A股“股王”之争进入(rù)白热化阶(jiē)段，中国(guó)移动股价周(zhōu)中创(chuàng)历史新高，一度从独占A股市值榜首(shǒu)近(jìn)3年的(de)茅台手中抢下“A股之王”的光环(huán)，引(yǐn)发市场热(rè)议(yì)。截至周五收盘，茅台最(zuì)终(zhōng)以微弱优势(shì)反(fǎn)超(chāo)，但地(dì)位已岌岌可危(wēi)。值得(dé)注意(yì)的(de)是，因中(zhōng)国移动(dòng)在(zài)A+H两地上市，若(ruò)按其A股股本计算(suàn)则不(bù)过是一场计(jì)算上的乌龙，但若均按(àn)照A股(gǔ)股(gǔ)价等数据计算，则其总市值一度达2.19万亿元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长时间看，在数字经济(jì)、信创(chuàng)、中特估、人工智(zhì)能等一系(xì)列热点催(cuī)化下，中国移(yí)动今年(nián)股价累(lèi)计最大涨幅已近(jìn)60%，自去年上市以来最近一(yī)年股价累计最大(dà)涨(zhǎng)幅接近翻倍，而(ér)茅(máo)台股价(jià)则几乎仅在(zài)原地踏步(bù)。有市(shì)场人士(shì)认为，中国移动和茅台这场股王宝座的争夺(duó)可能揭示着A股未来(lái)的发(fā)展趋(qū)势。

　　▌A股股王变迁(qiān)启示录：消费(fèi)回潮卷出白(bái)酒泡沫(mò) 数(shù)字经济时代带来预备新股王

　　A股总(zǒng)市值榜首之(zhī)争，向来是市场关注焦点，回顾(gù)历史来(lái)看，最近十多年来股王变迁的背后似乎(hū)也反(fǎn)应着国内经济(jì)趋势和产(chǎn)业价值的变(biàn)化。

　　回溯2007年中国石油登陆A股时，市(shì)值一度超过8万亿人民币。不仅(jǐn)稳(wěn)居A股第一，甚至登顶全球资本市(shì)场市值之首，得益于当时基建(jiàn)大(dà)发展(zhǎn)时期，中石油在股王的位(wèi)置上稳坐了八年，直到2015年工商(shāng)银(yín)行依(yī)托(tuō)当(dāng)年(nián)互联网金融牛(niú)市成为新(xīn)锐股王。再(zài)后来(lái)，随着我国在2018年进入(rù)消费牛市，开启了此后三年(nián)的消费白马股大(dà)牛(niú)市，也成就了如今贵州茅(máo)台(tái)股王的A股(gǔ)传奇。

　　（图片来源：格隆汇(huì)、勾股(gǔ)大数(shù)据；资料来源：微信公众号市值(zhí)观(guān)察4月17日文(wén)章《谁是(shì)A股(gǔ)之(zhī)王？》）

　　而(ér)最(zuì)近两年，虽然茅(máo)台仍一直稳稳(wěn)领(lǐng)跑，但在(zài)高端白(bái)酒的高估值泡沫下，以及今年(nián)春节后(hòu)白(bái)酒行(xíng)业的终(zhōng)端(duān)动销几乎并未达到预期(qī)，整个白酒板(bǎn)块经历(lì)回调，公司股价也现大幅下跌。近日，中国移动的突然崛起更是开始对其王(wáng)位(wèi)发出了挑战。

　　市场分(fēn)析指出，中国移动一度超越贵(guì)州茅台(tái)市值(zhí)这(zhè)一历史性(xìng)事件背后，除了离(lí)不开国家政策持续(xù)推进的数字经济，与最近爆火的人工智能两大(dà)概念加持，还有来自于“中(zhōng)特估”这个(gè)新概念(niàn)的强力催(cuī)化(huà)。

