，目(mù)前两者价差仍(réng)高达(dá)435美元/吨，PX供应增(zēng)加(jiā)将导致趋势(shì)延续。从价(jià)格走势看，也很(hěn)可能演绎出(chū)PX、PTA近月合(hé)约跌势(shì)开始加(jiā)快，PTA2309合约(yuē)跌势(shì)减缓的走势。

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