　　具体来看，根(gēn)据数据显示，当前美股市值(zhí)前十的上市公(gōng)司中，苹果、微(wēi)软、谷歌、亚马(mǎ)逊、英伟达(dá)、特斯拉、META均为科技股。有分析认(rèn)为，科技进步已(yǐ)成提(tí)升生产(chǎn)力(lì)的(de)重要因素，二级(jí)市场对科技企业的态(tài)度(dù)能一定程(chéng)度显示出科技企业的竞(jìng)争力强度。因此，以中国移动为代表的科技股“逼(bī)宫”以(yǐ)贵州茅台为代表的消费股似乎也预示着市(shì)场中(zhōng)的积(jī)极现(xiàn)象。

　　目前，在我国经济逐渐向(xiàng)数字化深度转型的背(bèi)景下，实力强(qiáng)劲并实现华(huá)丽(lì)转身的中(zhōng)国移动(dòng)，已(yǐ)经逐(zhú)渐(jiàn)成引领(lǐng)中国(guó)经济(jì)潮流的主哆瑞咪发嗦啦西哆8个音怎么写 - 手机爱问，哆瑞咪发嗦啦西哆8个音怎么读力军。信达证券研报表(biǎo)示(shì)，公司作为国(guó)企数(shù)字(zì)经济(jì)担当，积(jī)极布局云计算、IDC、工业互联网等创新(xīn)业务，伴随算(suàn)力网络的进一步发展，将拉动底层云计(jì)算业(yè)务的需求(qiú)，公司(sī)具备较强的 IDC/云计算(suàn)业务能(néng)力(lì)，正在从传统管道(dào)运(yùn)营商向数(shù)字科(kē)技领军(jūn)企业加快(kuài)跃迁升级，有望(wàng)首先迎来(lái)估值重塑机(jī)遇。

　　同时(shí)，从估值修复情况来(lái)看(kàn)，根(gēn)据光大证券4月(yuè)15日研报显示，2022年底以来，截至4月(yuè)13日(rì)，三(sān)大运营商股价涨(zhǎng)幅均超过(guò)20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估值分别修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已显著(zhù)高于近五年区间(jiān)平均(jūn)PB（LF）。以(yǐ)中国移动为代表的三(sān)大运营商板块(kuài)，借助“央企低估值+数字经(jīng)济”成为率先修复(fù)的板(bǎn)块(kuài)。

　　▌中国(guó)移动的(de)新魔法能否打破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有另(lìng)一个故事引发市(shì)场热议。即很长一段时间以来，A股市场一直(zhí)流传(chuán)着(zhe)“茅(máo)台魔咒(zhòu)”的传说，即大多股(gǔ)价超过(guò)茅(máo)台的(de)上市公司，在风光散尽之后往往下场都不太好。本次中(zhōng)国移(yí)动直(zhí)接(jiē)在市值上超(chāo)越茅(máo)台(tái)，结果是否会不一样(yàng)呢(ne)？

　　回看那些中(zhōng)了“茅台魔(mó)咒”的A股上市公司，有同样中字头的中(zhōng)国船舶(bó)，其在2007年依托船舶业景气度提(tí)升，股价超(chāo)越茅台并一度突破300元/股(gǔ)，但好景不(bù)长，在2008年金融危机爆(bào)发、船舶业跌入(rù)冰点(diǎn)后极速缩(suō)水至30元附近，至(zhì)今中(zhōng)国船舶股价维(wéi)持在24元(yuán)左右。此外，海(hǎi)普瑞、神州泰岳、安硕信息、中文在线、全通教育(yù)等多家公司股价均超(chāo)越茅台，但(dàn)最后的结果不是(shì)业绩(jì)暴(bào)雷就(jiù)是股价毫(háo)无(wú)原(yuán)因(yīn)跌(diē)跌不休(xiū)。

　　可以看(kàn)出的(de)是，上(shàng)述公(gōng)司的陨落大(dà)部分(fēn)主(zhǔ)要是由于(yú)行业景气度(dù)变(biàn)化以(yǐ)及股市(shì)景气(qì)度无(wú)法维持。而茅台(tái)凭借其产品稀缺性以(yǐ)及长期稳稳(wěn)增长的利(lì)润，最终一次(cì)次甩开这些(xiē)曾经短暂领(lǐng)先者。对于一家企业股价能否持续(xù)上涨以及维持(chí)高位，市场普遍观点还是认为，实际需要看公司(sī)的基(jī)本(běn)面(miàn)。

　　那么(me)，一(yī)向有着“印钞机”之称，营收规模超茅(máo)台约7倍的中(zhōng)国移(yí)动，为什么此前(qián)市值(zhí)却一直不(bù)如(rú)茅台呢？

　　对此，有分(fēn)析认为，大致(zhì)归结为(wèi)两个(gè)重要原因。一方面，茅(máo)台越(yuè)卖(mài)越贵，但话费越交越少。在市场化的作(zuò)用下，一瓶茅台已经冲上(shàng)3000元左右(yòu)的(de)高(gāo)哆瑞咪发嗦啦西哆8个音怎么写 - 手机爱问，哆瑞咪发嗦啦西哆8个音怎么读价，而中国移动虽掌握(wò)着大把的通信(xìn)类(lèi)资源，但作为央企需要(yào)承担“提速降费”的责任，也就不能无拘(jū)束(shù)地涨价。另一方面即(jí)是(shì)成本方面的问题，中(zhōng)国移动(dòng)本质作(zuò)为通信基础设施(shī)企业，需要持续不(bù)断的建设投(tóu)入，从2G到5G，其近十(shí)年资本开支合(hé)计1.82万亿元(yuán)。相比之(zhī)下，茅台就像一(yī)门“躺赢”的生(shēng)意，基本不需(xū)要(yào)如此沉重的(de)资本开支(zhī)，也(yě)不需(xū)要面临追赶最新(xīn)技术(shù)的焦(jiāo)虑(lǜ)。

　　因此，从财(cái)务(wù)数(shù)据可以看出(chū)，中国移动今(jīn)年一(yī)季度的营收(shōu)是茅台的8倍，但净利润(rùn)却差别(bié)不大(dà)，销售(shòu)毛(máo)利率更是有着一个24%另一个92%的巨大差别。

　　不(bù)过(guò)，近期(qī)来看，一(yī)系列(liè)信(xìn)号表(biǎo)明中国(guó)移动可能(néng)正在迎来一些变化。

　　随着5G建(jiàn)设高(gāo)峰期的结束，中(zhōng)国移动此(cǐ)前表(biǎo)示，2022年(nián)是(shì)三年投资高峰的最后一年，2023年起资本开支不再增长(zhǎng)，2023年计划资本开支(zhī)1832亿元同比下降20亿元，同比下降1.1%，全年营收(shōu)则(zé)可(kě)突破1万亿元。据业(yè)内(nèi)人(rén)士测算，这意味着届时(shí)全年资本开(kāi)支占收入比重(zhòng)将低于18%，创下(xià)2007年以来的新低。

　　同时，更加重要的是(shì)，随(suí)着移动互联(lián)网进入下(xià)半(bàn)场，行(xíng)业重心已转向产业互联网和智能化，中国移动加速(sù)转型(xíng)下正(zhèng)在抓紧机遇。信达证券研报表示(shì)，中国移动数字化转型(xíng)收(shōu)入“第二曲(qū)线”不断攀升，去(qù)年公司数字化转型收入对主营(yíng)业务收入增(zēng)量贡献达(dá)到79.5%，占主营业务收(shōu)入比提升至(zhì) 25.6%，成为公(gōng)司收(shōu)入增长的第一驱动力。此外，公司移(yí)动云收入(rù)规模(mó)实现新跨越，去(qù)年移(yí)动云收入达到503亿元，同比增长(zhǎng)108.1%，连续(xù)三年实现翻倍(bèi)暴涨，综合实力迈(mài)入国内业界第一阵营。

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